社区

8月20日，深圳麦科田生物医疗技术股份有限公司（简称“麦科田”）通过港交所上市聆讯，距离港股挂牌上市仅一步之遥。 这家由拥有迈瑞医疗从业背景的资深管理团队掌舵、高瓴作为主要外部投资方的平台型医疗器械企业，构建生命支持、微创介入、体外诊断三大业务产线，走出了“国内深耕+全球扩张、研发内生+并购外延”的成长路径。 2026年第一季度，麦科田实现营收4.22亿元（人民币，下同），经调整净利润达0.35亿元。2023-2025年，公司经调整EBITDA从1.50亿元增长至2.90亿元，三年复合增长率达38.9%，主业盈利增长动能强劲。与此同时，毛利率由2023年的49.6%提升至2025年的53.7%，并进一步改善至2026年第一季度的54.3%，盈利质量持续改善。 随着港股上市进程落地，麦科田将凭借稀缺的“平台化+已盈利+全球化”组合，跻身港股医疗设备第一梯队，成为具备全球竞争力的中国医械标杆。 三大赛道协同共振，打造综合型医械龙头 作为一家全球医疗解决方案提供商，麦科田早已全面布局生命支持、微创介入、体外诊断三大业务矩阵，拥有超过60种生命支持产品，110种微创介入产品，及150种体外诊断产品，覆盖ICU、手术室、检验科及家庭护理等全临床场景，形成“压舱石+增长极+潜力股”的稳健业务格局，是业内稀缺的平台型“多边形选手”。 生命支持作为麦科田的起家基本盘，常年稳居细分赛道龙头地位。依托全球首台远程输注控制系统、国内首款MRI兼容输注工作站等创新技术，公司2018至2025年连续蝉联中国输注工作站销售额第一，2021至2025年拿下肠内营养泵市场榜首。2025年该板块收入达6.13亿元，毛利率提升至46.4%。在生命支持赛道，麦科田以智能化、临床适配性为突破口，凭借高端产品布局筑牢护城河。 微创介入是麦科田最亮眼的增长引擎，2025年板块收入达8.12亿元，占总收入比重突破50%

8月21日，商用服务机器人企业云迹（02670.HK）股价承压走弱，收跌3.29%，报138.1港元/股。 消息面，8月20日，云迹2026年上半年业绩出炉。期内,公司营收高增，但利润仍处于亏损状态，且经调整亏损有所扩大，令市场乐观预期落空。 具体来看财报数据，2026年上半年，云迹营收1.88亿元（单位人民币，下同），同比增长71.6%；归母净亏损1.11亿元，同比收窄22.2%；经调整净亏损1.09亿元，亏损规模较上年同期扩大246.7%；整体毛利率由上年同期40.7%下降35.0%。 对于收入的大增，公告显示，主要受机器人及功能套件销售增长、AI数字化系统业务发展，及海外业务拓展带动。 利润端，云迹尚未盈利。随着营收规模大幅扩张，公司毛利总额提升，但为拓展新场景、布局AI智能体，研发、销售营销开支大幅增加，叠加贸易应收减值计提，造成经调整亏损进一步扩大。 云迹是中国领先的服务机器人企业，专注于商用服务机器人的研发、生产与销售，产品涵盖酒店配送、餐饮服务、楼宇配送等多个场景，在国内商用服务机器人市场占有率位居前列。 2026年上半年，机器人及功能套件实现收入1.57亿元，同比增长93.8%；AI数字化系统实现收入3076.2万元，同比增长8.3%。此外，公司在智能体生态方面亦取得运营进展，但相关业务仍处于商业化初期，对收入的贡献尚不重大。 分场景看，传统酒店场景收入8276.6万元，同比下滑17.0%；生态伙伴收入从不足300万元爆发式增长至9049.6万元，成为新的增长引擎，主要是由于集团利用领先的技术及产品优势，对生态伙伴更多的赋能。 海外市场表现更是一大亮点，上半年收入540万元，同比大增638.1%，但占总营收比重仅2.8%，处在早期拓展阶段。 总结而言，云迹上半年业绩验证了机器人硬件产品力与生态合作模式的可行性，海外业务也展现高增长弹性，但传统酒店主业收入下滑

8月21日，金嗓子（06896.HK）以2.635港元开盘，较前收盘3.1港元跳空低开约15%，随后股价继续下探，最低触及2.3港元，跌幅超过25%。截至收盘，该股收跌19.68%，报2.49港元/股，成交额为2325.47万元，总市值为18.41亿港元。当日跌幅在港股医药消费板块中位居前列，成交额较近期日均水平显著放大。 消息面上，公司8月20日晚间发布盈利预警公告称，基于未经审计管理账目之初步评估，预计2026年上半年归母净利润同比下降约43%。 公司解释利润下滑主要源于两方面：一是核心产品金嗓子喉片的销售收入有所下降，传统渠道增长乏力；二是为拓展新品类及新渠道，市场推广费用与渠道建设投入同比增加。 值得关注的是，这并非金嗓子首次出现业绩压力——2025年年报已显示营收与净利润双降，王牌产品销量同比下滑。从单品类依赖到增长乏力的困局，市场早有预期，但利润降幅高达43%仍超市场预期，成为今日股价暴跌的直接导火索。 金嗓子控股集团是中国知名的润喉糖及药品生产商，核心产品金嗓子喉片拥有近几十年的历史，在国内润喉糖市场长期占据领导地位。公司于2015年在港交所主板上市，业务以OTC药品与保健食品为主，销售网络覆盖全国，近年来尝试拓展草本饮料、新型润喉产品等第二曲线，但成效尚未充分体现。 在此背景之下，金嗓子面临多重考验： 其一，单一品类依赖症的集中爆发：金嗓子的收入高度依赖金嗓子喉片单一产品，2025年贡献超九成营收，而润喉糖市场容量有限且竞争激烈，江中亮嗓、慢严舒柠等竞品持续分流，叠加消费者品牌忠诚度下降，增长天花板清晰可见。公司多年来尝试的多元化均未形成第二增长曲线，市场对其长期增长信心持续弱化。 其二，估值便宜与盈利下行的拉锯：当前市盈率仅约6.6倍，看似处于历史低位，但在盈利持续下行的背景下，“低估”逻辑需要盈利底部的验证。若下半年利润继续下滑，现有6倍PE也难言便宜。

多年前，“BAT”是中国互联网江湖最具分量的三个字母——百度（09888.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK），它们曾是整个数字经济的代名词，是创业者仰望的灯塔，也是资本市场最炙手可热的标的。 时移世易，随着移动互联网红利见顶，各自赛道内卷加剧：百度（BIDU.US）深陷搜索业务的天花板之争，阿里（BABA.US）在电商战场上与拼多多（PDD.US）、抖音缠斗不休，腾讯则在游戏版号寒冬与短视频崛起中艰难守城。 此消彼长间，“BAT”这个曾经金光闪闪的名号，已经很少有人再提起，取而代之的是“互联网大厂”这样泛化的统称，仿佛三巨头各安一隅，再无交集。 但历史总是以出人意料的方式轮回。当AI浪潮以摧枯拉朽之势席卷而来时，人们赫然发现站在潮头最前列的，还是这三家熟悉的面孔。 在模型研发、算力基建、芯片自研、应用落地等AI价值链的每一个关键环节，BAT都占据了无可替代的位置。它们或许不再是当年那个合体称霸的“铁三角”，但在AI时代，它们又一次以“BAT”的名义，成为中国乃至全球AI竞赛中最值得被审视的三面旗帜。 而这一次，三家的命运似乎又被重新编织在了一起——不是因为垄断，而是因为共同的焦虑。 绩后逆向行情：短期利润让步AI长期叙事 阿里近日公布了截至2026年6月30日止的2027财年第1财季业绩，季度收入同比增长8.60%，至2,689.53亿元（单位人民币，下同），其中中国电商业务季度贡献下降8.25%，被AI业务的强劲增长抵消，季内AI云与算力服务及AI实验室与应用业务的收入增幅分别达44.94%和15.82%，管理层透露AI相关产品收入达123.76亿元，实现连续第十二个季度的三位数同比增长。然而，其非会计准则净利润按年下滑38.18%，至207.15亿元，低于市场预期。 公布季度业绩后，阿里的美股ADR开盘即遭抛售，市场的第一反应是利润不佳，传统

8月21日港股周黑鸭（01458.HK）股价小幅上涨2.80%，报1.285港元，市值26.74亿港元。 公司昨日发布2026上半年中期业绩公告，营收、销量实现明显增长，但毛利率下滑、销售费用抬升，归母净利润同比回落，增收不增利的财报并未压制市场上涨情绪，可见投资者对其并不悲观。 根据8月20日港交所披露中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营收14.61亿元人民币，2025年同期12.23亿元，同比增长19.5%；毛利8.00亿元，毛利率54.7%，较去年同期58.6%回落3.9个百分点。 上半年公司拥有人应占期内溢利9149.6万元，去年同期1.079亿元，同比下滑15.2%，董事会本次不宣派任何中期股息。 上半年，全渠道总销量19450吨，同比大幅增长35.2%，销量增速显著跑赢营收增速，似乎反映出单位产品平均售价有所承压。 公司上半年渠道业务整体增速80.4%，其中线下渠道增速达207.2%，线上渠道同比增长37.4%。上半年销售及分销开支5.89亿元，同比上升24.9%，渠道拓展带来推广、物流履约费用增加，或进一步挤压利润空间。 截至6月末，集团门店合计2972家，相比去年同期有所增长，其中自营1860家，特许经营1112家。 周黑鸭是国内头部休闲卤味企业，核心产品为鸭及鸭副产品，同时拓展卤制红肉、蔬菜等衍生品类，过去以高毛利直营门店模式为主，近年大力推进全渠道转型，发力零食量贩、商超、电商等多元业态，以此扩大产品触达面。 公司本期业绩形成“营收销量双涨、利润反而下滑”的局面，某种程度也反映卤味行业存量内卷的大环境。 行业层面，国内休闲卤制品市场进入存量竞争阶段，绝味、煌上煌、周黑鸭三家头部企业竞争激烈，零食量贩渠道分流传统门店客流；下游消费复苏节奏温和，消费者价格敏感度提升，行业普遍以促销、放量来稳固市场，容易出现以量换价的现象；此外，鸭副产品

8月21日，华曦达（00901.HK）以83港元小幅高开后震荡走高，盘中最高触及88.45港元，涨幅超7%。但此后遭遇显著回落，收盘跌4.38%，股价报78.5港元，市值约164.5亿港元。 值得一提的是，公司股价近期持续走强，累计涨幅显著，今日冲高回落，一部分资金落袋为安，反映出资金的分歧。 根据8月20日港交所发布中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现总收益20.95亿元人民币，同比增长36.3%；毛利4.43亿元人民币，同比增长63.4%，毛利率由17.6%提升至21.1%，同比提升3.5个百分点。 公司拥有人应占期内溢利1.81亿元人民币，去年同期1.03亿元，同比大增75.9%。董事会表示，利润大幅增长，一方面来自收入规模扩张，另一方面受益于产品结构持续优化、供应链管理效率提升；本期董事会不宣派任何中期股息。 华曦达是一家专注于智能视频终端产品研发与销售的科技公司，核心硬件产品包括数字视讯设备（如流媒体终端、智能投影仪）和网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器）。软件方面，华曦达构建了由家庭AI智能体Cedar、流媒体平台XMediaTV、家庭设备管控平台XHome组成的系统平台，致力于打造开放的智慧家庭生态。 受益于近年来全球流媒体普及与AI硬件升级浪潮，业绩进入增长期。 公司股价走强的核心逻辑可从三方面理解。其一，AI硬件赛道的高景气度：AI大模型浪潮下，终端AI算力需求爆发，AI机顶盒作为家庭入口级AI硬件，市场空间快速打开。华曦达作为国内领先的智能视频终端厂商，率先布局AI机顶盒产品，有望享受行业Beta红利。 其二，海外市场的差异化优势：与多数聚焦国内市场的硬件厂商不同，华曦达海外收入占比较高，客户分布于欧洲、东南亚、拉美等多个区域，地缘风险相对分散，且海外客户对价格敏感度较低，海外驱动型公司的业绩确定性或许更强。 值得注意的是，

8月21日早盘，归创通桥-B（02190.HK）延续近期强势，以20.42港元开盘后快速冲高，盘中最高触及21.66港元，涨幅接近10%。此后有所回落，截至收盘，公司上涨6.8%，报21.04港元，成交亦较近期日均水平有所放大。 消息面上，公司8月20日晚间发布2026年上半年未经审计业绩。期内实现营业收入6.32亿元（人民币，下同），同比增长31.1%，主要系神经血管和外周血管介入器械分部的销售额高速增长。 利润端，上半年，归创通桥的净利润同比增长47.8%至1.79亿元，盈利能力进一步提升。 从产品线来看，上半年，神经血管介入产品线持续放量，整体收入同比增长20.2%，主要是由于（i）相对较新的获批准产品在全国的推广和快速渗透，如飞龙颅内动脉瘤栓塞辅助支架于报告期间开始产生销售收入；（ii）麒麟血流导向装置、银蛇颅内中间导管系列及神经血管导丝等主要成熟产品的收入稳定增长；及（iii）我们持续致力于在不同国际市场推出产品。 另外，上半年，外周血管介入产品销售收入同比增长40.0%，主要得益于：（i)核心产品UltraFree DCB、Phoenix弹簧圈及Swan射频闭合导管销售快速增长；（ii)新产品Eagle血栓抽吸系统及ZENFLOW Pufferfish球囊导管全国商业化放量；及（iii)收购Optimed并推进国际市场拓展。 根据资料，归创通桥是中国领先的神经与外周血管介入医疗器械公司，2021年7月以18A生物科技公司身份于港交所上市，是国内少数同时覆盖神经介入全产品线的企业。公司核心产品包括弹簧圈、取栓支架、球囊导管等，在国产替代浪潮中快速抢占市场份额，是神经介入领域的国产领军企业之一。 公司股价近期走强的核心驱动力有三。其一，在医疗器械行业整体增速放缓的背景下，归创通桥超30%的营收增速尤为亮眼，且利润端延续增势，从“高投入换增长”走向“规模效应释放”，这

8月21日，港股三大指数集体上扬。其中，恒生指数涨1.21%，国企指数涨1.01%，恒生科技指数涨1.4%。 分板块看，黄金、铜矿股、有色金属板块继续走强。其中， $赤峰黄金(06693)$ 涨12.40%， $潼关黄金(00340)$ 涨10.23%， $山东黄金(01787)$ 涨8.70%，紫金黄金国际（02259.HK）涨8.09%，灵宝黄金（03330.HK）涨7.88%。 特朗普政府宣布对伊朗实施“史上最严厉”经济制裁,中东局势再度升温地缘政治风险推升了黄金的避险需求。另外,美国财长贝森特暗示,可能进一步扩大长期国债回购规模,单次回购规模或超40亿美元。这一表态压制了美债收益率的上行空间，对无息资产黄金构成支撑。 光通信、PCB、功率半导体、存储概念、AI硬件板块均回温。东岳集团（00189.HK）涨9.65%，曦智科技‑P（01879.HK）涨9.38%，广合科技（01989.HK）涨5.69%，长飞光纤光缆（06869.HK）涨5.50%，舜宇光学科技（02382.HK）涨5.11%，鼎泰高科（01377.HK）涨4.71%，中际旭创（03308.HK）涨3.73%。 中信证券研报指出，近期PCB与覆铜板CCL上市公司密集披露业绩，以PCB为例，这类公司的AI业务高占比的企业维持高增态势，业绩表现亮眼。展望2026年下半年，随着AI新产能集中释放以及下游客户加速拉货，PCB头部企业的成长动能将进一步强化。 多家公司上半年业绩也验证市场观点。期内，大族数控收入同比增长109.29%；归母净利润同比增长263.45%；东

8月20日，稀土永磁龙头金力永磁A、H股同步走高。截至发稿，港股金力永磁（06680.HK）上涨3.43%，报17.17港元/股；A股金力永磁（300748.SZ）上涨1.21%，报27.57元/股。 消息面，8月20日盘后，金力永磁2026年中期财报正式落地。期内，金力永磁营收、利润双双高增，毛利率同步显著修复，经营现金流大幅改善。 与此同时，金力永磁拟中期每10股派发现金红利2.5元人民币，分红比例约75%，回馈股东。 靓丽的中报业绩，叠加高比例现金分红预案，成为今日股价异动的核心催化。市场普遍看好新能源车、机器人带来的长期成长空间。 具体来看财报数据，2026年上半年，金力永磁营收46.49亿元（单位人民币，下同），同比增长32.57%；归母净利润4.62亿元，同比增长51.58%；扣非归母净利润3.99亿元，同比增长70.31%；综合毛利率21.73%，同比提升5.34个百分点，盈利改善明显。 现金流表现更是一大亮点，上半年经营活动现金流净额12.06亿元，同比大幅改善，较去年同期增加17.55亿元。 金力永磁是全球领先的稀土永磁材料制造商，主要产品为高性能钕铁硼永磁材料，广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、低空飞行器等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。 业绩高增，主要得益于新能源汽车、风电等下游需求旺盛，金力永磁稀土永磁材料出货量持续增长。其中，新能源汽车及零部件为第一大收入来源，上半年收入22.28亿元，同比增长33.04%；节能变频空调、风力发电业务相对稳定；机器人及工业伺服电机业务收入2.61亿元，同比大增96.4%。其中，公司人形机器人电机转子业务已获得海外知名客户项目定点，但目前尚处于小批量交付阶段，尚未形成大规模营收贡献。 随着下游多领域订单放量，营收规模大幅扩张，叠加产品结构持续

8月21日，三大指数集体反弹，截至收盘，上证指数涨0.04%，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.43%，科创50涨0.04%。两市超过2400只股票飘红，两市成交额约1.88万亿元。 有色、贵金属板块涨幅居前， $湖南白银(002716)$ 涨停10%， $晓程科技(300139)$ 、 $赤峰黄金(600988)$ 、招金黄金（000506.SZ）、兴业银锡（000426.SZ）、四川黄金（001337.SZ）大涨。 消息面上，美国财政部长贝森特密集释放政策信号，在美国长期国债收益率重新走高之际，贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调财政部拥有强大的工具箱。中金认为，财政部增加美债回购，一方面增加长端美债买盘、改善市场流动性，另一方面削弱美债与美元信誉，黄金是最直接的受益资产。 CPO概念反弹，国瓷材料（300285.SZ）涨近8%，东田微（301183.SZ）、崇达技术（002815.SZ）、新易盛（300502.SZ）、景旺电子（603228.SH）、华灿光电（300323.SZ）、长盈通（688143.SH）大涨。 消息面上，SK海力士表示，CPO是系统级HBM创新规模化的关键，下一代AI基础设施会将光互连扩展到内存接口。此外，新易盛公告，拟推648.12万股限制性股票激励计划，授予价格为212元/股。考核指标包括2026年营业收入不低于500亿元等。 锂矿板块集体走强，融捷股份（002192.SZ）涨停10%，永杉锂业（603399.SH）、盛新锂能（002240.SZ）、赣锋锂业（00246