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上市信息招股期：2025年6月11日（周二）至6月16日（周一）定价日：6月18日挂牌：预计6月19日在港交所主板上市。发行规模：2.63亿股H股（含超额配售权可增至3.21亿股），其中公开发售仅占6%，国配94%；价格区间：35.0-36.3港元，对应总募资额约92.13亿-95.55亿港元。每手股数入场费约3666.62港元。基石投资者：8家知名机构，包括高瓴资本、GIC、瑞银资管、源峰基金等，合计认购近47亿港元，占发售股份总数的49.74%打新价值分析由于是A+H，A股的价格是锚，港股的发行价格，若以上限来算，相对A股现价折让约20%，若A股估值稳定，套利空间明确。 $海天味业(03288)$ 是调味品行业无可争议的龙头，2024年市占率4.8%，酱油、蚝油全球销量第一。港股虽然有消费品行业公司，但是调味品板块长期缺乏，因此“A+H”的海天可能吸引更多的国际资金。考虑此次公开发售比例相对较低，超购60倍的情况下，公开发售比例从6%回拨至21%，整体来看也不算非常多。业绩上来看，老牌的龙头企业了，不过调味品行业也不是什么成长性的行业，只能说有稳定的现金流，但是想爆发很难。近三年（2022-2024）营收复合增长率2.49%，扣非的净利润复合增长率0.87%，用稳健来形容比较合适。风险点和打新操作A股联动风险。若港股上市前A股大幅回调（如跌破40元），折价空间收窄。需密切关注A股资金流向。当然，近期中美谈判处于关键期，市场预期都还乐观，有可能会拉大折价。行业增长瓶颈，海天需证明海外扩张能力（目前收入占比仅4.7%），其印尼工厂投产进度及欧美市场突破是增长变量；而国内调味品市场增速已降至5%-8%大行加持。此次的保荐人是中金、高盛和大摩，其中大摩和高盛的历史业绩较好，中金从去年以来的业绩也不

如今的潮流圈，无人不识Labubu。 6月10日，一款全球唯一一只的薄荷色LABUBU在永乐2025春季拍卖会上亮相，落槌价为108万元。舆论再次哗然。 此前，泡泡玛特因为股价暴涨、在二手市场溢价百倍等等已经多次引发舆论，被称为“年轻人的塑料茅台”。连平安银行都开始推出“存款送Labubu盲盒”活动。看不起老太太排队领鸡蛋的年轻人也有了属于自己的“鸡蛋”。 Google Trends数据显示，Labubu的搜索热度在2025年5月已然超过Hello Kitty。摩根大通预计，Labubu所在的The Monsters系列销售额有望从2024年的30亿元人民币增长至2027年的140亿元人民币。 无一不显示出全球超级IP的巨大潜力。 爆火的Labubu背后，河南首富已经悄然换人。据福布斯6月8日实时富豪榜，出生于1987年的泡泡玛特创始人王宁以最新身家203亿美元大幅超越牧原股份创始人秦英林，成为河南新首富。 今年以来，随着旗下产品Labubu的爆火，泡泡玛特在股票市场表现亮眼，从2024年3月至今15个月多的时间，股价最高涨幅达12倍，截至6月10日收盘价258港元/股，总市值达3476亿港元。 图片 这一数字是传统IP行业龙头日本三丽鸥（市值约1.5万亿日元）的4倍，成立仅15年的泡泡玛特以大幅度跨越成为亚洲IP第一大企。 图片 风靡全球数十年的IP鼻祖hello Kitty就出自三丽鸥。过去几十年中，日本最具话题度、最有经济效益的“可爱”类卡通形象大多出自三丽鸥，它的被超越有着非同寻常的意义。曾经的IP巨头被泡泡玛特一路追赶，此次逆转，不仅直接重构了亚洲IP格局，更将霸榜多年的三丽鸥逼得俯首。 2024年5月，三丽鸥发布新的十年计划，直接对标泡泡玛特当前市值，将市值目标定为5万亿日元，并推行双轨反击：借HelloKitty的全球认知度深耕欧美，与泡泡玛特正面交锋，同时开

当地时间周二，中美贸易谈判在伦敦重启，谈判持续至深夜。美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在谈判结束后向媒体表示，会谈“进行得非常、非常顺利”。这一表态提振市场情绪，芯片股走高，美股三大指数上扬。标普连涨三天，纳指科技指数时隔将近四个月首次创收盘历史新高。 截至周二收盘，道指上涨0.25%，纳指上涨0.63%，标普500上涨0.55%。标普实现三连阳，纳指科技指数更是在近四个月内首次创下历史收盘新高。标普500也仅一步之遥逼近其历史高点——2025年2月19日创下的6,144.15点，而纳指正接近2024年12月16日创下的20,173.89点。 尽管中美双方释放出建设性信号，但市场情绪仍偏谨慎。当前，双方在资源获取、技术交流与市场开放等议题上仍需持续沟通。以稀土资源为例，作为全球关键战略性材料，其流通安排备受关注。分析认为，相关磋商的进展将对产业链稳定性产生重要影响，也是未来谈判的核心议题之一。 美股盘后，美股投资网获悉，美国与墨西哥方面已接近达成一项协议，将在一定限额内取消特朗普Z府对墨西哥进口钢铁征收的50%高额关税。 消息一出，美钢铁股盘后大幅跳水。CLF盘后一度下跌超过7%，NUE盘后一度跌逾6%。市场显然担忧，此类关税调整将冲击美国本土钢铁价格及产能利用率。 与此同时，美国5月小企业信心指数出现回升，这是自去年9月以来首次增长。市场普遍认为，这一回暖与中美近期达成的阶段性贸易休战密切相关，有助于缓解中小企业的外部经营压力。 不过，根据美国国家独立企业联合会（NFIB）发布的调查显示，特朗普Z府提出的税收与支出“大单子”（megabill）在企业主群体中引发了较大的不确定感。部分小企业主担心，该法案可能推高未来的税负或加剧财政风险，进而影响消费和资本支出意愿。 投资者目前正关注即将在周三公布的5月消费者物价指数（CPI）报告。该报告将为当前

美股收盘 | 标普纳指三连涨，芯片股整体走强，英伟达涨近1%再登市值榜首，英特尔创近两个月最大单日涨幅本周二（6月10日）美股三大指数集体上涨，均收于至少3个月来新高，其中标普和纳指双双录得三连阳。截至收盘，道琼斯指数涨0.25%，报42,866.87点；标普500指数涨0.55%，报6,038.81点；纳斯达克综合指数涨0.63%，报19,714.99点。【热门股表现】  “科技七姐妹”多数走高， 英伟达 涨0.93%，重新成为全球市值最大公司； 微软 跌0.39%， 苹果 涨0.61%， 亚马逊 涨0.29%， 谷歌 涨1.34%， Meta Platforms, Inc. 涨1.2%，特斯拉 收涨5.67%；稳定币第一股” Circle Internet Corp. 跌8.1%，此前上市3日累涨超270%；【中概股】热门中概股多数走高， 蔚来

一、 昨天上市的三个新股，受大盘和情绪影响，走势都不及预期，容大科技涨42%，新琪安涨21.43%，METALIGHT收跌-30.26%。 认购前我的分析就是容大>新琪安>字母股，字母股我始终认为就是最垃圾的，我不知道为什么大部分人认为它基本面最好，而且公开认购它还是最火热的，最终50%回拨，即便想搞事情，我觉得也有心无力，不知道怎么搞！ 图片 因为我暗盘开盘还捞了些新琪安，尾盘出了部分，但手里还有些货，继续跟踪验证下逻辑，看能不能被市场佐证。 当时认购时深扒了下招股书，里面有个关键点，老板和一些前期股东签有“对赌协议”，具体叫“保证回报权机制”。 早期投资股东有好多，比如陈一元、张朝益、黄妍露、国信弘盛、兴证系等，下面截图招股书里关于兴证系的协议。 image.png 简单理解就是老板要给这些pre-ipo的前期投资者年化5%左右的保证。 逻辑就是：这些pre-ipo的股东一般锁期6-12个月，若他们到期出售股份的实际回报低于保证回报率，老板需自掏腰包补足差额；若投资者收到更高报价的替代要约，则必须接受。 当然，所有保证回报权均为老板与这些股东的私人安排，肯定不构成公司金融负债。 从这个角度看，老板很有动力做市值维护，否则到时候自掏腰包补差价的话，要多花不少钱，这些钱还不如用来花在市值运作上。 这个角度看，这个股还是比较有看点的。 上面这些是认购前写的，当时还分析了只有套路回拨才是最低成本控盘的方法。 最终果然做成了套路回拨。 图片 暗盘前有消息说是15%左右回拨，晚上出配售结果后，确认国配0.93倍，套路回拨15.70%，进一步验证了消息。 国配货很集中，前25大承配人上市后所持股份数目占上市后已发行股份总数11.27%。 做成套路回拨，国配筹码又这么集中，基本验证了我认购前的分析，老板确实是想搞事情的，老板肯定是不想自掏腰包给那些preipo的股东补年化保

$英伟达(NVDA)$ 股市继续维持在一个比较尴尬的状态，高位等回调，或者等利好。这个时候不管是看涨还是看空，做策略的思路肯定尽量减少做错方向的成本，以及减少等待走出趋势这段时间产生的损耗。于是就异动出现了投机型看涨大单我也不奇怪，比如买入158call同时卖出双倍的175call $NVDA 20250919 158.0 CALL$ $NVDA 20250919 175.0 CALL$ ，好处就是看涨不花钱，预计英伟达9月前股价大概率低于175，所以双倍卖出对冲买入成本。一般这种策略出现时，说明行情比较鸡肋，近期上涨概率并不高。另一边空头选择做远期看跌蝴蝶：买140put，卖100put x 2，买75put $NVDA 20271217 140.0 PUT$ $NVDA 20271217 100.0 PUT$ $NVDA 20271217 75.0 PUT$ 。蝴蝶策略的优势是区间内开始盈利，区间外有限亏损。如果对于股价区间有一定把

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-4月22日3509.9元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：中国央行连续第7个月增持黄金。中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）。机构：今年全球央行购金规模或达1000吨，价格上涨并未影响购金热情 1、关税贸易战：关税战随中美达成共识大局已定但余震犹存避险情绪仍强。 2、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 3、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑 4、美元指数：2025年5月12日以来持续弱势调整。 5、地缘政治：目前南亚、俄乌、中东等地区整体相对平稳，但个别地区不定时有升温。 6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均上（5月23日首次站稳），20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+0.42%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉第7日、周线金叉第19周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 4、SKDJ指标：日K值57左右，周线KD均粘K值65左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是

Circle（CRCL）是一家金融科技公司，成立于2013年，由Jeremy Allaire和Sean Neville创立，总部位于纽约市。Circle最初是一家P2P支付金融服务平台，主打产品为Circle Pay，后来还短暂经营过加密货币交易所Poloniex。然而，真正让Circle脱颖而出的是其押注“稳定币”的战略转型。核心业务是发行和管理稳定币USDC。USDC是一种与美元1:1锚定的稳定币，广泛用于支付、结算和数字美元价值存储。Circle通过用户购买USDC获得美元资金，并将这些资金投资于短期美国国债等低风险资产，从而赚取利息差。2024年，Circle的利息收入达到16.61亿美元，占总收入的99%。 Circle还提供其他服务，包括Circle Payments Network（CPN），为企业提供跨境支付结算服务；以及USDC Yield（USYC），允许用户质押USDC获取收益。此外，Circle也在尝试通过这些多元化收入来源降低对利息收入的依赖。 Circle成立于2013年，总部位于美国纽约。2025年6月5日，Circle在纽约证券交易所上市，股票代码为CRCL。上市首日，CRCL股价大幅上涨，收盘时市值约为184亿美元。 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 核心业务：稳定币USDC Circle发行的USDC（USD Coin）是一种与美元1:1锚定的稳定币，由Circle和Coinbase共同创立的Centre Consortium组织于2018年制定标准并监管发行。2023年，Centre Consortium解散，Circle接管了USDC的发行与管理，Coinbase仍担任推广合作伙伴。USDC的储备金完全由现金、短期美国国债及其他高

曾经，民营医院是资本市场一道靓丽的风景线：A股的通策医疗市值超千亿，港股的海吉亚医疗上市后涨超500%， 牛股辈出的民营医院被誉为资本市场的黄金赛道！ 然而，时过境迁，通策医疗股价从高点暴跌86%，海吉亚医疗也惨遭破发，民营医院成为弃子！ $通策医疗(600763)$ $海吉亚医疗(06078)$ $瑞尔集团(06639)$ $美中嘉和(02453)$ 行业尚未走出困局，佰泽医疗却迫不及待的选择上市，于6月6日通过港交所聆讯，招股在即！ 佰泽医疗是一家民营肿瘤医院集团，旗下拥有6家医院及托管2家医院，2024年营收超11亿，是国内第四大民营肿瘤医院集团！ 从业绩上看，佰泽医疗成长性不错，2024年营收同比增长10.9%，毛利同比增长16.9%，毛利率从2022年的9.9%提高至2024年的17.5%： 2024年，佰泽医疗亏损355.7万，较此前2年大幅减亏，有望迎来盈利： 虽然财务数据尚可，但佰泽医疗有点像是杂牌军。 目前，佰泽医疗旗下拥有6家医院，分别是北京京西肿瘤医院、太原和平医院 、天津南开济兴医院 、天津石氏医院 、武陟济民医院及合肥佰惠医院。 其中，除天津石氏医院外，其余5家医院皆是收购而来： 连番收购，感觉就是为了组队IPO。 相比另一家肿瘤医院龙头海吉亚医疗，佰泽医疗没有明确的品牌策略，而海吉亚医疗则在各地开设海吉亚医院，品牌命名一脉相承： 虽然佰泽医疗属于“杂牌军”，但当下港股IPO市场火爆，今日上市的荣大科技和新琪安双双大涨。除此

6月9日，圣贝拉通过港交所聆讯，上市在即。 圣贝拉是亚洲及中国最大的产后护理及修复集团（以2024年月子中心的收入计算）、中国增长最快的规模化产后护理及修复集团（以2022年至2024年收入增长率计算）以及中国内地首家拓展至中国内地以外地区的月子中心运营商！ 圣贝拉月子中心提供产后护理和修复服务，这些中心的服务地点大多在租赁的高端酒店。目前拥有三个月子中心品牌，分别是圣贝拉（针对高净值家庭的超高端旗舰月子中心品牌）、艾屿（针对中高产家庭的高端品牌，通过营造舒缓的环境来关注心理健康）及小贝拉（针对年轻中产家庭的轻奢品牌）。 截止目前，圣贝拉在全球拥有96家月子中心，其中包括62家自营中心（及34家管理中心（即由第三方全资拥有或拥有大部分权益并由圣贝拉管理的中心）： 圣贝拉月子中心是国内高端品牌，2024年每名自营月子中心产后护理客户的平均收入为23.9万，被誉为月子界的爱马仕！ 除月子中心业务外，圣贝拉还有家庭护理服务及食品业务，其中，家庭护理服务通过旗下的予家品牌提供，公司会安排具备相应技能的婴儿护理人员，为客户提供所需的家庭护理服务，将专业服务模式扩展到产后护理之外。食品业务则通过于2021年收购的品牌广禾堂开展。 广禾堂在营养、健康及保健领域拥有20多年的历史，是中国女性相关食品行业领军者之一。产品创新以植物提取物和专利配方为核心，借鉴传统中药理论，开发全面产品组合。于2024年，圣贝拉的广禾堂旗舰店于天猫及抖音的产后营养品类别的销售金额排名第一。 目前，圣贝拉的收入主要来自月子中心，2024年营收占比高达85%，家庭护理服务及食品业务占比较低： 从业绩上看，圣贝拉去年营收7.99亿，同比增长43%： 2024年圣贝拉亏损5.4亿，主要是由于向投资者发行的金融工具（即向上市前投资者发行的附优先权的若干股份及认股权证）的公允价值变动所致。其公允价值的增加确认为公允价值亏损

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