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7月30日，丹诺医药向港交所递交了招股书，计划在主板挂牌上市；由中信证券和农银国际担任联席保荐人。 丹诺医药于2013年注册成立，是一家临近商业化阶段的生物科技公司，专注于发现、开发及商业化差异化的创新药产品，以解决细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的未被满足临床需求。凭借自主开发的多靶点偶联分子技术，丹诺医药致力于为患者提供最佳治疗方案，以克服传统治疗的局限性并改善患者预后。 截至2025年7月24日，丹诺医药已建立一条由七项创新资产组成的差异化管线，包括三项核心产品：即利福特尼唑(TNP-2198)，是全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌（“幽门螺杆菌”）感染的新分子实体（“NME”）候选药物；利福喹酮(TNP-2092)注射剂，一款潜在首创三靶点治疗植入体相关细菌感染的候选药物；及TNP-2092口服制剂，全球首个用于治疗肠道菌群代谢相关疾病的多靶点候选药物。 丹诺医药目前并无产品获批准进行商业销售，亦无从产品销售中产生任何收入。于往绩记录期间，丹诺医药并未盈利且产生经营亏损。截至2025年3月31日止3个月，丹诺医药录得净亏损约3801.1万元人民币，同比扩大约36.4%。

7月30日，已在A股科创板上市的 $云天励飞(688343)$ 启动赴港上市进程，正式向港交所递交了招股说明书。 港股市场已成为AI科技公司的聚集地，包括同赛道的 $黑芝麻智能(02533)$ 。值得注意的是，云天励飞在A股的210亿元人民币市值，明显高于黑芝麻智能110亿港元（约合100亿元人民币）的市值。 对于港股上市募资所得款用途，云天励飞计划用于硬件工具及软件平台等领域的研发、寻求战略投资及收购机会、加强销售及市场推广能力以及用作运营资金及其他一般企业用途。 市占率仅0.3%，超半数人员投身研发 成立于2014年的云天励飞，是国内AI芯片赛道的主要玩家之一，专注于AI推理芯片的研发与商业化落地。 公司核心优势在于算法芯片化能力，通过自主研发的IFIC技术平台，实现了从算法分析、指令集定义到芯片架构设计和工具链开发的全流程覆盖。目前，公司已推出DeepEye、DeepEdge等推理芯片产品，并正在研发下一代DeepVerse和DeepXBot芯片。 云天励飞表示，其是中国首家实现国产高算力AI推理芯片商业化的公司，同时是全球范围内第一批推出NPU驱动的AI推理芯片并实现市场化落地的公司。 公司的产品及服务划分为企业级场景、消费级场景和行业级场景，客户主要包括AI企业、互联网公司、云服务商、电子制造商、电信运营商、系统集成商及公共服务企业。公司推理芯片的下游终端产品十分广泛，包括AI眼镜、智能摄像头、边缘盒子、AI耳机模组等。 随着大模型应用的爆发式增长，AI推理芯片需求正迎来井喷式发展，这为云天励飞带来了难得的时代机遇。然而在这个被

7月31日，港A两市家电板块均表现低迷。截至收盘，$美的集团(00300)$ 跌4.69%，$TCL电子(01070)$ 跌2.5%，$海尔智家(06690)$ 跌3.33%，创维集团（00751.HK）跌2.83%，JS环球生活（01691.HK）跌1.68%。 A股市场同样承压走弱，截至收盘，深康佳A（000016.SZ）跌3.4%，海尔智家（600690.SH）跌2.89%，美的集团（000333.SZ）跌2.66%，TCL智家（002668.SZ）、长虹美菱（000521.SZ）等个股也均呈现下跌走势。 这当中，海信家电（00921.HK）（000921.SZ）的跌幅尤为惨烈。截至收盘，其H股下跌6.42%，报22.6港元/股；A股也大幅下行，下滑5.55%，报25.69港元/股。 究其原因，今日海信家电股价遭重挫，可能受业绩不及预期影响。 7月30日，海信家电发布2025年上半年的成绩单，业绩增速大幅放缓。 财报显示，2025年上半年，海信家电实现营收493.40亿元，同比增长1.44%（2024年同期营收增幅为13.27%）；归母净利润为20.77亿元，同比增长3.01%（2024年同期净利增幅为34.61%）。很显然，相较去年，今年上半年海信家电业绩增长出现乏力。 单季度来看，海信家电业绩出现边际走弱。今年第一季度，海信家电实现营收248.38亿元，同比增长5.76%；归母净利润11.27亿元，同比增长14.89%。 经此计算，第二季度，公司营收为245.02亿元，同比下滑2.60%，环比下滑1.35%；归母净利润9.

Facebook母公司 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 最近掀起了硅谷人才大战。 今年以来，Meta为组建超级智能团队，主要通过高薪诱惑、提供期权和期权激励以及给予重组算力资源和重要项目参与机会等方式，从 $苹果(AAPL)$ 、OpenAI等公司挖走了众多AI领域顶尖人才。 5月份，Meta以143亿美元收购初创公司Scale AI的49%股权，换取其CEO汪滔（Alexandr Wang）加入Meta；一周后，又挖来Safe Superintelligence（SSI）的联合创始人兼CEO Daniel Gross。然后耗资10亿美元部分收购NFDG风险投资基金，以换取GitHub前CEO Nat Friedman加入。 但这只是前菜。 今年6月，Meta从OpenAI挖走了多名核心研究院，包括GPT-4o“吉卜力风”图像生成功能主导者刘璐，知名多模态AI架构专家Allan Jabri，以及OpenAI苏黎世办公室的三位顶级视觉AI专家Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov和Xiaohua Zhai。此外，还有深度生成模型负责人毕树超、轻量化模型负责人赵晟佳、感知团队领导人余家辉、后训练负责人任泓宇等至少8名核心资深研究员。 7月，Meta从苹果基础模型团队（AFM）挖走四名关键研究员，包括多模态AI专家张博文、团队前负责人庞若鸣及两名资深成员Tom Gunter和Mark Lee。其中，Meta为庞若鸣开出了超2亿美元的薪酬包，以五年业绩兑现，该薪酬远超苹果所有高管，甚至接近苹果CEO库克年薪的三倍。 这些人才在未来的AI大战中能否带来超越其薪酬的ROI尚是未

7月31日，港股的 $长飞光纤光缆(06869)$ 一度飙涨约20%，随后震荡回落，收涨7.34%，近三日公司股价像“踩了油门”，累计上涨超过37%，创下多年以来的新高。 这股“光”芒，也照亮了A股的 $长飞光纤(601869)$ ，近三日该股累计上涨超过25%。目前公司A股估值水平相对港股偏高，但仍不乏资金“高举高打”。 值得注意的是，近日，长飞光纤发布公告称，股东Draka Comteq B.V.（荷兰德拉克通信科技公司）通过香港联交所大宗交易方式减持公司H股约3759.53万股，占剔除回购股份后的总股本5%。本次减持后，Draka Comteq B.V.持股比例由15%降至10%。 据悉，Draka Comteq B.V.于2004年5月由DrakaBeheer B.V.成立，现为位于荷兰阿姆斯特丹的Draka Holding B.V.的全资附属公司。 Draka Holding B.V.于1985年12月成立，为电信、能源、基建及汽车行业电缆的荷兰制造商。 PrysmianS.p.A.（普睿司曼集团）于2011年收购Draka Holding N.V.，Draka其后成为普睿司曼集团的间接全资附属公司。 普睿司曼集团则于米兰证券交易所上市（股份代号：PRYMY)，是全球领先的能源及通信电缆及系统行业公司。 在能源行业，普睿司曼集团营运铁路及潜艇能源输送电缆及系统、多种不同工业应用的特殊电缆以及建筑及基建业的低压电缆业务。电信业方面，普睿司曼集团制造话音、录像及数据传输行业的电缆及配件，提供全面的光纤预制棒、光纤、光缆、铜缆及连接系统。 值得一提的是，近几个月，Draka Comteq B.V.已多次减持

作为医药外包行业的龙头，药明康德（603259.SH，02359.HK）近期可谓是“风头正劲”，频频引起广泛热议。 这其中既有高位配售引发的争议，也有史上最强中报引来的惊叹。 高位配售引争议，H股异动下跌 7月31日盘前，药明康德发布公告称，公司与配售代理订立配售协议，配售代理将尽力促使承配人按照配售协议所载条款及条件，按每股配售股份配售价合共认购7380万股新H股。配售价为104.27港元，较7月30日H股收盘价折让约6.9%。假设所有配售股份获悉数认购，配售的募集资金总额预计将约为77亿港元。 公告还披露，此次募集资金的投向如下：（1）约90%将用于加速推进全球布局和产能建设；（2）约10%将用于一般公司用途。 药明康德董事会及高级管理人员认为配售对公司大有裨益，募集的资金将为公司提供可用资金，加速推进全球布局和产能建设，驱动公司长期发展等。 然而，根据最新的业绩报告显示，截至2025年中期末，药明康德的银行结余及现金达175.36亿元（人民币，下同），原到期日为三个月以上的定期存款也有39.38亿元，似乎并没有缺钱之忧，配售新H股其实会稀释一部分老股东的权益。 在披露配售信息后，药明康德也遭到了不少投资者的质疑。有投资者称，药明康德出一堆利好配合，原来是为了高位配售；不过也有投资者辩解称，公司要进一步国际化，所以要增加H股，减少A股。 而从资本市场的情况来看，自4月中以来，药明康德的A、H股迎来了一波强势上涨行情，但是在7月31日，药明康德的H股遭遇放量跳空下跌，收盘大挫5.63%，而其A股亦遭遇跳空下跌，收盘跌幅为2.61%。 此外，或是受药明康德下跌及整个市场环境的影响，港股市场的医药外包概念股出现普跌，$昭衍新药(06127)$ 、

7月31日，港股三大指数继续走弱。其中，恒生指数失守25000点，跌幅为1.6%，报24773.33点；国企指数跌1.72%，恒生科技指数跌0.69%。 分板块看，奢侈品股、香港零售股、香港本地消费股等板块跌幅靠前。其中， $普拉达(01913)$ 领跌板块，跌幅达8.33%； $周大福(01929)$ 跌4.5%， $新秀丽(01910)$ 跌2.9%。 消息面，普拉达公布2025年上半年业绩报告，但表现略逊预期。大摩称，国际旅游负面影响将在夏季达到高峰，第三季普拉达销售预测可能下调。 此外，啤酒、家电、食品、汽车、教育、体育用品、节假日概念、奶制品股、新消费概念等其它消费板块也都表现不佳。其中， $H&H国际控股(01112)$ 跌8.32%，蒙牛乳业（02319.HK）跌4.32%，百威亚太（01876.HK）跌5.82%，青岛啤酒股份（00168.HK）跌4.68%，柠萌影视（09857.HK）跌10.36%，中国星集团（00326.HK）跌8.11%，海信家电（00921.HK）跌6.42%。 黄金股、有色金属股集体走弱。潼关黄金（00340.HK）跌7.65%，紫金矿业（02899.HK）跌6.05%，山东黄金（01787.HK）跌4.93%，灵宝黄金（03330.HK）跌4.32%，招金矿业（01818.HK）跌3.78%。 华安基金指数与量化投资部首席黄金研究员周泓灏指出，近期的资金流出主要由个人投资者主导，由于黄金一直处于窄幅

7月31日，三大指数下挫，截至收盘，沪指跌1.18%，深成指跌1.73%，创业板跌1.66%，科创50指数跌1.01%，两市超1000只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.94万亿元。 AI板块表现出众，其中， $科创新源(300731)$ 涨12.82%， $工业富联(601138)$ 、 $优刻得(688158)$ 涨超6%，用友网络（600588.SH）、深信服（300454.SZ）、寒武纪（688256.SH）、中际旭创（300308.SZ）均大涨。 消息面上，微软、Meta发布业绩报告，均表现不俗，受此利好刺激Meta美股盘后涨幅扩大至10%。此外，英伟达昨晚股价再创历史新高。这也带动了A股相关概念的走强。 此外，赛迪顾问认为，今年中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球。中国人工智能产业在未来10年将呈现出显著的增长趋势，并在全球市场中占据重要地位。从2025年到2035年，中国人工智能产业规模预计将从3985亿元增长至17295亿元。 辅助生殖概念股走强，安科生物（300009.SZ）、共同药业（300966.SZ）涨20%，广生堂（300436.SZ）涨超18%。 消息面，7月30日，财政部表示，按照部署，中央财政将设立共同财政事权转移支付项目“育儿补贴补助资金”，今年初步安排预算900亿元。 此外，近期北京市人民政府办公厅印发《北京市关于完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的工作措施》。其中提到，加强生殖健康服务。优化妇幼医疗保健资源配置，深入实施母婴安全行动提升计划和出生缺陷防治能力提升计划。 创

7月30日港股盘后， $新东方-S(09901)$ $新东方(EDU)$ 披露了2025财年四季报(截至2025年5月31日止第四季度)。 财报显示，该季度新东方利润大幅下滑，且2026财年一季度收入指引不及预期，引发市场担忧。美东时间周三，新东方美股收跌5.09%；截至发稿，其H股亦下跌4.11%。 利润骤降逾70%，26财年一季度收入指引谨慎 根据财报，新东方于25财年四季度取得净营收12.43亿美元，同比增加9.4%；新东方股东应占净利润710万美元，同比减少73.7%。 25财年四季度利润大幅下降，主要是由于新东方当期录得6029.9万美元的幼儿园业务商誉减值，上年同期商誉减值为0。 剔除商誉减值、长期投资减值等因素影响的Non-GAAP第四财季新东方股东应占净利润为9808.3万美元，同比增长59.4%。 新东方25财年全年业绩则表现强劲，净营收同比增长13.6%至49亿美元，新东方股东应占净利润同比增长20.1%至3.72亿美元。 新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉表示，25财年四季度的Non-GAAP经营利润率（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务）为6.5%，较去年同期增加410个基点；全年的Non-GAAP经营利润率（不包括东方甄选自营产品及直播电商业务）为12.8%，较去年同期增加150个基点。 市场更担心的地方或在于新东方在接下来时间的业绩表现。 新东方预计2026财年第一季度（2025年6月1日至2025年8月31日）的净营收将为14.64亿美元至15.07亿美元之间，同比上升率仅为2%到5%之间；同时预计2026财年全年（2025年6月1日至2026年5月31日）的净营收将为51.45亿美元至

$微软(MSFT)$ 6月财季成绩单远超预期，更首度揭开Azure 神秘面纱——连同云服务全年狂揽超750亿美元，按年劲升34%。 利好消息推动微软股价在延长交易时段暴冲逾8%，一举站上555美元关口，市值飙升至4.13 万亿美元，成为继 $英伟达(NVDA)$ 之后第二家突破4万亿市值俱乐部的科技巨头。 有意思的是，AI 狂潮席卷下，英伟达与微软双雄争霸，接连越过 $苹果(AAPL)$ ，轮流坐庄全球市值榜首。微软发绩当日，英伟达股价同步刷新历史新高，收市升2.14%报179.27美元，市值增至4.37万亿美元；盘后续涨2.28%至183.36美元，市值推算达4.47万亿美元，离5万亿美元大关仅差临门一脚。 不过风云突变，7月31日，网信办就H20算力芯片漏洞紧急约谈英伟达，这场突如其来的监管风暴，能否浇熄英伟达的股价烈火，仍是未知之数。而微软能否借助积极的展望，重返市值第一宝座，拭目以待。 AI驱动之下，季度业绩超预期 截至2025年6月30日止的2025财年第4财季微软业绩显示： 季度收入按年增长18.10%，至764.41亿美元，高于市场预期的738.1亿美元（LSEG数据，下同），增幅也是三年来的最高； 经营溢利为343.23亿美元，按年增长22.91%；净利润为272.33亿美元，按年增长23.58%；每股摊薄后盈利为3.65美元，按年增长23.73%，高于市场预期的3.37美元。 但是，从利润率来看，微软第4财季整体毛利率下降1个百分点，至68.58%，主要原因是转移到Azure和毛利率较低的微软云的销售额在持续增加。 不过