MiniMax-WP$MINIMAX-WP(00100)$   MiniMax是一家全球化的AI大模型公司，致力于研发先进的大模型并打造AI原生产品，以提升社会生产力并丰富个人生活质量。按2024年基于模型的收入计算，MiniMax是全球第十大大模型技术公司，市场份额为0.3%。也是全球第四大“纯游戏”pureplay大模型技术公司（主营业务聚焦于大模型）。 公司的AI原生产品矩阵已累计服务超过2.12亿用户，覆盖全球200多个国家和地区。按日均token调用量计算，其开放平台已是全球最大的企业级及开发者开放平台之一。 Minimax主业为模型即产品：AI原生产品+开放平台+企业AI服务，相比于智谱的模型及服务（本地部署+云部署）来说，多了AI消费级产品的部分，包括海螺AI /Hailuo AI（视觉生成平台）、MiniMax语音/MiniMax Speech（音频生成工具）、Talkie/星野（全模态交互平台）、MiniMax（AI Agent）。 往期支柱业务主要是星野和企业AI服务，星野（占64~35%）25年整体保持稳定，但因为产品战略调整转移，新增用户持平+客户消费降级（8下滑至5）下整体增长有限；开放平台及其他基于AI的企业服务（占30%）收入暴增近3倍，主要是海外新客户大幅度增长。 新增主要在海螺AI上，25H1年新用户相比24H2翻了7倍，并且客户平均消费还在上涨，是未来的主力增量，而且MiniMax、MiniMax语音开始收费，未来增长还是很不错。财务上，相比于智谱的交一大笔算力费用，minimax的费用控制的还不错，经调整看亏损持平。 基石质量顶级，包括阿布扎比ADIA、阿里巴巴、、Boyu、保诚、 IDG Breyer Fund、Aspex、Easts

【公司】果下科技是一家专注于储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商。按2024年全球户用储能系统出货量计算，公司亦跻身全球前二十大储能系统供应商行列，约占全球市场份额的1%（但是公司主要收入是大储）。 【产品】公司产品主要有三大类型，大型储能系统（大储）、工商储能系统（工商储）、户用储能系统（户储）。 按收入类型看，24年开始大储放了巨量，25H1大储翻7倍，户储翻5倍。这个25H1同比看着极其夸张，但参考性并不高，有两大原因：①24H1的收入占2024年全年的不到9%，基数极低。②公司客户集中度高（客户H）、变动较大，25H1确收严重。 这样一除也就不难理解超高的同比。除非果下25H1收入也能做到25H1的10倍，像24年一样的比例，那就是真牛逼，能比肩阳光电源1/3的储能业务了...而且从销售数据看也能佐证这一点，大储24H1没怎么出货。 公司海外业务看绝对值变动不大，欧洲衰退，非洲24放量但25持平，并没有像同行那样出海强劲。 而且公司因为产能有限，更倾向于外包生产，随着24年销售放量，外包成本占比提升至47.5%，从毛利率看整体大幅度回落，从26%跌至15%，而25年毛利率缓慢回升，主要是因为24年江苏无锡产能上升，缓解了外包压力，但随着平均售价因原材料下行+中国厂商低价竞争严重，改善空间比较有限。 而且公司还向潜在客户提供贷款，以提升自己中标可能性，到现在呢？除了行业参与者A有确收，其余十二家无任何收入，如舔。 而且其中一家J是公司自己股东控了75%的，给自己贷，而M、L、K三家是中创新航的，除了是公司23年五大客户，也是其23、24前五大供应商之一，全球第四储能电芯中创新航的大腿必须得抱着啊（前三是宁德、亿纬、海辰，而BYD排老五），果下这舔狗必须得当啊。 【财务】见上方分析营收：1.42亿、3.14亿、10.26亿，同比增长226%。三年复合年增长率168.

今天剩下三家新股的暗盘出来了，只能说，26年港股打新是真正做到了开门红！10只新股都有钱赚！ 这也符合港/A的大势，上证指数自12月31日起已经6连阳，累计上涨5%；恒生科技指数虽然也有回调，但也有回踩后上行的迹象。 今天只论涨幅看，BBSB翻三倍涨的最多，红星一度翻倍回落至50%，而兆易涨35+%算AH表现里极其不错的了！ 发在✨球的策略如下： 个股复盘 ①BBSB $BBSB INTL(08610)$ ：这种创业板的票情绪要素一旦凑齐，这种300+%的涨幅看着也不算离谱，羡慕不起来，毕竟是3000手+8900倍孖展（截止时，实际更多），主要是谁能给我解决中签率问题啊！ 截止前公开文也提示了下： 我给的评级就是想玩就玩，万一中了呢！ 不过炒创业板的大家也要注意一下，很早之前的创业板2~3天内破发是日常，哪怕是机制B后的金叶国际（2000手+11400倍孖展，暗盘最高800+%收涨472%）也在上市后第8日破发了，本质也就是击鼓传花，拿小钱随便玩玩暗盘跑就行！ ②兆易创新 $兆易创新(03986)$ ：兆易算是CD组里确定性最高的票了，行业行情+开门红，最主要的是腾挪出的这个空间很宽裕，A股突破上行，很难被背刺，目前AH折价23%已经算非常牛逼的水准了，不过这是暗盘，首日的话不一定能维系的住。 我给的评级就是主要参与目标，稳中稳！ ③红星冷链 $红星冷链(01641)$ ：这家我是没什么话说，基本面上算是地头蛇但没法进一步扩张，业绩增长早就停滞，市值想入通也遥不可及，更别说题材，不确定性太高就看资金想法，硬要给自己说一个参与的理由只

上周四周五的4家结果都出来了，和昨天的预感差不多，而且也能看出当前的情绪。 先看排除掉的两家【定价不行+大盘子】的票表现： 首先是犯下傲慢之罪的天域半导体 天域半导体作为一家走不出国门，一直在国内卷碳化硅的外延片型产业，正从6英寸转型8英寸中，PS定价却是当下已有英伟达需求12寸英寸衬底产品的天岳先进近3倍，公配6万手的货，是名副其实【超级贵+大盘子】的傲慢，首日-30%后，33倍的PS仍不算低。 接着是犯下懒惰之罪的纳芯微 纳芯微是虽然也是定价不行+大盘子，但他更倾向于没怎么给空间，上市33%的折价基本上不说大跌，那也是没什么肉的级别了，太懒惰了。而今日暗盘大跌更多的是因为近期接连破发的问题，开盘一度成功挑战中芯的44%折价去了，这肯定是不合理的，后续当然反弹了，正常水平还是看折35~38%的水平，折价档位对应的支撑见下可自行参考。 纳芯微A股那边表现倒是还行，踩稳20日线后小涨至阻力位。 两小只： 然后是犯下贪婪之罪的遇见小面 小面上市前是30亿市值的高估状态，上市再度定价到50亿，现在首日回35亿了，只能说过于贪婪，我参与也算贪婪了。后续入通我昨日也讲了： 最后是犯下嫉妒之罪的卓...卓越睿新为什么是神？ 首先卓越睿新是正统的抽签票，公配6000多手，其次是流通市值40多亿，有潜在的入通情绪，公司虽然是搞将于的，但也蹭上了AI，题材上也有可发挥性，不管真入不入通，暗盘30个点已经够了。

【新股日历】 这边没有什么变动，不过卧安机器人据说18日上，李泽湘投的，就是创立希迪智驾的“大疆之父”，基本面比希迪好，收入主要来自海外，扭亏。 【美联储观点汇总】 近期美联储发言偏鸽，虽然对就业骤然恶化的预期下降，但通胀的下行成为一大看点，就业也逐步冷却，整体仍支撑26年更多的降息。 【美股日历】 昨日 ①10/11月非农就业虽然喜忧参半。美国10月非农就业人数则环比下降10.5万人，为2020年底以来的最大降幅。11月就业人数小超预期6.4(>5)，失业率4.573%(>4.4%)创新高，但推动因素主要来自于就业端的放缓，即招聘和裁员人数都较低。 “美联储传声筒”Nick Timiraos指出，截至11月，私营部门在过去六个月的就业人数平均增加了4.4万人（与10月份持平）。这是疫情后重新开放的周期中6个月招聘速度最慢的一次。 薪资同比增速已放缓至3.5%，为本轮周期最低水平，提供了一定的降息的动力，但估计需12月的非农和零售销售数据提供进一步支撑。 ②10月零售销售环比持平，略低于市场预期。整体表现受到汽车销量下滑和汽油价格下跌的拖累，但剔除波动性较大类别后的核心指标明显强于预期，消费者支出在假日购物季初期加速，并为四季度GDP增长奠定基础。 本周后续重点关注日本利率决策，单独看标普500近期表现，并未像纳指一样回吐，周二表现仍较为强劲，体现震荡市场下板块分化，当下市场表现已经消化日本加息预期，更加关注日本后续路径如何，整体风险也偏向短期的回调消化，建议等待利空出尽附近的加仓机会。 后续重点事件包括： 11月PCE数据（1月2日）、12月非农数据（1月9日），11/12月零售销售数据，12月CPI+10/11月PPI数据，金融银行股财报季（1月12日-16日）。 整体上除了关注降息叙事外，关注近期走势强劲的金融股有无回调机会，除了高盛、花旗、WFC，不知道

Medline Industries（MDLN.US）作为美国最大的私有医疗外科用品（med-surg supplies）制造商和分销商，预计即将于2025年12月17日在纳斯达克上市。这将是2025年规模最大的IPO之一，预计募资高达53.7亿美元，估值最高达553亿美元。 公司历史Medline成立于1966年，总部位于伊利诺伊州Northfield，前身可追溯至1910年的家族纺织业务。Medline曾于1972年首次上市，但很快私有化。 2021年Medline Industries的杠杆收购LBO是全球金融危机（GFC）后最大规模的杠杆收购之一，同时也是医疗保健行业历史上最大的私募股权交易之一。该交易由三家顶级私募股权巨头：Blackstone（黑石）、Carlyle Group和Hellman & Friedman组成的财团主导，于2021年6月5日宣布达成最终协议，并于2021年底完成交割。这是一笔典型的club deal，即多家私募股权基金联合出资收购大型目标，以分担风险和汇集资金。 Medline属于高杠杆公司，对利率较为敏感，不过公司现金流强劲，支持连续50+年增长，本次是IPO降杠杆，黑石、凯雷、H&F部分推出，但依旧持有大额股份。 公司业务公司专注于医疗用品制造、分销和供应链解决方案，覆盖医院、手术中心、诊所和家庭护理等领域。主要分为两大业务板块：● 自有品牌【Medline Brand】：产品目录超过33.5万种，覆盖250+产品家族，贡献约48-50%的收入和80%以上的调整后EBITDA，高毛利率。主要有三大类别：一线护理：手套、防护服、皮肤护理、伤口护理、纱布、消毒用品、失禁产品等耗材。外科解决方案：手术套件、手术巾、导管套件、压缩器械、手术器械包等。实验室与诊断：诊断设备、实验室耗材、注射器等。● Supply C

先聊一聊卓越睿新昨天首日尾盘爆拉，突袭散户，不用想就是冲着入通去的。当时申购也说了蹭个AI入通翻个倍不算难，只是不知道会是什么玩法，暗盘30个点，首日26个点，纯靠尾盘这样拉上去的是真少见。 再看今天，今日最高152就触碰入通门槛，但是又开始回落了。这两根阳线只让我想起这位故人西普尼，暴力拉升翻6倍入通。 而卓越同属“暴力拉升”，未来参考西普尼的“守线行情”的话，上方空间也较为有限了，还没卖的可以考虑卖了，不过能拿到现在挣到这钱也挺牛逼的，我也没拿住，只能说恭喜吃大肉！ 这钱活该你赚钱 哈士奇  HASHKEY【招股详情】【公司】HashKey Holdings Limited是一家领先数字资产金融服务集团，提供从交易、托管到资产管理的端到端服务。其核心是通过持牌平台，为机构与零售投资者提供合规、安全的数字资产金融服务。 按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产交易平台，同时也是香港最大的平台，市场份额超过75%，是最近竞争对手的三倍以上。截至2025年12月9日，HashKey在CoinGecko全球交易所排名第16。 上市后，鲁伟鼎先生及其控制的GDZ International Limited、HashKey Fintech III及普星能量（00090.HK）将构成公司的控股股东，加上员工持股计划合计控制约60.36%的投票权。 【业务】香港证监会划分的虚拟资产业务职能：中介机构（券商、银行等，例如国泰君安、天风证券、哈富、富强、众安银行等）的综合账户服务需要依靠虚拟资产交易所VATP（如Hashkey Exchange的Omnibus综合账户服务）实现虚拟资产交易服务。 即投资者与一号牌券商或银行开设交易账户、一号牌券商或银行与HashKey Pro开设综合账户，通过综合账户向HashKey Pro进行预注资，投资者通过一号牌券

之前太忙，没什么时间复盘，今天抽空写写，顺带聊聊海伟破发一事~ 量化派 $量化派 (02685.HK)$ 抽签票，暗盘涨177%，首日涨89%，涨84%是入通线，上市后回落入通线立马反弹，当前又弹到块200%附近了。 当时结论： 参与，3-5星，2000手极致抽签。 适合炒作，很有入通潜力，便宜。 创新实业 $创新实业 (02788.HK)$ 货多好中签，30个点的涨幅已经不错了，电解铝叙事，上市后随着铝价继续上行，现在60多个点了。 当时结论： 参与，4-5星，货多。 电解铝板块情绪好，基石强劲，一带一路。 海伟电子 $海伟股份 (09609.HK)$ 第一家真正意义破发的一婚机制B，机制B神话破灭，其主导原因还是锚定比较散，暗盘就可以出货，类似大行科工，而小市值本身只靠情绪，好在仍是钉头锤抽签。 当时结论： 参与，小市值，4-5星，抽签。这次真跌倒了，好在抽签票风险可控。 海伟这波破发其并不意味着机制B神话破灭，只是小市值情绪受到的打击比较大。 港股新规上市后，带动打新市场繁荣的本就是借着机制B入通的公司们，他们才是繁荣的主体，那时也分析了不少公司“贵B入通策略”，即靠卖的贵+机制B围货把H市值做上入通线，而近期小市值公司出现的太多了，金岩、乐摩、海伟、八马都是，入通难度很大，总不能指望人人都是西普尼吧？ 小市值票本身就是抽签，风险可控，仍旧有稀货效应，而且既然是纯情绪不入通，暗盘跑不就行了吗？仍然吃肉，哪怕海伟电子也能吃20%，而且9成票首日都是打不赢暗盘的（锚定出货下的首日魔咒），这也是我一直首推的出货策略，除非有之前讲过的捞货几大要素。 因此，那些距离入通较近的“中”市值票（例如翻倍入通）也不用太过担心情绪破灭，他们是打新市场繁荣的主逻辑，而一些小公司也可能考虑全流通降低入通难度，上市够不着线但仍涨了不少，像乐摩。 乐摩科技 $乐摩科技 (02539.HK)$ 暗

轻松健康$轻松健康(02661)$  轻松健康是一家数字综合健康服务及健康保险解决方案平台。业务模式从早期专注于线上保险经纪，成功转型健康医疗数字营销+保险（23年起）。 【业务】 数字营销业务是24年增长的核心，贡献了几乎所有的增量，占比从23年的4.7飞升到49.6%，25年还在显著放量中。业务内容为给医药公司、慈善基金会等客户创作并发布健康科普文章、视频等内容，这种业务让我想起健康之路的铁饭碗“给百度制作医学百度百科视频”。 该业务的毛利率就10%的水平，比旧保险的80%毛利率低太多，业务结构改变拉低了整体毛利率表现，毛利率大幅度回落了。而相比与健康之路的百度订单（企业服务-内容服务）差不多20~30%的毛利率水平，低了不少。 旧业务，即保险经纪服务（销售中介，收入占比14.1%）+保险技术服务（提供运营、风险、监控等技术服务，收入占比19.9%），轻松筹、水滴筹，也就历年维持稳定的水平罢了。 【财务】评级★★★ 老业务万年不动，新业务注入动力增收显著，虽然毛利率和净利率较低，但对应应收账款反而减少，钱立马兑现较为健康，只能说不怎么赚钱，利润承压，给个中庸评级吧。 【估值】评级★★★ PE=55.65，PS=4.95，滚动的话PS能达到，相比于健康之路的28倍PS还是便宜的，但比平安好医生的PS为5.9，阿里健康的40倍PE+2.55倍PS，京东健康的35.8倍PE+2.8倍PS，考虑到下半年互联医疗的估值承压吐了不少，贵但不算多。 【行业】评级★★★★ 互联网医疗这个赛道在港是入通热门，都有入通行情，但不敢给5星。 健康之路：2 月 21 日恒生指数公司公布季检结果，健康之路获纳入恒生综合指数成份股。该变动于 3 月 7 日收市后实施，3 月 10 日起正式纳入港股通标的。

印象大红袍 $印象大红袍(02695)$  印象大红袍有限公司是一家总部位于福建省武夷山的国有文旅服务企业。 演出及表演服务收入占95%，剩下的就是印象文旅小镇业务、茶汤酒店业务。 旗舰项目：《印象·大红袍》山水实景演出（张艺谋导演），自2010年首演以来已演出超6,700场，吸引观众超940万人次。演出以武夷山茶文化为主题，结合自然山水实景。按2024年票房收入计，在中国所有旅游山水实景演出中排名第三，在所有文化旅游演出中排名第十。 这家之前参与了路演，大红袍老板人还不错，下次去的话门票钱省了~ 收入：0.63亿元、1.44亿元、1.37亿元。 净利率：-4.1%、33.0%、31.2%。 毛利率：27.2%、57.8%、54.6%。 除了疫情、季节性影响外，偏稳定，挂钩气候、消费景气程度，本身的增长点票价差不多每年涨个3~4%，较为温和。 公司上市估值5.9亿，小市值，10.6PE/4.3PS，比龙头宋城演艺的25PE/9.36PS便宜，比一般的文旅的20-40PE/6-10PS也便宜。 申购：可参与 大红袍纯小市值，基本面不差但只能算稳定运营，有点知名度，公司估值也便宜，3610手公配，抽签中的抽签。老猫评级给个3-5星！ 南华期货  南华期货是A+H，是大A期货第一股 $南华期货 (603093.SH)$ （603093.SH）。按2024年总收入计，公司在所有中国期货公司中排名第八，并在所有非金融机构背景的期货公司中排名第一，AA评级（最高级别，共22家）。 公司业务分为四大板块： 期货经纪：占36%，境内交易佣金、保证金利息，因为卷低佣持续下降。 风险管理：占4~10%，由南华资本开展，包括场外衍生品、基差贸易、做市。 财富管理：占5~7%，南华基金。 境外金融

先说龙旗科技今日AH折价，45%还有空间！ 最近有很多人问最近美国招的这家新股，顺势写一写！ 公司： BitGo Holdings, Inc.(NYSE:BTGO)成立于2013年，总部位于美国加州Palo Alto，是一家数字资产信托公司和证券公司，公司通过一个集托管、钱包、流动性和基础设施服务于一体的技术平台，为机构客户提供数字资产基础设施。其产品包括自托管钱包、其他托管服务、交易服务、借贷服务，以及面向稳定币和加密货币应用的基础设施即服务。 IPO： 公司计划以每股15~17美元的价格发行1180万股股票，筹集1.89亿美元资金。按拟定价格区间的中位数计算，BitGo Holdings 的完全稀释后市值将达到20亿美元。 本次发行中有7%为现有股东出售，比例总额都不算高。 承销： 高盛、花旗银行、德意志银行、瑞穗证券、富国银行证券、Keefe Bruyette Woods、Canaccord Genuity 和 Cantor Fitzgerald 申购： futu、微牛、HOOD、富达 热度： 较为不错，传超额认购，高盛、花旗承销 重点： BTGO于2025年12月获得美国货币监理署OCC的有条件批准，将其子公司BitGo Trust Company转换为联邦特许国家信托银行，允许BitGo在全国50州提供数字资产托管、safekeeping、staking等服务，无需逐州申请货币传输牌照MTL。 BTGO是首批获批转换的加密公司之一（Paxos、Fidelity Digital Assets等），属于联邦特许由OCC直接监管，直接全国运营无视州规州法和BitLicense要求，十分利于托管业务的拓展，而且联邦监管更反映其合规向加密。 PS：Coinbase于2025年10月提交OCC国家信托公司申请，但还在审核 估值一览：便宜 公司的托管资产规模（AUC）仅次于Co

$龙旗科技(09611)$ 是一家消费电子A+H上市公司，主营业务做整机方案的，公司是全球第二消费电子ODM企业，在手机赛道排全球第一，内地收入占60%，海外收入40%，初看下这种地位可能吸引外资目光，但实际还得看业务详情。 公司基本面就分三层看： ①手机业务80%：真我、红米、三星、Vivo、荣耀代工业务，该业务在22年后回落，24年+66%，主要贡献就是第一大客户小米订单增量，毛利率三年持续回落，25年小幅度回升。 ②AIoT业务10~20%：智能穿戴（红米、OPPO、小米、三星）、智能眼镜、平板电脑（红米、联想、Vivo）等业务，是唯一增长驱动，较为稳定，24同比122%，25同比46%，毛利率24年腰斩。 ③新兴业务1%：公司新布局的AI PC（机械革命、荣耀）、汽车电子的智能座舱/底盘域ECU（小米、蔚来）。 整体评价：看25年的话，龙旗营收同比-10%，智能手机代工持续承压，仅靠AIoT增长难顶，毛利率小幅度回升但不高，基本面上一般般的，虽说是手机ODM的NO.1，手机业务价格战竞争激烈，海外主要为三星，内地机型占主导，外资认可度也是偏弱。 基石：基石占比27.18%，有高通、豪威、香港裕同、江西国控等，质地上不错但偏关联客户。 A股走势：整体还是偏向横盘震荡的，但近期因为A股开门红等因素爆拉了24%，折价我就取现价+上涨前两个角度。 AH折价率：按现价看公司折价47%，空间非常的大，保守算，行情启动前的价位看折价也有35%的水平，算是有个合理区间兜底了。 这么大的空间想参与确实可以参与，不考虑其他因素，风险也就来自于A股大泄水回折价35%的档位，不过这个位置也不算贵，谨慎党也可以等等看不着急立刻申购！

昨天这几家最终都是正着走的，讯策和卧安的绿鞋狠狠发力中，毕竟2天保个入通机会，大家都想弄。林清轩就是偏市场化了，一路泄下去，只有五一视界、英矽智能肉度还留着不少！ 不过注意明天是半日市，想走的提前走！ 智普科技$智谱(02513)$   智谱华章作为AI大模型“六小虎“（智谱华章、MiniMax、百川智能、月之暗面、阶跃星辰、零一万物）之一，跑在MiniMax前上市，算是夺下了“通用大模型第一股“的称号。 公司成立于2019年，创始团队拥有深厚的清华大学学术背景，拥有中国首个专有预训练大模型框架GLM，并于2022年开源了首个千亿参数模型GLM-130B。按2024年收入计，智谱华章是中国最大的独立通用大模型开发商，也是中国整体第二大通用大模型开发商，市场份额为6.6%。 其核心业务是通过“模型即服务”MaaS平台，为机构客户（包括企业和公共部门，25H1超8000家）及个人用户提供通用大模型服务，公司主要产品为GLM系列基座模型，以此为基底开发了多模态模型、AI Agent、反思及沉思模型、代码模型。 MaaS平台提供大模型服务，具体分为两种部署方式： 本地化部署：将大模型及相关服务部署在客户指定的本地环境（面向要求高的大型企业和公共部门客户）。 云端部署：通过云端基础设施提供API调用等服务（面向企业和个人开发者，敏捷部署和低成本启动）。 最近，智谱近期也在12月22日发布新一代大语言模型GLM-4.7，在artificialanalysis的全球排名如下： 相比于GLM4.6，名次比上一代改善不少，以68分综合成绩荣登开源模型与国产模型双料榜首、全球第六。不过公司应以为傲的CodeArena榜一并未保持，以截稿看目前GLM4.7排名第七。 公司主业是本地部署+云部署，收入增长迅

今天新一轮大逃杀结果出来了！5涨1跌！ 收盘后还是5涨1跌！只不过跌的换人了！ 林清轩 +20~30%，稳稳吃$林清轩(02657)$   开盘巅峰近30个点，随后回吐至100亿流通，守入通线去了。 中肉，符合预期，稳如老狗！ 迅策 - 30~ +2%，稳稳吃$迅策(03317)$   开盘一度跌到-35%，按我常用的95流通看属于失守入通线，随后还是拉回来了，尾盘流动性下去后资金收上来了。 开局破，符合预期，后面就看资金，属于给大家跑的机会了 英矽智能+50~80%，最大$英矽智能(03696)$   英矽是这几家里肉度最大的，最高有80个点 高肉，符合预期，又便宜又热！ 美联股份：+30% ~ +2% ~ +15$美联股份(02671)$   美联，开盘从20个点一度飞到54个点，又直线回吐到4个点，偏向资金面。 小中肉，符合预期,有资金power在里面！ 五一视界：+50% ~ +5% ~ +20$五一视界(06651)$   这家没啥说的，走势跟上面的美联一个样，清空涨幅后又拉，偏向资金面。 按结果，超预期的中肉，但看资金power! 虽然五一和美林走势一样，肉度也差不多，但是风险还是不一样的，美联又小又便宜，风险更低！ 而且五一发行流通118本就不担心入通，暗盘拉到140多亿流通，溢出这么多不知道什么想法，而上一

壁仞科$壁仞科技(06082)$   壁仞科技是一家专注于开发通用图形处理器GPGPU芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案的中国公司。在2024年按收入计，在中国智能计算芯片市场和GPGPU市场的份额分别约为0.16%和0.20%。 壁仞这个地位，这个热度，没什么太多看的。我就带大家看看中国智力芯片行业以及行业定价吧！衡量一下肉度，给大家个参考！ 我就分为两个层面，一个是已上市的老同志，一个是新上市的热门NEW，市场情绪是不一样的。 如上图，壁仞可以说不贵，25FY营收取8.2亿订单~12.4亿销售合同中值10亿算，46倍PS也就比海光、景嘉微贵一些，就算25FY只赚了5亿，92倍PS也就寒武纪、**一个档次的，比之前热闹上市的摩尔、沐曦要便宜的多，大肉！就算6万手货很多，热度估计也不小，中签率得看最终孖展。 今天三只暗盘 轻松健康$轻松健康(02661)$  ：稳健发挥入通，互联网医疗入通无败绩； 翰思艾泰$翰思艾泰-B(03378)$  ：表现的萎靡不行，文章里也提示了翰思的风险，即赛道市场认可度低（不管是药企还是公司）； 诺比侃$诺比侃(02635)$  ：是最让人意外的，硬生生的从4+%拉倒270%，流通市值干是90亿做入通，又一个西普尼！ 目前回顾下这九家横评论： 真正表现好的就智慧矿业、轻松健康，分别代表着市场认可度高+筹码喜爱。 正常发挥的如希迪、南华，没什么人要，筹码力不够的是大红袍、华芢、明基

昨夜英伟达CEO黄仁勋在CES上直言：“就存储而言，这目前是一个完全未被开发的市场。这是一个从未存在过的市场，而且很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载全球AI的工作记忆（working memory）。”昨夜今日存储全线大涨 $兆易创新(03986)$  毕竟是做存储芯片的（虽然是二线厂），在经历26年开门红两连阳后，今日直接突破，进一步创新高！ 目前两家AH折价如下： 可以见到兆易目前已经腾挪了很大的空间，上市IPO时折价是在30~44%，即主流半导体折价区间基本覆盖了，而现在兆易下限定价就已经折价了45%，上限更是折到了55%，腾挪了10%的空间。 而兆易哪怕以上限定价看，45%的折价就算没稳住，距离其合理范围33~38%的线也比较远，较为安全，而且这种明确的行业需求带动的行情，比哪些莫明爆拉可靠多了。 你冲不冲？

想看结论见最底下~ 【招股详情】 【公司】 宝济药业是一家临床阶段生物技术公司，专注于重组生物药物，其核心产品聚焦于大容量皮下给药（KJ017）、抗体介导的自身免疫性疾病（KJ103）和辅助生殖（SJ02）三大领域，均处于临床后期或已获批阶段，具备明确的先发优势和临床价值。 公司控股股东为一致行动人士刘彦君博士、王征女士、谭靖伟先生，通过直接持股及控制股份激励平台合计持有公司约45.91%的股权。 【产品】 公司核心产品： KJ017：III期完成、NDA提交 KJ017关键成分为重组人透明质酸酶，单药治疗用于大容量皮下给药（替代静脉输注）、治疗体液流失及辅助皮下补液，联合治疗作为辅料（最大看点），与抗体药物或抗生素联用，实现皮下给药。是中国首个进入NDA阶段的重组人透明质酸酶。 2022年3月与 尚健 的技术服务与供应协议，合作开发抗CD38单克隆抗体的皮下制剂，使用宝济药业的KJ017作为辅料。尚健作为上市许可持有人，主导开发及商业化。 2024年8月与 荃信生物（2509.HK） 的技术服务与供应协议，合作开发荃信生物拥有的抗体药物与宝济药业重组人透明质酸酶（KJ017）联用的皮下制剂。荃信生物作为上市许可持有人，宝济药业提供辅料和技术支持。 两者都是辅药制剂方向的业务拓展，是最重要的市场，至于为什么？见下~ 全球重组人透明质酸酶市场竞争格局： 根据龙头Halozyme（HALO.US）2024年财报，其重组人透明质酸酶药Hylenex每年的销售额稳定在约2500万美元，虽自身年销售额不算突出，但它的核心成分技术为HALO的Enhanze平台奠定了基础，该平台与罗氏、强生等巨头合作开发了多款皮下给药制剂（如达雷妥尤单抗皮下制剂等）。2024年Halozyme总营收突破10亿美元，同比增长22%，其中大部分收入来自Enhanze平台合作药物的特许权使用费（占70%）。

日历更新 林清轩$林清轩(02657)$   林清轩是一家高端国货护肤品牌，在护肤赛道中领先，按零售额计在2024年中国高端护肤品牌中排名第10位，占据2.2%的市场份额，是前10中唯一的国货。 股东：创始人孙来春控股约71.34%，其他股东包括雅戈尔、碧桂园、欧莱雅等。 基石：7家占比44.43%，包括富达、大湾区发展基金、正心谷资本、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿（中国保险）、Yield Royal等。 基本面：很不错，营收暴增，23+24年营收也就22.3亿，而当前滚动营收已经干到19亿了，利润率、毛利率进一步改善，25H1营收利润翻倍，主要是靠大单品爆火，属于赶上了好时候。 估值：总市值109亿，滚动经调整PE在31.8，比目前毛戈平的35.5要低，而且流通市值82.5亿，是这6家里除了小市值钢结构美联外唯一在入通线下的，给了空间。 【老猫评级】7~10分（10分制） 有入通预期、估值有空间、股东基石不错，涨幅看【中】，货2.8w手，属于稳健的选择。 讯策$迅策(03317)$   迅策科技是中国领先的实时数据基础设施及分析解决方案供应商，客户群体覆盖资管、保险、基金、银行、证券、家办等，人话就是金融系云部署数据分析解决方案。 股东：刘呈喜持股26.84%，其他包括腾讯、KKR、云锋基金（阿里+聚众）、湖北高质量、PAC资本、大湾区基金、CPE源峰、金科灼智、高盛、中南创业投资、羽信资本、天津熙华、广东粤财创投等，不少是客户。 基石：9家占25.56%，包括中视金桥(00623.HK)、Alphahill基金、富策控股、Infini无极资本、蔷薇香港、云峰资

HASHKEY VS 希迪智驾 VS 智汇矿业，分析见文章底部！ 宝济药业这边就如常翻倍。 简评：60块以上就是入通，趁着12月前搏一搏入通，毕竟没太多难度和成本。 两家新股： 希迪智驾 $希迪智驾 (03881.HK)$ 【公司】 希迪智驾是一家专注于商用车智驾产品及解决方案的公司。公司核心业务是研发并提供应用于封闭环境的自动驾驶卡车、车路协同V2X技术以及智能感知解决方案。 按2024年收入计，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。在中国自动驾驶矿卡解决方案市场，公司按2024年收入排名第三。 公司是著名创业导师“大疆教父”李泽湘教授创立的。李泽湘是香港科技大学的一名教授，也是一位专注高科技领域的投资者，孵化出了大疆、云鲸智能等知名高科技公司，固高科技深交所上市，金石科技新三板上市，除了希迪智驾，前不久递表H的卧安机器人也是他投资的。 这几家里李泽湘创立的就是固高科技（上市前持有15%股份，与高、吴合控32%）、希迪智驾（李一人控股43.64%）。 【产品】 公司三大业务： 自驾矿卡（占60~90%）：主要包括“元矿山”解决方案。 自驾物流（占2%）：封闭环境自动驾驶物流车解决方案。 2024年收入2.55亿元，占总收入62.1%，同比大幅增长242.7%，主要由于自驾驶矿卡销售量增加及客户群扩大，2025年上半年收入为3.78亿元超去年全年，占同期总收入92.7%，高速增长。 V2X（占28~3%）：提供基于车路协同技术的硬件、软件及系统集成解决方案，用于智慧交通和车联网先导区建设。 2024年收入1.02亿元，占总收入24.8%，同比增长175.7%，受益于车路云一体化项目的落地。2025年上半年收入只有0.09亿元，只有占比2.3%，主要是2024年基数过大（有有国家级先导区重庆项目收入集中确认）+客户需求波动。 智能感知（占10~