当大家都看好这个板块时、当大家都在这个板块挣钱时，说明进入的窗口已经关了

最近1个多月的港股走势让许多朋友很是困惑，一方面美元指数重新跌破100（自11月下旬跌穿100后持续于100楼下徘徊），对于采用联系汇率的香港资本市场显然是一大利好，但另一方面恒生指数同期表现却畏缩不前，头部科技企业集中的恒生科技指数更是出现了较大幅度的回调（恒指及科指今年开局两周以来仅稍稍反攻上月的颓势，微升3.34%及3.04%）。 与之所对应的乃是生物医药板块的“大爆发”，如进入2026年后映恩生物(09606) $映恩生物-B(09606)$ 涨幅已经一度超过20%，信达生物(01801) $信达生物(01801)$ 开局以来亦一度升更一成，行业中小规模企业的李氏大药厂(00950) $李氏大药厂(00950)$ 亦曾见半成涨幅。 站在2026年初这个时点，我们不妨重新梳理对港股的分析框架，以展望2026年的香港资本市场。 本文核心观点： 其一，近期港股的波动主要源自存款搬家导致的流动性收缩，不会改变中后期向好的趋势； 其二，上述风险将随着新任美联储主席的撬动而得到缓释； 其三，港股生物医药板块2026年将有重要亮点。 短期港股波动根源：存款搬家 在此之前我们将“离岸人民币”视为港股流动性的锚，从而产生“离岸人民币升值——市场买入人民币抛港币——港币流动性充盈——资本市场利好”这一反应链条。 DeepSeek的成功和美联储降息相遇在2025年，前者提高了中概科技企业的估值能力，后者则将外溢的美元流动性带入香港市场，双重因素作用之下，上图中两条折线呈高度的负相关性，与我们先前分析框架基本一致。 但在11月下旬之后，在离岸人民币

感觉是追高呢？上车机会一直有，别上错车就行。买龙头保险

创新药已经牛了一年了。这个方向选择能真正出成绩的，需要专业深挖

荣昌马上就要拿下抑制PD-1和VEGF的定价权了。 $三生制药(01530)$ $荣昌生物(09995)$ $康方生物(09926)$ 艾伯维和辉瑞也都在搞这个靶点。虽然康方做出来效果一般，但有这两个外企撑腰，再加上荣昌在A股和港股的表现，这定价权估计最后还是荣昌说了算。荣昌卤鹅加油涨停

康方搞研发那确实是一流的，但管理层在批股后股价下跌，一点招都没有，维稳工作也没做好，这水平确实不行。 $康方生物(09926)$

$药明康德(02359)$药明康德这业季增速，也就我们把它当蓝筹股！实际上药明是成长股！要是美股的话，至少给80倍pe

$药明康德(02359)$今年开年到现在创新药已经涨了不少，我年前最后一天做的配置，到现在是15天包括休息日，盈利15%，其实是很强势的回暖。

这是一个宽广的头部形状，春节前需要向下调整

这一个月最高就是今天了。如果低位反弹都不行，看来得试试274，见见52周新高$恒生指数(HSI)$

明天周线应该能上破26366收。收十字星的话，那真是吹它不涨了。因为这周周线最高位高于上周最高位，最低位也高于上周最低位。如果明天收在26366之上，收盘位还高于上周收盘位，周线严格来说是发出买入信号了。不过，发出买入信号但只收十字星，也说明买方还有犹豫，要观察到下周初才能判断后续方向。暂时看，26500之上会有卖压 $恒生指数(HSI)$

不看好，a股涨的时候恒生不涨，现在大a的rsi达到90多，回调可能性极大，那a股回调，港股能逆势上涨吗？

修复行情是什么？ 是估值的提升？还是业绩的增长

$恒生指数(HSI)$今年港股势必会有一波行情，因为港股市场上有较多的互联网大平台公司，今年我认为是AI应用元年，而且港股创新药潜力也很大，能带着指数一起往上走

$恒生指数(HSI)$这两天港股恒生指数的走势有些不太理想，其实在这一轮趋势行情中，港股已经走弱于A股市场了。

有趣

大盘总结 今天港股稍微有点回调，恒生指数跌了0.94%，收在26458.95点；恒生科技指数也跌了1.49%，报5738.52点；国指跌1.14%到9138.75点。反观美股那边，全线收涨还挺给力，道指和标普500都创下了历史新高，道指涨0.99%收49462.08点，纳指涨0.65%收23547.17点，标普500涨0.62%收在6944.82点。 核心板块 今天涨得最凶的要数港股医药板块了！CRO、CDMO行业现在内外需求都在回暖，海外降息让行业投融资环境变好了，国内创新药的合作交易也陆续落地，再加上政策支持，整个行业需求都在稳步复苏。咱们新手看看热闹就行，可别盲目追高哦～ 跌得比较多的是港股汽车板块，大概率是因为新能源汽车的补贴和税收优惠变少了。2025年四季度车市表现就不太好，市场还预测2026年中国汽车销量可能第一次出现年度负增长，行业价格战也提前打响了，这才引发了大家的担忧。持有这个板块的新手别慌，短期波动很正常，不用过度焦虑～ 个股亮点 港股 凯莱英（06821.HK）：今天涨了8.92%，主要是跟着医药板块的大行情走，现在市场对CRO行业需求复苏的预期特别强。但要注意，板块普涨的时候最容易冲动，得警惕短期回调的风险，别跟风往里冲。 泰格医药（03347.HK）：涨了8.88%，也是沾了医药板块走强的光，机构都预测这个行业接下来可能会迎来盈利和估值一起涨的行情。不建议新手追高，咱们可以多关注后续行业政策的落地情况，再做判断。 力勤资源（02245.HK）：涨了4.92%，因为印尼计划2026年减产镍矿，市场都觉得镍价会涨。新手可以多留意全球镍的供需变化，这会直接影响股价。 比亚迪股份（01211.HK）：跌了3.93%，受到汽车行业需求疲软和价格战担忧的影响，整个板块都被拖累了。 阿里巴巴-W（09988.HK）：跌了3.25%，主要是今天科网股整体情绪不太好

潮水褪去，才知道哪个在裸泳。 不是每个医药公司都有美好没来，也不是每个股票都可以加仓

新股风险不大，创新药涨只能等板块轮动