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斑马消费 杨伟 皇台酒业在A股白酒行业垫底，产品动销乏力，控股股东盛达集团不惜贷款也要增持力挺。 盛达集团的增持计划，似乎没有让中小投资者们打起精神，公司股价继19日下跌后，昨日继续保持跌势。 相较资本层面，公司经营在行业挤压中难以自拔，这也是区域酒企在行业集中度日益提升下的现实困境。盛达集团通过连续增持给予资本市场信心，落到实际经营上，仍需要破局。 尽管白酒行业强者越强的格局已经形成，盛达集团仍希望皇台酒业留在牌桌上。   贷款增持 皇台酒业是盛达系唯一白酒业务上市平台。近几年来，无论在消费市场，还是在资本市场，表现都不太乐观，但控股股东盛达集团始终没有放弃。 日前，盛达集团决定再次开启增持计划。 11月18日，皇台酒业（000995.SZ）公告披露，计划自公告日起6个月内，用自有资金和专项贷款，通过二级市场集中竞价交易方式增持公司股票，计划增持总金额7000万元至1.4亿元。日前，盛达集团已收到中国银行甘肃分行出具的不高于1.08亿元的《贷款承诺函》。 1个月前，盛达集团刚刚完成今年以来首次增持。4月8日至10月20日，累计增持约408.49万股，占公司总股本的2.3%，耗费自有资金6000.1153万元（不含交易费用）。 此次增持前，盛达集团持有上市公司6.32%股权，一致行动人甘肃西部资管持股4.79%。另外，今年3月，北京皇台商贸将所持2466.79万股股份（占公司总股本的13.91%）所对应的表决权、提名权、提案权及参会权委托给盛达集团。故本次增持前，盛达集团及其一致行动人合计控制公司25.02%股权。 盛达集团为何连续对这家区域白酒企业增持？在两次增持公告里，其均表示对企业未来发展前景、长期投资价值的高度认可。 不过，皇台酒业的经营仍然承压，2025年前三季度营业收入8708.31万元，同比下降23.25%，归母净利润由盈转亏，为-713.59万元。

斑马消费 陈晓京 沈建刚亲自操盘寿仙谷的快消品业务、郭虹获任十月稻田独立非执行董事，娃哈哈这所饮料界黄埔军校，正在对外“输出”娃哈哈系高管。 虽然新东家十分看好他们的能力和资历，但在经营承压、战略升级落地的情形下，肩上的担子自然不会轻松。 娃哈哈系高管进入上市企业已有先例。前营销策划包秀飞2018年担任贝因美总经理，任内最高年薪1220万元，不过没做满3年就突然辞任。今年4月，因公司信披违规，他还被证监部门“穿透式”问责。 日前，给予外界更大的猜想的是，娃哈哈集团核心高管祝丽丹离职，其曾为宗馥莉的左膀右臂，她是自立门户，还是会被某家企业邀请？   娃哈哈系高管“救火” 20多天前，宗馥莉二度回到娃哈哈集团，历时41天的辞职风波告一段落，公司走进平静期。 但这座冰山之下依然暗流涌动，在动荡中离开娃哈哈集团的前高管们，正成为各大企业眼中的香饽饽。 11月10日，郭虹的名字赫然出现在十月稻田（09676.HK）的人事调整公告中，其被董事会委任独立非执行董事候选人，以及获任审核委员会、提名委员会成员，并提请临时股东大会审议。公司每年将向其发放董事税前薪酬36万元。 公司披露，48岁的郭虹此前为娃哈哈集团前高管，曾在娃哈哈集团多个部门任职。 尽管寥寥数语，还是引起外界广泛热议。郭虹首次被业内外关注，乃是在宗庆后家族遗产纠纷案中扮演了重要角色。 2024年1月，宗庆后全权委托其前往香港办理3份信托，每份7亿美元，签订信托合同，并请香港公证处公证。 在此之前，她已进入娃哈哈体系。2014年开始，出任红安娃哈哈饮料有限公司等多家关联企业的监事等职务。 据每日经济新闻，2024年8月，她已卸任娃哈哈集团董事、监事职务。2025年3月，她陆续退出杭州娃哈哈广盛投资、杭州娃哈哈宏振投资等企业监事。据不完全统计，其退出娃哈哈关联企业70家以上。 相较郭虹曾是宗庆后“身边人”备受关注，沈建

​斑马消费 沈庹 一个“哈基米”网络热梗，让九阳豆业的豆浆新品火爆到卖断货，也意外让九阳股份体验了一把被送上火箭的感觉。 哈基米引发的荒诞剧超乎想象，即便九阳股份迅速发文澄清，也没能止住公司股价强势上涨。 不过，热梗来得快，也去得快。随着热梗热度逐渐消退，公司股价已处于回调周期，昨日，股价降幅近9%。 一场乌龙过后，资本市场的连锁反应并没有消失，九阳股份——这个豆浆机行业龙头，再次被置于聚光灯下。 近几年来，小家电市场上品牌、竞品众多，在无限内卷的竞争格局中，公司业绩持续萎缩，已经走到了又一个十字路口。   飞来大涨 这些天来，“豆浆机第一股”九阳股份（002242.SZ）着实有点上头。 一款叫做哈基米南北绿豆浆的产品，在哈基米二创作品的疯狂传播下获得大卖，10万件产品几乎秒空，产品发货期已延至明年1月中旬。 伴随着消费市场的发酵，热度很快转移到资本市场，引发九阳股份股价大涨。11月13日至14日，其收盘价格涨幅偏离值累计高达20.95%。 11月13日，公司通过投资者互动平台紧急对外澄清，称公司没有哈基米相关产品，仍聚焦小家电行业，这也未能平息这场突如其来的热情。 不过，网络热梗来得快，去得也快。自11月17日起，九阳股份股价不再延续强势上涨的态势，当日股价大跌4.93%，次日上涨1.99%。昨日开盘后即现跌势，全天跌幅8.64%，成交量44.51万手，成交额4.91亿元，总市值为82.25亿元。 回溯这场大乌龙，还是有迹可循。哈基米南北绿豆浆的生厂商是九阳豆业，其与九阳股份，在品牌认知惯性下，难免被外界张冠李戴。 2008年11月，九阳股份创立全资子公司九阳豆业，专事豆浆食品业务，旨在让顾客方便快捷地喝到安全美味的好豆浆。截至目前，拥有300多个合作伙伴，营销网络覆盖全国260个大中城市，优质终端数万家。 2023年10月，公司为聚焦小家电主业，将持有九阳豆业

斑马消费 范建 ​小米集团创历史新高的Q3业绩，换来的却是大跌的股价。 这种冰与火一般的反差，究竟是什么原因造成的？是市场的整体调整、投资者对预期的判断，还是被一段时间以来的舆情拖累？ 具有网红气质的小米，通过创始人雷军个人IP的打造，拥有任何一家同行都无法企及的流量优势。然而，自小米汽车推出以来，尤其是两次重大事故发生后，小米在互联网世界，正在被两个截然不同的舆论场裹挟。流量和IP的双刃剑，剑刃正在向不利于小米的方向倾斜。 或许，小米已经到了转变与公众沟通方式的时候了。   业绩、股价冰与火 无论从哪个角度来看，小米集团2025年Q3的业绩，都堪称优秀，多个板块的经营表现，更是创历史新高。 当前，手机×AIoT分部仍是小米集团的基本盘。Q3该分部实现收入841亿元，同比增长1.6%，连续9个季度实现同比增长。当期，分部毛利率为22.1%，比上年同期增长1.3个百分点。 其中，智能手机业务收入为460亿元，当期出货量为4330万台，同比增长0.5%。据第三方数据，小米在中国大陆地区智能手机销量排名第二，市占率16.7%，连续6个季度排名前二；在全球智能手机出货量排名前三，市场份额13.6%。 当期，IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，毛利率23.9%，同比提升3.2个百分点。截至今年9月30日，其AIoT平台已连接IoT设备数（不含智能手机、平板及笔记本电脑）首次突破10亿台，达到10.36亿台，同比增长20.2%。 今年10月，小米智能家电工厂正式竣工投产，这是继手机工厂、汽车工厂之后，小米的第三家大型智能工厂，这被视为其大家电业务的重要里程碑。该工厂一期规划总投资25亿元，规划峰值产能700万台空调。 另外，互联网业务收入94亿元，创历史新高，同比增长10.8%。 需要注意的是，小米集团在Q3财报中同时披露，因智能手机平均售价从上年同期的

第二十六届中国中部（湖南）农业博览会将于2025年11月14日至17日在长沙国际会展中心盛大举行。 作为农业农村部批准的唯一以“中国中部”冠名的农业综合盛会，本届农博会由湖南省人民政府、农业农村部和长沙市人民政府联合主办，旨在通过科技引领和品牌赋能，助力乡村全面振兴。 加加食品作为行业知名企业，携旗下主打的减盐系列产品和特通渠道产品亮相此次盛会。企业的两个展位分别设在湖南市州形象馆和W4综合馆，吸引了大量观展者驻足。 展会期间，加加食品不仅展示了在健康饮食领域的最新成果，还积极与来自全国各地的经销商、餐饮机构及专业买家等进行了深入交流与合作洽谈。 值得一提的是，本届农博会特别推出了“农博天团”主题IP，四个生态主题吉祥物成为展会的一大亮点。在加加食品的展位上，品牌吉祥物“加加”也热情亮相，与观众亲切互动，进一步提升了品牌的亲和力和影响力。 多年来，加加食品始终致力于推动健康饮食理念的普及与发展。 公司依托强大的研发实力，不断优化产品结构，推出了一系列符合现代消费者健康需求的调味品。此次展出的减盐系列产品，正是公司在“减盐不减鲜”理念下的重要成果，满足了消费者对美味与健康并重的饮食追求。 与此同时，加加食品还积极拓展特通渠道，深耕细分市场，为餐饮机构和大型客户提供定制化解决方案。通过精准对接需求，公司不断提升服务质量和产品竞争力，赢得了广泛的市场认可。 借助本次农博会的平台，加加食品充分展示了其在健康饮食领域的探索与成绩。 未来，企业将继续秉持创新精神，深化技术研发，加强产销对接，以更多元的产品矩阵和更开放的合作姿态，为广大消费者提供更多高品质、健康化的调味品选择，为调味品行业的高质量发展贡献更多力量。

斑马消费 陈晓京 筹备多年，有友食品鹿有忠终于不再兼任总经理，选择扶持侄子鹿游上位。 5年前，鹿有忠高调公开培养两位企业接班人选，除了鹿游，还有其女鹿新。两人年轻相仿，均有海外留学经历，且所学专业与食品相关，一时在外界眼里难分伯仲。 出身于研发部门的鹿游，在担任副总经理6年后，终得以执掌帅印。 日前，有友食品董事会换届完成，鹿有忠仍担任董事长，考虑到他的年龄已有70岁，能扶持鹿游的时间并不多。 鹿游面临的考验不容小觑，除了平衡家族成员的关系，还有经营上的挑战。近年，有友食品收入增长主要来自高势能渠道山姆的推动，而线上渠道拓展较弱、泡椒凤爪产品一个独大等局面还没有得到改善。   侄子上位 70岁的鹿有忠，正在为二代接班谋篇布局。 日前，有友食品（603697.SH）完成董事会换届，鹿有忠当选第五届董事会董事长，不再兼任总经理，由其侄子鹿游接任。 37岁的鹿游早年在西南大学完成食品工业相关专业学习，2009年进入公司研发部门，后涉足采购业务。2013年至2015年就读于美国伊利诺伊理工大学食品科学硕士专业。自2019年11月起，升任公司副总经理。 鹿有忠有一女鹿新，在2013年担任公司董事，历任第一届至第四届董事。此次董事会换届，她已不在第五届董事会成员名单中。 鹿游、鹿新两人，均是鹿有忠心里的接班候选人。2020年9月，他在接受媒体采访时称，正在培养接班人，侄子和女儿即是两位人选。不过，此后他对接班一事三缄其口。去年4月，他突然改口称还没有交班的想法。 在有友食品官网上，大概自2023年开始，鹿游的出镜率突然高了起来，他独当一面地接待香港贸发局、泰国驻华大使以及俄罗斯切尔基佐沃集团等人士到访，均被冠以公司常务副总经理的头衔。 这至少说明，专注产品研发业务出身的鹿游，早已被鹿有忠“钦定”为企业对外的重要角色。就公司具体业务熟悉程度、专业出身来看，鹿游相比毕业于蓝带国际

斑马消费 任建新 最近几年，各大连锁酒店内几乎随处可见酒店机器人的身影。但这个看似充满科技含量的新兴行业，其实并没有想象的那么美。 云迹科技是酒店机器人龙头，2024年全年完成5亿次机器人服务，单日同时在线机器人数量高达3.6万台，覆盖全国300多座城市的3.4万家酒店。 未曾想，这些在酒店里看起来“忙忙碌碌”的机器人并不赚钱。哪怕贵为行业龙头，云迹科技过去三年多时间仍然累计亏损了近10亿元。 这些资本眼中的科技宠儿，解放了酒店从业人员的双手，却在行业价格战的压力下，仍在苦苦求生。   酒店机器人混战 来回穿梭在酒店走廊上的服务机器人，曾让第一次见到此场景的住客惊呼不已，云迹科技就是背后的佼佼者。 云迹科技成立于2014年初，专注于商用服务机器人的研发。十年间，其机器人产品已覆盖超3.4万家酒店，华住集团旗下的全季、汉庭，首旅如家集团旗下的亚朵、如家等，都是其客户。 据弗若斯特沙利文数据，2024年在国内市场，云迹科技以13.9%的市场份额位于榜首，比第二到第五名的份额总和还要高。 在以云迹科技为代表的先行者带动下，整个酒店机器人行业，都受到了资本的追捧。 从2021年开始，云迹科技、擎朗智能等企业频繁获得融资，云迹科技先后完成2.65亿元C轮和5.8亿元D轮融资，背后站着腾讯、阿里等多家知名机构，投后估值超过40亿元。 在政策和资本的双重加持下，酒店机器人赛道迅速升温。 招股书显示，2022-2024年云迹科技的总营收从1.61亿元增长到2.44亿元，2024年增速达68.6%，2025年前5个月公司营收再次增长18.9%。期间，毛利率也逐步从24.3%增长到39.5%。 竞争对手们同样没有闲着。优地科技已经完成多轮来自酒店巨头的增资持股。根据官网信息显示，其自有品牌机器人已经遍布全国600多座城市、覆盖10000家商业场所、日均服务量超过30万次。更不用说还有

斑马消费 沈庹 6年前，邓文亲手将天味食品送上A股，如今正推动企业向港股冲刺。日前，公司已向港交所递交招股书，搭建A+H资本架构再进一步。 上一次登上A股，公司押中调味料市场由单一向复合产品升级的趋势，一方面降低厨房小白的烹饪难度，同时为各类人群提供更多可能性，备受资本热宠。 此次冲刺港股，如邓文所言是基于长远战略视野的关键一步。但如今情形略有不同，并不缺钱的天味食品，如何扭转经营疲软的现状，给予中小投资者更大的希望，或许比募得资金现实得多。   经营失速 在调味品企业们纷纷实施资本布局过程中，四川天味食品集团股份有限公司（下称：天味食品，603317.SH）不甘人后，于11月13日更新招股书，继续闯关港股。 据弗若斯特沙利文，按2024年收入计，公司为中国第四大复合调味品企业，且是中国前五大复合调味品企业中收入增长最快的企业（2022年至2024年），亦为中国第一大菜谱式调料及中国第二大火锅调料企业，所占市场份额分别为9.7%和4.8%。 尽管如此，公司此番冲刺港股，多少带着几分紧迫，首当其冲的就是经营乏力。 2022年至2024年，公司实现营业收入分别约26.76亿元、31.26亿元和34.47亿元，收入增速分别为32.84%、17.02%和10.41%。同期，年内利润分别为3.41亿元、4.66亿元和6.45亿元，同比分别增长85.11%、33.65%和36.77%。 2025年第一季度，公司营业收入、归母净利润双双出现负增长，分别同比下降24.80%和57.53%。后续，这一趋势得到遏制。前三季度，公司录得营业收入约24.11亿元，同比微增1.98%，归母净利润同比下降9.3%，为约3.92亿元。 其中，对收入贡献占比超7成的线下渠道，实现营业收入17.64亿元，同比下降10.25%。 公司三大核心产品市场表现分化。2025年前9个月，火锅调料、菜谱式调料

斑马消费 范建 敢相信吗？只需要一台国产高端新能源汽车的价钱，你就可以拥有一台玛莎拉蒂了。 近期，全国多地玛莎拉蒂经销商发促销海报，官方指导价89.88万元的玛莎拉蒂Grecale Folgore，现在只要35.88万元起。 面对中国汽车市场激烈的竞争，玛莎拉蒂销量节节败退，不得不“打骨折”自降身价，以换得喘息的机会。 需要搏命的何止玛莎拉蒂。其身后的母公司Stellantis集团，近两年业绩持续大降，今年上半年已陷入巨亏。 或许，Stellantis集团已到了不得不对旗下14个品牌，进行重新考虑的时候了。   “骨折式”降价 超豪华品牌汽车，与普通人之间的距离越来越近了。 上周末，一则消息在国内汽车圈快速引爆。官方指导价89.88万元的玛莎拉蒂Grecale Folgore，被玛莎拉蒂全国多地经销商打到了35.88万元。 Grecale Folgore是玛莎拉蒂的首款纯电SUV，也是其畅销车型Grecale“格雷嘉”的纯电版，是一款中型SUV，于2024年推向市场。 目前，“打骨折”销售的是玛莎拉蒂2025款Grecale Folgore，推出时间是在2024年底。 据了解，35.88万元的Grecale Folgore，并非玛莎拉蒂某个区域的经销商做引流活动，其全国多地4S店，都通过各自的社交平台晒出了相似的海报。 多家权威媒体已致电相关经销商，确认的这一降价消息的真实性。该款车型采用宁德时代的电池技术，“续航里程533、马力550、极速220”，购车可减免购置税。35.88万元的价格，比官方指导价降了54万元。 经销商在促销海报35.88万元的价格后，都有一个小小的“起”字。销售顾问表示，这个价格只是裸车价，还需要加一些选配的费用，最终落地价约在40万元。 据一家4S店的销售顾问介绍，这批特价车型该店共有七八十台，近期市场热度非常高，已经卖出去了将近一半，不

斑马消费 陈碧婷 2025年的双11，似乎不再“喧嚣”。 曾经每年“零点狂欢”“GMV跳动”“实时战报”的电商节日，在这个冬天归于平静。没有大屏直播，没有刷屏海报，没有榜单比拼，平台不再公布成交总额，品牌也大多闭口不谈战绩。 GMV战报的“记分牌”虽然消失，但交易仍在发生，战争仍在继续，只是换了主战场，也换了打法。   GMV战报“消失”了 2025年双11落幕的方式，或许是整个电商生态的一次隐喻。交易数据仍在增长、用户仍在下单，却少有人关心买了多少、卖了多少时，真正退场的或许是情绪本身。 双11是中国电商最热的符号。曾几何时，凌晨抢购、秒杀倒计时、APP崩了、客服爆了、全网屏幕上滚动着GMV数字。彼时，GMV增长本身就是一种全民仪式，也是一场营销高潮的终极证明。 但到了2025年，这种全民狂欢的气氛悄然散去。买卖仍在持续，只是少了那一份“疯狂”。 其实，2022年起，京东、天猫就已逐步取消公开GMV总额的做法。到了2025年，这一行为更趋常态化，电商大促仿佛成了一场没有“记分牌”的比赛。 平台不是没有发布数据，而是不再用GMV这样的“大数字”来喊话用户，转而用其他细化数字来炫增长。 今年的双11，京东宣布下单用户同比增长40%，订单量增长近60%； 天猫双11全周期，近600个品牌成交破亿，34091个品牌同比去年增长翻倍，18048个同比增长超3倍，13081个同比增长超5倍，均超去年同期，以近4年最好的增长收官； 抖音电商的火热也有目共睹，双11期间有6.7万品牌销售额同比翻倍，超过10万商家通过直播实现销售额翻倍。中小达人贡献达人带货销售额超80%，与中小商家共同成为平台增长中坚力量。 从上述整体增长亮眼，但趋于多元、分散的战报，我们也可以看出，在追求增长的同时，各平台正在寻求差异化。 交易始终在发生，但驱动交易的不再是节日般的集体情绪，而是回归满足日常需