面对行业承压，奶企的新解法，或许藏在新的半年报中。 一个显著的变化，随着新国标落地深化、监管体系持续收紧，以及新生代宝妈育儿认知的全面升级，在存量市场的深度博弈下，奶粉行业的竞争逻辑已然在改写：过去靠配方迭代、营销投放、渠道扩张即可扩张抢市场，如今唯有深耕安全、筑牢信任，才能穿越行业周期。 8月26日，中国飞鹤率先发布的2026年中期业绩，成为观察国产奶粉头部企业战略落地成效的窗口。财报显示，飞鹤2026年上半年营业收入93.62亿元，同比增长2.3%，净利润9.01亿元，毛利率也进一步提升至62%，盈利质量持续改善。 但市场对这份财报的解读，早已跳出传统营收、毛利、渠道库存的单一经营维度，更多聚焦于一项长期重资产布局——飞鹤全链新鲜战略。 多年来，飞鹤持续加码全产业链建设、原料自研自产、鲜活标准搭建，短期持续的资本开支对企业利润形成一定承压，但在行业同质化内卷、供应链不确定性加剧的背景下，这套以“安全鲜活”为核心的全链路体系，正在从企业内部品控流程，逐步沉淀为品牌穿越周期的核心壁垒，实现从“规模驱动”到“信任驱动”的战略切换。 如果再把视角放大，中国婴配粉市场正经历一场围绕鲜活概念的产业认知重构，当进口品牌长期占据配方研发与奶源纯净的话语高地时，国产品牌目前正以一个进口奶粉难以复制的维度重新划分竞争版图，“安全是底线、鲜活是高线”也成为差异化突围的重要注解。 01 国民育儿安全的痛点，直击奶企信任升级 在我们普遍认知中，母婴产品是个特殊的品类，因为其使用的群体是孩子，家长在选择时会反复查证、谨慎比较，对安全性、可靠性的要求远高于一般消费，母婴行业天然具备高信任门槛。 以奶粉行业为例，历经多年行业整顿与监管升级，国内奶粉行业早已告别“安全兜底”的初级阶段，全部品牌均可满足国标合规底线，但在消费者端，育儿安全焦虑并未消失，反而持续细化、深化，合规达标与用户心理安全感之间，始终

北京时间3月5日，京东集团【纳斯达克代码：JD，港交所代号：9618（港币柜台）及89618（人民币柜台）】发布了2025年四季度及全年业绩。全年收入与活跃用户数均实现双位数增长，核心业务优势依旧巩固，收入结构更加多元，外卖等新业务规模稳步扩大，京东的AI技术不仅更广泛地应用于千行百业，也伴随智能化产品热销走进了千家万户。 2025年四季度，京东集团收入3,523亿元（504亿美元）；全年收入13,091亿元（1,872亿美元），较2024年加速至双位数增长。其中，带电品类市场优势依旧巩固，尽管受高基数影响依旧保持全年收入同比增长7.1%；日百品类连续5个季度双位数增长，全年收入同比增长15.3%，占商品收入比例超四成创年度新高，商超品类已实现连续8个季度双位数增长；服务收入全年同比增长23.6%，占收入比例达到21.8%创年度新高。 2025年全年非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润270亿元；2025年京东零售经营利润同比实现双位数增长，经营利润率为4.6%。 用户规模及活跃度继续保持强劲增长。2025年的年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%。 “我们以符合预期的四季度业绩收官2025年，全年表现依然稳健，”京东集团首席执行官许冉女士表示。“我们在四季度及全年持续看到用户数量强劲增长及购物频率提升。尽管行业竞争激烈，我们的核心零售业务显现韧性，全年收入及经营利润均实现双位数增长。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。此外，我们已将AI全面应用于内部运营并为用户提供更智能的体验，充分释放其变革性的潜力。凭借我们强大的运营能力及不断进步的AI技术，我们以更稳健的步伐迈入2026年。” 中国第一大品牌电商平台 助推消费与产业双向升级 随着扩大内需战略持续深入

编者按 不同于一般的消费公司，泡泡玛特卖的是设计和审美，这个东西真实存在，但是的确不太好定价。一个东西不好定价，就很容易出现两种比较极端的评价，喜欢的人爱得要死，但无感的人完全不能理解。 如果非要给流行趋势套个公式，精准预测某个事物在某个点会爆，这恐怕神仙也做不到。但趋势这件事，确实是可以去把握的。就像黄金的上涨是周期性和趋势性的，其实泡泡玛特的流行，也是因为其暗合了时代发展的特性。 今天（1月28日）泡泡玛特（09992.HK）股价表现强劲，上涨了7%+，这应该是公司在10月份发布三季报以来单日涨幅最大的一天。 第五消费时代正在引领一场关于幸福本质的深刻反思。当物质丰裕到一定程度之后，一种更深层次的空虚感悄然袭来，越来越多的人开始意识到：真正的幸福无法通过物质堆砌来获得，而是需要在物质与精神之间找到平衡点。 其实在现在的资本市场上，还是不太容易找到这样的标的的。毕竟在很长一段时间，消费这件事本身并不能成为我们国家经济增长的内生动力，而机构投资人更倾向于在资源型、政策型的投资标的中，去寻求更大确定性的机会。 但是以泡泡玛特、老铺黄金为代表的公司似乎撕开了这样的缺口，它们绝对不是人们生活中的刚需，更多是为了满足情绪消费而存在——当然也是这些公司在市场中存在巨大分歧的原因。这样的公司在新旧撕裂中成长起来。以泡泡玛特为代表的潮玩，某种程度上承载了前述所说的物质与精神二者的平衡。 在上周新华社关于泡泡玛特创始人王宁的最新纪录片里，他拿出日常放在办公室里的walkman和周杰伦专辑，笔者的思绪一下就被带回到20多年前在大学的暑假，《范特西》和《双截棍》的音乐在校园里飘荡，这些元素构成了我们这一代人的回忆。 周末晚跟朋友逛金铺，在北京四季金源购物中心偶遇到了泡泡玛特的店铺，其实连门店都算不上，就是在商场一楼的开放空间临时搭了一个展台。展台不大，但人满为患，选盲盒要排队，结账也要排队。

在数字化系统愈发成为业务稳定“生命线"的今天，系统迁移不仅考验技术实力，更考验团队的专业度与项目把控能力。近日，雨花石云计算再次交出了一份亮眼答卷--成功协助启德教育完成 Salesforce Global 版本迁移至阿里云上 Salesforce，并在极短的切换窗口内实现 0业务中断、12小时平稳切换。 本次项目的顺利落地，不仅获得启德教育项目团队的高度肯定，也进一步彰显了雨花石在 大型 CRM 迁移跨云架构与复杂业务集成 场景下的强劲实力。 项目亮点:高复杂度·大规模·极高速迁移 此次迁移具备多个行业内“高难度"特征: · 用户规模大、数据量庞大 · 业务链条复杂，流程与接口高度耦合 · 切换窗口极短，对准确性和连贯性要求极高 · 涉及多轮方案评审、接口梳理与全链路验证 为了确保迁移过程“稳准快”，雨花石项目组与启德教育团队紧密协同，在方案设计、风险评估、数据迁移、自动化比对验证等环节反复打磨，最终在 12小时窗口内完成系统切换，业务运行无感知、无中断。 客户高度认可：专业、细致、可靠的合作伙伴 启德教育在致谢信中对雨花石云计算表达了高度肯定： “贵团队在本次 Salesforce 迁移项目中展现出的专业能力、高效执行力与责任担当，给我们留下了深刻印象。 在前期方案设计、接口梳理以及多轮验证中体现出的严谨与细致，为项目成功奠定了关键基础。 在整个项目周期中的付出与专业精神，我们深表感谢。” 这是对雨花石项目团队最直接、最真实的认可。 雨花石的方法论与能力：让复杂迁移变得“可控可预期” 多年来，雨花石云计算在 Salesforce 生态领域深耕行业客户需求，建立了一整套可复用、可落地的迁移方法论体系，包括： · 元数据迁移方法论 · 业务数据迁移方法论 · 增量业务数据迁移方法论 · 业务不中断的切换策略 这些能力的组合，让雨花石能够承接高复杂度、高风险的企业级迁移任务，