12月23日消息，百度AI业务双线告捷：文心5.0登顶LMArena、萝卜快跑落地伦敦。受多方利好影响，“木头姐”Cathie Wood旗下ARK基金再度买入百度5639股，目前总持仓量已达1,055,473股。值得注意的是，从10月至12月中旬，ARK对百度的持仓量激增超2.3倍。 $百度集团-SW(09888)$ $百度(BIDU)$ 近期，百度旗下萝卜快跑宣布计划2026年在英国伦敦开展无人驾驶测试及出行服务，这是继中国香港后，萝卜快跑在右舵市场的又一次关键布局。与此同时，百度文心新模型ERNIE-5.0-Preview-1203以1451分登上LMArena文本榜，排名国内第一。

在万物互联的宏大叙事中，无线通信模块作为连接设备与数字世界的“神经元”，其价值被重新定义早已是业内共识。 尤其是5G与AI融合下“边缘智能”的崛起，其实早已悄然掀起了这个细分赛道的新一轮转型与分化。 此前，早已上市多年的无线通信模组厂商美格智能首次向港交所递交了上市申请，日前又再次更新了招股说明书，继续推进二次上市进程。 然而，就在推进再上市的这个关卡，美格智能最新单季度在营收稳增的前提下，盈利指标却明显失速。 这背后很真实的一点是，通信模组这门生意，正在从“卖连接”走向“卖算力入口”。5G、端侧AI、智能网联车、机器人与工业视觉的快速推进，使得模组开始承担本地计算、模型推理、系统调度等更靠近应用层的功能。 在这轮变化中，美格智能绝非最激进的玩家，却是路径清晰、落地扎实的一类成熟企业，并付出结构性调整与价值化升级的代价。此番赴港，应该是其押注端侧AI长期趋势的阶段性确认。 营收涨利润跌，是转型阵痛还是失速？ 成立于2007年的美格智能，是国内较早进入无线通信模块领域的企业之一。 从产品结构看，美格智能目前形成了高算力智能模组、常规智能模组与数传模组三大产品线，覆盖智能网联车、泛物联网、无线宽带等多个场景。 但未来的真正分水岭，正出现在高算力智能模组上。 与传统数传模组强调“稳定传输”不同，高算力智能模组本质上是一个“嵌入式算力平台”，用于处理集成SoC处理器、支持安卓等智能操作系统，并承载AI推理、多媒体处理与复杂算法。 而美格智能的核心则是高通等平台集成 SoC与 NPU/AI加速单元，支持本地推理与多媒体处理，与数传模组的“传输优先”形成明确差异，且已实现规模化商用。 可以说，站在整个端侧AI产业链上，美格智能开始站在中游含金量不低的节点上。一端链接上游芯片与算法，一端连接智能车、机器人、工业设备等应用终端。 在这一转型逻辑驱动下，美格智能已经在加速脱离“纯价格竞争”的

潍柴雷沃如果只视作一家“农机公司”，那这次港交所IPO几乎没有太多讨论价值；但一旦把它放进粮食安全、农业劳动力塌缩与智能化浪潮叠加的宏观坐标系里，这家企业的资本动作，就显得耐人寻味。 6月首次向港交所递交上市申请，日前这家由潍柴动力控股的子公司-潍柴雷沃再次更新招股书。在常规意义上，这本身不是一个典型的“高成长”IPO。 柴雷沃又该如何在资本市场讲述好一个关于“未来农业”的新故事？ 智慧农机的扎实底色 在当下的市场环境中，投资者最不缺的就是故事，缺的是可验证的盈利能力。从这个角度看，潍柴雷沃并不性感，好在足够扎实。 农业装备行业具有明显的周期性特征，受粮食价格、农业补贴政策、原材料成本等多重因素影响。潍柴雷沃的业绩波动也部分反映了行业特性。 根据更新后的招股书披露，潍柴雷沃在2022—2024年间，持续经营业务收入分别为159.5亿元、146.8亿元、173.9亿元，在行业周期波动中呈现“先回落、后修复”的节奏；同期持续经营利润稳定在8—10亿元区间，并非高速增长，只能说稳健。 中间的小幅下滑与当时的农机补贴政策调整、市场需求阶段性波动有关。而2024年的恢复性增长，则得益于粮食安全战略推进下，高端智能农机需求的释放，叠加企业智慧农业服务的初步商业化。 从业务性质来说，潍柴雷沃将自己定位为“智慧农业整体解决方案服务商”，业务结构也正在从传统农机装备制造向“装备+服务”双轮驱动转型。 目前，其两大核心支柱分别为成套智能农机装备和智慧农业服务。前者覆盖耕、种、管、收、烘等全环节农机产品，解决“谁来种地”的装备问题；后者则以IoT、人工智能与大数据技术为基础，提供精准作业决策与协同作业指导，应对“如何科学种地”的决策难题。 这种业务升维转型成功让潍柴雷沃跃出了2023年的周期调整，并实现规模与效应的双丰收。其毛利率在2024年与收入同步增长18.7%至23.02亿元。 生产布局上

在“双市场布局”成为中概科创股常态化趋势的当下，A股市场已经很少再为“递表”本身给出情绪溢价。兆威机电，却借资本与产业双重投资逻辑驱动成为了近期的少数案例。 12月22日，兆威机电尾盘封板涨停。同日A股热门科技主线集体回暖；消息面上，公司日前更新递交港股招股书的消息在市场中迅速发酵。 $兆威机电(003021)$ 作为中国最大的微型传动系统提供商，兆威机电在新能源汽车市场爆发与机器人新兴产业的加持下，近年来业绩保持稳定增长。2025年前三季度，公司营收同比增长18.7%，扣非利润增长13.9%。 厚实的基本面支撑下，今年兆威机电A股累计市值涨超57%，维持近三年的技术性走强态势。而此次赴港动作，则将这家小冠军推到了国际资本的聚光灯下。 微型传动龙头，正在长出机器人“神经” 兆威机电是一家很典型的国产核心设备零部件供应商，2001年成立，2020年A股上市。 历经二十余年的跃迁，兆威机电早已成长为国内微型传动系统龙头。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，兆威机电是中国最大、全球第四大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额分别为3.9%及1.4%。 绝对市占率并不那么强势，兆威机电业绩表现也并不激进，却相当稳健。2017—2024年其营收以15.7%的年复合增长率由5.5亿元增长至15.3亿元；同期归母利润以24.3%的复合增速增至2.25亿元。2025年前9个月，其营收继续稳增18.7%，期内利润增长14.5%至1.82亿元，毛利达4.10亿元。 很显然，与不少“规模换增长”的制造企业不同，兆威机电的毛利与利润增速基本与收入同步。截至今年9月底，其账面现金及现金等价物2.11亿元，整体财务结构也并未出现明显激进扩张特征。 但拆解其增长结构会发现，相比一家典型的稳健制造业公司，这

“未来两年是AI竞争的关键时期，主要看AI的成熟度能否突破工业红线，落地生产环境，实现规模化商业闭环。” 商汤科技董事长兼CEO徐立在12月下旬的公开演讲中，用“未来两年”定义了这场竞赛的重要窗口期。 这一判断并不新潮，却足够清醒。因为这一轮AI竞争的真正分水岭，一直都是谁能把技术真正落地、更大规模地落地。 几乎在同一时间，商汤宣布新一轮高达31.5亿港元的配售融资。算下来，这已是它战略重组后的第三次大规模股权融资。 $商汤-W(00020)$ 在二级市场的即时反馈中，股价下挫、情绪分化、质疑声起。可如果把视角从短期波动中抽离，会发现这两件事本质上是同一个判断的两种表达，商汤选择在AI真正全面进入硬仗阶段前，把筹码一次性推上牌桌。 当AI进入“工程阶段”，高频融资反而成了一种理性选择？ 在二级市场视角中，高频大额配售几乎是“危险信号”的代名词：股本摊薄、估值难涨预期被抬高、老股东被迫在“增持或被稀释”之间反复抉择，管理层开始慌乱。 但商汤的三次配售，如果被正确放置在过去一年的战略轨迹中，指向性却是非常清晰的：这并非填补历史亏损的止血包，而是一次明确锚定未来两年的加速下注。 这点可以直接从此次高度集中的资金用途中看透其清晰意图。 根据此次规划，仅少部分用于一般运营，其余全拟用于AI云与“大装置”扩容、生成式AI研发与商业化、多模态模型产品落地，覆盖底层算力集群建设、中层大模型研发、上层应用落地的全链条。 这背后的价值逻辑是当AI逐步进入“工程竞赛”的阶段，单点算法突破的重要性在下降，取而代之的是系统能力：算力供给是否稳定、模型是否能持续迭代、应用是否能在真实场景中跑通。 简单来说，算法决定了商汤AI云“能做什么”，但在Scaling Law时代，算力和数据飞轮却决定了“能做多好、做多快”。而这些