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芝能汽车出品 9月25日，奇瑞汽车将正式登陆港股，这家安徽芜湖走出的自主车企在资本市场上的高光时刻。 作为一家成立于1997年的企业，奇瑞一直以低调、务实的姿态在行业中扎根成长，凭借稳健的产品和不断积累的技术赢得市场。 如今，资本市场将用估值与认购来重新定义奇瑞的价值，估值区间在1600亿-1773亿港元之间，已经跻身自主车企第一梯队，也是对28年坚持与沉淀的阶段性检阅。 2025年8月销量为10.68万，同比增长0.3%，1-8月总销量为83.3万台，同比增合作昂21.6%。 Part 1 国内销量的情况 ● 奇瑞品牌  ◎ 瑞虎 8 系列：8月销量 11,810 辆，累计1–8月 96,248 辆，保持稳定在万辆级别，是奇瑞最稳的销量支柱。 ◎ 艾瑞泽 8：8月销量 12,014 辆，累计 83,822 辆，轿车主力销量连续回升，月度已稳定在万辆以上，逐渐形成与瑞虎 8 并列的双支柱格局。 ◎ 瑞虎 9：8月销量 3,483 辆，累计 33,393 辆。整体维持在3000–4000台区间 。 ◎ 瑞虎 7：8月销量 3,746 辆，累计 32,699 辆。销量在3000上下徘徊 。 ◎ 瑞虎 8L：8月销量 3,785 辆，累计 22,362 辆，已接近4000台水平 。 ◎ 新能源小车（QQ 冰淇淋/eQ1/eQ7）：8月合计不足4000辆，整体销量不高。 ● 捷途 ◎ 捷途 X70 系列：8月销量 7,029 辆，累计 59,077 辆，捷途的基盘车型 。 ◎ 捷途旅行者：8月销量 4,578 辆，累计 42,207 辆，销量维持在4000–6000台之间。 ◎ 捷途大圣：8月销量 1,633 辆，累计 18,829 辆，表现中规中矩 。 ◎&nb

芝能智芯出品 MEMS传感器从智能手机的幕后组件，逐步成长为消费电子和物联网的核心支柱。 博世传感器（Bosch Sensortec）在2024年出货量突破10亿颗，累计交付超230亿颗，稳居全球第一。 MEMS正在向微型化、低功耗和智能化方向加速演进，从单一的数据采集器件转变为集成边缘AI的智能单元，博世在这块的业务是值得我们观察的。  Part 1 产业演进： 从规模扩张到智能转型 博世在MEMS领域的布局始于1995年，最初聚焦汽车市场，开发用于发动机管理和气囊触发的压力传感器。 2000年代中期，智能手机热潮兴起，博世敏锐捕捉到惯性、压力和环境传感的需求，于2005年成立Bosch Sensortec，专注消费电子和物联网。 从那时起，MEMS传感器随着智能手机的爆发式增长被装入数亿终端，博世也从汽车传感领域的玩家转型为消费电子MEMS的全球领军者。 到2023年，博世累计出货180亿颗MEMS传感器；到2025年，这个数字猛增至230亿颗，两年新增50亿颗。 2024年单年出货超10亿颗，且博世预计到2027年，90%的传感器将具备智能化和可编程功能，到2030年智能传感器累计出货将超100亿颗。 这种增长不仅是量的飞跃，更是质的转变。过去，MEMS传感器主要负责采集数据； 如今，MEMS传感器正演变为“本地决策单元”，直接集成微控制器和边缘AI功能。 这种转变的驱动因素包括： ◎ 能耗优化：在传感器端处理数据，减少传输需求，显著延长电池续航。 ◎ 隐私与安全：本地计算避免数据上云，降低泄露风险。 ◎ 实时响应：支持手势识别、活动监测等低延迟场景。 博世通过大规模量产和持续的技术迭代，将MEMS推向智能化新时代。这种趋势不仅影响消费电子，也为可穿戴设备、智能家居和物联网奠定了新基础，推动的智能化转型，让传感器从单纯的感知工具

芝能科技出品 2025 年 8 月，希腊新车市场登记量为 8191 辆，同比微增 0.5%。 丰田依然保持第一，但市场份额明显缩水；雪铁龙和欧宝成为最大亮点，销量实现翻倍以上增长；部分中国品牌则在低基数上快速扩张，逐渐在这一传统由欧洲和日本车企主导的市场上争取话语权。 通过销量分布可以看出，希腊市场以小型车和紧凑型 SUV 为主，中国车企在细分市场的突破，这个和西班牙和意大利有很大的相似性。 01 市场整体表现与竞争格局 2025 年 8 月，希腊汽车市场共售出 8191 辆新车，同比增长 0.5%，基本与去年持平。累计来看，2025 年前 8 个月，希腊新车市场总销量为 99,959 辆，较去年同期仅增长 1.6%。 从品牌格局来看 ◎ 丰田依然稳居第一，8 月售出 1274 辆，占市场 15.6%，但同比下降 32.3%。 ◎ 紧随其后的雪铁龙是当月最大赢家，销量同比暴增 207%，以 617 辆的成绩跃升至第二名，市占率达到 7.5%，相比全年平均 4.9% 明显走高。 ◎ 现代以 614 辆排名第三，同比增长 3.4%，保持稳定。 ◎ 标致则受到一定压力，销量同比下降 16.2%，排名第四。 在欧洲传统主流品牌之外，中国品牌的存在感显著提升。 ◎ 名爵 8 月销量 342 辆，同比大增 185%，进入前十。 ◎ 比亚迪则以 156 辆同比增长 59.2%， ◎ 奇瑞在进入希腊市场仅三个月后就获得 1% 市场份额，排名第 23。 ◎ 零跑、杰酷、欧萌达和吉利等也都有少量销量，蔚来在 8 月也售出 1 辆。 从车型榜单来看 ◎ 丰田 Yaris Cross 以 649 辆继续占据榜首，但同比下降 25.7%，显示出竞争压力。 ◎ 标致 2008 以 362 辆排名第二，累

芝能智芯出品 Morningstar写了一份半导体行业报告《Semiconductors The industry enabling the modern world and driving a new wave of AI innovation》。 我们分为上下两部分来整理有哪些内容。 2025年的半导体行业正经历周期性波动和新格局的形成，全球经济复苏参差不齐，需求端充满变数，但AI、大模型和汽车电子的迅猛发展为行业注入新动能。 半导体是个技术、资本和人才高度密集的领域，竞争不只是短期的市场份额争夺，更关乎长期的技术积累和体系化能力。  Part 1 产业链全貌与增长驱动力 半导体产业链涵盖设计、制造、封测、设备和材料等环节，每个环节都高度专业化，且依赖全球协作。 ● 设计环节：依赖高技能工程师、电子设计自动化（EDA）软件及 “系统 IP”（预存架构与设计），代表企业包括英伟达、高通等无晶圆厂设计商。 ● 生产环节：代工厂（Foundry）使用专业设备、化学品、激光等将设计转化为芯片，台积电是全球最大代工厂；部分企业为垂直整合设备制造商（IDM），兼具设计与生产能力。 ● 终端市场：芯片通过复杂供应链流向智能手机、汽车、电信、计算机、数据中心、工业等多个领域，形成广泛应用网络。 设计主要集中在美国和中国台湾，制造以台积电、三星为龙头，封测在中国大陆和东南亚有较强承接能力，而设备和材料长期被欧美和日本厂商主导。这种全球化分工造就了行业的复杂性。 2025年，半导体市场从2022-2023年的低谷中缓慢回暖。行业数据预测，全球市场规模将达到5800亿美元，同比增长中个位数。 增长动力主要来自三方面： ◎ 一是AI和大模型的算力需求，推高了高性能GPU和专用加速芯片的销量； ◎ 二是汽车电子稳定增长，智能电动车对功率半导体和车规级MCU

芝能汽车出品 过去几年，大三排SUV更多依赖燃油与增程模式，汉兰达和理想L9分别代表了两个时代的标杆。 但进入2025年，似乎大三排SUV纯电时代到来了：理想i8、问界M8纯电、特斯拉加长版Model Y，以及蔚来的乐道L90和全新ES8，在8月开始一下子变成热点话题。 此前沉寂的纯电大三排SUV赛道一下子热闹起来了，那么是否如蔚来在NIO day所说的，大三排SUV的纯电时代正在到来呢？ Part 1 整体趋势 我们在之前的文章《“三排六座SUV”八年进化论：从边缘概念到家庭刚需》写到，蔚来的ES8其实做得很早。 从历史来看，我们看到下面的趋势变化： 2025年的市场格局变化，如下所示： ◎ 8 月销量按高低排序为：问界 M8（21081 辆）、乐道 L90（11066 辆）、问界 M9（9891 辆）、领克 900（6861 辆）、理想 L9（3796 辆）、蓝山（2570 辆）、理想 L8（2623 辆）、腾势 N9（1700 辆）、方程豹 8（1378 辆）、深蓝 S09（1090 辆）、昊铂 HL（224 辆）、蔚来 ES8（301 辆）、银河 M9（389 辆，还没上市），理想的i8 8月的销量为2623台，预计接下来往更高的销量冲一冲，特斯拉Model YL在8月销量还没体现出来。 ◎ 1-8 月趋势分化显著：问界 M8的高峰是 7 月 22048 辆，乐道 L90 7 月首销 686 辆后，8 月爆增至 11066 辆；领克 900从 3 月 345 辆逐步升至 8 月 6861 辆，稳步向上。问界 M9（8月增程式8980台，纯电911台，大概是10:1的关系）、腾势 N9等在高位波动；理想 L8、理想 L9、蔚来 ES8呈波动下滑；昊铂 HL销量比较有限。 从这个销量来看，纯电大三排SUV能卖好的只有蔚来，而且蔚来也没有增程。我们会持

芝能科技出品 2025年8月，印度汽车市场零售销量31.8万辆，同比跌7%，环比降8.8%，年初至今累计259万辆，仅增3.5%。经济放缓（GDP增速6.5%）、通胀（CPI 4.8%）、贷款利率高企（9%）和季风雨影响消费，节庆促销推迟加剧需求疲软。 马鲁蒂铃木仍领跑但份额滑至44%，丰田逆势涨12%，本土马恒达SUV强势，而SUV热趋理性，混动车崛起，新能源遇冷，市场竞争日趋白热化。 MG品牌的销量还是不错的，月度销量6578台，年度累计4.5万台。 01 品牌与车型： 日系滑坡，本土突围 ◎ 马鲁蒂铃木销量14万辆，同比跌11%，份额从47%降至44%，Ertiga（MPV，1.7万辆，降5%）和Dzire（轿车，1.5万辆，稳）仍居前二，靠性价比抓中产需求。 ◎ 丰田涨12%至2.7万辆，Innova Hycross（混动，7000辆）热销，攻**高端家庭市场。 ◎ 现代、起亚SUV（Creta、Seltos）跌超8%，份额各约8%。 ◎ 马恒达涨9%至2.6万辆，Scorpio/XUV700领跑本土SUV。 ◎ 塔塔受EV波动拖累，跌5%，但Nexon EV累计居首。 ◎ 斯柯达、名爵中型SUV增15%，虽仅占3%，但扰动市场。 02 趋势与挑战： 混动崛起，纯电动受挫 ◎ MPV和紧凑轿车占销量40%，Ertiga、Dzire满足家用和网约车需求。 ◎ SUV份额从2023年50%降至45%，消费者偏好性价比（马恒达）而非高端（现代）。 ◎ 混动车增20%，丰田混动占其销量30%，燃油经济性受追捧。 ◎ 纯电动销量环比跌10%（塔塔Nexon/Tiago EV），受充电桩不足（全国仅2万）和补贴不确定性拖累，渗透率仅4%（2024年5%）。 印度政府推30%购车补

芝能汽车出品 2025年慕尼黑车展上，大众集团兑现了之前电池的生产目标：子公司PowerCo研发的“标准化电芯”（Unified Cell，简称UC）要准备开始生产了。 这款大众定义尺寸和规格的方形电池将于2026年装到平价电动车上，到2030年覆盖大众80%的电动车型，支持NMC、LFP、钠离子和未来固态电池等多种化学体系。 相比大众之前MEB平台的模组化设计，UC强调灵活性和成本控制，试图在性能与规模化之间找到平衡。 但面对中国电池厂商的电芯的创新和规模优势，大众的“多路并进”能否突围？大众自建电池厂和电池规格是否还有优势？我们可以一起探讨一下。 UC电芯的诞生，是大众对MEB平台有关电池部分的一些调整，MEB靠标准模组简化开发，怎么说呢，随着中国围绕CTP、CTB和CTC的考虑，定义模组的尺寸没有意义了。 UC电芯选择方壳的尺寸，短于国内590mm长刀电芯，能适配不同容量和车型，从大众到保时捷无缝切换，降低研发和生产复杂度。 通过采用CTP技术，直接将电芯封装进电池包，省去中间模组，零部件减少20%，体积能量密度达660 Wh/L，较MEB提升10%。 顶部冷却和侧置泄压阀设计借鉴国内短刀电芯，散热紧凑，UC更注重兼容性。 从下面的电池包里，我们可以来分解下 ◎ 电芯形态与尺寸 ：这个尺寸的考虑是电芯纵列布置，电池包的宽度分解为3颗电芯，国内的短刀电芯一般是这个宽度分为2颗电芯 。 ◎ 集成效率：这里也能看得出来，这里是考虑合理尺寸电芯提升适配性，可适应更多车型的电池包的设计需求。 ◎ 热管理方案：采用刀片类电芯常见的 “顶部冷却” 方案，可扩展为 “顶部 + 底部双冷板” 设计 热失控防护。 ◎ 电芯泄爆阀：在电芯的考虑的位置上侧向布置，使得水平喷发，重点考虑相邻电芯之间的热扩散。 这类设计在宁德时代NP3.0设计中也可以作为

芝能科技出品 2025年9月16日，禾赛科技正式登陆香港交易所，成为首家实现“美股+港股”双重上市的激光雷达企业。 禾赛在港股上市以后，多了一个战略通道（美股有什么问题也有战略依托了），当然这家第三方激光雷达供应商，在智能汽车和机器人领域是站稳了。 从募资41.6亿港元的亮眼成绩，到盈利能力和交付量的双双突破，禾赛展现了中国科技企业在全球产业链中的新角色。  01 上市热潮： 资本与市场的双重认可 禾赛选择回港上市，背后有两层深意： ◎ 全球资本市场的波动让不少中概股企业开始寻求更稳定的融资平台。相比美股的高风险和监管压力，港股对本土投资者的吸引力更大，也更贴近禾赛的全球化战略。 ◎ 禾赛在激光雷达领域的领先地位，也盈利了看到了禾赛的持续性，让它有底气通过回港吸纳更多资金，为技术研发和市场扩张铺路。 IPO规模超过41.6亿港元，是激光雷达行业迄今最大的融资案例，主权基金、长线基金和产业资本的踊跃参与，投资者对激光雷达在自动驾驶和机器人领域的信心。 更重要的是，禾赛的财务表现给了市场足够底气。 2024年，公司营收20.8亿元，交付量连续四年翻倍，首次实现全年盈利，净现金流达到13亿元，成为全球唯一持续盈利的激光雷达企业。 2025年上半年，禾赛的势头更猛。 ◎ 激光雷达交付量达54.8万台，超过2024年全年，同比增长超270%。 ◎ 智能驾驶（ADAS）是主力，单季交付超30万台，同比增长275.8%。 ◎ 机器人市场也开始爆发，二季度交付量暴增743.6%，成为新的增长点。 ◎ 营收方面，二季度达到7.1亿元，同比增长53.9%，净利润从去年同期的亏损7210万元转为盈利4410万元，远超预期。 这些数字背后，是禾赛量产能力的飞跃和成本控制的成功。它不仅打破了“激光雷达企业烧钱无底洞”的刻板印象，还

芝能智芯出品 AI时代的计算新引擎随着手机、平板和可穿戴设备越来越“聪明”，CPU架构的进化成了行业焦点。Arm技术日上详细介绍了Arm C1的CPU内容， 2025年，Arm推出的C1 CPU集群基于最新的Armv9.3架构，在单线程性能上大幅提升，通过全新矩阵扩展（SME2）让AI任务处理能力飞跃，覆盖从旗舰手机到智能手表的各种设备。 C1集群由Ultra、Premium、Pro和Nano四种核心加上一个共享单元（DSU）组成，灵活适配不同场景。 Part 1 核心设计： 从旗舰到入门的全能选手 C1集群的魅力在于它的“模块化”设计——不是单一的处理器，而是一个由四种核心和一个共享单元组成的灵活组合。这种设计让芯片厂商可以根据设备需求自由搭配，从高端旗舰到低功耗手表都能找到最佳方案。 C1-Ultra：性能王者 C1-Ultra 为旗舰设备打造。相比上一代的Cortex-X925，单线程性能提升了25%，得益于更宽的指令流水线、更聪明的乱序执行和升级的预取技术。无论是运行大型游戏还是处理复杂AI模型，Ultra都能保持流畅不降速。 它还首次全面支持SME2矩阵指令集，让AI推理速度大幅提升，比如语音识别和图像处理任务快了近5倍。 不过，Ultra追求的是极致性能，芯片面积和功耗都不低，适合旗舰手机的“性能担当”。 C1-Premium：旗舰的性价比之选  Premium核心定位稍低，但性能接近Ultra，同时芯片面积缩小了35%，通过精简缓存和向量单元实现成本控制。 这让它成为次旗舰设备的理想选择，比如“2 Premium + 6 Pro”的配置，能在AI任务和多媒体处理中游刃有余，同时降低芯片制造成本和功耗。 C1-Pro：中端市场的多面手 C1-Pro是中高端设备的主力。相比Cortex-A725，它在同频率下性能提升16%，功耗降低12%，得益于更精准的

芝能汽车出品 2025年第37周 (9月8日-9月14日) 国内汽车终端总销量45.0万台。 传统车的销量为18.2万台，比第一周多了3.9万台，新能源汽车销售26.8万台，比上周增加了5万台，环比增长22.9%；周新能源销量渗透率为59.6%，这个渗透率基本稳定在60%了。 预估从9月开始，渗透率基本稳定在60%以上，甚至更高。 ● 比亚迪和大盘子是正相关的 ◎ 比亚迪 王朝 + 海洋：64,670 台 ◎ 比亚迪 方程豹：4,210 台 ◎ 比亚迪 仰望：140 台 ◎ 比亚迪 腾势：2,180 台 ● 其实和吉利银河系列的数据放在一起还是有可比性的 ◎ 小型车：星愿 10960、熊猫 3940 ◎ 纯电系列：银河E5 2280、E8 160 ◎ 插电系列：A7  3180、星舰 7  1770、星耀 8  1690、L6  650、L7  520、M9  10 ● 鸿蒙智行的销量还是问界为主，等后续M7更新之后的效果 ◎ 问界 M7：470 台  ◎ 问界 M9：2,520 台 ◎ 问界 M8：4,770 台 ◎ 问界 M5：840 台 ◎ 问界 享界 S9：500 台 ◎ 问界 智界 R7：640 台 ◎ 问界 智界 S7：340 台 ◎ 问界 尊界 S800：360 台 ● 特斯拉的销量，同比还是下降的，怎么说呢，去年的基数太高了 ◎ 特斯拉 Model Y：9,460 台 ◎ 特斯拉 Model 3：4,860 台 ◎ 特斯拉 Model Y L：1,030