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12月31日，港股的 $微创心通-B(02160)$ 股价涨势强劲，截至收盘，涨幅为14.15%，报1.21港元/股。 该股今日大幅异动，驱动力源于公司核心产品临床数据惊艳、海外业务爆发式增长带来的多重利好共振。 12月30日，微创心通发布公告宣布，其联营公司4C Medical Technologies,Inc.开发的AltaValveTM经导管二尖瓣置换医疗器械早期可行性研究一年随访结果已正式公布。 研究结果显示，手术技术成功率达97%，所有患者的二尖瓣反流均被完全消除，心脏血流动力学显著改善。安全性方面，经心尖组一年全因死亡率为17%，经房间隔组仅7%，且无中风、新发房颤等不良事件发生。96%的患者在一年时NYHA心功能分级提升至I-II级。 AltaValveTM，是全球首创的仅需心房固定的TMVR设备，也是目前唯一一款全回收经房间隔低外径TMVR系统。该系统采用独特的瓣环上定位设计，可有效降低左心室流出道梗阻风险，并适配不同尺寸的二尖瓣环。该产品已于2024年获得FDA两项突破性设备称号，目前正在欧美开展关键临床研究。4C Medical已于2025年完成1.75亿美元D轮融资，微创心通拥有该产品在大中华区的独家商业权益。 同日，微创心通还披露，其VitaFlow®系列经导管主动脉瓣膜及输送系统（TAVI）的全球化拓展成效显著。 公告显示，其VitaFlow®系列经导管主动脉瓣膜及输送系统（TAVI）已进入全球35个国家及地区，累计植入量近1300例。2025年预计植入量将超过850例，较2024年增长近350%。2025年下半年，受益于VitaFlow Liberty®获得CE认证后在欧洲商业化拓展，以及在亚洲和拉美新兴市场份额提升，植入量较上半年增长超过170%。 资料显示，微创

因元旦假期安排，12月31日港股市场仅开放上午半天交易，午后正式完成2025全年收官。 回望这一年，港股市场延续了2024年的涨势，再度走出强劲上涨行情，恒生指数全年累涨27.77%，恒生科技指数同步上涨23.45%，更值得关注的是，全年成交量较往年显著放大，交投活跃度大幅提升，估值修复与产业景气共振之下，市场赚钱效应全面释放。 阶段轮动清晰：不同主线接力驱动市场上行 从板块轮动节奏来看，2025年港股呈现清晰的阶段性主线切换，从年初的AI科技热潮，到年中的创新药BD交易爆发，再到反内卷政策驱动的产业优化，最终以有色金属板块的全年领跑画上句点，不同阶段的核心主线共同推动港股市场全年上行。 具体而言，年初阶段，DeepSeek赶在蛇年春节前发布了大模型DeepSeek-R1，直接惊艳全球。其“多快好省”的特性在给英伟达（NVDA.US）一记暴击之外，也打开了中国资产的牛市之路。 在这一阶段，港股市场的科技板块成为绝对主角，恒生科技指数在2025年一季度累计上涨20.74%，远超同期恒生指数15.25%的涨幅。 资金则重点追捧算力基建、大模型研发及AI应用相关标的，不仅传统互联网大厂，如 $阿里巴巴-W(09988)$ 因AI布局获得估值重估，一批聚焦AI细分领域的科技股也实现显著上涨，为全年科技板块的表现奠定基础。 在下一阶段，市场主线从AI科技切换到了创新药领域，核心驱动因素则是行业内密集爆发的BD（授权合作）交易。同时，随着美联储降息周期开启，全球流动性边际改善，对利率极度敏感的创新药板块率先受益。 在这个大背景下，创新药的热度持续升温。板块内部， $三生制药(01530)$ 、

12月31日，有两只来自A股市场的半导体龙头在港股开启招股，包括 $兆易创新(603986)$ $兆易创新(03986)$ 、 $豪威集团(603501)$ $豪威集团(00501)$ 。 其中，豪威集团拟全球发售约4580万股H股（视乎超额配售权行使情况而定），采用B机制发行。其中，香港公开发售458万股，占约10%，国际发售4122万股，占约90%，另有约15%超额配股权。 最高发售价为每股104.80港元，若按该价格，假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额为约46.93亿港元。其中，约70%将在未来5至10年用于投资关键技术的研发；约10%用于强化全球市场渗透及业务扩张；约10%用于战略投资及/或收购，聚焦能与现有业务产生协同效应的领域；剩余约10%被分配至营运资金及一般公司用途。 豪威集团的招股期为12月31日至2026年1月7日，预期将于1月12日上市，每手100股，入场费为10585.69港元。 值得注意的是，和兆易创新一样，豪威集团此次发行的基石阵容同样强大，获得了UBS AM Singapore、华勤通讯、大家人寿、中邮理财等众多知名机构及产业投资方，累计拟认购约2.79亿美元的发售股份。 豪威集团是一家全球化无晶圆厂（Fabless）半导体设计公司。公司为客户提供图像传感器解决方案、显示解决方案及模拟解决方案，可用于智能手机、汽车、医疗、安防、及新兴市场（机器视觉、智能眼镜及端侧AI）等高增长行业。 而CMOS图像传感器（CIS

12月31日，三大指数震荡，上证指数微涨0.09%，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.23%，科创50跌1.15%。两市超过2300只股票飘红，两市成交额也达到了约2.05万亿元。 AI应用概念股涨幅居前， $蓝色光标(300058)$ 涨20%， $掌阅科技(603533)$ 涨10%， $世纪天鸿(300654)$ 、 $中文在线(300364)$ 大涨。 消息面上，Meta宣布收购通用AI Agent平台Manus，该交易为其成立以来第三大收购，Manus已累计处理超147万亿Token、创建8000万台虚拟计算机，服务数百万用户，加入Meta后将深度整合进其生态。 商业航天概念持续活跃，航天环宇（688523.SH）涨超14%，中国卫星（600118.SH）、航天发展（000547.SZ）涨10%，超捷股份（301005.SZ）亦大涨。 消息面，12月31日06时，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。此次任务是长征系列运载火箭的第623次飞行。同时也是长征系列运载火箭2025年收官之战。今年，由航天科技集团研制的运载火箭完成73次宇航发射任务，创历史新高。 机场航运板块走强，吉祥航空（603885.SH）涨7.2%，中国东航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）上涨。 消息面上，元旦假期进入倒计时，“旅行跨年”成为消

12月30日，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》）正式对外发布，明确明年消费品以旧换新“国补”继续。 《通知》提到，继续支持数码和智能产品购新。个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定。 《通知》还提到，汽车在保持补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴。业内认为，这一调整符合我国汽车产业高质量发展的要求。 近两年国补政策的实施，有效释放了居民消费潜力。以旧换新成为带动家电、汽车等市场增长的重要引擎，华福证券研报认为，在2026年国补政策接续背景下，存量更新、品类结构升级有望带动内需趋稳。 值得注意的是，与2025年国补相比，本次国补少了家装、电动自行车两大类。同时，家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。 此外，2026年国补首次纳入智能眼镜，这有望驱动AI眼镜行业高速增长。长江证券认为，AI端侧载体作为大模型to C的重要渠道，Meta眼镜已经有成为爆款的趋势，其余各家品牌厂以及模型厂的各种产品也陆续跟进。AI端侧属于应用的一环，在海外模型不断精进的浪潮下，2026年有望成为AI端侧爆发元年。根据Wellsenn XR预测，到2030年全球AI眼镜销量有望达到9000万副，成为现象级爆品，且未来5年内持续高速增长。 12月31日，消费电子、AI眼镜概念表现活跃，截至发稿，

2025年12月31日港股下午休市,截至当日午间收盘，港股三大指数集体收跌。其中，恒生指数跌0.87%，国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌1.12%。 分板块看，教育股普跌， $新东方-S(09901)$ 跌2.49%， $中教控股(00839)$ 跌1.59%， $中国东方教育(00667)$ 跌2.78%， $中国春来(01969)$ 跌1.39%。 特斯拉概念、汽车经销商、汽车股等汽车产业链板块均表现不佳。成分股中，赣锋锂业（01772.HK）跌4.85%，耐世特（01316.HK）跌2.88%，比亚迪股份（01211.HK）跌2.31%，中升控股（00881.HK）跌2.43%，金力永磁（06680.HK）跌1.28%，零跑汽车（09863.HK）跌2.95%，理想汽车-W（02015.HK）跌1.44%。 医药股中，AI医疗、互联网医疗、生物医药、医美概念、创新药概念等也均承压。微创机器人-B（02252.HK）跌8.72%，方舟健客（06086.HK）跌2.6%，平安好医生（01833.HK）跌1.74%，药明合联（02268.HK）跌2.25%，药明生物（02269.HK）跌1.93%，百济神州（06160.HK）跌1.81%，君实生物（01877.HK）跌1.11%。 其它方面，新消费概念、节假日概念、婴童用品、家电、食品、猪肉概念等消费均悉数走弱；物流股、港口运输股、煤炭股、电力设备等亦纷纷下行 涨幅榜上，在“元旦假期”临近等多重驱

财华社讯，2025年12月31日， $瑞博生物-B(06938)$ 正式启动在香港的全球公开发售。公司计划全球发售约2748.74万股股份，其中国际配售部分约2473.86万股，香港公开发售部分为274.88万股。 本次招股的发售价定为每股57.97港元。按此价格计算并假设发售量调整权及超额配股权未获行使，在扣除相关开支后，公司预计将从全球发售中获得净募集资金约14.736亿港元。资金计划主要用于以下方面：约37.4%用于核心产品RBD4059的研发；约19.6%用于RBD5044的研发；约15.9%用于RBD1016的研发。 香港公开发售时间为2025年12月31日至2026年1月6日，最终发售价及配售结果将于2026年1月8日公布。公司股票预计于2026年1月9日在香港联交所主板开始交易，股份代号为6938，每手200股，入场费约11,710.93港元。 本次发行共吸引11家基石投资者参与，包括新加坡金管局规管的基金管理公司Arc Avenue、华夏基金、泰康人寿、大成国际及大成基金等。按57.97港元的发售价计算，在满足相关条件并扣除经纪佣金等费用情况下，基石投资者将合计认购约1亿美元发售股份。 瑞博生物是一家从事小核酸药物研究和开发，尤其专注于siRNA疗法的生物制药公司。公司拥有一款用于治疗血栓性疾病的核心产品RBD4059（靶向FXI的siRNA），研发管线中共有七款自研药物资产处于临床试验阶段，涉及心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病的七种适应症，其中四款处于2期临床试验中。 公司表示，RBD4059为治疗和预防与动脉粥样硬化性心血管疾病相关的血栓形成，和其他与异常凝血块形成相关的疾病，例如心房颤动、癌症相关的血栓形成和静脉血栓栓塞，提供了一种治疗选择。RBD4059于2024年8月在

12月31日， $红星冷链(01641)$ 正式启动招股，招股日期至2026年1月8日，拟全球发售2326.3万股，每股招股价12.26港元，每手买卖单位500股，入场费约6191.83港元。预期将于2026年1月13日在港交所主板上市。 红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。自2006年成立以来，红星冷链已开发出一种业务模式，即将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，让其能够连结冷冻食品供应链中的批发商及零售商。 红星冷链的冷冻食品仓储服务以长期的客户关系为基础。据披露，红星冷链在湖南省长沙市经营两个冷冻食品仓储基地，截至2025年12月21日，总设计库容超过100万立方米，或超过23万吨的可用库容。于往绩记录期间，红星冷链的食品冻库平均利用率超过88.0%。截至2025年6月30日，红星冷链已为超过700位客户提供冷冻食品仓储服务，业务遍及湖南省和全国其他八个省份。于往绩记录期间，红星冷链的前10位客户的平均合作期约为14年。红星冷链的客户包括冷冻食品行业中一些最知名的商家，他们选择红星冷链作为其信任的冷冻食品仓储合作伙伴。 业绩方面，截至2025年6月30日止6个月，红星冷链录得收入约1.18亿元人民币(单位下同)，同比增长约5.1%；净利润约3968.3万元，同比减少约3.8%。

12月30日，在港股大盘整体回暖的市况下， $百度集团-SW(09888)$ 股价涨势强劲，截至收盘，涨幅达8.9%，报129.7港元/股。其美股 $百度(BIDU)$ 在盘前交易中亦同步冲高，截至发稿前，涨幅为4.61%。 市场分析认为，百度今日股价涨势如此靓丽，可能与两大原因有关：一方面得益于港股大盘整体回暖的带动； 另一方面，其核心驱动力或来自券商机构密集发布的积极研报，对公司全栈AI布局及商业化进展给予高度认可。 申万宏源于12月28日发布题为《百度集团-SW：全栈AI云+芯+ROBOTAXI重估》的研报，明确上调公司评级至“买入”，目标价172.54港元。 该报告指出，2025世界大会上，百度发布昆仑芯M系列芯片、全模态文心大模型5.0及多款企业级智能体应用；25Q3百度AI云营收62亿元，AI基础设施收入同比增33%，加速器订阅收入增128%，25年前三季度智能云营收193.3亿元、同比增31%，云收入占百度核心收入比例达37%。行业层面，百度智能云25H1在AI大模型解决方案市场份额第一，在GenAI IaaS及大模型公有云市场位列前三。 报告还提到，百度昆仑芯已覆盖互联网、金融、能源等领域进入招商银行、南方电网等头部客户体系，中标中国移动近10亿元服务器采购订单，商业化进程有望进入放量期；智能驾驶方面，萝卜快跑“车、路、云、图全栈技术体系完备。同时受益于规模效应增强+成本大幅降低，单车盈利已转正。2025年商业化显著加速，每周订单量已超25万，全球领先，25Q3订单310万同比增超200%，推进欧洲、中东等海外高客单价地区。该行认为国内Robotaxi在成本、基建等方面较海外均有显著优势，看好百度对

2021年，扎克伯格大手一挥，将Facebook更名为Meta（META.US），宣告了自己要抢占“风口”的野心，并为此投下了重注。据悉，Meta旗下的Reality Labs部门在四年间“烧掉”超过700亿美元。 站在2025年，我们当然清楚地知道扎克伯格失败了——Meta的利润在2022年遭遇暴跌，股价也一度腰斩不止。 不过，随后科技领域就迎来了“ChatGPT时刻”，AI风口来临了。 而扎克伯格也将目光转向了这个新的战场，动作频出。 动作频频！扎克伯格斥巨资押注AI 首先就是招揽人才方面，扎克伯格开启“BOSS直聘模式”，亲自下场挖人，开出的薪资条件堪称行业天花板——不仅有千万美元级别的股票期权，为挖角OpenAI核心工程师甚至抛出1亿美元的签约奖金。 而且这场“挖角大战”精准瞄准OpenAI、Anthropic等AI行业的头部机构，最终搅动了AI人才市场，逼得各家AI企业紧急推出财务补偿方案以求留住员工。 在天价挖人之外，Meta还在斥巨资收购AI新兴企业。 例如，2025年6月10日，Meta官宣以148亿美元收购AI数据服务公司Scale AI 49%的股权，创下硅谷史上成本最高的技术人才收购案例之一。作为数据标注领域的“隐形冠军”，Scale AI恰好弥补Meta训练数据质量低劣的短板。 交易完成后，Scale AI创始人Alexandr Wang空降出任Meta首席AI官，主导新成立的超级智能实验室，推行“封闭协作”模式。然而，这一安排引发内部剧烈动荡，新管理层与元老团队的文化冲突、流程分歧不断，最终导致Meta首席AI科学家、图灵奖获得者杨立昆在2025年10月离职创业，MSL部门更裁员600人，Llama系列维护团队被边缘化。 而在12月30日，Meta又祭出了重磅交易。 有媒体报道称，Meta将以数十亿美元的价格收购Manus的母公司“蝴蝶效应”。这是