最近，我参与制作了《硅谷101》讲Nebius和CoreWeave的这期视频，做了一些研究，也和业内大佬请教了一下，感兴趣的朋友可以去看看： 油管《Neocloud云端对决：一场举债扩张下的AI高风险进击》 B站《英伟达“两个儿子”的战争：AI算力的杠杆游戏与潜在泡沫》 相信关注GPU赛道、手握英伟达股票的朋友们，对这两家公司都不会陌生——它们可是当下AI基础设施领域最炙手可热的“当红炸子鸡”。 回顾一下它们今年的疯狂走势：Nebius (NBIS) 这位“潜力股”，一度飙升7倍，虽然一度回撤了30%，但又反弹，年内涨幅依然维持在惊人的6倍。 而CoreWeave (CRWV) 这位“急先锋”，自3月IPO以来，最高也冲到了6倍，但过程嘛，堪比坐过山车，一度腰斩，现在稳定在3.5倍涨幅左右。它们都超越了英伟达今年2倍的涨幅。 关于这两家公司的发家史、商业模式、行业背景啥的，在“硅谷101”的视频里已经讲得挺透彻，这里就不赘述了。 今天这篇文章，我想主要聊聊我的投资思路——当然，基于合规，具体买卖点位就不提了，大家懂的。 先扔个结论：Nebius和CoreWeave，绝不是巴菲特老爷子那种能让你“买了就关电脑去睡觉”的安心投资。 把它们看作“加了杠杆的英伟达”可能更贴切，这意味着，它们的涨跌波动，往往会比英伟达来得更早、更猛。市场上任何关于“AI泡沫要破”、“数据中心需求见顶”的风吹草动，都可能让这两只股票率先跳水。 不过，现在就断言“泡沫要破”也为时尚早。硅谷那边，围绕AI Agent的创业热情丝毫未减，AI也实实在在地在改变着许多工作流程。 最近的回调，在我看来，更像是市场在消化前段时间过于密集的巨额订单消息——毕竟，几百亿甚至上千亿美金的合同签下来，落地、执行都需要时间，短期内很难再有同等级别的“猛料”刺激投机情绪了。 所以，只要价格合适（比如跌回几次重磅消息公布前的水

在特斯拉财报发布前，几乎所有分析师都在唱多特斯拉。 原因很简单——美国退税政策的刺激，再加上交付量的强劲恢复，大家都在等一个“超预期的季度”。 结果呢？确实超预期，但股价却跌了。 财报发布后，特斯拉股价盘后一度下挫近 5%。这其实已经说明问题：市场这次要的不是“数据漂亮”，而是“未来能不能更漂亮”。 图片 除了阅读文章，方舟投研邀请大家加入我们的交流社群。 我们会对互联网、科技、医药、消费等领域进行持续跟踪，针对热门事件和公司财报展开深入探讨，所有独家研报与分析内容，都会第一时间发布在【方舟投研】圈，并同步分享到交流社群。 欢迎加入，一起探讨更深层的投资逻辑。 财报数据：营收亮眼，利润掉队 财报显示： 图片 • 三季度 总营收 281 亿美元，环比增长 24.8%，同比增长 12%，轻松超越市场预期的 263.6 亿美元； • 调整后EPS（每股收益） 0.50 美元，环比增长 25%，但同比下滑 31%，略低于预期的 0.54 美元。 单论此次特斯拉三季度业绩而言，整体收入表现还可以，在总收入端和总毛利端都呈现出好于市场预期的状态，在净利润上因为三费（研发、销售、管理）投入增加，略低于市场预期。 汽车业务：销量有惊喜，利润没惊艳 先看最核心的卖车业务。 图片 三季度汽车销售收入212 亿美元，甚至创了纪录，同比增长 6%，环比同样走强。 这主要还是得益于退税政策的提振，本来大家都担心销量环比下滑，结果反而“逆风翻盘”。 但问题也在这里。 汽车业务的整体毛利率为 17.05%，看起来还行，可是剔除碳积分之后，只剩 15.34%，比市场预期的 16.3% 低了将近 1 个百分点。这就是盘后股价下跌的最大导火索。 此外，马斯克也提到了一些成本压力： • 碳积分收入减少； • 一次性FSD购买收入同比下降； • 关税提升