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  8月7日，泡泡玛特（09992.HK）股价再攀历史高峰，盘中一度逼近300港元大关。这已不仅是资本市场的一次躁动，而是中国新消费领域一场静水深流的变革。当286只基金重仓持有、摩根士丹利给出365港元目标价，当上半年营收预增200%、净利润预增350%的数据震撼市场，我们看到的不仅是一个玩具公司的成功，更是一种全新商业物种的崛起——一个以情感价值为核心、以IP生态为护城河、以全球化视野为未来的超级平台正在形成。   一、资本重仓背后的商业逻辑：从玩具制造商到情感价值平台   二季度末，286只基金将泡泡玛特纳入重仓股，环比暴增104只。东方红启恒、启东三年持有基金大举新进，刘格菘管理的广发行业严选将其列为第二大重仓股。资本用真金白银投票的背后，是对泡泡玛特商业模式根本性蜕变的深刻认知。   摩根士丹利的研报一针见血：“泡泡玛特的内在价值远超其拥有的IP，此点被市场低估。”传统估值模型聚焦于有形资产与短期利润，却难以量化情感连接的价值。当消费者在Twinkle Twinkle展区抢购的不只是玩偶，而是一种文化认同与情感投射时，泡泡玛特已悄然构建起一个以“情感消费”为核心的新经济平台。北京国际潮流玩具展上Twinkle Twinkle展区的爆火，商品迅速售罄的景象，正是这种情感经济能量的具象化爆发。   更深层看，泡泡玛特正在改写消费行业的价值公式：   从功能消费到意义消费： 消费者购买的不仅是玩具的物理属性，更是其承载的文化符号与情感价值。一个Molly玩偶可能是童年回忆的寄托，也可能是自我个性的宣言。   从单品逻辑到生态协同：通过展会、线上社区、零售空间等多触点运营，泡泡玛特构建了完整的IP体验闭环。用户购买玩偶后，可参与新品发布会、艺术家见面会、二手交易社区，形成一个自我强化的情感生态

  晨光微熹，你惺忪睁眼，卧室窗帘已缓缓开启，空气系统调至最舒适状态，厨房的咖啡机开始低吟。不是魔法，而是你的AI管家早已“知晓”你今日的重要会议，并依据交通状况计算出最优起床时间。此时，高德地图2025的AI引擎正悄然在后台运转，如同一个隐形的空间规划师，默默编织着这无缝的生活序曲。   8月4日，高德地图宣布全面AI化，推出全球首个AI原生地图应用高德地图2025，具备深度时空理解和自主推理决策能力。高德地图CEO表示，空间智能将助力多领域跃迁。随着AI技术普及，地图导航行业商业模式或迎新变革，但技术风险与数据安全也不容忽视。地图导航行业的AI大战已打响，未来商业竞争格局将持续演变。   高德地图宣布全面AI化，推出具备“深度时空理解与自主决策”能力的2025版本，如同在导航行业平静湖面投下巨石。涟漪扩散之处，是地图从工具到生活底层中枢的惊人蜕变。这场变革远非简单的技术升级，它是一次空间认知的深刻重构，一场从“记录位置”到“理解空间”的伟大迁徙。   一   地图的演进史，本质是人类空间认知的拓展史。羊皮卷上的模糊海岸线，大航海时代催生的精密海图，工业革命后测绘学诞生的精确地形图，直至卫星影像覆盖全球的数字地图。每一次跃迁都伴随人类活动疆域的扩张。高德2002年诞生时，纸质地图正被GPS导航仪取代；2008年预装于诺基亚手机，成为早期移动互联网的稀缺入口；2013年并入阿里巴巴生态，地图从孤立的导航工具，逐渐融入生活服务的庞大网络。   然而，过去地图终究是静态的坐标记录者，是“死”的数据仓库。高德地图2025所标榜的“深度时空理解与自主推理决策”，正在赋予地图“活”的灵魂。它不再仅仅标示道路的经纬度，而是开始理解道路的“性格”——早高峰的焦灼、雨夜的湿滑、学校路段放学时的喧闹；它不再仅储存店铺坐标，而是试图洞

  8月5日，淘宝一则关于88VIP会员体系全面升级、深度整合饿了么、飞猪、盒马等阿里系核心资源的消息，像一颗投入平静湖面的石子，激起的涟漪远非简单的“会员权益扩容”所能概括。这并非一次小修小补的迭代，而是一次蓄谋已久、精心编排的战略跃迁，是阿里在数字经济进入深水区后，吹响的向“全域生活服务”进军的集结号。其背后，是对用户价值深层次挖掘的雄心，是对商业生态协同效应的极致追求，更是对未来消费图景的一次大胆勾勒。   一、破壁：从“各自为战”到“生态协同”，释放“1+1>N”的聚变能量   长久以来，互联网巨头的多业务布局常被诟病为“诸侯割据”。阿里系内部，淘宝天猫坐拥商品海洋，饿了么掌控城市烟火，飞猪翱翔于万里云端，盒马则深耕社区厨房。它们各自强大，却难免存在无形的壁垒。用户在不同场景切换时，体验是割裂的，数据是孤立的，价值是分散的。88VIP此番升级，其核心突破点就在于“破壁”与“打通”。   用户价值壁垒的破除：对于消费者而言，最朴素的诉求莫过于“省心”与“超值”。升级后的88VIP，将用户散落在购物、餐饮、旅行、本地生活等不同维度的需求，前所未有地整合在一张会员卡之下。这意味着，一个高净值用户在淘宝购物积累的“忠诚度”，可以无缝转化为饿了么的外卖优惠、飞猪的酒店特权、盒马的生鲜折扣，甚至未来可能接入的更多出行、娱乐等权益。用户无需在不同APP间反复横跳、分别计算会员成本，一次投入（88元或888元），即可享受阿里生态内衣食住行、吃喝玩乐的“一站式尊享服务”。这极大地提升了用户体验的流畅度和价值获得感，将“便利”与“实惠”真正融入了生活的毛细血管。   数据与场景壁垒的打通：更深层次的意义在于数据的互联互通与场景的交叉赋能。用户在饿了么高频点餐的数据，可以反哺淘宝对其食品偏好的理解；飞猪的旅行计划，可能触发盒马目的地

8月2日，中国电子学会理事长徐晓兰在“2025世界机器人大会”新闻发布会上表示，中国人形机器人在运动性、灵巧性等方面实现重大突破，整体水平处于全球第一方阵。产业发展方面，中国工业机器人市场销量由2015年的7.0万套增长至2024年的30.2万套，中国连续12年成为全球最大工业机器人市场。中国是全球第一大机器人生产国，工业机器人产量由2015年的3.3万套增长至2024年的55.6万套。 【深观一点】 中国机器人产业的领先，并不仅仅只是体现在规模上，而且还体现在高质量、高技术等诸多方面。从销量数据来看，中国市场具备着强大的市场需求潜能，民众对于机器人的需求正在不断增加，场景落地更是遍地开花。从产能数据看，中国机器人市场的产能相对充足，能够满足市场需求的增加。综合来看，中国人形机器人整体水平处于世界第一方阵，将持续为中国，乃至全球的人形机器人发展注入活力。

7月30日晚间，海信家电（000921.SZ）发布2025年半年度报告。报告显示，海信家电2025年上半年实现营业总收入493.40亿元，同比增长1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%。具体来看，海信家电上半年境外收入204.51亿元，同比增长12.34%，成为其上半年业绩的主要动力。 【深观一点】 海信家电在2025年7月30日晚交出了一份引人瞩目的半年度成绩单，展现出稳健的增长势头。这份财报显示，公司在这一年中总收入达到493.40亿元，尽管面临一定的市场压力，但仍然实现了1.44%的同比增长，显示出其抗风险能力和持续经营的韧性。尤为值得一提的是，海信家电的归母净利润达到了20.77亿元，同比增长3.01%，这在家电行业竞争激烈的背景下尤为亮眼。 而在收入结构上，海信家电境外业务延续了强劲的增长势头，上半年收入达到204.51亿元，同比增长12.34%，成为公司业绩的主力军。这不仅得益于其全球化布局的成效，也是其产品品质和品牌影响力的体现。这样的成绩充分证明了海信家电在智能化转型和市场拓展方面的决心和能力。 总体来看，海信家电在2025年上半年交出了一份亮眼的成绩单，未来有望继续保持稳健增长的态势，为投资者带来更多积极的信号。 $海信家电(000921)$

8月1日，智元机器人宣布于近日完成新一轮战略融资，该轮投资由LG电子、未来资产集团联合投资。智元机器人方面并未透露此轮融资的金额及用途。据了解，本次为LG电子在具身智能领域的全球首次投资布局。 【深观一点】 智元机器人的此轮融资告诉我们，国际巨头开始加码具身智能赛道，更加昭示者具身智能的投资进入到新的火爆阶段。作为国际巨头的LG入局具身智能赛道，或许将推动具身智能赛道的持续火热，继而影响到整个产业链的竞争格局。从整个行业趋势看，持续不断涌入的资本，证明了具身智能作为下一代通用技术的价值。同时，我们还应该看到资本的持续加入，同样带来了估值过高等问题，如何平衡与解决这一问题，依然是行业真正需要关注的重要方面。

7月30晚，瑞幸咖啡公布2025年第二季度财报。 数据显示，2025年第二季度瑞幸咖啡总净收入为123.59亿元，同比增长47.1%。二季度GAAP营业利润同比增长61.8%，达17.00亿元，营业利润率提升至 13.8%。 公司二季度净新开门店数为2109家，其中中国市场净增2085家，瑞幸咖啡全球总门店数达26206家。本季度，瑞幸咖啡在中国市场净增2085家门店，海外门店总数已达到89家。 【深观一点】 通过财报，我们可以看出，瑞幸咖啡在2025年第二季度，实现了总净收入和GAAP营业利润的双增长。这样一种增长的背后，显示出来的是，瑞幸咖啡强大的增长后劲以及其在咖啡行业稳健扩张的能力。 值得一提的是，瑞幸咖啡在实现总净收入与营业利润双增长的同时，开店策略上同样积极。单单在中国市场，第二季度就净增了2085家门店，全球总门店数达26206家。 在中国市场开店取得突飞猛进的同时，瑞幸咖啡还进行了出海上的探索与尝试。截止到本季度，其海外门店已经达到了89家，国际化布局取得了实质性的进展。 随着瑞幸咖啡的国内外布局进入到同频共振的发展阶段，特别是随着瑞幸咖啡开始找到新的增长点，其在未来将会释放出新的更大的想象力。 $瑞幸咖啡(LKNCY)$

7月30日，具身智能技术研发公司“RoboScience”宣布完成近2亿元天使轮融资，由京东领投，招商局创投、商汤国香资本跟投，老股东零一创投继续追投。公开资料显示，RoboScience是一家专注于具身智能技术研发的企业，它由苹果前技术主管田野与新加坡国立大学助理教授邵林共同创立。【深观一点】近期，京东在人工智能上的布局动作频频。无论是此次领投RoboScience，还是7月21日一天之内连投三家头部企业，都显示出京东在布局人工智能上的雄心。透过京东在人工智能上的布局，我们可以看出，互联网玩家开始把人工智能看成是未来驱动自我增长的新抓手，以及京东在这一方面的大手笔。有了如此多的布局和投资，我们有理由相信在业已到来的AI新战场上，京东将会是一股不可被低估的重要力量。 $京东集团-SW(09618)$

7月30日，1688平台发布多项AI（人工智能）新品和升级举措。 首先是推出“1688AI版”App，上线免费企业查询工具“88查”，并对现有“阿里巴巴1688”App进行全面AI化升级。 此次升级后，AI能力将同步覆盖移动端与PC（个人电脑）端，未来将结合不同终端和用户群体的交互特性持续迭代，助力买家高效选品、精准找厂、简单做生意。 据悉，“1688AI版”App正陆续在各大手机应用商店上线，面向采购买家全面开放。 在AI的影响开始变得深度且全面的当下，1688发布多项AI新品和升级举措，显示出其拥抱AI的坚定信心与开放态度。 通过将AI与现有的业务相结合，1688正在进一步提升自身服务用户的能力，以助力用户在AI时代更加高效且简单地做生意。 经过此次AI能力的升级，1688势必会吸引更多的用户加入，继续巩固自身在B2B领域的优势地位。 对于用户来讲，有了AI的加持，他们将会更加精准地找厂，更加高效地选品，更加简单地做生意。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$

  最近，DigiTimes报道了一则消息。消息说，Meta正在重新启动他们曾经在2022年搁置的智能手表的项目。据它们这则报道显示，这款新设备不仅延续了此前版本中搭载的摄像头的大胆设计，而且还有可能成为Meta的AR眼镜与Quest VR头显的“手腕延伸”，成为Meta布局元宇宙与AI可穿戴设备生态中的关键一块拼图。   虽然这一则消息尚未得到Meta方面的证实，但是，如果这一则消息成真的话，势必将会颠覆外界对于以往智能手表的认知。为什么这么说呢？因为按照我们以往的认知，智能手表更多地是手机的延伸以及附带一些健康监测和运动的功能。总结来看，我们所认识的智能手表更多地是二维世界的延伸，但是，Meta重启的这款智能手表，则是三维立体世界的延伸。   看来，Meta对于自己的构建元宇宙的雄心壮志并未熄灭，而是在持续不断地通过各种各样的方式来布局自己的元宇宙沉浸式体验的生态。据报道，这款新的手表至少内置一颗摄像头，用于拍摄周围的环境或者进行AI识别，甚至还可以进行视频通话，延续其2021年原始模型当中的摄像头的设计。   一   虽然Meta的这一想法比较大胆，但是，想要在现在的智能手表上站稳脚跟，特别是想要在AI元素已经成为一种标配的大背景下占得先机，仅仅只是凭借想法的大胆是不够的，还需要加入与AI相关的元素。所以，如果说，这款手表给人的另外一个想象力的话，是否会嵌入Meta自研的大模型，具备类似AI助手的功能，则是一个值得我们去关注的方面。   不过，透过Meta的这一转型，我们也看到了一个趋势，这个趋势是什么呢？我认为，最大的趋势就在于，元宇宙等早些年前的概念开始与AI产生了越来越多的融合。说到底，拥抱AI，已经成为了一种潮流和趋势。如果这一消息成真的话，可以说，Meta再一次向AI领域吹响号角的另外一个印证。 &