智通财经 APP 获悉,港交所 1 月 16 日披露,云峰莫干山生态家居有限公司(简称 “莫干山家居”)正式递交主板上市申请,中信证券担任独家保荐人。根据灼识咨询报告,按 2024 年收入计,公司为中国第三大绿色人造板服务商及前十五大绿色定制家居提供商。 尽管公司市场规模居于行业前列,但其财务数据显示增长动力与盈利质量面临挑战。此次赴港上市,能否为公司注入增长新动能、优化财务结构并巩固其市场地位,将是投资者关注的核心。 毛利率提升难掩盈利疲软 莫干山家居作为绿色家居领域的知名品牌与重要参与者,其市场地位与绿色先发优势显著。公司定位为 “一站式绿色家居综合服务商”,旗下 “莫干山” 品牌已形成全国影响力。业务始于 1995 年,以人造板为核心,逐步拓展至定制家居等领域。公司参与超 75 项国家及行业标准制定,并获得国家绿色工厂、绿色供应链示范企业等多项认证。截至 2025 年 9 月 30 日,公司拥有 875 家经销商,覆盖全国所有省份及 45 个海外国家和地区,并正推进品牌出海战略。 根据莫干山家居最新披露的财务数据,公司虽在 2025 年前 9 个月实现毛利率的显著回升,但多项核心盈利指标呈现下滑趋势,费用结构亦出现明显波动,整体财务表现承压。 营收表现来看,2023 年、2024 年公司全年收益分别为 33.94 亿元、34.56 亿元,同比增长仅约 1.8◦ 2025 年前三季度收益为 25.19 亿元,较 2024 年同期的 25.49 亿元小幅下滑约 1.2%,增长压力进一步显现。 其次,毛利率呈上升趋势,由 2023 年的 22.2% 稳步提升至 2025 年前三季度的 25.7%,反映产品结构或成本控制能力有所优化。 然而,净利润率未能同步提升。2023 年及 2024 年全年净利润率分别为 9.4% 和 9.3%,始终未能突破 10%。2025 年前三季度