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很少谈加元，毕竟不往那移民，那里就是个没存在感的冰天雪地。 作为典型的商品货币，澳纽加当前都积累了天量规模的做空押注，这绝对不是简单的短期投机博弈，市场巨量资金长期瞄准了这三个商品贸易国，经济结构单一和长期累积的高福利透支成了当前环境下的牺牲品。 当前的宏观因素都不用赘述太多，回看当前加拿大面临的长期结构性问题，才是真正加元走向没落的根本，这也是为什么川普有底气喊话让加拿大成为美国第51个州。听着虽然搞笑，但背后却是绝对实力话语权带来的底气。 加拿大长期结构性问题简单列举： 1、经济结构单一，主要依靠原油和天然气及一些其他商品来支撑，从2000年开始，加拿大就逐步出现了生产率增长乏力的情况。人均产出在同期是落后于其他发达经济体的，差距是越来越大。到2018年开始生产率几乎停滞不前了。 没有技术创新和产业升级，因为没人了。 2、人口老龄化，这是个全球问题，不用过多赘述，但加拿大人口结构更差的原因之一就是大量移民进入，除了变成二奶国，还进去了不少的咖喱人。 劳动供给率不用说了，本地是穷人，富人大多都是移民进去的，移民者是享受的消费者，不是劳动者。 3、住房危机，过去10年翻了个倍，加拿大高福利，但就这福利速度还是赶不上房子上涨的速度。房子上涨的部分原因都是被有钱的外来人拉起来的，在少有几个移民城市如温哥华之类尤为明显。 4、能源转型危机，这方面就是绿色能源带来的挑战了，一个冰冻三尺的地方，除了帝王蟹就是龙虾，除了油菜籽就是小麦及大麦。 除了油和气能挑起收入大梁，其他农副产品真的没什么存在感。 5、财政可持续性，这个就不用说了，高福利高支出，收入全看世界经济偏好和总需求，要是没有隔壁美国收油，加拿大的油可能都卖不出去，谁跑那么远去拉油。 回到CAD价格走势来看，过去10年都是贯穿当前区域，我认识它很早，接触了10年大震荡的加元，现在已经看到了长周期将出现破位的迹象。1.33/1.

去年底提到了RMB的波动特点，走势起伏几乎完全跟随于出口强弱变化。在交易RMB这方面，完全依托该思路就不会被带偏节奏，这是近十多年来价格波动的关键特点。 川普关税带来的具体影响短期并不好统计，而且噪音诸多，很多数据即便出问题也会是4月才开始逐步传导的。但是川普上来RMB价格已经是摸过了7.42上轨的位置，不过价格回落很快，又到了7.28的位置，这期间快速升值不能完全理解为央妈主动干预或者市场对美关税预期落地导致。  毕竟和US贸易的关税是实实在在产生的，如果要说升值是出现了出口平衡或者出口暴增，那就只有一种可能，对美出口↓，对其他出口↑。这个不难里理解，通过RMB跟其他国的汇率一眼就能看出来。   可以看到25年2月开始中对欧的货币就出现了主动贬值，力度很夸张，3个月不到欧元/人民币从7.4-8.4，英镑/人民币从8.8-9.8，反观其他US盟友就平平了，澳元/人民币表现很温和，基本就是区间内部小幅波动，这从外交态度上就能看出来。  加元/人民币表现有点加速的迹象，难怪我们最近一直在撩加拿大站队。 总体来看就是对美及伙伴的出口受阻大部分被持中立态度的欧洲给吸收了，达到了出口平衡或者盈余，但这都是US关税出现之前的情况，随着US关于对于转口贸易或者其他站队贸易政策的施行，影响到底几何谁也不知道。同时欧洲承接这么多的CN商品，对自身的冲击可能需要些时间才能显现。就是说，让子弹再飞一会。 这条汇率走势的通道直接反映了对美出口的景气程度。可以看出通道中枢已经上移到了7关口，政策能不能缓和，取决于这个位置能否跌穿，看这样子估计很悬，未来很长一段时间就是拉锯战，但总体都在解决自身问题的过程中，很多不确定性会把区间固定在中枢上沿。不出意外今年波动范围也就在7/7.52范围。 从现在的汇率表现来看也还好，没有全面脱钩，还停留在街头互怼的层面，这也注定很多政策的

大家晚上好，我是刀哥。各位好，录了一个关于黄金的投资逻辑的长视频。各位可以看看。过去10年，黄金的走势图如下：涨幅最开的反而是最近的1-2年。特别是开年至今涨幅更多。黄金的优点是：1）避险资金；2）央行储备；3）可以有不少用途，比如科技、装饰；4）世界人民的共识等等。黄金的劣势是：1）不创造现金流，属于无息资产；2）无法估值；3）实体黄金有一定的储藏成本，黄金ETF有一定的托管费用。更多的可以看下这个长文，算是一文给大家讲透了这个逻辑：我的年度会员内部也有在2月份的时候提到黄金投资的逻辑，有兴趣的同学也欢迎您购买我的年度会员。今天时间紧张，稍微总结下今天会议的要点，大家参考：一、经济形势研判  1. 肯定一季度经济表现     会议认为，一季度GDP同比增长5.4%，经济呈现“开门红”，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进。  2. 风险与挑战     指出经济回升基础仍需巩固，外部冲击（如美国加征关税）对出口、就业和产业链压力加剧，需强化底线思维和预案准备。二、政策总基调1. 总体方向     坚持“稳中求进”，统筹国内经济工作与国际经贸斗争，以高质量发展应对外部不确定性。  2. 目标聚焦     突出“四稳”：稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，移除原“六稳”中的稳金融、稳外资等表述。三、宏观政策部署1. 财政政策加码     • 加快发行地方政府专项债和超长期特别国债（规模或达1.5万亿元），赤字率可能突破4%。     • 新增资金重点支持消费补贴、城中村改造等。  2. 货币政策适度宽松     • 明确“适时

几个月前，DeepSeek的发布，的确让国内的AI领域有一种瞬间“万马齐喑”的感觉，特别是多年重度投入AI的大厂们更是受到了重重追问——你们还跟不跟，怎么跟？ 带着文心4.5 Turbo和文心X1 Turbo这两个具有很强竞争优势的新模型回归，百度用这种方式表达了自己的生存哲学。 百度AI的生存哲学，核心是竞争与创新。你可以理解为，百度视AI核心业务的发展为一个非常长期的竞争过程，而技术创新是其生存竞争优势得以存在的重要保证。 这种价值观是符合历史唯物主义的，一如人类社会在生产力优势作用下得到演进，其发展过程就是一个斗争和变革的过程——在AI语境下，则表现为在与各种困难持续的斗争中，不断的变革（也就是创新），最终在长期主义的引领下取得成绩。 如果你看到这里还觉得莫衷一是，本文就试图解释——百度为何是AI头部俱乐部里，那个几乎永久把自己“焊”在了牌桌上的选手。 ——导语 01 六力要素 在本系列的第一部分中，我们曾经和多位业内的AI科学家和投资人沟通，并且在当时的维度下总结了“谁能稳稳的进入AI竞争的第一梯队”这个问题的四个要素。 然而，承接第一部中间提出的方法论，随着接触的专家学者越来越多，我们也对此前的逻辑有所升维——我们倾向于认为，目前在中国，要进入AI研发的第一梯队，要持续的坐在牌桌上，至少要具备6个要素，简称“六力要素”，它们分别是： 1.有基础大模型的底层研发能力； 2.有不断被超过然后又反超的能够追赶潮流的持续应变能力； 3.要有亿级日活的C端应用支撑； 4.要有客观利他的宏大生态； 5.要有toB的AI生产力布局； 6.充足持续的现金流； 简言之，“六力要素”是总体评估一家企业能否留在头部牌桌上的要素分析。 但有趣的是，虽然进入我们视野的那五六家企业，似乎每条都具备。但仔细研究起来就发现，其优势分布非常的不均衡，进而出现某一项特别强而某一项相对弱的情况。 但也

2025/4/23周四：（接昨天《Trading for a living 》，第三章：经典图表分析）。第三章展示了如何通过图表形态去揭示群体行为。这一节讲述支撑位与阻力位形成的群体的行为，以及真突破和假突破。19. 支撑与阻力SUPPORT AND RESISTANCE球撞到地板会反弹，撞到天花板则会下落。支撑与阻力就像地板和天花板，价格则被夹在它们之间。理解支撑与阻力是理解价格趋势和图表形态的关键。评估它们的强度，有助于判断趋势是否会持续，或是即将反转。支撑support是一个价格水平，在此处买盘力量足以阻止或扭转下跌趋势。当下跌趋势触及支撑时，它会像跳水者撞到池底再推身而起那样反弹。在图表上，support支撑通常由一条连接多个底部的水平或近水平线表示（见下图19-1）。(图19-1：支撑与阻力Figure 19-1. Support and Resistance在盘整区域的上下边缘绘制水平线。下方的那条线表示支撑——买方力量压倒卖方的位置。上方的那条线表示阻力——卖方力量压倒买方的位置。支撑区与阻力区往往会互换角色。请注意，图左三月的支撑位在五月变成了阻力线。每当价格接触这些边界并反弹离开，它们的强度就会增强一次。但要提防假突破。图中的字母 F 标示了几个假突破false breakout的位置。业余交易者倾向于追随突破，而专业交易者更倾向于“反向操作”（即对抗突破趋势进行交易）。例如：在图表的右侧，价格正撞击一条强阻力线。此时应考虑寻找做空机会，并在阻力线稍上方设置止损保护。)阻力resistance则是又一个价格水平，在此处卖压足以阻止或扭转上涨趋势。当上涨趋势触及阻力时，它会停止或跌落下来，就像一个人爬树时头撞到树枝。在图表中，阻力也由一条连接多个顶部的水平或近水平线来表示。绘制支撑与阻力线时，最好横跨在盘整区域的边缘，而非极端价格。因为边缘显示了大量交易者改