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最近行情极其无聊，如果最近不知道该如何操作的同学，可以看看特朗普的同名小说，找一找快乐。目前的美股市场动不入静，继续等待信号。简单复盘下昨晚行情：隔夜美股果然波动加剧且表现疲软，鲍威尔表示“若股市下跌，美联储不会出手相救”的言论进一步加剧了市场的悲观情绪。他还警告称美国面临“滞涨”风险。同时，英伟达的预警也重挫了科技板块，拖累大盘走低。关于英伟达被限制出口的影响，今天这篇文章不做过多的分析，但是从昨晚流传出的研报来分析，短期更多是市场情绪的宣泄。（需要关注今天下午台积电的财报情况，以及是否盘中被兑现）隔夜美债上涨，收益率相应下行。这与此前“美债与其他美资资产齐跌”的格局有所不同。不过，我认为还需要看到更多类似的市场行为，才能判断美债的最糟阶段是否已经过去。黄金依然极为强势，其走势正逐渐成为市场紧张情绪的领先指标。不过，由于今天早盘美元走强，日内交易员可能会暂缓逢低买入的操作。目前黄金在日内层面上脱离了与美元的负相关关系，由于避险情绪的升温，目前各类资产间的相关性正在发生变化，且不同周期的表现差异也在拉大。现在全球都在吹黄金，如果完全脱离了相关性区间，情绪交易的放大作用会让黄金的交易很难。没上车的犹豫什么时候买，已上车的犹豫什么时候卖。对于我而言，目前黄金交易性价比低，暂时不碰。最今要关注一个风险：特朗普和鲍威尔的斗争。昨晚实际上市场对于关税的消息已经逐渐钝化，市场的疲劳感可见一斑。除了我最近一直在强调的财报业绩外，昨晚一个新的因素出现了：关注后续特朗普和鲍威尔的斗争会不会激化。昨晚鲍威尔的言论可能激怒白宫，需要密切关注后续发展。我认为特朗普罢免鲍威尔并非毫无可能，一旦发生，或将引发美元和美债的新一轮抛售。此外，美国内部还有其他值得警惕的风险，比如特朗普持续无视法院裁决、拒绝撤回部分政策，似乎正在推动某种“对抗性局面”的形成，至少是在不断扩张其权力边界。这类政治风险不容忽视。

由于美联储主席鲍威尔关于贸易战影响的警告加剧了华尔街的波动，导致股市和美元大幅下跌，金价再创新高。金价上涨0.4%，至每盎司3357.78美元，周三上涨3.5%，创下自2023年3月以来的最大单日涨幅。美元跌至六个月新低，因交易员再次受到一系列关税新闻的打击，而鲍威尔扼杀了美联储将迅速采取行动安抚投资者的希望，突显出华盛顿关税公告的不可预测性。由于不断升级的贸易战引发了人们对可能出现的全球经济衰退的担忧，黄金今年上涨了近28%，超过了2024年27%的涨幅。与此同时，特朗普政府正准备向各国施压，要求它们在美国关税谈判中限制与中国的贸易。高盛强调，尽管 $SPDR黄金ETF(GLD)$ 上涨，但仓位尚未过高。他们目前对年底金价的乐观预测为每盎司3700美元，如果美联储政策发生潜在变化，尾部风险情景下金价可能达到每盎司4500美元。高盛认为，当前的涨势可持续，强劲的实物需求和来自亚洲的投资者流入支撑了这一走势。仓位配置仍远未达到乐观水平，这支撑了其乐观的前景，而宏观风险可能在未来几个月引发金价超级飙升的局面。澳新银行分析师布莱恩·马丁和丹尼尔·海因斯在一份报告中表示：“围绕关税的不确定性加剧、经济增长预期放缓、通胀担忧以及利率下调前景的增加，这些因素结合在一起，为贵金属进一步上涨创造了完美的背景。”期权策略：利用看跌期权做多黄金面对黄金的强劲走势，我们可以运用期权策略进行高效的多头交易。当前黄金现价为307.47美元，我们可以通过卖出2025年5月16日到期、行权价307美元、权利金810美元的看跌期权（Put Option）来做多黄金。这一策略不仅能在黄金上涨时获利，即使金价横盘或小幅下跌，仍然可以依靠权利金赚取收益。标的资产当前价格：307.47美元期权类型：看跌期权（Put）行权价：307美元到

疫情期间，Snowflake曾以超20倍收入估值倍数成为市场宠儿，但2024年IT预算优化和客户增长停滞的“双重增长瓶颈”使其迅速滑落，关税恐慌进一步加剧股价下跌。有外国分析师认为，尽管长期业务潜力仍被看好，但短期需求波动、同行估值调整及地缘政治风险使其面临估值压力。 作者：Gary Alexander 近期市场波动对许多动量股造成了巨大冲击，而Snowflake或许是科技公司中跌落神坛最快、最惨的一个。 在疫情期间，Snowflake是市场上最热门的交易之一，其估值倍数经常超过收入的20倍。然而，即使在与关税相关的焦虑出现之前，Snowflake在2024年就已经开始下滑，因为其他成长型股票反弹，而IT预算的调整影响了其使用率，并损害了其增长趋势。 关税恐慌使Snowflake进一步下跌，投资者担心全球经济疲软将促使企业在IT支出上更加节俭。然而，Snowflake从年初至今的高点190美元以上下跌了约25%（仍远低于疫情时期的高点390美元以上），有多少风险已经被定价？或许还远远不够。 来源：YCharts 自1月以后，Snowflake的股价进一步下跌：但其增长率以及对未来一年增长的预期也有所下降。虽然Snowflake业务的长期实力令人信服，但该公司在短期内极易受到需求波动趋势的影响。除此之外，最近的市场调整使其许多同行成为了真正的价值股。Snowflake可能更便宜了，但相对于软件行业那些遭受重创的同行来说，并不是这样。此外，由于其高度可变的基于消费的定价模式，Snowflake可能会因最近的地缘政治动荡而下调其2026财年的预期。 估值是投资者对这只股票最大的不满，让我们从Snowflake相对于最新预期的交易情况开始。以当前接近145美元的股价，Snowflake的市值为482.3亿美元。在扣除Snowflake最新资产负债表上的53亿美元现金和22.7亿美元

美股收盘：三大指数集体收跌！纳指跌超3%，芯片股全线大跌，中概指数跌近3%美东时间周三，受美联储主席鲍威尔鹰派发言影响，三大指数集体大跌，纳指以逾3%的跌幅领跌。截至收盘，道琼斯指数跌1.73%，报39669.39点；标普500指数跌2.24%，报5275.70点；纳斯达克指数跌3.07%，报16307.16点。大型科技股集体收跌，苹果跌3.89%，微软跌3.66%，英伟达跌6.87%，谷歌A跌1.91%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，特斯拉跌4.94%。芯片股大幅走低，AMD、阿斯麦跌超7%，台积电、英特尔跌超3%，费城半导体指数下跌4.1%；美股芯片板块传来多重利空消息：其一是，英伟达H20因美国出口限制面临55亿美元的费用；其二是，阿斯麦Q1新增订单锐减45%，远不及预期；其三是，AMD预计AI芯片出口管制可能产生高达8亿美元费用。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.