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摘要：2020年最大程度“房住不炒”，似乎没毛病（欢迎关注杠杆游戏）撰文|杆姐&编辑|雯雯市场翘首以盼，降息幅度，创下LPR（贷款市场报价利率）形成机制改革以来最大。图表来源|央行我国央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年4月20日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。此前，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。也就是两个期限，分别下行20BP（基点）和10BP（基点），分别都创下2019年8月LPR形成机制改革以来，两个期限的单次最大降幅。如上图，此前一年期LPR一般为下调5BP或10BP，五年期下调5BP或按兵不动（也就是非对称降息）。力度大，不需要杠杆游戏说，大家都明白，势态非一般。联想到近期，如深圳等个别城市的楼市行情，很多人大概又开始躁动了。这到底对不对，是不是应该抄底了？1、大降息利好背后，你需要了解的两大真相如此大的力度，其实并不奇怪，上周五（4月17日）发布的4月最高级别会议通稿明确说：稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。详见杠杆游戏《超级信号！-6.8%后，中央再提“房住不炒”》，有详细分析。高级别会议和LPR报价时间挨着的，自然是可以预估降息的。加上此前，公开市场操作利率、MLF（中期借贷便利）利率都有变动。如4月15日，央行新作一笔1000亿元的，中标利率2.95%，较上次操作中标利率3.15%下降了20BP。央行的市场操作与LPR之间，往往是共振。现在的问题是，5月会如何？从概率上说，继续下降的可能很大。但在预测未来之前，杠杆游戏想回顾一点历史数据。2015年10月24日，我国央行进行了过去最后一次贷款基准利率调整。一年期贷款基

撰文|张银银&编辑|欣欣然 楼市“金九”遇冷。 9月上半月，易居研究院监测的40个典型城市新建商品住宅成交面积环比8月上半月增长1%，可谓趋近零增长。 而在此之前，杠杆游戏就注意到，整个8月，不少房企已经出现销售回落，甚至销售面积负增长。 难怪万科$(02202)$董事会主席郁亮再提“大转折”，楼市的需求急剧消失，开发商面临去化压力。 这是万科首次就当前楼市发表观点，郁亮提出要重新梳理开发业务，坚决完成6300亿的年度回款目标。 郁亮透露，6300亿回款目前完成不到一半，今年任务艰巨。如何完成回款，一要靠签约的银行赶紧放款，二得有持续的销售支撑。 无论如何，作为大哥级的房企，万科一向是风向标。 9月尚未结束，完整的销售数据还得等一段时间，但8月的数据或许已经很说明问题。今天，杠杆游戏就带各位朋友来看一看，十大房企8月的表现。 1 碧桂园8月销售面积负增长32.9%，万科下滑6.02% 如下图1，8月碧桂园$(02007)$实现权益销售金额 313.3亿元，销售面积346万平米。无论销售额还是销售面积，都是负增长。同比分别下滑33.01%、32.9%。   图1.百亿代表企业2018年8月销售情况 图表来源|中指院   看来，很多事情的发生，对该公司的影响还是很明显的。 而去年同期，碧桂园销售面积增速高达38.6%，销售额更是录得55.8%的增速。 同样，累积下来，1-8月，碧桂园销售额增速维持了38.1%的增速，销售面积实现26.6%的增速。应该说也不低，但去年更高，增速分别为112.2%和88.9%。 看来今时不同往日。特别是碧桂园三四五线城市占比较高。 与此同时，大牛万科8月销售额383.4亿元 ，增速尚有3.51%。而8月销售面积 257.4万平米，同比下滑6.02%。 从整个1-8月来看，万科销售额实现11%的增速，销售面积增长8.7%。

（图片来源：视觉中国，特别感谢） 撰文|空空 编辑|欣欣然 这个中秋不太平。 在不少人吃着月饼的时候，恒大$(03333)$老板许家印突然抛出一颗重磅炸弹，宣布集团已和新疆广汇签署战略合作协议，将通过股权转让和增资等方式向广汇注入近145亿元，获得广汇集团近41%的股权。     消息一出，不少CBA球迷躁动起来，难不成许老板要开始玩篮球？ 众所皆知，许老板是中超有名的金主爸爸，正是在他的强势推动下，广州恒大崛起成为中超乃至亚洲豪强。而许家印一掷千金的做法，也引发中超各队效仿。一时间，中超跃升为欧洲五大联赛之外，最赚钱的联赛之一，众多一线球星纷纷登陆中超掘金。 毫不夸张地说，许家印改变了整个中超的生态，推动了联赛的商业化发展。 （图片来源：视觉中国，特别感谢）  许老板在足球领域的投资也让他收获颇丰。当年，国家队的表现乏善可陈，恒大俱乐部在亚俱杯乃至世俱杯大放异彩，为广大球迷注入一针强心剂。恒大俱乐部一时间风光无二。而许家印也借此春风，在地产等核心领域发力，一举将恒大集团打造成中国最知名的民企之一。 （图片来源：视觉中国，特别感谢） 新疆广汇的老板孙广信虽然不如许家印出名，但也是个不折不扣的土豪，有新疆首富之称。 早在2002年，孙广信就曾以6亿美元的身价高居《福布斯》中国富豪榜第三名。依靠在能源、汽车和物流等产业的深厚积淀，孙老板对广汇俱乐部的投入毫不含糊，在CBA无人能出其右。 多年来，新疆广汇先后引进了昆西-杜比、肯扬-马丁、帕蒂-米尔斯和安德雷-布拉切等知名外援，还曾重金挖来巴特尔、唐正东、李根和周琦等国内球员。不过，尽管新疆队一直投入巨大，但运气似乎总是差一些。直到2016-2017赛季，新疆队才击败老冤家广东宏远，捧得队史首座总冠军奖杯。 （图片来源：视觉中国，特别感谢） 让人意外的是，这家CBA的土豪俱乐部最近似乎也开始为钱发愁。

撰文|蜜姐 最近，问我要不要买房的人突然多起来。 经历过上半年的疯狂之后，七八月份，无论是身边人还是网友，似乎谈论买房的兴趣都大减。 买了的，已经不想去操心了。买不起的，更不想看了，反正买不起。 但最近却有点不同了，买没买房的人都蠢蠢欲动。 因为，房价下跌的消息越来越多。 01 “涨了算我的，跌了你负责” 对于房价下跌，不同人的预期不一样，有人问我能否跌回2016年的水平；也有人问什么时候能跌回2014年的水平。  今天，蜜友群里有位姑娘特别耿直，为我这个群主喊冤：“跌了，是群主坏，叫我买，现在跌了。涨了，是群主坏，没把刀架在我脖子上逼我买。”  当然，提问的朋友早就澄清并非此意。但多数关心房价下跌的人，却是这种心态。 这种心态买房，除非买了，房价马上涨，否则都要骂爹骂娘，买房的幸福感指数基本为零。 所以，最近我们又看到了2014年曾出现过的一种现象：业主不让开发商降价，宣称是“维权”。   很可惜，蜜姐没有掐指算命的本事，不能告诉大家，哪天跌多少。 真有人告诉你什么时候房价会跌到多少，不是神棍、骗子，就是瞎猜。 2000年的互联网泡沫，1997年就有人警告会有危机，但直到2000年3月，以技术股为主的NASDAQ（纳斯达克综合指数）依然在上涨。 2008年美国次贷危机，2006年就有机构和业内人士发出警告，但危机具体什么时候爆发，也没人能说得准。 有意思的是，房价上涨的时候，买了房的人不会问，房价涨到什么时候算到头，只盼着再涨点。 02 是你的需求，还是躁动而已？ 中秋节去理发店，与一位相熟的理发师闲聊，他说自己最近很郁闷。 因为孩子要读书，所以在市内买了房，把孩子户口迁了过来，不到两个月，老家拆迁，因为孩子迁户口，少得了十多万的拆迁款。 但孩子读书，必须提前三年迁户口，7月份孩子满3岁，所以当时也不能再拖。 没等我劝他，他自己倒又说，其实也

  悔创阿里的Jack Ma要“退位”了，时间就在2019年9月10日，他的55岁生日这一天。此后阿里巴巴集团CEO张勇将接替其位置。 阿里巴巴官微在今天（9月10日）早上9:10分，以马云公开信的形式发长图宣布了这则消息，两个9.10，可见马云对教师的“热爱”。 紧接着30分钟后，马云的新名片亮相，叫“马云老师”，多么低调而情怀满满。$(BABA)$ 外界对马老师的“退位”，终究有很多想象和探索，杠杆游戏觉得没有阴谋，都是阳谋。 1、有备而来的退位。其实早在这个周末，想必各位杆友就已经被马老师刷屏。 根据NYT报道，马云即将从阿里巴巴董事会退休，投身慈善教育。消息传出后，阿里巴巴股价盘后下跌2.31%，最低一度下跌3%。 其实从今年9月起，阿里巴巴的股价一直呈震荡下行的态势，和难兄难弟京东一样。 马云在公开信里说：这是我深思熟虑认真准备了10年的计划。 2、阿里王国的崛起前夜。公开资料显示，1964年马云生于杭州，是摄影师与工人的儿子。他从小是个普通的学生，唯一令他与众不同的是他喜欢学英语，从12岁到20岁，他经常骑40分钟的自行车前往一家酒店，到那里练习英语。 他靠着与来家乡旅游的游客对话锻炼口语。据外媒报道，他曾在某私人午宴上说：这八年的经历深深改变了我。我变得比大多数中国人都更加全球化。外国游客告诉我的事情，跟我从老师和书本上学到的东西不一样。 3、新经济教父成功背后的阻力开始增加。阿里巴巴是马云在商业上的第三次探索，起初是因淘宝而广为人知。 这是在软银资金支持进入后，阿里巴巴设立的一个秘密工作小组，开发消费者网站，他们称之为“淘宝”。阿里巴巴于2003年7月推出淘宝网， 马云很聪明，20世纪初正值经济转型期，让消费者主导经济发展萌芽之际。 钱要花得越多越好、存得越少越好，这是新的经济箴言。    

  撰文|蜜姐   今天（9月10日），是教师节，首先要祝尊敬的老师们，节日快乐！   而马云在今天公开宣布：“回归教育”，让这个节日又多了一份印象深刻的记忆。   其实这只是马云公开信的一部分，划重点的话，应该是他“渐进式退休”的内容：2019年9月10日，也就是阿里巴巴20周年之际，他将不再担任集团董事局主席，届时由现任集团CEO张勇接任。   这位被称为“带坏中国女人，害苦中国男人”的商业传奇人物，居然要急流勇退了，自然引发了大量刷屏。   不过相比那些捕风捉影的八卦，蜜姐更感兴趣的是，关于创业这件事儿。     01 创业的鸡血，你打得太多还是太少？   马云的创业神话，一直是鸡血满满。   其实翻看其他商业大佬的发家史，也不乏各类鸡血故事。   今天，到处都是热情呼喊大家创业的声音，似乎只要有个想法，赶紧创业，就能走上人生巅峰。   但创业这事儿，大多数参与的人，却是开始的时候鸡血打得太多，过段时间，需要坚持的时候，鸡血却又打得太少。   1992年，马云就开始创业了，他在当老师的业余时间组织成立了一家专业翻译社“海博翻译社”。   不过事实上并不光鲜，翻译社一直在亏损，马云只能利用去广州、义务进小商品到杭州倒卖，来养活翻译社，整整持续了3年，翻译社才得以实现收支平衡。   1994年—1998年，马云和他的团队先后在杭州、北京创办了中国黄页和对外经贸部网站。但这次，马云受到的打击更大。   马云在后来的采访中曾说，1995-1998年，一直找不到出路，在北京待了整整14个月，甚至连长城都没有去过，“特别沮丧”。   他到处去上门推销，不过得到回应基本是“骗子”，还因为其口才太好，让人更觉得不靠谱

摘要：省会以上城市，其实都是大赢家 撰文|张银银&编辑|欣欣然 在国常会、最高层会议先后强调重视基建后，我国发改委，日前举行西部大开发进展情况新闻发布会。 会上，相关领导强调，交通基础设施依然是西部大开发的重点任务，要加快形成以干线（高速）铁路公路为主骨架的交通网络建设。 具体而言，“十三五”期间要重点推进十大高速铁路通道建设，具体来讲就是三个贯通和七个建设。 三个贯通就是贯通乌鲁木齐到连云港的高速铁路通道、昆明到上海的高速铁路通道、昆明到广州高速铁路通道。 七个建设分别是，建设呼和浩特到南宁高速铁路通道、建设昆明到北京高速铁路通道、建设包头银川到海口高速铁路通道、建设银川至青岛高速铁路通道、建设兰州西宁至广州高速铁路通道、建设兰州至北京高速铁路通道、建设重庆至厦门高速铁路通道。 如此恢弘的计划，是对2016年版我国中长期铁路网规划、2017年我国铁路十三五规划的具体落实。 无数的城市，将因此通上高铁，其中一些城市因为十大高铁通道的推进，区位交通优势将更进一步。无论在未来的区域交通改善，还是经济竞争中又多了一把利器。 今天，杠杆游戏根据这十大高铁项目，逐一谈谈哪些城市受益明显。 图1.“十三五”铁路规划建设示意图 图片来源|“十三五”现代综合交通运输体系发展规划 1、乌鲁木齐到连云港高速铁路通道，也就是2016版我国中长期铁路网规划中的陆桥通道。 如上图1.主要节点有连云港～徐州～郑州～西安～兰州～西宁～乌鲁木齐。这条铁路连接华东、华中、西北地区，贯通东陇海、中原、关中平原、兰西、天山北坡等城市群。 除了上述节点城市，天水、宝鸡、洛阳、开封、商丘、新沂等地级市也受益明显。 这条高速铁路大部分实际已经建成，按照发改委的计划，十三五将全部贯通。 2、昆明到上海的高速铁路通道，也就是沪昆通道。 主要节点城市有上海～杭州～南昌～长沙～贵阳～昆明。这条高铁连接华东、华中、西南

摘要：当然，不是每个公司都有这个可能 撰文|张银银 中铁总公司债务终于站上5万亿元台阶，这是各界早已预料的。日前发布的中铁总公司2018半年报引发热议。 但很多人不知道的是，和2017全年只增长2725亿元超低数字的债务相似，2018年上半年，中铁总公司债务增速、增长总量并不高——只增长了约1573亿元债务。 而2015年，中国铁路总公司债务增加4196亿元。 2016年，中国铁路总公司债务增长超过6200亿元。 债务较慢增长意味着什么？5月2日，针对2017中铁总年报，杠杆游戏曾做数据分析《各地高铁大干继续！但中铁总不再背锅，8万亿帝国最新深剖！》。 除此之外，还有什么不为人知的秘密？过去半年，中铁总公司又有哪些财务和运营上的变化？铁粉们请看下文。 1、债务转换大挪移：负债结构进一步改善，长期负债占比持续增加 如果仅仅是从债务总额上说，中铁总公司如很多人所“期待”的，2018上半年债务总额突破5万亿元。达到5.15万亿元。其实，一季度时就已经破5万亿债务，达5.04万亿元。 但如上文所述，2018上半年，债务比2017年末，只增长了约1573亿元债务。 与此同时，总资产为7.87万亿元，逼近8万亿，资产比2017年末增长约2171亿元。债务增长比资产增长低，中铁总取得的成绩其实不错。 图1.2018上半年中铁总公司资产负债情况 图表来源|中国铁路总公司2018年半年度财务报告 当然，从资产负债率角度而言，相对于2017年末的65.21%，2018上半年末，中铁总公司的资产负债率略反倒还略有上升，为65.41%。 但从区间上说，依旧保持了近4、5年来，中铁总公司的负债和权益比，基本维持在65/34左右的比例。 具体而言，2016年末，中铁总的资产负债率为65.03%，2015年末资产负债率约为65.57%，2014年末资产负债率为65.52%。 如杠杆游戏此前分析过的，从这

撰文|张银银 杆友章鱼推荐孙燕姿的“害怕”：这首歌才是燕姿最催泪的吧。 （ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上） 最近好几个微信群因为房租大涨的问题吵得不可开交。有人说资本推高房租，政府必须插手，也有说一切交给市场，政府的手离的越远越好。 最新的消息是，有关部门果然出手了：昨天（8月21日），北京市住房城乡建设委会同市公安局、市工商局、市非紧急救助服务中心等部门，依托北京市12345政府服务热线，开通打击“黑中介”投诉举报专线，严厉打击扰乱租赁市场秩序、损害群众利益的行为。 而北京市住建委联合市银监局、市金融局、市税务局等部门，集中约谈三大主流公寓等主要住房租赁企业负责人，共同承诺落实“三不得”要求。 杠杆游戏很好奇，其他国家对租房市场的态度如何，政府在其中又是如何利用政策杠杆来稳定租金，抑或是完全交给市场？查阅了几个典型国家的相关资料文献后发现，似乎出手管制租金价格的居多。 1 美国：实行“住宅租金管制”与“租金稳定”政策   美国房屋租赁的法规比较健全，如租金管制法、公寓法等，从各个方面保护房客的权益，也有有专门的房屋法院，来解决租房纠纷。 若法院判驱逐房客，须由警察执行，房东及其他机构不得动手，不能威胁强迫。美国租房者一般还成立房客委员会，对房屋的卫生、安全及其他租约上所订的权益，进行表达和维护。 公寓出租须经过资格审查，具体审查内容包括收入情况，卫生安全、物业管理情况等。 纽约法律规定，房东须将租房押金视为房客的托管基金，不能被房东动用，但房东可以从押金存款总额中每年抽取1％作为管理费用。 《住房法》规定，市场房租不得任意上涨。 美国实行“住宅租金管制”与“租金稳定”政策，保护长租的租客。在房租高企的城市实行最高租金管制，以及租金上涨率管制，具体细则上各州有所差别。 但总的方向是，一定幅度之内，房租

撰文|蜜姐$(02007)$$(06098)$ 今天（8月21日），碧桂园在香港举行了2018年上半年业绩说明会。 据其发布的中年报显示，截至2018年6月30日，碧桂园实现了合同销售额人民币(下同)4124.9亿元，同比增长42.8%。完成去年全年销售额的74.9%，合同销售面积4389万平方米，同比增长36.1%。 据了解，这是继2017年全年销售跃居行业第一后，碧桂园再次发力，销售业绩仍然保持领先。 据媒体报道，在发布这一系列数据靓丽的半年报时，碧桂园董事会主席杨国强并未出席，但他却在碧桂园的官方公众号里，发表了一篇10w+的文章，通过致投资者公开信方式为安全事故致歉，称将以“零伤亡”作为长期目标。 有媒体表示，这意味着，杨国强一直认为的“战无不胜”的法宝——高周转模式，即将降速。不仅如此，还有内部人士对媒体透露，碧桂园目前已经明确表示，不强调高周转模式了。 这番话，你信吗？还会买碧桂园的房子吗？ 01 碧桂园的高周转模式要降速了？ 比起8月3日的全国媒体见面会上对安全事故的道歉，这次年中的2018年上半年业绩说明会内会外的道歉，似乎更加有诚意些。 月初的媒体见面会，大家最先关注的不是碧桂园说了什么，而是被“不识趣”的媒体人晒出来的伴手礼。 尽管，在会上，碧桂园集团总裁莫斌郑重地鞠躬道歉，并表示，“作为建设方，我们监管不到位，管理不到位，负有不可推卸的责任。”而此前，碧桂园副总裁兼运营中心总经理陈斌也鞠躬致歉了。   虽然看着歉意十足，但媒体和广大吃瓜群众似乎并不太满意。   针对安全事故的内容只是媒体见面会的其中一个章节，但现在的媒体几乎全都聚焦于此。无论是媒体还是自媒体，碧桂园的高周转模式、以双享机制为核心的高激励制度等都是碧桂园诟病的重点。   而针对安全事故，莫斌回复称：“首先与我们工程质量没有关系。存在区域和项目赶暑假期间市场，