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$上汽集团(600104)$ 5月3日，上汽集团发布销量数据显示，4月整车销售32.8万辆，连续四个月位居中国车企单月销量首位；1—4月累计销量达130.2万辆，整体规模保持稳定扩张。 月销量四连冠 上汽集团1-4月销售超130万辆 从结构来看，上汽增长动能主要来自自主与海外两端。前4月自主品牌销量达91万辆，占比提升至69.9%，同比增长6.9%；其中，上汽乘用车销量同比增长44%，智己汽车同比增长130.4%。合资板块则出现边际修复，上汽通用同期销量15.6万辆，同比增长3.3%。 新能源业务维持增长态势。1—4月，上汽新能源车销量41.2万辆，同比增长2.8%，仍处行业头部区间；其中，上汽乘用车新能源销量同比增幅超过200%，智己汽车、上汽通用五菱等品牌订单表现活跃。 海外市场继续成为放量核心。前4月上汽海外销量达45.9万辆，同比增长50.2%，延续较快扩张节奏；其中，MG品牌在欧洲市场销量约12万辆，同比增长22%。

$三七互娱(002555)$ 三七互娱近日发布了2025年度财报以及2026年一季度报告，交出一份“稳字当头”的成绩单：全年实现营业收入159.66亿元，归属于上市公司股东的净利润29亿元，同比增长8.5%。2026年一季度，三七互娱实现营收37.2亿元，环比上升6.16%，归母净利润8.73亿元，同比增长59.02%。 拉长周期来看，这份稳健更具分量。自2015年A股上市以来，公司营收从46.57亿元跃升至159.66亿元，归母净利润从5.06亿元增至29亿元，十年间始终保持稳健增长态势。 在股东回报方面，公司延续“稳分红”传统：2025年度拟每10股派送现金股利4.0元（含税），预计分红总额约8.8亿元，叠加前三季度已派发的13.86亿元，全年累计现金分红高达22.66亿元。 稳健的盈利能力与持续的高比例股东回报，构成了这家游戏巨头穿越周期的核心底色。拆解其底层逻辑，是一场从“赌爆款”到“造系统”、从“单点出海”到“全球织网”、从“人力驱动”到“AI驱动”的深刻商业进化。 告别“爆款焦虑” 多元化矩阵如何平滑周期波动 2025年，游戏行业正在迎来挑战：用户增长见顶，流量采买成本攀升，行业整体步入“后红利时代”的深水区。 在此背景下，三七互娱为何还能这么稳？ 这个问题的答案，需要回到游戏行业的本质痛点去寻找。 游戏行业向来困于“爆款魔咒”——一款现象级产品可支撑数年辉煌，但一旦断档便迅速回落，这种单一依赖在存量厮杀时代愈发危险。 真正的破局之道，在于将偶然爆款转化为必然产能，构建可持续的内容输出体系。 三七互娱正是这一逻辑的践行者。 如今，三七互娱实行多元化产品长线运营，手握超二十款新品储备。 （三七互娱部分重要储备产品） 同时这种“多元化”并非简单的数量堆砌，而是经过精准赛道卡位与品类矩

$赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$ 中国汽车工业，这几年凭借新能源和智能化完成了“弯道超车”。 唯独遗憾的是，在豪华汽车领域，却始终没有得到一致性的品牌认可。 不过最近，事情迎来了改观。 在全球知名品牌估值及咨询公司Brand Finance发布《2026全球汽车品牌价值100强》榜单中，问界品牌价值位居中国豪华汽车品牌价值第一，并成为全球豪华汽车品牌TOP10中唯一中国品牌。 有人可能会觉得，一份榜单说明不了什么。 但是当你看懂它的排名方式，就会发现问界上榜的长期价值。 “经济商誉”的长期价值 要知道，Brand Finance是全球最权威的品牌评估机构之一。同时，也是ISO 10668和ISO 20671两项国际标准的核心制定者及唯一双认证持有者。 他们评定的方式，不是看今年谁的销量好，谁的媒体声量大，排名就能靠前。而是从数据切入，以长期主义为指导做评定。 最核心的方法论，是特许权使用费节省法。 啥意思呢？ 巴菲特有个“经济商誉”理论，即没有被记录在一家公司财务报表资产科目里，但却实实在在能够为企业带来利润的隐藏资产。 特许权使用费节省法，就是这个方法的反推——即假设企业不拥有该品牌，需向第三方付品牌许可费；省下的许可费现值就是品牌价值。 以巴菲特多年的实战经验来看，这种“经济商誉”一旦形成，带来的价值就具有长期性。 因为它尝试计算的是：这个品牌现在值多少钱，以及未来能带来多少真实收益？ 而作为一个新锐品牌——问界能够逆势上榜，还一举闯进了全球豪华汽车品牌TOP10的位置，这自然就显得格外有分量了。 它反映出的不仅是问界品牌认知的变化，还有商业规模、增长能力与品牌变现的综合实力。 更说明问

$奇瑞汽车(09973)$ 2026年北京国际汽车展览会于4月24日正式开始。 作为全球规模最大的车展之一，吸引了国际车企和媒体关注。 对于当下中国汽车产业而言，国内市场已转入存量博弈，出海不再是可选项，而是时代给出的必答题。 根据乘联会数据显示，2025年国内汽车出口832.4万辆，同比增长30%，海外市场增长潜力不容忽视。 而北京车展无疑是车厂展示全球战略、拓展国际市场的平台。 若论中国汽车全球化进程中的标杆品牌，奇瑞当之无愧。 作为中国汽车出海最早的探路者之一，奇瑞2001年就开启了中国轿车批量出口的先河，至今已连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。 不过奇瑞始终认为，真正的全球化品牌并非等同于出口量大的品牌。 奇瑞所追求的全球化，绝非仅仅是销量的简单增长，而是要致力于塑造一个真正的国际化品牌。 此次北京车展期间，奇瑞也再度成为了各方关注的焦点。 奇瑞出海23年 一个冠军的持续"保鲜"秘诀 纵观北京车展前后，奇瑞的全球化叙事从巴黎一路铺展到北京。 4月9日，奇瑞控股与芜湖市人民政府、法国勒芒24小时耐力赛运营方ACO在巴黎签订战略合作协议，以赛道生态与汽车运动文化叩开全球叙事的新篇章。 待到车展启幕，四千名外宾再度齐聚奇瑞展台，继前两届国际车展之后持续感受中国智造的吸引力，而曾被外交部部长点名的外籍记者方浩明亦以"外国中国通"的视角深入探展，为奇瑞的全球化实力证言。 如果说巴黎签约是奇瑞向世界发出的文化邀约，那么北京车展的热闹便是市场给出的回应。 据了解，继2月成为首家累计出口突破600万辆的中国品牌车企后，奇瑞3月单月出口148,777辆，同比增长72%，刷新中国汽车单月出口纪录。 一季度累计出口393,311辆，同比增长53.9%，已连续11个月单月出口突破10万辆。 从巴黎签约到北

$赛力斯(601127)$ 2026年4月24日，以“领时代 智未来”为主题的北京国际汽车展览会盛大启幕。 作为全球顶级车展之一，本届展会以1451辆展车的规模创下历史新高，堪称北京车展史上规模最高的一届盛会。 作为汽车爱好者，自然不会缺席这一行业盛事。 这届北京车展，若要论最能诠释“领时代 智未来”这一主题的品牌，最容易让人联想到的品牌莫过于问界。 凭借辅助驾驶、智能座舱等行业领先的智能化、电动化技术，问界已经成为被国民广泛认可的中国豪华汽车品牌。 本届车展上，问界M9、问界M8、问界M7、问界M6、问界M5同台展出。全新一代问界M9系列，以及新锐王牌问界M6备受关注。 在新车重磅亮相，全系高端SUV矩阵人气爆棚的时刻，问界发布了面向未来的整车技术平台——魔方技术平台，充分展现品牌前瞻的技术沉淀与长远战略视野。 持续迭代演进的魔方技术平台坚持软件定义AI驱动面向整车L4级具身智能演进，成为本届车展智能电动赛道的核心看点。 魔方技术平台 从软件定义汽车到AI定义汽车 未来智能汽车将由什么样的技术定义？ 问界给出了答案：魔方技术平台。 对于魔方技术平台，赛力斯汽车总裁何利扬在发布会上给出这样的清晰总结：坚持软件定义AI驱动面向整车L4级具身智能演进。 魔方技术平台，包含AI驱动下的六大系统：多元动力、舱驾协同、智能底盘、智慧中枢、智能安全、智慧服务。 多元动力系统层面，问界以纯电与增程双平台同步迭代，超级增程提供1.5T与2.0T双动力选择，新一代多合一电驱实现效率与功率的双重突破，并前瞻性地布局了整车L4级动力架构。 舱驾协同上，新一代鸿蒙座舱流畅互联、体验重构；升级后的小艺智能体思考能力更强、交互更智能。 智能底盘方面，转向与制动实现线控化，以毫秒级数字信号取代传统机械连接，全主动液压悬架

$奇瑞汽车(09973)$ 4月24日，2026北京国际汽车展览会以"领时代·智未来"为主题正式开幕。 一个值得注意的现象是：当大多数车企还在围绕新款车型展开角逐时，奇瑞的展台却呈现出不同的叙事逻辑。 除了汽车，奇瑞还展出了全球首款量产级增程电动摩托车、AR眼镜车控交互系统、车载无人机、沉浸式光场影院、智能电致变色膜等车载生态技术，以及行业首个车规级交管执法机器人"墨甲智警"。 别人在展车，奇瑞更像是在展生态。 这种打法并非凭空而来。今年年初，奇瑞发布“全域AI”战略，核心思路是将AI能力从汽车单一场景向外延伸，覆盖更广泛的领域，推动AI从“做好一个功能”走向“成为一种底层能力”。 此次奇瑞全域AI技术成果亮相北京车展，再度一次展示从"车企"到"AI生态企业"的身份升级。 北京车展变奇瑞"炫技场" 31项前沿科技同台亮相 从展台处了解，本次北京车展，奇瑞携31项前沿科技展品集中亮相，几乎每一项都贴着"行业首个"或"行业唯一"的标签。 像GAIA盖亚平台，国内首个水陆两栖全地形超级越野平台；飞鱼数智底盘i，行业首个4合1线控智能行驶单元；灵犀智舱，国内首个S2S实时语音大模型上车智舱；猎鹰驾辅900 Robocar，国内首个量产级端到端L4级智能驾驶…… 这种"首创"密度，在北京车展的展台上，恐怕也难找出第二家。 而更令人瞩目的是，其技术展示广泛程度不同以往，从电池核心材料、动力总成、底盘架构等底层技术，到智能座舱、自动驾驶、机器人等应用场景，再到绿色发电、移动碳捕集、光储充一体化等生态布局，奇瑞已经形成了一条覆盖汽车、机器人、能源、出行等多个领域的完整技术生态闭环。 为何奇瑞的技术覆盖广度和纵深能力这么强？ 这背后是超过二十年的技术长跑。 车展上，奇瑞董事长尹同跃再爆金句：“明年就是奇瑞三十而

$地平线机器人-W(09660)$ 《三体》中有个令人印象深刻的设定：智子。 图片 它堪称科幻想象的巅峰之作——集全域无盲区监控、无限信息存储、量子瞬时通信于一身，既能以拟人化实体进行物理交互、模拟情感，又可独立决策，从战略级军事威慑到生活级管家服务，无所不能。 其本质并非普通人工智能，而是将质子二维展开的微观超级智能体，更是集中投射了人类对"全能AI"的终极想象。 而人类似乎总有一种执念：将工具无限"集合"。 从诺基亚时代短信与闹钟的简单叠加，到iPhone的系统融合，再到如今集通讯、支付、导航、健康监测于一体的数字器官——手机正是这一"集成狂想"最通俗的注脚。 这种执念从未停止。 日前，地平线以"征程无垠，驭见星空"为主题举办了年度产品技术发布会。 图片 透过这场发布会，我看到在AI时代，人类正以"愚公移山"般的韧性，一步步将"智子"这一超级想象进行落子。 战略篇 地平线要做物理AI时代的"WINTEL" 会上，地平线首发“HSD+KaKaClaw咖咖虾+星空芯片”三大产品。 细分看，这三款产品各自创下了一项中国"首个"纪录： 星空（Starry）是中国首款舱驾融合整车智能体芯片；KaKaClaw咖咖虾是中国首个整车智能体操作系统；HSD则是中国首个量产的一段式端到端辅助驾驶模型，目前已升级至1.6版本。 图片 这标志着地平线完成了从芯片到软件、从智驾到智舱的整车计算平台全覆盖，正式开启“整车智能体时代”。 本次发布会不是一次简单的产品发布，而是地平线对“物理AI时代超级平台”战略的实践落地。 简单讲，地平线要做“物理AI时代的Wintel”。 但这里的"Wintel"，绝非PC时代那种"软件硬件分属两家"的旧范式。 智能汽车时代，软件直接驱动物理世界，毫秒级决策容不得跨公司协作的延迟。

$金蝶国际(00268)$ 在商业的浩瀚海洋中，金蝶这艘曾经以传统ERP为帆的巨轮，在徐少春的掌舵下，毅然决然地驶向了云与AI的新海域。然而，这场转型之旅，却充满了波折与挑战，让人不禁质疑：金蝶，还能飞多久？ 回溯至1993年，徐少春从毛阿敏的《思念》中汲取灵感，创立了“金蝶”这一品牌，寓意着在财务的海洋中自由翱翔。那时的他，骑着自行车穿梭于客户之间，揣着360块钱南下深圳，凭借一股狠劲，在ERP市场站稳了脚跟。传统ERP业务，如同“一锤子买卖”，现金流稳定，让金蝶享受了多年的安逸时光。 然而，随着云计算的兴起，徐少春看到了新的机遇。他高呼“云将再造一个金蝶”，并全力推进云转型。2020年，金蝶云服务收入占比首次过半，这本应是一个值得庆祝的里程碑。但现实却如同一盆冷水，浇灭了徐少春的热情。归母净利润从正3.73亿骤降至-3.35亿，金蝶从此陷入了连续五年的亏损泥潭，累计亏损高达13.78亿。 云订阅模式，虽然将收入拉长至每年每月，但研发、销售、实施的投入却需一次性砸出。金蝶为了抢夺市场，不惜重金投入，销售费用飙升至27.26亿，管理费用也达到21.41亿，两项费用合计近50亿，而营收才70亿。这种“期房”式的生意模式，让金蝶的利润被生吞活剥，仿佛一夜之间从“账海无边”坠入了“亏损无底”的深渊。 面对云转型的挫败，徐少春并未气馁，而是将希望寄托在了AI上。他再次高呼“AI将再造一个金蝶”，并誓言要在五年内实现业绩翻倍。然而，AI真的是金蝶的救世主吗？还是说，它只是金蝶的掘墓人？ 事实上，随着通用大模型的日益强大，企业稍微懂点技术，就能轻松实现报表生成、数据分析、流程自动化等功能。金蝶的核心价值——流程封装、数据归集、标准化管理——正在被AI快速拆解。以前，企业购买ERP是因为“不会搞”，现在AI

$长安汽车(000625)$ 【文/深度评车&财经三剑客】在汽车行业的风云变幻中，长安马自达再次成为焦点，不过这次并非因为新车型的惊艳亮相，而是因为一年内第二次更换董事长的重大人事变动。张德勇卸任，倪尔科接棒，这一变动不仅引发了业界的广泛关注，更让人们对长安马自达的未来走向充满了猜测与期待。 长安马自达00.jpg 在合资车企纷纷重视技术和营销干将的当下，长安马自达却连续两任中方一把手均为财务出身，这一选择显得颇为独特。前任董事长张德勇，会计专业硕士，高级会计师，曾任重庆长安汽车股份有限公司总会计师；现任董事长倪尔科，同样是高级会计师、高级经济师，拥有丰富的财务管理经验。这样的背景，让人不禁猜测长安马自达是否正步入一个“精打细算、降本增效”的新阶段。 然而，对于长安马自达而言，转型并非选择题中的简单选项，而是关乎生死存亡的必答题。面对油电皆失的市场压力，长安马自达急需通过电动化和智能化转型来重塑品牌形象，提升市场竞争力。然而，接连让财务大佬挂帅，不禁让人对长安马自达的转型决心和“钱景”产生疑虑。毕竟，转型需要巨额的资金投入，而财务出身的领导者是否愿意并能够承担起这一重任，尚存未知。 长安马自达的销量数据，无疑为其转型之路增添了几分沉重。被寄予厚望的EZ-60，上市后高开低走，销量从一度单月接近5千辆下滑至今年2月的700多辆。油车方面，CX-5和马自达3昂克赛拉的销量也呈现出明显的下滑趋势。CX-5在去年12月单月销量一度回升至近4500辆，但到了今年2月又回落至1300辆左右。曾经的王牌车型马自达3昂克赛拉，今年2月销量只剩下600多辆。这样的市场表现，无疑让长安马自达的转型之路更加艰难。 面对如此困境，长安马自达已经给自己立下了军令状：2027年全年销量要达到30万辆，新能源车占

$逸仙电商(YSG)$ 在美妆行业的浩瀚星空中，完美日记及其母公司逸仙电商曾如一颗璀璨的流星，划破夜空，照亮了无数爱美人士的心房。然而，随着时间的推移，这颗曾经耀眼的明星似乎逐渐失去了光芒，其兴衰历程充满了戏剧性与启示性。 回望过去，完美日记的崛起无疑是国货美妆品牌中的一个奇迹。2017年，逸仙电商推出了“完美日记”这一品牌，以“大牌平替”为定位，迅速吸引了大量年轻消费者的目光。其动物系列眼影盘更是成为现象级产品，不仅在国内市场风靡一时，更在国际美妆品牌常年霸榜的“双十一”活动中脱颖而出，成为首个登上彩妆榜榜首的国货品牌。 完美日记的成功，离不开其精准的市场定位和创新的营销策略。通过与超过15000个KOL的合作，以及签约众多明星代言人，完美日记在社交媒体上形成了强大的影响力，成功吸引了大量“性价比刚需党”的关注。这些年轻消费者追求时尚、注重性价比，完美日记恰好满足了她们的需求，从而迅速占领了市场份额。 然而，好景不长，完美日记的辉煌背后隐藏着巨大的隐患。随着市场竞争的加剧和流量红利的逐渐消退，完美日记的营销成本不断攀升，而营收增长却逐渐放缓。天眼查App显示，从2018年到2020年，逸仙电商的营销费用呈指数级增长，从2018年的3.09亿元增长至34.12亿元，增幅超过1000%。当时间来到2021年，逸仙电商已经在营销上花费了40.1亿元，达到峰值。而后的几年，营销费用在绝对值上有所降低，但仍要占去60%以上的营收。然而，与高昂的营销费用相比，公司的净利润却持续亏损，陷入了“增收不增利”的困境。 与此同时，完美日记的品牌形象也逐渐固化在“平价”和“学生党”的标签上。当公司试图通过涨价和高端化转型来提升利润空间时，却遭到了消费者的强烈抵制。在消费者看来，完美日记的研发壁垒尚未建立起来，涨价缺乏