图片 今天的业绩，是过去几年经营文化的“回声”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 光大银行进入“多事之秋”。 8月28日晚，光大银行披露2026半年报，营收630.7亿元，同比下滑4.32%。归母净利润187.1亿元，同比下滑24%——在A股42家上市银行中，跌幅最大。 资产质量显著承压，不良率1.44%，上升0.17个百分点。 拨备覆盖率150.02%，逼近监管要求（120%-150%）。 图片 曾经的“王牌”信用卡业务，继续“渡劫”。2026H1，光大信用卡交易金额同比下滑0.6%，收入126.31亿元，同比下滑7.53%。 同时，风险继续暴露、出清。8月初，光大银行在银登中心挂出12期信用卡不良资产包，涉及44.2万户借款人，未偿本息合计约108亿元。 除了业绩压力，光大银行此前还陷入“百亿坏账”风波，被指隐藏近200亿坏账。其“公式”回应：经营基本面稳定，没有应披露而未披露的重大风险事件。 股价反映了市场情绪。8月31日，光大银行（A股）下跌1.98%，大幅跑输银行指数（涨1.38%）。年内，其股价已下跌10.41%。 01 ｜ 陷入“百亿坏账”风波，拨备逼近监管要求 市场纠结的“百亿坏账”，源于阶段三贷款余额与不良贷款余额之间的差值。 以2026H1为例，光大银行阶段三贷款余额711.41亿元，比不良贷款余额（586.39亿元）高了125.02亿元。 阶段三贷款，是会计准则上的“前瞻性预警”，更加宽泛。 根据《国际财务报告准则第9号》（IFRS 9）等规定，商业银行需根据贷款信用风险的变化程度，将贷款划分为三个阶段，阶段三代表已发生信用减值，包含：逾期90天以上、债务人违约、已发生实质性信用减值等。 不良贷款，是监管口径上的“实际坏账”。根据《商业银行金融资产风险分类办法》，已发生信用减值的资产应进入不良，逾期超过90天的债权，即使抵押担保充足，也应归为不良。 在

图片 资本市场已经不再愿意单纯为了远期故事，支付无上限的溢价。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 8月19日，上海科创板，36岁的王兴兴和一台人形机器人共同敲响了上市铜锣。 宇树科技开盘价1100元，较150.80元的发行价暴涨629%，市值瞬间冲到4449亿元——一家2025年营收还不到17亿的公司，瞬间超越传统工业巨头。 中签的散户，一签最高浮盈47万，朋友圈里满是“人形机器人第一股”的狂欢呼喊。 然后，剧情急转直下。 上市首日，宇树科技换手率高达85.28%，打新资金跑得飞快。第二天股价再跌18.7%，上市三日市值蒸发超千亿。 到8月31日，短短10个交易日，市值腰斩，蒸发近2400亿。 敲钟时站在C位、被封为“90后首富”的王兴兴，全程面无表情，离场时低头看手机，面对记者只留下一句“不好意思”。 这不是一个关于“硬科技公司终成大器”的励志故事，而是一场A股新股定价机制、机器人远期叙事与短期业绩兑现之间的荒诞错位。狂欢是真的，“鸡毛”也是真的——而且“鸡毛”，正以每天数百亿的速度往下掉。 01 ｜ 估值狂欢，一个219倍的“机器人神话” 宇树科技的上市，本身就是一部资本造神史。 从2016年种子轮千万估值，到十年后4449亿市值，上涨超4500倍——这种斜率，在A股历史上都属罕见。建银国际在3月给出的IPO后二级市场估值约为1090亿元，中资券商普遍预期上市后市值有望达到600亿—1000亿元。 但市场给出了更疯狂的答案：发行价150.8元/股，对应发行市盈率219.23倍，是通用设备制造业近一个月平均静态市盈率38.56倍的5.7倍。 219倍市盈率，买的不是宇树的短期业绩，而是行业万亿级远期空间的提前折现。隐含的核心假设是：未来数年，宇树能以远超行业均速的增长来消化高估值。 狂欢有逻辑，宇树确实有两把刷子： 全球四足机器人龙头，人形机器人2025年出货量超5500台

8月27日，证监会官网显示，北京雷石天地电子技术股份有限公司已与国投证券签署辅导协议，正式启动北交所上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本3501.72万元，法定代表人马杰，控股股东王川直接持有公司42.09%的股份，所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业。辅导机构为国投证券，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为天健会计师事务所。 公司已于2026年4月10日在新三板挂牌（证券简称：雷石股份，证券代码：875080），目前处于创新层。 综合 | 证监会 北京日报  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 雷石的故事可以追溯至1996年。公司前身是国内最早的KTV点歌系统开发商之一，在商用娱乐场景积累了深厚的行业根基。经过近三十年发展，雷石已成长为音乐互动生态场景下智能娱乐终端产品的领军企业。 公司的主营业务是音乐互动生态场景下智能娱乐终端产品的研发、生产和销售，同时基于前沿技术向消费者提供围绕智能娱乐终端的增值服务。产品覆盖商用娱乐场景、家用娱乐场景、车载娱乐场景和移动娱乐场景四大场景，提供多场景、全覆盖、软硬件、一站式K歌解决方案。 在商用场景，公司是国内KTV点歌系统的主要供应商之一，为全国数万家KTV提供点歌设备与系统服务。 在车载场景，雷石的车载K歌系统复刻KTV包厢级别的音乐娱乐体验，拥有手机扫码点歌、歌手点歌、热门榜单等功能，海量曲库与高清MV与线下KTV完全一致。 在家用场景，公司推出了家用K歌一体机、欢乐歌房便携蓝牙K歌音箱等产品线。 公司已获得北京市“专精特新”中小企业认定，截至报告期末拥有专利142项、软件著作权234项。雷石团队近三十年深耕音乐产业，构筑了以用户体验为中心的音乐科技服务创新生态。 雷石股份近年来的财务数据呈现出持续增长的态势。 2023年至2025年，公司营业收入从2.41亿元增长至3.

近日，据彭博社援引知情人士消息，智能戒指厂商Oura Health Oy及部分现有股东正计划通过美国首次公开募股（IPO）筹集最高30亿美元资金。上市最早可能于9月进行，公司估值或将超过160亿美元。现有投资者预计将在此次发行中出售相当大比例的持股。 知情人士称，相关讨论仍在进行中，包括上市时间在内的IPO计划细节仍可能发生变化。今年5月，Oura已秘密提交IPO注册文件草案。此次IPO由高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Co.及Jefferies五家投行共同推进。 综合 | 彭博社 新浪财经 智东西  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 Oura成立于2013年，在芬兰创立，目前总部位于旧金山，员工规模超过900人。创始成员包括彼得里·拉赫特拉（Petteri Lahtela）、卡里·基韦莱（Kari Kivelä）和马尔库·科斯克拉（Markku Koskela），三人此前积累了产品、工程和研发等经验，经历涉及Polar、诺基亚等公司。 公司最初主要面向热衷“生物黑客”技术的企业高管和科技精英，如今已逐步转型为面向大众市场的睡眠与恢复健康品牌。 Oura的核心产品是一枚智能戒指，最新版本起售价349美元。戒指可追踪睡眠、压力、心率、活动及恢复状态等多维度健康数据。公司通过硬件销售与会员订阅构成双轮驱动的商业模式，目前订阅收入已占总营收的20%。 Oura自2015年推出第一代Oura Ring以来，已完成了五代产品的迭代。2017年发布Oura Ring Gen2；2021年10月推出Oura Ring Gen3，加入女性健康周期预测、自动活动检测、日间心率等功能。 2024年10月，Oura发布Oura Ring 4，采用Smart Sensing传感技术，同步升级日间压力、自动活动检测、周期洞察等功能及App体验

图片 真心对客户好，高质量发展根基进一步夯实。 8月19日晚间，宁波银行正式对外发布2026年半年报，截至6月末，公司总资产39,482亿元，较年初增8.81%，上半年营业收入414.50亿元，同比增11.54%，实现归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%，不良贷款率0.76%，资产质量继续保持业内较好水平。公司同时公告2026年中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利4元（含税）。 上半年，面对行业息差收窄与经营承压的宏观环境，宁波银行始终坚持党的领导，深入贯彻董事会战略部署，秉承“真心对客户好”的核心理念，持续深耕本土市场，精进专业服务能力，加速数智化转型，健全全链条风险管理机制，整体经营态势稳健向好，高质量发展根基进一步夯实。 01 ｜ 内生动力持续释放，经营效益稳健增长 2026年上半年，宁波银行持续深化商业模式创新，围绕客户全生命周期需求，构建多元化盈利渠道，综合化服务能力不断增强，盈利实现稳健增长。 宁波银行始终致力于打造多元的利润中心，目前在公司本体有公司银行、零售公司、财富管理、消费信贷、信用卡、金融市场、投资银行、资产托管、票据业务9个利润中心；子公司方面，永赢基金、永赢金租、宁银理财、宁银消金4个利润中心，各利润中心协同推进，可持续发展能力不断增强。 半年报数据显示，宁波银行上半年营业收入和净利润均实现双十增长，双轮驱动，稳步前行。其中，公司上半年实现营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；实现归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%。值得一提的是，宁波银行上半年实现手续费及佣金净收入43.17亿元，同比增长53.90%，在营业收入中占比为10.41%，同比增加2.87个百分点。 02 ｜ 聚力强化专业赋能，深耕实体经济服务 2026年上半年，宁波银行紧扣国家政策导向，全面做好金融“五篇大文章”，持续

图片 极兔未来可期，中国、东南亚、其他市场“三级火箭”强劲，全球化故事才刚翻过“序章”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 2026上半年，“全球化物流标杆”极兔跑出加速度。 $极兔速递-W(01519)$ 营收强劲，达到76.7亿美元，同比增长39.5%。盈利显著改善，毛利率13.2%，同比提升3.4个百分点，经调整净利润3.5亿美元，同比大幅增长124.3%。 更重要的是“量质齐升”。2026H1，极兔全球总包裹量达175亿件，同比增长25.1%，第二季度日均包裹量首次突破1亿件。单票经调整EBIT达0.025美元，同比增长77%。 这显示出，其在规模效应释放、精细化运营及高价值客户拓展等方面，已经取得成效。 极兔还不止于此。资本市场方面，它已获纳入恒生指数成份股，成为价值蓝筹，正式进入更核心的资产池。同时，它已将新一期回购计划的额度提升至20亿港元。 对此，华创证券认为：早期，极兔的战略重心是规模扩张。如今，其核心叙事已切换至高质量增长、盈利兑现与全球协同。 简言之，极兔转动“全球化飞轮”，已进入正循环。 01 ｜ 东南亚龙头优势扩大，全球化进入“正循环” 拆解极兔2026半年报，海外业务的关键词是：“双引擎”并行。 在“核心阵地”东南亚市场，极兔的龙头优势继续扩大。 2026H1东南亚包裹量达55.2亿件，同比增长71.2%，日均包裹量达3050万件。按包裹量计算，其市占率提升至38.1%，同比增长5.3个百分点，连续六年蝉联第一。 在“新引擎”其他市场（拉美、中东等），极兔高歌猛进，高弹性放量。 2026H1其他市场包裹量达3.6亿件，同比翻倍，增幅达119.9%。按包裹量计算，其市场份额提升至8.9%，同比增长2.7个百分点。 “双引擎”直接驱动极兔营

8月20日，国内新能源商用车电驱动系统领军企业绿控传动（301655.SZ）正式登陆深交所创业板。本次发行价格为8.50元/股，发行市盈率27.56倍，参考行业市盈率22.93倍。 $绿控传动(301655)$ 上市首日，绿控传动开盘报40元/股，较发行价大涨370.59%，总市值约182亿元。按开盘价计算，中一签（500股）浮盈约1.57万元。公司本次公开发行股票6834.1235万股，发行后总股本45560.8235万股。 综合 | 招股书 证券日报 经济观察报 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 绿控传动成立于2011年，总部位于苏州，是一家专注于新能源商用车电驱动系统研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品广泛应用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车以及非道路移动机械领域。 在新能源重卡这一细分赛道，绿控传动建立了难以撼动的市场地位。根据科瑞咨询调研数据，2023年至2025年，公司新能源重卡电机配套市场占有率连续三年位居行业首位。其中，2023年市占率33.45%，2024年27.12%，2025年回升至33.56%。 公司先后荣获国家制造业单项冠军企业、国家级专精特新重点“小巨人”企业等称号，拥有国家级博士后科研工作站和CNAS认证实验室。 绿控传动的成长轨迹，是一部中国商用车电驱动领域从技术追赶走向自主可控的缩影。在2011年公司成立之初，国内新能源商用车电驱动系统市场几乎被采埃孚、博世等外资品牌垄断。 与乘用车电驱动不同，中重型商用车面临满载百吨、持续爬坡、露天高低温交变等极端工况，对电机、变速器、电控一体化系统的扭矩输出、散热效率、耐久性能要求极高。一套动力系统进入主机厂供应链往往需要数年标定测试。 绿控传动选择了一条最难的路：正向研发。没有现成技术

图片 九年进化，镁信所铺就的，不只是商业通道，更是让保险真正成为保障、缩短“承诺”与“兑现”之间距离的信任底座。 ©️懂财帝出品 · 作者｜澹集 在商业史的漫长叙事中，一家企业最初取得巨大成功的业务，往往会成为市场理解其企业边界的“标尺”，甚至是一道无形的认知封印。 亚马逊诞生的头十年，资本市场将其死死钉在“网上书店”的标签上，直到AWS云服务以摧枯拉朽之势铺开，世人才惊觉它的底色是“全球算力基础设施”；十年前的英伟达，在大多数人眼中只是“游戏显卡的供应商”，外界几乎无人去追问，那些用于渲染游戏画面的图形芯片，为何会在接下来的十年里，成为驱动整个人工智能时代的“金铲子”。 领先者赢在起点，也容易被困在起点。 如今，这种“认知错位”正在中国商业保险的版图中重演。 过去几年，只要在业内提及镁信健康，绝大多数人的第一反应依然高度统一：“惠民保背后的服务商。” 当然，成绩单很耀眼，但恰恰构成了一面认知的屏蔽罩。所有人只看到了那把“铲子”在惠民保的矿脉上刨出了第一桶金，却甚少有人追问，铲子本身的材质，以及它背后深埋的整座产业矿山。 若愿意抛开浅表的标签，去复盘中国保险业过去五年的真实处境，就会发现：镁信健康早已不是那个仅仅替保险公司“跑腿理赔”的第三方管理服务机构（TPA）。 一家TPA解决的是“保单如何更好完成交付”；而今天的镁信，正在面对一个更底层的命题——商业保险，究竟该如何建设属于自身的医疗服务能力。 这不仅仅是去标签化，更是一场关乎行业根基的重塑。 01 ｜ 认知窄门与错位的“产业标签” 只要谈起“惠民保‘服务商’”，总让人联想到“镁信”。类似的刻板印象，既是一次有效的商业锚定，也成了一道无形的认知窄门。 时钟拨回2017年。彼时，百万医疗险红利见顶，带病体与慢病市场因缺乏精算数据与交付能力，仍是一块无人敢碰的“冻土”。彼时，镁信健康成立，带着一个超前的构想：将“药企、险企

图片 2026H1，汤臣倍健营收36.71亿元，同比增长3.94%，连续四个季度稳步正增长。 很多人买营养品，都有过这样的纠结：两款蛋白粉，一款标注超高蛋白含量，价格更便宜；另一款看似差不多，售价更高，到底该怎么选？过去很长一段时间，营养品行业的很多品牌，都在利用消费者的认知盲区，上演着一场场“数字内卷”。 品牌扎堆在包装上堆砌夸张的成分数值，却极少告诉消费者：成分再高，不吸收、易失效，终究是无效补充。当下，随着监管收紧、消费者愈发理性，曾经粗放的逻辑逐步走不通了。 行业洗牌的关键节点，汤臣倍健交出了一份值得市场关注的半年报：营收36.71亿元，同比增长3.94%，连续四个季度稳步正增长。 财报呈现出典型的龙头结构性特征：盈利质量持续优化，上半年毛利率达70.33%，同比提升1.78个百分点，二季度进一步上行至71.56%。行业困于低效内卷，汤臣倍健却能以高附加值能力持续兑现产品价值。 图片 行业逻辑已然改变，监管肃清虚假营销，消费者告别“唯含量论”，营养品赛道正式进入品质、技术、实证驱动的下半场。 01 | 打破“含量迷信”：用行业标准重塑产品价值 国内营养品市场过去几年陷入了低水平内卷。多数品牌的核心打法高度同质化：把成分数值做高、营销声量做大，甚至出现依靠模糊营销概念抢占用户的现象，停留在“参数比拼”的浅层竞争。 近两年，监管与消费的双向迭代，逐步改写行业底层规则。 2026年4月，市场监管总局启动保健食品虚假宣传专项整治，虚构科研、夸大功效等营销套路被严格限制，市场依赖营销叙事换取溢价的空间逐步消退。同时，吃过亏的消费者愈发理性，不再迷信单一数字，开始关注真正决定产品好坏的核心指标。 渠道变革进一步加速行业洗牌。上半年汤臣倍健线上营收19.45亿元，同比增长15.51%，线上收入正式接过增长大旗。面对线下药店客流、增长空间承压，线上获客成本持续攀升的挑战，单纯依靠投

8月14日，证监会官网显示，苏州迈时光电股份有限公司的上市辅导备案申请获受理，正式启动A股上市辅导，辅导机构为国泰海通证券。辅导备案报告显示，公司成立于2015年11月5日，注册资本44256.334万元，法定代表人毕延文，毕延文直接持有公司25.4938%股份，通过直接、间接合计控制公司47.1074%的表决权股份。 迈时光电前身为苏州伽蓝致远电子科技股份有限公司，于2026年2月13日正式更名为现名。公司是一家在全球光互联领域具备垂直整合能力的平台型光学技术企业，长期专注于无源光器件的研发、生产与销售。 综合 | 证监会 第一财经  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 2015年11月，迈时光电正式落户苏州高新区。十年时间，公司实现了从“追光者”到“发光者”的转变，构建起光学镀膜、精密光学加工、晶圆级微纳光学、光学封测四大核心技术平台。 公司成立之初，便将目光瞄准光通信领域的核心元器件：波长选择开关（WSS）内部的微纳光器件。波长选择开关被公认为光通信行业中最复杂的模块，其内部用于光耦合作用的微纳光器件长期依赖进口。 “不仅贵，而且国外公司响应极慢，难以满足国内企业的需求，”迈时光电副总经理张为国回忆道，“在我们的产品问世之前，这是波长选择开关最后一个还没有国产化的器件。” 攻克这一“卡脖子”技术的过程充满曲折。团队解决了核心设计问题后，实验室样品走向量产时，良品率仅有5%。公司用了大半年时间，从质量管控到工艺优化，乃至产品包装材料、包装操作手法，都反复推演改进。最终，这款产品的指标全面超越国外产品，客户一旦有新的规格要求，迈时光电能够快速响应。 为实现无源光器件的性能突破与产业链关键环节的自主可控，迈时光电向上游核心材料与底层工艺纵向延伸，构筑了“底层材料—工艺技术—产品矩阵—多元应用”的垂直一体化产业体系，打造了五大核心技术平台：

图片 医疗AI龙头京东健康，值得一个更合理的估值框架，值得一场价值重估。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 2026年，医疗AI的竞争主线变了，不再比模型参数，开始拼落地实效和商业化。 科技大厂走出了两条路。其一，速度优先。打造新的AI入口，以互联网流量打法“跑马圈地”，先做大用户规模，再做深服务。其二，以京东健康为代表，务实解题，质量优先。 不做超级APP，而是把AI无缝嵌入原有的业务肌理，并开放赋能C端、D端（Doctor）、H端（Hospital）、B端，进而重塑医疗健康服务新范式。 从2026半年报看，京东健康表现优秀，营业收入409亿元，同比增长15.9%。非国际财务报告准则指标下（Non-IFRS）经营利润34.83亿元，同比大幅增长40.3%。 资本市场已给出积极反馈，野村证券、美银证券均给予“买入”评级，中金公司维持“跑赢行业”评级。这份半年报，正成为重新审视京东健康价值的新起点。 以更宏观视角看，这份高质量财报，不仅验证了京东健康的独特价值：“AI+医疗健康”时代，它提速AI全场景落地，正与用户建立更长期、更紧密的健康管理关系。 更强化了未来预期，它有望进阶成为最值得信赖的“国民首席健康管家”。 01 ｜ 用户第一：AI如何重塑健康服务体验 在北京亦庄的京东健康总部，很多会议室都挂着同一条标语：决策时不要忘了用户。 用户第一，始终是京东健康的核心信条。 过去几年，AI浪潮激荡，14亿国人愈加期盼：AI能否帮自己管理健康？AI能否提升诊疗体验？出了医院AI能继续管么？ 高层也在呼吁，推进全民健康数智化建设。 用户的需求就是“冲锋号”，京东健康拒绝“技术秀”和“概念狂欢”，开始加速落地AI。 一个经典案例是，它牵手温医大一附院，发布“NICE体重管理智能体——全周期解决方案”。 AI贯穿全流程。在预防环节，AI哨点系统结合门诊等多场景数据，精准识别数百万到院患者

近日，频准激光(688826.SH)披露科创板上市发行结果公告，发行价格定为186.88元/股，为A股市场年内最高发行价新股。本次发行数量1000万股，全部为新股发行，对应发行市值约74.75亿元。 $频准激光(688826)$ 网上发行方面，有效申购户数高达810.96万户，有效申购股数接近160亿股，最终网上中签率仅为0.02013739%。这意味着每5000个申购账户中，仅有1个能够中签。 不过，狂热打新之下也呈现另一番景象：缴款环节中，网上投资者放弃认购1.08万股，网下投资者放弃认购445股，合计弃购约1.13万股，弃购金额约211万元。网下弃购来自国海证券自营账户。 与部分投资者的犹豫形成鲜明对照的是，23名高管及核心员工通过专项资管计划获配54.87万股，占本次公开发行股份的5.49%，获配金额高达1.02亿元。其中创始人张磊以4000万元独占近四成份额。弃购股份全部由保荐人中信建投证券包销，包销数量占本次发行总量的0.11%。 综合 | 证监会 界面新闻  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 频准激光成立于2017年，由中科院上海光机所工学博士张磊创办。张磊1986年出生，2014年至2018年任中科院上海光机所副研究员，2017年创立频准激光。公司核心研发团队同样源自中科院上海光机所。公司于2025年获评国家级专精特新重点“小巨人”企业。 公司主要面向量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。经过多年研发创新，频准激光发展出“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”的精准激光技术路线，实现177nm至5000nm全波段覆盖的窄线宽、低噪声、高频率稳定性、大功率激光输出。产品具备抗振动、可搬运、无

8月13日，张雪机车获得红杉中国新一轮独家融资。本轮交易具体条款处于保密阶段，但张雪机车早期投资人高信资本创始合伙人兼董事长曹斌近日在接受访谈时公开透露，红杉中国这笔投资金额规模为1.5亿元，张雪机车投后估值达到60亿元。 这是红杉中国在摩托车整车制造赛道的首次出手。而在不到半年前的2026年3月，张雪机车A轮融资时估值仅为10.9亿元，半年时间估值暴涨近5倍。 本轮融资完成后，红杉中国将与张雪机车在企业治理、人才梯队搭建、产业资源协同以及全球化业务拓展多个维度展开深度合作。张雪机车将继续聚焦发动机、整车、产品研发和赛事验证。 综合 | 界面新闻 科创板日报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 1987年，张雪出生在湖南怀化麻阳苗族自治县的一个偏僻山村。14岁那年，初中毕业的他到摩托车修理行当学徒。2003年初中毕业后，他靠着对摩托车的极致热爱，一步步靠近自己的梦想。2013年，他怀揣2万元只身赶赴重庆，靠在摩托论坛发改装帖、卖车积累第一桶金。 2017年，张雪与合伙人创办凯越机车，从年销800台做到年销3万台。2024年4月，37岁的张雪自立门户，以自己的名字命名创立张雪机车。 公司成立仅三个月，高信资本便以2000万元独家天使轮入局，对应投后估值约1亿元。此后张雪以约2亿元估值回购10%股份用于核心高管股权激励，高信资本持股被稀释至10%。今年3月，浙江国资浙创投完成9000万元A轮领投，估值达10.9亿元。如今红杉中国以1.5亿元独家投资，投后估值60亿元。 从1亿到60亿，张雪机车用不到两年时间完成了60倍的估值跃迁。 估值暴涨的引爆点，是一场体育赛事。 2026年3月，张雪机车以制造商身份进入世界超级摩托车锦标赛（WSBK）WorldSSP组别。在葡萄牙站比赛中，法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶张雪机车820RR-RS赛车连续赢得两

图片 东鹏饮料PE一度超过100倍，如今已跌至18.91倍，低于行业均值（19.35倍）。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 “能量饮料一哥”东鹏饮料，业绩依然稳健。 2026H1营收124.43亿元，同比增长15.89%，归母净利润28.67亿元，同比增长20.72%。 其继续回购股份，并发布《未来三年股东分红回报规划》，明确：每年以现金方式分配的利润，不少于当年归母净利润的80%。 但，资本市场却给出负反馈。 财报披露后，东鹏饮料A股（605499.SH）股价连跌5天。 更关键的指标是PE（市盈率），其PE一度超过100倍，如今已跌至18.91倍，低于行业均值（19.35倍），沦为平庸。 图片 港股方面，截至8月11日，东鹏饮料（09980.HK）年内下跌37.16%，腾讯、红杉中国等基石投资者损失惨重。 东鹏饮料，为何失去估值溢价？ 01 ｜ “双引擎”降速 过去十年，功能饮料赛道爆发，中泰红牛陷入“商标权之争”。东鹏饮料锚定高质价比策略，一路高歌猛进。 据尼尔森IQ统计，2025年，东鹏特饮在中国能量饮料市场销售量占比攀升至51.6%，销售额份额占比攀升至38.3%。[1] 但同时，天花板显现，叠加华北、华东扩张失利，“核心引擎”开始减速。 去年，其能量饮料业务营收增速下滑至17.25%。 2026Q1增速继续下滑至13.11%，2026Q2更是跌至1.45%，单季度增速创下新低。 图片 备受关注的“第二增长引擎”电解质水，也明显放缓。 2024年、2025年，以补水啦为主力的电解质水业务爆发式增长，增速分别达到280.37%、118.99%。 变化发生在2026上半年，农夫山泉强势入局，以主品牌+全国级渠道推出电解质产品，主打低糖、性价比。淘宝显示，农夫山泉电解质水550ml单瓶约2.99元，补水啦555ml约2.87元。 东鹏饮料受到影响，尽管在世界杯期间砸重金营

8月13日，证监会官网显示，苏州苏纳光电股份有限公司已与华泰联合证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本3.6亿元，法定代表人黄寓洋，公司无控股股东，第一大股东为先进制造产业投资基金二期（有限合伙），直接持有公司17.42%股份，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。辅导机构为华泰联合证券，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所。 苏纳光电成立于2014年11月18日，由来自清华大学、中国科学院的科技人员创办。公司深耕光通信、光传感芯片领域，坚持芯片定位，致力于打破国外垄断，是一家具有自主核心知识产权的高科技芯片企业。此次启动上市辅导，意味着这家在光通信硅透镜领域占据全球领先地位的“隐形冠军”，正式踏上了资本市场的征程。 综合 | 证监会 公司官网  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 苏纳光电的创始团队，有着鲜明的科研背景。创始人、董事长黄寓洋博士毕业于中科院苏州纳米所，入选国家“万人计划”、科技部创新创业人才、苏州工业园区和姑苏领军人才。创始团队由来自清华大学、中科院半导体所、苏州纳米所等单位的科研人员组成，依托中国科学院的技术优势，以“光通信、光传感‘中国芯’”为企业愿景。 经过近十年发展，公司已从初创团队成长为拥有400余名员工的企业，其中研发人员占比超过三分之一，近三年研发投入占营收比例超过30%。公司拥有完整、先进的芯片研发和制造产线，覆盖芯片制造全链条环节，拥有百余项授权专利。 苏纳光电的核心产品是硅透镜芯片，可广泛应用于100G至1.6T及以上全系列光模块中。据公司最新数据，硅透镜产品累计发货已超6亿只，在光通信领域占据70%以上的市场份额，稳居全球行业冠军。公司是全球第三家、国内第一家能够大批量自主生产和交付硅透镜芯片的企业。 在客户拓展方面，公司光通信产品

8月13日，证监会官网显示，江苏江昕科技股份有限公司已与东吴证券签署辅导协议，正式启动北交所上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本2428.969万元，法定代表人王明江，控股股东王明江持股32.73%，所属行业为C29橡胶和橡塑制品业。辅导机构为东吴证券，律师事务所为上海市锦天城律师事务所，会计师事务所为天衡会计师事务所。 江昕科技成立于2000年5月25日，总部位于江苏邳州，是一家专业生产免充气空心轮胎的实业公司，获批为国家级高新技术企业、军民融合企业。公司于2023年5月在新三板挂牌（股票代码：873984）。 值得关注的是，这已是江昕科技第二次启动上市辅导。2025年12月，公司曾与东吴证券签订辅导协议并提交北交所上市辅导备案材料，后出于战略调整考量，在辅导备案尚未受理阶段便主动申请撤回。从撤回到重启，相隔仅约8个月。 综合 | 证监会 新浪财经  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 江昕科技的故事，始于创始人王明江的一次“死磕”。上世纪80年代，还是徐州某橡胶轮胎厂技术工人的王明江，目睹了一起凶险万分的货车爆胎景象后，决心研制一款“永不爆胎”的轮胎。2000年，50岁的王明江辞去国营轮胎厂的稳定工作，靠借来的5万元在江苏邳州创业。 面对传统充气胎易爆、易扎的百年行业痛点，王明江带领团队历经8个月、约1200次失败的研发“攻坚战”，首创“网架式空心结构”技术。该技术利用仿生立体网状骨架替代空气承压，配合自研改性高分子材料，让轮胎不靠空气也能具备充气胎的舒适感，彻底告别漏气与爆胎。 这项技术打破了免充气轮胎长期跳不出“实心橡胶胎”窠臼的行业困局，防刺但笨重、颠簸、阻力大。如今，江昕免充气轮胎已覆盖十大系列、500多个规格，耐候性能覆盖-40℃到80℃，使用寿命是普通充气轮胎的3到5倍。截至目前，公司已累计拥有国内外专利360余项。

8月12日，证监会官网显示，北京面壁智能科技股份有限公司已与中信证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。 辅导备案报告显示，公司注册资本154.5833万元，法定代表人曾国洋，所属行业为软件和信息技术服务业，公司无控股股东，第一大股东为北京清语启航科技中心（有限合伙），持股16.45%。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所。 面壁智能成立于2022年8月12日，孵化自清华大学NLP实验室，是国内最早All in端侧大模型的企业。2026年上半年，公司累计融资金额超50亿元，估值突破200亿元，一跃成为端侧智能领域公开估值最大的独角兽企业。 此次启动上市辅导，意味着这家以“密度定律”改写大模型竞争规则的端侧AI领军企业，正式踏上了资本市场的征程。 综合 | 证监会 证券时报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 面壁智能的故事，始于清华大学自然语言处理（NLP）实验室。公司由清华大学长聘副教授刘知远与CTO曾国洋联合创办。曾国洋8岁自学编程，高二获信息学竞赛金牌保送清华大学，大二加入清华NLP实验室，2020年参与中国第一个大语言模型CPM-1的研发，22岁做出中国第一个大语言模型，24岁担任面壁智能CTO。 2023年下半年，当全行业押注大参数模型、竞相追赶OpenAI之际，面壁智能做出了一个“**识”的判断，端侧才是大模型的终极战场。团队经过长时间激烈讨论，最终决定放弃加码千亿级云端基座，全面All in端侧研发。 这一判断的背后，是面壁创造性提出的“密度定律”（Densing Law）：模型智能密度随时间呈指数级增强，达到特定智能水平所需参数量每3.5个月下降一半。 “行业曾经迷信参数越大智能越强，大家砸重金训练十万亿参数模型，到头来几乎没有落地价值。”CTO曾国洋在采访中坦言。 这一判

8月12日，国内头部SoC集成电路设计企业杰理科技(920138.BJ)正式在北京证券交易所挂牌上市，成为北交所“芯片设计第一股”。 公司发行价为18.86元/股，发行市盈率14.99倍。上市首日，N杰理开盘报53.00元/股，较发行价上涨181.02%，市值达229亿元。盘中股价持续攀升，最高触及59.54元/股，涨幅一度达215.69%，市值突破257亿元。 截至8月12日收盘，杰理科技(920138.BJ)涨182.40%，报53.26元/股，市值230.59亿元。 综合 | 证监会 芯东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 杰理科技成立于2010年8月，总部位于广东珠海。公司于2024年8月在新三板挂牌，此后快速启动北交所上市进程。2026年6月26日，公司获得证监会注册批复。本次公开发行股票3300万股，占发行后总股本7.62%，发行后总股本43295.5万股。 在股权结构上，小米科技、传音控股子公司深圳展想、上海华虹均是杰理科技的股东。公司实际控制人为王艺辉、张启明、张锦华、胡向军四人，已于2016年签署《一致行动协议》。 $小米集团-W(01810)$ $传音控股(688036)$ $华虹宏力(688347)$ $华虹宏力(01347)$ 杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产