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斑马消费 陈晓京 曾经顾客盈门，以“宜家风”自成一派的宜家，也不得不走向集中关店的命运。 1月7日，宜家中国发布门店布局调整说明，自2月2日起停止运营包括宜家上海宝山商场、宜家广州番禺商场、宜家天津中北商场、宜家南通商场、宜家徐州商场、宜家宁波商场和宜家哈尔滨商场在内的七个线下触点。 “7店停运”是聚焦数量、线下收缩，还是门店形态与渠道布局变化？家居消费的品类数据，可以找到更接近经营现实的坐标。国家统计局数据显示，2025年1-11月限额以上单位家具类商品零售额1895亿元，同比增长16.9%，累计仍保持两位数增长，但增速在年内呈现波动，10月179亿元同比增长9.6%，11月195亿元同比下降3.8%。 在家具类仍有增量但波动加大的背景下，宜家中国大店与小店、线上渠道与履约网络的分工权重，更像一笔需要重新核算的“经营账”。   “7店停运”是价值重估？ 宜家在中国拥有41个线下顾客触点，叠加三个自有数字化渠道与两家电商平台旗舰店，覆盖中国市场超10亿消费者。这一组数字的关键，在于将线下商场与线上入口并列为体验产品与服务的并重方式，大店不再是唯一入口的职能，角色更接近体验、下单、交付、售后网络中的节点之一。 此次集中关店，宜家并未选择以城市为单位清零式退出，而是强调在相关城市仍保留其他商场与多入口承接服务。由此来看，其对门店的价值衡量标准发生变化，过去更强调覆盖与规模，当前更强调单店效率与网络分工。换言之，门店不再以“存在本身”证明价值，而是看承担了哪些环节、解决了哪些问题。 价值重估，对消费者而言，直观的体验可能是未来不再总能找到那座熟悉的巨型商场，但会在社区周边遇到更聚焦、更便捷的服务小店。 集中停运与小店扩充这组打法，更像在减少对大店的依赖，同时提升更轻形态门店对社区与高频需求的触达能力。宜家中国强调让每平米商业面积发挥更大效能，同时通过更聚焦、更灵活的投资

斑马消费 沈庹 借助抖音流量红利，西子健康迅速成为运动营养赛道的一匹黑马。 在2025年前9个月里，西子健康在抖音平台卖蛋白粉等产品，掘金超10亿元，是国内运动营养品领域的商业神话。 直播间卖货上链接虽然简单粗暴，同样福祸相依——平台生态的变化、流量成本趋高，公司对平台的高度依赖，无疑埋下一枚雷管。 直播间里的家人们会不会离开？是摆在西子健康面前的一道难题。 公司以fiboo、谷本日记等4大自有品牌，覆盖健身人群、年轻白领和Z世代群体，提供增肌、滋补、代餐等各种需求，公司也借此跻身行业第三。 日前，西子健康跑步冲向港股，计划通过上市募资继续加码主业。作为直播电商时代的产物，公司未来需要撕掉网红品牌的标签，实现由流量驱动向价值驱动蜕变。 “家人们”能不能等到那一天呢？对于西子健康来说，这是一次破局之战。   离不开抖音 每天健身后，冲上一杯蛋白粉，或者一杯咖啡，是很多白领的常规动作。他们可能不知道，这一日常消费的背后，已养大了一家准上市企业。 日前，湖南西子健康集团股份有限公司（下称：西子健康）向港交所发起冲刺。这既是一位专科生创业逆袭的励志故事，也是抖音算法时代里的一个经典商业样本。 公司实控人刘健伟，早年在运营第三方品牌过程中嗅到运动营养产品的商业机会，便一头扎进行业蓝海。 2020年、2022年，西子健康先后完成A、B两轮融资，获得融资1.8亿元，以此加速对自有品牌产品的扩张。 2021年，公司推出针对女性营养健康食品品牌fiboo。后来，谷本日记、FoYes以及Hot Rule品牌先后问世，分别覆盖训练者、轻食与滋补代餐，以及Z世代3大消费群体。产品主要是各种蛋白粉、肌酸、软糖以及咖啡等。 2023年至2024年及2025年前9个月，4大品牌收入合计分别为约6.14亿元、14.98亿元及15.67亿元，占总收入的42.4%、88.5%及97.3%。随着自有品

斑马消费 任建新 业绩再次下滑，管理问题频发，海底捞终于决定在人事上大动手术。 1月13日，创始人张勇接替苟轶群出任公司CEO，这是他淡出海底捞日常经营管理近4年后，再次重返一线。与他一同履新的，还有4名从海底捞基层成长起来的年轻“女将”。 这次重大人事调整，既是海底捞当下扭转经营压力的需要，也是磨砺培养新一代管理团队，着眼于长远的布局。   张勇率“娘子军”回归 离开经营一线近4年后，海底捞（06862.HK）创始人张勇选择了回归，重新亲自执掌公司经营大权。 1月13日，海底捞宣布，执行董事、首席执行官苟轶群已辞去相关职务，同时辞职的，还有两名执行董事宋青和高洁。 上述3名辞任董事，仍将在海底捞担任重要管理职能，其中，苟轶群将负责统筹推动管理流程的智能化与自动化，推动运营模式升级和智能中台建设，提升组织管理效率与决策效能；宋青继续担任集团产品委员会主任一职。 苟轶群辞任后，空出来的CEO职位，由公司创始人、董事会主席张勇亲自担任。这是他自2022年3月，交出首席执行官的权杖退出经营一线后的再次回归。 尽管，联交所上市规则中有明确要求，上市公司董事会主席与行政总裁的角色应有区分，并不应由同一人兼任。此番，张勇董事会主席与首席执行官“一肩挑”，显然不符合相关规定。但在海底捞董事会看来，公司内部有充分的制衡机制，张勇兼任两个重要职务，不会损害董事会与管理层之间的权力和权限平衡。 本次与张勇一同时履新的，还有4名年轻的“女将”，李娜娜（38岁）、朱银花（44岁）、焦德凤（39岁）、朱轩宜（35岁），她们均被委任为公司执行董事。海底捞方面表示，董事会执行董事大面积焕新，是为支持公司持续创新和长期发展，积极磨砺培养新一代管理团队的需要。 从个人履历来看，这4名新任执行董事，都没有华丽的背景，均是从海底捞基层成长起来的“干将”，充分体现出了海底捞的人才观和人才选拔理念。 20

斑马消费 沈庹 ​创立早期一路狂奔的钱大妈，似乎已经跑不动了。 2023年以来，旗下门店数量和收入几无增长，支撑起门店规模的加盟商数量，甚至整体呈现出略微下降的趋势。 曾几何时，以“不卖隔夜肉”的日清模式，钱大妈吸引了无数“卡点”等待打折捡漏的中国社区大妈们。 而如今，中国零售行业持续迭代，即时零售、前置仓、硬折扣等新零售业态，正在以生鲜为引流利器，用更快的速度、更好的购物体验，冲击传统零售业态。 面对这些扑面而来的强大冲击，钱大妈需要给自己注入新的动力。于是，1月12日，公司向港交所递表，正式开启上市征程。   扩张陷入蹒跚 钱大妈的故事，是从一个农贸市场开始的。 2012年，冯卫华、冯冀生姐弟俩，寻遍珠三角200多家农贸市场，终于在东莞长安落脚开始卖猪肉。 虽然，只是一个普通的“猪肉佬”，但冯冀生脑瓜子灵活、爱琢磨。他经过一段时间反复思考，做出了一个让同行和身边人都感觉疯狂的决定——坚决不卖隔夜肉。 在当时鱼龙混杂的农贸市场，冯冀生的肉档喊出这样一句响亮的口号，无异于一股巨大的清流。他自己的生意是好了，却因打破了整个农贸市场的“潜规则”，而被排挤出局。 正是这一次被农贸市场赶出来的经历，让“钱大妈”开始向社区门店转型，并以创造性的“日清”模式，在社区生鲜零售的赛道上一路狂奔。 根据灼识咨询资料，以生鲜产品的GMV计，钱大妈已连续5年位居中国社区生鲜连锁企业第一。2024年，公司整体GMV达到148亿元，其中，生鲜产品GMV 135亿元，**国社区生鲜连锁市场份额的2.2%。 钱大妈在扩张过程中，得到了各路资本的强势助力。2015年，公司完成首轮融资，到2022年完成E轮融资，共计从一级市场获得超过17亿元资金。在《2025全球独角兽榜》中，钱大妈的估值达130亿元。 之前，创始人冯冀生为钱大妈的大股东，但在2024年底，他因“家族内部安排”，将其持股平台公司股

斑马消费 杨伟 1499飞天茅台酒在i茅台上线后，身边的朋友趋之若鹜，不管能不能打到枣，先挥两杆子再说，万一好运爆棚呢？ 抱着这样的想法人不在少数，以至于i茅台每天9时准时放量瞬间秒空。过往一度谨慎的贵州茅台，为什么会在2026年大开直销渠道之门，难道不惧渠道和价格冲突？ 在中国酒业独立酒评人肖竹青看来，这实质上是在抢消费者、牢牢掌握定价权。同时，通过大单品放量，让茅台酒由奢侈品属性向高频消费品转变，这样的战略调整符合各方利益。 调整的背后，飞天茅台作为年销千亿的大单品，已经显露出放缓趋势，其在2025年前三季度收入增速跌入10%以内，为历年所罕见。 不过，i茅台的疯狂，进一步验证了中国人对平价茅台的执念。为进一步满足平价茅台的市场需求，集中资源推动大单品放量，贵州茅台通过优化产品价格体系为大单品腾出更大空间，这一操作被外界视作组合拳。 茅台产品走向市场化改革，揽得更多新“茅粉”，提升了开瓶率。但经销商们早已瑟瑟发抖，茅台新任董事长陈华此前已定调，经销商们以后没有暴利空间。 公司最近在多个场合安抚经销商群体，i茅台不是分流争利，而是用于辅助经销商转化客户、转型的工具。结合目前多款产品调价来看，仍为经销渠道给予10-20%的盈利空间。 但此次调整以公司战略为核心，不可避免地触及经销商的“蛋糕”，相关争议可能还会持续下去。   调价引发争议 2025年12月底，贵州茅台（600519.SH）调整部分产品价格，究竟是利好普通消费者，还是利好经销商，小半个月以来，争论从未停止。 这并未打乱公司节奏。自1月1日起，i茅台上线500毫升53度飞天茅台酒动态投放，1499元直购成为现实。尽管粥多肉少，大多数人乘兴而来败兴而返，但人们仍然趋之若鹜。 坚持在i茅台投放飞天茅台酒，在贵州茅台新任董事长陈华看来，只是摸清市场的方式。为了安抚经销商群体，他在1月9日的全国经销商联谊会上强

斑马消费 沈庹 老乡鸡早已不甘偏居华东，更大的野心是全国市场。 这可能是公司三次冲刺港股誓不罢休的重要原因。目前，华东市场门店占比逼近9成，到了不得不改变的时候。 其实，公司奔赴资本市场，早在创始人束从轩执掌时期就已拉开帷幕，在A股碰“钉子”后，才无奈转向港股。随着他退休与交棒，上市的重任，压在37岁的儿子束小龙肩上。 老乡鸡将上游禽类养殖与中式快餐结合，形成禽类养殖、加工、物流和中餐连锁等全产业链模式，在国内中式快餐行业并不多见。 这样的故事，是否会吸引投资者？   扩张提速 卖了23年鸡汤，老乡鸡距离资本舞台越来越近了。 日前，老乡鸡再次冲刺港股。相较前几次招股书，这次的相关数据更为翔实与漂亮。 2022年至2024年及2025年前8个月，公司分别实现营业收入约45.28亿元、56.51亿元、62.88亿元及45.78亿元，同期，年（期）内利润由约2.52亿元增至4.09亿元及3.71亿元。 据灼实咨询，以2024年交易总额计，老乡鸡已位居国内中式快餐行业榜首，市场占有率为0.9%。尽管如此，公司还算不上全国性品牌，门店高度集中于华东地区。截至2025年8月，该地区门店达1434家，占门店总规模的86.5%。 门店在华东地区扎堆，和其供应链有着较深的关系。 老乡鸡是国内中式快餐企业中为数不多直接介入上游禽类养殖的企业。据招股书，公司在安徽省布局3家养鸡场，有2个中央厨房和8个配送中心。预计明年，还将有1个中央厨房在安徽投产。 公司在招股书中透露，通常情况下，其食材从中央厨房到安徽省内及上海门店实现当日达，其他区域门店一般不超过两天。 这或许也是公司扩张风格变化过程中，手里最大的砝码。 公司2020年后开放加盟后，门店规模扩张提速。2022年至2024年及2025年前8个月，加盟门店分别为118家、226家、565家及733家。公司将经营较好的直营店转换为加盟店

斑马消费 陈碧婷 2025年12月底，健康智能硬件品牌SKG的母公司未来穿戴，正式向港交所IPO发起冲击。 几乎同一时间，SKG最大的竞争对手，科创板上市公司倍轻松，因涉嫌信披违规，公司及实际控制人被立案。 智能按摩仪产业往事，一幕幕重新浮现。 倍轻松与SKG，这两家深圳品牌，作为智能按摩仪行业的发起者与领头羊，明争暗斗多年。产品类似、代言人雷同，门店经常开在隔壁，上市计划也是一前一后紧随而来。 谁能想到，业绩更稳定、盈利能力略胜一筹的未来穿戴，就因为时机选择不当，与IPO失之交臂。幸运的倍轻松，先人一步，于2021年登陆A股。 倍轻松拿到IPO融资后，在“重营销、轻研发”的路上继续扩张，遇上了智能按摩仪市场的天花板和白热化竞争，收入下降、连续几年亏损。 SKG母公司未来穿戴，走了一条看起来更难的道路，重视研发和产品，依靠经销渠道，维持住了业务稳定。上市失利，屡战屡败、屡败屡战，正在卷土重来，试图向市场证明自己。 原来，命运的每一次馈赠，都在暗中标好了价格。   同城德比 上午带着颈椎按摩仪开始忙碌的一天，中午健身房撸铁后人手一把筋膜枪，午休时不忘绑上腰椎按摩仪，晚上一定要带着眼部按摩仪才能安然入睡…… 当代年轻人，已经将健康智能硬件，融入到了自己的生活中。他们可能无法想象，如今触手可及的颈椎按摩仪们，也只是近些年才慢慢开始普及。 上世纪60年代，日本诞生了第一台全自动按摩仪。不过，受制于技术，传统按摩仪体积大而笨重、功能单一、用户体验较差，没有被市场普遍接受。 直到数十年后，随着新材料和新技术的导入，按摩器具实现了小型化和精确控制，并在中国电子和家电产业的加持下，迅速成长为一个新兴的细分品类。 在销售行业摸爬滚打多年的东北70后马学军，1996年在深圳创立倍轻松公司，2001年便开创性地推出了眼部按摩仪，成为中国按摩仪市场最早的产品之一。 但当时健康智能硬件市场

斑马消费 沈庹 从2017年创立以来，一直专注于外围区域共享电单车市场的松果出行，正在向更大的城市发起战略转向，以谋求更长远的增长。 从农村包围城市，松果出行跳出自己的舒适区，与美团、哈啰、青桔等行业巨头的展开正面竞争，不仅考验运营能力，更考验资金等各方面的资源储备。 于是，近期其母公司Pinecone Wisdom Inc.已正式递交上市申请，谋求港股“共享电单车第一股”。   外围区域之王 中国的短距离共享出行，始于共享单车。早期，共享单车市场ofo和摩拜分庭抗礼，在各大城市掀起“橙黄大战”。后来，青桔、哈啰等陆续加入。最终的结果是，摩拜被美团收入麾下，变身美团单车；ofo战略失败，从市场退出。 共享单车培养了用户短距离共享出行的习惯，奠定了广泛的用户基础和认知。2017年起，共享单车的升级版共享电单车进入市场，并在特定城市开展试点运营。 2019年之后，更多新兴品牌和传统共享单车公司，洞察到共享电单车在中短途出行领域的潜力，纷纷投入其中，使得共享电单车的投放覆盖区域和车辆规模快速扩大。 在这样的背景下，松果出行于2017年创立，并在安徽全椒县投放首批松果共享电单车。 松果出行创始人翟光龙和朱蓝天，都曾有互联网大厂工作背景。 翟于2004年7月从中科大毕业，获安全工程及工商管理双学士学位。他曾在宝洁工作多年，2010年加入美团，为早期创始团队成员之一。 朱2006年毕业于清华大学，拥有计算机科学及技术专业工程硕士学位。他曾在腾讯担任研发工程师。 二人的交集是从2013年开始的。当时，他们都在一家从事短租和房屋共享租赁的公司任职。2014年5月，翟、朱携手创立天天用车，加入如火如荼的共享出行拼车“烧钱大战”。 天天用车创立仅一年时间，就快速完成了3轮融资，各路大资本押上巨额资金，但最终没能烧出一个很好的结果。 或许是经历了大城市竞争的残酷，又抑或是看到了低线城市

斑马消费 陈晓京 再过4个月，朱新礼就将年满74岁。同龄人大多含饴弄孙、颐养天年，可对于他来说并不轻松，一场关乎“汇源果汁”的生死之战已箭在弦上。 在与上海文盛反复交锋后，汇源集团日前单方面收回北京汇源的控制权，统揽生产、销售和品牌，拉开拯救汇源品牌的帷幕。 汇源果汁——这一金字招牌背后，每一次转折，朱新礼都身处中心。在创立34年里，他一直左右着这个国民果汁品牌的走向。“汇源”从山东沂蒙山区一家小厂品牌，成为国内果汁行业头部品牌，再到登陆资本市场，朱新礼始终扮演着关键角色。 此番不惜亲自下场手撕资方，不仅在于资方迟迟未完成对北京汇源的实际出资，还在于“滥用控制权”，导致对北京汇源的重整“根本违约”。为保障品牌正常经营，汇源集团不得不夺回控制权。 在这个关键节点，朱新礼必须亲自出场，当好品牌的守门人。   逃离德隆系 与很多快消品牌一样，朱新礼创立汇源品牌，同样筚路蓝缕。 1992年春，他刚被调到沂源县外经委担任副主任，便主动接手县罐头厂，依托当地丰富水果种植资源，尝试转产果汁饮料产品。 要生产出优质果汁产品，首先必须解决设备和无菌包装难题。这几乎是破天荒的事，当时国内鲜有果汁产品，更无成熟的浓缩果汁生产设备和包装，朱新礼只得将眼光放到国外。 次年3月，他远赴海外考察果汁加工设备和饮料无菌灌装生产线，回国后通过“补偿贸易”方式解决了资金等问题。 1993年7月，第一盒利乐包果汁饮料下线。这是国内首条利乐包装生产线，产品上市后在沂源小县城引发轰动。多年后，朱新礼回忆，“那是我们员工第一次看到世界的影子。” 朱新礼未沉浸在这样的喜悦之中，次年便挥师北京建厂，成为汇源发展史的第一个重大转折。 在品牌塑造上，朱新礼同样舍得大手笔花钱。1996年11月，汇源斥资7000万元拿下1997年央视新闻联播5秒标版广告权，所耗资金几乎是公司全年销售总和。 正是这种高举高打，汇源品牌一

​斑马消费 沈庹 钓鱼，是男人最终的归属？其实，不仅是中国男人，欧美等发达国家的男人们，对钓鱼的热情更高。 正是广大的外国钓鱼佬，捧出了乐欣户外这个 全球钓鱼装备行业的“隐形冠军”。只不过，该公司30多年专注于为海外品牌代工，并不为大众所熟悉。 近期，乐欣户外第三次披露招股书，继续向港股发起冲击。 而就在这个关键时刻，有一人突然跳出来，声称与乐欣户外的实控人杨宝庆之间存在股权纠纷。这或许会成为公司上市征程中的一个麻烦事。   隐形冠军 随着年龄的增长，发现身边喜欢钓鱼的人越来越多，且钓鱼爱好者呈现出年轻化的趋势。 数据显示，2019年-2024年，中国的钓鱼参与者数量以5.2%的复合年增长率增长，已达到1.53亿名，在总人口中的渗透率约10.9%。 事实上，不单单是中国人，美、日、韩及其欧洲发达国家的钓鱼佬们的“钓鱼瘾”更大，且愿意为这一爱好，支付更多费用。 2024年，中国钓鱼爱好者的人均钓鱼用具支出为215元，而美国、英国分别达到631元和511元。 钓鱼不仅要购买鱼竿、鱼钩、渔线、渔轮等钓具，还要配置钓鱼椅、杆架、包、伞，甚至是帐篷、行李车等装备。 正在第三次冲击港股上市的乐欣户外，就是一家专业的钓鱼装备制造商。以2024年的收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额高达23.1%。 乐欣户外的产品主要针对国际市场，所以绝大多数中国钓鱼人对这家公司并不了解。实际上，即便是其收入来源超70%的欧洲市场，当地的钓鱼佬们，对乐欣户外也不一定熟悉。因为，公司主要是做代工，一直隐藏在品牌们的背后。 乐欣户外涉足钓鱼装备已有30多年历史。1993年，农民家庭出身的杨宝庆，放弃公家的“铁饭碗”，借了2万元钱，开始了在钓鱼装备行业的打拼。 如今，杨宝庆的泰普森集团，已发展成为一家全球化、多元化的大型企业集团，业务涵盖休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块。 乐