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不知道大家有没有发现，前两年风头正劲的新势力品牌，今年的身影明显淡了，取而代之的是老牌车企旗下的子品牌和新车型。 这背后的逻辑其实不难理解，面对新能源赛道，老牌企业凭借规模优势与技术沉淀 “后发先至”，东风集团便是其中的佼佼者。其打出了一套以“岚图+奕境+风行”为主的多品牌协同战略，向着市场发起集中冲击。而东风风行星海作为瞄准主流家用赛道的核心力量，正以 “尖刀部队” 之姿，为集团化作战打头阵，抢占 10 万级新能源市场高地。 东风“集团军”：战略先行，技术筑基 东风集团的多品牌战略，表面上，道理似乎是简单粗暴的“多生孩子好打架”。 但细想之下，并非如此，因为本质上，随着产品的渗透率越来越高，消费者的需求也变得五花八门，多品牌战略就成为了企业的必需品。 比如说现在买车，有人追求高端质感要个面子，有人看重性价比，有人是三口之家刚需代步，有人是大家庭需要大空间，单一品牌根本无法覆盖所有需求。 所以，能不能把多品牌战略玩明白，直接关系到企业的未来发展，我们可以从两方面来看： 首先是在需求端，消费者需要车企呈现出更清晰的品牌架构。 拆分来看东风集团的品牌布局，逻辑就很清晰：岚图站稳中高端市场，东风风行星海则瞄准更亲民的主流家用赛道。 这样的定位拆分，能让潜在消费者在众多品牌中，一眼判断“这个品牌是不是适合自己”，直接省去了很多麻烦，不用在众多车型里绕弯子。 同时，多品牌战略也能让子品牌与子品牌之间，相互形成合力，达成1+1>2的协同效应。 比如曾登顶过销量榜第一的，口碑产品力俱佳的MPV车型岚图梦想家，除了会在其本身所处的价格带形成影响力，其实也会让更多的消费者形成一个固有印象——高端车型能造的这么好，更平价的风行星海肯定质量也不错。 将来走量的风行星海V9若表现出彩，也会让人形成一种东风集团“靠谱”的形象，从而给更高端的车型背书，在将来用户换车的时候，也会优先选择东风集团的

俯瞰当今的中国，灯火辉煌、四通八达的基建已经成为这片土地的标志。 从京港澳高速的车流到港珠澳大桥的跨海通途，从八纵八横高铁网络到一带一路基建项目的落地，中国基建用数十年时间完成了全国化的进程，带动了经济的腾飞。 如今，人工智能即将带我们走入第四次工业革命，渗透进了我们生产生活的方方面面。 从手机里的智能大模型，到工厂里的无人巡检，再到科研中的数据分析，AI的身影无处不在，逐渐变为我们必不可少的工具。 与此同时，人工智能的核心动能“算力”，悄然成为继电力、交通之后的“第三大基建”，就像传统经济里完善的交通网能让商品流通效率指数级增加一样，算力基建的完善程度，直接决定了数字经济的发展速度与质量。 在这样的时代背景下，光合组织人工智能创新技术大会（以下简称“HAIC”）可谓恰逢其时，推动我国人工智能产业从“单点突破”迈向“体系协同”，为整个行业按下“加速键”。 HAIC：以开放协同解除算力封印 在人工智能高速发展的当下，行业曾一度陷入“重复造轮子”的内耗。 简单来说，受商业竞争影响，企业间壁垒高筑、交流匮乏，普遍处于“闭门造车”的状态。 这就导致一个很直观的问题——技术流通不畅，芯片与系统不兼容、软件与硬件“打架”的现象比比皆是。比如A企业的AI芯片，没法适配B企业的服务器；C企业的算法模型，在D企业的软件平台上跑不起来。 这种“封闭式”的发展模式，带来的后果也很现实。 一方面是算力成本高昂与资源浪费，另一方面是路线捆绑，导致软硬件适配难、数据迁移难、技术迭代缓慢等问题，最终直接制约了AI技术的规模化应用。 尤其很多中小企业想做AI项目，要么因为不同设备不兼容而卡壳，要么因为算力成本太高而望而却步。 更严峻的是，人工智能是全世界都在重点发展的方向，新一轮科技竞争的帷幕已然拉开。在复杂的国际局势下，宏观层面的技术竞赛与博弈更加剧了企业的发展难题。 比如我们熟知的高端AI芯片、先进制

$中信银行(601998)$ 今年1-10月，社会消费品零售总额同比增长3.5%，可见内需的火是越来越旺了。 月初，海南离岛免税优化政策正式实施又给这把火添了把干柴。 在政策落地之后的首周，效果喜人，交出了海口海关监管免税购物金额5.06亿元、同比增长34.86%的亮眼答卷。 此等消费盛宴，自然少不了金融机构的配套支持。 在11月19日，中信银行联合中免集团、中国银联在三亚举行联名信用卡发布仪式，正式以“金融+旅游零售”的跨界创新切入免税市场。 可能看上去，就是一个“平平无奇”的联名信用卡，但实际上，这里面有大门道。 这张联名卡，一方面借由旅游消费这一高价值场景，将自身“以消费者需求为中心”的品牌理念传递给目标客群，实现了“服务市场”与“品牌传递”的双重目标。 更关键的是，中信银行作为新政落地后，快速响应自贸港旺盛消费需求的金融机构，抢占为火爆的免税市场提供了“润滑剂”的机遇。 火爆免税港的服务缺口 中信银行光速打补丁 在当下，国家一直在想办法刺激消费，本质是用优质供给来唤醒沉睡的消费意愿。 这其实说明，老百姓并不缺乏消费能力，而是需要足够有吸引力的消费场景与价值支点。 以新能源车为例，即便叠加补贴与旧车置换后仍需十来万投入，这对普通家庭来说并不轻松。尽管如此，其销量依然在持续攀升，这也正好证明了“物美价廉”这四个字对老百姓消费意愿的激活效应。 海南自贸港的免税消费，也是这个逻辑，所以爆火是意料之中的事情。不过，短时间内，突然火爆的市场也会引发新问题，这可以从两方面来看。 首先，客群范围扩大了，结构日趋多元化。 比如本地居民、外来的游客、旅居群体等等加入消费大军，这些需求呈现显著的差异化。 就像以往电商节中的消费大军，有人精打细算凑满减、为优惠绞尽脑汁，有人则追求效率与品质果断下单。 那如何

$东风股份(600006)$ 11月18日，岚图泰山正式交付市场。 作为国内首个搭载三腔空气悬架的自主品牌车型，它的上市正在引起行业侧目。 仅21分钟，岚图泰山全系车型大定便破万台，上市就有积极的反馈。 于企业而言，岚图泰山强势切入豪华大六座SUV竞争圈，为岚图豪华品牌打造写下关键注脚。 对于行业来讲，岚图泰山是“国家队”新能源阵营首次亮剑SUV赛道的豪华旗舰，把东风56年的制造底蕴、岚图顶级的整车工程与**的全栈智能融于一炉，不仅凝练了品牌至今全部技术修为与美学进阶，还肩负以东方豪华改写全球高端格局的使命。 行业大变动下，岚图定义新豪华 今年中国新能源汽车市场迎来个历史性拐点。 10月份，中国单月新能源汽车新车销量占比首次超过50%，达到51.6%，主要是智能驾驶不断下放，渗透率不断提升； 同属10月，中国新能源汽车出口25.6万辆，同比增长99.9%。 两项数据表明，一是新能源汽车下半场——智能化正式打响；二是中国新能源汽车正在受到世界欢迎。 技术与市场格局同时变动，可以说，汽车行业正在经历百年未有之大变局。 过去，豪华被国外厂家垄断，拼的是气缸、是品牌底蕴，如今随着中国品牌崛起，正在重新用“技术+中式审美”定义豪华。 岚图一直坚持核心技术全栈自研，构建起从架构、动力、补能到智能的新能源汽车全矩阵的技术布局，在新能源整车平台、三电、电子电气架构、电池、车身、底盘等领域的技术能力处于行业领先水平。 截至今年9月20日，岚图汽车的累计专利申请量超过5000件，拥有专利1668件，是我国新能源汽车行业专利增速最快的新能源车企，充分彰显了深厚的研发实力。 像此次上市的岚图泰山，就是典型的岚图汽车技术的集大成者。 其最令人瞩目的，便是搭载国内最强首发三腔空气悬架，要知道，在此之前，三腔空悬几乎是劳

$拼多多(PDD)$ 近日，人民日报刊发报道，点赞拼多多“千亿扶持”推动更多地区享受便利的网购服务，让更多消费者融入消费普惠圈，共享电商发展红利。 “千亿扶持”是拼多多于4月初推出的重磅惠商计划，在行业高质量转型的背景下，拼多多率先重金投入高质量电商生态建设，以千亿级别的资金和资源投入，构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态，引领行业高质量发展。 半年来，平台依托“千亿扶持”，全面扩大对中小商家、新质商家以及品牌商家的扶持力度，持续为千万商家降本增效。此外，平台依托“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项，加码扶持优质供给、向西部等偏远地区倾斜资源，不只助力商家持续开拓国内大市场，更激发了消费潜力，越来越多偏远地区消费者买得起、收得到平台带来的好产品、好服务，共享高质量发展成果。 拼多多数据显示，“千亿扶持”落地的半年来，平台高质量发展成果初显，优质商品SKU同比增长51%，商家经营活力持续释放，商家数量加速增长，“95后”“00后”商家数量同比增长42%，同时，包括内蒙古根河市、甘肃省白银市靖远县等偏远地区相继纳入“包邮区”，供需双侧活力的加速释放，也带动平台稳健发展，高质量生态格局初步成型。 惠商助农成效初显 多地产业实现价值跃迁 作为以农产品起家的电商平台，拼多多始终致力于推动农产品上行。今年4月，拼多多“千亿扶持”启动“多多好特产”专项，深入全国各大农牧产区，持续探索农产品上行新模式，助力农牧产业增产增收。 截至目前，“多多好特产”专项团队已先后走进浙江舟山、湖北仙桃、辽宁大连、河南商丘、海南万宁、贵州贵阳、四川成都、云南普洱、福建平和等地，为包括舟山海鲜、贵州刺梨、云南咖啡等数百个农产区商家推出定制发展方案，推动农业附加值提升，助力农民增产增收。 以云南咖啡为例，尽管坐拥“咖啡种植黄

$赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 11月5日，赛力斯在香港交易所正式挂牌上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。 同时赛力斯也成为迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 这份成绩的背后，离不开创始人张兴海一次次“关键路口”的取舍。 我们常讲，顺势而为，赛力斯的成长恰好成了注脚：从最早做弹簧，到减震器，再到整车、新能源，直至与**携手。 不过，每一步换道超车背后，却也步步惊心。 创过业的都知道，企业战略调整从来不是一件容易的事儿。 张兴海能在多次选择下稳健航行，也足以见掌舵者的功力。 凡是过往，皆为序章。 如今站在新的起点上，赛力斯又会做出哪些新选择？ 放眼全球，重新定义“豪华” 在当天的上市庆祝仪式上，张兴海便表示，将充分发挥香港国际金融枢纽以及高端人才优势，持续跨界合作，激活长板优势资源，以全球智慧赋能中国智造高质量发展，提供符合全球用户期待、具有国际竞争力的产品和服务。 很明显，赛力斯上市后，下一步直指海外市场。 其实赛力斯早有布局的想法，早在2022年，张兴海就曾说过，“站在未来做今天的事儿，我认为电动车一定要高起点，不能起点太低了，起点太低，就会永远走到国际品牌的后面去。” 不仅要出海，还要对标国际巨头。 作为中国新能源汽车高端阵营的代表，赛力斯如今足迹已踏进欧洲、中东、美洲和非洲；其中挪威、德国、英国、瑞士等核心欧洲国家均已开售，标志着其全球网络完成首轮落地。 未来，在“A+H”双资本平台赋能下，更将持续推动赛力斯技术创新、品牌价值提升以及全球化市场扩张。 此外，如今的赛力斯已经成为中国家喻户晓的高端品牌，在国内，问界M8、M9已经

$小赢科技(XYF)$ 消费是经济增长的“主引擎”，也是民生幸福的“晴雨表”。在实体经济振兴的时代浪潮中，小店经济作为城市商业的“毛细血管”，正以其独特的活力与创造力，成为推动地方经济发展的重要力量。 而早在2020年，工业和信息化部等部门《关于健全支持中小企业发展制度的若干意见》的解读就提及，中小企业贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济和社会发展的主力军，是建设现代化经济体系、推动经济实现高质量发展的重要基础，是扩大就业、改善民生的重要支撑。 山高水长不辞其远，披荆斩棘不改其志。近年来，小赢科技持续关注实体经济发展，不断推出系列小店助力计划。 今年，小赢科技发起“做自己的光·小店闪光计划”，助力小店在当今的时代浪潮里保持自己的光亮。8月，小赢科技“闪光的实业”篇章走进河南洛阳，探访3家店面不大却内藏乾坤的小店，与广大用户分享它们在日常经营中的“闪光”。 文旅融合新体验：古城里的“闪光”气味 洛阳，这座承载着千年文明的古都，如今正以全新的姿态迎接八方来客。在洛邑古城，一条被各式汉服店环绕的街道上，一扇朱漆门面的“气味杂货铺”格外引人注目。 “刚逛完白马寺，过来调一瓶属于‘神都古寺’的香水。”店内的游客如是说，“檀木香和雪松打底，前调加些玫瑰和桃金娘，再以辛香料和琥珀作后调，就能把古寺的宁静与岁月的沉淀都封存在这瓶香水里。”这样的个性化体验，让游客不再是简单地购买商品，而是参与到一场与城市记忆的深度对话中。 区别于景区其他“成品”伴手礼，“气味杂货铺”最大的不同之处，是为游客提供一场独特的嗅觉体验——自主调香，让人们能将对洛阳的记忆化作专属的“气味伴手礼”。 “气味杂货铺”的诞生，源于秦逸飞和成晓恒对洛阳旅游产品

$科沃斯(603486)$ 这两年，科沃斯的市值曲线宛若过山车。 在2024年，科沃斯市值一度回落至200亿元。 而到了今年8月，科沃斯市值已经突破了500亿，仅8个月，涨幅就超过了90%。 伴随着估值的跃迁，基本面也给出了最强音。 8月16日，科沃斯公布了半年报，上半年，科沃斯实现营收86.76亿元，同比上涨了24.37%；实现归母净利润9.79亿元，同比上涨了60.84%。 营收、净利润大幅上涨，科沃斯足以称得上“业绩优等生”。 看到这，难免有投资者疑问，为何科沃斯业绩上半年涨得这么猛？科沃斯未来长期价值到底如何？ 笔者认为可以从以下三点分析：技术、战略、供应链。 科沃斯走在技术前沿 “扫地茅”化身“科技茅” 作为清洁领域的巨头，科沃斯能够连续十年占据中国扫地机器人市场规模第一。 如果说这家公司只是浪得虚名，那我是万万不敢相信的。 没有核心科技与实力，科沃斯不可能得到海内外认可。 而技术实力从哪里来？ 说白了就俩字：烧钱。 烧得多不一定会掌握核心技术，但不烧一定没有。 科沃斯上半年研发费用为5.08亿元，同比增长了13.80%。 从2018年上市以来，科沃斯研发投入从未降过，连续七年不断追加，平均复合增速为27.4%，处于行业高水平。 科沃斯在研发上的投入终究没白费，高研发投入也正不断转化为技术资产。 财报显示，截止报告期末，科沃斯合计获得授权专利 2,545 项，其中发明专利713 项（包括158 项海外发明专利）。 技术涵盖AI、服务机器人等各领域，尤其在SLAM及运动技术上处于业界领先。 面向下一代竞争，科沃斯在具身智能领域布局上加速落地，随着前期预研深入和布局展开，已提交专利申请 52 项，其中 15 项为发明专利。 专利纵深铸成技术领先，技术领先抬升竞争壁垒，壁垒高度最终转化为

2025年了，新能源市场热闹非凡，但是定睛一看，占比还不到50%。 不是说好的新能源的体验是颠覆性的，“旦用不回”吗？怎么这么多年过去还有一半多的人在买油车？ 想来也简单，新能源汽车说到底还是个时兴玩意，在技术上确实有BUG。 就像iphone刚刚问世那会儿一样，它虽然足够流畅，足够颠覆。但在同价位诺基亚用户眼中，不能换电池，待机时间短，APP也不够多，充电头又不通用，和诺基亚相比，功能性其实没什么差别。 说白了，够颠覆，但没法满足100%消费者的需求。 随着时间的推移，硬件进步，快充技术逐步成熟，随后APP变多，安卓问世，诺基亚轰然倒塌，移动终端的新时代到来。 8月1日，上汽智己发布 “恒星”超级增程，突然让我感觉到，新能源此刻也站在iphone4这个节点上。 用一句话概括这项技术就是：对新能源的全面覆盖，查漏补缺，是颠覆性的新方案、新产品。 头痛医头，脚痛医脚：“恒星”直击痛点 说颠覆，即使三年前的老纯电车主，体验也是“嘎嘎香”，它比油车更安静，动力更丝滑，用车成本更低，充足的电力让它更像个移动的家。 只不过作为一个身处北方的老破小房主+老纯电车主（实测续航350km），BUFF也叠满了，两个老家伙相得益彰，仿佛坐在豪华轮椅上的诸葛亮，虽然脑子好使，但哪哪都是痛点。 老小区上不了家充桩，充个电，得跑出二里地，在四季分明的北方，一场雨，一场雪，二里地+五层楼分分钟让你体会到打工八小时--徒步荒野--勇攀高峰的凄凉感。 还没完，冬天纯电车续航还要打个八折，就像中老年的前列腺，越冷充电频次越高。再者，它毕竟没发动机，暖气真差点意思。 出个远门就更别提了，目的地永远是“充电桩”。 现在，智己“恒星”超级增程系统来了，似乎一切都变了，它补上了新能源的诸多BUG。 具体来说，它有450km的纯电续航，800V超快充⾼压平台，增程起始充电功率⾼达200KW，相当于同级主流增程SUV的

$携程网(TCOM)$ $携程集团-S(09961)$ 前几天，跟一酒店经理聊，听说酒店不挣钱，我觉得有点不可思议。 据文化和旅游部数据，2024年，国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%；国内居民出游总花费5.8万亿元，同比增长17.1%。 奇怪的是，这两年文旅复苏挺好的，为啥不挣钱呢？ 据财报显示，2024年，华住集团、锦江酒店、金陵饭店、中青旅控股，利润都有下降。 三大航司发布的2025年一季度报告，季度集体亏损。 再看2024年，南方航空去年亏损16.96亿元，国航亏损2.73亿元，东航亏损42.26亿元。 整个产业看下去，惨不忍睹。 不过，OTA行业倒是一枝独秀。 就拿行业巨头携程来说，其毛利率超过腾讯、阿里巴巴、字节跳动、拼多多、百度等互联网公司，成为了“最赚钱的互联网公司”。 从这看，酒店、行业跟携程，仿佛身处两个平行世界。 谁动了文旅复苏的蛋糕？ 酒旅普遍亏损、唯独携程“躺赚”。 虽然很难说就是携程抢走了酒旅的利润，但两者间也并不是毫无联系。 一方面，酒旅行业面临产能出清的压力，价格战也愈演愈烈。 另一方面，携程坐拥OTA行业最大的流量池，酒店之间竞争越激烈，“流量税”收益就越高。 从商业竞争来看，“平台躺赚”似乎无可厚非。 但要考虑到，如果这个市场中产业上下游都亏损，唯独渠道商赚钱，那么这个生意显然是不健康的。 再从宏观看，酒店、旅游等服务业作为吸纳就业人数最多的行业，行业龙头面对实体惨淡的现状无动于衷，只是一味攫取利润，这恐怕也并不是社会各界希望看到的。 其中最重要一点，就是酒旅版的“谷贱伤农”正在上演。 当粮食获得大丰收时，白银并不一定能够流入农民的口袋。 相反，由于市场上粮食供给大幅