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$阿里巴巴(BABA)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 在灵犀互娱确认被卖的第三天，阿里发布了2027财年第一季度财报。 期内实现收入2689.53亿元，同比增长9%，阿里云外部商业化收入加速增长45%…… 但是关于上述交易详情，阿里方面却依然着墨寥寥。 对此次灵犀互娱的出售，CEO周炳枢在内部信中的解释是：基于自身战略聚焦的整体布局，阿里巴巴将灵犀郑重交付予信宸资本…… 说起战略聚焦，在2023年蔡崇信们接棒后，阿里不仅定下了未来十年的战略方向“技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务，以及全球化的商业网络”。 同时，对非核心业务的处理方式也写得很清楚——通过尽快盈利或其他多种资本化方式，实现资产价值，以便向股东返还价值。 随后，就出现了银泰百货、高鑫零售的相继易手。 不过当时，人们都以为只有亏损的资产才会被摆上货架，但现在灵犀互娱却打破了这一设想：即便业务盈利，但只要未能和集团战略主轴形成协同联系，整体就依然有可能会被集团重新审视价值存在…… 那么以此来看阿里的一众“所有其他”资产，曾经和灵犀同出一门的优酷，是不是就变得微妙了起来？ 毕竟无论是和大消费结合，还是和AI战略协同，优酷的站位相比于千问、高德们明显都要更靠后一些。 所以，不管阿里有没有卖掉优酷的可能性，现在作为掌舵人的樊路远，也都该让优酷再往集团的核心方向走一走了。 长视频被祛魅，优酷还需挖掘新底牌 从优酷自身，以及长视频行业的价值想象力来看，在灵犀被卖之后，樊路远也确实应该为优酷多做一手准备了。 虽然在阿里2026财年Q2业绩电话会上，CFO徐宏曾表示，虎鲸文娱集团已实现连续三个季度盈利，“主要由优酷经营效率提升实现盈利所带动”，整体在向着好的一面发展。 但是论成绩表现，据Sensor Towe

$英伟达(NVDA)$ $摩尔线程-U(688795)$ $宇树科技-W(688836)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 宇树、长鑫上市后，又一家中国科技公司公布了港股上市计划。 国产GPU“第一股”摩尔线程发布了半年报，并且宣布了港股上市计划。 消息一出，网友评论炸了锅。 争议主要在于两点： 一方面，2025年登陆科创板，公司募资的80亿元还没有用完。如果没想好钱怎么花，为什么要募这么多？ 根据募资使用公告，A股发行到手资金75.7亿元，如今还有29亿元买入理财产品，27亿元在银行在募集资源有大量剩余的情况下，仅从募资角度看，港股上市到底还没有必要？ 另一方面，市面上也有观点认为，公司动态市销率一度超过1000倍，且从上市到现在，市值回撤幅度较大，也有声音质疑市销率严重偏离基本面。 那么，摩尔线程在这个时候港股宣布IPO，到底是不是个好时机？对于剩余募集资金买理财的问题，又该怎么向投资者解释？ 这些问题，值得深思。 赴港的关键不在想象力，而在于重塑信心 在半年报叠加港股IPO的关键节点上，对于市场讲清楚这些问题是非常重要的。 从过去发生的这些事儿来看，这些担心不是没有缘由。 当初摩尔线程上市首日，开盘价约400元，收盘价约680元左右，涨幅约495%。盘中最高触及941.08元，最高涨幅约723%。 按照8月19日收盘价来看，摩尔线程股价较最高时回撤超过40%。 所谓“一朝被蛇咬十年怕井绳”。 这次摩尔线程官宣赴港IPO，难免也会引发新的讨论。 首先，港股IPO本身是一件好事儿。 一来，港股是国际化

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 2026年上半年，国内车市上演了一场堪称疯狂的车海战术。 最近有个车圈段子：上半年，600多款"新车"密集上市，平均每月超100款，每天至少有3款。 当然这个数字背后也有着水分。很多所谓新车，不过是换个名字、新增配色、调整配置后的"旧瓶装新酒"。 剔除这些，真正从零开发的全新车型约116款，即便如此，仍接近一天一款的节奏。 然而，这场车海战术的另一面是惊人的滞销。 根据中国汽车报消息，上半年，全市场累计卖出个位数的车型竟有60款左右，部分车型单月上牌量仅1-3辆，如神龙富康ES600上半年累计仅3辆、启辰D60 EV多次月度上牌仅1辆，长期处于市场边缘。 另一组数据同样令人警醒，今年前4个月，国内月销破万的车型最多仅有46款，低谷时不足30款。 一边是车企疯狂推新、SKU海量膨胀，一边是大量车型沦为"僵尸车"，这种强烈反差，正引发行业对车海战术的重新思考。 车海战术正在逆反整个汽车产业？ 车海战术是汽车巨头在增量时代的经典打法，核心是以品牌矩阵和车型密度覆盖全细分市场、压制对手——大众集团在传统燃油车时代就是典型，从大众到保时捷十余个品牌卡位各级价格带； 比亚迪的王朝与海洋系列也是通过多线并进、规模效应抢占市场。 这套打法有其市场合理性：既能快速拓宽价格带、分散单一车型失败的风险，也能通过快速试错捕捉新需求。 但说到底，车海战术的本质是“多生孩子多打架”，它成立的前提是增量时代——市场蛋糕不断做大，新车吃的是新增需求，彼此之间的摩擦成本可以被增长覆盖。 一旦进入存量博弈，这套逻辑便会发生根本的反转。 如今，中国车市已全面进入存量时代：上半年销量992.1万辆，同比下跌超21%。 当大盘不再增长，车海战术的逻辑可能就从“扩张工具”变成了“内耗机制”。 首当其冲的是每款新车抢的不是新增量，可能是自家兄弟碗里的存量。 比

$上纬新材(688585)$ $宇树科技-W(688836)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 在宇树IPO的带动下，最近，机器人市场的投资热度又上升了一个新的量级。 连带着“智元概念股”上纬新材都引起了很大的关注。 说起这个，有上纬新材的股民就忍不住共鸣道：过去一年的心路历程，简直就和最近那部火出圈的电影《牛来》的经历一模一样，同样的一波三折。 一开始也是被《牛来》精致的水墨画海报吸引——去年7月，公告宣布智元将拿下上纬新材的核心股权，这立刻就引发了外界对智元机器人借壳上市的猜想，由此上纬新材的股价和市值迅速暴涨…… 但是等到上车之后，两者就都遭遇了第一波“消息面”的翻车。 9月，上纬新材公告声明称：智元系未来12个月内没重组计划，36 个月内不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排…… 但好在，新的想象力逻辑很快就续上了：在智元方面的规划下，上纬新材逐渐承接起了个人与家庭场景的消费级机器人业务，整体也开始从一个被外界视为“借壳”的公司，向一家真正经营机器人业务的上市公司而转变。 结果一如所见，哪怕此前智元已经宣布将启动赴港上市，但上纬新材涨上去的股价也没有出现大跳水，至今（8月18日收盘）仍处在188.97元/股的高位，较去年7月初的股价有着超20倍的涨幅…… 不过就像电影《牛来》的红是黑红那样，从实际投资的角度看，现在上纬新材股价的“稳健”也未必完全是好事。 此前上纬新材的高估值定价基础是什么？一是智元“借壳”上纬的强烈预期，二是智元机器人出货量突破万台量级的产业实绩等。 但现在，智元选择了独立上市，也就意味着过去支撑估值的关键支柱已经撤走。 同时，上纬新材自身在消费级具身智能

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 大汉棋圣刘启早就用行动点破过一句真理：棋局的胜负，从来不在棋盘之内。 2026年暑期档，最戏剧性的电影故事《牛来》，活生生把这句话又演了一遍——电影的胜负，也不在银幕上，而在银幕之外。 一场由嘲讽引发的救援 8月14日，一条热搜以一种近乎残忍的方式爬上榜首：#牛来票房7352元没有万#。 没有万。这三个字的羞辱性，比直接骂它烂片还要诛心。 彼时的《牛来》，上映十天，累计票房还挂在"千元档"，全国排片16场，上座率惨淡到可以忽略不计。 它像一家开在CBD地下通道里的冷面摊，路过的人连余光都懒得给。 但互联网时代的传播法则，向来不遵循物理世界的常识。 热搜炸了之后，戏剧性的一幕出现了：大量正片屏摄片段开始在社交平台疯传。 按理说，屏摄是影院明令禁止的行为，但此刻没人计较这些。 网友们一边疯狂吐槽"这真的是2026年的院线电影？"劣币驱逐良币的终极形态"，一边又拼命@本地影院要求加场，非要去亲眼看看，这部"烂穿地心"的片子到底能离谱到什么地步。 嘲讽，有时候比赞美更有传染性。 在网友们的积极助力下，电影单日票房从500元暴涨到600万，暴涨12000倍，排片也由每天不到10场飙升到19.8万场。 截至此刻，总票房已经破千万，片方分账也超过300万了。 不过如今整体预估总票房接近9000万。 如果真到这一天的话，出品方分账之后净赚3200万，直接创下国内影史超高收益率。 导演这波，属实赢麻了。 "牛市来"：一场股民的集体玄学狂欢 但如果只是把《牛来》的爆火归结为"猎奇"，那就太小看这届观众了。 你有没有想过，为什么偏偏是《牛来》？如果是《马到》或者《羊来》，或许就不一定有这样的效果。 答案藏在片名里——"牛来"，谐音"牛市来"。 在中国，有一个庞大而隐秘的弱势群体，他们平时散落在各个股吧、论坛、投资群里，沉默寡言，只有在大

$腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 8月11日港股盘后，腾讯音乐发布了未经审计的二季度财报。这份财报，是腾讯音乐完成收购喜马拉雅之后的首份季度财报，颇有研究意义。 看核心数据，总收入89.3亿元，同比增长5.8%；调整后净利润27.8亿元，同比增长5.3%；经调整EBITDA为32.5亿元，同比增长5.2%。 单看数据，是一份还不错的业绩，但市场反应耐人寻味。 8月12日港股开盘，腾讯音乐低开11.41%。 第三方机构看法也让人深思。里昂证券将美股目标价由15.4美元下调至12.1美元，港股目标价由60.3港元大幅下调至47.4港元，并将估值市盈率由15倍下调至10倍。花旗仍然维持买入评级，但目标价调整到11.4美元。 一句话总结：收购喜马拉雅、“版权独家”到“音乐+音频+IP”的转型，可能没有获得机构足够的认可。 那么问题来了，事后来看收购喜马拉雅到底是不是一步好棋？未来腾讯音乐的转型之路，到底该怎么走？ 二季度报的关键不在增长，而在底层逻辑重构 从二季度的各项财务数据来看，腾讯音乐缺的不是增长。 2026年上半年整体来看，腾讯音乐总收入168.3亿元，同比增长6.5%；其中，音乐相关服务收入76.1亿元，同比增长11%，占总收入的85%；社交娱乐服务收入13.3亿元，同比下降16.4%。 第三个板块是喜马拉雅并表的贡献的增长，并表后为二季度贡献收入4.07亿元，占比约4.6%。 进一步来看，核心收入板块，会员服务收入：47.9亿元，同

$好未来(TAL)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 前两天，有多家媒体曝出：学而思部分学习机突然出现了大规模登录异常的问题，大量用户都无法正常使用设备，由此引发了不少家长们的不满。 耽误孩子上课是一方面，最关键的是据齐鲁网·闪电新闻等媒体采访得知： 此次很多受影响的用户，买的还是学而思新一代高端旗舰学习机T6系列，最高售价达11999元，并且前后发布不到一个多月的时间。这在体验上属实有点打折扣了。 不过值得肯定的是，学而思的反应也很快。当天晚上，“学而思亲子”App就推送了《关于登录异常的说明》。学而思学习机团队称，因服务器网络波动出现登录异常，目前系统已逐步恢复，用户可以正常扫码登录使用，并向用户致歉…… 由此，这场风波就平息了下来。 不过我作为一个家长、一个科技自媒体，还是不由得生出了些许疑惑： 万元学习机妥妥的高端货了，这放到手机、汽车行业就相当于苹果、BBA和蔚小理们的存在，但为什么在基本的登陆问题上还会出现bug？ 或者说出现服务器等基础设施不稳定的情况？ 万元学习机，含金量几何？ 对于此次学而思学习机风波，其实品牌已经说的很清楚了，就是一次服务器网络波动问题。 只不过很多时候，因为立场视角不同，所以同一句话，品牌说的和大众消费者们听到的，可能完全不是一个意思。 就像现在，有买了学而思万元学习机的家长用户们就联想到，这背后是不是研发能力造成的？ 巧合的是，天眼查APP显示：近年来，好未来（学而思母公司）财报中一直都没有单独披露过研发费用，整体似乎归入了“营业成本”中。 并且这部分成本往往还要包括教研、做系统、做课程等方面，所以品牌在学习机硬件基础设施和技术研发方面砸进去了多少投入？外界用户们是很难算清楚的。 不过虽然技术投入不确定，但说起学习机本身的成本，行

$阿里巴巴(BABA)$ $美团-W(03690)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，盒马动作频频。 先是卖出了核心烘焙工厂“糖盒食品”55% 的股权，然后又关闭了北京的经开店（亦庄）、金源店、丽泽店三家开业超7年的老店。 关店本身其实不稀奇，盒毕竟马X会员店业务被全面叫停，非核心业态逐渐退出舞台，反观盒马鲜生、超合算NB两大业态仍在扩张、 反倒是卖烘焙厂这事儿，透着一丝不寻常。 一方面，这家烘焙工厂还挺重要。 糖盒食品是盒马烘焙业务的核心供应链，且在卖掉控股权的同时，盒马又签了一份长期战略合作协议锁定供应，五年合计采购金额10.5亿元。 另一方面，盒马没有到缺钱的地步。 2026财年，盒马整体GMV便突破了1070亿元，且连续两年盈利，所以，卖掉烘焙工厂控制权，也并非财务原因。 唯一合理的解释，可能在于今天的盒马走到了新一轮的调整阶段。 盒马在阿里内部正在被重新定位 业务动作之前，往往是组织架构方面的调整先进行。 2026年5月，盒马CEO严筱磊的汇报对象从集团CTO吴泽明，调整为直接向统管全商业板块的蒋凡汇报。 在外界看来，这是盒马回归到了阿里核心业务版图的一个重要信号：盒马从一个与技术相关的汇报条线，转移到了核心业务条线。 严筱磊接任盒马CEO两年多，挽救盒马于危难，完成了阶段性使命，接下来，盒马的战略逻辑开始变了。 实际上，汇报业务线的调整，不仅是盒马的一次回归，而且是一次重新定位。 盒马的新角色，不再是阿里新零售的一个独立入口，而是“淘宝闪购”的核心供给方之一。 于是，在严筱磊汇报对象之后，7月22日，盒马在北京、上海、四川等多地正式获得淘宝APP首页首屏一级流量入口。

$阿里巴巴(BABA)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 飞猪，在阿里梦中找到了自己的存在感。 最近，飞猪推出了一项新的AI服务能力——“飞猪帮帮”，吸引了不少业内人士的关注。 它几乎就是飞猪版的“千问一句话办事”：用户只需要说出相关需求，飞猪帮帮就可以精准理解，并完成从做攻略、订机票酒店，到值机选座、升级房型，再到开票报销等一系列出行任务…… 看到这里，读者可能会疑惑：明明身处在千问AI生态中，且千问就能做到上述大部分的事儿，为什么现在飞猪还要再重做一遍？ 从千问的飞猪到飞猪的千问，这一转变对阿里大消费平台等战略又会产生什么样的影响呢？ 飞猪，开窍了 我们先看一组数据。 据QuestMobile最新报告显示，2026年6月，飞猪全景去重用户规模为3248万，同比下降20.6%，为前四大平台中降幅最大的玩家。 同期，同程旅行、携程和去哪儿们的用户规模约为1.793亿、1.16亿和5329万，分别同比增长3.0%和同比下滑14.6%、8.4%。 在用户增长上，飞猪是有压力的，而AI是一个新机会。 去年6月，飞猪和饿了么一起并入了阿里中国电商事业群，随后淘宝首页还增添了“飞猪”入口。今年年初，飞猪更是成为了千问 AI能力生态的重要一环。 据天眼查APP和此前飞猪披露，2025年国庆中秋假期履约GMV同比增长48%，全球酒店间夜量增长78%；其中，通过淘宝预订的旅行服务订单增长74%，88VIP用户带来的酒店订单增长120%。 从数据来看见，两者的协同作用还是很明显的。 只不过，这个时间节点，飞猪即便是推出自身AI服务，从阿里集团对的角度来看，这些业务上的协同可能还需要进一步强化。 原因在于三点： 第一：时间节点上来看，飞猪积极融入阿里战略核心的节奏还要提速。 2020年，

$快手-W(01024)$ $哔哩哔哩(BILI)$ $阿里巴巴(BABA)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 据36氪消息，最近，一位名叫曾爱玲的AI技术大牛已经入职了哔哩哔哩（下称“B站”），担任AI视频生成业务负责人，向CEO陈睿汇报。 虽然这个消息尚未得到进一步验证，但是从业务发展的角度看，现在B站也确实需要找到一个能稳定下来的AI业务带头人了。 毕竟，在AI加速改造内容平台们的分发逻辑、创作生态的行业背景下，过去B站虽有布局，但整体表现却不算名列前茅。 尤其是此前还错过了快乐马的诞生机遇。 在去年9月前后，前快手副总裁、可灵AI事业部技术部原负责人张迪曾跳槽B站，并出任技术条线负责人。不过仅仅两个月后，张迪就再次出走，回归了阿里。 五个月后，张迪带领团队打造出了HappyHorse-1.0…… 以至于现在，快手有可灵AI，抖音有Seedance2.0，阿里和优酷背后站着快乐马。 而B站自去年推出动漫视频生成模型AniSora系列，激起了一波水花后，在视频生成赛道就再也没有传出太大的声音了。 所以回到现在，无论如何，B站也都该为AI业务线寻找一个能指引方向的掌舵手了。 那么这个人会是曾爱玲吗？ 她又能否给B站也牵回来一匹快乐马呢？ 曾爱玲不是第二个张迪 在上述消息属实的前提下，对于曾爱玲能不能为B站打造出第二个快乐马/可灵？ 答案其实不太乐观。 一个是客观原因——“钱不够多”。 比如天眼查APP显示，2025年，快手的研发投入就达到了144.9亿元，B站则只有35.33亿元，整体投入还没有快手的零头多