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$奥克斯电气(02580)$ $海信家电(000921)$ $格力电器(000651)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，格力和海信空调的口水仗打的非常热闹，双方你来我往、见招拆招，看得不少吃瓜群众纷纷直呼： 原来高端的商战，采用的还真都是最朴素的方式！ 其实在某种程度上，此次两巨头的对碰也确实是有点朴实无华了。 双方的争论乍一看好像颇为激烈，但实际上，这种商战“烈度”相较于过去已经低很多了——始终停留在媒体发声和互怼层面，少了点真刀真枪的火药味。 要知道，在空调行业的商战史上，此前奥克斯与格力围绕专利、商业秘密等发起的多轮诉讼，时间跨度可是长达十年之久。 双方从举报信开始，到对簿公堂索赔千万，乃至2.25亿元，再到上诉至最高人民法院…… 那份刀刀见血的缠斗烈度，远非今天几句口水之争可以比拟。 不过风流总被雨打风吹去，和现在依然斗志满满的格力相比，奥克斯的锋芒已经收敛了不少。 直到去年，它才终于顺利敲开港交所的大门，完成了上市夙愿。 但谁也没想到的是，刚登上资本舞台的奥克斯电气，就在最近交出了一份断崖式失速的2025年成绩单，这也让投资市场迅速就转变了关注风向…… 增长“失速”，奥克斯等待下一场风口 说来也确实意外，在去年上市前，奥克斯的业绩表现非常亮眼。 招股书显示，2022年—2024年，奥克斯电气的营收分别约为195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元，其中23年和24年的同比增速为27.2%、19.8%。 对应的归母净利润分别为14.42亿元、24.87亿元、29.10亿元，其

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 一个多月内连翻三次车，谁的锅？ 最近，上海广播电视台旗下“看看新闻 Knews”栏目的一则曝光，引起了不少人的关注。 哈啰“臻有钱”平台贷款，在消费者还款时以担保费、服务费等名义收取了额外的费用，“使得还款的实际利率超过了24%的司法保护线，有的甚至贴近或超过了年利率36%的高利贷红线。” 并且，在消费者们表示要举报到相关部门时，哈啰客服还直接回应称：“您爱咋举报咋举报，我看能咋的我。” 讲真的，哈啰这个表现属实是让人有点看不懂了。 去年10月实施的“助贷新规”就已经明确要求，所有增信服务费必须算进综合融资成本，通过助贷平台借的钱，综合利率不能超过24%。 今年3月份发布的“个贷新规”也提到，助贷平台不得以任何名义向借款人额外收费。 怎么现在哈啰“臻有钱”部门还没有反应过来？ 而且就算不说前段时间国家金融监管总局对携程旅行、同程旅行等出行平台，以及对分期乐、奇富借条等借贷平台们的密集约谈。 单看最近一个多月，哈啰先是在315被点名租赁电动车存在违规解码提速等问题，接着又在4月初因违规超量投放共享单车，且拒不改正被北京市交通运输执法总队立案调查…… 连续翻车之下，哈啰在合规治理方面，理应要比其他人更敏感一些才对。 但如今怎么还是给人一种四处漏风的既视感？ 合规不是“绊脚石”，哈啰“臻有钱”们该转型了 从看看新闻Knews等官媒披露的信息来看，此次哈啰“臻有钱”至少踩中了两条监管红线： 一是在将增信服务费计入借款人的融资成本时，部分综合利率超过了规定的24%。 就像曝光中提到的那样，天津的石先生在哈啰借了一万九，分12期还，最后总共要还将近两万两千九百六十元。算下来，年利率超过了36%。 光担保费和担保咨询费这两项，加起来就占了本金的将近30%。 “担保费收了17.48%，担保咨询服务费又收了12%。” 二是没有明确公

作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 苹果AI眼镜真的要来了？ 海外消息爆料苹果AI眼镜已经设计定型，预计2027年上市。 苹果做AI眼镜，其实并不让人惊讶，苹果硬件业务的逻辑一直是“端到端全闭环”。 既然VR已经做了，那么AI眼镜自然也会做。 只是，苹果入场之前，这个赛道已经略显拥挤。 有统计显示，2025年，国内发布的AI眼镜产品超过40款。而天眼查APP信息显示，成立一年内的AI眼镜相关企业就有一万多家。 赛道越来越热，玩家越来越多。一场AI眼镜全行业的生死肉搏的淘汰赛，似乎已经不远。 AI眼镜，是“大单品”还是“互补品”？ 苹果下场意味着一件事儿：产业链成熟了。 在硬件领域，苹果不打无准备之仗，苹果当年不是第一个做智能手表的，但Apple Watch 却是一个具有开创品类意义的产品。苹果也不是第一个做VR的，但苹果的VR体验，却是行业顶级的。 不仅是因为苹果技术牛，更重要的是，苹果总是擅长集合成熟的供应链技术，然后做出一款开创性的产品。 现在，轮到AI眼镜了。 巨头接连下场，AI眼镜行业很可能会快速分化，经过短暂的增量，行业很快就会来到一个低利润率的竞争时代。 一场全行业的生死肉搏式淘汰赛，或许已然在路上了。 淘汰赛阶段，AI眼镜这个产品，有两个核心的生存逻辑： 一个是“大单品”逻辑。 阿里千问AI眼镜、小度AI眼镜、雷鸟、Rokid，都是把AI眼镜作为一个“大单品”的逻辑来做的。“大单品”的一个核心逻辑是起量。 对于阿里和小度而言，只有起量才能承担入口的各种功能。 千问AI眼镜要做的是把支付、搜索、AI电商消费等能力装进眼镜里，为阿里在AI时代上一道入口保险。 因此，千问AI眼镜的产品重心不是硬件参数有多极致，而是如何尽可能多地承载大模型能力和服务接入能力。 千问AI眼镜S1正是沿着这条逻辑线设计的。所以，千问AI眼镜可以接入阿里支付场景、淘

$BOSS直聘(BZ)$ 文：刘致呈 出品：互联网江湖 网红饮料宋柚，再被推上风口浪尖。 多家媒体报道，每年卖10亿的爆款宋柚汁中，“宋柚”是商标，“柚”实际含量不到3%。 品牌方面则回应：配比是“‌全果黄金配比‌”，是经过多轮研发测试后‌风味与饮用体验的最佳平衡点‌，并非为节省成本，而且‌从未宣称是纯果汁。‌ 舆情还在持续发酵，当地监管部门也介入核查。 宋柚舆情风波还没平息，佳洁士又因“锁白”商标有误导消费者嫌疑，被媒体曝光…… 这事儿，其实并不罕见。 之前闹得沸沸扬扬的“千禾0”酱油并非零添加，“一品牛”肉干实为猪肉干。今麦郎“手打挂面”的“手打”是商标，100%纯椰子水的100%也是商标，就连找工作用的“BOSS直聘”，其实也是品牌商标，因为面试你的也未必每个都是“真老板”。 不同的品牌，相似舆情剧本，为什么却总是会有相关品牌会被推上舆情的风口浪尖？ 我们不妨从底层商业逻辑来拆解这个问题。 消费品牌“文字游戏”的时代，该结束了 所谓“品牌文字游戏”，其实是一种行业“惯例”。 比如，小米“巨省电”系列也曾引发争议，白象方便面品牌也曾因“多半袋”的商标，引得网友一顿口诛笔伐。 2021年4月，BOSS直聘的一则广告也曾引发争议。 当时，#BOSS直聘涉嫌广告欺诈#话题冲上了热搜。当时有网友调侃：“BOSS直聘里没BOSS，老婆饼里没老婆。” BOSS直聘的案例其实很有代表性，我们不妨以BOSS直聘当时的舆情为例，来拆解此类事件的底层逻辑。 招聘这事儿，其实不复杂。老板亲自招聘，对于部分小微企业来说可能是常态，但现实里，对于大部分中大规模的企业，通常是HR，部门主管来招聘。 考虑到潜在的风险，BOSS直聘曾经也改过一次广告语，从 “找工作，直接跟老板谈”修改为“找工作，我要跟老板谈”。 去掉了“直接

$阿里巴巴(BABA)$ $滴滴(DIDI)$ $曹操出行(02643)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，高德突然甩出了一则重磅消息： “我们已在具身智能领域开展深入布局，连续公布多款具身模型，并积极探索四足机器人、人形机器人等硬件产品形态，预计近期将有首款四足机器人发布”。 此消息一出，顿时就引起了市场的广泛关注。 毕竟，从证券日报等媒体文章来看，高德是在今年年初正式成立的具身业务部，2月份发布了自研的具身导航基座模型；3月31日，高德又全量开源了具身操作基座模型ABot-M0…… 也就是说，前后不过四个多月的时间，高德就快要跑通具身智能的软硬件产业逻辑了。 这个科技创新速度和实力表现，属实是有点惊艳全场了！ 不过等回过头来，有人对此也产生了一些疑惑： 现在高德发力具身智能的价值意义是什么？ 如果是当做第二增长曲线，那么继续加码自动驾驶会不会更好一点？ 如果是替阿里集团探路，这是不是更应该交给千问们来尝试呢？ 高德做具身智能，如何复刻“扫街榜”的成功？ 对于高德为什么要做具身智能这件事儿? 如果继续从去年上线的扫街榜等发展逻辑看，一个合理的猜测就出现了： 此次高德可能还是在围绕着阿里的集团战略做业务创新。 我们都知道，去年九月上线的扫街榜，本身就可以看作是阿里对到店业务和本地生活领域的又一次尝试性破局。 这在当时的即时零售大战背景下，也是非常符合阿里战略进攻需求的。 一是于公来看，扫街榜作为本地生活消费的真实风向标，能够精准串联起到店与到家两大业务场景。用户通过扫街榜种草后，既可以直接到店体验，也能

$阿里巴巴(BABA)$ $爱奇艺(IQ)$ $快手-W(01024)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 HappyHorse火了，视频AI赛道又沸腾了。 继千问、灵光之后，阿里AI模型阵地，终于有了一个真正的能打的产品。 这是3月份ATH创新事业部成立之后，阿里搞的一波大动作。 HappyHorse这样级别的项目，不可能是短短几十天就能搞出来的。之前市面上有消息透露，“快乐马”最早脱胎于阿里淘天技术部门，原淘天集团未来生活实验室。 直到今年3月份，吴泳铭亲自负责的ATH创新事业部成立，“快乐马”项目又被划分到ATH的AI创新事业部。 由此来看，先前组织架构是铺路，接下来，AI业务统一了战线，下一步就是搞应用，搞商业化了。 毕竟，吴泳铭已经把五年云与AI收入突破1000亿美元的目标定下了，接下来这个目标该怎么实现？ 这可能才是关键。 “快乐马”火了，阿里的内容生态能不能顶得上？ 复盘这次“快乐马”火起来的过程，其实很值得品味：先是匿名霸榜，然后坊间纷纷讨论，最后阿里出面认领。 这个打法与之前小米“Hunter Alpha”AI大模型的打法颇为相似。与之前字节Seedance的爆火完全是两个路径。 小米大模型匿名打榜，运营的痕迹有些重了。 你看当初字节Seedance是怎么火的？ 先是AI真人视频火了，后来引发了肖像权争议彻底出圈，随后字节暂停了真人视频素材生成的功能。 可以说Seedance的火是出人意料的，甚至有点不受控。 相较之下，HappyHorse这波大火，阿里显然是有准备的，先匿名“屠榜”，等到热度发酵

$壁仞科技(06082)$ $沐曦股份(688802)$ $摩尔线程(688795)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，国产GPU四小龙的2025年成绩单出来了。 结果一如大家所预料到的那样，营收成长性一个比一个猛。比如沐曦股份，去年营收同比增速就达到了121.26%，摩尔线程更是飙升至243.37%…… 但同时，对应的净利润表现却集体“趴窝”亏损了。 这其中，港股GPU第一股的壁仞科技尤为夸张。 2025年，其实现营收约10.35亿元，但净利润亏损却高达163.94亿元，同比增长972.3%。 当然仔细来看，这个亏损大多都是纸面亏损。 当中占大头的（约154.705亿元），为公司授予投资者的赎回权相关的赎回负债公允价值增加所致。而这部分随上市成功就已经确认并计入公司股东应占权益了，后续不再产生会计收益或亏损。 所以过去一年，壁仞科技的实际经营亏损为10.42亿元，经调整年内亏损约8.74亿元。 不过就算如此，这个表现也比同为今年年初上市的港股国产GPU第二股——天数智芯稍逊一筹。 同期，天数智芯实现营收约10.34亿元，同比增长91.58%，经调整净亏损约4.377亿元，同比增长32.1%。 整体隐约有点“以下克上”的趋势。 那么在此背景下，壁仞科技还能不能守住自己港股GPU第一股的金字招牌？未来又该如何平衡好业绩与市值的资本杠杆？ 这些问题值得深思。 上市之后，壁仞科技更需要技术张文？ 从年报来看，此次壁仞科技还是藏有不少惊喜的。 比如营收，去年壁仞科技的营收增速高达207.19%，在国产G

$顺丰控股(002352)$ 作者：刘致呈 编辑：Evin 审核：徐徐 出品：互联网江湖 一件快递，把顺丰推上了风口浪尖。 事情的原委不复杂。 据红星新闻的一篇文章报道，有用户收到快递后，发现包装上有不明来源的红色液体，用户联系客服后得知，原因是同行包裹中有运输血液的包裹破损，污染了快递。并且，在快递转运的过程中，原快递被拆开换了新箱子。 事件一经曝出，迅速登上微博热搜，顺丰方面则回应称：正在调查，但目前尚未公布最终处理结果。 对于“血迹门”事件，舆情关注的核心信息在于两点： 一：血液不是普通商品，能否与食品快递混运？ 根据《禁止寄递物品管理规定》，血液因其感染性、传染性，被明确列入禁寄目录，普通快递渠道严禁承运。 既然被严禁承运，那么涉事运输的血液包裹，是怎么揽收上来的？ 二：中途拆快递、换箱子的做法到底合不合规？ 毕竟，现有的《快递暂行条例》明确规定：“除有关部门依照法律对快件进行检查外，任何单位或者个人不得非法检查他人快件。任何单位或者个人不得私自开拆、隐匿、毁弃、倒卖他人快件。” 转运途中私拆快递到底合不合规？ 这些问题，恐怕还是得顺丰官方及时澄清。 “血迹门”的是非，顺丰的正式回应要早 此次舆情事件中，顺丰方面的反应速度可能有些慢了。 4月1日发出的快递，4月3日用户收到被污染的包裹，当天客服介入，4月4日媒体介入，5日登上热搜，直到6日，官方才回应：“公司在进行调查之中，有进一步处理结果会进行通告”。 舆情发生在假期，清明节假期还没结束，客观上公关部反应可能没那么快，但越是T0级的舆情，越要舆情发酵抢时间。 社交媒体时代，信息传递的速度太快，流言蜚语也总是比真相传播得更快。 企业不发声，舆论会自动“填空”，如果顺丰迟迟不回应，舆论场很可能会自行解读。 “是不是血液来源有问题？还是

$海尔智家(600690)$ 作者：Evin 编辑：刘致呈 审核：徐徐 出品：互联网江湖 近日，海尔智家发布了最新的财报。 数据显示，全年营收3023.47亿元，同比增长约5.7%；全年归母净利润195.53亿元，同比增长约4.4%。营收利润双增。 与此同时，海尔还表示将分红比例由48%提升至55%，未来三年将逐步提升至60%，并且宣布股份回购计划，规模为30亿至60亿元。 从一般的惯例来看，回购股份、提高分红都是提振市场信心之举，为何海尔智家全年营收、利润双增，管理层还要如此大手笔？ 其中原因之一不难猜：四季度利润下滑幅度超过外界预期了。 去年四季度，海尔智家营收682.93亿元，同比下降6.7%；归母净利润21.80亿元，同比下降约39.2%。 要知道，海尔智家可是妥妥的行业龙头，高端化市场一直“手拿把掐”，三翼鸟、卡萨帝增长也一直都很稳。既然如此，四季度利润表现为何急转直下？为何海尔需要通过回购、分红来提振市场？ 这些问题，值得深究。 “听劝”的周云杰，需要帮海尔找到第二条路 四季度财报利润的下滑是有原因的。 第一个因素是外部成本。 2025年，海尔智家全年毛利率26.7%，同比下降1.1个百分点。毛利率下降的原因，除了市场竞争，还有大宗原材料成本以及关税因素的影响。 如今，原油价格还在飙升，未来一段时间内，铜等大宗原材料成本上升是大概率事件，这可能意味着利润空间还会被压缩。 那么，成本上涨，接下来能不能稳住利润水平？ 我认为恐怕很难。 这就要引出第二个因素：内部需求。 2025年国补，已经透支了市场的部分需求，所以接下来，内需短暂蛰伏也可能是个大概率事件。也就是说，如果要保持增长，那么未来几个季度，营销费用支出的压力可能会加大。 需求强，费用压力相对较小，利润空间相对就更大，相反，需

$慕思股份(001323)$ $喜临门(603008)$ 作者：刘致呈 编辑：Evin 审核：徐徐 出品：互联网江湖 最近，喜临门遭遇了一波过山车式的大起大落。 先是在3月20日发布了战略产品呼呼H300智能家居床垫，然后仅4小时，喜临门呼呼系列床垫就卖了超12560张，销售额突破1.18亿元。 这个表现有多夸张？ 作为对比，2024年全年，喜临门的功能智能产品线销售额也才仅突破亿元大关，而现在四个小时就完成了…… 可随后，就在万千投资者们都等待着23日（周一）开盘起飞的时候，当天，在明面上没有太多利空消息的情况下，喜临门的每股股价却暴跌了9.98%（收盘）。 接着便是连续的震荡下滑。 直到27日，在很多散户小股东们还摸不着头脑的时候，喜临门突然公告称，下属控股子公司喜途科技有限公司的银行账户资金被非法划转，划转资金累计1亿元，同时还将可能涉及到的相关银行账户进行保护性冻结…… 这一系列反常的走势，终于在四五天后得到了一个似乎最合理的解释。 不过此时，比起资本市场的巧合与未卜先知，更多投资者们还是希望喜临门能够尽快查清“丢钱”的原因。 因为现在喜临门透露的信息不多，所以随着相关媒体的曝光，投资市场上很快就出现了各种乱七八糟的猜测，甚至是谣言，给喜临门的核心管理层和品牌市场都带来了很大的负面影响。 那么在此背景下，作为公司灵魂人物的陈阿裕，以及二代接班人的陈一铖，要不要站出来开一场问答会呢？ 毕竟丢钱的事虽大，但只要基本盘稳定，且内外军心统一，喜临门就还有逆风翻盘的可能…… 喜临门动荡，“双陈”何时出手？ 其实相比于资金损失，现在喜临门所面临的负面舆论影响，无疑要更大、更不可控。 因为虽然子公司资金被非法划转了