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$美团-W(03690)$ 作者：志刚 编辑：Evin 审核：徐徐 出品：互联网江湖 8月28日盘后，美团发布了半年报。 数据显示，二季度美团营收1046亿元，同比增长14.4%，核心本地商业经营利润环比由负转正。美团在经历了连续三个季度的亏损后，开始进入恢复周期。 这份财报数据，反映出一件事儿：Q2外卖旺季涨潮，加速了美团减亏回正。 而Q2财报身像是一个放大器，把平台原本的经营底子照了出来。 那么问题来了，美团Q2财报表现不错，背后的原因是什么？三季度还能继续保持吗？？ 我们不妨深入探究一番。 旺季加速恢复背后的基本功 先说结论： 虽然整个Q2外卖行业UE阶段性回正，但行业回到真正的稳态，可能还需要更多时间来消化掉巨大的行业惯性。 美团这份Q2财报为什么能顶住？ 核心原因之一在于，基本功扎实。 主要体现在三个方面： 第一：减亏的速度。 今年以来，随着监管持续引导，外卖行业补贴退坡。一季度，美团核心本地商业就显出减亏苗头，大幅减亏近百亿，亏损仅-20亿元；到二季度，旺季进一步加速了美团的恢复，核心本地商业经营利润环比转正，录得56.68亿元，。实现扭亏。 在互联网江湖看来，这种反差的核心在于，外卖旺季放大了经营要素。 过去很多人都在谈补贴、流量，但忽视了一点：外卖是个复杂经营要素的季节性生意。每年4—6月，是外卖行业UE最好的季度，二季度加速 UE转正其实是常态。 第二：外卖修复快，其实是平台经营效率被旺季放大的结果。 旺季放大效应下，订单结构更健康、用户结构更稳定、运营效率更高的平台，修复会更明显。 旺季的外卖行业不缺订单，市场需求旺盛，加上二季度气候宜人，不需要额外补贴来拉新增、拉配送，平台原有的经营效率被自然放大。 需求端，美团的用户需求多为正餐，即便在竞争最激烈的时候，美团在实付30元

$科沃斯(603486)$ $石头科技(688169)$ $上纬新材(688585)$ 作者：刘致呈 编辑：Evin 审核：徐徐 出品：互联网江湖 在宇树科技IPO、世界机器人大会们的连续刺激下，最近，国内具身智能赛道的热度达到了一个新巅峰。 不仅炸出来了小米的新一代人形机器人，以及小鹏人形机器人业务融资超9亿美元的重磅消息，就连曾经的“扫地茅”——科沃斯及其创始人钱东奇也都频频亮相讲话。 直言科沃斯早在十年前就提出了机器人“工具-管家-伴侣”的技术演进路线，此前发布“八界”机器人就是“管家”阶段的实践…… 对于他们为什么要跨界发力机器人？ 答案不难想到：一方面就是公司的老业务可能正在失去想象力，或者接近增长天花板，所以需要寻找第二曲线；另一方面是机器人作为新时代的机会风口，企业们都不想错过…… 本质上，这就跟科沃斯的老对手追觅去布局汽车、具身智能赛道，石头科技创始人昌敬去做极石汽车的逻辑是一样的。 从选择来看，科沃斯此举无可指责，整体也都是非常有想象力的赛道。 不过就现实而言，参照过去追觅们的经验，有时候就算企业发力的方向对了，但想要做好，似乎也不是件容易的事儿？ 清醒的钱东奇，等待下一代的八界 某种程度上，现在科沃斯也确实需要找到一条新的增长曲线了。 一是在业务业绩方面，天眼查APP显示：今年上半年，虽然科沃斯的总营收达到了103.4亿元，同比增长19.18%，但是境内收入却为52.31亿元，较去年同期仅增长了1.67%。 核心主要靠境外市场的高增速在撑着——同期，科沃斯及添可品牌海外业务收入同比分别增长46.5%和 40

$东方甄选(01797)$ $搜狐(SOHU)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，东方甄选发布了最新财报。 数据显示，上一财年公司营收为57亿元，经营利润从上年亏损1.1亿元扭转为盈利6.6亿元。 经历过一系列风波之后，老俞的“去头部主播战略”完成了，老俞带领东方甄选打了一场胜仗。 老俞是一个传奇。 老一辈商业领袖中，还在一线打拼的其实不多，在直播行业里就更少了。 同时代的商业领袖，除了老俞，最近被讨论比较多的还有张朝阳。 今天，搜狐视频虽然吊车尾了，但到现在，张朝阳还在坚持直播《张朝阳的英语课》《张朝阳的物理课》。 直播上课之外，张朝阳的言论还时不时引发一番讨论。 《张朝阳的英语课》开播十周年线下课上，张朝阳向AI“开炮”。他表示：“现在 AI 产生的很多东西，就让这个世界的媒体和内容产生了一种塑料的感觉，plastic，那种用化肥催出来的西红柿，吃着一点味都没……” 此言一出，再引发争议。 同样是老一辈商业领袖，同样走进了直播间，俞敏洪和张朝阳却走出了两条截然不同的路。 一个带领公司完成转型、实现扭亏为盈，另一个则个人IP光芒四射，但搜狐的业务却始终需要寻找新的闪光点。 这样的差异背后，究竟为何？ 值得深究。 俞敏洪们向左，张朝阳向右 不只是俞敏洪，站在前台的企业有很多。企业掌门人开始经营个人IP，几乎成了一场“军备竞赛”。 你看，长城汽车处在转型关键期，低调的魏建军从幕后走向台前，甚至宣布成为魏牌V9X的“终身代言人”，将自己的个人信誉与产品深度捆绑。 雷军更不用说，今天的雷总，早就成了小米的第一代言人。一向低调的农夫山泉创始人钟睒睒，也开始频频露面，站到前台。 360老周，

作者：刘致呈 编辑：Evin 审核：徐徐 出品：互联网江湖 以前，自动驾驶跟车主的关系，就像渣男谈恋爱： 买车的时候，车企拍胸脯："你尽管放手，我来帮你开！" 出事的时候，车企翻脸比翻书快："我让你放你就放？" 如今，这事儿来到了转机。 就在8月25日，国家把“自动驾驶闯红灯、出了事谁负责”这些烫手山芋，第一次白纸黑字写进了《道路交通安全法》修订草案里。 草案明确：自动驾驶汽车在自动驾驶功能激活状态下发生道路交通安全违法行为的，由生产企业、进口企业接受处理。 更重要意义是，中国自动驾驶也终于不再是“黑户”，算是拿到合法身份证了。 明年就能享受到L3自动驾驶了？ 那以后在车上岂不是为所欲为了？ 但要注意，这一切有个前提，要求是"自动驾驶激活"的前提下。 而自动驾驶至少要求L3以上。 如今车企所宣传的"智驾"，即使再天花乱坠，那也基本上都是L2的辅助驾驶。 消费者，千万、千万、千万不要把辅助驾驶当作自动驾驶。 就在前两天，就有车主闹了个这样的笑话。 8月23日，据观察者网文章显示，李先生说当天启动NGP（智能导航辅助驾驶）模式上路，车辆却没识别到红灯，直接行驶过去，他也因闯红灯被扣了6分。 李先生在懊恼太大意的同时，也质疑小鹏汽车"智驾"模式不如预期。 对此，小鹏汽车售后表示，智能辅助驾驶第一责任人永远是驾驶员，环境因素有可能影响系统识别效果，将持续优化。 所以当下自家开智驾，出了违章及事故后，即使车主说破了天，说破了地，还是要接受惩罚。 但L3什么时候会装到车上？ 事实上，去年底，两款L3级自动驾驶车型就已经在重庆、北京试点了。 一款是深蓝SL03，另一款是北汽极狐阿尔法S6，分别搭载的是长安自研的NID和**的ADS。 根据天眼查App显示，长安自动驾驶相关专利271条，**技术有限公司相关专利38条。 长安自己搞，**帮别人搞，这很符合各自的人设。 另外，就在上个月底，7

$禾赛-W(02525)$ $图达通(02665)$ $速腾聚创(02498)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 近日，禾赛公布2026年第二季度财报。 根据天眼查App显示，第二季度禾赛营收8.61亿元，同比增长21.9%；GAAP净利润7055万元，同比增长60%，连续第五个季度盈利。 整体讲，业绩表现尤为可圈可点。 此次财报更值得注意的是，禾赛第二增长曲线——SGI业务单个季度已实现4500万元的收入，完成了从0到1的跨越。 在一片形势大好之下，禾赛增长质量又如何？ 增长引擎：规模放量与行业红利的双重驱动 拆解禾赛科技的二季度增长，核心驱动力来自激光雷达的规模化交付。 二季度，公司激光雷达总出货量达62.83万台，同比增长78.4%。 其中，面向ADAS的激光雷达出货48.59万台，增长60.1%；机器人激光雷达出货14.24万台，增幅高达193.4%。 不过，将禾赛置于行业坐标系中审视，这份成绩单的压力面也是客观存在的。 同一季度，竞争对手图达通激光雷达出货量27.11万台，同比增速达到惊人的385%；速腾聚创出货量38.89万台，同比增长145.83%。 从这看，禾赛的高增长并不令人意外，一定程度上也离不开搭乘了行业扩张的东风。 2026年上半年，国内高阶智能驾驶渗透率持续提升，激光雷达加速渗透至15万元级家用车型，多雷达配置方案逐渐成为标配，叠加机器人产业处于爆发初期带来的增量需求，整个行业正处于装机量和出货量高速攀升的红利期。 但正是在这波行业普涨中，禾赛的增速显得相对乏力。 相较于图达通和

$阿里巴巴(BABA)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 在灵犀互娱确认被卖的第三天，阿里发布了2027财年第一季度财报。 期内实现收入2689.53亿元，同比增长9%，阿里云外部商业化收入加速增长45%…… 但是关于上述交易详情，阿里方面却依然着墨寥寥。 对此次灵犀互娱的出售，CEO周炳枢在内部信中的解释是：基于自身战略聚焦的整体布局，阿里巴巴将灵犀郑重交付予信宸资本…… 说起战略聚焦，在2023年蔡崇信们接棒后，阿里不仅定下了未来十年的战略方向“技术驱动的互联网平台业务、AI驱动的科技业务，以及全球化的商业网络”。 同时，对非核心业务的处理方式也写得很清楚——通过尽快盈利或其他多种资本化方式，实现资产价值，以便向股东返还价值。 随后，就出现了银泰百货、高鑫零售的相继易手。 不过当时，人们都以为只有亏损的资产才会被摆上货架，但现在灵犀互娱却打破了这一设想：即便业务盈利，但只要未能和集团战略主轴形成协同联系，整体就依然有可能会被集团重新审视价值存在…… 那么以此来看阿里的一众“所有其他”资产，曾经和灵犀同出一门的优酷，是不是就变得微妙了起来？ 毕竟无论是和大消费结合，还是和AI战略协同，优酷的站位相比于千问、高德们明显都要更靠后一些。 所以，不管阿里有没有卖掉优酷的可能性，现在作为掌舵人的樊路远，也都该让优酷再往集团的核心方向走一走了。 长视频被祛魅，优酷还需挖掘新底牌 从优酷自身，以及长视频行业的价值想象力来看，在灵犀被卖之后，樊路远也确实应该为优酷多做一手准备了。 虽然在阿里2026财年Q2业绩电话会上，CFO徐宏曾表示，虎鲸文娱集团已实现连续三个季度盈利，“主要由优酷经营效率提升实现盈利所带动”，整体在向着好的一面发展。 但是论成绩表现，据Sensor Towe

$英伟达(NVDA)$ $摩尔线程-U(688795)$ $宇树科技-W(688836)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 宇树、长鑫上市后，又一家中国科技公司公布了港股上市计划。 国产GPU“第一股”摩尔线程发布了半年报，并且宣布了港股上市计划。 消息一出，网友评论炸了锅。 争议主要在于两点： 一方面，2025年登陆科创板，公司募资的80亿元还没有用完。如果没想好钱怎么花，为什么要募这么多？ 根据募资使用公告，A股发行到手资金75.7亿元，如今还有29亿元买入理财产品，27亿元在银行在募集资源有大量剩余的情况下，仅从募资角度看，港股上市到底还没有必要？ 另一方面，市面上也有观点认为，公司动态市销率一度超过1000倍，且从上市到现在，市值回撤幅度较大，也有声音质疑市销率严重偏离基本面。 那么，摩尔线程在这个时候港股宣布IPO，到底是不是个好时机？对于剩余募集资金买理财的问题，又该怎么向投资者解释？ 这些问题，值得深思。 赴港的关键不在想象力，而在于重塑信心 在半年报叠加港股IPO的关键节点上，对于市场讲清楚这些问题是非常重要的。 从过去发生的这些事儿来看，这些担心不是没有缘由。 当初摩尔线程上市首日，开盘价约400元，收盘价约680元左右，涨幅约495%。盘中最高触及941.08元，最高涨幅约723%。 按照8月19日收盘价来看，摩尔线程股价较最高时回撤超过40%。 所谓“一朝被蛇咬十年怕井绳”。 这次摩尔线程官宣赴港IPO，难免也会引发新的讨论。 首先，港股IPO本身是一件好事儿。 一来，港股是国际化

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 2026年上半年，国内车市上演了一场堪称疯狂的车海战术。 最近有个车圈段子：上半年，600多款"新车"密集上市，平均每月超100款，每天至少有3款。 当然这个数字背后也有着水分。很多所谓新车，不过是换个名字、新增配色、调整配置后的"旧瓶装新酒"。 剔除这些，真正从零开发的全新车型约116款，即便如此，仍接近一天一款的节奏。 然而，这场车海战术的另一面是惊人的滞销。 根据中国汽车报消息，上半年，全市场累计卖出个位数的车型竟有60款左右，部分车型单月上牌量仅1-3辆，如神龙富康ES600上半年累计仅3辆、启辰D60 EV多次月度上牌仅1辆，长期处于市场边缘。 另一组数据同样令人警醒，今年前4个月，国内月销破万的车型最多仅有46款，低谷时不足30款。 一边是车企疯狂推新、SKU海量膨胀，一边是大量车型沦为"僵尸车"，这种强烈反差，正引发行业对车海战术的重新思考。 车海战术正在逆反整个汽车产业？ 车海战术是汽车巨头在增量时代的经典打法，核心是以品牌矩阵和车型密度覆盖全细分市场、压制对手——大众集团在传统燃油车时代就是典型，从大众到保时捷十余个品牌卡位各级价格带； 比亚迪的王朝与海洋系列也是通过多线并进、规模效应抢占市场。 这套打法有其市场合理性：既能快速拓宽价格带、分散单一车型失败的风险，也能通过快速试错捕捉新需求。 但说到底，车海战术的本质是“多生孩子多打架”，它成立的前提是增量时代——市场蛋糕不断做大，新车吃的是新增需求，彼此之间的摩擦成本可以被增长覆盖。 一旦进入存量博弈，这套逻辑便会发生根本的反转。 如今，中国车市已全面进入存量时代：上半年销量992.1万辆，同比下跌超21%。 当大盘不再增长，车海战术的逻辑可能就从“扩张工具”变成了“内耗机制”。 首当其冲的是每款新车抢的不是新增量，可能是自家兄弟碗里的存量。 比

$上纬新材(688585)$ $宇树科技-W(688836)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 在宇树IPO的带动下，最近，机器人市场的投资热度又上升了一个新的量级。 连带着“智元概念股”上纬新材都引起了很大的关注。 说起这个，有上纬新材的股民就忍不住共鸣道：过去一年的心路历程，简直就和最近那部火出圈的电影《牛来》的经历一模一样，同样的一波三折。 一开始也是被《牛来》精致的水墨画海报吸引——去年7月，公告宣布智元将拿下上纬新材的核心股权，这立刻就引发了外界对智元机器人借壳上市的猜想，由此上纬新材的股价和市值迅速暴涨…… 但是等到上车之后，两者就都遭遇了第一波“消息面”的翻车。 9月，上纬新材公告声明称：智元系未来12个月内没重组计划，36 个月内不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排…… 但好在，新的想象力逻辑很快就续上了：在智元方面的规划下，上纬新材逐渐承接起了个人与家庭场景的消费级机器人业务，整体也开始从一个被外界视为“借壳”的公司，向一家真正经营机器人业务的上市公司而转变。 结果一如所见，哪怕此前智元已经宣布将启动赴港上市，但上纬新材涨上去的股价也没有出现大跳水，至今（8月18日收盘）仍处在188.97元/股的高位，较去年7月初的股价有着超20倍的涨幅…… 不过就像电影《牛来》的红是黑红那样，从实际投资的角度看，现在上纬新材股价的“稳健”也未必完全是好事。 此前上纬新材的高估值定价基础是什么？一是智元“借壳”上纬的强烈预期，二是智元机器人出货量突破万台量级的产业实绩等。 但现在，智元选择了独立上市，也就意味着过去支撑估值的关键支柱已经撤走。 同时，上纬新材自身在消费级具身智能

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 大汉棋圣刘启早就用行动点破过一句真理：棋局的胜负，从来不在棋盘之内。 2026年暑期档，最戏剧性的电影故事《牛来》，活生生把这句话又演了一遍——电影的胜负，也不在银幕上，而在银幕之外。 一场由嘲讽引发的救援 8月14日，一条热搜以一种近乎残忍的方式爬上榜首：#牛来票房7352元没有万#。 没有万。这三个字的羞辱性，比直接骂它烂片还要诛心。 彼时的《牛来》，上映十天，累计票房还挂在"千元档"，全国排片16场，上座率惨淡到可以忽略不计。 它像一家开在CBD地下通道里的冷面摊，路过的人连余光都懒得给。 但互联网时代的传播法则，向来不遵循物理世界的常识。 热搜炸了之后，戏剧性的一幕出现了：大量正片屏摄片段开始在社交平台疯传。 按理说，屏摄是影院明令禁止的行为，但此刻没人计较这些。 网友们一边疯狂吐槽"这真的是2026年的院线电影？"劣币驱逐良币的终极形态"，一边又拼命@本地影院要求加场，非要去亲眼看看，这部"烂穿地心"的片子到底能离谱到什么地步。 嘲讽，有时候比赞美更有传染性。 在网友们的积极助力下，电影单日票房从500元暴涨到600万，暴涨12000倍，排片也由每天不到10场飙升到19.8万场。 截至此刻，总票房已经破千万，片方分账也超过300万了。 不过如今整体预估总票房接近9000万。 如果真到这一天的话，出品方分账之后净赚3200万，直接创下国内影史超高收益率。 导演这波，属实赢麻了。 "牛市来"：一场股民的集体玄学狂欢 但如果只是把《牛来》的爆火归结为"猎奇"，那就太小看这届观众了。 你有没有想过，为什么偏偏是《牛来》？如果是《马到》或者《羊来》，或许就不一定有这样的效果。 答案藏在片名里——"牛来"，谐音"牛市来"。 在中国，有一个庞大而隐秘的弱势群体，他们平时散落在各个股吧、论坛、投资群里，沉默寡言，只有在大