港股真是有意思，要么一天四五个票一起上，要么几天没一个招股的。估计这两天是暴风雨前的宁静，很快又要扎堆来了，毕竟马上年末，都想卡这波入通检讨。 国配这边，最近确实项目不多，但之前广和通和赛力斯我们其实都能拿到，我们出于成本和风险考虑，没有参与。 不过后续倒是有两个确定性比较高的项目，仙工智能和百利天恒。公司已经看完了，正在与渠道协商，及安排路演中。 说到赛力斯，正好今天暗盘，截至写稿，微涨0.08%，开盘冲高后迅速回落至破发，后面拉回招股价，估计是小伙伴们对绿鞋有信心。 图片 开盘居然有近3%的涨幅，实在大超预期，看来今天A股涨了1.19%还是带来了一小波情绪。 赛力斯算是很良心的，在关门前发财报，就是给了你取消申购的机会，点赞。 而出财报后的两小时内我就出了财报解读，赛力斯和均胜电子财报均不及预期（不知道为啥好多人财报亮眼，是看不懂还是收钱了？）最后结论，5支票只打旺山旺水，其他四个确定性都不高。 图片 即使在公开文章中，我也给出了估值范围，而这20-30%的折价率是财报出来之前的。 图片 其实作为打新博主，我这么说可能不合适，但事实确实如此，如果确定性不高，为什么一定要选几个去打呢？买买货基或者给你强烈看好的股票加加仓不香吗？ 均胜还算良心，没有上限发行，不过今天A股又跌4.43%，看看明天情况吧。 闲话聊完，看看国配项目。 仙工智能： 这是一个非常稀缺的标的，大家知道，现在“机制B行情”AH股一般国配好拿，一婚股就比较难，因为主力分货出来相当于给你送钱，除非你参与基石或进结构跟主力捆绑在一起。 这个票我们走了点特殊渠道，具体是啥渠道，不告诉你。 看看公司吧，公司增收增利，营收年化增长35.7%，仅调整净亏损每年下降1000万，2024年为亏损1000万，照此节奏2025年可盈亏平衡。 公司业内首家实现2mm SLAM精度的公司（KUKA 10mm， 优傲3mm），业内

公司名称：挚达科技（02650.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：申万宏源 绿鞋：有（申万） 基石投资者：无 募集期：9月30日-10月06日 上市日期：10月10日 主营业务：家用充电桩生产及销售 一、保荐、绿鞋、基石 申万是一个神奇的保荐人。 以2019年上市的兴合控股为分水岭，兴合控股之前的10只票全部大涨，兴合控股（包含）之后的7支票全部破发。 然后就到了健康160，又是大涨，这样要启动新一个轮回吗？ 稳价人也是他们，此前4个稳价项目，除了健康160全都破发。 股票妖的不少，保荐人也妖的却是不多，申万宏源算一个。 无基石，之前提到，新规后短期内上市的票没有基石的，可能是有团队接手，老基石没有谈拢或是没人敢做基石（先手吃肉，后手吃土）。 打新指数：★★★ 二、孖展情况 截至招股首日三点，28.36倍孖展，14.18亿孖展金额，在机制B小票里算正常。 图片 公配1.2万手，中签率能到多少得看后天孖展倍数。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 先说缺点： 1.营收下滑，2022-24年平均每年下滑8%，2025年一季度虽然营收有所增长，但是毛利几乎不变。 图片 2.国内业务产品销售2024年销量较2022年近乎腰斩，且价格震荡下行，靠服务业务提供的增量维持营收水平，而服务业务的平均单价正在快速下跌，与2022年相比，2025年一季度服务单价已腰斩。 图片 3.海外业务2023年发力，基数小，但后续增长较为缓慢。 图片 4.毛利率震荡下行，2022年、2023年、2024年、2025年一季度分别是20.4%、20.5%、14.9%、16.5%。有趣的是，公司只对2022-23年的毛利率进行了说明，2024-25年一开始下跌就只字未提，自己都圆不下去？ 图片 5.营收不见涨，亏的倒是越来越多，2022年亏损1884万，2024年亏损2.13亿，2025年一季度仅轻微

公司名称：明略科技（02718.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中金 绿鞋：中金 基石投资者：44.9% 募集期：10月23日-10月28日 上市日期：11月3日 主营业务：数据智能应用软件提供商 一、保荐、绿鞋、基石 中金独保，中金绿鞋。 基石有44.9%，占比不算低，一共有7家。 最亮眼的莫过于腾讯，占5.3%的基石，腾讯也是公司当前第一大股东，三家子公司从C轮开始介入（伏笔），持股27%。与其相比，公司实控人吴明辉仅持股10.57%，但拥有54%的投票权。 机构投资者还有两家，晶泰控股和GFH Financial Group，其他全是个人投资者或者个人投资者名下的投资公司。 其中，第一大基石郭敏芳占比足有15.3%，也是个CFA哈哈哈。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 懒得截图了，招股第一天大家钱还锁在“四小龙”里面没出来，公司的孖展理所当然的低，现在只有165倍出头。 机制B，10%，1.8万手货 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司的经调整净利润从2022年的亏损11亿，下降至2024年亏损4511万，2025年上半年扭亏，盈利2487万。 表面上看公司大幅减亏，扭亏为盈，但实际上业务端发展停滞，从2022年到今年上半年，公司营收在12-15亿内波动，毛利率在在50%-52%区间波动，并未明显增长。 扭亏的主要原因是三费的减少，2022年三费总占比为127.1%，2025年上半年为53.2，公司靠着勒紧裤腰带实现扭亏为盈。其中，研发开支从2022年7.5亿，大幅下降至2024年的3.5亿，且2025年上半年同比继续下滑，主要由于公司放弃行业解决方案和组织职能业务的开发。 说来有趣，被放弃的行业解决方案业务虽然占比不高（不到10%），却是公司唯一一个营收持续上行的业务，而花了大钱研究的组织职能业务并未实现商业化，钱打了水漂。 公司表示，放弃这两项业

公司名称：奇瑞汽车（09973.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中金、华泰、广发 绿鞋：有（中金） 基石投资者：49.98% 募集期：9月17日-9月22日 上市日期：9月25日 主营业务：汽车生产及销售 一、保荐及绿鞋 中金、华泰、广发联席保荐。 不看不知道，一看吓一跳，中金华泰经常联席保荐，但是战绩略惨，除了机制B的双登股份，之前的票只要他俩同时出现，都是破发的，甚至三花智控这样的好公司都无法逃出这个怪圈。 图片 华泰和广发合作过两次，一胜一负，不过有曹操出行这个坑货。中金和广发2024年以后倒是没有联席保荐过了。 图片 这几家保荐人单独拎出来（除了华泰），都不算太差，但一旦凑一块就破发，我真服了，这次还两个buff一起上，能负负得正不？这次就看看这几个八字不合的保荐人能不能争气一次。 中金绿鞋，不咋地。 打新指数：★★ 二、基石投资者 基石占比50%拉满，国企和景林领投，国企有五家，分别是黄山建投（3.49%）、建汇战新基石投资（1.7%）、中邮理财（1.7%）、大家人寿（2.8%）、晶汇瑞盈（3.4%）。景林几家关联机构一共占10%。 这个建汇战新基石投资可以多说几句，首先就是他的名字，多么简单易懂，战新基石，战新股，拿基石！而且这个公司成立时间9月9日，之前跟一位圈内好友聊过，他表示经过多年研究，这种临时成立的国企基石大多都有领导站台的，比较稳。 打新指数：★★★★★ 三、孖展情况 截至招股首日三点半，4.6倍孖展，42.4亿孖展金额。 图片 虽然他倍数低，但他盘子大呀，所以孖展倍数看中签率和筹码结构，孖展金额才是热度的表现，奇瑞的热度其实还不错，隔壁不同集团都马上结束了才70亿孖展。 这次依然是机制B，不过因为是大票，其实手数不少，公配有30万手，这次甲组应该不用全员抽签了吧。 打新指数：★★★★ 四、估值测评及基本面分析 之前过聆讯的时候就看过了，招股书没

公司名称：海西新药（02637.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：华泰、招银 绿鞋：无 基石投资者：19.05% 募集期：10月9日-10月14日 上市日期：10月17日 主营业务：仿制药及创新药的研发销售 一、保荐、绿鞋、基石 华泰、招银联席保荐，如果按新规后的战绩论英雄，只能说，好起来了，都好起来了。 没有绿鞋，及其几只没有绿鞋的票，金叶国际、长风药业、西普尼，都是暗盘妖怪，逻辑之前跟大家说过，一是主力有信心，觉得没必要；二是降低发行量，降低流通盘；三是降低发行成本。 基石占比19.05%，只有一家Harvest International，嘉实国际。 老朋友了哈，大行科工、椰子水、佰泽医疗等等新股基石都有参与，胜率不错，2024年至今参加6家仅龙蟠科技首日破发，其他都是涨的。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 截至今天3点，78倍孖展，77亿孖展金额。 图片 看上去热度不高，但可以理解，毕竟前有云迹、轩竹生物占用了大家钱包内存，等到轩竹的资金释放，孖展就会上去了。 这次虽然估值不高，上限定价也就68亿，但是发行比例较大，有14.61%，因此盘子不算小，总募资额有9.9亿。 机制B，固定回拨10%，公配115万股，合2.3万手，货量还行，顶头锤应该不用抽签。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司有点像之前的恒瑞医药，仿制药提供利润及现金流去支持创新药的研发，这种模式胜在经营稳健，财务状况会比较健康，风险相较纯创新药那种不成功便成仁的模式会小很多。 虽说管线数量和进度都远不及恒瑞医药，但也正常，毕竟你60亿也买不到恒瑞医药不是？ 公司财务状况十分不错，营利双增，2022-24年，营收年化增长48.3%，净利润年化增长40.5%，2025年上半年继续同比大增，增速维持在50%左右。 图片 而且虽然营收增长迅速，但应收账款和存货保持稳定，周转天数明显下降 经营性

四只票，两只UH小马智行、文远知行，一只AH均胜电子，一只小盘B机制旺山旺水。 先看小马智行和文远知行 这两家公司都是全球领先的自动驾驶系统公司，之前高管线上互掐，颇有意思。 图片 （上图为文远知行CFO李璇的微信朋友圈） 现在一起来港股上市，属于谁孖展低谁尴尬了。目前两家孖展差不多，小马的孖展金额高，文远的孖展倍数高。 文远知行这次用的是机制A（其他三只均为机制B）。不过UH上市，跟机制没太大关系（禾赛当前折价率仅1%），如果因为机制问题跌出很大差价，那我建议你买便宜的，卖贵的，做一个对冲基金的经典多空策略，包你胜率超过90%。 两只票相较美股当前价格要高出13-14%，不过当前定价是最高发行价，最终定价会根据美股当前价格进行调整。比如禾赛是9月16日上市，9月12日收盘后出中签结果，定价212.8港元，美股在9月11日的收盘价是28美元（217.55港币），折让大约2%。 至于暗盘为啥大涨7%，那是因为美股夜盘大涨，你买美股也能赚，而且还没有乱七八糟手续费。 但是样本数量有限，近期UH只有一只禾赛，不一定所有公司都按2%这样，所以还是要赌他的良心。 赌完良心，还要赌美股市场走势，这俩UH打了就相当于赌出结果当晚+第二天夜盘美股涨不涨，要是这个拿得准不如直接开call。 如果你一定要申购，我个人轻微偏向文远知行，首先他卖的便宜，市销率61倍，小马智行88倍；其次他基本面略优于小马智行，这里不展开说了，有兴趣的可以联系小助理，看看我之前看国配项目时给出的结论；另外小马智行有前科，去年美股上市时，因申购火爆临时决定增发33%，背刺投资者，直接导致首日破发。 再看均胜电子 优势： 1. 营收利润稳定增长，2023年净利润爆发，同比增长432%。 2. 2025年拿下首个区域控制器超百万台量产订单，并于9月获得两家头部品牌主机厂客户约150亿的汽车智能化产品订单。受此影响，A股股

今天广和通暗盘，截至下午17:43，微涨0.43%，盘中一度破发，最低点破发1.46%。 根据我之前在球里的分析，这个票大概率小涨或小跌，非必打票。（中信来个上限定价我是没想到的，滤镜破碎） 图片 至于怎么卖，我没有单独发文，但是在昨天的评论区里有朋友问到，我就提了一嘴，没亏就可以出。 图片 如果今天暗盘开盘不贪，秉承“没亏就出”的秒出策略，1分钟内还是有10个点左右的涨幅的。 那么，作为机制B第一只暗盘出现破发（虽然是短暂破发）的股票，后续会不会热度大减？我认为可能会轻微降温（好事儿，中签率说不定高点），但还不至于影响我们广撒网的总体战略方向。 广和通虽然是机制B，但他是AH大票，而且表现不佳的原因是A股二级市场下行，这是所有AH都要面临的风险，非其他一婚小票主力拉升逻辑。 什么时候会明显降温？一个1-2万手公配的小票，买的很贵，没多少基石，看上去像是有主力，结果暗盘踩踏式破发，来这么一次，大家就会谨慎狠多了。 至于这个票我中了多少？我觉得性价比不高，没有打。 新规后我一共放弃了四只：奥克斯、禾赛、金叶国际、广和通。有图为证： 图片 随着今天金叶国际成功跌破发行价，不算今广和通的话，这三只票是目前有且仅有的新规后当前股价跌破发行价的票，其他即使基本面依托答辩，我也会写捏着鼻子申购。 哦对，漏了一个，还有大行科工现在股价也小小破发了。不过不碍事，这个票我们拿了国配，暗盘已经赚的盆满钵满。 怎么样，还可以吧。 OK，言归正传，开始今天的两家公司。 剑桥科技 发行结构： 国泰君安独保+绿鞋，基石占比48.9%，16家，虽然没有三一重工23家那么夸张，但也着实不少了。 机制B，固定回拨10%，公配670万股，合13.4万手，是隔壁三一总手数的四成六，货不算少，加之另外三个分流，中签率不会太惨。 当前孖展金额160亿（第二），34.7倍孖展倍数（第三），名次与昨天下午相比没有变化。

公司名称：赛力斯（09927.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中金、中国银河证券 绿鞋：中金 基石投资者：48.75% 募集期：10月27日-10月31日 上市日期：11月5日 主营业务：新能源汽车的生产销售 一、保荐、绿鞋、基石 中金、银河联席保健，银河2021年之后只在2024年保荐了一家汇舸环保，但综合来看成绩相当不错，仅在2018年出现一只首日破发的新股。 中金绿鞋，而且是A+H的绿鞋，四舍五入当没有就行。 图片 基石48.75%，一共23家机构。我发现新规后基石占比两极分化严重，要么0%一家没有，要么就48%以上基石拉满。 占比最高的（16.5%）是一个2023年成立的国企，重庆产业母基金。其他比较有名的有施罗德、Mirae、中邮理财（几家理财子里面就他家最喜欢投基石）、广发基金等。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 截至今天3点，78倍孖展，77亿孖展金额。 图片 机制B，回拨10%，公配10万手货。 如果孖展倍数差不多，可以参考剑桥科技的中签情况。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 之前做国配项目分析的时候就看过公司，节约时间就不同义句转换了，直接复制过来。 优势： 1. 2024年问界系列爆发，公司收入翻4倍，扭亏为盈，国内盈利的新能源车企屈指可数； 2.毛利率2024年后20-26%，国产新能源车第一梯队，仅理想的20%毛利率可与其媲美； 3. 大单品策略完美实现，问界M9实现18个月稳居50万以上销量冠军，累计交付24万台； 4. 依靠问界系列，公司在中国高端新能源车市场销量仅次于特斯拉和理想； 5.第一家也是唯一一家与**深度合作的车企，**作为当前中国智驾“门面”，短期内大概率难有替代，赛力斯作为第一家吃螃蟹的企业提前卡位，“正宫”的地位自然高于“嫔妃”； 6.赛力斯通过“厂中厂”模式，将多家供应链企业集成到超级工厂，大幅降低物流成本和

【港股打新IPO】广和通分析（港股打新指南大礼包上线啦） 📢每天打个新投研团队整理的《2025港股打新指南大礼包》火热发售！内含2节视频课+35节投资课+最新研报，电子版秒发，纸质版下周包邮，宝子们可以速抢啦！ 💡广和通公司亮点速览： ✅保荐人：中信独保，绿鞋护体，2024年保荐项目首日涨幅均超40%！ ✅基石投资者：10家基石占比44.84%，最大基石勤道赣通为江西国Z背景，稳！ ✅主营业务：全球第二大无线通信模组供应商，细分赛道市占率第一！ ✅转型布局：出售车载业务规避贸易风险，聚焦AI+机器人新赛道，募资55%投入创新研发！ ⚠️风险提示： 📉近期A大跌拖累H的折价，若上限定价或存在破发压力； 实控人曾有减持记录，需关注长期信心。$广和通(300638)$ $中兴通讯(000063)$$恒生科技指数(HSTECH)$  

公司名称：轩竹生物-B（02575.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中金 绿鞋：无 基石投资者：9.81% 募集期：10月6日-10月10日 上市日期：10月15日 主营业务：创新药研发销售 一、保荐、绿鞋、基石 中金独保，无绿鞋，小比例基石。 新规后人人涨，但唯一一个机制A破发的奥克斯电气是中金的票，除此之外唯一一个当前累计涨跌幅破发的禾赛科技还是中金的票，略惨。 仅有的一家基石叫北京德诺瑞朗十五期股权投资基金中心，占比9.81%，大家是不是对这长长的名字感到陌生，巧了，俺也一样。 该基金GP深圳德诺早在2021年就参与了公司的B轮融资，投资金额1000万人民币（不过中途退出了，后续会提到）。 图片 所以这次还是没有外部基石参与，符合小盘机制B股票的刻板印象。 打新指数：★★★ 二、孖展情况 截至招股今早10点，303倍孖展，237亿孖展金额。 图片 当前倍数不高，主要还是正在招股的挚达科技（2017亿孖展）和金叶国际（587亿）把大家钱包都抽干了，等今明两天中签结果出来打新人回款，孖展应该很快就能上去。 机制B固定10%回拨，公配673.35万股，合1.35万手，比长风药业多出5000手左右，但要说好不好中，还得看明晚孖展到多少。 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司的KBP-3571（安奈拉唑）在2024年1月被纳入医保，因此，公司自2024年期开始产生收入。 根据老版招股书，公司2025年一季度营收同比下降近6成，公司对此的解释是2024年一季度KBP-3571刚刚商业化，分销商初始集中购货。 图片 合情合理，但根据最新一期的招股书，公司2025年上半年收入整体不降反增。对此，公司并没有相关解释，而我们简单做一下减法就知道，2024年二季度营收952万，2025年同期则高达1533万，同比大增61%！ 图片 业绩这么好，为什么不重点解释一下？反而有

长风药业今天没空写了，下周一发。 紫金黄金国际、西普尼、博泰车联网结果陆续出炉，后两者随缘中签，重点说说紫金的情况。 先上HL中签图。 图片 之前预测紫金黄金甲尾8手、乙头6手，一手中签率1%。 其实逻辑没有问题，给大家分析一下误差在哪里。 首先，这个假设有个前提，那就是配货方式相近，然而这次紫金配货甲组明显偏小资金散户，据传一手中签率50%，甲尾60%。 图片 这就是保荐人的骚操作了，类似的情况也不是没有发生过，比如古茗五手以内打多少给多少，维立志博甲组中签率不论档位一律0.27%。 所以我一再强调，中签率只能预测，具体怎么分看保荐人心情。 图片 不过我也有一个地方忽略了，那就是乙组档位数量，奇瑞乙组25档，紫金乙组29档，多出4个档位。之前预计奇瑞综合中签率是紫金的1.4倍，如果考虑乙组多出来的4个大资金档位，那么乙头应该和奇瑞中签率差不多，但顶头锤会少一些，而事实也正是如此。 后续我们会整理出中签率预测（大概1-2周内上线），虽然如果遇到奇葩配货方式容易翻车，但是起码比你在某些APP里面看到的excel公式拉的离谱中签率要准得多。 另外，由于接下来的港股打新市场明显以国配为主导，我们需要提前分析大量的递表或过聆讯的公司，另外还要同步开发港股通策略，我们几个伙伴都忙冒烟了，分析师团队亟需扩张，现诚聘港美股分析师，人数不限，具体条件如下： 图片 以上是我一个HR门外汉自己写的，辞藻可能不够华丽，但要求就这些，Base深圳福田，有意者欢迎后台联系我们。 $紫金黄金国际(02259)$ $奇瑞汽车(09973)$ $西普尼(02583)$</

🔍 核心看点：黄金手表龙头，但业务悄悄“变味” 主业萎缩，转型代工： 公司是中国最大的足金手表品牌，但自家手表卖不动了！2025年前5个月，手表营收直接下滑22.3%。 无奈转型给珠宝品牌做代工（ODM），代工业务占比翻倍到48.7%，甚至接了个“神秘大客户”单子（疑似沃尔玛？），半年贡献1亿营收。 划重点：代工虽赚钱，但可持续性存疑，万一订单没了业绩可能就没了 估值看似便宜，暗藏风险： 发行市盈率约22-24倍，比周大福（26倍）低，但公司利润增长靠代工撑场，主业疲软。 没有基石投资者、没有绿鞋机制（稳价手段），保荐人平安证券历史项目常破发，心虚信号+1。 设计土味？网友吐槽“龙表像地主家傻儿子” 实锤！这款金表上的龙雕纹眼神呆滞，网友锐评：“这龙怕不是没睡醒？” 风格偏向二三线中年市场，年轻人可能觉得土酷土酷的…… 看上去3位数孖展，但其实只有不到35亿的孖展金额。同期的紫金黄金已经来到了580亿，这个差距还将进一步拉大。 没办法，谁叫他头这么铁，跟紫金黄金一起上，只要不是risk seeking天天想着变摩托的激进投资者，我想大多数人，相比于打一个没基石没绿鞋的票子，大概率还是偏向紫金黄金的。 $紫金黄金国际(02259)$ $西普尼(02583)$$恒生指数(HSI)$  

四支票一起上，一天肯定写不完，大家别急，我今天出两个，明天出两个。 滴普科技 发行结构： 五家券商一起保荐：中信、民银、国泰、浦银、交银。中信老大哥，民银保荐的不多，浦银和交银比较弱，至于国泰，有他的都是妖怪（大涨大跌型选手）。 无绿鞋无基石，妖股标配。 18C最大回拨20%，跟云迹一样，公配532.6万股，合2.66万手。 目前孖展200倍，四支票里不论金额还是倍数都是一骑绝尘。 优势： 1. 2024年营收近乎翻番，经调整净利润接近扭亏 2. 毛利率稳步提升，从2022年的30%升至2024年的51.9% 3. 前**、阿里高管赵杰辉为创始人，经验丰富 风险： 1. 收益质量下滑，2022-24年一年以内的应收账款占年营收的比例分别为21%、43%、60%，应收账款周转天数明显上升。 2. 客户粘性低，虽然招股书认为其“客户粘性高”，“有33%的客户复购”，但可比公司第四范式的净收入留存率110%，星环科技的复购收入占比超30%，虽然标准不统一，但可以看出可比公司的粘性远高于滴普科技。这一点从前五大客户可以看的更加明显，2022-24年，历年五大客户列表出现过1次以上的仅有客户A，其他全是新面孔。而且2024年5大客户有三家（包括第一、二大）是2024年空降的，此前五大客户虽然变动大，但大多已合作1/2年，结合2024年的营收暴增，有理由怀疑营收增长的真实性。 3. 增量为销售驱动，而非技术驱动。作为一家18C科技公司，销售支出常年高于研发支出，且研发开支逐年下降，其中雇员福利开支2024年相较2022年减半，取而代之的是云服务和外包开支的大幅增加，可见公司的自主研发能力下滑严重，这一点在专利数量上也有体现，公司目前拥有42项专利，其中2023年申请19项，2024年仅有4项。 4. 网传公司内部管理混乱，人员流动性高，管理层痴迷派系争斗，这一点虽然没有石锤证据，但从研

公司背景： 长风药业由中信和招银联席保荐，募集期9月26日-10月2日，9月30日上市。主营业务是仿制药的研发、生产和销售。值得注意的是，这次既没有绿鞋机制，也没有基石投资者！但中信保荐的医药股今年还没破发过，有点稳？ 孖展火爆： 招股首日下午4点，孖展倍数已达989倍，金额601亿！一手门槛7449.38港元，公配只有8240手，稀缺性拉满，预计最终超购2000-3000倍，又是全员抽签的节奏，中签率低但中了可能喝汤～🥣 业务亮点： 公司核心产品CF017（哮喘药）过去占营收90%以上，但2025年一季度出现下滑。新星CF018（过敏性鼻炎药）加入医保后销量翻5倍！虽然单价从300元降至70元，但薄利多销，毛利率不降反升。作为鼻炎患者，我看完产品介绍都心动了！🤧💊 财务改善： 公司2023年扭亏为盈，2025年一季度调整后净利润翻倍，销售开支大幅下降，现金流持续好转，造血能力增强。虽然应收账款短期增加，但85%已快速收回，管理到位。 估值分析： 估值60.8亿，PE高达97倍，比同行泰德医药（PE36.7）贵不少。仿制药估值逻辑不同，这个价格确实不便宜，但若能入通还有55%涨幅空间，DDDD（懂的都懂）！📈 打新建议： 公配手数少，大概率全员抽签，拼运气的时候到了！短期喝汤机会有，但长期要看CF018能否接棒增长。$长风药业(02652)$ $港股通创新药ETF(520880)$$诺和诺德(NVO)$  

昨天海西新药暗盘，公司不错，比之前几个票好了不少，但是走势很一般，高开低走，FT暗盘收在几乎全天最低点，收涨24.54%。 这个涨幅搁新规前算是不错，但新规后确实不够看，尤其是动辄翻几倍的医药股，而且还是一家基本面不错的公司，有些不合理。 果然，晚上九点半，海西新药公告，公司上市时间将会顺延。 图片 具体什么原因我们现在还不得而知，但网上有一种说法是联交所不批承配人名单，国配分货出了问题，目前真假。 不过如果是这样倒是说的通了，主力提前收到消息，自然就不愿意往上拉。 这种情况，之前也不是没有发生过，2022年的百德医疗就是如此，最终暗盘交易全部作废，后来该公司港股上市失败，转为美股借壳上市。 图片 百德医疗主要问题是国际配售集中度过高，引起了监管的注意。 图片 当然，海西新药暗盘也不是100%会作废，只有取消上市才会全部作废，如果只是延期，已经完成的交易将依然生效。 图片 最终西新药能否成功上市？咱们赚的米要不要吐回去？公司是因为什么原因延期（或取消）上市？切让子弹飞一会，我们拭目以待。 $海西新药(02637)$ $百德医疗(06678)$ $恒生科技ETF(03032)$

紫金黄金国际截至写稿，较发行价已上涨91.93%。一只IPO估值1900亿的票子，上市三天接近翻倍，不得不说， 图片 我们办公室这两天都在讨论，紫金黄金的上市时机不会是有精通阴阳五行之道的高人指点吧。 同时赶上了港股IPO机制改革，地缘冲突加剧，美Z府关门，美国进入降息通道，天时地利人和都占齐了，黄金突破3900美元新高，黄金股齐涨，紫金黄金自带次新股属性，加之公司本身优秀（五星评级），更是一飞冲天。 反观映恩生物，明明也是好票，招股期却恰好赶上生物法案和川普的excel，像被人下了降tou一样。 图片 扯远了，言归正传，现在紫金黄金还能加仓吗，还是要获利了结？ 先说观点：中长期看多，但短期有回调压力。 中长期看多好理解，美股进入降息通道，世界各地地缘冲突按下葫芦浮起瓢（唯我东大岁月静好），多家国际投行也给出今年内4000美金的黄金目标价位。 那短期的回调压力从何而来？ 大家知道，如果美联储降息，那么低利率利好黄金这类无息资产（降低了持有的机会成本），黄金理论上会上涨。 美联储进入降息区间不假，但问题是，根据CME FedWatch Tool，今年10月降息概率已高达97.3%，市场已被充分定价，国际金价很可能出现“买预期、卖事实” 的技术性回调。 图片 再看金价技术面，八月下旬以来，已有连续30个交易日价格未明显突破十日均线，这种情况自2022年以来还是首次出现。因此，我个人认为，短期是否会大跌不好说，但大概率会面临一定的回调压力，最晚最晚会在十月降息落地左右出现。 图片 再看看紫金黄金自身情况。首先是入通预期，紫金黄金没有内资股，流通值即市值，满足超大型股快速入通条件，上市后已经发公告了10月16日入恒生宗旨并同步入通。 图片 那么问题来了，入通是明显利好，要不要捂一捂等入通在卖？ 我们看一下大型蓝筹股的首日换手率：宁德时代20.4%，恒瑞医药36.8%，三花智控30.

紫金黄金IPO：就一个字：好！