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作者：烟雨 导语：对普通投资者而言，黄金投资品类繁杂，从实物黄金到黄金ETF再到黄金期货交易，风险与门槛差异巨大。本文将针对这个问题深度分析黄金投资框架，总结出一份投资指南，为投资者提供全流程的科学配置指引。 2025年以来，黄金市场迎来强势牛市，国际金价突破4500美元/盎司，年内涨幅超70%，创下近46年最佳年度表现。在全球经济不确定性加剧、美联储降息开启、央行购金潮持续的背景下，黄金作为"终极避险资产"的配置价值愈发凸显。但对普通投资者而言，黄金投资品类繁杂，如何投资黄金变成了一门学问。 一、普通投资者如何投资黄金？ 对于普通投资者而言，可触及的黄金投资方式主要分为购买实物黄金、投资黄金ETF、投资黄金股票或者基金、购买银行纸黄金、投资黄金期货等高杠杆产品。这些不同的投资方式其核心属性、操作难度与适用场景都有显著差异。 购买实物黄金是普通大众最熟知的一种方式。实物黄金包括投资金条、金币、黄金饰品等。其中投资金条（如银行发行的"如意金""龙鼎金"）是最纯粹的实物投资品种，黄金饰品因包含10%-30%的工艺费与品牌溢价，投资属性较弱，更偏向消费。优点是直观可控、心理安全感强；缺点是存储成本高（需租赁保险箱）、流动性差，变现时往往面临5%-10%的折价与手续费扣除。 投资黄金ETF类似于购买股票，黄金ETF是在证券交易所上市交易的被动型基金，核心目标是紧密跟踪黄金价格（如上海金Au9999）。投资者通过证券账户买卖，1手（100份）仅需数百元，交易便捷且成本低廉。优点是流动性强、透明度高、无存储压力；缺点是需开通证券账户，无法直接提取实物黄金。截至2025年12月，中国黄金主题ETF总规模已突破1100亿元人民币（数据来源：Wind），显示该工具已获市场高度认可。 第三种方式是在证券市场中投资黄金股票或者LOF等黄金基金：包括黄金矿业上市公司股票（如山东黄金、赤峰黄金）及黄

导语：或将是AI时代最重要的 Agent 产品形态。 如果说2025年初，DeepSeek引爆全球科技圈第一枪，那么扎克伯克收购Manus则给出了科技圈最炸裂的年度收尾。 在人工智能赛道经历模型竞赛、算力竞赛之后，这笔交易被外界普遍视为一次关键性的“应用层转折”。Manus的投资方真格基金合伙人刘元发文称，来自华中科技大学的创始团队做出了令国内外各大厂竞相模仿与致敬的产品-开一时之风，定义了 AI时代或许最重要的 Agent 产品形态。 在媒体报道中，Manus更被称为拿到了科技圈“爽文男主”的剧本，上线9个月、收购金额数十亿美元、两周时间完成.......年初时被人质疑是骗子公司，没想到年末创始人就成了社交媒体与元宇宙巨头Meta的副总裁。 刘元还表示，收购Manus是 Meta 自成立以来第三大的并购，仅次于 WhatsApp 和 Scale AI。 01 Manus是谁？ Manus的直接开发主体，为蝴蝶效应科技（ButterflyEffect）。这家公司并非“凭空出现”，而是经历了多次产品迭代与方向调整。 创始人肖弘在2015年毕业后创立夜莺科技，最早深耕微信生态工具领域，先后推出壹伴助手、微伴助手，服务超200万B端用户，并获得腾讯、真格基金等机构的投资。相关产品后来被出售给独角兽企业，完成了一次成熟的创业退出。 2022年，在大模型浪潮兴起后，肖弘再次创业，成立蝴蝶效应，推出AI浏览器插件Monica。该产品集成多家主流大模型能力，面向海外市场迅速增长，用户规模在2024年突破1000万，成为少数实现盈利的中国AI应用产品之一。 而Manus，正是在Monica基础之上，对“Agent能力”进行系统化升级后的产物。 Manus的核心定位，是“通用型AIAgent（智能体）”。与传统AI助手主要停留在问答、建议、生成文本不同，Manus试图解决的，是“从理解指令到

导语：一直跳、不能停的团播大秀，已经向985/211招人了。 “一夜入账300万”、“无责任保底8-2w元起”“优质主播5w-10w”，被贴上“一夜暴富”标签的团播，一度成为年轻人就业的“星光大道”。 但就在近日，一则腾讯新闻的“热问”再度撕开“团播暴富”背后的“暗坑”。 在这条题为：“这圈子比我想的脏多了！19岁女生爆团播内幕，她经历了什么？”的帖子下，有用户曝光自己“勇闯团播”的经历，其中“一个月到手26元”、违约赔偿金50万、男女主播分别维护“大哥大姐”、被逼“下海”等情况引发大量讨论，红星新闻、深圳新闻网、半岛晨报、金羊网等媒体也对此进行了报道。 在“热问”排行榜上，这条帖子一度以超14万热问值、51万以上的阅读量高居热问榜第三。 图源：腾讯“热问” 可现实是，很多急需用钱的“零零后”们，明知团播背后有坑，仍会勇闯团播，因为团播曾经的门槛很低，不需要学历、不需要专业、不需要经验，“三无要求”的团播成为很多“零零后”解决燃眉之急的临时选择。 但眼下，团播“救急”的门槛正在越来越高，一方面是监管层加强团播规范化监管，多次约谈直播平台，而各大直播平台也对搞擦边、重打赏的团播间进行了限流、封停等措施；另一方面，从平台到MCN机构，正在通过加大推流、提高分成等措施，鼓励团播专业化、规范化方向提升，综艺人直接下场，从培训到设备，再到后期直播质量，堪比央视舞台效果。 对于仍徘徊在团播门口的“零零后”们来说，以后想站上团播的直播间，不经历一番培训、打磨一套才艺，恐怕很难获得出镜机会；即使团队送你上镜，在平台流量选择和各大专业团播的群攻之下，收入恐怕也非常有限。 01 月入26元VS单场流水超百万，维护“大哥”才是真作业？ 轻松、高薪、不合适随时可离职，往往是团播公司在外招聘时的常用话术，在接触中更会强调“单场上万”收入的个别案例，激发招聘对象入职意愿，但实际情况却并非如此。 在这条

导语：以情感共鸣凝聚同心力，以价值共创拓宽增长极，以行业担当校准发展航向，五粮液的“和美”文化为产业注入持久的温度与强劲的发展动能。 01 聚焦12・18大会：“和美”文化的全景落地 当文化理念转化为切实的商业实践，一场以“和美”为基色的行业范式变革，正清晰浮现而出。 12月18日，宜宾 $五粮液(000858)$ 集团迎来第二十九届12・18共识共建共享大会。 这场行业年度压轴盛会以“共识共建共享”为核心主题，通过战略发布、产品亮相、权益保障、文化联动等多元议程，将“和美”文化从抽象理念，转化为可感知、可落地的商业实践与情感联结。 五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦将“十五五”定位为五粮液塑造新优势、培育新动能的重要窗口期，并就新时期五粮液发展使命、愿景、定位、布局等事关企业长远发展的方向性、根本性、全局性战略进行了系统升维。 2026年，五粮液将其明确定位为“营销守正创新年”，营销方针确立为“一核心三强化双目标”：即以持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、应市策略、执行能力，坚守包括价格策略等“五个毫不动摇”，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。 这一攻守兼备的战略定义，为身处市场波动中的经销商提供了宝贵的确定性，有效回应了“未来如何走”的根本性问题。 战略的落地，离不开与之匹配的组织与激励体系，五粮液在此次大会上推出的一系列举措，展示了其对传统合作体系的一次深刻重塑。 在合作伙伴赋能层面，五粮液构建了一个兼具激励力度与扶持温度的双轨支持体系，其核心在于对传统厂商合作模式的系统性革新。 大会发布的表彰体系呈现出鲜明的“普惠性”特征，通过设立星级运营商、风雨同舟特别奖、荣誉职工等58个细分奖项，覆盖了不同规模、区域及发展阶段的经销商。 与此同时，其渠道支持

导语：以规模制造、成本控制见长的风电装备企业进入海工体系，面临挑战呈几何指数级增长。 “赶海”大潮，正重塑中国风电制造的竞争格局。 12月13日， $天顺风能(002531)$ 披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，募集资金总额不超过19.5亿元，扣除发行费用后将全部用于长风新能源装备制造基地扩建项目、天顺（射阳）风电海工智造项目（二期）、天顺（阳江）重型风电海工装备智能制造项目（一期）、阳江港吉树作业区#J8泊位码头工程项目、特种运输船舶购置项目、补充流动资金。 图源：天顺风能公告 对于风电塔筒龙头天顺风能来说，对这并非一次常规意义上的扩产或补链，而是其“陆转海”战略转型方向进一步明确。 借助本次定增，天顺风能拟加码海上风电装备制造、重型海工码头及特种运输船舶等领域，在阳江、射阳等七大沿海区域布局海工基地，同时开拓欧洲等海外市场，并战略收缩低毛利陆上业务。 图源：天顺风能向特定对象发行A股股票方案论证分析报告 凭借对成本的极致控制、全球化的供应链管理以及在苏州、包头、珠海等多地布局形成的规模效应，天顺风能在陆上风塔制造领域建立起显著优势，市场占有率一度高达全球第一。 然而，现实的B面是，随着陆上风电在2021年全面进入“平价”时代，整个产业链被卷入一场残酷的“内卷”之中。技术迭代加速，风机大型化趋势明显，而价格战则不断侵蚀着每一个环节的利润。 天顺风能核心业务陆上风塔及相关产品的毛利率，已从高点超过32%一路下探，近年来在4%的水平线上下挣扎。近两年业绩更是显示，公司陆上风塔的营收与交付规模均有所收缩。 图源：天顺风能2016年报 图源：天顺风能2025半年报 天顺风能公司历年整体毛利率，图源：同花顺ifind 此刻，选择将未来增长的赌注押在海洋深处，不啻为主动前移自身行业身位、抢占

导语：以规模制造、成本控制见长的风电装备企业进入海工体系，面临挑战呈几何指数级增长。 “赶海”大潮，正重塑中国风电制造的竞争格局。 12月13日， $天顺风能(002531)$ 披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，募集资金总额不超过19.5亿元，扣除发行费用后将全部用于长风新能源装备制造基地扩建项目、天顺（射阳）风电海工智造项目（二期）、天顺（阳江）重型风电海工装备智能制造项目（一期）、阳江港吉树作业区#J8泊位码头工程项目、特种运输船舶购置项目、补充流动资金。 图源：天顺风能公告 对于风电塔筒龙头天顺风能来说，对这并非一次常规意义上的扩产或补链，而是其“陆转海”战略转型方向进一步明确。 借助本次定增，天顺风能拟加码海上风电装备制造、重型海工码头及特种运输船舶等领域，在阳江、射阳等七大沿海区域布局海工基地，同时开拓欧洲等海外市场，并战略收缩低毛利陆上业务。 图源：天顺风能向特定对象发行A股股票方案论证分析报告 凭借对成本的极致控制、全球化的供应链管理以及在苏州、包头、珠海等多地布局形成的规模效应，天顺风能在陆上风塔制造领域建立起显著优势，市场占有率一度高达全球第一。 然而，现实的B面是，随着陆上风电在2021年全面进入“平价”时代，整个产业链被卷入一场残酷的“内卷”之中。技术迭代加速，风机大型化趋势明显，而价格战则不断侵蚀着每一个环节的利润。 天顺风能核心业务陆上风塔及相关产品的毛利率，已从高点超过32%一路下探，近年来在4%的水平线上下挣扎。近两年业绩更是显示，公司陆上风塔的营收与交付规模均有所收缩。 图源：天顺风能2016年报 图源：天顺风能2025半年报 天顺风能公司历年整体毛利率，图源：同花顺ifind 此刻，选择将未来增长的赌注押在海洋深处，不啻为主动前移自身行业身位、抢占

导语：千千万万职场“中坚人”，也是身体和心理上的脆皮人。 短视频又刷到凌晨，你“报复性熬夜”，到底是在报复谁？ 把修改了三遍的方案发给客户后打车到家，一躺在床上，指尖就不受控制地划开短视频APP。“就刷半小时，看完这几个就睡”，你在心里默念。这是连续加班一周来，唯一能完全掌控的“放松时间”。 这样的夜晚，对你来说早已是家常便饭。 据《2025职场人加班情况调研报告》显示，38.7%的职场人几乎每天加班，43.9%的职场人兴趣与社交时间被加班挤压；年轻人为反抗过度工作支配，更易出现“报复性熬夜”。“白天拼命干，深夜报复玩”，早已成了日常。 但白天上午刚拿到的体检报告被压在文件堆下，“甲状腺结节、窦性心律不齐”的字样，你连细看的勇气都没有。 身体的预警其实早就出现了。晨起头痛、莫名乏力、越来越差的睡眠质量，但人总会抱着侥幸心理，觉得年轻就是资本，熬一熬就过去了。 直到#30岁小伙长期熬夜智力退回3岁#的话题刷屏全网，才让你惊出一身冷汗。 这个小伙的经历，像极了另一个平行世界的你。白天被会议和deadline填满，深夜靠刷视频、打游戏排解压力，常常一局接一局玩到东方泛白。 直到某天，同事发现他迟迟没到公司，上门时才看到他说话含糊、意识模糊，还发着高烧。 紧急送医后，他被确诊为“病毒性脑膜炎伴脑炎”。 经过感染科、神经内科等多学科专家联合会诊（MDT），小张虽然脱离了生命危险，但自此也留下了严重后遗症：智力退回到3岁儿童水平，无法正常说话，肢体运动能力也大幅下降，吃饭、穿衣几乎不能自理。 更令人揪心的是，他的遭遇并非个例。 宁波大学附属第一医院透露，近一个月内已连续收治8例类似的脑膜炎患者，平均年龄仅26岁，最小的只有16岁，“作息昼夜颠倒”是他们最突出的共同特征。 该院感染科主任钱国清解释，长期熬夜会破坏血脑屏障这层大脑“保护罩”，降低免疫细胞活性，让病毒有机可乘，一旦发展为重症

当350km/h的中国高铁邂逅千年诗词，当一杯醇香美酒唤醒心底的情怀，一场流动的雅集温暖启程。在古井贡酒·年份原浆古20《中国诗词大会》即将启幕之际，一场别开生面的“列车上的诗词大会”，让奔赴远方的旅途，化作一场穿越古今的诗意奔赴。作为中国老八大名酒之一， $古井贡酒(000596)$ 把诗词的雅趣带上列车，让乘客诗意大发！ 01 列车上的诗词大会 当中国古诗词遇上高铁，原来中国人的浪漫深藏在骨子里。中国诗与酒，从来就是一对知己，关于酒的诗句也是数不胜数。古井贡酒在列车上与乘客玩起了《中国诗词大会》经典环节“诗词飞花令”！大家对诗词的喜爱，出口成章。 有的旅客接：“天若不爱酒，酒星不在天”有关“酒”字令，有的接“空山新雨后，天气晚来秋”有关的“秋”字令，还有的接“感时花溅泪，恨别鸟惊心”的“花”字令。 现场主持人还问乘客一个非常感性的问题：“在您的人生中，会为哪一句诗而干杯？” 乘客王先生说：“我为这句诗干杯：劝君更尽一杯酒，西出阳关无故人，我为友情干杯”。 乘客李先生说：“我想为‘对酒当歌，人生几何’干杯”。 乘客张女士说：“我为‘明月几时有？把酒问青天’那一缕思念干杯”。 …… 在充满诗意的高铁列车上，很多乘客现场吟诗，有的为家人吟一首《九月九日忆山东兄弟》，乘客刘先生认为“每逢佳节倍思亲”是他的心里话，成为了所有游子共同的心声。 每一句诗背后，都是一段动人的故事。古井贡酒举办的“列车上的诗词大会”活动以诗寄情，以故事下酒，让这趟列车激荡起国人血脉中最深沉的浪漫。 其实，无论是诗中意境，还是杯中酒香，都是我们对美好生活的一种表达。就像本次列车的冠名伙伴。每一滴年份原浆，都是时光的沉淀；每一句动人诗词，都是心灵的共鸣。 02 一趟“会陪伴游子”的乡愁列车 这趟列车，还有一个更为亲切的名字—

导语：2小时左右的“快手变快播”事件，让 $快手-W(01024)$ 蒸发百亿市值。 根据多家官方媒体的公开报道，12月22日晚，短视频平台快手突发严重内容安全事件。自当晚22时左右起，不少用户在浏览快手直播频道时，陆续刷到播放淫秽影片、低俗裸露表演等明显违规内容，一些直播间在线观看人数迅速攀升至数万甚至接近10万人。 相关画面在社交平台广泛传播后，引发舆论震动，“快手变快播”等话题迅速登上热搜榜单，用户集中举报，质疑平台审核体系是否失灵。 截至12月23日收盘，快手-W（1024.HK）股价下跌3.52%至64.35港元/股，总市值约2779亿港元，较前一个交易日市值缩水约101.5亿港元。截止24日发稿前，快手股价微涨0.39%至64.6港元/股，总市值约2790亿港元。 01 “快手变快播” 多名目击用户描述，这些涉黄直播并非零星出现，而是在短时间内呈现出密集爆发态势：大量新注册账号或疑似“僵尸号”几乎同时开播，直播内容高度相似，部分直播间在被封禁后，很快又有新的违规直播顶替出现，形成“封一个、冒一批”的局面。部分用户反映，即便持续举报，违规内容仍不断刷新，平台审核明显处于被动状态。 随着事态发酵，媒体记者也介入核实。12月23日0点30分左右，有记者以市民身份向北京市公安局海淀分局反映情况，接线工作人员表示，警方已接到多个群众报案，正在了解和处置相关问题。 几乎在同一时间，快手平台开始采取紧急止损措施，直播频道陆续出现“服务器繁忙”“暂无内容”等提示，随后一度无差别关停全部直播功能，除直播外，部分用户还反映短视频浏览、个人中心及提现功能出现短暂波动。 直至23日凌晨，快手直播功能才逐步恢复。快手方面对外回应称，平台在22日22时左右遭到黑灰产有组织攻击，已第一时间启动应急处置机制。快手

导语：在“百模大战”突围的 MiniMax， 还要“持续奔跑”。 随着MiniMax（上海稀宇极智科技有限公司）在周末（12月21日）完成港交所聆讯并披露招股书，“AI最快IPO”的标签已经“提前”刷屏。 MiniMax成立于2022年初，按它的计划，将在2026年初上市。如果一切顺利，MiniMax很可能刷新一个并不容易被复制的纪录：从成立到通过港交所聆讯再到登录港股市场，用时不到四年。即使MiniMax尚未走完全流程，但媒体已经率先躁动。 在“百模大战”明显退潮、行业进入整合期的背景下，作为行业第十的MiniMax仍然引发大量关注，背后虽然有行业投资热潮的推动，但自身业务飙升的速度同样不可忽视。 截至2025年9月30日，成立仅四年的MiniMax的AI原生产品已覆盖全球200多个国家和地区，累计个人用户超过2.12亿，企业及开发者客户超过10万家。 而上述增长，仅建立在研发约为OpenAI十分之一的投入规模上。在打开港股融资大门后，资本市场普遍关注，“扩充弹药”的MiniMax能否大幅提升增速速度？ 01 收入狂奔，亏损扩大 MiniMax真正开始产生收入，并不算早。 招股书显示，MiniMax成立第二年即2023年就实现营收，当年收入为350万美元；2024年，这一数字跃升至3050万美元，同比增幅高达782%；2025年前九个月，收入继续增长至5340万美元，同比增长超过170%。 从绝对规模看，MiniMax的收入并不算大，但增长曲线较为陡峭。这种爆发式增长，主要由AI原生产品矩阵驱动。 2024年，AI原生产品贡献了71.4%的收入，是公司增长的绝对核心；到2025年前九个月，这一比例仍维持在71.1%。而在2023年，这一业务的收入仅约76万美元。两年时间，相关收入增长接近50倍，几乎决定了公司整体营收的上行轨迹。 其中，Talkie/星野和海螺AI成为最核