之前太忙，没什么时间复盘，今天抽空写写，顺带聊聊海伟破发一事~ 量化派 $量化派 (02685.HK)$ 抽签票，暗盘涨177%，首日涨89%，涨84%是入通线，上市后回落入通线立马反弹，当前又弹到块200%附近了。 当时结论： 参与，3-5星，2000手极致抽签。 适合炒作，很有入通潜力，便宜。 创新实业 $创新实业 (02788.HK)$ 货多好中签，30个点的涨幅已经不错了，电解铝叙事，上市后随着铝价继续上行，现在60多个点了。 当时结论： 参与，4-5星，货多。 电解铝板块情绪好，基石强劲，一带一路。 海伟电子 $海伟股份 (09609.HK)$ 第一家真正意义破发的一婚机制B，机制B神话破灭，其主导原因还是锚定比较散，暗盘就可以出货，类似大行科工，而小市值本身只靠情绪，好在仍是钉头锤抽签。 当时结论： 参与，小市值，4-5星，抽签。这次真跌倒了，好在抽签票风险可控。 海伟这波破发其并不意味着机制B神话破灭，只是小市值情绪受到的打击比较大。 港股新规上市后，带动打新市场繁荣的本就是借着机制B入通的公司们，他们才是繁荣的主体，那时也分析了不少公司“贵B入通策略”，即靠卖的贵+机制B围货把H市值做上入通线，而近期小市值公司出现的太多了，金岩、乐摩、海伟、八马都是，入通难度很大，总不能指望人人都是西普尼吧？ 小市值票本身就是抽签，风险可控，仍旧有稀货效应，而且既然是纯情绪不入通，暗盘跑不就行了吗？仍然吃肉，哪怕海伟电子也能吃20%，而且9成票首日都是打不赢暗盘的（锚定出货下的首日魔咒），这也是我一直首推的出货策略，除非有之前讲过的捞货几大要素。 因此，那些距离入通较近的“中”市值票（例如翻倍入通）也不用太过担心情绪破灭，他们是打新市场繁荣的主逻辑，而一些小公司也可能考虑全流通降低入通难度，上市够不着线但仍涨了不少，像乐摩。 乐摩科技 $乐摩科技 (02539.HK)$ 暗

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】 宝济药业是一家临床阶段生物技术公司，专注于重组生物药物，其核心产品聚焦于大容量皮下给药（KJ017）、抗体介导的自身免疫性疾病（KJ103）和辅助生殖（SJ02）三大领域，均处于临床后期或已获批阶段，具备明确的先发优势和临床价值。 公司控股股东为一致行动人士刘彦君博士、王征女士、谭靖伟先生，通过直接持股及控制股份激励平台合计持有公司约45.91%的股权。 【产品】 公司核心产品： KJ017：III期完成、NDA提交 KJ017关键成分为重组人透明质酸酶，单药治疗用于大容量皮下给药（替代静脉输注）、治疗体液流失及辅助皮下补液，联合治疗作为辅料（最大看点），与抗体药物或抗生素联用，实现皮下给药。是中国首个进入NDA阶段的重组人透明质酸酶。 2022年3月与 尚健 的技术服务与供应协议，合作开发抗CD38单克隆抗体的皮下制剂，使用宝济药业的KJ017作为辅料。尚健作为上市许可持有人，主导开发及商业化。 2024年8月与 荃信生物（2509.HK） 的技术服务与供应协议，合作开发荃信生物拥有的抗体药物与宝济药业重组人透明质酸酶（KJ017）联用的皮下制剂。荃信生物作为上市许可持有人，宝济药业提供辅料和技术支持。 两者都是辅药制剂方向的业务拓展，是最重要的市场，至于为什么？见下~ 全球重组人透明质酸酶市场竞争格局： 根据龙头Halozyme（HALO.US）2024年财报，其重组人透明质酸酶药Hylenex每年的销售额稳定在约2500万美元，虽自身年销售额不算突出，但它的核心成分技术为HALO的Enhanze平台奠定了基础，该平台与罗氏、强生等巨头合作开发了多款皮下给药制剂（如达雷妥尤单抗皮下制剂等）。2024年Halozyme总营收突破10亿美元，同比增长22%，其中大部分收入来自Enhanze平台合作药物的特许权使用费（占70%）。

天域半导体 $天域半导体 (02658.HK)$ 【招股详情】 【公司】广东天域半导体是一家碳化硅SiC外延片的制造商。公司是中国最大的6英寸SiC外延片生产商，拥有8英寸的量产能力。 公司采购碳化硅衬底主要来自知名美国上市公司科磊Coherent，占比过半，而在24年天岳先进占了21.6%，东尼电子8%。公司2024、2025年第一大客户是士兰微，纯来清6英寸库存了。 【产品】公司主要收入来源是6英寸的，除了23年大卖后24、25年衰减严重，毕竟这个行业产能过剩，外延片一年内价格直接腰斩（7924降至3813，这比我之前写SiC一览文中降的更为严重，当时行业预计25年档位是5800，29年档位是4400，现在直接打穿了）。 不过在8英寸销量方面，公司2024年5个月卖了7772片，比龙头瀚天天成的2914片多不少，在8英寸量产方面推进还是比较积极的。 【财务】营收倒退，24年因为清库存计提存货减值导致毛利率转-72%。 【行业】公司与河北普兴一起占据中国外延片市场的半壁江山，是国内双龙，但瀚天天成的中国衬底业务占比就只有2成，其海外业务才是主体，是真真意义上的全球龙头。 【估值】公司上市估值228亿，不说PE，就这47倍的PS比天岳先进（PS：H股为17，A股味27）这种衬底公司还贵，而后者是有望直接受益于英伟达的（9月报道称，英伟达正计划在新一代GPU芯片的先进封装环节中采用12英寸碳化硅衬底，最晚将在2027年导入），没什么好说的，贵麻了。 【配售】机制B，公配10%，锚定80.74%，基石9.26%。 【基石】两家，9.26%，质地一般。 【保荐】中信大哥 【板块】碳化硅外延片看龙头瀚天的全球表现： 这个赛道国内早就是产能过剩了，因此天域早就陷于困境，而瀚天天成虽然内地欧美地区收入也陷入瓶颈，但其有日韩大公司（罗姆ROHM）订单兜底（日韩历年收入1.08、4.38、

京东工业：工业淘宝？ 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过全链路数智化解决方案（品牌为“太璞”）帮助客户实现保供、降本、增效及合规。 按2024年交易额计，京东工业是中国最大的MRO采购服务提供商，规模为第二名的近三倍。京东集团直接及间接控制公司约77.32%的股份，其他主要股东包括红杉中国、GGV等机构投资者。 收入：141、173（+22.6%）、204（+17.7%）及103（+18.9%）； 几乎是在20%的档位稳定增长，归因单纯是业务越做越大。 毛利率：18%、16.1%、16.2%及18.5%； 商品品类扩张拉低毛利，但采购效率提升、供应商网络优化下回升。 经调整净利润：7.15、8.18、9.09及4.95； 经调整净利率：5.1%、4.7%、4.5%及4.8%； 说白了，京东工业就是“工业版淘宝”，打造的一个工业供应链，在采购市场中MRO份额第一，按可比公司中电港PE48/PS0.28、厦门象屿PE10/PS0.06、咸亨国际PE29/PS1.7看，按毛利率与净利率更接近的咸亨国际看，合理估值给个300~375亿往上。 卓越睿新：网课/AI知识库 卓越睿新是一家中国知名的高等教育机构教学数字化解决方案提供商，致力于为高等教育机构提供数字化教育内容、数字化教学场景服务及产品的交付和运营。2024年，在中国高等教育教学数字化市场所有公司中收入排名第二，市场份额为4.0%。卓越睿新旗下的产品有“智慧树”和“知到APP”。 公司的收入主要来源于两大类服务及产品：数字化教学内容服务及产品（占91%）和数字化教学环境服务及产品。 数字化教学内容服务及产品的两大构成为： * 课程数字化服务：将传统教育内容转化为互动式数字课程。 * 知识图谱构建：利用AI技术提取和链接概念，构建可视化的知识网络，支持系统化及个性化学习。 收入：4、6.53、8.48及2.7

想看结论见最底下~ 【招股详情】 公配5556手？怎么抽签票的标准越来越低了，之前都是7000-10000来着，自从量化派2670手看齐创业板的金叶后，今天这两家都是5k手水准了（金岩高新4860手），中签又难咯！ 【公司】之前聆讯介绍文写过，乐摩科技是共享按摩椅领域当之无愧的龙头。22-24年，公司按交易额计在中国机器按摩服务市场中排名第一，24年市场份额42.9%，几乎持平于2~5名总和，显著领先。 【产品】包括按摩椅（独立+联排）与按摩垫（影院放映室中） 设备数量没什么好说的，可以看到大部分增长都来自按摩垫的增长，而按摩椅的增长在24年为15.2%（+12414），25年只有9.36%（+8580），明显放缓，场景拓展有点乏力了。 影院的按摩垫日均交易量是显著低于正常按摩椅的，只是好在其部署成本较低，但增长也得看影视行业景气程度，而正常按摩椅收入除了在商业综合体上略降，在其他使用场景日均交易量增长十分显著。 【财务】增收不赠利 公司增长很快，22年至24年涨了140%，但其中水分还是很大的，主要是22年行业因为新冠疫情很低迷，导致22年基数很低，而24年增长很显著主要是迅速扩张导致的（服务网点数+43%），25年前八个月同比增长13.8%，因服务网点（+19%）及设备数量持续增加，但已有放缓迹象。 过往伴随服务网点与设备大力扩张，暴增的营销费用已经在25年放缓，25年占比从去年13.4%降至12.9%，而销售成本中的服务网点费+折旧摊销则是在24年增长了57%（显著高于36%的营收增长），25年占比从去年52.64%升至57%，导致25年毛利率从24年同期的35.75%下滑至30.38%，未来改善只能看出海（当前海外毛利35.46%，但占比极低）。 因为上述原因，利润承压没有增长呈现“增收不赠利”，好在也算稳定，25年利润率从17.7%下滑至15.7%。 【行业】按摩

今天创新实业暗盘开盘涨20多个点，只能说涨跌和涨跌幅“完全符合预期”。 主要是竞价跌4%，开盘一瞬间甚至有-22%个点的时刻，主要就是因为最近老美降息逻辑崩坏全球市场受到冲击，而铝这种有色金属的价格也受到影响而回落，A股铝业高位回落跌了不少，而这只票的货又有10万手中的特别多，恐慌情绪蔓延，期间不少人都来问策略有没有变。 涨幅方面招股当天/后续也给出了预测，20%-30%。 截稿时涨30个点，滚动PE（手算，非FT显示）是在10.50，比现在大跌后的中国宏桥10.02要高了，比其他几家的12仍低，这么准的原因也很简单，这只票是多机构定价的，更为市场化，看看基石构成和出海国情就懂了。 想【加交流群/加知识星球看策略的】的朋友，点击文章末尾的阅读原文，添加小助理微信咨询！ 顺带补一下之前鸽的聆讯，一家大家一定不感兴趣的“A+H”ASIC芯片厂纳芯微、一家川渝风重庆面馆遇见小面、一家共享按摩椅龙头乐摩科技，另一家莫来石厂商金岩高新之后再写！ 纳芯微：A+H，模拟芯片 纳芯微是一家采用fabless（无晶圆厂）模式运营的中国模拟芯片公司。公司产品线涵盖传感器产品、信号链芯片和电源管理芯片三大类。 在中国模拟芯片整体市场中，纳芯微位列第14名，市场份额为0.9%。在中国本土模拟芯片公司中，纳芯微位列第五名。 营收：16.70亿元、13.11亿元、19.60亿元 三年复合年增长率 8.3%，24年同比增长49.5%，主要由于收购麦歌恩带来传感器收入大增+需求增长。25年六个月同比增长 79.5%，主要由于汽车需求增加+麦歌恩业务整合。 净利润：+2.50亿元、-3.05亿元、-4.03亿元； 净利率：15.0%、-23.2%、-20.4%； 24年亏损扩大主要由于市场竞争产品降价，毛利率下降+研发持续庞大投资+A股上市股权激励支付。25年六个月亏损收窄至0.78亿元（净亏损率5.0%）

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】 海伟股份是中国领先的电容器薄膜制造商。电容器薄膜产品是薄膜电容器的关键组成部分，终端应用场景包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器。 2024年的电容器基膜销量计，公司是中国第二大的电容器薄膜制造商，市场份额为14.2%。 而在中国主要电容器薄膜制造商中，海伟电子是唯一一家拥有电容器基膜生产线自主设计及开发能力的企业（技术壁垒包含双向拉伸、精密温度控制、高精度定型等多个复杂核心技术）。国内其他如铜峰电子、龙辰科技、嘉德利等主流电容器基膜厂商，其生产线大多依赖从德国布鲁克纳等海外企业进口。 【产品】 公司主要生产和销售两类电容器薄膜产品： 电容器基膜（73%）：作为薄膜电容器的电介质，决定薄膜电容器的性能。根据厚度分为超薄基膜（2.0-3.9微米）、薄型基膜（4.0-6.9微米）和中厚基膜（7.0-14.9微米）。 该业务增长主要局限于产能，24年因产能提升增收显著，客户订单集团放量比较健康，其他时间只能说稳定，24、25年新增下游薄膜电容器龙头法拉电子作为第三大客户。 金属化膜（20%）：在电容器基膜上镀上一层金属层，充当薄膜电容器的电极，是2022年收购宁国海伟后才引入的业务。该业务主要供给比亚迪，属于是给大哥单独加一道工序。 只是一道工序，该业务偏夕阳，因为下游的薄膜电容器厂商已经着手自产金属化膜，需求减少中。 【财务】 收入：3.27亿、3.29亿、4.21亿，1.62亿及1.57亿。2022-2024年复合增长率13.5%，24年增收主要是因为产能增加，而25年收入停滞，主要是因为金属化膜三条产线暂停，销量减少的拖累，而基膜业务的增长也受限于产能，而本次募资第一大用途就是新建基膜厂扩产。 毛利率：44.9%、31.2%、29.7%，25年毛利率为35.5%，毛利率提升是因聚丙烯（70%成本）采购价格下降及生产规

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】公司之前聊过，量化派是一家线上市场运营商，核心业务是通过自营的消费电商平台羊小咩（2020年11月上线）和汽车零售O2O平台消费地图（2022年4月上线）。 【业务】 三大业务： ①羊小咩：电商平台，为商品供应商和POP商店（24年引入）提供线上销售渠道，通过差价提成或佣金盈利。 22、23年收入没什么动静，24年因为增大投入电商业务导致爆发性增长，24年收入同比增长363%，25年同比增长60%。 ②消费地图：汽车零售O2O平台，就是个推广线下汽车零售商的。 24年1月与汽车伙伴A绑定（懒得自己弄了），7月平台共享其网络中的车型，因为重心转移羊小咩+政府优惠券停止发放导致24、25年月活大幅度缩水，收入占比从半壁江山（40%）跌至个位数级别（2~5%）。 ③金融机构收入：公司为金融机构匹配最终借款人，这个仍是在羊小咩上进行的，即小贷业务，但因为互联网金融监管问题，25年已经叫停不干了。 可以明显看见羊小咩的转型路径，，从广泛信贷撮合转向与消费情景进行搭配的分期服务，推出了花享卡（分期额度）、便利卡（短期小额）、备用金（现金）等功能。 不过羊小咩平台上的商品也是出奇的贵，看看上面同款的Watch Ultra 2 暗绿色高山回环L款对比京东贵了差不多1750元，这样赚差价吗？？？只能说是硬吃分期付款群体，24年分期付款订单占比近8成，按大势讲信息不对称是一定会逐步减弱的，而且其他平台的分期贷款与更强劲的生态，其分期群体的硬饭碗吃不久的，不过上述差价估计是商品供应商的抽成，如果羊小咩进一步拓展POP商家入驻，从赚差价转向抽佣，这样的离谱现象会改善不少，不过未来核心竞争力仍是个问题，到一定体量宣发没什么要了！ 【财务】24年转型，这增长随便看看 收入：4.75亿、5.30亿+11.4%、9.93亿+87.5%，三年复合增长率44.6%，2

老猫之前做复盘时还是在新规前，新规之后还没拉表过，主要也是大部分都是机制B大杀四方，近期腾空就做几个维度的拉表复盘下打新市场。今天就两个维度复盘下： 一个是【上市类型】，我分为首次上市与港股主板的【港IPO】、两地上市的【A+H】与【U+H】、港股的创业板上市的【创业板】。 一个是【行业】维度，就根据行业/概念划分。 上市类型 【港IPO】 港股主板首次上市中，整体表现很不错，赚钱胜率高达97%，就一家机制A的奥克斯破发4-6%，也就是说港首次上市+机制B的胜率是100%。关于奥克斯破发，也要算到空调业务基本面上去，因为小米卷家电卷的很厉害，当时格力股价都被干崩了，对于奥克斯市场份额大家也不看好。 其中涨幅最弱的是奇瑞汽车，涨3~10%，其实和奥克斯有些相似之处： ①第一都是超大盘子（奥克斯流通251亿，奇瑞流通724亿），这也导致机构定价为主； ②第二都是市场份额不算强，直面大龙头竞争，结合上一点的机构定价就极大的压缩了涨幅空间。 【A+H】 A+H整体就比较弱了，毕竟还得看另一边的脸色，真正能算“有肉”的只有两只，机制B才开始时的碳化硅衬底龙头天岳先进、布局1.6T光模块二线厂的剑桥科技，都是在当下AI赛道中占有一定地位的企业，具体折价分析放在以后的估值篇。 【U+H】 UH股就没什么好说的了，禾赛是激光雷达赛道的龙头，小马文远是遥遥无期的Robotaxi，禾赛在228招股定价到212.8后才有10个点的肉，毕竟是美股高位接盘嘛。而小马文远照猫画虎也没得到便宜，小马180招139定，文远35招27.1定，上市后照样大破发10个点，当前市场就是“不认可”Robotaxi此时的价值，而UH折价？我说过很多次US小盘没太多参考性。 【创业板】 金叶作为罕见的创业板叠加上机制B，属于是把击鼓传花玩透了。 行业维度 行业方面就简单过一下首次上市的公司表现 【医疗制药】 除了海西新

今天中伟新材暗盘-1.47%，今天首日-0.12%，只能说绿鞋发力用了3成左右，折价就在39~41%附近，和龙蟠科技的折31%差距越来越大了，后续格林美AH上市也只能按-40%的来看了，估计也不会有什么空间和肉，打新不要二婚只要初恋！ 简聊一下现在聆讯的几只票（量化派、同仁堂、图达通）的估值/基本面/能做否？另外几家明天写（遇见小面、广东天域、海维电子） 量化派：分期电商平台 公司的羊小咩是一个主打分期付款的电商平台。2024年，量化派在中国消费领域线上商店市场中交易总额占比约0.03%。 业务：羊小咩电商平台（93%），消费地图服务 财务： 收入：4.75亿、5.30亿（+11.4%）、9.93亿（+87.5%），三年复合增长率44.6%，2025年同比增长38.1%。↑↑↑ 净利率：-0.1%、0.7%、14.8%；↑ 毛利率：65.8%、69.4%、96.9%；↑ 前身是做信用钱包搞“小贷”的，但24年终止了助贷服务全力投入电商引进POP商店，24年分期订单占比近八成，业务在前两年平平淡淡，但在24年同比增长362%，25年则继续同比增长60%，非常离谱。主要就是24年转型电商，地图收入近乎清空、羊小咩交易额爆发式增长，2025年持续放量。 目前不清楚估值多少，按电商平台PE10~15的水平，公司市值最高60~70亿，但考虑到增速远期算市值可能上90~120亿，压入通线了，希望上市能给点空间吧，这种转向增长起步的公司可能有“主力”，到时候再看筹码结构。 图达通Seyond：次一线激光雷达 11月17日，图达通与TechStar订立业务合并协议，并购交易将导致TechStar与图达通进行业务合并，且图达通作为继承公司于联交所上市。预计于2025年12月1日召开股东特别大会，审议并表决这笔估值117亿港元的重磅并购；若顺利“图达通”将于12月10日在港交所主板挂牌交易。

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】创新实业是一家专注于铝产业链上游氧化铝精炼及电解铝冶炼的企业。 按2024年产量计，公司是中国第十二大电解铝生产商。2024年公司氧化铝自给率为84%，电力自给率为88%（行业同期为55%）。 【产品】公司聚焦于铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼。 公司的电解铝于2023年的平均售价较2022年有所下降，其后于2024年回升，并于2025年初保持相对稳定。 公司的氧化铝平均售价于2022年及2023年保持相对稳定，其后于2024年飙升，并于2025年初略有回落。 【电能】 公司电解铝冶炼厂配备拥有6台330.0兆瓦发电机组的自备燃煤电厂，能够实现电解铝冶炼所需的100%电力自给率。截至2025年5月31日，已开始在内蒙古的电解铝冶炼厂周边建设540.0兆瓦风力发电站及110.0兆瓦太阳能发电站。 为什么强调电能，因为海外电解铝供应失衡的一大原因就是“缺电”。 【关联公司】创新新材（600361.SH） 同控股股东，为公司于2023年、2024年及截至2025年5月31日止五个月的最大客户，来自创新新材的收入分别占同期总收入的78.8%、76.6%及59.8%，很高。公司向创新新材提供液态电解铝（铝液）。 【财务】 公司24年收入同比增长9.76%，25年收入同比增长22.6%，增长主要来自于氧化铝的收入增加（因为优化电解槽而外购高锂盐氧化铝）。 毛利率分别为15.1%、16.9%、28.2%、28.2%及19.9%。 净利润率分别为6.8%、7.8%、17.3%、17.3%及11.9%。 毛利率、净利率在25年大幅下滑，主要是两个原因①因为氧化铝原材料铝土矿的价格上涨（占增量的46%），而25年氧化铝的价格因过剩大跌，24年氧化铝和电解铝的售价高企。②25年增加外购高锂盐氧化铝以用于电解铝冶炼（占增量的37.5%）这也是向第三方销

中伟新材下限定价，今日创新高 据小道消息，中伟下限定价，而且今天A股利好创新高。 主要是因为近期六氟磷酸锂原材料价格上涨（锂电池电解液的核心电解质盐，是电解液中传导锂离子的关键成分），11月12日报价已达14.5万-15.5万元/吨，较10月中旬翻倍，这种涨价传到至下游电池产业链，相关电池/储能标的大涨，龙蟠科技、宁德时代等锂电池企业强力创新高。 中伟虽然是做三元的，也算喝到了点汤。不过也要关注后续能否稳住，毕竟关联度上是肯定不如其他几家的，华友钴业、格林美只是拉回震荡区间顶部的水平。 折价上看，因为下限定价，基本上是折价40%的档位，相比于招股时的下限没怎么变，就是可比的龙蟠科技大涨导致折价从39%压至32%，龙蟠、中伟后续能否站住不知道，但下限定价+投资情绪改善，肉肯定变多。 传音控股拟赴港上市 11月12日晚，A股传音控股拟在境外发行股份（H股）并在港交所主板上市。 传音控股是最早进入非洲的国产手机厂商，被业界誉为“非洲手机之王”，目前，传音控股在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等地设立生产制造中心，其产品已进入全球超过70个国家和地区。手机品牌包括TECNO、itel、Infinix。 根据Omdia最新研究数据显示，2025年第三季度全球智能手机市场出货量为3.201亿台，同比增长3%，传音排名全球第四。 传音的12%增长也显著领先其他头部玩家，这其中的原因是Q3非洲地区出货量同比增长25%，“非洲大王”传音在年初完成库存调整后加大了市场活动力度。 但把视角放在其主战场非洲，竞争十分激烈，小米、**、OPPO、vivo等国内手机巨头正大力加码非洲手机市场。 Canalys首席分析师表示，“对超低价智能手机的需求正在重塑非洲市场，100美元以下机型在第二季度激增38%，并自2023年以来持续拉低平均售价。” 特别是小米，Q1非洲出货量年增长率高达32%，而Q2延续凶猛的扩

中伟新材下限定价，今日创新高 据小道消息，中伟下限定价，而且今天A股利好创新高。 主要是因为近期六氟磷酸锂原材料价格上涨（锂电池电解液的核心电解质盐，是电解液中传导锂离子的关键成分），11月12日报价已达14.5万-15.5万元/吨，较10月中旬翻倍，这种涨价传到至下游电池产业链，相关电池/储能标的大涨，龙蟠科技、宁德时代等锂电池企业强力创新高。 中伟虽然是做三元的，也算喝到了点汤。不过也要关注后续能否稳住，毕竟关联度上是肯定不如其他几家的，华友钴业、格林美只是拉回震荡区间顶部的水平。 折价上看，因为下限定价，基本上是折价40%的档位，相比于招股时的下限没怎么变，就是可比的龙蟠科技大涨导致折价从39%压至32%，龙蟠、中伟后续能否站住不知道，但下限定价+投资情绪改善，肉肯定变多。 传音控股拟赴港上市 11月12日晚，A股传音控股拟在境外发行股份（H股）并在港交所主板上市。 传音控股是最早进入非洲的国产手机厂商，被业界誉为“非洲手机之王”，目前，传音控股在埃塞俄比亚、印度、孟加拉国等地设立生产制造中心，其产品已进入全球超过70个国家和地区。手机品牌包括TECNO、itel、Infinix。 根据Omdia最新研究数据显示，2025年第三季度全球智能手机市场出货量为3.201亿台，同比增长3%，传音排名全球第四。 传音的12%增长也显著领先其他头部玩家，这其中的原因是Q3非洲地区出货量同比增长25%，“非洲大王”传音在年初完成库存调整后加大了市场活动力度。 但把视角放在其主战场非洲，竞争十分激烈，小米、**、OPPO、vivo等国内手机巨头正大力加码非洲手机市场。 Canalys首席分析师表示，“对超低价智能手机的需求正在重塑非洲市场，100美元以下机型在第二季度激增38%，并自2023年以来持续拉低平均售价。” 特别是小米，Q1非洲出货量年增长率高达32%，而Q2延续凶猛的扩