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来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 外卖“0元购”结束了。 外卖的下半场竞争，拼什么？供应链。 8月1日，美团、淘宝、京东先后发文，一致强调不以显著低于成本的价格销售商品和服务，并坚决抵制恶性竞争。 这场外卖大战已经先后两次被监管部门约谈。原因之一是，实体商家受到的影响弊大于利。嘉禾一品总经理曾在社媒上发出“困在外卖大战下的真实呐喊”，今年外卖日订单破两亿，比去年增长了1倍，是靠巨额补贴硬生生从堂食抢到外卖去的。 补贴只是把购买力从堂食转移到了外卖上，实体商家赔本赚吆喝。但是外卖代表的是高频的流量，没有哪家公司会轻言放弃。当市场回归理性，接下来巨头要怎么在成熟的外卖行业找到新增量？ 此前，刘强东曾公开表示，“京东外卖很快会出现一个跟美团完全不同的商业模式”。七鲜小厨诞生了，目前首店也交出了第一份成绩单，日均订单量超过1000单，三日复购率高于行业平均水平220%。对一家新店来说，已经是很不错的业绩了。 供应链差异化，效率和用户体验都优于传统外卖模式，当然最关键的还是在于用户是否愿意为京东下场“餐饮供应链”买单，用户认账，有更高复购率，那么这个模式就可持续。如果用户不认账，这个模式就走不通。 京东对这项业务寄予厚望，七鲜小厨计划3年内扩张1万家门店。七鲜小厨能挑起京东外卖的大梁吗？ 取代幽灵外卖，合营厨房带动实体扩张 当平台亲自下场做外卖，引发了不少实体商家的担心。事实上，七鲜小厨首店上线一周已经带动商圈带动商圈订单增长12%。后台收到了6.6万份的餐品报名，其中包括个体厨师，以及嘉和一品、紫燕百味鸡、朴大叔拌饭等连锁品牌。 七鲜小厨为什么能圈粉大品牌？换个方式做外卖，为什么这些品牌态度反转？ 值得注意的是七鲜小厨的“无堂食”门店。 之前提到无堂食，首先就会想到行业里的幽灵外卖，也是消费者关心的一个核心痛点。幽灵外卖用更低的价格，抢走了合规经营商家的生意。七鲜小厨想要用一

来源：东哥解读电商 作者：金珊 亚马逊正在经历低谷期。 7月31日美股盘后，亚马逊公布了2025年Q2的财报。2025年Q2亚马逊总营收1677亿美元，同比增长13%；净利润182亿美元，同比增长35%。 总体来看，营收和利润超过预期。但是和微软META的强劲增长相比，亚马逊逊色了。核心的AWS云营收增速放缓，利润率还下滑了。所以市场产生了恐慌，股价大跌。 亚马逊美股报收218.6美元，同比大跌6.6%。 电力问题锁喉AWS云业务，关税之剑高悬电商上空。亚马逊面临双重绞杀。如何理性看待亚马逊2025Q2的业绩？ 业绩一览 2025Q2总营收达1677亿美元，同比增长13%（不计汇率影响为12%），净利润182亿美元，同比增幅34.7%，营业利润192亿美元，同比增长30.66%。 分业务看，北美市场营收1001亿美元，同比增长11%，营业利润75亿美元，同比增长48%；国际市场营收368亿美元，同比增长16%，营业利润15亿美元，同比增长449%； AWS云计算营收309亿美元，同比增长17.5%，营业利润102亿美元，同比增长8.9%。 按照营收类型看，产品收入682亿美元，同比增长10.8%；服务收入995亿美元，同比增长15.1%。 营业成本808亿美元，同比增长9.5%；履约费用260亿美元，同比增长10.2%；研发费用272亿美元，同比增长21.8%；营销费用114亿美元，同比增长8.6%；管理费用30亿美元，同比下滑2.5%。 首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在电话会上罕见地公开承认，AWS在生成式AI领域面临“需求超过供应”的局面，并直言“最大的制约因素是电力”，确认了公司在AI军备竞赛中遭遇了严重的物理限制。 零售防御战：库存红利后，服务难破局 原本觉得亚马逊Q2会因为关税，零售方面的业绩不会很好。但事实上，亚马逊业绩反而更好了。 在线商店业务6

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记190期： 从账面数据对比中美消费，东哥怎么看中国人不爱消费，不享受服务？ 中国的消费是商品消费是服务消费的2倍，美国是服务消费是商品消费的2倍。但绝对不是中国不享受服务，而是中国的服务定价太低了。 且有明显数据证明，中国是一个显而易见被低估了的服务消费大国！ 1）2025年1-6月美国消费品零售总额为42015.04亿美元，中国为34167.78亿美元，中国相当于美国的81.32%。但中美社零贡献最大的都是汽车销售，中国销量总量已是美国的两倍，但汽车行业销售额反而还低于美国。 2）2024年美国服务消费总额达13.6万亿美元（占消费总额69%），占GDP的67%。 中国的服务消费总额仅2.15万亿美元（占消费总额46%），占GDP的39%-40%。 美国服务消费规模是中国的6.3倍，两国差距主要来自医疗、居住、金融等高附加值服务领域。2024年美国的服务消费占总消费的69%，医疗（17%）、居住（12.2%）、金融（5.3%）为核心领域。 人均服务消费的差距，美国人均服务消费支出约4.05万美元，中国仅0.14万美元，差距达30倍。除了行业差异之外，还有就是美元汇率的差异，就是我们讲的实际购买力差异。 为什么中美人均服务消费的差距会这么大呢？不同的行业有什么不同表现？ 医疗服务 中美医疗差异最为明显，美国人均医疗支出0.99万美元，中国仅0.035万美元（相差28倍），但人均的预期寿命中美两者一致。 我让deepseek帮我整理了一下中美两国的主要医疗服务的价格差异，已经不能用汇率来比较了。 比如救护车服务，美国救护车都是私营的，因此要收取包含诊断费、路程费、等候费等费用。价格嘛，起步就是上千美金，等待超过30分钟后，每30分钟加收100美元，里程费每英里最高18美元。在美国万不得已是不可能叫救护车的，并非玩笑。 阑尾炎手术、心脏支架

来源：东哥笔记 作者：金珊 当监管叫停外卖补贴，刘强东选择走一条更重的路。 京东要亲自炒菜了。今年6月刘强东曾在媒体分享会上表示，“未来，我们会打造一种与美团完全不同的商业模式，并期待这种商业模式能够让消费者买到高性价比且安全的食品。”。 最近七鲜小厨开业了，京东认为七鲜小厨会是餐饮外卖市场15年来，最大的供应链模式创新。 刘强东为什么要做自营外卖？ 日销近千单，全程直播 最近京东的自营外卖——七鲜小厨，首店在7月22日正式开业了。按照官方的说法，七鲜小厨主要定位是明厨亮灶，取代幽灵外卖。 首家门店位于北京东城区长保大厦，目前仅支持京东平台下单。京东表示如果其他平台欢迎，也会考虑入驻，不局限在自家平台上。 截至目前，七鲜小厨总销量已经突破3000单。菜品主要有特色小炒、一面小吃、炒饭炒粉、拌饭盖饭、特色烧烤等等。原价在20到40不等，领券后降到10元到20元区间。例如，小炒牛肉盖饭补贴后17.8元。目前只有外卖和自提，没有堂食。 京东官方表示，自己下场做外卖不是抢实体店生意，目的是为了“从幽灵外卖、黑外卖的手里，拿回本该属于品质餐饮商家的生意。”。并且已经和嘉禾一品、紫燕百味鸡、朴大叔拌饭等商家交流。 主要的模式是菜品合伙人提供配方并参与研发，京东负责食材采购、门店运营、机器人炒制、品控和履约。开店选址也会集中在幽灵外卖订单占比高的地段。 菜品合伙人计划是指京东投入10亿现金，面向全国招募餐饮品牌及个体厨师，为1000道招牌菜提供合作机会。每道入选菜品给予合伙人100万元保底分成，后续销售分成上不封顶。 肉类和净菜都是工厂洗好切好、经过严格的出厂检测、密封包装好后，由冷链运输到七鲜小厨门店。调味品来自中粮、中盐和益海嘉里等品牌。省去了洗切配的动作，开袋现炒。门店采用炒菜机器人完成烹饪，单份菜品制作仅需3-5分钟，并配备明厨亮灶及24小时直播监控，确保透明化。 计划3年内在全

来源：东哥笔记 作者：李成东 “中国缺油，但老天爷给了中国一座‘水塔’。”这句话不是鸡汤，而是一道数学题。 先分享一组数据，根据2024年国家能源局数据：全国水力发电量14239亿千瓦时，这个数字足以支撑6.33亿辆新能源汽车全年用电需求。 对比另一组数据——同年中国原油进口量5.53亿吨，对外依存度72%，进口金额2.31万亿元，占全年进口贸易总额的12.56%。你会发现，这场“水与油”的战争，中国手里握着一张王炸..... 2025年7月19日，西藏林芝的雅鲁藏布江畔，随着李强总理宣布下游水电工程正式开工，一项总投资1.2万亿元、规划5座梯级电站的超级工程拉开序幕。 整个雅鲁藏布江水电站：单站年发电量3000亿千瓦时，相当于3个三峡电站，直接吊打印度全国水电量，要知道2024年印度水力发电量约1600亿千瓦时。这意味着什么？当印度还在为煤电污染焦头烂额时，中国已经用青藏高原的雪水，在新能源赛道上甩开对手一个身位。 超级工程：雅鲁藏布江的野心 雅鲁藏布江的野心将成为改写游戏规则的关键棋子。整个雅鲁藏布江全流域规划建设31座水电站(中游19座+下游12座)，下游水电站装机容量达8104万千瓦，年发电量4052亿千瓦时。其中墨脱水电站单站装机容量5000万千瓦，占下游总装机的62%。 下游总装机容量8104万千瓦，年发电量4052亿千瓦时，相当于3.5个三峡电站（三峡装机2250万千瓦，年发电量1000亿千瓦时）。 该工程每年可替代9000万吨标准煤，减排二氧化碳3亿吨，为2060碳中和目标提供关键支撑。其发电量足以驱动4亿辆以上新能源汽车，相当于中国2024年汽车保有量的117%。国家发改委能源研究所指出：“雅鲁藏布江开发将实质推动我国摆脱原油进口依赖。” 水电算术：为什么是“王炸”？ 2024年全国水力发电量达 14239亿千瓦时，假设单辆新能源汽车年行驶里程为1.5万公

来源：东哥解读电商 作者:金珊 京东最近开启了买买买的模式。除了领投AI，又计划在香港买超市。 7月21日，消息称京东集团将斥资40亿港元收购“佳宝食品超级市场”。消息称双方在4个月前就已经签约。报价已经包含了佳宝的零售网络和物业。佳宝的核心业务转移到新公司佳宝超级市场（香港）有限公司，由京东和创始人林晓毅共同持有，京东持股七成。京东暂时不会立刻接管佳宝，由创始人林晓毅代为管理3年。 京东官方回应称，爆料内容和实际情况存在较大偏差，实际交易金额远没有这么大，具体信息要等到8月份正式对外公布。 无风不起浪，京东为什么要在香港买超市？京东这次购买佳宝，可能和当初购买永辉的逻辑完全不同。 被收购的香港“平价之光”： 创始人林晓毅原本是广东潮州人，上世纪80年代初通过偷渡来到香港。草根出身的他依靠薄利杀出血路。 最早在林晓毅柴湾摆摊贩卖水果。1991年他开始与友人合资经营冻肉生意，攒下了第一桶金。1997年选择独立经营，正式创立“佳宝食品超级市场”，寓意“街市内的一块宝”，主营品类增加了粮油等品类。 为打破香港惠康、百佳两大巨头的垄断，他选择了“平民战略”。砍中间商，80%货品直采厂家，省去代理抽成。自建物流，从分货到上架全程自主。例如，一包台湾方便面进货价格5.8港元，佳宝仅售10.9港元，同行可能会卖到14元。 凭借着便宜的价格，佳宝在打工族和家庭主妇中疯狂圈粉，店铺数量也逐渐增加。2001年门店数约10家。 生意爆火后，林晓毅开启了“神操作”，疯狂购买地产，成为了香港的隐形铺王。2007年起将利润狂扫商铺，部分门店自用，部分门店出租。 当时香港的房地产正在上涨，林晓毅买入房产一方面可能是为了防止现有的门店房租上涨，另一方面也可能是为了投资，后续卖了赚差价。 近几年形势出现了大变化，香港地产黄金时代已过去。写字楼、商铺租金大幅下滑，很多原本香港富豪开始降价抛售房产。香港两大地产

来源：东哥笔记 作者：李成东 在中国为什么很难赚钱了？因为不存在信息不对称的行业了，哪里都是过剩的行业。真能赚大钱的行业，门槛又极高了。 聊的越多，越能确定，确实是去非洲是最后一波能搞到泼天财富的地区。欧美日韩市场过于成熟，合规门槛高，竞争对手强，这是高级玩家进入的市场。 印度和俄罗斯市场，寡头们直接把持着关键行业。 东南亚国家，华人早就占领瓜分了市场，搞个农业也不可能搞过老华人。中东市场，别把王爷当傻子，不是准入门槛高，中国人去也只是个打工人角色。阿拉伯人有千年的跨区域经商历史！ 拉美市场，毒贩太多，治安太差了。本地玩家实力也不差，优质资源早已被瓜分了。 非洲有能源有矿有地还有人，治安尚可，对华友好，又没有特别强的本地寡头和外来势力！印度人集中在南非，以及部分东非国家。土耳其和黎巴嫩人势力集中在北非，少数西非国家。 非洲很落后，人均GDP和南亚国家相当！ 人口规模：南亚（20亿）>非洲（14.6亿）>东南亚（6.9亿）>拉美（6.6亿）＞中东（5.01亿） 人均GDP：拉美（10880美元）>中东（8949美元）＞东南亚（5690美元）>南亚（2445美元）＞非洲（2050美元） 。 1）南亚最重要的国家是印度，非洲最重要的国家是南非/尼日利亚，东南亚最重要的是印度尼西亚，拉美最重要的是巴西，中东最重要的是沙特！ 2）中东：关注超级工程与技术溢价，以及超高净值消费市场（汽车、手机与美妆）。南亚/非洲：聚焦基建（电力、交通）、中低端消费品（手机、家电）。东南亚：强化数字生态（电商、支付）和绿色产业（光伏、储能）。拉美：深耕汽车制造、生物医药等中高端领域。 3）东哥建议企业需把握人口结构变迁与消费升级的时间窗口，将中国经验与本土创新结合，实现从"产品输出"到"模式输出"的跨越。 都说掘金非洲，掘的什么金？ 在2014/15财政年度，坦桑尼亚粮食作

来源：东哥解读电商 作者：金珊 美团终于忍不住对外发声了。 近日，美团核心业务操盘人王莆中首次接受晚点访谈。这也是八年来美团核心管理层首次接受公开采访。 “这场外卖大战泡沫是史无前例的多，潮水退去以后才能知道谁在裸泳。”王莆中明确表示，“我觉得这样卷没意义，对行业也是伤害。但是在这个仗打之前，你跟对手这么说，他们不会信，他们只会觉得你怂了，反而会更来劲。” 这一轮外卖大战会是一场无效内卷吗？ 外卖泡沫，单量狂欢下的行业隐痛 短短半年，整个即时零售市场总量已经从年初的日均1亿单增长到2.5亿单，直接翻倍。这不像是一个正常的增速。 上周六，美团公布最新战报日均单量已经达到1.5亿，实际投入少于8个亿。淘宝闪购联合饿了么发布消息称，不含自提和0元购下，日订单量已经超过8000万单。日活跃用户达2亿，环比净增15%。京东外卖仅在6月1日宣布日单量突破2500万单。 仅按照单量计算，美团的市占率上周已经从70%掉到了60%。订单数量和GTV是两回事，王莆中表示30块钱以上订单的份额市占率始终超过70%。 消费者为凑满减囤积奶茶导致浪费，有门店单日丢弃百杯未取饮品。真正需要用餐的用户却因运力挤兑遭遇超时。 巨额补贴下，消费者总会有一种不买就亏的心态。但是补贴结束后真正留存下多少用户才是关键。 有消费者表示，“一天点8杯，当存货慢慢喝”、“糖尿病要被喝出来了”，“外卖大战下最大的受害者是我，一个月长胖好几斤。” 冲单的真相，是通过补贴，平台可以想做多少单就做多少单。订单变成一个数字。 不少餐饮商家反馈，目前堂食已经明显下滑。有商家表示，目前外卖占比飙升到70%，两极反转。消费者被平台上极具吸引力的优惠价格所吸引，更倾向于选择外卖。 对于商家而言，在这场外卖大战中，他们往往缺乏决定权。 不参加平台的补贴活动，店铺就难以获得高流量，甚至可能被顾客忽视，在激烈的竞争中失去生存空间，可谓“离了平

来源：东哥解读电商 作者：金珊 7月开始，新一轮外卖大战已经打响。 美团和阿里在周末率先开团。7月2日，淘宝闪购宣布500亿补贴计划，三天后发布了大量“满15减11元”的优惠券。美团也立刻行动，推出奶茶小食0元自取。 奶茶和咖啡店员吐槽自己根本做不过来，店里出现几米的订单条。消费者沉开始狂薅羊毛，甚至出现0元购。 一轮结束，双方发布了战绩。7月5日深夜，美团外卖宣布即时零售日订单量突破1.2亿单，其中餐饮订单超1亿单，创下行业新峰值。 7月7日淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过 8000万，其中非餐饮订单超过1300万，淘宝闪购日活跃用户超过2亿。 后知后觉的京东选择继续加注。7月8日，京东外卖宣布正式启动“双百计划”，投入超百亿元真金白银，扶持更多品类标杆品牌销量破百万。 一切都是为了增长。这场由京东率先开启的外卖大战，仿佛已经走向了一个不可控制的阶段。平台都想做一个超级消费入口。高盛根据这次外卖大战做了一轮推演，三种结局中，美团的地位难被撼动。 结局一：美团守擂成功 这是高盛的基准预测，也是概率最大的情景。美团拿下了这场外卖战争的胜利。 按照单量计算，外卖的市场份额为美团55%，阿里巴巴35%，京东10%。 王兴此前就曾表明自己的决心。“我们将不惜代价赢得这场战争。” 美团的护城河有三点，是大概率能赢的重要原因，高频的用户习惯、下沉市场壁垒深、骑手履约确定性。 外卖大战打的很激烈，但是美团一直是最大的外卖平台。如果阿里和京东的补贴不能持续，消费者最终还是会回流到美团点单。数据显示，2024年美团交易用户数破7.7亿人，已经是全国总人口的一半了。 美团目前的策略分为向下巩固优势，向上提升品质。 目前美团已经已经关闭了优选业务，开始全力押注即时零售美团闪购业务。618期间，美团闪购近850个品牌成交额翻倍增长，超100个品类GMV翻倍。 “浣熊厨房”主打透明厨房，解决外

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记187期： 之前一篇有关于“性萧条”的文章火爆全网。东哥认为分析数据，要尊重客观事实，逻辑事实。（感兴趣的朋友可以自己翻一下，我不赘述更多） 文章用金额比较肯定不对，最重要是看销量，而不是看金额下降。因为大家都在卷价格，量未必下降那么多。 另外文中数据和行业实际数据差异太大了！ 中国橡胶工业协会2023年报告显示，受疫情后需求反弹影响，国内避孕套产量同比增约4.5%，与博主"下降17%"趋势相反，2024年也只是略有下降2%。 娱乐场所方面：文化和旅游部2024年一季度数据显示，KTV、酒吧等夜间娱乐场所营收平均降幅约15%-30%，远低于所称"86.9%""76.9%"的极端值，且大众连锁KTV等增长了5.5%。 金戈的市场表现下跌，主要原因是专利失效后，低价同行增多，竞争加剧，而非需求萎缩，竞品万艾可 2024 年主动降价 35% 抢占市场也印证了这一点。 深入分析 "性萧条" 背后的客观事实，我们不得不关注人口结构的变化。中国 20-39 岁青壮年人口，作为避孕套消费的主力，从 2010 年的 4.07 亿减少到了 3.31 亿，同时不婚族和丁克族的比例也在大幅提升。这些人口因素的变化，直接影响了相关行业的市场需求和发展趋势。 其实，不仅仅是与 "性" 相关的行业，所有的生意本质上都是人口生意。人口的数量、结构、分布、消费能力等因素，如同一只无形的大手，掌控着市场的走向和商业的兴衰。 从人口数量来看，庞大的人口基数意味着广阔的市场空间。过去，中国凭借巨大的人口优势，成为众多企业发展的沃土。无论是快速消费品行业，还是互联网行业，都受益于人口红利，实现了高速增长。然而，随着人口增长率的下降，市场增量空间逐渐缩小，企业不得不从增量市场转向存量市场竞争。 80年后的世界，谁说了算？ 《柳叶刀 》模型（2020年研究）预测全球人口将在206