点击收听蔚来集团2025Q1业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$Tim Hsiao我是摩根士丹利的Tim 。我有两个问题。第一个是关于销量的。因为如果你看公告，蔚来汽车第二季度的销量预期是7.2万至7.5万辆。我认为这意味着尽管最近推出了4款新车型，但销量增幅会比较温和。那么展望未来，蔚来汽车如何在接下来的几个月里进一步推动5系和6系的销量，并实现我们之前设定的年底前蔚来主品牌月销量3万辆的目标呢？这是我的第一个问题。身份不明的公司代表正如我们之前所说，我们针对[技术难度]的季度预期是7.2万至7.5万辆。在这种情况下，我们预计6月份的交付​​量约为2.5万至2.8万辆。就蔚来品牌的核心销量驱动因素而言，我们最近刚刚升级并推出了蔚来55和66。这些车型分别是蔚来EC6、ES6、ET5和ET5T，将于5月下旬推出。我们刚刚开始交付这四款新车型，6月份它们将迎来第一个完整的交付月。从官方建议零售价来看，这4款机型的售价其实没有变化，但考虑到在上市前为了清理库存，上一代产品我们曾对这4款机型进行过促销，所以实际价格比上一代上涨了10%左右。所以下一步，我们将稳定这四款新车型的价格。从车辆毛利率来看，实际上从上一代车型到2025款车

点击收听蔚来集团2025Q1业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 李斌大家好。感谢您参加蔚来2025年第一季度财报电话会议。第一季度，公司交付了42,094辆smart EV，同比增长40.1%。其中，蔚来交付27,313辆，昂科威交付14,781辆。自第二季度以来，得益于ET9和FIREFLY车型交付的良好开局以及昂科威L60车型需求的持续增长，公司交付量逐月回升。4月和5月，特斯拉总交付量分别为23,900辆和23,231辆。5月下旬，我们成功上市并交付了新款ES6、EC6、ET5和ET5T。我们预计第二季度总交付量将在7.2万至7.5万辆之间，同比增长25.5%至30.7%。财务方面，公司持续在各方面降低成本，整车毛利率和整体毛利率均实现同比增长。现在，我想分享一些产品、研发和运营方面的最新情况。蔚来品牌方面，其行政旗舰厢型车ET9在中国市场的前四个月交付量就超越了宝马7系和奥迪A8。这标志着中国品牌首次在长期由华晨宝马领衔的高端行政级细分市场取得突破。5月16日，全新ES6、EC6上市，20日开始交付；5月25日，全新ET5、ET5T上市，27日开始交付。这些升级车型带来了更高的感知价值和产品趋势，同时成本方面也有了

点击收听理想汽车 2025Q1业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$蒂姆·萧我的第一个问题是关于销量增长的，因为理想汽车的新款L系列获得了良好的市场反馈。但与此同时，我们也注意到竞争对手正努力以更具竞争力的价格和配置来对标L系列。那么，理想汽车如何在今年剩余时间里保持比整体高端市场快两倍的销量增长速度，并不断蚕食中国其他汽车厂商的市场份额呢？这是我的第一个问题。李铁全新理想L系上市后，销量表现符合预期，并呈现健康增长态势。目前，我们的周销量已超过1万辆，本月至今，我们在20万元及以上新能源汽车市场的市场份额已达到14.7%。我们非常有信心，全新理想L系的月交付量很快将重回5万辆的水平。蒂姆·萧我的第二个问题是关于产品的。除了目前在售的SUV车型外，理想汽车什么时候会考虑销售轿车？理想汽车是否会采用[due] (ph) 的动力总成策略，将增程式电动车和纯电动车纳入轿车产品线，以迎合或扩大其消费者群体？这是我的第二个问题。李想我们认为，加上Li MEGA，Li增程式SUV系列将成为全线销量领先的SUV系列。我们的营收规模最高可达3000亿元人民币。达到这一营收规模后，我们将根据用户需求和市场情况，考虑何时推出价格更亲民的轿车和MPV车型。这些产品组合不仅将在中国市场销售，还

点击收听理想汽车 2025Q1业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 珍妮特·张欢迎参加理想汽车2025年第一季度财报电话会议。公司财务和运营业绩已于今天早些时候在新闻稿中发布，并已在公司投资者关系网站上发布。今天的电话会议将首先邀请董事长兼首席执行官李翔先生和首席财务官李铁先生致辞。总裁马东辉先生、高级副总裁邹良军先生和首席技术官谢岩先生将参加问答环节。在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据美国1995年私人证券诉讼改革法的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述可能涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的更多信息，请参阅某些公司向美国证券交易委员会和香港联合交易所有限公司提交的文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，理想汽车的盈利新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的 GAAP 财务信息以及未经审计的非 GAAP 财务指标的讨论。请参阅我们网站投资者关系板块中理想汽车的披露文件，其中包含未经审计的非 GAAP 指标与可比 GAAP 指标的对账内容。现在，我将把电话交给我们的首席执行官李翔先生。请您发言。李翔我是李想，感谢您参加今天的电话会议。2025年第一季度，我们交付了超过9.

英伟达FY2026Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$Joe Moore太好了，谢谢。你们讨论围绕推理模型扩展推理能力至少一年了。正如你们所说，我们确实看到了成果。我们也从你们的客户那里听到了这一点。能否介绍一下你们能够满足多少这类需求，以及推理业务对你们来说可能有多大？未来我们是否需要全面的 NVL72 机架规模解决方案来支持推理？黄仁勋嗯，我们希望服务于所有AI，而且我认为我们有望服务于大多数AI。Grace Blackwell NVLink72是当今推理AI的理想引擎，可以说是理想的计算机思维机器。这有几个原因。第一个原因是，推理所需的令牌数量是一次性聊天机器人的100倍甚至1000倍。它本质上是在自我思考，逐步分解问题。它可能会规划出多条通往答案的路径。它可能会使用工具、阅读PDF、浏览网页、观看视频，然后得出结果，也就是答案。思考的时间越长，答案就越好，也越智能。因此，我们想要实现的目标，以及 Grace Blackwell 的设计初衷，就是为了大幅提升推理性能，让您能够完成所有这些工作，并能尽快获得响应。与 Hopper 相比，Grace Blackwell 的速度和吞吐量大约高出 40 倍。因此，这将带来巨大的优势，在降低成本的同时，提升响应质量，并提供卓越的服务质量。所以，这就是根本原因。这也是 Grace Blackwell 开发 NVLink72 的核心驱动力。当然，为了做到这一点，我们必须彻底改造，甚至彻底重新设计

英伟达FY2026Q1业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$科莱特·克雷斯我们本季度业绩再创佳绩，营收达440亿美元，同比增长69%，在充满挑战的运营环境中超出了我们的预期。数据中心营收达390亿美元，同比增长73%。AI工作负载已强势转向推理，AI工厂的建设正在带来可观的收入。我们客户的承诺坚定不移。4月9日，美国政府对H20发布了新的出口管制，H20是我们专为中国市场设计的数据中心GPU。我们销售H20是在获得上届政府批准的情况下进行的。尽管我们的H20已经上市一年多，并且在中国以外没有市场，但新的H20出口管制并没有给我们提供宽限期来销售库存。第一季度，我们确认了4月9日之前发生的46亿美元H20收入，但也确认了45亿美元的费用，因为我们减记了与4月9日之前收到的订单相关的库存和采购义务。由于新的出口管制，我们第一季度未能发货25亿美元的H20收入。由于我们能够重复使用某些材料，这45亿美元的费用低于我们最初的预期。我们仍在评估有限的选择，以确保能够提供符合美国政府修订的出口管制规则的数据中心计算产品。失去中国人工智能加速器市场（我们认为该市场规模将增长至近500亿美元）将对我们未来的业务产生重大不利影响，并使我们在中国及全球的外国竞争对手受益。Blackwell 的产能提升是公司历史上最快的，推动数据中心收入同比增长 73%。Blackwell 在本季度贡献了近 70% 的数据中心计算收入，Hopper 的迁移工作已接近完成。GB20

点击收听小米 2025Q1业绩电话会议回放 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$孟德祝贺小米取得了历史最佳季度业绩。我有两个问题。第一个问题是关于你们的AIoT业务。在第一季度，你们在这个领域取得了非常快速的增长，速度远远高于行业平均增速。所以，投资者看到了这一点，你们的竞争对手也注意到了这一点。最近的研究表明，你们的一些同行已经制定了针对小米的计划。未来，物联网的竞争格局将更加激烈，你们将采取哪些策略来应对？在中国和海外的策略会有所不同吗？第二个问题是关于电动汽车的。电动汽车技术发布后，一些投资者跟我说，他们担心电动汽车销量会很好，但这会影响到数据流量，所以会降价促销。您怎么看？您如何确保实现预期目标？或者说，您会采取哪些策略来确保实现预期目标？卢伟冰您刚才说一些同行针对我们的产品制定了策略，但我认为我们仍处于高增长阶段，很多产品缺货。比如，空调旺季临近时，我们担心产能问题，所以还没有感受到竞争对手对我们的影响。所以，如果我们引起了竞争对手的关注，我认为这对行业来说是件好事。对于家电行业，我认为它过于成熟、僵化，变化过于缓慢。事实上，我们已经看到一些市场行为对消费者不太有利。例如，一些同行对同一款产品只是换了型号，然后把产品放在不同的渠道，以不同的价格销售。所以对我

点击收听小米 2025Q1业绩电话会议回放 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$公司代表欢迎参加小米集团2025年第一季度业绩投资者电话会议及音频网络直播。在开始电话会议之前，我们谨此提醒您，本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述包含诸多风险和不确定性，并且由于各种原因，未来可能无法实现。有关一般市场状况的信息来自小米以外的各种来源。本演示文稿还包含一些未经审计的非国际财务报告准则 (IFRS) 财务指标，这些指标应作为公司根据国际财务报告准则 (IFRS) 编制的财务报表的补充，但不能替代。今天，小米集团合伙人兼总裁卢伟冰先生和小米集团副总裁兼首席财务官林安哲先生将出席本次发布会。首先，卢伟冰先生将分享公司近期的战略和业务动态。随后，林安哲先生将回顾公司2025年第一季度的财务业绩。卢伟冰欢迎参加小米2025年第一季度业绩发布电话会议。今年是小米成立15周年，也是我们新的五年征程的开始。刚刚过去的第一季度，在“人、车、家、生态”整体战略的牵引下，我们集团各项战略稳步推进，各业务线实现多点开花，再创历史新高，交出了历史最强劲的单季度财报。今晚我想跟大家分享两个重点。首先，谈谈我们在核心技术方面取得的里程碑，包括上周发布的XRING处理器的突破，以及AI大模型的进展。

点击收听拼多多2025Q1业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$艾丽西亚·叶我有两个问题。首先，我们在管理层的准备好的发言中注意到，近期包括关税在内的宏观政策变化给商家带来了相当大的压力。市场也迫切希望了解平台针对这种高度不确定的外部环境做了哪些准备和举措。我们如何在某些市场调整业务模式？目前进展如何？第二个问题是，本季度，我们明显注意到公司的净利润率大幅下降，同时净利润总额也同比下降。管理层能否详细说明导致这种下降的因素？第二季度我们看到了什么？管理层是否预计这种趋势会持续下去？陈磊Alicia，我是陈磊。我来回答您的第一个问题。正如我们在过去几个季度强调的那样，为了应对宏观政策变化和外部不利因素，我们将继续采取积极行动，同时严格遵守监管规定。过去几年，我们长期在供应链上的投入，以及在推进新商业模式方面的努力，使我们积累了大量的供应链和运营经验。在高质量发展战略的指引下，在严格遵守监管规定的前提下，我们将专注于核心业务，并通过持续投资于供应链、服务能力和平台生态系统来提升我们的竞争优势。由于最近的政策变化，我们的商家承受着相当大的压力，许多商家缺乏有效的应对能力，这使得他们很难跟上形势。鉴于这些情况，我们认为作为平台，我们有义务加大对商家的支持力度，并投入平台资源支持他们的业务。我们之前提到的千亿扶持计划正是为此而设，旨在加大对中小商家的支持力度。通过稳定销售额、降低成本，我们力求帮助他们管理快速变化的市场环境带来的风险，并给予他们实现持续增

点击收听拼多多2025Q1业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$陈磊大家好。感谢大家参加我们2025年第一季度的业绩电话会议。过去一年，我们加快推进高质量发展战略，从平台运营拓展至更广泛的生态建设，并覆盖供给侧和需求侧。通过百亿减费计划、偏远地区物流支持以及优质供应计划等举措，我们拓宽了消费者的商品选择，并加速了供应链转型。这标志着电商领域开启了以商家支持和生态投资为重点的新篇章。从今年年初开始，我们对平台生态进行了大力投入，并应对了外部环境的快速变化。为了加大对商家的支持力度，我们成立了商家权益保护委员会，并启动了百亿扶持计划，这是下一阶段高质量发展战略的一项重大战略决策。该计划一方面旨在进一步降低商家费用，改善平台的营商环境。另一方面，我们也将加大投入，以促进商家的销售增长，并帮助他们更好地应对新的挑战。第一季度，我们的收入为人民币957亿元，受外部环境快速变化的影响，收入增速明显放缓，同时也是由于业务投入与回报周期不匹配。由于我们的收入增长和持续的生态系统投资导致利润大幅下降。正如我们在过去几个季度多次强调的那样，随着业务增长和新挑战的出现，增长率放缓在所难免。上个季度外部环境的变化进一步加速了这一趋势。虽然本季度利润的大幅下降可以归因于三个不同的因素，但它们都归结于一个根本原因：在商户面临困境的不确定时期，我们选择加大投资，帮助商户发展业务并降低成本。我们逐一分析这些因素。首先，中国电商行业的竞争进一步加剧。作为第三方平台，我们在将政策

点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$姜荣基我想问一下关于外卖方面的问题。京东宣布了一项100亿元人民币的外卖补贴计划，并取得了一些进展。这项计划迄今为止对我们的订单量增长有影响吗？管理层如何看待竞争格局的变化？那么，饿了么也宣布了类似的100亿补贴计划，我们会不会对补贴策略做出相应的调整，以保持竞争力？我们会采取哪些具体措施来应对新的竞争环境？这些市场变化又会对美团今年的整体利润增长产生什么影响？抱歉，问题比较长。王兴我认为这是一个非常重要的问题。简而言之，我们将不惜一切代价赢得这场游戏。现在，我们来谈谈更长远的版本。这听起来有点滑稽。这里100亿元人民币，那里100亿元人民币。似乎每个互联网公司都想在这场游戏中贡献100亿元人民币。这意味着赢家将非常有价值，而我们计划成为赢家。目前，我们是这个行业最大的参与者，我们已经在这个行业经营了10多年，在过去的10年里，我们经历了几轮非常激烈的竞争。所以现在我认为我们这次更有能力再次获胜。我想详细阐述一下这一点。首先，我想强调的是，我们欢迎新进入者进入外卖和按需零售市场。新进入者的举动凸显了外卖和更广泛的按需零售领域存在的巨大增长潜力。我们相信，我们的竞争将推动整个行业的发展，尤其有利于我

点击收听美团 2025Q1业绩电话会议回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ 徐嘉玲欢迎参加我们2025年第一季度业绩电话会议。今天，美团点评董事长兼首席执行官汪兴先生和高级副总裁兼首席财务官陈少辉先生将出席会议。今天的电话会议，管理层将首先回顾我们2025年第一季度的业绩，然后进行问答环节。在开始之前，我们想提醒您，我们的演示文稿包含前瞻性陈述，其中包含一些风险和不确定性，可能与未来的实际结果有所不同。本演示文稿还包含经审计的非国际财务报告准则 (IFRS) 财务指标，这些指标应作为对根据国际财务报告准则 (IFRS) 编制的公司财务业绩指标的补充，而非替代。有关风险因素和国际财务报告准则 (IFRS) 指标的详细讨论，请参阅我们网站投资者关系 (IR) 部分的披露文件。现在我将把电话转给王星先生。王兴第一季度，我们的业务保持稳健增长，收入同比增长18.1%，达到人民币866亿元。年度交易用户数和年度活跃商家数均创下新高。我们很高兴看到越来越多的消费者和商家选择美团作为他们首选的本地生活服务平台。我们除了不断优化产品和服务、提升用户体验之外，还持续加大对生态系统建设的投入，积极推动行业健康发展，通过改善供给和服务创新，释放中国本地服务的更大消费潜力。自11年前推出外卖业

​​​​​​​​​​​​点击收听小鹏2025Q1业绩电话会回放   $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$蒂姆·萧我的第一个问题是关于销量的。小鹏汽车已经连续六个月成功保持月产3万辆左右，在淡季表现优于其他电动汽车初创企业。鉴于首席执行官刚才提到的强劲车型阵容，我们是否应该预期接下来几个季度的销量会有更显著的增长？所以，我想更清楚地了解一下销量的增长潜力。何小鹏我们上个季度的业绩绝对符合我们长期稳健发展的总体战略。我们正在竭尽全力，为未来的长期发展奠定良好的基础。第二季度，我们预计会有五款升级版或改进版车型，这可能会在中期或短期内对市场造成一些影响，但这对国家对公司的长期发展非常有利。但我想强调三件事。首先，从第三季度开始，我们将在2026年更加积极地推出新车型，这将带来更多的交付量。其次，我们的人工智能能力和研发投入正在转化为我们汽车和机器人的人工智能性能，这将使我们保持行业领先地位，并真正扩大我们与竞争对手之间的代际差异。最后，我希望大家关注的是我们的鲲鹏电驱系统

​​​​​​​​​​​​点击收听小鹏2025Q1业绩电话会回放   $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$何小鹏2025年第一季度，小鹏汽车开局良好，顺利度过传统的汽车市场淡季。第一季度，小鹏汽车交付量达94,008辆，同比增长331%，创下季度交付量历史新高。销量稳居国内外新兴造车品牌第一。本季度，小鹏汽车整车毛利率连续七个季度提升，推动公司整体毛利率在2025年第一季度创下15.6%的历史新高，净亏损较上一季度大幅收窄。第一季度自由现金流突破30亿元人民币。很多人对我们一季度的亮眼表现感到好奇，我想这得益于小鹏汽车在组织、产品、市场、技术、运营等各个环节的系统性提升，以及对AI驱动科技创新和长期稳健增长的持续投入。8个月前上市的Mona M03销量已突破10万辆，稳居A级纯电轿车销量冠军；P7+上市仅5个月就实现了5万辆的产量；2025款G6和G9在4月份上市时累计销量超过7500辆；我们的月销量已连续6个月超过3万辆。最让我兴奋的是，我们的增长潜力才刚刚开始显现

点击观看百度2025年Q1业绩电话会回放$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$Alicia Yap谢谢。Robin、Jackson、Juan 和管理层，大家晚上好。感谢你们回答我的问题。我想问一下关于 AI 模型的问题。鉴于模型迭代速度很快，以及你们即将推出的开源战略，管理层能否分享一下你们 AI 整体战略的最新进展？然后，2025 年的技术路线图是什么？百度会继续迭代基础模型，例如 ERNIE 5.0 吗？未来能否进一步降低推理成本？谢谢。李彦宏在过去的几个月里，我们看到基础模型的迭代速度加快了。但无论模型发展速度有多快，我认为有一点始终清晰：基础模型的真正价值最终在于构建于其上的应用。正因如此，我们坚持以应用为导向进行创新。基础模型的空间非常广阔。因此，我们不必让 ERNIE 在所有可能的方向上都处于领先地位。相反，我们会战略性地将模型迭代工作重点放在具有真正应用价值的领域，在这些领域我们可以构建最具竞争力的能力。例如，我们确保模型开发符合产品的实际需求。一年多来，我们一直在使用基础模型推动整个移动生态系统（包括搜索）的人工智能转型。这些实践经验让我们看到了哪些模型功能能够带来真正的价值，值得优先考虑，例如多模态。我们还发现了一些有前景的应用领域。以我们的数字人为例。通过结合不同的模型功能，我们创建了超逼真的数字人，在某些情况下甚至比真人表

点击观看百度2025年Q1业绩电话会回放$百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$李彦宏大家好。2025年我们迎来了开门红。第一季度百度核心总收入达人民币255亿元，同比增长7%。这一增长主要得益于AI云业务的强劲表现。第一季度AI云收入达人民币67亿元，同比增长42%，云业务发展显著提速。这样的业绩巩固了我们独特的四层AI架构所支撑的AI能力的市场认可，同时也印证了市场对我们全栈端到端AI产品和解决方案的持续需求。值得一提的是，AI云业务占百度核心收入的26%，高于去年的20%，这反映出AI云业务在我们业务组合中的重要性日益提升。在整个第一季度，人工智能领域快速发展，提升人工智能能力仍然是我们的核心任务。我们加快了基础模型的迭代，从而保持了在这一充满活力的领域的领先地位。三月，我们发布了 ERNIE 4.5 和 ERNIE X1。ERNIE 4.5 是我们首款具备多模态能力的旗舰模型，它能够精准地理解、分析和处理多模态内容。我们的首款推理模型 ERNIE X1 拥有先进的推理能力和一流的函数调用能力，能够通过扩展思维链 (ph) 解决复杂问题。值得一提的是，ERNIE 4.5 和 ERNIE X1 均具有极具竞争力的价格。此外，在今年 4 月的百度 Create 2025 大会上，我们发布了升级版 ERNIE 4.5 Turbo 和 ERNIE

点击收听阿里巴巴FY2025Q4业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$操作员为了让更多人有机会提问，请一次只提问一个问题。第一个问题来自摩根士丹利的Gary Yu。请提问。Gary Yu 谢谢。关于云，我有两个问题。首先，我们已经看到，过去在人工智能时代，云计算很难实现货币化。我记得管理层在上一季度的财报电话会议上说过这一点。超过 90% 的代币都在云端服务。所以首先，在过去几个月与客户沟通的过程中，我想知道您是否注意到这方面有什么重大变化。过去，有些企业不太愿意上云，但现在人工智能正在大力推动他们上云。所以我想知道您是否开始看到这种趋势。如果看到了，我想知道是哪些类型的公司，在哪些行业？您能否与我们分享一些这方面的情况，并为 2026 财年的云服务收入提供一些指导？这是我的第一个问题。第二个问题与人工智能应用有关，尤其是在电商领域。展望未来，比如说两到三年，我们预计会达到什么水平？因为我们是电商领域较早开始在产品中应用人工智能的公司之一。您能否预测一下，新的人工智能部署将带来多少市场份额？同时，在盈利方面，这些新的人工智能工具是否会提供进一步的扩展空间？谢谢。Eddie Wu我来回答这个问题。第一个问题：在刚刚结束的这个季度，我们的云收入同比增长了18%。我认为这主要得益于与人工智能相关的需求。具体来说，如果我们看一下人工

点击收听阿里巴巴FY2025Q4业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ Eddie Wu欢迎参加我们的季度财报电话会议。本季度，我们业绩强劲，扣除银泰高鑫零售的总收入同比增长10%，调整后EBITDA同比增长36%。展望2025财年，我们以用户为先、以AI驱动的战略继续取得显著成果，核心业务加速增长。我们已构建了以AI+云、电商和其他互联网平台业务为中心的清晰增长组合。我们正抓住AI带来的历史性机遇，加大对AI基础设施和先进技术的投入，进一步巩固阿里巴巴的全球技术领导地位。这些能力也将转化为业务增长的持续动力。在强劲且不断增长的人工智能需求的推动下，阿里云本季度收入增速加速至18%，不包括阿里巴巴合并子公司的收入同比增长17%。公有云收入增长持续加速。人工智能相关产品收入连续第七个季度保持三位数同比增长。阿里云全年收入均保持两位数增长。展望未来，我们预计人工智能仍将是阿里云收入加速增长的关键驱动力。尽管全球人工智能供应链仍存在不确定性，但客户需求依然强劲且坚定。我们持续看到云计算和人工智能需求的增长，这一机遇将定义未来10到20年，不会因短期供应链波动而偏离轨道。我们对投资云计算和人工智能基础设施的信心和承诺始终如一，并正在积极探索多样化的解决方案，以满足不断增长的客户需求。我们持续推进大型模型的基础研究和创新，突破模型能力

点击收听京东2025Q1业绩电话会议回放 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$姜荣基谢谢Sandy、Sean和Ian。我有两个问题。一个是关于我们的外卖业务的。在两个季度的密集投资之后，我们认为未来三到六个月，外卖业务的中期业绩会如何？我们又如何看待中期外卖行业的前景？第二个问题是关于京东零售的。您刚才提到了各品类的增长加速，以及利润率的提升。我们在服装和日用百货方面做了哪些努力？除了培训项目之外，我们有什么策略来保持下半年整体健康的增长势头？谢谢。许冉谢谢Ronald。首先我想回答大家非常关注的关于按需零售和外卖的问题。我在开场白中分享了我对按需零售和外卖业务的看法。现在我再详细阐述一下。首先从战略角度来看，按需零售和外卖业务是京东核心零售业务的自然延伸，旨在为用户提供更多样化的购物体验和场景。外卖是按需零售中订单量和订单频率最高的业务，因此京东外卖业务深深植根于京东整体业务生态系统。它并非一项独立的业务。我们相信，包括食品配送在内的按需零售将与京东现有的业务在用户、供应链和履行方面产生巨大的协同效应。外卖市场蕴藏着巨大的需求，亟待满足。首先，中国外卖市场仍在快速增长，拥有充足的发展空间，足以容纳众多平台。目前，用户、商家和骑手都面临着诸多需求，包括用户对食品安全和品质的需求、商家对合理佣金的需求以及骑手对更完善保障的需求。京东拥有满足这些需求的优

点击收听京东2025Q1业绩电话会议回放 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ 许冉大家好。感谢大家今天参加我们的财报电话会议。我们的业务在2024年最后一个季度保持强劲增长势头，并以第一季度更强劲的业绩开启了2025年的征程。我们的总收入同比增长16%，较上一季度进一步加速，整体业务健康增长。同季度，我们的零售总额和线上实体商品零售额均显著超过总零售额。我们持续提升供应链能力，巩固了电子和家电品类的市场领先地位，同时进一步挖掘了百货品类的巨大市场潜力，并提升了用户心智份额。本季度，我们的业务利润继续保持健康增长。非美国通用会计准则净利润同比增长43%，达到人民币128亿元，净利润率提升82个基点至4.2%。这主要得益于毛利率的同比提升。由于我们的团队持续专注于打造一流的用户体验、降低成本并提高效率，我们已连续12个季度保持了这一增长势头。首先来看看我们各品类的表现。第一季度，我们平台上对电子产品和家电的需求持续强劲，推动收入增长进一步加速至17%。这一品类的强劲需求展现了国内消费的强劲潜力和潜力，也体现了京东在供应链和用户心智占有率方面无与伦比的优势。京东的商业模式使我们能够抓住政府消费刺激政策、技术创新和新产品模式不断推出带来的行业结构性机遇。我们有信心在电子产品和家电业务的长期增长中注入更多活力和韧性。说到日用百货，第一季度该品类的收入同比增长