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1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；中证红利全收益数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值本周美股继续大涨，标普500上涨接近2%。美股迎来三季度财报季，因利润增长，市盈率PE基本持平。2.2 纳指100估值本周纳指100大涨，市盈率相比上周基本持平，整体估值微高。2.3 沪深300估值2.4 中证红利指数估值在中证红利这个以股息率调仓和加权的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。采用市盈率抑或股息率加权都不是很完美。因此估值数据仅供参考。只要不是高估，长期定投都会不错。我认为对普通人最友好的指数就是中证红利和标普500（最适合普通人的2支基金，高手勿看！）。由于相似性，中证红利估值同样可以用来给红利低波、红利低波100和标普红利低波、智选高股息做参考。从市盈率角度来看，现在中证红利估值中等偏高。从股债收益比角度来看，现在收益比中等偏高。综合来看，中证红利估值中等，适合正常定投。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 恒生指数恒生指数大涨，估值重新来到高估区间。2.6 中概互联近10年PE估值很低，但这个不合理，因为互联网再也回不到以前那个高增速高PE的年代了。更合理的角度是参考近2年的估值：中等偏高。注意，中概互联是行业指数，风险比宽基要大。2.7 日经225估值本周日经225大涨，市盈率处于高位。2.8 印度孟买Sense

1 引言 作为全球顶尖科技企业的合集，纳斯达克100指数的表现毋庸多言。 早在2013年，国内就有了第一支纳指ETF：513100。 它的长期收益几乎天下无敌。 图1 纳指ETF（513100）历史走势 在2018年我投资纳指ETF的时候，讨论纳指的人寥寥无几。如今则遍地都是，同时还出现了一些全仓派，融资派！ 既然纳指这么优秀，为什么我不选择全仓，甚至融资投资纳指呢？ 要知道很多人都在这样做，收益率可是很高呢！（提醒下，首先要注意很多人的屁股坐在哪里，如xx居士） 今天就和大家聊聊我的思考以及绝大部分人没意识到的真正风险。

1 引言 本帖将会收录本人已发表的基金横评文章，后续会不定期更新，请随时进入公众号主页，点击底部菜单栏查看最新版。 上次更新日期：2025.08.04 本次更新日期：2025.10.20 更新内容：灰色底纹 2 整体 （1）整体：最适合普通人的2支基金，高手勿看！ （2）低佣账户：超低佣开户知识介绍：让你节省98%的费用！ 3 美国 （1）标普500ETF：5支场内标普500ETF谁最好？（第3版） （2）场外标普500基金：6支场外标普500基金谁最好？ （3）纳指100ETF：2024年12支纳指ETF年度收益点评 （4）场外纳指100基金：17家场外纳指100基金谁最好？（第2版） （5）纳指100差异分析： 详解12支纳指ETF净值走势为何不同 为何今年中国纳指ETF落后美国纳指ETF那么多？ 为何我说中国纳指ETF优于美国纳指ETF？（第2版） （6）三大科技指数对比：三强争霸：纳指100 VS 纳指科技 VS 标普信息科技 4 中国 4.1 红利系列 （1）红利指数横评：一网打尽40个红利与高股息指数，谁最好？（升级版） （2）养老红利基金：七支个人养老金红利基金，谁最好？ （3）中证红利ETF：不偏不倚，6支中证红利ETF谁最好？ （4）场外中证红利：10支场外中证红利基金谁最好？ （5）中证红利低波ETF：什么是红利低波，6支红利低波ETF谁最好？ （6）场外中证红利低波基金：9支场外中证红利低波基金谁最好？ （7）红利低波100ETF：什么是红利低波100，4支红利低波100ETF谁最好？ （8）场外红利低波100：10支场外中证红利低波100基金谁最好？ （9）红利调仓横评：中证红利 VS 红利低波 VS 红利低波100：近5年调仓有何不同，如何影响摩擦费用？ 4.2 科技系列 （1）中概互联ETF：一季报结束，解析中概互联最新估值和股东回报，机会又来了

1 引言 纳斯达克100指数是美国纳斯达克交易所最重要的指数。在美国追踪该指数的ETF基金包括： QQQ（3938亿美元）； QQQM（649亿美元）； CNDX（227亿美元）等。 图1 QQQ基金 在国内，追踪纳斯达克指数的ETF基金也高达12支，包括： 广发纳指ETF（159941，295亿元）； 国泰纳指ETF（513100，169亿元）； 华夏纳斯达克ETF（513300，113亿元）； 纳指ETF易方达（159696，38亿元）等。 图2 纳指ETF易方达 我相信，很多喜欢纳斯达克100指数的朋友都有投资国内的纳指ETF，同时也有很多人自主或受人影响选择了QQQ或QQQM。 很多朋友也经常问我，是否也投了QQQ？当收到否定的回答后，他们常常建议我直接去投资QQQ，不过都被我婉拒了。 为什么？因为我眼里现阶段中国纳指ETF优于美国纳指ETF。 虽然我之前我也多次聊过，同时也写了第一版文章（为何我说中国纳指ETF优于美国纳指ETF？），强调务必珍惜国内优质的纳指ETF，不过现在情况有变，国内纳指的优势更加突出了，因此做一版更新。 图3 常见中美纳指ETF 2 分析与讨论 2.1 正常理解：美国纳指ETF优于中国纳指ETF 这个观点其实没问题。 美国纳指ETF相比中国纳指ETF有如下优势： （1）规模更大，高达上千亿美元； （2）流动性更好； （3）仓位更高，几乎满仓，因此单看净值表现更好； （4）费率仅为0.2%或更低，损耗更小； （5）不限购，因此场内买卖无溢价。 2.2 实际角度理解：中国纳指ETF优于美国纳指ETF （1）合法合规带来的安全收益 根据国内法律规定，除合格境内机构投资者（QDII）以及“沪港通”“深港通”等机制外，境内投资者参与境外证券交易不受境内法律法规保护，可能面临损失。 此外，中国国家外汇管理局规定，个人购汇应主要用于旅游、留学、就医等项目

 1 引言红利低波（代码：H30269）是中证红利低波动指数的简称，由中证指数有限公司于2013年12月19日发布，是一只以“高股息和低波动”为核心逻辑的指数。近些年，凭借着良好的收益和不错的稳定性，红利低波受到了广泛的关注，跟踪红利低波基金的总规模也逐渐来到了近400亿元。图1 沪深300、中证红利与红利低波全收益对比随着近期的下跌，红利低波指数的估值也来到了中等略低的位置，很多投资者也开启了对它的新一轮投资。在之前的文章《什么是红利低波，6支红利低波ETF谁最好？》中，我对红利低波指数进行了详细的介绍，同时也对场内6支红利低波ETF进行了详细的横评，发现了诸如红利低波动ETF（563020）等业绩优秀的低费率ETF基金。然而作为适合长期定投的红利之一，场外中证红利低波基金的数量其实更多，也更适合普通人。今天这篇文章就我将从规模、费用、分红、收益等几个关键角度，分析全部9支场外红利低波基金，选出真正的场外红利低波霸主！2 9支场外红利低波基金分析与讨论由于红利低波基金本身具有高抛低吸的特点，适合长期持有，因此这里我们选择的均是A类基金。按照惯例，首先上表，拿数据硬碰硬。表1 9支场外红利低波基金基本信息从上表可以发现：（1）场外红利低波基金总规模高达160亿。这个总规模和场外中证红相当，属于最大的一类红利基金。需要注意的是不同红利低波基金规模差异较大，最大的高达93亿，最小的仅有0.3亿。不过红利低波总体规模都在持续增长，因此对于5亿规模以上的均无需担心任何清盘风险。（2）9支基金中有7支是最近两年成立的，这也反映了红利低波正在受到基金公司和投资者的重视。（3）管托费差异较大。低费率的基金只有：易方达中证红利低波动ETF联接发起式A（020602）和华夏中证红利低波动ETF发起式联接A（021482），其余产品则均为为0.6%左右的普通费率产品。需要注意的是，由

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；中证红利全收益数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值本周美股持续上涨，标普500估值保持在高位。2.2 纳指100估值本周纳指100上涨也较多，估值也来到了较高水平。2.3 沪深300估值沪深300市盈率继续保持在高位。2.4 中证红利指数估值在中证红利这个以股息率调仓和加权的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。采用市盈率抑或股息率加权都不是很完美。因此估值数据仅供参考。只要不是高估，长期定投都会不错。我认为对普通人最友好的指数就是中证红利和标普500（最适合普通人的2支基金，高手勿看！）。由于相似性，中证红利估值同样可以用来给红利低波和红利低波100做参考。从市盈率角度来看，现在中证红利估值中等偏高。从股债收益比角度来看，现在估值中等偏低。综合来看，我认为中证红利整体估值算是中等，适合正常定投。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 恒生指数恒生指数本周小涨，估值继续保持在高位。2.6 中概互联近10年PE估值很低，但这个不合理，因为互联网再也回不到以前那个高增速高PE的年代了。更合理的角度是参考近2年的估值：中等偏高。注意，中概互联是行业指数，风险比宽基要大。2.7 日经225估值本周日经225小涨，市盈率继续保持在高估位置。2.8 印度孟买Sensex估值印度Sensex小涨，估值继续处

1 引言 巴菲特指标是美国股票市场总值与美国国内生产总值（GDP）的比率。 巴菲特指标以美国经济规模来表达美国股市的价值。因为股市的波动通常比较大，而GDP的增长则更加稳定和可预测。因此，如果股市价值的增长速度远高于实际经济增长，那么就会导致巴菲特指标迅速增长，意味着股市可能存在泡沫。 近期某大V根据巴菲特指标认为美股已经很贵，超过2000年互联网泡沫使其和1950年代漂亮50时期。那么我们应该如何看待巴菲特指标呢，美股真的贵到如此离谱了吗？ 2 分析与讨论 如果我们直接观察巴菲特指标就会发现，它已经超过了200%。这意味着美股总市值已经超过美国GDP的两倍。这个数字无论是从绝对值还是相对值来看，都很贵！ 难道真的如此贵了吗？是不要要立刻跑啊？ 对于任何一个指标，我们只有先了解其背后的含义，然后才能利用好它。 巴菲特指标由巴菲特于1999年提出，用来说明当时存在的互联网泡沫。该指标只有两个自变量：美股总市值和美国GDP。 对于美股总市值这个自变量，并不存在任何问题。 对于美国GDP这个自变量，初看也完全没问题。但一思考就发现问题可大了。 2000年，美国公司的统治力主要体现在国内。美股头部公司仍然是传统的工业股票，只有微软和甲骨文入选了标普500指数TOP10（标普500：过去，现在和未来）。现在疯狂从全球吸金的英伟达，苹果，谷歌，亚马逊，Meta，Netflix影响力还非常弱小。 反观2025年，美股大科技很多营收和利润已经来自海外！如： 苹果：55%+ 微软：45%+ 英伟达：50%+ 谷歌：55%+ Meta：50%+ 亚马逊：30%+ Netflix：60%+ 标普500公司中大约40%-50%的营收都是来自海外！此时还用美国GDP合理吗？按照巴菲特指标的真实含义，应该纳入一定比例的非美国GDP！我们就按照45%比例来纳入非美国GDP。 下面我们遵循巴菲特指标真正的

1 引言 根据上周研究结果，本周对美股指数数据进行升级。 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？ 沪深300数据来自Choice； 中证红利全收益数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE 图中蓝色曲线是：指数点位 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 标普500继续保持在较相对高位。 2.2 纳指100估值 2.3 沪深300估值 2.4 中证红利指数估值 在中证红利这个以股息率调仓和加权的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。采用市盈率抑或股息率加权都不是很完美。因此估值数据仅供参考。 只要不是高估，正常定投长期都会很不错。我认为对普通人最友好的指数就是中证红利和标普500（最适合普通人的2支基金，高手勿看！）。 由于相似性，中证红利估值同样可以用来给红利低波和红利低波100做参考。 从市盈率角度来看，现在中证红利估值中等偏高。 从股债收益比角度来看，现在估值中等偏低。 综合来看，我认为中证红利整体估值算是中等微高，适合正常偏少定投。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%；（2）如果有牛市，那红利跑不赢沪深300。 2.5 恒生指数 2.6 中概互联 近10年PE估值很低，但这个不合理，因为互联网再也回不到以前那个高增速高PE的年代了。 更合理的角度是参考近2年的估值。注意，中概互联是行业指数，风险比宽基要大。 2.7 日经225估值 日本本周大涨，市盈率指标已经进入高估区间。 2.8 印度孟买Sensex估值 估值继续快速下降，即将进入低估。 3 操作记录 本周主要在周一加了纳斯达克，每次下跌都是机会啊，现在又新高了，你加

1 引言 截止到2025.08.01日，共有305支基金入选了个人养老金基金产品目录。尽管这些产品经历了严格的审核，但个人认为最值得信任的仍然是红利类基金。 如表1所示，现在共有7支红利类养老基金，追踪中证红利的3支，追踪红利低波的2支，追踪红利低波100的1支，追踪300红利低波的1支。 那么这7支基金应该如何挑选呢，哪个更好呢？ 表1 七支红利养老基金 2 分析与讨论 2.1 基本信息 首先我们观察下这7支红利基金的基本信息。 表2 七支红利养老基金基本信息 根据已知信息和表2，有如下结果： （1）这7支红利基金都成立于2024.12.13日，是同一批产品。未来预计还会有其他红利基金纳入个人养老金。 （2）追中中证红利指数的最多，有3支；其次是追踪红利低波指数的，有2支。 （3）由于个人养老金基金Y类份额才成立不久，所以规模都比较小。需要说明的人，个人养老金基金一样是可能清盘的，一般要求是3年后资产净值大于5000万。因此，对于规模较小的个人养老金也要注意这个风险。 表格中规模大于5000万的均可以认为已经安全了，对于规模在3000万附近的也基本安全了，毕竟还有2年多时间呢。 （4）这7支基金的费率存在一定差异，比较优惠的是易方达中证红利ETF联接Y（0.2%），大成中证红利指数Y（0.2%）和创金合信中证红利低波动指数Y（0.3%）。 需要说明的是，个人养老金Y份额的管托费率确实比正常的A、C类要便宜些。比如富国中证红利指数增强基金，A类是1.4%，这里Y类是0.7%；对于创金合信中证红利低波动指数基金，A类是0.6%，这里Y类是0.3%。 （5）不同基金分红频率差异较大，但其实没太大意义。因为对于绝大部分人而言，分了也不能把钱取出来。鉴于此，Y类份额均是默认分红再投资。 2.2 短期追踪效果分析 注意，因为这七支基金均是2024年底成立的，所以看最近大半年

1 引言 作为最优秀的宽基指数，纳斯达克100受到了全球各地投资者的喜爱。 全球主要国家均有追踪纳斯达克100指数的ETF发行，如知名的QQQ，QQQM等。 那么谁是最大的纳指ETF呢？ 哪个国家发行的纳指ETF产品更多呢？ 哪个国家的纳指ETF管理费最便宜呢？ 在长时间收集数据后，本文总结了全球规模最大的20支纳指ETF的信息，相信你看完就能获得上述问题的答案。 2 分析与讨论 首先上表格。 表1 全球纳指ETF规模TOP20榜单 从上表可知： （1）全球主要国家/地区均有发行纳指ETF产品，美国以外发行规模较大的国家/地区有：欧洲，中国，韩国，澳大利亚，加拿大，印度。 如果看数量：中国7，欧洲5，韩国3，美国2，澳大利亚1，加拿大1，印度1。注意这只是TOP20中的数量。 这么看，中国和韩国是真爱纳指ETF啊！ 这是为什么呢？ 或许是因为中韩国家的股市走势其实很相似的，长期稳定！ 其实韩国股民还是更幸福，至少是真的稳啊！ （2）全球最大的纳指ETF是美国Invesco（景顺）公司于1993年发行的首支纳指ETF基金：QQQ，规模高达25671亿元。 （3）全球第二大的纳指ETF同样是美国Invesco公司发行的产品，QQQ的妹妹：QQQM，规模也有3983亿元。这支基金年度管理费是0.15%，比QQQ的0.2%略微便宜一些。 （4）在除了美国以外的市场中，欧洲市场的纳指ETF规模最大，仅iShares（贝莱德）的CNDX就有1479亿元。 （5）除去西方国家/地区，全球最大的纳指ETF是韩国Mirae Asset（未来资产）发行的产品：133690，规模为276亿。然而，在未来该产品的规模极有可能被广发纳指ETF（159941）超越。 （6）欧美国家纳指ETF的费率普遍在0.2%左右，国内上榜的普遍在0.8%左右。 （7）管理费最低的纳指ETF不在美国，不在欧