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07-13
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韩国券商一句业绩“不及预期”，SK海力士大跌12%，存储板块全线承压！
韩国券商KIS预测SK海力士Q2营业利润60.4万亿韩元，同比暴增556%，但低于市场共识65万亿韩元约8%。核心原因是HBM收入占比高、受长期合约价格约束，ASP涨幅低于市场均值。KIS同步下调2026、2027年盈利预期9%和11%，但维持380万韩元目标价，称下调仅是LTA修正非基本面恶化。
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07-13
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港股期权 | 腾讯期权成交领跑，阿里115港元认购成交超3500张；小米、泡泡玛特成交量居前
腾讯控股期权成交量最大，达52,878张；阿里巴巴期权成交量居于第二，成交49,850张；小米集团居第三，期权成交25,055张；百度集团成交22,671张；泡泡玛特成交20,228张；快手科技成交15,175张；香港交易所成交12,298张；中国人寿成交11,294张；美团点评成交10,639张；建设银行成交10,001张。
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07-13
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SK 海力士纳斯达克首秀亮眼后，首尔股价重挫 12%
SK 海力士股价周一在首尔大跌超过12%，此前该公司上周五在纳斯达克上市首秀表现强劲。“市场正将此视为SK海力士韩国本土股价进入一个调整阶段。”他指出，许多投资者此前因韩国和台湾AI芯片制造商股价大幅上涨，而持有了过高仓位。Wool表示，AI投资正在逐步从半导体扩展到更多领域，但这一趋势仍将继续惠及SK海力士等存储芯片供应商。
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01-27
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金价首破5000美元！特朗普政策反转与地缘冲突重塑的全球金属定价权
此后，特朗普表态有所反复，但美伊紧张局势升级，叠加海外远期降息预期回升，金银价格小幅回调后再度上行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX较前期明显反弹，地缘冲突持续下，黄金波动率快速回升。
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2023-02-28
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2023-01-18
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同比暴增32倍！印度上个月俄油购买量再创纪录
上个月，随着西方对俄罗斯原油价格上限的设定，作为全球第三大原油进口国的印度从俄罗斯进口了创纪录的120万桶石油，同比增长了32倍，环比增幅也达到29%。俄罗斯在几个月前就已经成为印度第一大石油来源国。
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2021-11-04
练手[财迷]
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2021-11-02
磨刀不误砍柴功
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2021-11-01
$WTI原油2201(CL2201)$
可惜是模拟
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2021-10-25
把股市当作赌场，你永远不会富有。做个投资者。不是赌徒。
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style=\"text-align: left;\">KIS在报告中解释了利润不及共识的核心原因：<strong>SK海力士的HBM（高带宽内存）营收占比高于同业，出货占比偏高，导致其平均售价（ASP）涨幅低于市场平均水平。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这个逻辑乍看反常——HBM是高端产品，占比高不是应该更赚钱吗？</p><p style=\"text-align: left;\">关键在于定价结构。HBM通常以长期供货合约（LTA）锁定价格，合约价格相对固定，短期内不会随市场行情大幅上调。而普通DRAM和NAND在现货市场上的价格弹性更高，当市场整体涨价时，这类产品的ASP涨幅反而更大。</p><p style=\"text-align: left;\">SK海力士HBM占比偏高，意味着它在这一轮市场均价上行中“吃到的涨价红利”比同业少。</p><p style=\"text-align: left;\">同期普通DRAM、NAND的现货均价还在飙升——KIS预测Q2 DRAM均价环比上涨约30%，NAND上涨约50%——但海力士的整体ASP涨幅被HBM的合约价格"拖了后腿"。</p><h2 style=\"text-align: left;\">下调源于LTA重新测算，非基本面恶化</h2><p style=\"text-align: left;\">KIS在报告中明确指出，此次下调<strong>不是业绩担忧，而是将已签订的长期供货合约（LTA）价格假设纳入测算后的修正结果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告原文表述为：“这是将已签订的LTA纳入价格假设、对预测进行现实化调整的结果，并非对业绩的担忧。”</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>KIS同时下调了2026年和2027年营业利润预测，分别较此前低约9%和11%。</strong>但该券商强调，随着HBM4从第三季度起正式大批量出货，市场均价上行将带动整体ASP走高，届时SK海力士的ASP涨幅将回归市场平均水平。</p><p style=\"text-align: left;\">KIS预测，2026年Q2营业利润率将达到74.6%，创历史新高，此后每季度持续上升。</p><p style=\"text-align: left;\">该券商维持目标价380万韩元及增持评级，认为本次预测下调只是短期扰动，不改变中长期业绩上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a8ae3e521bfa01d55489675b57f9db73\" data-align=\"center\" tg-width=\"972\" tg-height=\"673\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">“暴增556%却不及预期”：市场情绪的裂缝</h2><p style=\"text-align: left;\">同比增长556%，在任何行业都是极为强劲的数字。但资本市场的逻辑是：<strong>重要的不是涨了多少，而是有没有达到预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场此前已将65万亿韩元的共识预期充分定价。KIS的预测比这个数字低了约4.6万亿韩元，相当于直接宣告"预期过高"。</p><p style=\"text-align: left;\">这触发了两层担忧：一是短期业绩不及预期的直接冲击；二是HBM高占比是否构成结构性隐患——即SK海力士越是押注HBM，在合约价格锁定期内，其ASP弹性就越受限。</p><p style=\"text-align: left;\">叠加SK海力士上周五刚刚登陆美股，部分押注"打新"的资金在ADR上市后选择套现，进一步加剧了抛压。</p><h2 style=\"text-align: left;\">踩踏蔓延：港股ETF、A股存储股同步下挫</h2><p style=\"text-align: left;\">SK海力士的跌势迅速传导至周边市场。</p><p style=\"text-align: left;\">港股方面，2倍做多SK海力士杠杆ETF单日跌超22%，2倍做多<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>ETF跌超13%。</p><p style=\"text-align: left;\">A股存储概念股同步跟跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300223\">北京君正</a>、江波龙、<a href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>等多只核心标的跌幅超7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/801bb97f465d0c3519735eadc866f0d7\" data-align=\"center\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"751\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">但从更宏观的视角看，存储半导体板块近半个月整体进入调整期，部分个股跌幅已超20%，触及技术性熊市分界线。这背后还有全球资金在AI内部及各市场间进行配置再平衡的因素，包括"卖芯片、买云"的轮动逻辑，以及港股市场的阶段性反弹吸引资金回流。</p><h2 style=\"text-align: left;\">券商：长期逻辑未变，关注盈利可持续性</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管引发了市场震荡，KIS在报告中的整体立场并不悲观。</p><p style=\"text-align: left;\">该券商认为，随着存储行业向3至5年LTA合约结构转变，企业估值的核心驱动力将从"单季度ASP涨幅"转向"高盈利能力能持续多久"。</p><p style=\"text-align: left;\">KIS报告指出："从现在起，需要关注的是盈利的可持续性。LTA的扩大正在降低存储行业长期以来的业绩波动性。"</p><p style=\"text-align: left;\">该券商预计，随着合约型营收占比提升，以及HBM产能扩张对整体供给形成挤压，SK海力士的高盈利水平将得以长期维持，估值也将随之重新定价。</p><p style=\"text-align: left;\">目标价380万韩元对应当前股价仍有较大上行空间，KIS维持增持评级。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国券商一句业绩“不及预期”，SK海力士大跌12%，存储板块全线承压！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/1740ef211536de026dad72c94818db55\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"627\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">HBM占比高，反而拖累了ASP</h2><p style=\"text-align: left;\">KIS在报告中解释了利润不及共识的核心原因：<strong>SK海力士的HBM（高带宽内存）营收占比高于同业，出货占比偏高，导致其平均售价（ASP）涨幅低于市场平均水平。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">这个逻辑乍看反常——HBM是高端产品，占比高不是应该更赚钱吗？</p><p style=\"text-align: left;\">关键在于定价结构。HBM通常以长期供货合约（LTA）锁定价格，合约价格相对固定，短期内不会随市场行情大幅上调。而普通DRAM和NAND在现货市场上的价格弹性更高，当市场整体涨价时，这类产品的ASP涨幅反而更大。</p><p style=\"text-align: left;\">SK海力士HBM占比偏高，意味着它在这一轮市场均价上行中“吃到的涨价红利”比同业少。</p><p style=\"text-align: left;\">同期普通DRAM、NAND的现货均价还在飙升——KIS预测Q2 DRAM均价环比上涨约30%，NAND上涨约50%——但海力士的整体ASP涨幅被HBM的合约价格"拖了后腿"。</p><h2 style=\"text-align: left;\">下调源于LTA重新测算，非基本面恶化</h2><p style=\"text-align: left;\">KIS在报告中明确指出，此次下调<strong>不是业绩担忧，而是将已签订的长期供货合约（LTA）价格假设纳入测算后的修正结果。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">报告原文表述为：“这是将已签订的LTA纳入价格假设、对预测进行现实化调整的结果，并非对业绩的担忧。”</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>KIS同时下调了2026年和2027年营业利润预测，分别较此前低约9%和11%。</strong>但该券商强调，随着HBM4从第三季度起正式大批量出货，市场均价上行将带动整体ASP走高，届时SK海力士的ASP涨幅将回归市场平均水平。</p><p style=\"text-align: left;\">KIS预测，2026年Q2营业利润率将达到74.6%，创历史新高，此后每季度持续上升。</p><p style=\"text-align: left;\">该券商维持目标价380万韩元及增持评级，认为本次预测下调只是短期扰动，不改变中长期业绩上行趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/a8ae3e521bfa01d55489675b57f9db73\" data-align=\"center\" tg-width=\"972\" tg-height=\"673\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">“暴增556%却不及预期”：市场情绪的裂缝</h2><p style=\"text-align: left;\">同比增长556%，在任何行业都是极为强劲的数字。但资本市场的逻辑是：<strong>重要的不是涨了多少，而是有没有达到预期。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">市场此前已将65万亿韩元的共识预期充分定价。KIS的预测比这个数字低了约4.6万亿韩元，相当于直接宣告"预期过高"。</p><p style=\"text-align: left;\">这触发了两层担忧：一是短期业绩不及预期的直接冲击；二是HBM高占比是否构成结构性隐患——即SK海力士越是押注HBM，在合约价格锁定期内，其ASP弹性就越受限。</p><p style=\"text-align: left;\">叠加SK海力士上周五刚刚登陆美股，部分押注"打新"的资金在ADR上市后选择套现，进一步加剧了抛压。</p><h2 style=\"text-align: left;\">踩踏蔓延：港股ETF、A股存储股同步下挫</h2><p style=\"text-align: left;\">SK海力士的跌势迅速传导至周边市场。</p><p style=\"text-align: left;\">港股方面，2倍做多SK海力士杠杆ETF单日跌超22%，2倍做多<a href=\"https://laohu8.com/S/SSNLF\">三星电子</a>ETF跌超13%。</p><p style=\"text-align: left;\">A股存储概念股同步跟跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/603986\">兆易创新</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300223\">北京君正</a>、江波龙、<a href=\"https://laohu8.com/S/688525\">佰维存储</a>等多只核心标的跌幅超7%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/801bb97f465d0c3519735eadc866f0d7\" data-align=\"center\" tg-width=\"1155\" tg-height=\"751\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">但从更宏观的视角看，存储半导体板块近半个月整体进入调整期，部分个股跌幅已超20%，触及技术性熊市分界线。这背后还有全球资金在AI内部及各市场间进行配置再平衡的因素，包括"卖芯片、买云"的轮动逻辑，以及港股市场的阶段性反弹吸引资金回流。</p><h2 style=\"text-align: left;\">券商：长期逻辑未变，关注盈利可持续性</h2><p style=\"text-align: left;\">尽管引发了市场震荡，KIS在报告中的整体立场并不悲观。</p><p style=\"text-align: left;\">该券商认为，随着存储行业向3至5年LTA合约结构转变，企业估值的核心驱动力将从"单季度ASP涨幅"转向"高盈利能力能持续多久"。</p><p style=\"text-align: left;\">KIS报告指出："从现在起，需要关注的是盈利的可持续性。LTA的扩大正在降低存储行业长期以来的业绩波动性。"</p><p style=\"text-align: left;\">该券商预计，随着合约型营收占比提升，以及HBM产能扩张对整体供给形成挤压，SK海力士的高盈利水平将得以长期维持，估值也将随之重新定价。</p><p style=\"text-align: left;\">目标价380万韩元对应当前股价仍有较大上行空间，KIS维持增持评级。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/df036ff42a9e57be4e05ff8522102884","relate_stocks":{"EDZ":"新兴市场ETF-Direxion三倍做空","KCE":"SPDR KBW Capital Markets ETF","DRAL":"2倍做多DRAM ETF-Defiance","EEMO":"Invesco S&P Emerging Markets Momentum ETF","RAM":"2倍做多DRAM 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DRAM均价环比上涨约30%，NAND上涨约50%——但海力士的整体ASP涨幅被HBM的合约价格\"拖了后腿\"。下调源于LTA重新测算，非基本面恶化KIS在报告中明确指出，此次下调不是业绩担忧，而是将已签订的长期供货合约（LTA）价格假设纳入测算后的修正结果。报告原文表述为：“这是将已签订的LTA纳入价格假设、对预测进行现实化调整的结果，并非对业绩的担忧。”KIS同时下调了2026年和2027年营业利润预测，分别较此前低约9%和11%。但该券商强调，随着HBM4从第三季度起正式大批量出货，市场均价上行将带动整体ASP走高，届时SK海力士的ASP涨幅将回归市场平均水平。KIS预测，2026年Q2营业利润率将达到74.6%，创历史新高，此后每季度持续上升。该券商维持目标价380万韩元及增持评级，认为本次预测下调只是短期扰动，不改变中长期业绩上行趋势。“暴增556%却不及预期”：市场情绪的裂缝同比增长556%，在任何行业都是极为强劲的数字。但资本市场的逻辑是：重要的不是涨了多少，而是有没有达到预期。市场此前已将65万亿韩元的共识预期充分定价。KIS的预测比这个数字低了约4.6万亿韩元，相当于直接宣告\"预期过高\"。这触发了两层担忧：一是短期业绩不及预期的直接冲击；二是HBM高占比是否构成结构性隐患——即SK海力士越是押注HBM，在合约价格锁定期内，其ASP弹性就越受限。叠加SK海力士上周五刚刚登陆美股，部分押注\"打新\"的资金在ADR上市后选择套现，进一步加剧了抛压。踩踏蔓延：港股ETF、A股存储股同步下挫SK海力士的跌势迅速传导至周边市场。港股方面，2倍做多SK海力士杠杆ETF单日跌超22%，2倍做多三星电子ETF跌超13%。A股存储概念股同步跟跌，兆易创新、北京君正、江波龙、佰维存储等多只核心标的跌幅超7%。但从更宏观的视角看，存储半导体板块近半个月整体进入调整期，部分个股跌幅已超20%，触及技术性熊市分界线。这背后还有全球资金在AI内部及各市场间进行配置再平衡的因素，包括\"卖芯片、买云\"的轮动逻辑，以及港股市场的阶段性反弹吸引资金回流。券商：长期逻辑未变，关注盈利可持续性尽管引发了市场震荡，KIS在报告中的整体立场并不悲观。该券商认为，随着存储行业向3至5年LTA合约结构转变，企业估值的核心驱动力将从\"单季度ASP涨幅\"转向\"高盈利能力能持续多久\"。KIS报告指出：\"从现在起，需要关注的是盈利的可持续性。LTA的扩大正在降低存储行业长期以来的业绩波动性。\"该券商预计，随着合约型营收占比提升，以及HBM产能扩张对整体供给形成挤压，SK海力士的高盈利水平将得以长期维持，估值也将随之重新定价。目标价380万韩元对应当前股价仍有较大上行空间，KIS维持增持评级。","news_type":1,"symbols_score_info":{"KCE":1.5,"DRAL":0.6,"EDZ":1.5,"EEMO":1.5,"RAM":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":182,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585281176318168,"gmtCreate":1783922426086,"gmtModify":1783922427490,"author":{"id":"3477351065529009","authorId":"3477351065529009","name":"朕在前进","avatar":"https://static.laohu8.com/041f299b4dc51f2059c2410768084d5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3477351065529009","idStr":"3477351065529009"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585281176318168","repostId":"1156576615","repostType":2,"repost":{"id":"1156576615","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"期权策略分享","home_visible":1,"media_name":"期权女巫","id":"1020040791","head_image":"https://static.tigerbbs.com/7471350466f20d36ee3112d77c72cd89"},"pubTimestamp":1783916906,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1156576615?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-13 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tg-width=\"1320\" tg-height=\"1736\"/><span></span></p><h3 style=\"text-align: left;\">二、异动观察</h3><p style=\"text-align: left;\">腾讯控股今日上午报459.60港元，下跌0.13%，上午期权成交总量达52,878张，位居港股期权成交榜首。个股页显示，腾讯控股上午成交额为67.4亿港元，成交量1446万股，日内高低位分别为473.80港元及459.00港元。</p><p style=\"text-align: left;\">期权市场方面，腾讯今日认购端成交较为活跃。其中，2026年7月30日到期、行使价500港元的认购期权成交3,173张；同日到期、行使价470港元的认购期权成交2,675张；2026年7月17日到期、行使价480港元的认购期权成交1,956张；2026年7月17日到期、行使价470港元的认购期权成交1,371张；同日到期、行使价500港元的认购期权成交1,272张。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3deb74c44359491f5c10f0c361febce1\" data-align=\"center\" tg-width=\"1320\" tg-height=\"2450\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">阿里巴巴今日上午期权成交总量达49,850张，位居港股期权成交量第二。个股页显示，阿里巴巴最后成交价为111.20港元，涨0.91%，上午成交额为69.2亿港元，成交量6122万股，日内高低位分别为115.10港元及110.30港元。</p><p style=\"text-align: left;\">消息面上，阿里近期受到财报前瞻相关信息带动。此前有报道称，阿里巴巴2027财年Q1财报前瞻显示，阿里云收入增长及闪购减亏情况好于市场预期，市场继续关注云业务、即时零售及AI投入对后续业绩的影响。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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style=\"text-align: left;\">期权市场方面，腾讯今日认购端成交较为活跃。其中，2026年7月30日到期、行使价500港元的认购期权成交3,173张；同日到期、行使价470港元的认购期权成交2,675张；2026年7月17日到期、行使价480港元的认购期权成交1,956张；2026年7月17日到期、行使价470港元的认购期权成交1,371张；同日到期、行使价500港元的认购期权成交1,272张。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3deb74c44359491f5c10f0c361febce1\" data-align=\"center\" tg-width=\"1320\" tg-height=\"2450\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">阿里巴巴今日上午期权成交总量达49,850张，位居港股期权成交量第二。个股页显示，阿里巴巴最后成交价为111.20港元，涨0.91%，上午成交额为69.2亿港元，成交量6122万股，日内高低位分别为115.10港元及110.30港元。</p><p style=\"text-align: left;\">消息面上，阿里近期受到财报前瞻相关信息带动。此前有报道称，阿里巴巴2027财年Q1财报前瞻显示，阿里云收入增长及闪购减亏情况好于市场预期，市场继续关注云业务、即时零售及AI投入对后续业绩的影响。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6584483881728b82c8d3e7fbd20951f0\" data-align=\"center\" tg-width=\"1320\" tg-height=\"2458\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">小米集团今日上午期权成交总量达25,055张，位居港股期权成交量第三。个股页显示，小米集团最后成交价为25.92港元，涨0.31%，上午成交额为31.7亿港元，成交量1.209亿股，日内高低位分别为26.78港元及25.58港元。</p><p style=\"text-align: left;\">消息面上，小米此前公布实施新的股份回购计划，根据公告，公司可在未来12个月内回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。市场继续关注回购计划推进，以及手机、汽车业务后续表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6be9332939e0326f2268e1cca6a94e79\" data-align=\"center\" tg-width=\"1320\" tg-height=\"2455\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><em>免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。</em></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/38508134c6853c521e764dc952e7334a","relate_stocks":{"01810":"小米集团-W","09988":"阿里巴巴-W","00700":"腾讯控股","09992":"泡泡玛特","09888":"百度集团-SW"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156576615","content_text":"一、股票期权成交量7月13日，恒指半日跌0.11%，报24148.53点；恒科指跌0.81%，报4683.65点。港股期权今日成交总数为357599张，其中腾讯控股期权成交量最大，达5.2万张；阿里巴巴期权成交量居于第二，成交4.9万张；小米集团居第三，期权成交2.5万张；百度集团成交2.2万张；泡泡玛特成交2万张。二、异动观察腾讯控股今日上午报459.60港元，下跌0.13%，上午期权成交总量达52,878张，位居港股期权成交榜首。个股页显示，腾讯控股上午成交额为67.4亿港元，成交量1446万股，日内高低位分别为473.80港元及459.00港元。期权市场方面，腾讯今日认购端成交较为活跃。其中，2026年7月30日到期、行使价500港元的认购期权成交3,173张；同日到期、行使价470港元的认购期权成交2,675张；2026年7月17日到期、行使价480港元的认购期权成交1,956张；2026年7月17日到期、行使价470港元的认购期权成交1,371张；同日到期、行使价500港元的认购期权成交1,272张。阿里巴巴今日上午期权成交总量达49,850张，位居港股期权成交量第二。个股页显示，阿里巴巴最后成交价为111.20港元，涨0.91%，上午成交额为69.2亿港元，成交量6122万股，日内高低位分别为115.10港元及110.30港元。消息面上，阿里近期受到财报前瞻相关信息带动。此前有报道称，阿里巴巴2027财年Q1财报前瞻显示，阿里云收入增长及闪购减亏情况好于市场预期，市场继续关注云业务、即时零售及AI投入对后续业绩的影响。小米集团今日上午期权成交总量达25,055张，位居港股期权成交量第三。个股页显示，小米集团最后成交价为25.92港元，涨0.31%，上午成交额为31.7亿港元，成交量1.209亿股，日内高低位分别为26.78港元及25.58港元。消息面上，小米此前公布实施新的股份回购计划，根据公告，公司可在未来12个月内回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。市场继续关注回购计划推进，以及手机、汽车业务后续表现。免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01810":2.1,"09988":2.1,"00700":2.1,"09992":2,"09888":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":218,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":585279682814056,"gmtCreate":1783922079885,"gmtModify":1783922081843,"author":{"id":"3477351065529009","authorId":"3477351065529009","name":"朕在前进","avatar":"https://static.laohu8.com/041f299b4dc51f2059c2410768084d5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3477351065529009","idStr":"3477351065529009"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/585279682814056","repostId":"1135283031","repostType":2,"repost":{"id":"1135283031","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1783915359,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1135283031?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-07-13 12:02","market":"us","language":"zh","title":"SK 海力士纳斯达克首秀亮眼后，首尔股价重挫 12%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135283031","media":"老虎资讯综合","summary":"SK 海力士股价周一在首尔大跌超过12%，此前该公司上周五在纳斯达克上市首秀表现强劲。“市场正将此视为SK海力士韩国本土股价进入一个调整阶段。”他指出，许多投资者此前因韩国和台湾AI芯片制造商股价大幅上涨，而持有了过高仓位。Wool表示，AI投资正在逐步从半导体扩展到更多领域，但这一趋势仍将继续惠及SK海力士等存储芯片供应商。","content":"<html><head></head><body><h2 style=\"text-align: left;\">要点</h2><ul><li><p style=\"text-align: left;\">SK 海力士（SK Hynix Inc.）股价周一在首尔暴跌逾 12%，此前该公司在纳斯达克上市首日表现亮眼。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">分析师表示，此次回调可能只是暂时现象，因为人工智能（AI）带来的结构性需求仍持续超过供应。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">SK 海力士股价周一在首尔大跌超过12%，此前该公司上周五在纳斯达克上市首秀表现强劲。不过，随着投资者获利了结，同时重新评估人工智能（AI）存储芯片需求的快速增长是否足以支撑股价此前的大幅上涨，市场出现明显回调。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0de855c78ca84061b34c061cfdd06406\" data-align=\"center\" tg-width=\"928\" tg-height=\"290\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">这家韩国存储芯片制造商上周五在华尔街上市首日股价上涨13%，反映出美国投资者对AI相关半导体股票的强劲投资热情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0f29eb135edf0a68d9c3e6d664e23d77\" data-align=\"center\" data-image-type=\"kline\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">分析师表示，周一的下跌反映出获利回吐与估值不确定性共同作用的结果。投资者仍在衡量，美国上市股票（ADR）的估值应如何相对于韩国本土股票定价，而ADR上市实际上已经为市场评估SK海力士估值建立了一个新的参考基准。</p><p style=\"text-align: left;\">元大证券（Yuanta Securities）全球策略师Daniel Yoo在接受采访时表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“大家现在都非常困惑，未来存储器需求究竟会如何发展，以及什么才是合理的股价。关键在于需求究竟有多大、未来会有多少新增供应，以及最终市场愿意给予公司什么样的估值倍数。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Daniel Yoo指出，台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）在美国上市的ADR通常较其台湾本土股票存在约13%至14%的溢价，而SK海力士此次ADR上市后，美国与韩国两地上市股票之间已经形成了超过20%的估值折价。</p><p style=\"text-align: left;\">他还表示，此次抛售也受到发行机制影响，因为这是一次“新增股份发行”（additional share issuance），增加了市场上的流通股数量。</p><p style=\"text-align: left;\">“市场正将此视为SK海力士韩国本土股价进入一个调整阶段。”</p><p style=\"text-align: left;\">不过，他认为此次回调很可能只是暂时的，因为AI带来的结构性需求仍持续超过供应。尽管短期内股价可能仍将波动，但未来6至12个月，公司股价仍有望“朝着正确的方向发展”。</p><p style=\"text-align: left;\">Rayliant Global Advisors首席研究官Phillip Wool同样淡化了近期亚洲AI硬件股的疲软表现。他认为，这更多是投资组合再平衡，而非行业基本面恶化。</p><p style=\"text-align: left;\">Wool表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“我认为，这主要是风险管理。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">他指出，许多投资者此前因韩国和台湾AI芯片制造商股价大幅上涨，而持有了过高仓位。</p><p style=\"text-align: left;\">“从审慎的风险管理角度来看，你必须适当降低这些仓位。”</p><p style=\"text-align: left;\">他补充称，这轮抛售“并不意味着市场对AI硬件的热情有所减弱”。</p><p style=\"text-align: left;\">Wool表示，AI投资正在逐步从半导体扩展到更多领域，但这一趋势仍将继续惠及SK海力士等存储芯片供应商。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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left;\">分析师表示，周一的下跌反映出获利回吐与估值不确定性共同作用的结果。投资者仍在衡量，美国上市股票（ADR）的估值应如何相对于韩国本土股票定价，而ADR上市实际上已经为市场评估SK海力士估值建立了一个新的参考基准。</p><p style=\"text-align: left;\">元大证券（Yuanta Securities）全球策略师Daniel Yoo在接受采访时表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">“大家现在都非常困惑，未来存储器需求究竟会如何发展，以及什么才是合理的股价。关键在于需求究竟有多大、未来会有多少新增供应，以及最终市场愿意给予公司什么样的估值倍数。”</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Daniel Yoo指出，台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）在美国上市的ADR通常较其台湾本土股票存在约13%至14%的溢价，而SK海力士此次ADR上市后，美国与韩国两地上市股票之间已经形成了超过20%的估值折价。</p><p style=\"text-align: left;\">他还表示，此次抛售也受到发行机制影响，因为这是一次“新增股份发行”（additional share issuance），增加了市场上的流通股数量。</p><p style=\"text-align: left;\">“市场正将此视为SK海力士韩国本土股价进入一个调整阶段。”</p><p style=\"text-align: left;\">不过，他认为此次回调很可能只是暂时的，因为AI带来的结构性需求仍持续超过供应。尽管短期内股价可能仍将波动，但未来6至12个月，公司股价仍有望“朝着正确的方向发展”。</p><p style=\"text-align: left;\">Rayliant Global Advisors首席研究官Phillip Wool同样淡化了近期亚洲AI硬件股的疲软表现。他认为，这更多是投资组合再平衡，而非行业基本面恶化。</p><p style=\"text-align: left;\">Wool表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: 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海力士股价周一在首尔大跌超过12%，此前该公司上周五在纳斯达克上市首秀表现强劲。不过，随着投资者获利了结，同时重新评估人工智能（AI）存储芯片需求的快速增长是否足以支撑股价此前的大幅上涨，市场出现明显回调。这家韩国存储芯片制造商上周五在华尔街上市首日股价上涨13%，反映出美国投资者对AI相关半导体股票的强劲投资热情。分析师表示，周一的下跌反映出获利回吐与估值不确定性共同作用的结果。投资者仍在衡量，美国上市股票（ADR）的估值应如何相对于韩国本土股票定价，而ADR上市实际上已经为市场评估SK海力士估值建立了一个新的参考基准。元大证券（Yuanta Securities）全球策略师Daniel Yoo在接受采访时表示：“大家现在都非常困惑，未来存储器需求究竟会如何发展，以及什么才是合理的股价。关键在于需求究竟有多大、未来会有多少新增供应，以及最终市场愿意给予公司什么样的估值倍数。”Daniel Yoo指出，台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）在美国上市的ADR通常较其台湾本土股票存在约13%至14%的溢价，而SK海力士此次ADR上市后，美国与韩国两地上市股票之间已经形成了超过20%的估值折价。他还表示，此次抛售也受到发行机制影响，因为这是一次“新增股份发行”（additional share issuance），增加了市场上的流通股数量。“市场正将此视为SK海力士韩国本土股价进入一个调整阶段。”不过，他认为此次回调很可能只是暂时的，因为AI带来的结构性需求仍持续超过供应。尽管短期内股价可能仍将波动，但未来6至12个月，公司股价仍有望“朝着正确的方向发展”。Rayliant Global Advisors首席研究官Phillip Wool同样淡化了近期亚洲AI硬件股的疲软表现。他认为，这更多是投资组合再平衡，而非行业基本面恶化。Wool表示：“我认为，这主要是风险管理。”他指出，许多投资者此前因韩国和台湾AI芯片制造商股价大幅上涨，而持有了过高仓位。“从审慎的风险管理角度来看，你必须适当降低这些仓位。”他补充称，这轮抛售“并不意味着市场对AI硬件的热情有所减弱”。Wool表示，AI投资正在逐步从半导体扩展到更多领域，但这一趋势仍将继续惠及SK海力士等存储芯片供应商。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SKHX":0.6,"SKHY":2,"SKDD":0.6,"SKHYV":2,"SKHZ":0.6,"SKUU":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":191,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":526265846460784,"gmtCreate":1769510577279,"gmtModify":1769510579413,"author":{"id":"3477351065529009","authorId":"3477351065529009","name":"朕在前进","avatar":"https://static.laohu8.com/041f299b4dc51f2059c2410768084d5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3477351065529009","idStr":"3477351065529009"},"themes":[],"title":"","htmlText":"好好好","listText":"好好好","text":"好好好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/526265846460784","repostId":"2606027759","repostType":2,"repost":{"id":"2606027759","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"芝商所（CME 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off的状态当中。但在周后期的达沃斯论坛上，特朗普的taco来的非常迅速，又改口称不会以武力获取格陵兰。</strong></p><p></p></blockquote><p>核心观点</p><p><strong>1、上周金银走强，铜价震荡</strong></p><p>贵金属方面，上周COMEX黄金上涨8.3%，白银上涨14.8%；沪金2604合约上涨7.74%，沪银2604合约上涨11.04%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+1.51%、+0.57%。</p><p><strong>2、铜价高位震荡</strong></p><p>上周宏观层面一波三折，周初全球债券市场遭遇抛售，高市早苗提前大选、特朗普威胁以武力获取格陵兰和加拿大，市场迅速进入risk off的状态当中，风险资产连续遭到抛售，铜也未能幸免。但在周后期的达沃斯论坛上，特朗普的taco来的非常迅速，又改口称不会以武力获取格陵兰。随后美国公布一系列经济数据表现强劲，包括GDP终值、个人支出、PCE通胀等，这使得市场又回到risk on的状态当中，铜价在周后期录得显著反弹。</p><p><strong>3、贵金属价格再创历史新高</strong></p><p>上周，格陵兰岛事件引发美欧局势紧张，地缘冲突加剧下，美债遭到抛售，市场避险情绪推升贵金属价格再创新高。此后，特朗普表态有所反复，但美伊紧张局势升级，叠加海外远期降息预期回升，金银价格小幅回调后再度上行。虽然当前金银价格仍处于上行通道中，但上周快速上涨后已进入严重超买区间，同时伴随海外非商业净多头持仓快速减少，预计短期价格或将进入回调阶段。</p><p><strong>一、 基本金属市场复盘</strong></p><p>COMEX铜价上周先抑后扬，整体呈现高位震荡格局。上周宏观层面一波三折，周初全球债券市场遭遇抛售，高市早苗提前大选、特朗普威胁以武力获取格陵兰和加拿大，市场迅速进入risk off的状态当中，风险资产连续遭到抛售，铜也未能幸免。但在周后期的达沃斯论坛上，特朗普的taco来的非常迅速，又改口称不会以武力获取格陵兰。随后美国公布一系列经济数据表现强劲，包括GDP终值、个人支出、PCE通胀等，这使得市场又回到risk on的状态当中，铜价在周后期录得显著反弹。</p><p>上周SHFE铜价先跌后涨，周中一度短暂跌破10万人民币关口，但是下方买盘力量相对较强。目前国内精炼铜需求仍然较为羸弱，下游对高价格接受程度较低，具体表现为现货贴水较深，同时库存在最近几周持续累积。并且最近行程了全球精炼铜显性库存同步增加的状态，从某种程度上对铜价形成了一定的压力。我们认为铜价后续能否进一步打开向上空间，仍然需要一些基本面的配合，如果春节前维持高位震荡，可能更有利于库存去化以及节后的上行驱动。</p><p>期限结构方面，COMEX铜价格曲线角此前向下位移，价格曲线仍然维持contango结构。目前COMEX铜库存的交仓仍在继续，库存已经超过55万吨。目前COMEX铜库存自3月中旬虹吸效应以来累积增长超43万吨。由于去年12月底两周进口量再创天量，因此后续交仓量可能还会增加，对于COMEX铜的结构并没有太合适的策略。</p><p>上周SHFE铜价格曲线较此前向下位移，1月至今国内社会库存持续累积，同时亚洲其他仓库也有交仓，现货贴水幅度较大，后续还面临季节性累库的压力。此前很多资金抢跑远月的borrow策略，但是最近远月月差已经明显收缩。</p><p>持仓方面，目前非商业多头持仓占据明显优势，并且规模尚在中位数偏高水平，并没有出现明显的拥挤。</p><p>图1：CFTC基金净持仓</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0b51648603f4111b64a38531d5d21cf\" alt=\"\"></p><p><strong>*铜精矿产业聚焦情况，可订阅完整周报查看。</strong></p><p><strong>二、</strong>贵金属市场复盘</p><p><strong>1.</strong> <strong>贵金属市场观察</strong></p><p>上周贵金属价格大幅走强，COMEX金银于4622-4992美元/盎司、90-104美元/盎司区间内运行。上周，格陵兰岛事件引发美欧局势紧张，地缘冲突加剧下，美债遭到抛售，市场避险情绪推升贵金属价格再创新高。此后，特朗普表态有所反复，但美伊紧张局势升级，叠加海外远期降息预期回升，金银价格小幅回调后再度上行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5633d88276494bae86a35eea76921830\" alt=\"\"></p><p><strong>2. 比价与波动率</strong></p><p>上周，黄金涨幅弱于白银，金银比持续回落；金价涨幅强于铜价，金铜比显著反弹；金价涨幅强于原油，金油比持续上行。</p><p>图2：COMEX金/COMEX银</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/efa00b56fd0c4c0ba4c0c985014e9979\" alt=\"\"></p><p>黄金VIX较前期明显反弹，地缘冲突持续下，黄金波动率快速回升。</p><p>图3：黄金波动率</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a95245a1ec344f829bef1871d9d0e92d\" alt=\"\"></p><p>近期人民币汇率影响较前期增强，上周黄金内外价差及比价回落，白银内外价差及比价同样回落。</p><p>图4：贵金属内外价差</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/610208a3dc2c48668d992b2b7d25356c\" alt=\"\"></p><p>图5：COMEX贵金属库存</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0254af7e860f4bf591ab170e373b3ae8\" alt=\"\"></p><p>持仓方面，SPDR黄金ETF持仓环比增加0.9吨至1087吨，SLV白银ETF持仓环比增加17吨至16090吨；截至目前，COMEX黄金非商业总持仓为34.7万手，其中非商业多头持仓减少411手至29.6万手，空头持仓增加6057手至5.1万手；非商业多头持仓占优，比例较上周小幅下降至56%附近，非商业空头持仓占比回升至9.7%左右。</p><p><strong>三、 市场前瞻 </strong></p><p>目前国内精炼铜需求仍然较为羸弱，下游对高价格接受程度较低，具体表现为现货贴水较深，同时库存在最近几周持续累积。并且最近行程了全球精炼铜显性库存同步增加的状态，从某种程度上对铜价形成了一定的压力。我们认为铜价后续能否进一步打开向上空间，仍然需要一些基本面的配合，如果春节前维持高位震荡，可能更有利于库存去化以及节后的上行驱动。</p><p>虽然当前金银价格仍处于上行通道中，但上周快速上涨后已进入严重超买区间，同时伴随海外非商业净多头持仓快速减少，预计短期价格或将进入回调阶段。</p><p><strong>关注及风险提示</strong>：美联储利率决议、初请失业金人数、PPI、关税政策、降息路径变化。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>金价首破5000美元！特朗普政策反转与地缘冲突重塑的全球金属定价权</title>\n<style 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基本金属市场复盘</strong></p><p>COMEX铜价上周先抑后扬，整体呈现高位震荡格局。上周宏观层面一波三折，周初全球债券市场遭遇抛售，高市早苗提前大选、特朗普威胁以武力获取格陵兰和加拿大，市场迅速进入risk off的状态当中，风险资产连续遭到抛售，铜也未能幸免。但在周后期的达沃斯论坛上，特朗普的taco来的非常迅速，又改口称不会以武力获取格陵兰。随后美国公布一系列经济数据表现强劲，包括GDP终值、个人支出、PCE通胀等，这使得市场又回到risk on的状态当中，铜价在周后期录得显著反弹。</p><p>上周SHFE铜价先跌后涨，周中一度短暂跌破10万人民币关口，但是下方买盘力量相对较强。目前国内精炼铜需求仍然较为羸弱，下游对高价格接受程度较低，具体表现为现货贴水较深，同时库存在最近几周持续累积。并且最近行程了全球精炼铜显性库存同步增加的状态，从某种程度上对铜价形成了一定的压力。我们认为铜价后续能否进一步打开向上空间，仍然需要一些基本面的配合，如果春节前维持高位震荡，可能更有利于库存去化以及节后的上行驱动。</p><p>期限结构方面，COMEX铜价格曲线角此前向下位移，价格曲线仍然维持contango结构。目前COMEX铜库存的交仓仍在继续，库存已经超过55万吨。目前COMEX铜库存自3月中旬虹吸效应以来累积增长超43万吨。由于去年12月底两周进口量再创天量，因此后续交仓量可能还会增加，对于COMEX铜的结构并没有太合适的策略。</p><p>上周SHFE铜价格曲线较此前向下位移，1月至今国内社会库存持续累积，同时亚洲其他仓库也有交仓，现货贴水幅度较大，后续还面临季节性累库的压力。此前很多资金抢跑远月的borrow策略，但是最近远月月差已经明显收缩。</p><p>持仓方面，目前非商业多头持仓占据明显优势，并且规模尚在中位数偏高水平，并没有出现明显的拥挤。</p><p>图1：CFTC基金净持仓</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0b51648603f4111b64a38531d5d21cf\" 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on的状态当中，铜价在周后期录得显著反弹。3、贵金属价格再创历史新高上周，格陵兰岛事件引发美欧局势紧张，地缘冲突加剧下，美债遭到抛售，市场避险情绪推升贵金属价格再创新高。此后，特朗普表态有所反复，但美伊紧张局势升级，叠加海外远期降息预期回升，金银价格小幅回调后再度上行。虽然当前金银价格仍处于上行通道中，但上周快速上涨后已进入严重超买区间，同时伴随海外非商业净多头持仓快速减少，预计短期价格或将进入回调阶段。一、 基本金属市场复盘COMEX铜价上周先抑后扬，整体呈现高位震荡格局。上周宏观层面一波三折，周初全球债券市场遭遇抛售，高市早苗提前大选、特朗普威胁以武力获取格陵兰和加拿大，市场迅速进入risk off的状态当中，风险资产连续遭到抛售，铜也未能幸免。但在周后期的达沃斯论坛上，特朗普的taco来的非常迅速，又改口称不会以武力获取格陵兰。随后美国公布一系列经济数据表现强劲，包括GDP终值、个人支出、PCE通胀等，这使得市场又回到risk on的状态当中，铜价在周后期录得显著反弹。上周SHFE铜价先跌后涨，周中一度短暂跌破10万人民币关口，但是下方买盘力量相对较强。目前国内精炼铜需求仍然较为羸弱，下游对高价格接受程度较低，具体表现为现货贴水较深，同时库存在最近几周持续累积。并且最近行程了全球精炼铜显性库存同步增加的状态，从某种程度上对铜价形成了一定的压力。我们认为铜价后续能否进一步打开向上空间，仍然需要一些基本面的配合，如果春节前维持高位震荡，可能更有利于库存去化以及节后的上行驱动。期限结构方面，COMEX铜价格曲线角此前向下位移，价格曲线仍然维持contango结构。目前COMEX铜库存的交仓仍在继续，库存已经超过55万吨。目前COMEX铜库存自3月中旬虹吸效应以来累积增长超43万吨。由于去年12月底两周进口量再创天量，因此后续交仓量可能还会增加，对于COMEX铜的结构并没有太合适的策略。上周SHFE铜价格曲线较此前向下位移，1月至今国内社会库存持续累积，同时亚洲其他仓库也有交仓，现货贴水幅度较大，后续还面临季节性累库的压力。此前很多资金抢跑远月的borrow策略，但是最近远月月差已经明显收缩。持仓方面，目前非商业多头持仓占据明显优势，并且规模尚在中位数偏高水平，并没有出现明显的拥挤。图1：CFTC基金净持仓*铜精矿产业聚焦情况，可订阅完整周报查看。二、贵金属市场复盘1. 贵金属市场观察上周贵金属价格大幅走强，COMEX金银于4622-4992美元/盎司、90-104美元/盎司区间内运行。上周，格陵兰岛事件引发美欧局势紧张，地缘冲突加剧下，美债遭到抛售，市场避险情绪推升贵金属价格再创新高。此后，特朗普表态有所反复，但美伊紧张局势升级，叠加海外远期降息预期回升，金银价格小幅回调后再度上行。2. 比价与波动率上周，黄金涨幅弱于白银，金银比持续回落；金价涨幅强于铜价，金铜比显著反弹；金价涨幅强于原油，金油比持续上行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX较前期明显反弹，地缘冲突持续下，黄金波动率快速回升。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期增强，上周黄金内外价差及比价回落，白银内外价差及比价同样回落。图4：贵金属内外价差图5：COMEX贵金属库存持仓方面，SPDR黄金ETF持仓环比增加0.9吨至1087吨，SLV白银ETF持仓环比增加17吨至16090吨；截至目前，COMEX黄金非商业总持仓为34.7万手，其中非商业多头持仓减少411手至29.6万手，空头持仓增加6057手至5.1万手；非商业多头持仓占优，比例较上周小幅下降至56%附近，非商业空头持仓占比回升至9.7%左右。三、 市场前瞻 目前国内精炼铜需求仍然较为羸弱，下游对高价格接受程度较低，具体表现为现货贴水较深，同时库存在最近几周持续累积。并且最近行程了全球精炼铜显性库存同步增加的状态，从某种程度上对铜价形成了一定的压力。我们认为铜价后续能否进一步打开向上空间，仍然需要一些基本面的配合，如果春节前维持高位震荡，可能更有利于库存去化以及节后的上行驱动。虽然当前金银价格仍处于上行通道中，但上周快速上涨后已进入严重超买区间，同时伴随海外非商业净多头持仓快速减少，预计短期价格或将进入回调阶段。关注及风险提示：美联储利率决议、初请失业金人数、PPI、关税政策、降息路径变化。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GLDM":1.5,"IAU":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":954,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624270718,"gmtCreate":1677543536735,"gmtModify":1677543538185,"author":{"id":"3477351065529009","authorId":"3477351065529009","name":"朕在前进","avatar":"https://static.laohu8.com/041f299b4dc51f2059c2410768084d5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3477351065529009","idStr":"3477351065529009"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624270718","repostId":"2314558180","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2408,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626805292,"gmtCreate":1673974566816,"gmtModify":1673974568482,"author":{"id":"3477351065529009","authorId":"3477351065529009","name":"朕在前进","avatar":"https://static.laohu8.com/041f299b4dc51f2059c2410768084d5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3477351065529009","idStr":"3477351065529009"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/626805292","repostId":"2304532884","repostType":2,"repost":{"id":"2304532884","kind":"highlight","pubTimestamp":1673911969,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2304532884?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-01-17 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Huang表示：</p><blockquote>俄罗斯向印度炼油厂提供的原油价格可能有吸引力，印度炼油厂已成为俄罗斯最大的原油买家。</blockquote><p>印度85%的石油依赖进口，该国的能源价格极容易受到国际油价波动的影响。自去年5月以来，印度政府一直在压制国有炼油厂出品的汽柴油价格。</p><p>在大幅增加进口俄油的同时，上个月印度从伊拉克和沙特的进口量也有所增加。根据Vortexa的数据，从伊拉克的采购量增加了7%，达到每天约88.6万桶，从沙特阿拉伯的购买量增加了12%，达到每天约74.8万桶。</p><p>12月5日，欧盟对俄罗斯原油价格上限生效当日，印度石油部长Hardeep Singh Puri表示，欧洲对俄罗斯原油实施价格上限的行为，对印度的影响为“零”，并称会从任何需要购买的国家采购石油。Puri说：</p><blockquote>印度没有受到停止采购的压力，我们目前从39个国家采购原油，伊拉克、沙特、阿联酋、科威特和俄罗斯都希望向印度出售更多石油。</blockquote><blockquote>我们会从任何需要购买的地方采购。印度每天消耗500万桶石油，而且还在增长。</blockquote><p>印度大举进口俄油之际，精炼后的油气产品不仅满足该国国内需求，甚至转手到了美国等西方国家。</p><p>研究机构能源与清洁空气研究中心的分析师Lauri Myllyvirta表示：</p><blockquote>可能发生的情况是，印度一些油气公司购买了一批廉价的俄罗斯原油，对其进行精炼，然后在市场上出售，并在市场上找到了美国买家。看起来确实存在一种贸易，俄罗斯原油在印度精炼，然后其中一些成品油被卖给美国。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Huang表示：俄罗斯向印度炼油厂提供的原油价格可能有吸引力，印度炼油厂已成为俄罗斯最大的原油买家。印度85%的石油依赖进口，该国的能源价格极容易受到国际油价波动的影响。自去年5月以来，印度政府一直在压制国有炼油厂出品的汽柴油价格。在大幅增加进口俄油的同时，上个月印度从伊拉克和沙特的进口量也有所增加。根据Vortexa的数据，从伊拉克的采购量增加了7%，达到每天约88.6万桶，从沙特阿拉伯的购买量增加了12%，达到每天约74.8万桶。12月5日，欧盟对俄罗斯原油价格上限生效当日，印度石油部长Hardeep Singh Puri表示，欧洲对俄罗斯原油实施价格上限的行为，对印度的影响为“零”，并称会从任何需要购买的国家采购石油。Puri说：印度没有受到停止采购的压力，我们目前从39个国家采购原油，伊拉克、沙特、阿联酋、科威特和俄罗斯都希望向印度出售更多石油。我们会从任何需要购买的地方采购。印度每天消耗500万桶石油，而且还在增长。印度大举进口俄油之际，精炼后的油气产品不仅满足该国国内需求，甚至转手到了美国等西方国家。研究机构能源与清洁空气研究中心的分析师Lauri 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