近日，全球AMR仓储机器人第一股极智嘉- W (02590)发盈喜，预计2025年上半年营收同比增长27%-32%，调整经调整亏损净额大幅收窄90-95%。 除了亮眼的业绩预告以及在具身智能领域的前瞻布局，多家顶级券商在本周密集发布研报首次覆盖极智嘉，包括中信证券、德意志银行给予“买入”评级，摩根士丹利给予“增持”评级，光大证券亦加入首次覆盖行列，其中，最高目标价为26港元，国内外机构均看好极智嘉“AI + 机器人”核心优势及未来潜力。 中信证券首予"买入"评级，认为极智嘉正处在下游需求提速、海外渠道变革、拓展具身智能、盈利拐点将至的关键时点。公司产品矩阵、产品力、渠道开拓，不断挤占海外巨头核心客户份额，均为公司收入增长和盈利改善打下坚实基础。并且，标杆客户、商业化场景、研发积累铸就公司进军具身智能领域的核心优势。该机构看好公司AMR基本盘进入高景气发展周期，战略布局具身智能机器人，估值空间有望打开。 德意志银行亦给予“买入”评级，指出极智嘉正利用 AI 技术来最大化优化 AMR 部署，从而提升仓库运营效率。随着全球仓储自动化市场及销售增长可能在低迷的2023-2024年后重新加速，这一行业复苏趋势有望惠及该领域的头部企业。 摩根士丹利给予“增持”评级，认为相比其他AMR公司的解决方案较为有限，极智嘉凭借全面且卓越的产品线巩固市场领导地位，且依托自主研发的软件算法，在大规模机器人群管理方面具备将机器人数量扩展至5,000台以上的潜力，远超同行。 该机构分析，标准化产品、高空间利用率及工作效率是极智嘉毛利率领先的关键，而 Symbotic 作为系统集成商因依赖单一客户、大福因产品多样化且定制化毛利率均较低。 此外，与全球上市同行相比，极智嘉区域收入结构最多元(各地区占比 18%-28%)，Symbotic 收入全来自北美，AutoStore 63% 收入来自欧洲，大福则聚焦亚

金吾财讯 | 国信证券发研报指，极智嘉(02590)发布2025年上半年中期业绩预告：2025年上半年公司实现营业收入约9.95-10.30亿港元，同比增长约27%-32%；实现归母净亏损0.1-0.2亿港元，同比收窄约90%-95%。业绩提升主要系AMR解决方案业务拓展和汇兑收益增加。 该机构表示，公司AI技术架构+AMR+机器人解决方案提升用户粘性。技术架构上，公司开发了全球首个AMR机器人通用技术平台RobotMatrix、AMR市场上最全面的ALLinone软件系统平台、自研协同优化算法平台。AMR解决方案上，通过高度标准化，将仓储整合为三种拣选方案(货架到人、货箱到人、托盘到人)，叠加通用机器人的应用，极大提升了效率。参考公司招股书和官网，从最终效果来看，极智嘉调度AMR规模最大超过5000台，与此对应行业平均规模小于300台；1-3个月快速部署解决方案；客户回本周期缩短至1-3年，最终提升了用户粘性，客户复购率75%。 该机构续指，公司设立了具身智能公司，提升机械手拣货、通用机器人制造等能力，未来公司智能化优势、规模效应有望逐步显现。综合考虑行业景气度、公司在AMR全球龙头地位、盈利持续好转态势，该机构预计公司25-27年归母净利润为1.06/3.03/5.20亿港元，对应EPS为0.08/0.23/0.39港元。给予极智嘉一年期合理估值为19.7-22.1港元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。 $极智嘉-W(02590)$

8月4日晚间，极智嘉发布2025年上半年业绩预告，得益于仓储移动机器人解决方案交付完成较多，极智嘉上半年预计营收约9.95亿元至10.30亿元，同比增加约27%至32%。 同时，由于报告期内仓储移动机器人解决方案业务提升带来毛利金额增加，极智嘉预计上半年净亏损约0.45亿元至0.55亿元，同比收窄约90%到92%；经调整净亏损约0.1亿元至0.2亿元，同比收窄约90%至95%。 值得注意的是，7月30日，极智嘉宣布设立全资子公司——北京极智嘉具身智能科技有限公司。该子公司将专注具身智能技术研发和相关产品业务，包括不限于机械手拣货、通用机器人产品等。极智嘉在公告中表示，计划将具身智能技术以及相关通用机器人产品，应用于物流制造等商业对商业业务场景，与公司现有的物流机器人业务紧密协同。 $极智嘉-W(02590)$

2025 年 8 月 4 日，“全球 AMR 仓储机器人第一股” 极智嘉 (02590) 正式披露上市以来的首份业绩预告，交出了一份令人瞩目的 “开门红” 答卷。 根据最新业绩预告披露，2025 年上半年，该公司预计实现收入为 9.95-10.3 亿元，同比增长 27-32%。与此同时，报告期内公司亏损净额为 4500-5500 万元，同比大幅收窄 90-92%，经调整亏损净额为 1000-2000 万元，亦大幅收窄 90-95%。 上述这核心财务指标的显著改善，不仅彰显出经营效率的持续优化，更标志着极智嘉正加速迈向盈利拐点，在 To B 机器人企业的商业化表现方面持续占据引领地位。 从公告来看，极智嘉收入增加主要是报告期内仓储移动机器人解决方案的交付完成较多带来的收入增长，订单执行效率显著提升。而经调整亏损大幅收窄，则源于两大核心动力：主营业务规模效应持续释放，收入增长带动毛利水平稳步提升；受欧元兑人民币汇率上升影响，公司汇兑收益显著增加，进一步优化了财务表现。 值得关注的是，极智嘉近日宣布设立全资子公司北京极智嘉具身智能科技有限公司，正式进军具身智能这一前沿领域。该子公司将聚焦机械手拣货、通用机器人等具身智能技术研发和相关产品业务，目标直指物流、制造等 B2B 场景。新业务将与现有 AMR 产品线形成高度协同，依托极智嘉强大的品牌影响力、成熟的销售渠道与海量场景数据，加速技术成果的规模化落地。 极智嘉入局具身智能，不仅是技术能力的自然延伸，更是对万亿级机器人未来市场的前瞻卡位。具身智能的发展路径，极大概率将从仓储场景出发，逐步向智能制造、商业服务乃至家庭应用延伸。极智嘉凭借其在物流机器人领域的龙头地位、深厚的场景理解力与强大的全球落地能力，具备天然的先发优势。 根据灼识咨询的资料，极智嘉的业务覆盖全球 40 余国，服务超 800 家终端客户，2024 年客户复购率为 7

有“全球AMR仓储机器人第一股”之称的极智嘉—W(02590.HK)公告，公司已于2025年7月30日完成北京极智嘉具身智能科技有限公司的设立，这是一家由公司全资拥有的附属公司。这意味着，极智嘉正式进军具身智能领域。 据介绍，北京极智嘉具身智能科技有限公司初始注册资本1000万元，该公司设立后，将专注于具身智能技术研发和相关产品业务，涵盖机械手拣货、通用机器人产品等。 公司计划将具身智能技术以及相关通用机器人产品，应用于物流制造等商业对商业业务场景，与公司现有的物流机器人业务紧密协同，并依托公司现有的品牌和业务网络快速推进技术和产品的广泛商用。 极智嘉聚焦以仓储履约机器人解决方案为代表的核心业务，推动公司业务增长、实现盈利及保障财务稳健性，为具身智能等新技术的创新和商用提供持续支持。极智嘉认为，具身智能公司的设立，既能加速新技术的研发与应用推广，又能与现有业务形成有效协同以拓展更广阔发展空间，还能吸引更多人才加入，为公司长远发展奠定坚实基础。 极智嘉于7月9日港股主板上市，为今年以来香港市场规模最大的非“A+H”科技企业IPO。灼识咨询的数据显示，极智嘉凭借突出的技术和商业化能力，已连续6年蝉联全球最大的仓储履约AMR机器人解决方案提供商，提供业界最全面广泛的解决方案，拥有业内最大的客户基础和最广泛的全球业务布局。截至2024年，极智嘉业务版图已覆盖全球40多个国家及地区，服务超800家全球大客户，在第三方物流、零售电商等领域形成深度渗透。 2024年，公司实现营收24.09亿元，是目前港股机器人板块已上市企业中收入规模最大的公司。2021至2024年的营收复合增长率达45%，收入保持高速增长态势。公司年度订单金额从2021年的15.9 亿元增至2024年的31.4亿元，客户签约订单金额稳步提升。值得一提的是，公司的盈利拐点逐步清晰，2024年经调整EBITDA亏损大幅收窄

近期，全球智能机器人领军者极智嘉（Geek+）亮点频出，此前，在全球物流自动化权威大奖“年度国际内部物流奖 IFOY AWARD”上斩获2025年IFOY“综合客户解决方案”大奖，成为本年度唯一获奖的中国机器人企业。近日，极智嘉又携手合作伙伴为日邮物流打造了北安普顿智能仓，在英国市场再拓版图，更进一步巩固了其在欧洲仓储自动化领域的领导地位。但这些进展并非偶然，背后是极智嘉早已深度融入英国当地物流自动化生态，通过与多个行业巨头的紧密合作，积累了众多成熟的标杆案例，为其持续拓展市场奠定了坚实基础。 北安普顿智能仓占地11万平方米的仓库，部署了极智嘉货架到人拣选方案，方案分两阶段推进，能在不影响业务运转的情况下逐步扩展。该方案兼具托盘与货架搬运功能，可灵活适配B2B、B2C多类场景，以及常温、冷链等不同作业需求，有效提升了仓库的运营效率与空间利用率，成为日邮物流数字化转型路上的关键一步。此项目不仅凸显了“货到人”技术对物流格局的重塑作用，助力日邮物流在市场中占据优势，也进一步巩固了极智嘉在英国市场深耕6年多积累的行业领先地位，而这也是其融入当地物流生态、与多行业巨头合作打造的又一标杆案例。 例如，极智嘉为英国NEXT的履约中心部署250台AMR机器人，实现电商拣选及分拣自动化，采用拣分结合方案，P800与S20C机器人协同作业，适配多样运营需求。引入方案后，NEXT上个圣诞季处理订单量创新高，无需增员便延长订单截止时间且保持当日交付。极智嘉与NEXT的系统整合顺畅，其灵活高效的解决方案为NEXT的业务拓展提供了有力支撑。 再如，面对1.2万SKU的复杂管理需求，极智嘉RoboShuttle方案精准发力，助力英国头部电气分销商实现空间利用率、运营效率与可扩展性的三重突破，成功攻克了多品类库存管理这一行业性难题。不仅能让存储能力实现翻倍，拣选效率提升8倍，还支持业务在零中断的前提下实

“随着大模型在2023、2024年的成熟，我们匹配的准确度有了从量变到质变的提升（提升到95%以上），我们可以自己用这些AI软件实现跨品类交易了。”7月29日，在由《中国经营报》主办的“2025中国数字产业生态大会”上，找钢集团董事会秘书孟龙在参与主题为“从技术出海到生态出海——AI赋能产业新范式”的圆桌论坛上如此表示。 作为一家B2B企业，找钢集团过去13年一直深耕钢铁电商赛道，如今已是国内最大的钢铁现货交易平台。同时，找钢集团也在积极出海，布局国际业务，在东南亚、中东地区设有多个办公室。 “在人工智能的应用上，我们作为B2B的企业，用得还是挺深的。”孟龙坦言，“钢铁品种价格波动很快，每天可能会有10次左右的价格波动，涉及的品类又很多，我们整个平台上经营着超60万种钢铁的交易品类。”他表示，此前员工需要花很长时间处理各种各样的信息、数据，来更新价格，而在近些年不断开发相应的AI Agent来帮助员工，提高他们的效率。 “我们开发了12个AI Agent，有负责采购的，有负责销售的，有负责售中和售后相关流程的，大幅提高内部人员信息的整合和传递的速度。”孟龙表示，包括在和客户的沟通上，找钢集团已把和客户沟通的几十个问题做了标准化，AI可以辅助员工进行作答。“如果涉及询报价，AI可以自动报价，在内部提效的效果上还是非常明显的。”他还认为，在自己品牌影响力、市场全面打开之后，AI可以非常有效地助力业务的发展。 在出海的过程中，中国AI能随之赋能当地的产业和生态吗？对此，孟龙指出，不仅仅是国内在用AI，印度的钢铁数字化平台也在组建人工智能公司，也在把人工智能的技术运用到他们的行业生态里面。所以，在整个B2B的生态里，互联网和人工智能都能深深改变这个行业的生态。 孟龙表示，东南亚、中东以及“一带一路”地区等目前还没有互联网生态的钢铁电商存在，也是中国AI出海的机会所在。“随着我们国内

OpenAI选8月上线，时间点掐得极准：财报季刚过、算力预算刚批、高校与企业的年度采购窗口刚打开。这不是产品发布，这是“算力+场景”双轨收割。GPT-5把o3推理引擎和原生多模态缝合在一起，相当于把“会写代码的脑子”装进了“能看会听的眼睛和耳朵”，一次调用就能把文本、图像、语音、视频打通。以前AI是工具箱，现在成了万能插座——插哪哪通电。 对国内玩家，这不是“追赶”，是“ 换挡”。百度、阿里手里的大模型参数早已对标GPT-4，但缺的是“多模态原生”。GPT-5一出，C端用户会用脚投票：谁的App能一句话生成可编辑的PPT+配音+配图，谁就占住入口。于是，迭代速度将从“季度”压缩到“周”。科大讯飞、三六零这些深耕垂直场景的公司反而占优：它们有数据、有客户、有落地场景，缺的只是“多模态底座”。底座一换，利润表立刻重估——从卖软件License转向按调用量抽佣，估值模型从PS切到PEG，弹性巨大。 再看上游，英伟达H100只是门票，真正稀缺的是“多模态数据清洗”和“跨模态对齐”工程团队。二级市场别只盯算力，得盯“数据炼金术”：谁能在中文场景下把视频、语音、文本的标注误差压到1%以内，谁就握住了下一个金山。 一句话总结：GPT-5不是技术升级，是商业规则重写。8月之后，AI产业链将正式进入“场景密度*调用频次”的估值时代。你手里的标的，到底是卖铲子的，还是挖金子的？留言区开麦，咱们一个个拆。$百度(BIDU)$  $苹果(AAPL)$  

在仓储物流自动化领域，美股上市公司Symbotic（股票代码：SYM）与港股上市的极智嘉（股票代码：2590.HK）构成了一个极具研究价值的对标组合，行业内的两大上市企业在同一赛道上角逐。当前，Symbotic市值高达约59亿美元（超460亿港元），而极智嘉市值约为230亿港元，两者的市值表现背后，暗藏着值得深挖的投资逻辑，透过业务、商业模式等维度分析，或许能给我们带来不少投资思考。 从业务模式来看，Symbotic作为集成商，对硬件供应商依赖度较高，这使其在采购环节议价能力不足，成本控制受限。而极智嘉是软硬件一体化方案提供商，拥有全面广泛的仓储机器人解决方案，能更好地把控产品质量与成本，为客户提供更具性价比的服务，有利于市场份额的持续扩大。 再看项目落地的效率，集成项目普遍存在周期长，环节繁琐等问题，这很容易造成项目交付延迟、成本超支，既影响客户的好感度，也会让自身盈利打折扣。极智嘉通过自有的软硬件方案及本地化运营体系，能快速响应客户需求，项目交付周期相对较短，在市场竞争中这可以说是实打实的优势。 客户结构方面，Symbotic超 80%的收入来自沃尔玛，与沃尔玛的强绑定也意味着过度依赖大客户。虽在一定程度上保障了业务量，但利润空间被极大压缩，24 财年毛利率仅 13.7%，而且一旦沃尔玛有什么变动，Symbotic 的业务很可能应声下滑。极智嘉采用的是直销和渠道商结合的多元化商业模式，有效降低了单一客户依赖风险。2024 年极智嘉海外毛利率高达 46.5%，整体业务抗风险能力和盈利提升空间远高于 Symbotic。 市场布局上，Symbotic 主要面向美国市场，虽有主场优势，但单一市场的波动（比如经济周期、政策调整）很容易波及全局。极智嘉业务覆盖全球 40 多个国家，客户群体广泛且分散，全球化布局使其在全球市场获取发展机遇，充分受益于不同地区仓储物流自动化需求增长，完

当前，中国汽车零部件行业正面临多重变革挑战。如，新能源汽车的快速迭代推动主机厂车型更新周期大幅压缩，导致零部件企业SKU管理复杂度激增。与此同时，地缘政治风险加剧与全球化布局加速，对供应链柔性和海外运营能力提出更高要求。零部件企业与主机厂的自动化水平差距显著，在仓储物流环节普遍存在人工依赖度高、库容利用率低、线边追溯难等痛点，智能化转型已成必然选择。 在此背景下，移动机器人解决方案正成为破局关键。从来料质检、智能仓储到线边精准配送，再到工序间柔性流转，以AMR、料箱机器人为核心的解决方案已在国内头部Tier 1企业实现规模化落地。然而，技术选型与场景适配的精准度、投资回报周期的可控性等核心问题仍制约技术普及。为此，本刊记者专访了北京极智嘉科技股份有限公司（以下简称“极智嘉”）制造行业负责人杜海健，请他深入分享了移动机器人解决方案在汽车零部件领域的应用实践，并给出选型部署的关键建议。 记者：就您观察，在汽车行业变革发展的背景下，汽车零部件企业物流体系呈现出哪些新趋势？ 杜海健：从行业发展来看，汽车零部件物流正面临四个关键转变： 产品迭代周期大幅缩短带来供应链挑战。当前，主机厂车型更新周期已从传统的“一年小改、三年大改”缩短至新能源时代的“一年多款”，这直接导致零部件企业SKU数量激增，库存管理难度加大。 国际环境变化推动供应链柔性升级。受美国的贸易关税战，欧洲对中国车辆的补贴调查等地缘政治的影响，汽车零部件企业急需建立更具柔性、能快速响应的供应链体系。 全球化布局带来新挑战。随着中国新能源汽车品牌加速出海，电池、电机、电控等核心零部件企业正跟随主机厂拓展国际市场，这给零部件企业的海外交付能力、生产基地运营管理以及全球化成本管控等方面都带来全新挑战。 与主机厂的自动化水平差距凸显。数据显示，主机厂的制造自动化率普遍超过80%，仓储自动化率达45%，而零部件企业的制造自动化率仅为

当雅鲁藏布江的截弯取直工程正式破土，一场改写中国能源格局的史诗级战役已经打响。1.2万亿重注背后，是国家意志对清洁能源革命的终极押注——年发电3000亿千瓦时的绿电洪流，相当于3个三峡电站的磅礴能量，将贡献全国2035年清洁能源目标的10%权重。 三重战略价值穿透 能源安全盾牌：每年替代9000万吨标准煤，减排3亿吨二氧化碳，相当于在青藏高原竖起巨型"绿电长城" 西藏经济引擎：200亿年财政收入（占西藏2024年总收入2/3），林芝-墨脱"生死线"蜕变为"经济走廊" 产业链辐射核：复制三峡模式带动装备制造、旅游开发、电网建设的万亿级生态圈 受益赛道全景扫描（由近及远） 基建先锋：隧道施工（截弯取直核心）、特种建材（高寒抗震）、重载机械 电力矩阵：水电设备（巨型水轮机组）、特高压配套（西电东送关键节点） 边疆经济：西藏交运（公路基建）、旅游服务（新地标引流）、数字基建（绿电数据中心） 需警惕：当前市场对雅下概念的炒作仍停留在题材阶段，参照当年三峡建设周期，真正业绩释放需等待截流、机组安装等关键节点（预计2-3年后）。但国家队的万亿级押注，注定让这条江成为未来十年不可忽视的资本锚点。 万亿工程已落子，您认为产业链哪环将最先兑现业绩？装备制造商、基建承包商还是能源运营商？欢迎在评论区亮出您的赛道选择！ $西藏药业(600211)$ $巨轮智能(002031)$ $上证指数(000001.SH)$

胖东来联合酒鬼酒祭出“价格屠刀”，一款毛利率直逼15.87%的“亲民白酒”横空出世，瞬间刷屏。商业模式创新？挑战行业暴利？掌声背后，老股民却嗅到了熟悉的味道——这像极了A股经典的“利好出尽”剧本。 新闻，往往是市场的“后视镜”。 当一则合作喜讯铺天盖地时，聪明的钱可能早已布局完毕。A股的“抢跑文化”根深蒂固：“买传闻，卖新闻”。散户看到的头条利好，常是资金兑现利润的信号灯。十年前的血泪教训告诉我，追逐新闻热点，往往是接盘的开始。 穿透信息茧房，数据才是“透视眼”。 与其被新闻牵着鼻子走，不如紧盯市场行为的“真金白银”。量化数据如“机构库存”，能提前捕捉大资金的蛛丝马迹。看上海谊众爆发前的“平静期”——K线波澜不惊，但“机构库存”持续活跃，早已暴露了资金的耐心布局。这逻辑在凌钢、隆扬等跨行业案例中反复验证：机构悄然吸筹时，表象常是风平浪静。 回到胖东来：掌声之外，更需冷眼。 这场合作无疑掷地有声，但投资者需穿透喧嚣，追问本质： 资金动向先行否？ 相关标的的交易数据（如机构参与度）是否早已异动？利好落地是起点还是终点？ 模式能否持续造血？ 超低毛利是颠覆性利器还是短期噱头？能否转化为可持续的业绩增长？ 市场真金白银投票了吗？ 资金是短暂炒作，还是基于长期逻辑的坚定流入？ 在这个信息爆炸却真假难辨的时代，铺天盖地的新闻易成噪音，唯有冰冷的交易数据和资金行为，才是穿透市场迷雾、洞察先机的“CT扫描仪”。胖东来撕开了行业一角，但股市的密码，永远藏在数据流水的痕迹里。 你怎么看？是跟风追热点，还是静待数据信号？评论区聊聊你的投资“避坑”心得！ $上证指数(000001.SH)$

2025年已悄然过半，ToB软件与AI产业热度持续攀升，发展态势愈发务实。英伟达携手CoreWeave全力冲刺AI基础设施领域，微软在盈利与裁员之间寻求利润平衡，OpenAI联合甲骨文构建“星际之门”。在国内AI市场，智慧座舱、客服、交通、医疗等垂直领域的AI企业活动频繁，云知声成功登陆港交所，更是引发资本高度关注。上市当天，云知声股价大涨40%，市值破210亿港元，截至目前，其股价累计涨幅达72%，市值节节攀升。 公司主礼嘉宾及港交所代表合影 财务向好，稳健增长背后的技术与商业协同 云知声2022-2024年的财务轨迹勾勒出清晰的成长逻辑。营收从6亿元稳步增长至9.39亿元，年复合增长率达25%，节奏稳健;毛利润从2.4亿元提升至3.64亿元，盈利能力持续增强。这一成果的背后，是产品矩阵不断丰富、商业化路径日益清晰的真实写照。 支撑商业增长的核心动力，在于对技术研发的坚定投入。云知声研发费用从2020年的1.87亿元激增至2024年的3.64亿元，四年间近乎翻倍，研发投入占比长期稳定在40%左右的高位。这种持续投入使其在AGI和大模型领域始终保持领先，也成为承担国家科技部、工信部等多项国家级重点科研课题的重要力量。 穿越周期，分散市场中的长期主义机遇 回顾AI行业发展，多年来历经多个周期。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI解决方案市场规模2019年为422亿元，2024年达1804亿元，复合年增长率33.7%;预计2030年将达11749亿元，2024年至2030年复合年增长率36.7%，行业未来持续向好。 中国AI解决方案市场高度分散，竞争激烈，但终局不会是一家通吃，分散的市场意味着更多机会。云知声专注“AI+行业”深水区，多年积累的大量“场景Know-How”，加之从芯片、算法到解决方案的全链条控制，确保了对客户需求的快速响应，这是通用大模型公司短期内难以突破的壁垒。