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斑马消费 沈庹 李白一句“烟花三月下扬州”，让扬州名扬天下，而位于扬州的核心景区瘦西湖更具魅力。千百年来，300多位诗人、词人接力创作，为这片面积仅为杭州西湖六分之一的瘦西湖，留下近2500首诗词。 这些文学作品与江南水乡园林布局、大运河文化相互交融，共同塑造了瘦西湖在国内景区中独一无二的气质。 到了扬州，必来打卡的游客，推动瘦西湖文旅的发展不断壮大。日前，这家区域文旅企业，已向联交所递交招股书，计划通过募资拓展更多新业务，推动收入增长。   强文化IP赋能 5年前，扬州晚报报道，从隋代到1949年，有300多位诗人、词人为瘦西湖创作了近2500首诗词。深厚的文化积淀、独一无二的江南园林湖景以及与大运河的深度联结，让瘦西湖成为扬州的旅游名片。 2014年，瘦西湖风景区被列入联合国教科文组织世界文化遗产，为国内第32项世界文化遗产。不仅如此，瘦西湖还是大运河文化带的核心历史遗迹。 瘦西湖确实很“瘦”，水域面积约700亩，依托这片资源发展起来的江苏瘦西湖文化旅游股份有限公司（下称：瘦西湖文旅），通过多元化运营，已在江苏省内具备一定市场地位。 弗若斯特沙利文数据显示，2024年，以船票销售额计，公司在江苏省水上游览市场排名第二，约占16%的市场份额。 日前，这家企业已经向港股发起冲刺。 在招股书中，多次强调了瘦西湖文旅的两个“唯一”，既是扬州市唯一水上游船观光持牌运营商，其游船又是当地水域内唯一指定交通方式。 在这些先天资源的“加持”下，公司不仅为到访游客提供观光船服务、增值服务，还开发了大运河扬州夜间巡演等创新项目。 截至最后实际可行日期，公司拥有观光游船206艘，标准运营条件下单航次总载客量3817人，高峰期单日最大承载力在3.5万人以上。另外，还拥有25辆观光车，为游客提供景区通行服务。 2022年至2024年及2025年上半年，公司营业收入分别实现约3123.6

斑马消费 范建 继2024年短暂涉足算力领域之后，金字火腿日前再启跨界，官宣通过子公司斥资3亿元增资芯片企业中晟微，拟获得不超过20%股权。 这场新的冒险并非偶然，一方面，已入主公司3个月的实控人郑庆升自带跨界基因，他早年从榨蔗糖行业起步，后涉足房地产、教育领域，还在上海代理豪车销售，其经销英国豪车品牌阿斯顿·马丁已15年。 更重要的是，公司在火腿主业增长乏力的背景下，亟待培育新增长点。如今，郑庆升主导的这场“造芯”赌局，胜算几何？   跨界“造”芯 一周前，金字火腿（002515.SZ）官宣增资芯片企业，再次引发业内外关注。 据公告，公司通过全资子公司福建金字半导体有限公司，拟以自有或自筹不超过3亿元资金，通过增资扩股的方式，获得中晟微电子（杭州）有限公司不超过20%股权。 这笔交易，公司计划分为两个阶段进行，首次增资1亿元，按照中晟微投前估值10-13亿元进行；第二次增资则需在中晟微单通道200G TIA/Driver 芯片流片通过验证的前提下实施，增资规模不超过2亿元。 按照首次增资投前估值10亿元测算，以去年12月31日为基准日，对应增值率为97倍，可见公司对标的企业的看好。 中晟微核心研发团队成员出身于美国光通信芯片设计公司，该团队于2019年回国创立中晟微后，便将精力聚焦在高速光模块核心电芯片等领域。其研发产品应用场景主要集中在AI算力、云计算等领域，同时推动100G以上高速光模块电芯片的国产化进程。 正是因为这样的稀缺产品和技术优势，该公司已获得元禾控股等多家机构的投资。 不过，受芯片研发长周期属性影响，中晟微尚未能将技术优势转化为经营业绩。2024年，其营业收入实现20.49万元，净亏损3882.61万元；今年前7个月，营业收入为51.11万元，净亏损2037.42万元，其净资产为3981.96万元。 金字火腿跨界造芯，早有谋划。今年6月，新任控股

斑马消费 陈碧婷 泡泡玛特在港股市场屡创奇迹，布鲁可紧随其后拿下百倍市盈率，卡游、52TOYS也摩拳擦掌冲击港股上市。此刻，终于轮到了名创优品（09896.HK）孵化的TOP TOY。 9月26日，TOP TOY向港交所递交IPO招股书，正式冲击港股主板上市，计划募资约3亿美元。 在中国市场，潮玩是最年轻的产业之一。行业老大泡泡玛特（09992.HK）也只有15岁，卡游、布鲁可、52TOYS，分别创立于2011年、2014年和2015年。而TOP TOY，2020年才开出第一家门店，作为名创优品的多元化业务尝试之一。 5年后，名创优品正式分拆TOP TOY；2025年4月在开曼群岛注册；7月份完成由Temasek领投的5940万美元A轮融资，投后估值约为13亿美元（102亿港元）；两个月后披露IPO招股书，兵贵神速。 TOP TOY是一家以IP为核心的潮玩集合品牌，2024年GMV达到24亿元。根据弗若斯特沙利文报告，公司是中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。2022年-2024年，其GMV复合年均增长率超过50%。 截至2025年6月底，TOP TOY旗下拥有17个自有IP，分别为卷卷羊、糯米儿、大力招财等，最新收购的设计师IP如尼尼莫等；以及43个授权IP，包括迪士尼系列、三丽鸥系列、蜡笔小新、猪猪侠等。 最近几年，公司的主要产品形态为手办，占比达到60%-70%左右。由Labubu带火的搪胶毛绒，正在成为TOP TOY的增长主力，2023年开始涉足，到今年收入占比已超过10%。随之而来的，是3D拼装模型的占比下降。 相对于泡泡玛特，TOP TOY的渠道足够多元化。其门店包括直营店、合伙人门店以及代理门店；另外，公司也通过线下经销商、各类电商渠道、山姆会员商店以及Don Don Donki等大型零售商等渠道进行销售。 不过，到目前为止，名创优品仍然是公司最大的渠道和第

斑马消费 陈晓京 随着总经理赵平、副总经理贺云川辞职，涪陵榨菜的早期创业者们，已陆续从公司管理层退出。 在此之前，周斌全领导涪陵榨菜20多年，为公司打下了坚实的基础。 如今，80后高翔董事长、总经理一肩挑，全面掌控这座“榨菜王国”。外界最关注的是，他将如何带领涪陵榨菜冲破当前的瓶颈，实现“百亿乌江”蓝图。   老将陆续退场 上周五，涪陵榨菜（002507.SZ）再次迎来高管人事大调整，公司的两位早期创业者递交了辞呈。 董事、总经理赵平辞职的原因是工作调整，离任后，将担任公司一级资深经理职务。今年已59岁的他，也即将达到法定退休的年龄。 赵平是涪陵榨菜的一员“老将”，1995年加入公司，从基层职工起步，逐渐成长为负责整体经营的掌舵人。 履历显示，在涪陵榨菜工作十年后，他成为公司副总经理晋升高管序列。2009年，出任董事、常务副总经理。2011年起，一直担任董事、总经理。 他不仅是涪陵榨菜的高管，还是榨菜的非遗传承人。相关媒体报道，赵平一直潜心于涪陵榨菜历史文化与传统制作技艺的研究，长期致力于涪陵榨菜制作技艺抢救保护工作。通过收徒授艺，培养后续传承人累计已超过50名，每年坚持在本公司挑选10名技术骨干作为传承新人重点培养，以师徒一对一方式，亲手传授涪陵榨菜传统加工技艺。 在赵平辞职的公告中，涪陵榨菜对他作出了极高的评价：在他与经营班子共同努力下，公司实现了从传统手工作坊向现代化、智能化生产企业的转型升级，从一家地方小企业发展成为行业领军企业。他的敬业精神、奋斗精神、奉献精神，“择一事，终一生”的坚守与担当，是公司未来发展的宝贵财富。 赵平提出辞职的同日，副总经理贺云川因到龄退休，不再担任公司任何职务。 贺云川1998年加入公司，从技术员做起，后陆续担任生产企业副厂长、产品经理部副经理、经理。2007年3月至2014年6月担任总经理助理，此后，一直担任副总经理。 自20

斑马消费 陈晓京 当有友食品公开招聘财务总监的消息不胫而走，中小投资者们的第一反应是，公司缺的是财务总监吗？ 原董秘肖传志辞任已10天，新任董秘尚未落实到岗，暂由董事兼财务总监崔海彬代行职责，而公司已开始为他寻找替补队员。 从招聘信息来看，岗位要求与公司承诺薪资待遇存在较大差距，并已明确强调“五年三跳勿投递”，以及优先考虑食品和快消行业出身的人士。 昨日，这一招聘信息已在猎聘网下线，并已暂停招聘。   急招财务总监 有友食品（603697.SH）日前公开招聘财务总监，似乎正急于寻找合适人选，或为现任公司董事兼财务总监崔海彬解压。 据猎聘网招聘信息显示，有友食品抛出几大硬性条件：五年三跳勿投递、优先考虑食品和快消行业出身、连续从事会计工作8年及以上、具有会计师技术职称，并拥有中高级会计师证、注册会计师证者。 公司求贤如饥似渴，为求职者开出的薪资待遇是20-25K/月。相比之下，崔海彬待遇远在这之上。2024年，其年度税前薪酬为47.36万元，相比上年还涨了9.53万元。 今年49岁的崔海彬，先后在湖南澧县粮食局、湖南重庆啤酒国人有限公司、重啤集团盐城公司以及江苏金山啤酒等企业担任财务总监。 2015年5月起，崔海彬受聘于有友食品，历任财务总监助理、财务总监等职务，2019年11月当选为第三届董事会非独立董事，并被聘为财务总监。 作为公司“老人”，崔海彬在主管财务事务外，更像是一个“救火队长”。2024年9月、2025年2月以及2025年9月，原董秘刘渝灿、梁余及肖传志先后辞任，崔海彬3次被指定代理行使董秘职责。 昨日下午，有友食品上述财务总监职位已经暂停招聘。 相比之下，董秘岗位空缺，才是公司当前最棘手的问题。自2019年5月登陆资本市场开始，公司董秘岗位一直不太稳定，迄今为止，已有5位董秘先后辞任。 公司上市以来，担任董秘时间最长的是刘渝灿，其于2021年7月受聘

斑马消费 陈碧婷 儒意收购万达电影后，市场一度质疑这场宏大交易的价值。 交易达成后，万达电影、中国儒意业绩下降甚至是亏损；此前颇多经典的两大电影公司，近年也并未推出新的重磅，甚至在接下来颇为关键的十一档中，几乎没什么存在感。 不过，儒意系掌舵人柯利明，并非严格意义上的电影人，而是一位文娱产业的投资人。他以影视业务入圈，近年却带领儒意布局游戏业务，今年还投资了潮玩产业。收购万达电影后，中国儒意先后投资游戏公司有爱互娱、北京永航，潮玩品牌52TOYS，以及快钱金服，初步构成文化+科技+金融的产业版图。 市场不用焦虑，柯利明用儒意和万达电影编织的IP大网，也许很快就能迎来丰收时刻。   蛇吞象 万达电影的高峰和儒意影业的起步，都发生在那如梦似幻般美好的2013年。 那时候，万达院线在中国市场已经坐上了头把交椅，便计划朝影视行业纵向发展，以及横向开启出海扩张。 当年9月，号称投资500亿元的青岛东方影都开工，展示出了万达在影视制作与投资上的雄心。年底，万达文化板块旗下最重要的海外资产，AMC院线在美股上市。万达院线因为国内上市流程等原因，则要等到一年以后才登陆了A股市场。 那个时期，影视行业的明星公司是华谊兄弟和光线传媒，2012年国产电影票房榜靠前的几部作品，几乎被它们包场。 2013年，一家电影新势力，杀了进来。知名演员赵某转型导演的第一部作品，《致我们终将逝去的青春》，成为当年五一档的大热门，狂揽7.19亿元票房，成为当年的国产片票房亚军。 这部电影的投资方，都是几家新面孔，其中就包括柯利明的儒意影业，这也是他投资的第一部电影。 尽管，在此之前儒意已经投资了《铁齿铜牙纪晓岚4》《琅琊榜》等多部电视剧，但直到柯利明摘下影视皇冠上的那颗珠宝，才让电影行业正式认识了他。 自此，柯利明带领儒意影业异军突起，通过《老男孩猛龙过江》《小时代4》《你好，李焕英》《独行月球》等一系

斑马消费 杨柘 金科股份经过重整涅槃重生，创始人黄红云却走在退场的路上。 日前，上海品器联合体以及产业投资人转增股票划转完成，金科股份重整案——这起迄今国内房地产行业最大重整案，已接近尾声。 下一步，公司将通过董事会换届，确立未来的内部治理和发展战略。但这已和黄红云关系不大了，资本公积转增股本完成后，他及一致行动人所持公司股权被大幅稀释。 黄红云一手创立金科股份，视企业如生命。为了捍卫它，他曾击败孙宏斌和前妻陶虹遐，但最终没能逃过流动性危机。   黯然退场 创立金科集团27年后，61岁的黄红云不得不交出企业控制权。 9月23日，*ST金科（000656.SZ）公告，管理人已将重整转增股票合计30亿股从管理人证券账户过户至全体重整投资人指定主体证券账户。 其中，向各重整产业投资人指定主体共划转12亿股，向各重整财务投资人指定主体共划转18亿股。 此次划转股票，涉及27名重整投资人。其中，上海品器联合体指定京渝星筑、京渝星璨分别受让约6.00亿股和3.93亿股，二者合计持股占公司总股本的9.34%，成为第一大股东。 10多天前，公司完成资本公积转增股本，总股本由53.39亿股增至106.34亿股。此间，黄红云、金科控股及其一致行动人财聚投资、东方银原所持股份被动稀释，合计持股由此前14.51%降至7.29%，不再拥有公司的控制权。 不仅股权格局发生巨变，黄红云多年精心构建的内部决策与治理格局也将被打破。 公司称，后续将启动董事会换届改选。依据重整产业投资协议，上海品器联合体有权提名7名董事（含独立董事）。 由于股权被大幅稀释，待董事会改选完成后，公司控股股东将由金科控股变更为京渝星筑、京渝星璨，实控人由黄红云变更为无实际控制人。 在国内上市房企中，*ST金科是为数不多的主动发起重整的房企。 2024年4月，法院裁定受理重整申请。同年11月，在法院监督下，公司确认上海品

斑马消费 陈晓京 当Fairlife在北美市场高歌猛进，它的孪生兄弟鲜菲乐（Fairlife在中国市场应用名称）却在中国市场惨遭一轮游。 近期，可口可乐和蒙牛合资创办的可牛了乳制品有限公司进入清算流程，这意味着鲜菲乐这一被两大巨头寄予厚望的牛奶品牌，存续不足5年便乘兴而来，败兴而归。 “十亿美元宝贝”无力回天 尽管已从中国市场消失两年有余，却仍不时有用户在社交平台上表达对鲜菲乐的怀念。鲜菲乐是一款优秀的创新乳品，Fairlife在美国市场的成功，就是对其产品力的最好佐证。 作为率先使用膜过滤提纯工艺的牛奶品牌之一，Fairlife利用原生高倍营养的超前乳品概念，在北美攻城掠地。从2015年上架到突破10亿美元大关，Fairlife在8年间营收增长逾9倍，以一己之力拉动了可口可乐在全球高端乳品类别上的增长，被誉为可口可乐近年最成功的投资之一。 2020年，已实现对Fairlife全资控股的可口可乐乘胜追击，与中国乳业巨头蒙牛达成共识，押宝低温奶赛道，合资成立可牛了乳制品有限公司。在中国乳业快速增量和高端化转型的关键时期入场，以“中国奶源+全球工艺”的模式，打造完全体鲜菲乐，试图复刻Fairlife在北美的增长神话。 然而上市初期，鲜菲乐便遭遇了销售逆风。其“超滤工艺”卖点让处于乳品启蒙期的中国消费者摸不到头脑，高昂定价更是让人望而却步。在商超渠道，鲜菲乐195ml产品的售价高达11.9元/瓶，710ml售价34.9元/瓶，比其他低温白奶的价格高出30%以上。为了触达更多消费者，鲜菲乐投身线上，企图以打折促销的形式赢回主动权。然而，在疫情的迎头重击下，动销未起，价格体系却开始混乱，其锚定的高端品牌形象，在乱价中被一步步瓦解。 2022年初，一线城市商超已难觅鲜菲乐身影。2025年7月，在中国业务停滞两年后，鲜菲乐彻底偃旗息鼓。有专业人士指出，鲜菲乐的失利并非因为不合时宜，而是犯

斑马消费 沈庹 “国美”两个字，才是黄光裕再出发的底气。 10多天前，黄光裕出现在氢能绿色交通生态建设大会上并发表致辞。他对外的名头，除了国美集团创始人，还有国美氢能科技的董事长。 外界这才意识到，这位初代首富已在零售主业之外，为国美系找到可能会突破瓶颈的新增长点。 过去4年来，黄光裕在零售业务中四处出击：真快乐、打扮家、直播电商、即时零售、便利店，到去年底布局的新能源汽车销售业务，但没有帮助国美零售恢复原有市场地位。这些尝试大多虎头蛇尾，战绩平平。 我们能看到的是，黄光裕在短视频里风尘仆仆的身影。   入局氢能 黄光裕入局氢能，让人意外，也在意料之中。去年底，他声势浩大地布局的新能源车销售业务，或许因为缺乏汽车领域资源背景支撑，业务鲜有新进展消息。 国美的零售业务积重难返，黄光裕入局氢能行业，既是一次主动的战略尝试，也是一次无奈的被动抉择。 在10多天前的氢能绿色交通生态建设大会上，黄光裕顶着国美集团创始人、北京国美氢能科技董事长的名头发表致辞，道明跨界的动机——一来响应“双碳”目标责任担当，二来助力国美集团突破传统业务瓶颈，寻求第二增长曲线。 进入氢能产业赛道，黄光裕将公司布局在国美零售之外。工商资料显示，北京国美氢能科技有限公司注册于9月10日，注册资本1000万元。法定代表人由黄光裕的老部下关玉斌担任，所属行业为科技推广和应用服务业。 公司分别由北京鹏润投资、北京氢源芯能、北京氢和科技持股80%、15%和5%。北京鹏润投资由黄俊烈（即黄光裕）持有82.5926%股权，该公司全资控股国美控股集团。 从经营范围来看，国美氢能几乎是瞄准氢能产业所有核心环节，从制氢、储氢到燃料电池以及整车及运营，自身定位为设备、材料和技术服务商。 公司注册5天后，国美氢能即与央企国家电投集团氢能科技子公司国氢科技达成战略合作。国氢科技拥有催化剂、碳纸以及质子交换膜的全自主化技术，

斑马消费 陈碧婷 “泰兰尼斯稳稳鞋，少摔跤，走得稳”,“穿泰兰尼斯稳稳鞋，稳稳第一步，高光每一步。” 最近两年，这条童鞋广告，在写字楼、居民区的梯媒密集播放，听得人耳朵都要起茧子。 正是通过饱和式的广告轰炸，泰兰尼斯快速晋升国产童鞋头牌，年销售收入已突破30亿元。 一双童鞋，价格动辄上千元，泰兰尼斯以一己之力，顶破了国产童鞋的天花板，堪称“童鞋中的爱马仕”。 但是，以“稳”破圈的泰兰尼斯，真有那么稳吗？   代理商转型做品牌 泰兰尼斯创始人丁飞，并不是传统鞋服行业出身，而是一个学IT的标准理工男。 电子工程专业毕业后，丁飞进入一家大型通讯企业工作，主要给联通、移动等提供基站设备。十年间，从技术岗做到了管理岗。 2009年前后，互联网在中国快速兴起。经过对市场的观察，丁飞发现中国家长对育儿的投入越来越大，在孩子身上舍得花钱。但市面上缺乏优质童鞋品牌，有很大的市场机会。 涉足童鞋市场早期，丁飞主要是做耐克、阿迪等品牌的童鞋品类代理，很快在杭州开了十多家线下店。 在实际经营过程中，他进一步发现了童鞋行业的问题和痛点。 他所代理的品牌，一般只做一个品类，比如耐克只做运动，要上孩子们喜欢的卡通鞋，就得找其他相应的品牌。要将一家专业童鞋店的货架铺满，往往要凑十几个品牌。 而线下商场认为运动品牌有儿童产品，童装店也会卖童鞋，专业童鞋店普遍不受重视，总是被塞到商场一些边角料的位置。 当时，丁飞的十多家门店，一年也有几千万营业收入，但算上库存就基本没什么利润了。 为了彻底解决这一问题，他力排众议砍掉代理，决心打造一个覆盖0-16岁全品类的童鞋品牌。 2013年，泰兰尼斯就开出了10家线下门店。但因为渠道选择不对，有6家很快被迫关门。 在门店调整的过程中，丁飞也逐渐摸清了泰兰尼斯适合怎样的商场和渠道。经过调整，到2019年品牌门店已有几百家，并开始盈利。 此时，外部不利环境突然降临，