欢迎收听亚马逊2026Q1业绩电话会议回放 $亚马逊(AMZN)$ 亚马逊 2026Q1 交出的不是一份“单点超预期”的财报，而是一份云、广告、零售、物流和 AI 基础设施一起加速的成绩单。公司当季净销售额 1815 亿美元，同比增长 17%；经营利润 238.5 亿美元；净利润 303 亿美元，摊薄 EPS 为 2.78 美元。需要注意的是，这一季净利润里包含了来自 Anthropic 投资的 168 亿美元税前收益，因此看净利时要把一次性非经营因素剥离开来看。 💰 核心财务数据：全面超预期，现金流被 AI 投入明显压住 营收：1815 亿美元，同比增长 17%；剔除汇率影响后增长 15%。北美营收 1041 亿美元，国际业务 398 亿美元，AWS 376 亿美元。 利润：经营利润 238.5 亿美元，高于去年同期的 184 亿美元；AWS 经营利润 142 亿美元，零售北美 83 亿美元，国际业务 14 亿美元。 EPS：摊薄 EPS 2.78 美元；若剔除 Anthropic 投资带来的非经营收益，盈利质量会更接近经营本身。 现金流：过去 12 个月经营现金流 1485 亿美元；自由现金流仅 12 亿美元，主要因为与 AI 相关的资本性支出显著上升。 📊 核心业务结构：AWS 重新提速，广告和零售都在“被 AI 重新定价” AWS：营收 376 亿美元，同比增长 28%，是 15 个季度以来最快增速；AWS 经营利润 142 亿美元

欢迎收听Meta2026Q1业绩电话会议回放 $Meta Platforms, Inc.(META)$ Meta 在 2026 年 4 月 29 日公布的 2026Q1 财报，最核心的信号是：业务增长依然非常强，AI 正在同时改善广告效率、用户参与度和新产品迭代，但资本开支也被进一步抬高，市场开始更认真地看回报周期。公司当季总营收 563 亿美元，同比增长 33%；经营利润 229 亿美元，经营利润率 41%；净利润 268 亿美元，摊薄 EPS 为 10.44 美元。剔除 80.3 亿美元的一次性税收收益后，EPS 仍有 7.31 美元，说明经营本身也足够强。 💰 核心财务数据：全面超预期，现金流仍能扛住 AI CapEx 营收：563.1 亿美元，同比增长 33%，按固定汇率口径增长 29%。 广告主业：Family of Apps 广告收入 550.24 亿美元，同比增长 33%；广告展示量同比增长 19%，平均广告价格同比增长 12%。 利润：经营利润 228.72 亿美元，经营利润率 41%。 EPS：GAAP EPS 10.44 美元；剔除一次性税收收益后，EPS 为 7.31 美元。 现金流：经营活动现金流 322.3 亿美元，自由现金流 123.9 亿美元；资本开支 198.4 亿美元。 资产负债表：截至季度末，现金、现金等价物和有价证券 811.8 亿美元。 📊 核心业务结构：广告引擎更稳，AI 产品开始接管下一阶段增长

欢迎收听微软FY2026Q3业绩电话会议回放$微软(MSFT)$ 微软在 2026 年 4 月 29 日公布的 FY26 Q3（截至 2026 年 3 月 31 日）财报，主线非常清晰：营收、利润和 AI 业务继续超预期，Azure 仍然强劲，但资本开支也正式进入“更高、更久、更贵”的新阶段。公司当季营收 829 亿美元，同比增长 18%；经营利润 384 亿美元，同比增长 20%；净利润 318 亿美元，摊薄 EPS 为 4.27 美元。管理层明确表示，本季度业绩“超出预期”，而 AI 业务年化收入运行率已超过 370 亿美元，同比增长 123%。 💰 核心财务数据：全面超预期，现金流还在扛 CapEx 营收：829 亿美元，同比增长 18%（固定汇率下增长 15%）。 经营利润：384 亿美元，同比增长 20%；经营利润率约 46%。 净利润 / EPS：净利润 318 亿美元，摊薄 EPS 4.27 美元；按非 GAAP 口径，EPS 同样为 4.27 美元，OpenAI 投资损益影响很小。 现金流：经营现金流 467 亿美元，自由现金流 158 亿美元；但资本开支高达 319 亿美元，明显压低了 FCF。 股东回报：本季度通过分红和回购向股东返还 102 亿美元。 📊 核心业务结构：Azure 继续领跑，Copilot 开始兑现，消费端偏弱 Microsoft Cloud：收入 545 亿美元，同比增长 29%；商业剩余履约义务（R

点击收听谷歌2026Q1业绩电话会议回放 $谷歌(GOOG)$Alphabet 在 2026 年 4 月 29 日公布的 2026Q1 成绩单，核心特征可以概括为一句话：收入、利润、云业务和 AI 商业化都在加速，但资本开支也同步进入更激进的上行周期。公司当季总营收 1099 亿美元，同比增长 22%；经营利润 397 亿美元，经营利润率 36.1%；净利润 626 亿美元、EPS 5.11 美元。需要注意的是，GAAP 净利里包含了 377 亿美元的其他收入净收益，主要来自非上市股权证券的未实现收益，因此“表观净利”明显被抬升，但经营面依然很强。💰 核心财务数据：搜索稳、云猛、现金流被 CapEx 压住营收：总营收 1099 亿美元；Google Services 营收 896 亿美元，同比增长 16%，其中 Search & other 为 604 亿美元，YouTube ads 为 99 亿美元，订阅/平台/设备为 124 亿美元。云业务：Google Cloud 营收 200 亿美元，同比增长 63%；云业务经营利润 66 亿美元，较去年同期的 22 亿美元显著抬升。利润：经营利润 397 亿美元，同比增长 30%，经营利润率提升至 36.1%。现金流：经营现金流 457.9 亿美元，资本开支 356.7 亿美元，自由现金流 101.2 亿美元；现金流仍为正，但被 AI/云基础设施投资明显挤压。📊 核心业务结构：AI 正在把

点击收听英特尔2026Q1业绩电话会回放 $英特尔(INTC)$💰 核心财务数据：全面超预期，现金流承压营收：136亿美元，较指引中点高出14亿美元，同比增长7%。营收受限主要源于供给不足，而非需求问题。毛利率 (Non-GAAP)：41%，大幅超出指引650个基点。受益于出货量增长、产品组合优化及定价调整。每股收益 (EPS, Non-GAAP)：0.29美元，远超盈亏平衡的预期。现金流：运营现金流11亿美元；资本支出50亿美元；调整后自由现金流为 -20亿美元。资产负债表动作：投入约142亿美元回购爱尔兰Fab 34工厂49%股权，旨在长期提升股东收益。📊 核心业务结构：AI驱动转型，代工亏损收窄客户端计算 (CCG)：营收77亿美元（环比-6%，但好于预期）。AI PC表现亮眼，营收环比增长8%，占客户端CPU组合的60%以上。数据中心与 AI (DCAI)：营收51亿美元（同比增长22%）。ASIC（定制硅）业务年运营率已超10亿美元。英特尔代工 (Intel Foundry)：营收54亿美元（环比增长20%）。运营亏损24亿美元，环比收窄7200万美元，主要受Intel 3和18A良率提升驱动。其他业务：营收6.28亿美元，主要受Mobileye强劲表现带动。🚀 投资亮点：CPU地位重估与战略合作CPU地位回归：CEO陈立武指出，AI工作负载正从基础模型训练转向推理和智能体（Agent），CPU在编排、控制平面和异构计算中的核心地

点击收听特斯拉2026Q1业绩电话会回放 $特斯拉(TSLA)$💰 核心财务数据：高增长与高投入并存营收规模：Q1 实现营收 352 亿美元。增长引擎已从单一的“卖车”转向“硬件+软件+能源”的多轮驱动。盈利能力：综合毛利率：回升至 21.5%。其中，能源业务毛利率（25%+）和 FSD 软件授权收入成为拉动利润的关键。自由现金流（FCF）：受限于 250 亿美元的年度资本支出计划，本季 FCF 承压。这主要源于 AI 算力集群（Cortex）的建设及 Optimus 产线的资本化。研发投入：AI 研发支出占比创历史新高，反映了公司向“纯 AI 公司”转型的坚定决心。📊 核心业务结构：三位一体的协同格局AI 出行与 FSD（核心价值底座）：新一代平台：2.5 万美元廉价车型实现规模化交付，稳住了汽车业务的基本盘。FSD 授权：由“单兵作战”转向“生态赋能”，开始从其他 OEM 厂商处获得经常性授权收入，毛利极高。特斯拉能源（第二增长曲线）：Megapack 霸权：上海与拉思罗普工厂双满产，储能部署量同比翻倍。该板块对利润的贡献占比已提升至 15%~20% 左右。Optimus 与服务（未来想象空间）：机器人业务从“实验室”走向“工厂车间”，开始实质性替代部分低效劳动力，降低内部制造费用。🚀 投资亮点：确定性与爆发性兼具Robotaxi 商业化元年：Cybercab 专用车队在全美多个城市开启“无监督”运营，标志着特斯拉开始切入万亿级美元的网

点击收听奈飞2026Q1业绩电话会回放 $奈飞(NFLX)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：营收净利双超预期，华纳终止费助推利润激增 指标 Q1 2026实际 市场预期 同比变化 业绩评价 Q1营收 122.5亿美元 121.7亿美元 +16.2% ✅ 超预期 Q1净利润 52.83亿美元 - +82.8% 🚀 含28亿终止费 Q1 EPS 1.23美元 0.76美元 +86.4% ✅ 大超预期 Q1营业利润 39.57亿美元 39.4亿美元 +18.2% ✅ 略超预期 Q1营业利润率 32.3% 32.4% +0.6pct 盈利能力稳健 自由现金流 50.94亿美元 - +91.4% 🚀 终止费推动 内容支出 - - - 全年预算200亿美元 现金流与资本配置：自由现金流达50.94亿美元（去年同期26.61亿美元），主要受益于华纳兄弟交易28亿美元终止费现金收入。Q1以13亿美元回购1350万股，剩余回购授权68亿美元 股价反应：盘后一度重挫近9%，因Q2及全年指引保守，尽管Q1业绩亮眼。 二、分业务板块：从"用户增长"到"价值深挖" 流媒体服务业务：核心增长稳健，但增速放缓隐现 指标 Q1 2026数据 同比变化 战略意义 总营收 122.5亿美元 +16.2% 增速较Q4 2025的17.6%略放缓 会员收入 略高于计划 - 订阅收入增长稳健 广告收入 预计全年3

点击收听台积电2026Q1业绩电话会回放 $台积电(TSM)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：营收净利双超预期，盈利能力创历史新高 指标 数值（新台币） 同比变化 市场预期 业绩评价 Q1营收 1.134万亿元 +35.1% 1.123万亿元 ✅ 超预期 Q1净利润 5724.8亿元 +58.3% 5423.8亿元 ✅ 创历史新高 Q1营业利润 6589.66亿元 +61.9% 6238.2亿元 ✅ 超预期 EPS 22.08元 - 20.88元 ✅ 超预期 Q1毛利率 66.2% 创历史新高 长期目标56%+ 🚀 远超目标 Q1 ROE 40.5% - 长期目标30% 🚀 远超目标 全年营收指引 30%以上（美元计） 上调自"约30%" - 📈 增速上调 2026资本支出 500-560亿美元（区间上限） - - 💰 冲上限投资 现金流与财务实力：现金储备充裕，资本支出预算上调至500-560亿美元区间上限，全力扩充AI产能。 股价反应：财报发布后股价一度上涨超过2%，市场认可AI驱动的超级成长周期。 二、分业务板块：从"晶圆代工"到"AI基础设施垄断者" 晶圆制造业务：AI芯片需求爆发，技术领先优势扩大 指标 数据（新台币） 同比变化 战略意义 Q1总营收 1.134万亿元 +35.1% 增速创近年新高，超预期 毛利率 66.2% 创历史新高 定价权与成本优势兼得 营业

点击收听美团2025Q4业绩电话会回放 $美团ADR(MPNGY)$ $美团-W(03690)$ $美团-WR(83690)$ 💰 核心财务数据 营收：Q4 921亿元（同比 +4.1%） 经营亏损：147亿元（环比收窄） 调整后净亏损：151亿元（环比收窄） 现金及短期投资：1668亿元 经营现金流：-66亿元（持续改善） 📊 核心业务结构 核心本地商业：648亿元（同比 -1.1%） ▪ 外卖订单 & GTV：持续增长 ▪ 客单价：同比下滑（补贴影响） 新业务：273亿元（同比 +18.9%） ▪ 海外Keeta + 即时零售驱动增长 👉 关键变化： 增长仍在，但利润被补贴和扩张明显压制 🚀 投资亮点 ① 本地生活龙头地位依然稳固 👉 高价值用户 + 履约能力，决定长期护城河 ② 即时零售进入规模扩张期 👉 小象超市 + 供应链强化，打开第二增长曲线 ③ AI重塑本地服务入口 👉 从“搜索平台”走向“AI决策 + 执行平台” ④ 海外业务进入验证阶段 👉 香港已盈利，中东接近盈利，模式开始跑通 ❓ 投资者问答精华 Q1：补贴大战是否影响长期竞争力？ ✅ 公司明确：反对“价格战”，将回归高质量竞争（体验+效率） Q2：AI会不会削弱平台入口？ ▪ 关键不是流量，而是“

点击收听拼多多2025Q4业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$ 💰 核心财务数据 Q4收入：人民币 1239 亿元（同比 +12%） 全年收入：人民币 4318 亿元（同比 +10%） Q4净利润：人民币 245 亿元 全年净利润：人民币 994 亿元 Q4非GAAP净利润：人民币 263 亿元 全年非GAAP净利润：人民币 1073 亿元 Q4每ADS收益：基本 17.50元，稀释 16.51元 全年现金及短期投资：人民币 4223 亿元 经营现金流：Q4 241亿元，全年 1069 亿元 🔍 业务与收入结构 线上营销服务：Q4 600亿元（+5% YoY） 交易服务：Q4 639亿元（+19% YoY） 长期投资重点：供应链升级、农产品和工业品差异化、品牌建设 全球市场：覆盖近 100 个市场，稳步扩张 🚀 战略亮点与投资举措 RMB 1000亿支持计划 支持农户、制造商和中小商家 推动产品标准化、品质升级与品牌建设 Duo Duo地方特产、偏远地区物流支持等项目逐步落地 供应链升级 农业：Anyue柠檬、Pu’er咖啡、Meizhou柚子等标准化种植与深加工 工业：Yiwu饰品、Pinghu羽绒服、Shanghai巧克力等制造集群优化 目标：从规模驱动向价值驱动转型，提高效率与附加值 偏远地区消费潜力释放 建立末端物流网络：国家级中转仓 + 村级自提点 平台承担跨区运费，更多村镇进入免运费区 长期价值优先于短期利润 公司仍处战略投资阶段

点击收听快手2025Q4业绩电话会回放 $快手-W(01024)$ $快手-WR(81024)$ 💰 核心财务数据 营收：Q4 396亿元（同比 +11.8%），全年 1428亿元（同比 +12.5%） 经调整净利润：Q4 55亿元（同比 +16.2%），全年 206亿元（同比 +16.5%） 净利率：14.5%（持续提升） 毛利率：55.1%（同比 +1.1pct） 现金储备：1049亿元 CapEx：2026年预计 260亿元（重点投入AI算力） 🤖 AI & 可灵（最大增量） 可灵 AI商业化： Q4收入：3.14亿元 单月收入：>2000万美元 ARR：>3亿美元（2026年初） 👉 管理层指引：2026年收入有望翻倍 能力进展： 多模态统一（文本/图像/视频/音频） 音视频一体生成（2.6版本） 全链路生成+理解+编辑（3.0版本） 落地场景： 广告素材生成 电商内容生产 影视/短剧制作 👉 关键结论：视频大模型从“技术领先”进入“商业兑现期” 📊 业务结构拆解 广告（核心现金流）： Q4收入：236亿元（+14.5%） AI贡献约5%增长 AIGC素材消耗：近40亿元 UAX自动投放渗透率：~80% 👉 变化：AI重构广告生产与投放链路 电商（第二增长曲线） Q4 GMV：5218亿元（+12.9%） 商家数：同比 +7.

点击收听小米2025Q4业绩电话会回放 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 💰 核心财务数据 全年营收： 4573亿元人民币（同比 +25%），首次突破4000亿调整后净利润： 392亿元（同比 +44%），创历史新高整体毛利率： 22.3%（同比 +1.3pct），历史最佳 分业务收入： 📱 手机 × AIoT：3512亿元（同比 +5.4%） 🚗 智能电动车 × AI创新：1061亿元（同比 +200%+） 🌐 互联网服务：374亿元（同比 +9.7%） 研发投入： 2025年：331亿元 2026年计划：400亿元+ 未来3年AI总投入：600亿元 资本开支： 182亿元（同比 +73%，其中EV和AI占66%+）股份回购： 2025年63亿港币，2026年至今47亿港币 📱 手机业务：高端化加速，全球份额稳居前三 全球出货量：1.65亿台 全球市占率：13.3%（连续22个季度全球前三） 中国大陆销量排名升至 第二 高端机占比： 中国市场高端机占比：27.1%（+3.8pct） 6000–10000元价位段份额同比接近翻倍 📌 管理层重点： 手机高端化已站稳脚跟，将持续突破超高端价格带 🏠 IoT业务：首次破千亿，大家电成增长主力 全年收入： 1232亿元（同比 +18.3%） 表现亮点： 大家电收入同比 +23% 可穿

小鹏汽车2025Q4业绩电话会议 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 💰 核心财务数据 1. 收入与增长 指标 数据 同比 环比 Q4总营收 222.5亿元 +38.2% +9.2% 全年总营收 767.2亿元 +33.1% - 关键转折 Q4交付116,249台，同比+27.0%，环比+10.7%，创单季历史新高 - - 全年交付 429,445台 +125.9% - 2. 盈利能力：历史性突破 指标 Q4数据 同比变化 环比变化 备注 整车毛利率 13.0% +4.7pp +1.0pp 全年12.8%（同比+4.5pp） 综合毛利率 21.3% +6.9pp +1.2pp 连续4季度增长，创历史最佳 毛利总额 47.4亿元 +85.2% +15.8% - GAAP净利润 3.8亿元 扭亏为盈 - 公司史上首次季度净利润转正 Non-GAAP净利润 - - - 未披露 经营利润 -0.4亿元 亏损收窄 - 主业尚未完全盈利 自由现金流 约50亿元（全年） 转正 - 经营活动现金净额82.6亿元 里程碑意义：小鹏成立12年来首次实现单季度盈利，从"新势力亏损王"（2024年净亏损103.8亿元）到季度盈利，仅用时一年 3. 费用控制：研发高投入，销售效率提升 费用项 Q4金额

老虎证券2025Q4业绩电话会议 $老虎证券(TIGR)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：全年营收利润双创新高，Q4增速边际放缓 全年营收创历史新高：2025全年总营收达 6.12亿美元（同比+56.3%），首次突破6亿美元大关 全年净利润爆发式增长：2025全年Non-GAAP净利润 1.87亿美元（同比+164.7%），创历史新高 Q4单季表现：经调整净利润4890万美元，同比增长60.5%，环比增速较前三季度有所放缓 客户资产规模：截至2025年Q4末，全球客户总资产达 608亿美元（约4360亿人民币），逼近历史高位 入金客户增长：2025全年累计新增入金客户 16.2万名，超额完成年度入金目标 二、用户与资产：从"开户量"到"高质量增长"的战略转型 入金客户：增速放缓但质量提升 指标 2025全年数据 同比变化 战略解读 新增入金客户 16.2万名 较2024年18.7万有所放缓 主动优化获客ROI，关闭低效渠道 总入金客户数 125.4万名 +14.8% 突破125万里程碑 Q4单季新增 2.97万名 环比放缓 聚焦高净值用户获取 关键转变：2025年Q2起，公司优化获客策略，关闭未达ROI和回收期标准的渠道，确保用户群长期质量。Q2新获入金客户平均净流入资产创下超2万美元的历史新高，香港和新加坡市场新客户平均净流入资产约为3万美元 客户资产：区域分化明显，港

阿里巴巴2026Q3业绩电话会议 $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：营收稳健增长，利润进入战略投入期 营收稳健增长：Q3总营收达 2848.43亿元（同比+2%），剔除已处置的高鑫零售和银泰业务后，同口径增长9% 利润短期承压：Q3 Non-GAAP净利润 167.10亿元（同比-67%），主要受即时零售、用户体验及科技基础设施投入影响 经调整EBITA：233.97亿元（同比-57%），反映集团主动加大战略投资力度 现金流保持稳健：Q3经营活动现金流 360.32亿元，自由现金流 113.46亿元，现金储备高达 5601.75亿元 AI收入连续爆发：阿里云外部商业化收入过去11个月突破1000亿元，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长 二、分业务板块：从"电商平台"到"AI+消费双引擎" 云智能集团：AI驱动的超级增长引擎 指标 数据 同比变化 战略意义 总营收 432.84亿元 +36% 增速创近年新高 外部商业化收入 - +35% 公共云业务成核心驱动力 经调整EBITA 39.11亿元 +25% 盈利能力同步提升 AI产品收入 连续10季度三位数增长 爆发式 全栈AI能力商业化加速 技术突破：平头哥自研GPU首次亮相财

美光2026Q2业绩电话会议 $美光科技(MU)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：打破所有天花板 营收爆炸式增长：Q2总营收达 238.6亿美元（同比+196%），连续第四个季度打破营收纪录，环比增幅 102亿美元创公司历史最高。 盈利能力飙升：Q2 Non-GAAP毛利率 75%，创公司新纪录；Q3指引毛利率高达 81%。 每股收益暴增：Q2 Non-GAAP稀释后每股收益 12.20美元（同比+682%，环比+155%），远超市场预期9.31美元。 自由现金流创纪录：Q2运营现金流 119亿美元，资本支出 50亿美元，产生自由现金流 69亿美元，比前纪录高出77%。 现金储备历史新高：季度末现金和投资达 167亿美元，净现金头寸 65亿美元，均为公司史上最高。 二、产品与技术：从"存储芯片"到"AI战略资产" DRAM：绝对统治力 营收： 188亿美元（同比+207%，环比+74%），占总营收79% 定价：环比上涨 65%-67%，位出货量中个位数增长 技术领先：1γ DRAM量产速度创公司历史最快，2026年中将成为量产主力 NAND：数据中心需求井喷 营收： 50亿美元（同比+169%，环比+82%），占总营收21% 定价：环比上涨 75%-79%，位出货量低个位数增长 AI驱动：数据中心NAND收入环比 翻倍创纪录，向量数据库和缓存卸载等AI用例需求远超可用供应 H