光储龙头思格新能源冲刺港股,营收持续两年暴增,但65.4%负债率引关注 据新浪财经报道,2026年3月,思格新能源启动港股IPO,这家专注可堆叠分布式光储一体机的企业,凭借近年业绩爆发备受市场瞩目。作为该细分领域的全球龙头,公司营收和利润双双亮眼,但资产负债率居高不下、业务高度集中等风险也随之凸显,其增长可持续性成为焦点。 思格新能源主攻分布式储能系统解决方案,在可堆叠光储一体机市场领先。根据弗若斯特沙利文数据,以2024年出货量计,公司全球市占率达28.6%,位居第一,正值行业从政策导向转向市场驱动的关键期,已筑起明显竞争壁垒。 公司核心产品SigenStor采用模块化、可堆叠设计,创新整合光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器、电池和能源管理系统五大功能,实现“五合一”高集成,能通过堆叠或替换模块,为户用和工商场景提供5-48kWh定制容量。这款产品贡献了公司超90%收入,2024年和2025年前三季度能源容量销售分别达447兆瓦时和2355兆瓦时。 市场布局上,公司以分销模式为主,已在全球80多个国家和地区建立161家分销商网络,覆盖亚太、欧洲和非洲等重点区域;生产基地包括上海临港、金桥及江苏南通,年设计产能逆变器超54万个,储能电池逾8.9千兆瓦时,为扩张提供支撑。 业绩方面,公司营收实现井喷式增长,从2023年的0.58亿元跃升至2024年的13.3亿元,增幅22.8倍;2025年前三季度达56.41亿元,同增692%。主要驱动来自分销网络从26家扩至161家、SigenStor销量从18兆瓦时激增至2355兆瓦时,以及海外需求强劲。 盈利上,公司从连续亏损转向大幅盈利。2022-2023年分别亏损(2023年达3.74亿元),因扩张期行政和研发支出大增;2024年规模效应显现,扭亏为盈,净利润0