社区

9月4日，范式智能迎来催化行情，盘中放量大涨接近15%，收盘报30.98港元，涨14.66%，单日成交额超6亿港元，成交显著放大。 消息面上，国际投行麦格理发布研报首次覆盖范式智能，给予Outperform（跑赢大市）评级，目标价59港元，对比当日收盘价潜在上涨空间接近100%，推动资金大举进场。叠加此前披露的亮眼中期业绩，市场重新审视公司从传统企业AI软件向AI基础设施平台转型的成长逻辑。 财报显示，2026上半年公司总营收37.65亿元人民币，同比增长43.4%；归母净利润1.19亿元，同比实现扭亏为盈；经调整归母净利润1.50亿元，成功由亏转盈。 上半年AI Platform业务收入30.88亿元，同比增长30.0%，为公司业务基本盘；上半年公司API业务收入4.64亿元，同比暴增860.8%，成为第二增长曲线；上半年Agentic AI业务收入2.14亿元，同比增长4.9%。 运营指标方面，公司上半年客户Token调用量同比增长620%；可用算力资源扩张至2.8万PFLOPS；ModelHub沉淀超20万组“模型×芯片”适配组合，算力调度技术能力持续释放。 分析人士指出，范式智能上半年正式实现盈利，摆脱持续亏损状态。API业务同比爆发式增长，证明算力调度、模型服务的基础设施业务具备极强商业化潜力，Token调用量超6倍增长，反映下游客户真实需求爆发，不再只依靠传统AI平台软件收入。 国际大行麦格理研报亦指出，当前市场仍然习惯把范式智能当作传统企业AI软件公司，低估其AI基础设施、API高速成长的价值。该行指出，公司已经完成定位跃迁，从企业AI软件服务商转向AI基础设施平台，API业务爆发是重要信号。 整体来看，范式智能今日行情是基本面夯实+国际大行唱多、估值逻辑重估的共振。但高目标价需要后续季度财报持续验证API业务扩张与盈利释放，后续股价能否继续上行，核心看AI基

万物互联浪潮之下，国内物联网无线连接赛道持续扩容，一批硬件方案厂商开启资本化进程。 近期，拥有二十余年行业积淀的博安通物联科技洛阳股份公司（以下简称“博安通”）向港交所递交GEM（创业板）上市申请，由越秀融资担任独家保荐人。值得一提的是，公司此前曾在新三板挂牌，后于2026年5月摘牌。 不同于市场上多数单一模组或单一天线厂商，博安通选择无线模组、天线、PCBA一体化解决方案路线，凭借多元产品矩阵构建差异化竞争力，不过这条全链条布局之路，也让公司直面行业激烈竞争、营运资金承压等现实挑战。 赛道红利下的差异化定位：模组+天线协同的综合方案商 国内通用物联网无线通信行业正处于高速扩张周期。根据弗若斯特沙利文数据，国内通用物联网无线模组市场2021-2025年规模自107亿元增长至136亿元，复合增速6.2%，预计2026-2030年复合增速提升至10.0%；无线终端天线市场同期复合增速12.2%，下游智能家居、工业电子、能源电子、边缘AI应用持续打开行业空间。不过赛道格局分化明显：无线模组市场高度集中，CR5达到73.2%，头部大厂凭借规模优势占据主要份额；天线市场相对分散，但标准化产品价格战激烈，利润主要来自定制化、高性能解决方案。 博安通的核心差异化，在于国内为数不多同时布局无线模组、天线、PCBA组装三大业务的供应商，可实现射频硬件的模组与天线协同设计。公司累计可提供超过160个规格的解决方案型号，高于行业100‑150款的平均水平，每年服务超过1500家客户，产品覆盖Wi-Fi、BLE、LoRa等非蜂窝通信协议，适配智能家居、工业传感、能源计量等多元场景。 三大业务分工清晰：无线模组是收入基本盘，承担设备无线数据收发，配套SDK开发工具包；天线负责射频信号收发与信号增强；PCBA业务则将模组、天线、传感器整合为可直接给到终端厂商的电路板组件，属于纵向延伸业务。生产端拥有洛

中国制药行业三十年迭代，本质是一场“仿创交替、优胜劣汰”的产业洗牌。 翰森制药<$03692.HK(03692.HK)$>的诞生，最初只是一次时代博弈的“后手布局”。 1995年，国内药企改制浪潮涌动，时任连云港制药厂厂长的孙飘扬面临一个艰难的决策：若股改失败，他倾注心血的企业可能易主。为给自己留一条“退路”，他与合伙人岑均达在连云港创立豪森药业——也就是今天翰森制药的前身，当时企业定位更偏向风险对冲的“备选载体”，因此长期被外界贴上恒瑞医药<$01276.HK(01276.HK)$>“关联企业”“附属梯队”的标签。 然而，这条最初的“退路”，在三十年迭代中逆袭突围。 在孙飘扬妻子钟慧娟独立执掌运营、彻底梳理股权架构、剥离关联属性、持续深耕研发后，这家起家于仿制药的地方药企，已完成千亿市值的跨越，不再是依附行业红利的跟随者，而是国内药企“仿转创”转型彻底、财务质量扎实、全球化BD效率高的标杆企业之一。 产业突围：从仿制药幸存者到创新药领跑者 翰森制药的前半生，是国内老牌药企的标准成长模板。成立初期，依托国内药品短缺、仿制药红利窗口期，该公司以高端抢仿为核心策略，凭借美丰、奥氮平、伊马替尼等多款爆款首仿药快速抢占市场，积累了“第一桶金”，并建立成熟的商业化渠道和积累了现金流储备，为后续转型筑牢根基。2019年6月14日，该公司在港交所上市，收入仍主要来自仿制药。 2019年是分水岭，也是行业淘汰赛的开启之年。就在翰森登陆港股市场同年，全国药品集采扩围落地，仿制药“躺赚”时代终结。该公司的核心仿制药品种大幅降价、部分失标，直接导致2020年营收增速近乎停滞，见下图。 面对变局，翰森敢于预判式布

8月28日，中国证监会国际合作司发布《关于苏州引航生物科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》（国合函〔2026〕1947号），确认苏州引航生物科技股份有限公司（以下简称“引航生物”）境外发行上市及“全流通”备案事项。 值得注意的是，中国证监会8月28日对外公示这份备案结果，距离8月12日公司招股书失效过去半个月，而备案通知书文书落款正是8月12日，与招股书失效为同一天。 根据备案通知书，引航生物拟发行不超过18,271,600股境外上市普通股并在香港联合交易所上市；同时，公司27名股东拟将所持合计47,665,277股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。备案通知书出具日期为2026年8月12日，自出具之日起12个月内未完成境外发行上市及股份转换，拟继续推进的应当更新备案材料。 引航生物的港股之路并非首次。早在2026年2月12日，公司便首次向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为华泰国际（华泰金融控股（香港）有限公司）。然而，该申请于2026年8月12日因满6个月未获聆讯而自动失效。此次证监会备案完成，扫清了境内监管层面的障碍，但原港交所上市申请已经失效，需要重新向港交所递交申请，重启香港端上市流程。 引航生物成立于2015年，总部位于苏州工业园区，是国家认定的专精特新“小巨人”企业。公司由谢新开博士创立，专注于合成生物技术的研发与产业化应用，依托酶催化和细胞工厂发酵两大技术体系，构建了覆盖原料药、中间体与营养品的产品矩阵。此外，公司产品还涵盖甲砜霉素、NMN（β-烟酰胺单核苷酸）、25-羟基维生素D3等，业务覆盖生命健康、食品、动物营养等多个领域。 公司吸引了多家投资者的融资，股东阵容包括高瓴、中金资本、夏尔巴、礼来亚洲、越秀资本等知名投资机构。 在行业地位方面，引航生物的核心产品已实现全球领先的市场份额。根据灼识咨询数据

9月4日，麦科田<$02041.HK(02041.HK)$>开启暗盘交易，距离9月7日正式登陆港交所主板仅一步之遥。 港股医疗器械板块经历前期的估值消化后，市场正在重新甄别具备真实全球化能力、多赛道协同效应及业绩兑现确定性的优质标的——而麦科田，恰好出现在这个时间窗口。 从输注设备细分赛道的国内龙头，到覆盖生命支持、微创介入、体外诊断三大核心赛道的综合医疗器械平台，麦科田已完成关键一跃。产品深度渗透国内各级医疗机构，海外业务快速拓展至全球140余个国家与地区，“国内基本盘+海外增量”的双增长引擎已经成形。 更值得关注的是，公司正处于从“规模扩张”向“价值释放”过渡的关键阶段——盈利能力持续改善的趋势已经确立，全球化布局从“投入期”迈入“收获期”的路径日渐清晰。站上国际资本舞台后，麦科田能否持续兑现其平台型企业的长期价值？从它交出的答卷来看，答案正在变得清晰。 麦科田真实经营成色如何？ 成立于2011年的麦科田，总部位于深圳，以生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道为核心，是国内少数实现三大领域全覆盖的医疗设备企业。依托跨领域的技术协同，公司持续扩充产品组合，逐步构建起覆盖多科室、多场景的医疗器械平台，为公司的长期稳健发展奠定了坚实基础。 从业务结构来看，三大赛道互为支撑、协同并进，既分散了单一市场波动风险，又通过技术复用与渠道共享提升了整体运营效率，盈利能力持续增强，并在上市前实现了盈利，打消市场对盈利的疑虑，同时有利充分释放公司估值空间。 2025年，麦科田收入为16.19亿元，同比增长15.71%，净利润5070万元，实现了扭亏为盈。2026年一季度，公司收入同比增长19.1%，毛利率提升至54.3%，扣非净利润持续大增，经营质量改善趋势明显。 招股书显示，剔除公允价值变动及上市

9月4日，深演智能<$02723.HK(02723.HK)$>再度大涨，盘中创上市以来新高，收盘涨幅收窄，仍大涨9.02%，报943港元，市值855.1亿港元。 公司上市以来股价持续走强，8月26日，深演智能发布登陆港交所之后首份中期业绩报告。财报披露之后，股价开启一轮加速上行行情，多个交易日连续冲高，多次刷新上市以来历史新高，成为港股企业决策AI赛道的焦点标的。 数据显示，公司上半年总营收3.98亿元人民币，同比增长43.6%；毛利9775.4万元，同比增长30.3%；期内利润819.5万元，同比大幅增长125.2%；经调整净利润1746.2万元，同比增长30.6%。 公司业务采用“智能体产品+智能体营销服务”双轮驱动模式：上半年智能体营销服务收入3.70亿元，同比增长42.9%，占总收入92.9%；上半年智能体产品收入2819.6万元，同比增长52.9%，占收入比重提升至7.1%。 上半年，公司新智能体相关签约订单数量同比增长超300%，出现多家客户一次性采购多款智能体的案例；人效表现突出，上半年公司人均营收突破120万元；销售费用仅增长9.9%，行政开支基本持平，经营杠杆开始显现；上半年研发开支3368万元，同比增长44.3%，资源重点投向DeepAgent智能体底座迭代升级。 分析指出，市场此前将深演智能对标海外Palantir式企业决策AI平台，但上市之初市场也存在“概念大于落地”的担忧。本次中报给出正面回答，证明企业决策AI智能体已经获得头部企业客户认可，不再停留在Demo与试点阶段，这或许也是本轮行情最核心的基本面驱动因素。 当前AI赛道很多公司仍处在大额烧钱亏损阶段，深演智能保持持续盈利状态。公司依托底层DeepAgent底座，完成一套业务适配后，可以复用给同一客户

9月4日，港股三大指数齐上涨。其中恒生指数收盘上涨1.74%，国企指数上涨2.02%，恒生科技指数上涨2.27%。 板块方面，猪肉概念飙升， $中粮家佳康(01610)$ 上涨9.86%， $牧原股份(02714)$ 上涨9.21%， $德康农牧(02419)$ 上涨4.64%。 消息面上，8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤。 此外，节假日概念、啤酒、化妆品也迎来显著上涨，同程旅行（00780.HK）上涨6.84%，美团-W（03690.HK）上涨5.28%，百威亚太（01876.HK）上涨4.41%，香港中旅（00308.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、九毛九（09922.HK）、海底捞（06862.HK）等股上涨。 有业内人士表示，今年中秋国庆假期旅游预订节奏显著快于去年同期，说明消费者出行意愿高涨、提前规划意识增强。 SaaS概念、AI应用涨幅居前，范式智能（06682.HK）上涨14.66%，迈富时（02556.HK）上涨13.52%，中科闻歌（01956.HK）上涨11.70%，深演智能（02723.HK）上涨9.02%，阅文集团（00772.HK）上涨8.36%，金蝶国际（00268.HK）上涨7.69%，汇量科技（01860.HK）、中国软件国际（00354.HK）等多股跟涨。 其中，今年上半年，迈富时实现收入19.60亿元，同比增长111.2%，其中，AI应用业务收入1

9月4日，三大指数集体调整，截至收盘，上证指数跌0.30%，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.78%，科创50跌2.10%。两市超2200只股票飘红，两市成交额约2.03万亿元。 养殖业板块涨幅居前， $罗牛山(000735)$ 、 $新五丰(600975)$ 、 $正虹科技(000702)$ 、天邦食品（002124.SZ）、新希望（000876.SZ）均涨10%。 消息面上，8月末至9月初，国内生猪市场迎来一波久违的反弹行情。在集团猪企集中缩量出栏与开学季食堂集中备货的双重驱动下，全国外三元标猪报价从10.61元/公斤一度冲高至11.09元/公斤。 白酒概念走强，顺鑫农业（000860.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）涨超5%，山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、金种子酒（600199.SH）上涨。 多家券商研报指出，白酒行业基本面在底部逐渐企稳，批价在控货下企稳、动销在低基数下边际修复、库存开始去化，8月以来伴随升学宴等消费场景升温，白酒动销环比出现一定改善。 AI应用、传媒概念表现不俗，易点天下（301171.SZ）涨超11%，中国出版（601949.SH）、龙版传媒（605577.SH）、天娱数科（002354.SZ）、出版传媒（601999.SH）大涨。 消息面上，北京时间周五凌晨，OpenAI正式发布GPT-6 Astra，并称其为目前全球最智能、且对齐程度最高的模型，在计算机操作、网页浏览、软件工程、网络安全、科学研究以及专业工作方面均达到当前最先进水平。 数字货币概念反弹，

今年2月首次冲刺港交所未获进展后，于9月3日，信立泰<$002294.SZ(002294.SZ)$>向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为高盛、花旗和中信证券。 公司早在2009年就已登陆深交所，此次赴港上市将实现A+H双重资本平台布局。目前，其A股市值超过350亿元，年内股价跌超30%。 这是一家正努力从一家依赖仿制药的传统药企，转型为以创新药驱动的心肾代谢（CKM）领域平台型公司。这既是它增长的核心动力，也伴随着显著的风险与挑战。 转型成效显著：创新药收入占比升至49%，毛利率提升至74.6% 信立泰是一家专注于心血管-肾脏-代谢（心肾代谢综合征）疾病治疗领域的制药公司，已在中美两地战略性布局六大研发中心，先进技术平台覆盖小分子、小核酸（如siRNA及AOC）、环肽、常规生物药和复杂生物药（如抗体、融合蛋白和ADC）以及新型医疗器械领域。 截至2026年8月24日，公司拥有六款创新药——信立坦（于2013年获批）、复立坦（于2024年获批）、信立汀（于2024年获批）、信超妥（于2025年获批）、复立安（于2025年获批）以及恩那罗（于2023年初次获批，于2025年获批拓展适应症）。同期，公司亦拥有79款在研创新药 物，以及17款医疗器械产品及18项医疗器械候选研发项目。 从财务数据看，信立泰近年来营收稳步增长，创新药转型成效显著。2023年至2025年，公司总收入分别为33.65亿元（人民币，下同）、40.12亿元及43.53亿元。2026年上半年，公司收入达24.79亿元，同比增长约16.4%，增速较2025年全年明显回升。公司期内利润也稳健增长，由2023年的5.81亿元提升至2025年的6.53亿元，2026年上半年进一步提升至3.9亿元。 信立泰最引人注目的变化在

9月4日，AI营销SaaS龙头迈富时<$02556.HK(02556.HK)$>再度大涨，截至发稿，公司股价涨11.67%，报66.5港元，市值178亿港元。 7月中旬以来，公司累计涨幅超过110%，股价翻倍不止，背后的推动力或与其业绩相关。 7月15日晚间，迈富时披露2026年上半年盈利预告，8月13日盘后，公司发布2026上半年未经审核中期报告，给股价走强再增添一些人气。公司近期俨然成为港股AI应用赛道的焦点标的。 财报显示，公司AI应用业务规模化落地，收入、利润、经营性现金流同步大幅改善，企业级AI Agent商业化从概念走向实际营收兑现。 2026上半年，公司总营收19.60亿元人民币，同比增长111.2%，期内利润2.03亿元，同比大幅增长466.1%；经调整净利润2.13亿元，同比增长150.9%。上半年经营性现金流净流入5.00亿元，AI业务实现正向自我造血能力。 具体来看，上半年公司AI应用业务收入11.28亿元，同比增长123.7%，占总收入57.5%；毛利率76.6%，剔除智能体一体机硬件业务后毛利率达84.9%；付费客户27269家，同比增长25.9%，单用户月均收入同比增长80.0%。 上半年精准营销服务收入8.32亿元，同比增长96.3%，该板块毛利率2.7%，受流量采购成本抬升影响有所承压。 上半年公司整体综合毛利率45.2%，同比回落；销售费率、管理费率同比均下降5.6个百分点，内部AI降本增效效果显现；研发开支3.25亿元，同比大幅增长286.7%，主要投入AI大模型、智能体中台建设。 分析指出，不同于多数仍处于亏损投入阶段的AI企业，迈富时的AI应用业务已经实现大规模收入、盈利与正向经营现金流。公司提出“全栈Token工厂”战略，依托AI-Agen