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周四美东时间上午，特朗普表示，原定于3月4日生效的对墨西哥和加拿大的关税将如期实施。4月2日的对等关税计划仍将完全生效。此外，据央视新闻，法国财长表示，若美国加征关税，欧盟将以同样措施回应；加拿大总理表示，若美加征关税政策实施，将立即强烈回应。特朗普的最新声明意味着美国政府将全面推进关税措施，推动美元指数盘中快速走高，日内涨近0.5%，一度站上107，加元、墨西哥比索、欧元、离岸人民币、美股均下跌。大型科技股普跌，英伟达跌超8%市值跌破3万亿美元，博通跌超7%，特斯拉跌超3%，亚马逊、谷歌、Meta跌超2%。超微电脑大跌近16%，美光跌超6%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.93%。金山云跌逾13%，理想汽车跌超3%，阿里巴巴跌近2%。如果选一种期权策略用来对冲或者做空，那么最好的选择无疑为熊市价差策略熊市价差是什么？熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨期权和看跌期权都可以构建熊市价差，如果用的是看涨期权，一般被称为熊市看涨价差（Bear Call Spread），如果用的是看跌期权，一般被称为熊市看跌价差（Bear Put Spread）。具体而言熊市看涨价差是通过以特定的执行价格购买看涨期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看涨期权来实现的。熊市看跌价差是通过以特定的执行价格购买看跌期权，同时以较低的执行价格出售相同数量的具有相同到期日的看跌期权来实现的。熊市价差的主要优点是降低了做空交易的风险（以较高的行使价购买看涨期权有助于抵消以较低行使价卖出看涨期权的风险）。因为如果股票走高，理论上卖空股票具有无限的风险，使用熊市看涨价差做空的风险远低于直接做空股票。在此基础上也可将结合不同到期日的期权，将策略变成日历价差等。做空波动率熊市价差示范

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线美股风险情绪急升，纳指创DeepSeek以来最大单日跌幅。关税再起波澜，美元再度走强，不过日元开始回归“避险”属性市场对失业金数据的担忧开始升级，有可能是经济问题的信号，也可能是近期DOGE部门的广泛裁员带来的后果，怀疑市场把气都撒在了TSLA上美股大科技方面，英伟达的财报自然是重点，但影响力有所下降，即便数据依然很棒，但“靓丽得不够”的也会让投资者获利踩踏。从年初以来，大科技中只有META录得正回报，而META也将在4月推出META AI的App，正式下场竞争。至2月27日收盘，过去一周，大科技公司全面走跌。其中 $苹果(AAPL)$ -3.47%， $英伟达(NVDA)$ -14.25%， $微软(MSFT)$ -5.67%， $亚马逊(AMZN)$ -6.34%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -8.7%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -5.27%， $特斯拉(TSLA)$ -20.44%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点英伟达的财报，关

一、英伟达股价大跌的核心原因 1.1 财报数据增速放缓引发市场担忧 尽管英伟达 2025 财年第四季度营收达 393.31 亿美元（同比 + 78%），净利润超 220 亿美元，均超出市场预期，但其营收增速较前一季度的同比 + 265% 显著放缓。市场对 AI 芯片需求持续性的担忧开始浮现，尤其是当季数据中心业务增速从上一季的 + 409% 回落至 + 78%。投资者担心高基数下未来增长动能减弱，导致 “利好兑现后抛售” 的典型市场反应。 1.2 DeepSeek 开源对竞争格局的潜在冲击 在财报发布前，中国 AI 公司 DeepSeek 宣布开源其大模型技术，市场担忧这可能降低对英伟达高端 GPU 的依赖。尽管尚无直接证据表明技术替代已发生，但开源生态的快速发展加剧了投资者对英伟达长期垄断地位的不确定性。 1.3 技术性回调与资金流动 财报发布当日，英伟达股价高开逾 2% 后迅速转跌，盘中跌幅扩大至 2%，最终收盘跌幅超过 8%。这反映出部分机构投资者在股价历史高位（此前市值一度突破 3 万亿美元）选择获利了结，叠加程序化交易引发的连锁反应。 二、纳斯达克指数整体下跌的多重驱动因素 2.1 宏观经济数据疲软 美国 2 月服务业 PMI 跌至 49.2（前值 52.5），自 2022 年以来首次进入收缩区间。 消费者信心指数从 114.8 骤降至 106.7，五年通胀预期升至 3.2%（1995 年以来最高），加剧滞胀担忧。 1 月成屋销售环比下降 4.9%，显示高利率对经济的抑制作用持续显现。 2.2 政策不确定性冲击市场情绪 特朗普政府拟推出的数字服务税政策引发恐慌，投资者担心新一轮贸易摩擦可能重创科技企业海外利润。 日本新增 5 项半导体技术出口管制政策（包括 CMOS 和 GAAFET 技术），加剧全球供应链扰动。 2.3 科技股估值回调压力 纳斯达克指数成分股中，

情绪都是会传染的，CNN恐贪指数现在到了18了。综合标普500指数和CNN恐贪指数，25左右和75左右差不多就是市场相对的低点和高点。[正经] 现在见没见底，不知道，只看到了在美股连续下跌4天后，英伟达一份超预期的业绩，结果未能扭转局面，美股继续连跌。不过各机构在英伟达财报后的最新评级，都还是相对乐观的。连不怎么买新股票的段永平，都表示自己要准备出手了，“关注了很久，尝试开始sell put英伟达”。[暗中观察]（虽然只是卖put，至少说明对这个标的是长期看好的，虽然他表示还看不懂英伟达长期的护城河是什么。） $英伟达(NVDA)$ 大家也像段一样，坚定看好英伟达长期前景吗？这次回调到多少价位，你准备上车？[哇塞]评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取1000虎币奖励！🎁🎁

下面是我的一些分析，还有我的收益图，希望大家一起做一个见证，长线已经持有1000多天没有动过了，虽然收益低于短线的，但是胜在稳定。 以下内容来自于公众号：把子哥 一、这波行情为啥涨？ AI技术带动企业赚钱能力提升 这波上涨的核心是人工智能（AI）技术的应用，让科技公司变得更赚钱、效率更高。像阿里、腾讯这些大公司涨得厉害，主要是因为市场看好AI技术在实际业务中的应用，比如电商、云计算、内容推荐等领域。 资金变多，估值修复 从2024年四季度开始，港股市场的资金流动性变好了，南向资金持续流入，加上美元流动性的预期变化，推动了科技股的估值修复。简单说，就是港股科技股之前太便宜了，现在资金多了，大家觉得它们值更多钱了。 资金从海外转向港股 海外市场（比如美股）不确定性增加，资金开始转向港股科技板块。尤其是AI产业链，增长逻辑明确，成了资金避险的好选择。像中芯国际、机器人概念股这些公司，既有技术突破，又有国产替代的逻辑，特别受资金青睐。 二、哪些产业链有机会？ AI产业链和科技股 大公司：腾讯、阿里、美团这些公司受益于AI技术在电商、云计算、本地生活服务中的应用。 AI应用场景：哔哩哔哩、快手这些内容平台通过AI优化推荐算法，地平线机器人等公司则把AI和硬件结合起来，推动智能制造。 机器人和智能制造 机器人概念股涨得不错，像地平线机器人、优必选这些公司，市场对自动化需求增长有很高期待。中芯国际作为半导体龙头，受益于AI芯片需求增加和国产替代加速。 生物医药创新 恒生医药ETF涨了不少，像诺诚健华、荣昌生物这些创新药公司，因为“出海交易”和研发效率高，受到资金追捧。未来，中国创新药企通过合作还会持续带来现金流。 互联网和平台经济 腾讯、网易这些传统互联网巨头，估值修复加上降本增效的策略，吸引了长期资金。互联网板块的估值修复还会持续一段时间。 半导体和芯片制造 中芯国际作为恒生科技指数的

自财报发布以来，星巴克的股价表现已经大幅超越了同期标普500指数的总回报率，有外国分析师认为，这家重新焕发生机的咖啡公司似乎才刚刚开始发力。 作者：PropNotes 随着管理层持续关注产品和餐厅体验，相信星巴克的品牌实力足以从过去几年的低迷中恢复过来。 需要明确的是，这个故事仍然存在一些风险，尤其是在原材料价格和竞争方面，但总体而言，星巴克的值得看好。 星巴克的财务状况 在直接进入数据之前，先简要谈谈对星巴克到目前为止的看法。 毫无疑问，星巴克是一家领先的全球咖啡连锁品牌。公司每年的收入达数十亿美元，过去几年的平均净利润率为10%，其在全球咖啡生态系统中的深度和广度是巨大的。 星巴克股票历史上较高的估值部分源于其竞争地位和规模优势所带来的令人印象深刻的10%至14%的净利润率，但其增长故事也一直是估值的关键因素。 因此，在原材料成本上升和竞争加剧的背景下，2021年至2024年销售增长的放缓无疑是星巴克股价在此期间面临困境的原因。 来源：TradingView 因此，董事会决定对高管团队进行调整，星巴克成功地从墨西哥卷饼连锁餐厅Chipotle挖来了其首席执行官布莱恩·尼科尔，他的能力毋庸置疑。 尼科尔的加入 星巴克之前的管理层有些混乱，或许也有些低效。成本控制和利润率一直较为稳定，但公司对产品和品牌的愿景却不够明确。咖啡店变成了外卖点，菜单项目不断增加，因为管理层一直在做基于数据的决策。 而尼科尔则是一位出色的领导者。他对细节的关注在过去为股东带来了丰厚的回报。运营公司、简化菜单、专注于消费者偏好似乎是他的核心能力，他能够很好地重新激发星巴克的产品活力。因此，如果你关注星巴克，你将得到两样东西： ➢一个需要重新焕发生机的强大、全球性、传统咖啡品牌   ➢世界级的新领导团队 公司最近的财报正好展示了将两者结合时能够实现的成果。 从财务角度来看，星巴克最