时至今日，标普500指数年内涨幅已经达到17.5%。不出意外，今年将是继2023年上涨24.2%、2024年上涨23.3%后，连续第三年录得两位数涨幅！ $标普500(.SPX)$ 过去100年左右的时间，标普500指数连续3年录得两位数涨幅的情况只有6次，分别是： （1）1942-1945年，标普500指数连续4年录得两位数涨幅，分别为12.4%、19.5%、13.8%和30.7%； （2）1949-1952年，标普500指数再次录得连续4年两位数涨幅的壮举，年涨幅分别为10.5%、21.7%、16.4%和11.8%； （3）1995-1999年，标普500指数连续5年录得两位数涨幅，震惊世人，年涨幅分别为34.1%、20.3%、31%、26.7%和19.5%； （4）2012-2014年，标普500指数连续3年录得两位数涨幅，分别为13.4%、29.6%和11.4%； （5）2019-2021年，标普500指数连续3年录得两位数涨幅，分别为28.9%、16.3%和26.9%； （6）2023-2025年，标普500指数再次实现连续3年两位数上涨： 行情火爆，人人都喜闻乐见，但古语有云，乐极生悲、物极必反，暴涨往往对应着暴跌。比如1942-1945年，标普500指数连涨4年后，连续3年低迷，1946-1948年的涨跌幅分别为-11.9%、0%和-0.7%；1995-1999年，标普500指数连涨5年后，连跌3年，2000-2002年的跌幅分别为10%、13%和23.4%；2019-2021年，标普500指数连涨3年后，于2022年大跌19.4%！ 从时代背景及涨幅情况来看，1942-1945年，标普500指数能连涨4年，一方面是此前连续3年下跌，1939-1941年，标普500指数年跌幅分别为

在DeepSeek效应下，今年美国投资者大幅买入中概ETF，如截止12月17日，规模最大的中国海外互联网ETF（ $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ ）录得22.8亿美元资金流入；规模第四大的中国科技指数ETF（ $中国科技指数ETF-Guggenheim(CQQQ)$ ）也吸金20.9亿美元；iShares安硕MSCI中国ETF( $中国ETF-iShares MSCI(MCHI)$ )也吸引到8.7亿美元，为此前两年的流出划上句号： 虽然中国科技ETF大力吸金，但聚焦传统行业的中国ETF表现不佳，其中，iShares安硕中国大盘股ETF( $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ )流出23亿美元，德银X-trackers嘉实沪深300中国A股基金ETF( $德银沪深300指数ETF(ASHR)$ )流出14亿美元，双双迈向最大规模。 从港股来看，AI概念股的走势明显强于非AI及恒生指数： DeepSeek的成功，意味着中国在顶尖科技领域成为除美国外，唯一能与之一战的国家。后续，在美上市的中国ETF有望继续吸金！

🌟核心摘要🌟 ➤木头姐豪赌的底气： $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ Boltz-3模型12小时干完传统超算1.2万GPU小时任务，诺华药物开发周期从24个月降到 6 周，客户续约率 95%。 ➤数据霸权：32PB生物图像（超竞品Schrödinger 200倍）+1500 + 疾病模型 + 1000 万次实验数据，Recursion把药物研发从 “试错盲盒” 直接升级成 “导航地图”，连阿尔茨海默和类风湿的共病密码都能扒！ ➤管线押宝：Recursion学亚马逊聚焦战略，2025年狂砍3条早期管线，集中火力死磕RC-101（帕金森）和RC-201（法布雷病），就为验证「AI预测临床转化」不是吹。 ➤英伟达+ARKK+诺华组队押注： $英伟达(NVDA)$ 算力巨头绑定GPU需求，木头姐押注技术颠覆，诺华风投增持加持。顶流资本真金白银赌AI制药未来，就等临床数据 “揭晓”。 ➤数据 - 模型 - 工具 “铁三角”：32PB 数据 + 自动迭代模型 + 低代码工具（1 周上手），客户续约率 95%（行业 80%），Recursion未来要当AI制药领域的“平台型巨头”。 Part 1. Recursion 企业综合评估 基于 2024 年度报告、2025 年第一季度财报及最新官方披露文件（评估周期截至 2025 年 7 月 30 日），将从“商业化落地”、“数据资产”、“技术能力”、“核心团队”、“财务健康”五大维度，对 Recursion 进行核心综合评估。 一、商业化落地（评分：★★★☆☆） 【关键证据与指标分析】： ➤客户价值：2024年报显示，LTV/CAC为6.2

撰文｜金融周观察 编辑｜周大富 今年夏天，人形机器人再次以未来的高预期和当下的技术突破，吸引了全球的目光。在7月28日刚落幕的世界人工智能大会（WAIC 2025）上，不少来自中国的厂商和机构在现场集中展示了最新的硬件成果与落地案例，具身智能已迈向可协作阶段： 工业上，银河通用Galbot机器人可用于汽车零件分拣， “灵柯”双臂机器人进行大型构件作业，效率大幅提升；物流仓储中，星动Q5可智能分拣，“青龙3.0”搭配“时空算力背包”用于物流配送等；医疗领域，“具身智能康复港”整合30款康复机器人；夸克AI眼镜也已完成研发，预计将于年内正式发布。 从资本市场的反馈来看，近半个月，机器人板块几乎收复5月以来全部跌幅，国证机器人产业指数表现尤为亮眼。但与过去的题材炒作不同，这一轮行情的根基并不止于乐观的想象力——它更指向产业链实质性进展和投资周期切换的起点。 基本面助推板块快速修复 今年3月，机器人指数冲上阶段性高点后陷入调整，5-6月期间市场热点集中在创新药等医药板块，机器人相关标的经历较深幅度的技术性回调。但进入7月，板块出现明显修复，多家券商研报认为，这波反弹并非一次性的“事件刺激”，而是结构性修复的起点。 其一，政策的持续支持，为资本与产业的互动提供了稳定的环境。7月上旬，工信部明确表示将推动人形机器人等未来产业发展，强调前瞻性布局新赛道；地方政府在投融资和采购侧亦有跟进动作。政策支持相当于为市场吃了“定心丸”，成为估值修复的触发器。 其二，产业大额订单爆发，应用场景不断拓宽。近期，宇树科技与智元机器人拿下1.24亿元双足机器人订单；全球最大的人形机器人单笔订单也在近期落实。这些订单不仅验证了技术的可行性，更显著提升了市场对盈利模型的预期。 总结来说，机器人行业正步入正向发展循环：政策层面的明确导向为行业注入了稳定的资源投入动力，资本的加持又让企业快速提高产能，促成了商业

今天想和大家聊一个，可能正被很多投资者严重低估的科技老巨头。 不是英伟达，不是微软，不是特斯拉，而是： $甲骨文(ORCL)$ 。 你也许会想： “它不就是搞数据库的吗？早过气了吧。” 但就在最近，它突然签下了AI历史上最大的一笔云订单之一，还被OpenAI钦点为“星际之门”计划的核心合作方。 所以我今天就想和大家好好拆一下这个故事：Oracle到底靠什么，从“明日黄花”重新杀进AI主战场？这波逆袭，是真有含金量，还是只是搭热点？ 一、“老巨头”的根基，还稳得吓人 Oracle最早1977年就成立了，是老一代“数据库王者”。曾经全球40%的大型企业后台，都是用它的数据库、ERP系统在运转。 很多人觉得它错过了云计算，确实没错。AWS、Azure起来的时候，它转型慢、股价十年横着走。 但它为什么没死？甚至还能反手来一波AI大合同？ 我认为有两个关键点： 企业客户的深度粘性 Oracle的客户不是C端散户，而是银行、电信、政府、医疗、制造这些系统迁移成本极高的大B客户。 这些客户不会轻易换系统，因为换一次数据库，意味着整个财务、人力、数据流程全要重构。 Larry Ellison（Oracle创始人）很清楚这点，所以哪怕云落后了，它的现金流和业务基本盘都非常稳。 疯狂而精准的并购 它不像微软那样自己全搞，而是靠买： 93亿美元收购NetSuite，补齐中小企业云ERP； 283亿美元吃下Cerner，直接进军医疗信息化； 甚至跟TikTok谈合作，负责其美国数据合规托管。 这些并购不是为了短期营收，而是为了占住高粘性行业的数据命门。 说白了，Oracle靠这套组合拳，换来了“用钱买时间”，赢得了下一波AI红利的入场券。 二、OpenAI钦点：Oracle卷进Stargate超级计划 今年最炸裂的AI

心态有点急了，类似于赌博上头了。减少看盘时间，忠于自己心，时间会告诉一切

下半年行情已经拉开帷幕，近期影响市场的因素较多，包括关税战以及关税谈判的影响。美方官员称正在加紧推进与有关经济体的谈判，有望在7月9日对等关税90天暂停期结束前与部分国家达成贸易协议，对于未达成协议的国家，可能会单方面设定关税税率。我国商务部表示，中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成协议，比如美欧谈判达成的最终协议如果损害中方利益，我们会坚决进行反制。中美贸易谈判正在进行中，之前发布了日内瓦声明，中美在贸易谈判上已经取得了一定的进展，我们也期望能够尽快达成一致。 中美贸易具有互补性，合则两利，斗则两害。如果中美能够在贸易上达成一致，推动中美贸易尽快恢复正常化，对于中美双方来说都是利好消息。当然，这在很大程度上取决于美国总统特朗普的态度，因为关税战是由特朗普单方面挑起的，我们有理有据地应对。特朗普希望通过加征关税来达到符合美国利益的结果，但实际上，他因此在国内面临着巨大的压力。 一方面，关税战引发美国物价上涨，美国普通居民的生活成本进一步上升。今年五一期间，我到美国参加了第七次巴菲特股东大会，在去奥马哈之前，我到旧金山参观了硅谷的英伟达等企业，发现超市的商品价格普遍比去年有所上升，如果中美贸易方面不能尽快达成一致，后期美国超市的商品价格可能还会进一步上升，特别是马上就要进入美国圣诞节的采购季，圣诞节对于美国人来说，其重要性不亚于春节对于中国人。美国人购买圣诞节礼物、圣诞树等，大多是从中国进口，如果不能降低关税，美国人的圣诞节将会过得非常昂贵，这也会使特朗普面临来自民众的压力。 另一方面，特朗普近期推动国会通过的“大而美法案”，本质上是给富人降税，同时减少了穷人在医疗以及失业救助等方面的福利。这是为了兑现特朗普的竞选承诺，也是为了回馈支持他上台的富人，因此在美国国内产生了很大争议。此次“大而美法案”取消了对新能源汽车的补贴，也直接损害了马斯克的利益。马斯克已经宣布成立“

综述： 本周标普 500 指数 上涨 1.72%，我的实盘净值 上涨 3.00%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 6.76%，2025 年内我的实盘净值 上涨 21.90%（年初净值为1.60，本周净值1.95）。 图片 交易： 卖出50%的AEVA 买入5%Know Labs 买入5%的Cantor Equity 买回卖出份额的AEVA 持仓： BIL 47.6%，TLT 16.6%，大饼ETF 16.0%，AEVA 9.5%，KNW 5.7%，CEP 4.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 美股策略不变，继续回避大盘股，继续操作加密影子股。 先说两笔交易： 1，买入KNW和CEP： 上周周报就预告的交易，这两只最近回调都很凶，纷纷跌到关键支撑位，所以我决定博一下，并吸取之前NAKA的教训，设了10%的止损线，每个配置了约5%的仓位。 最终结果来看，KNW走势非常凶猛，CEP则高开低走，这俩当下的位置都很低，还算安全，更重要的是大饼这时候微微一硬，突破了11w的关口，可惜没能站住，我写文这会儿是周末，又趴回10.8w了。 随着大饼的下限点位越来越高，我看好7-9月间冲新高的行情(美联储降息前)，因此大饼etf和加密影子股后市看多。目前几个头部加密股，mstr和kwm的走势也不错，唯一有点熄火的是含饼率较低的NAKA。 2，Aeva做T 这笔交易有点离谱，我怀疑被量化盯上了，不是开玩笑。 这股是个小盘股，日常网络上没多少人讨论的，我搜了下涉及买卖价格的分享，有且仅有我一个人... 这股我是28买的，我预设了38的估值表内合理股价卖一半，结果真就38最高然后暴力回撤到28，又重回买点并站稳，非常有可能是有量化直接采集了我的数据指标。虽然有点懵，但是技术形态上就是站住了支撑位，所以大胆补回了仓位。 如果回调完毕，冲破38并成功站稳，那我的目