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来源：东哥解读电商 作者：金珊 1元可能买不到一瓶矿泉水，却可以买下一个上市公司运营14年的业务。 快狗打车拟以1元人民币出售中国内地全部业务相关股权。交易完成后，内地“快狗打车”平台并不会停运，而是由买方接收后继续运营；只是该部分业务将不再纳入快狗打车上市公司的合并财务报表。公司同时建议将中文名称由“快狗打车控股有限公司”更改为“GOGO科技”，更名后上市公司将主要聚焦香港及海外GOGOX业务。 曾经的快狗打车2022年在港交所上市，被称为“同城货运第一股”，上市初期市值一度超过140亿港元。截至2026年10月20日收盘，其市值约7493万港元，较最高峰已缩水超过99%。 这家公司究竟经历了什么，为什么会1元出售自己的国内业务？ 及时止损，不再流血 快狗打车决定放弃一场打不赢的战争。 现在国内业务基本处于持续亏损状态，甚至今年上半年亏损额高于收入。 2024年内地业务收入约1.66亿元，税后亏损约1.52亿元；2025年收入约1.32亿元，税后亏损约7966.8万元；2026年上半年收入约4401.6万元，净亏损约4925.9万元。 很明显，快狗打车已经陷入负循环。 同城货运是很典型的规模驱动市场。订单越多，司机响应越快，平台的撮合效率越高，单位成本越低。 快狗打车的处境显然相反。订单量不足，司机收入不稳定，运力就会流失；运力流失，用户体验下降，货主也会离开。平台想维持竞争力，就必须继续补贴。 现实是，货拉拉和滴滴货运已经占据主要市场份额，快狗打车在中国内地市场的份额仅剩0.5%。即便快狗打车愿意继续投入，也很难撼动现有格局。 按照2025年闭环货运GTV口径，中国内地市场上货拉拉的份额为61%，滴滴货运为12.4%，快狗打车的内地份额仅有0.5%。 何况快狗打车有心无力，资金储备也有限。 快狗打车2022年至2025年四年累计亏损超过26亿元，现金及现金等价物约679

来源：东哥解读电商 作者:金珊 双11已经正式开打了。 10月的电商圈，本该是各自排兵布阵、错峰出招的节奏。但今年，天猫和京东却偏偏选在了同一天开发布会。打破了十七年来错峰的默契。 这不是巧合，更像是一次公开亮牌。 往年双11，平台拼的是谁声音大、谁补贴狠、谁规则更复杂。今年画风突变，周期缩短、满减退场、预售取消，这场大促究竟有什么变化？ 购物气氛不算热，但暗流很急。平台在试探，商家在观望，消费者也变得更冷静。所有人都在问同一个问题， 当低价不再是唯一武器，双11还能靠什么打动人心？ 京东和天猫同日摊牌，或许只是开始。今年这场大促，牌桌已经换了规则。 不卷低价，但开始硬扛 把规矩立住了，才能不烧心。 虽然没什么想买的，今年双11还是没有什么太热的氛围。但感觉今年双11的体验会很好。 首先大部分平台时间缩短了。 去年是最长的双11，今年大家默契地收敛了，把大促时间缩短了一些。但基本也不会回到原来的速战速决状态。还是希望长周期，数据会好看。长周期的过渡也能平稳掉流量和物流的压力。 天猫缩短1天，京东缩短4天，抖音缩短8天，拼多多基本持平。快手加长。 最早抢跑的是京东，从10月12号就开始了。淘宝天猫、抖音、拼多多等大部分平台集中在15号启动。真正全面开卖集中在20号晚八点。最终结束的时间点基本都是11月10号到11号。 另一个信号是，玩法更简单了，延续多年的“跨店满减”今年集体落幕了。 京东取消了定金预售，改成现货直发。天猫也改成了“官方立减”。抖音采用“立减折扣”。 不需要做数学题，甚至不需要去凑满减了。直接下单就可以了。之前一直有满减的存在，大家还会想办法凑单，然后再把不用的东西退掉。其实只是徒增了平台和商家的GMV，表面数据更好看。现在平台和商家都开窍了，不想搞这些复杂的操作，只保留真实的订单。 价格无比透明，现在可以直接看到大促和日常购买的差异。这也对品牌和商家提出了考

来源：东哥解读电商 作者：金珊 豆包可以打车了。 点开 App 首页输入框上方的"出行用豆包"入口，或者直接说一句"帮我叫车去 xx"，豆包就能识别起点、终点和车型偏好，用户核对路线、车型、价格后一键确认即可完成派单。订单、派单、司机、车辆全部由曹操出行负责履约，豆包不招募司机、不运营车辆，是一套轻资产的合作模式。目前 AI 打车服务在北京、杭州、苏州三城开放。 很多人第一反应，豆包要和滴滴大战了吗？但"出行用豆包"这个入口里装的不止打车，还有导航、高铁机票、酒店民宿和吃喝玩乐。所以最终目标还是本地生活，特别是美团。 不过豆包不需要吃掉全部市场。从分别美团、高德、携程身上各切一小块，就够了。首先，豆包打不赢滴滴。 论用户体量，豆包在国内 AI 原生 App 里是最大的。QuestMobile 数据显示，2026 年 6 月豆包 MAU 为 3.82 亿，滴滴 App 同期 MAU 超 1.5 亿；作为运力方的曹操出行，2026 年上半年平均月活用户 4460 万，同比增长 17.1%。 但豆包是泛场景产品，用它聊天、搜索的人，不一定会用它打车。放进整个移动互联网里，3.82 亿也不算大。同期美团 MAU 约 5.21 亿，高德地图约 9.13 亿。 从规模上看，豆包也远没到正面开战的地步。滴滴 2025 年核心平台国内出行 137.35 亿单。按 GTV 计，滴滴在国内网约车市场的份额约 70%。 豆包只覆盖三城，运力池也明显小于滴滴。曹操出行截至 2026 年 6 月末覆盖国内 215 城、平均月活司机 75.8 万；滴滴 2025 年底的活跃司机和骑手规模是 3500 万（全球口径）。遇到早晚高峰或雨雪极端天气，更容易叫不到车、等很久。履约不在自己手里，服务质量也就不可控。 美团这边也一样。 美团手握全国海量餐饮、酒店、景区商家资源，套餐上架、房态库存、预约核销、售后纠

来源：东哥解读电商 作者：金珊 同一天，SHEIN上市后首份财报发了，中美300亿美元对等降税清单也出了。 SHEIN的财报证明了上半年跨境电商确实很难做，但是基本盘还在，已经挺过来了。SHEIN付出了利润减半的代价。关键要看未来贸易环境会不会变好。 此时中美300亿美元的对等降税清单出了，偏偏之前双方一直讨论的重点品类——服装，不包含在其中。 靠服装鞋履起家的SHEIN等一众跨境电商，依然面临高关税的压力。 两大利空下，SHEIN股价今日下滑了11%。 事实上，SHEIN的内核没变。在面临油价带动运费上涨、小额豁免政策取消等多重的压力的情况下，SHEIN的表现已经算很稳了。 被忽视的韧性 从数字上来看，这的确不是一份漂亮的财报。 收入微涨，上半年净收入201.34 亿美元，同比增长 1.0%； 实际和经营相关的利润在坍塌。看净利润是暴涨，上半年净利润22.99亿美元，同比增长111.7%。实际主要是因为上市后优先股转为普通股了，只是账面上的。经营利润 4.93 亿美元，同比下降 52.9%；经调整净利润 4.99 亿美元，同比下降 55.6%； 但其实SHEIN收入只是看上去涨不动了。更多是会计口径发生变化。用户和订单量还在增长。总订单量 5.49 亿单，同比增长 6.4%；滚动十二个月活跃客户 2.91 亿，上年同期为 2.54 亿，同比增长14.6%。 今年3P模式占比更大了。服务收入同比增长44.2%。也就是官方说的商城模式，公司最终确定的是佣金和履约的服务收入。自营更多是按商品的售价，把销售额记到收入里。中间就会产生差距。 3P模式成为关税战下的刚需。 上半年外贸环境变化，小额豁免政策没了，能完成本地化履约的商家更能吃到红利。另一方面SHEIN也在合作品牌。 合作品牌AiiRZ第二季度订单量同比增长超过50%，KIZN、Baby Phat、Fashion SZN等

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 商家从来不缺工具，缺的是能干活、给结果的AI。这也是过去两年电商AI落地的真实矛盾，现在情况正在发生改变。 9月23日，京麦AI经营中心媒体交流会在北京举办，京东宣布升级京麦AI经营中心，正式对外发布首批京麦AI专家团，并持续通过“京东商家三方好工具招募计划”引入优质AI工具。 这也代表着电商AI竞争逻辑的转折，从比拼工具数量，转向比拼经营结果。升级后的京麦AI专家团有什么不同？京东为什么要开放商家三方招募，释放了哪些信号？ 打通电商AI的最后一公里 商家面临的问题是AI工具非常多，学习也耗费时间，最终能给生意带来实际增量的又很少。AI概念很火，无法落地。京麦AI发生改变这样的情况，现在从策略到最终执行，电商AI的最后一公里，正在被京麦AI打通。 首先是在京东的自营板块，效率的提升非常明显。 京东内部采销团队在内部试验了一套AI货盘托管系统。这套系统目前已经托管了20万自营商品，动销率提升超过20个百分点。 要知道，京东自营过去一直靠数据驱动提前备货，动销率已经非常优秀。AI居然还可以在这个基础上提升。京麦AI是怎么做到的？ 以开学季为例，以往采销需要提前几周准备，靠自己的经验在京东海量的商品池中筛选定价，监控数据的波动。现在整个流程被AI托管了。采销只需要设定目标和预算，后续的策略、执行、监控全都由AI来做。 第一步，确定货盘和目标，采销人员在货盘广场设定销售目标、预算、价格带等，AI从千万级商品池中快速筛选出符合条件的SKU。 第二步，AI会对货盘进行拆分，并生成策略。新品、趋势品、长尾品等不同子货盘都有对应的运营策略，同时还会展示完整的推理过程供采销确认。 第三步，跨部门沟通确定策略。京麦AI专家团中搜推、营销、内容等专家能力被自动调用，采销只需进行微调即可完成跨部门策略校准，原本需要一周的沟通缩短至十分钟。 第四步，AI自动执

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 9月22日，2026年美团即时零售产业大会在北京召开。在大会上，美团核心本地商业CEO王莆中表示，即时零售已跨过需求培养与网络铺设的最难阶段，下一站是从“店仓配时代”大踏步跨入“商品时代”。 为啥王莆中说即时零售进入了商品时代？ 跑马圈地结束，商品是唯一解 要理解即时零售进入商品时代，先来看看目前行业供给侧的仓网现状。 据一些行业测算分析，2026年全国闪电仓总量已经突破8万家了，2025年这个数字是5万家。相当于过去一年的时间里每天都有83家新开的闪电仓。 亏损或微利是许多闪电仓的常态。整个赛道向头部集中，前十的品牌已经占行业的60.9%。 这个阶段，继续猛开仓、盲目铺货，对增长的边际效用越来越弱了。这是行业发展的正常规律。 好消息，消费者已经彻底习惯了即时零售。以前主要是应急，仓里有，送到手里能用就行。现在不一样了，不仅要即时配送，商品的质量也得有保证。 以前半夜突然想喝酒，选择有限，只能将就买点普通啤酒，雪花、百威。现在所有的闪电仓都有这几款，如果有一家闪电仓上卖冰镇的精酿，朝日全开盖、世涛，就会立刻在所有商家中脱颖而出。毕竟这是原本要靠传统电商运几天快递才能收到的商品，现在几十分钟就可以享受到。 简而言之，在已经成熟的仓网里，更好的商品一定能激发出用户更大的需求，这恰恰正是品牌商、零售商即时零售新增量的来源。 因此美团对行业给出了确定性的趋势判断：即时零售正从“店仓配时代”步入“商品时代”，未来3年每个商圈将新增百万好商品——这将成为推动即时零售增长的第一动力，也是品牌商、零售商的最大增量。 即时零售的现状也在说明一件事，核心营业点位已经占得差不多了，已经覆盖了基础的人群。应急只是一时的，未来是要赚钱盈利，关键还得是靠复购，必须有更好的商品才能有持续的订单。 那么，对于品牌商来说，究竟怎样在“商品时代”把握住即时零售机遇？ 品

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记245期： 先抛个大胆的：我建议国家实施一项为期 3-5 年的前瞻性财政计划，每年额外投入 6 万亿元——给 7000 万儿童家庭发育儿津贴，给 1.8 亿老人发养老补贴，设失业保障基金，再加 2 万亿全民消费券。 钱从哪来？从 AI 手里来。AI 加持之下社会生产力大爆发，未来的税收、所得税、遗产税，政府的财政盘子注定比现在大得多。但悖论也在这：效率大幅提升，企业第一反应是裁员；失业叠上就业恐慌，需求塌下去，一不小心就是恶性通缩循环。技术越进步，老百姓反而越不敢花钱。 既然未来的钱注定会来，那就提前花出去。这篇就把这笔账摊开算：怎么发、发多少，就业市场到底会发生什么，创投一线现在什么行情，最后是我判断的底层逻辑。 01 | 悖论摆在这 这个螺旋不是我危言耸听：企业降本增效，最直接的手段就是减人。裁员造成失业，失业压低消费，需求不足反过来压制企业收入——生产力越爆发，这个通缩螺旋转得越快。 靠企业自觉？降本是本能，拦不住。靠老百姓硬扛？更不现实。剩下的解法其实只有一个：社会财富大爆发，政府财政预期未来会大增长——不管是来自税收，还是来自对企业家的所得税、遗产税等等。既然未来的钱注定会来，那就把这笔钱提前花出去，对冲掉转型期的需求塌方。 02 | 东哥的方案：每年 6 万亿，把未来的红利提前发了 我提议实施一项为期 3-5 年的前瞻性财政计划：每年额外投入 6 万亿元，通过直接现金转移、就业激励和消费刺激三重机制，提前释放未来经济增长红利，提振社会总需求与民生福祉。具体分三块： ▪ 家庭与老龄群体直接支持（每年 2.57 万亿元，乘数效应 3 倍）：向全国 7000 万 6 岁以下儿童家庭发放育儿津贴，标准为每月 1000 元/人，年支出约 0.84 万亿元；为 1.8 亿城乡老年人发放养老补贴，标准为每月 800 元/人，年支出 1.7

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 过去这一年，每个美妆品牌都在想，增量到底在哪？用户去哪了。 货架还在，门店还在，直播间也还在，但是有些新客增长放缓，老客的复购也很稳定了，即使增加投放，增长拉动也有限，ROI出现下滑。 可奇怪的是，大盘并没有缩水。2026年上半年中国美妆全渠道大盘依然增长了 4.6%。增量主要来自线上渗透率提升。值得注意的是，抖音贡献了所有线上增量的八成。 抖音美妆为什么能拿下这么多增量？双11的战鼓已经敲响了，抖音、阿里、快手已经陆续开启招商。抖音适合哪些美妆品牌？当八成的增量都来自抖音，品牌到底该怎么打，才能把这泼天的流量，真正接进自己的碗里？ 美妆增长的机会为什么在抖音？ 中国市场上很多品牌的增长，背后都离不开渠道红利。从线下经销商、淘宝货架电商、抖音快手直播电商、即时零售，再到最近新兴的AI电商豆包千问。谁先占住渠道，就可以享受前期的低成本流量和空白市场，就能轻松地获得超出平均水平的增长。 但当一个新渠道上站满了商家后，增长就不快了。大家又会想下一个新渠道在哪里？事实是现在颠覆性的新渠道越来越少。所以可以看到，社零中很多品类都陷入低速甚至负增长中，正在经历过渡期。如何在现有环境中找到新路径，是摆在所有消费品牌眼前的难题。 情况最先在美妆品类上发生变化。值得注意的是，在可选消费里，它最先完成了消费的复苏。 有意思的是，美妆不是像米面粮油、药品等生活必需品。也不像手机电脑因为原材料涨价带动的销售额上涨。甚至国家监管严打虚假宣传、冒用资质、错放类目，一些不合规的化妆品商家批量倒闭。 这样的背景下，化妆品市场却逐渐企稳回升。2025年开始，就已经走出了单月增速大起大落的状态，开始稳定健康地增长。 国家统计局数据显示，2026年上半年限额以上单位化妆品类零售额同比增长6.3%，远超同期社零总额增速1.3%，其中6月单月增速高达12.6%，创下近十年同期

‍ 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 来源：东哥解读电商 作者：李成东 数据样本：2021 年与 2025 年「新茅榜」新消费品牌 TOP100（各 100 家）｜ 口径：年营收（亿元） 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 四年间，新茅榜 TOP100 总营收从 9,188 亿元 跃升至 19,707 亿元，增幅 +114%（规模翻倍有余）。但增长极不均衡：营收均值从 92 亿升至 197 亿，中位数从 20.8 亿升至 39.8 亿——少数头部与硬科技/出海龙头吃掉了绝大部分增量，榜单约 44% 的品牌被替换，行业完成一轮剧烈洗牌。 本版数据更新说明（基于更新后的 2025 榜单Beta3）：① 并入上市主体口径——可复美→巨子生物（02367.HK，44.7 亿）、薇诺娜→贝泰妮（300957.SZ，53.6 亿）、RELX 悦刻→雾芯科技（RLX.US，39.6 亿）；②回榜——认养一头牛（70 亿）、十月稻田（68.1 亿）、大希地（22 亿）等头部食品品牌重新入榜； ③ 尾部出清——和府捞面、HFP、素士、尔木萄跌出 TOP100；④TOP100 总营收 19,707 亿元、营收中位数 39.8 亿、洗牌率约 44%。 一、整体规模：翻倍增长，但高度头部化 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 2025 年 前三名（小米 4,573、希音 2,989、荣耀 1,260）合计贡献 45% 的 TOP100 总营收；前 10 名占比 71%。榜单增长由“超级头部 + 少数赛道”驱动，长尾品牌营收改善有限。 二、赛道结构：消费电子与硬科技称王，“出海”成最强主线 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 编辑搜图 请点击输入图片描述（最多18字） 消费电子（4,871→7,687亿，品牌 12→20）

来源：东哥解读电商 作者：金珊 最近有消息称，互联网排名发生改变，字节已经是国内最大的互联网公司了。 多家媒体援引The Information 的报道称，字节跳动在营收与利润规模上，已经相当于腾讯与阿里两家之和。 营收利润逼近“腾讯+阿里” 字节=腾讯+阿里。 先看最能说明问题的硬指标。营收和利润。 2026年上半年，字节收入约1200亿美元，阿里753亿美元，腾讯590亿美元。阿里和腾讯合计1343亿美元。甚至字节已经反超Meta同期的营收。这意味着，在全球范围内，字节也已挤入顶级玩家行列。 同时字节净利润200亿美元，腾讯168亿美元，阿里53亿美元。阿里和腾讯合计221亿美元，仅比字节多出约一成。 亮眼数字背后，也藏着隐忧。但是字节的净利润同比下滑个位数百分比，净利率从20%下滑到约16.7%。 钱花在了哪？主要是AI烧钱烧的。 截至2026年6月，豆包大模型日均Token调用量已突破180万亿，过去一年增长超10倍；豆包App日活超过2亿。火山引擎在中国公有云MaaS市场以49.5%的份额位居第一。但代价同样惊人：据晚点LatePost报道，豆包每天收入不足百万元，而每天的推理算力成本可能达数千万元。 字节CEO梁汝波在年中全员会上将豆包提升到与抖音同等级别：“抖音作为主干业务，能够帮助电商和生活服务，我们希望未来豆包也会是个主干业务”。这意味着，字节正在用抖音赚的钱，为豆包的未来买单。 在保持这么大体量的情况下，字节还在告诉增长的营收增速也高达30%。这在国内的互联网环境下已经非常罕见了。 字节靠的是一套可复制、可出海的"算法+内容"飞轮，既能卖广告、又能做电商、还能在海外换一种语言重新跑一遍。同样一台增长机器，国内市场跑到天花板，海外却仍是蓝海——这正是字节能在巨头环伺中逆势超车的结构性原因。 主要原因还是TikTok的增长。国内收入占比60%左右，但是整体增