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本文主要谈及2025年的美国市场目标价及波动前景。英文直播回放链接>>1. 机构对 $标普500(.SPX)$ 2025年年末目标价预测：以下是各个研究机构为标普500提供的2025年年末价格及涨幅一些预测：截至2024年12月18日：标普500的收盘价为5872。平均而言，标普500年末目标价为6658，较昨日收盘价5872上涨13%。最乐观的研究机构是奥本海默（Oppenheimer），他们预测标普500的目标价为7100。然而，我希望你知道这些分析师经常改变他们的目标价。因此，我建议你对这些目标价持保留态度。2. 我对 $标普500(.SPX)$ 2025年年末目标预测个人而言，我对2025年末的最佳情况预测目标价为6711，意味着14%的上涨空间。最坏情况下，我预计标普500在2025年将收于5100，下跌13%。我预计市盈率将从目前的26倍压缩至20倍。每股收益年（EPS）增长率仅为6%。最佳情况下，我预计标准普尔500指数将上涨20%，年末收于7330。我预计每股收益（EPS）年增长率为15%。15%的EPS增长与FactSet的预测一致。我预计市盈率将保持在26.6倍的高位，你也可以看到目前的市盈率已经是26.4倍。因此，最佳情况下，我不

“ 许多人工智能股票的估值很贵，但还没有达到互联网泡沫时期的疯狂程度。” 英文直播回放链接>>我过去分享了很多关于人工智能（AI）趋势的内容。请记住，AI的目标市场是巨大的。许多人工智能股票的估值很贵，但还没有达到互联网泡沫时期的疯狂程度。例如， $纳斯达克100指数(NDX)$ 的市盈率现在为35倍。在互联网泡沫高峰时，它的市盈率为175倍。整个互联网泡沫持续了5年，从1995年到2000年。在其顶峰时期， $标普500(.SPX)$ 回报率达到了265%。如果AI是一个类似于互联网泡沫的泡沫，也许它可以从2024年开始再持续5年。到目前为止， $标普500(.SPX)$ 只上涨了24%。 $纳斯达克100指数(NDX)$ 在互联网泡沫期间回报率超过了1000%。而 $纳斯达克100指数(NDX)$ 在2024年到目前为止只回报了27%。从这个角度对比来看，AI Boom的趋势或远没有结束。下面是一张人工智能价值链示图。整条链上包含了5大类公司：AI软件公司：

今天，小米一度涨超6%，最高达到34.9元，距离35.9元的历史最高价仅一步之遥： $小米集团-W(01810)$ 临近压力位，小米能否突出重围？ 从业绩上看，小米今年真是顺风顺水，原有的手机和IOT主业迎来周期性回升，造车新业务更是一炮而红，三季度营收增速高达30.5%： 众所周知，今年宏观经济下行，能够保持增长的行业本就凤毛麟角，小米作为巨头，还能拿到30%的增速，可谓十分优秀。 分业务看，手机是小米的主业，根据wind的数据显示，今年三季度，全球手机出货量3.16亿台，同比增长4%： 从趋势上看，手机行业的复苏始于2023年二季度，当时的出货量降幅从14.5%收窄至7.2%。 因此，买小米最佳时机在2023年年初！ 目前，全球手机出货量增速有所放缓，根据中国信通院的数据，今年9月，中国智能手机出货量同比下滑25.7%、10月下滑1.1%，另从中国智能手机产量来看，今年11月的同比增速也较三季度明显放缓： 由此来看，手机行业在经历一轮复苏之后，增速有明显放缓趋势。 此前，存储大厂美光发布财报，业绩指引不及预期，管理层暗示了消费电子行业的复苏遇到问题，部分厂家此前备货较多，需要今年去库存，预计会持续到明年春季。 对2025年手机出货量的预测，管理层认为在2%左右。 因此，小米今年股价虽然涨幅巨大，但明年手机和IOT的出货量面临压力，这一点，和之前的基本面明显不同。 除了传统业务外，小米当下最具潜力的业务是新能源汽车，也是支撑今年股价暴涨的主要因素。 从目前的趋势来看，小米SU7一炮而红，销量无需担忧。 明年中，小米将正式发售第二款车型YU7，定位中大型SUV，预计销量将再上一个台阶，目前，有消息称，小米今年的汽车销量能达到13万辆，明年的销量目标是36万辆！ 假设明年新能源汽车收入能够达到7

本文为编译自英文直播摘要之特朗普政策解析及利好行业：英文直播回放链接>>1. 特朗普政策偏好首先你最需要知道的是，特朗普的政策是促进增长和利好商业的，这在2025年对美国股市应该是建设性的。例如，他曾表示想要延长2017年的个人减税政策并降低企业税率。问题是：国会批准特朗普的减税计划的可能性有多大？答案是很有可能，因为共和党在众议院和参议院都占多数。特朗普还承诺将在美国制造产品的公司的企业税率从21%降低到15%。目的是将制造业带回美国，这意味着更多的美国人将有工作，这将促进劳动力市场。此外，特朗普想要对中国商品征收60%的关税，对其他国家的商品征收20%的统一关税。特朗普还想要打击非法移民。普遍的观点是，打击非法移民和征收关税将导致通货膨胀。相信根据征收的多少，通货膨胀的程度不一样。（打击非法移民也会导致劳动力短缺，从而推高价格。）特朗普还计划降低能源价格。所以，如果油价下降，也许通货膨胀不会那么严重。此外，由于打击移民和将制造业带回美国，更多的美国公民将被雇佣，他们也应该能看到工资增长，工资增长。所以，如果美国的工资增长速度超过通货膨胀，美国工人将拥有更多的购买力。因此，通货膨胀并不可怕。所以，我不太担心通货膨胀。接下来，也要关注特朗普想要在联邦储备委员会的FOMC利率决策中发表意见。因为尽管有通货膨胀风险，特朗普仍承诺降低利率。在2017年和2018年，特朗普试图撤换杰罗姆·鲍威尔担任联邦储备委员会主席。最近，杰罗姆·鲍威尔在最新的FOMC会议上表示，如果特朗普要求他辞职，

涨跌纷纭——一周大科技表现本周圣诞假期，行情波不大。美股大盘从上周的大跌中缓慢恢复，道指也出现5连涨。由于政府债务上限的投票也确定，并没有出现更大的意外。但目前谈不上风险情绪，但是资金整体有种“不想折腾”的意思，往确定性更高的地方堆积。大科技方面，不少投资者选择了堆叠在最稳当的AAPL上，对下个月的总统交接的预期可能要等新年之后再表现。至12月26日收盘，过去一周，大科技公司整体大涨。其中 $苹果(AAPL)$ +4.42%， $英伟达(NVDA)$ +8.55%， $微软(MSFT)$ +0.16%， $亚马逊(AMZN)$ +2.96%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +3.82%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +1.03%， $特斯拉(TSLA)$ +3.18%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点Elon Musk的一年，以及Tesla的下一年特斯拉自从特朗普胜选之后就开启了上涨通道，不少投资者认为TSLA股票于加密货币的相关性增加，股价超预期波动是被放大的市场叙事。虽然作为美

展望2025年，伴随美股三大宏观因子，大选、降息、通胀风险逐步出清，“降息交易”以及“特朗普2.0时代”双因素共振将会驱动美股进一步上行。 美联储谨慎降息持续推进，美国经济大概率维持韧性，“软着陆”依旧是基本情境，美股风险偏好有望继续扩张，2025全年将呈现震荡上行趋势。 回顾2024年，高利率环境并没有对股市形成显着限制，美股持续刷新历史峰值。美股主要指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数上涨，期间虽有回调，但整体维持震荡上行趋势。不可否认的是，美国经济基本面的强劲表现是美股上行的基础。 美联储谨慎降息持续推进，美国经济大概率维持韧性，“软着陆”依旧是基本情境，美股风险偏好有望继续扩张，2025全年将呈现震荡上行趋势。 目前市场普遍预期美联储本轮降息周期将会持续到2025年下半年，这期间美联储将会降息3次总计75个基点，换言之，美国明年依旧处于降息大周期中。 往前看，相较于2024年，宏观因素不确定风险已经显着降低，但是年中通胀、降息路径存在不确定性，叠加新政府政策力度及落地时间尚不清晰，二者共振下美股可能出现短期波动。 从主线看，龙头科技公司仍有配置价值，此外，受益于“减税+降息+制造业回流”逻辑的美股中小盘配置价值将会边际提升。 具体而言，AI概念已经不仅是美股龙头公司定价的核心逻辑，也是美国经济发展的重要风向标。虽然七家龙头科技公司（Magnificent 7）的估值已经很高，但是高估值与股价上涨之间并不矛盾。 在分子端，大选落定后，2025年美国宽财政的基本策略已经成为市场预期，叠加降息周期中流动性的改善，美股盈利将会进一步上行。 考虑到减税在特朗普政策框架中的优先级以及降息周期仍在进行中，美国本土中小企业的盈利空间有望进一步上修，这指向了分子分母端的同步改善，换言之，以罗素2000指数为代表的中小盘指数配置价值将会边际提升。 值得注意的是，极端贸易保护政策以及再通

哈喽大家好，最近特斯拉的走势可谓是一飞冲天，从特朗普当选之前的280一路飙升至现在的470，涨幅高达67%，芝士虎曾经在特斯拉350的时候做过一次短线交易，可惜终究是格局小了，在股价370的时候没有管住手卖掉了，之后的走势更是加速起飞，目前肠子已悔青！痛定思痛，目前虽然特斯拉的趋势很漂亮，但是现在还能追高上车么？芝士虎认为，即使特斯拉前景广阔，但是300多上车的人和现在上车的人心态是完全不一样的，所以虽然卖飞了，芝士虎仍然不敢现在追高，而是采取了另一种更加攻守兼备的策略，那就是本期yielding hunting要给大家介绍的特斯拉的FCN先看参数：年化票息15%执行价比率70%如果单独只看票息率报价，比起MSTR这些高波动的标的动辄40%左右的报价，这个票息率并不算高但是这个票息率之下，对应70%的执行价比率是真的香，以特斯拉现在的股价来计算，70%的执行价比率也就意味着接股价为323美元左右（462×70%），对于目前特斯拉的走势和前景来说，323美元或许也是很多投资者梦寐以求的接股价位相比同等参数下的sell Put卖出年化收益11.34%，15%的年化收益可以说是既安全性价比又高当然啦，基于大家对特斯拉的预期，如果我们要追求更高的年化票息以及对特斯拉股价更好的预期，可以自行调高执行价比率来询得更高的票息报价。

再度介入港股打新市场 今年下半年，随着港股打新市场不断升温，再次介入其中。但已非彼时周郎，待慢慢细说。 收益最大的是毛戈平，全仓而为，我只讲收益率，在70%左右。这个标的，本身质地良好，业绩优良成长性高，行业空间有想象力，正逢高潮过后的相对低潮期，因此发行价定价不高，留足市场空间，市场追捧热烈，超额认购倍数高，种种迹象表明会是大肉。且上市前中央经济工作会议传来利好，可谓天时地利人和兼备，它不赚钱还有谁赚钱。 再来说说遇到的坑，无疑是九源基因了，这是下半年打新投资者大多都吃亏的标的。原因一是行业判断，医药行业集采之后没有以前那么风光，二是认购倍数，有主承销商操纵的嫌疑，三是主承销砍了基石的额度塞给公配，明显是把机构的货散给个人投资者。如此种种，导致暴跌30%多。同样我只说比例不说金额。 回顾复入港股打新市场的特点，管理层消除了一人多户打新的弊端。同时券商为业绩提升免了融资利息，导致的结果就是有些品种融资额度巨大，孖展金额比以往大了不知多少倍。小散也能动不动就上顶头锥。体现结果是一有风吹草动，立马争先跑步离场。稳定性不如以前，赚钱难度增加。

1. 信息维度与行为效率 人类和蚂蚁的行为模式之所以在视频中看似接近，核心原因在于信息的获取与处理受限。尽管人类在物理维度上具备优势（如三维思考能力、复杂工具使用），但当局者的视角限制使他们无法全面、准确地抽象和简化问题，进而表现出笨拙。 这说明 效率的关键不在于维度的绝对高度，而在于所能处理的信息质量和精确度。维度越高，若信息冗杂且无清晰抽象，反而会拖累决策与行动。 2. 降维行为的启示 在面对复杂情境时，人类的行为模式可能因信息过载而“降维”，这种现象广泛存在于生活和交易中： 面对复杂数据：如果没有合理的数据抽象方法，人类可能会陷入冗余细节中，行为模式表现得如同初学者甚至低阶生物。 决策偏见：有限的信息源、局部的观察角度，可能使高维的决策能力沦为低维反射式判断。 反观蚂蚁，它们以低维的策略化简复杂问题，其效率依赖于进化过程中优化的简单规则，而不是处理更高维度的信息。 3. 升维思考的重要性 遇到复杂问题时，升维思考能够带来更优解： 切换视角：跳脱当前局限，观察更大的系统。比如从个体行为扩展到群体规律，从短期目标扩展到长期影响。 建模抽象：将问题简化为更高效的概念模型，而非被细节淹没。抽象能力是一种“升维”的体现。 多维解析：综合利用平面、三维甚至动态维度来重新定义问题情境，避免“局中人迷失”。 4. 应用 主动寻找多元信息源，训练多角度观察问题的能力。 练习将复杂问题分解成可加权的模块化信号，并尝试构建高维度加权路径。 避免被当前视角“绑架”，保持对自己认知局限的警觉，知道自己知道什么，不知道什么。 总结 升维思考不是天然优势，而是一种可以训练的认知能力；通过更多角度的观察、信息的简化与模型的构建，我们可以突破降维认知的局限，实现更高效的行动与决策。