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北京时间12月22日，德意志银行发布研究报告，首次覆盖中国领先二手车零售商优信（纳斯达克：UXIN），予以“买入”评级，并设定12个月目标价为4.5美元，较当前股价有约31%的上行空间。 德银指出，中国二手车市场增长潜力巨大，但目前渗透率仍显著低于美国等成熟市场。当前中国二手车行业正加速向标准化、规模化零售转型，行业环境的持续改善为头部经销商的发展创造了有利条件。优信凭借其首创的线下“超级大卖场”模式，在智能定价、高效库存周转以及一站式购车体验等方面构建了系统性优势。 报告认为，随着线下卖场网络的持续扩张与规模效应逐步释放，公司盈利能力有望持续提升，中长期成长前景可观。基于对优信仓储式大卖场快速扩张及单店销售增长的预期，德银预测，优信2025至2028年总交易量复合年增长率将达75%，营收复合年增长率达71%，并有望在2028年实现整体盈利。 综上，德银将优信股票目标价设定为4.5美元，较当前股价存在约31%的上行空间，这反映了市场对其“超级大卖场”商业模式及未来增长潜力的认可。 $优信(UXIN)$

“白天炒股，晚上算命”，AI被脑洞大开的用户解锁千奇百怪的应用。 12月22日，阿里千问发布了一份“2025十大AI提示词”榜单。人们使用千问App的十大高频场景分别是：股票、八字、情感咨询、朋友圈文案、景点推荐、双色球号码、失眠、解答这道题、离婚财产分割、人生的意义。 $阿里巴巴(BABA)$ 这份榜单中，“股票”高居榜首。在尝试用AI解决生活琐事与精神困扰的同时，海量用户正以前所未有的热情，试图将AI变成自己的“私人投资顾问”。 图源：阿里千问官微 随着关乎真金白银的“股票”咨询，超越娱乐化的提问成为“千问第一问”，AI的应用浪潮，正在无声无息中进入“专业服务”的深水区。而这也预示着社会分工与知识壁垒的重建。 在海量、即时、低成本的AI专业问答冲击下，股票分析师、律师、心理咨询师等依赖知识与经验壁垒的传统职业，会被AI颠覆吗？ 十大提示词绘出一张“决策焦虑热力图” 阿里千问这份榜单，精准命中了当代网民的“决策焦虑”。 股票、八字、情感咨询、离婚财产分割、人生的意义，这些问题有一个共同点：决策成本高、情感负担重，且结果往往不可逆。这些是人们最容易犹豫、最渴望外援的困境。 过去，这些问题的“决策权”掌握在三类人手里：一是付费的专业人士，比如股票分析师、律师、心理咨询师；二是信赖的经验权威，比如长辈、老师；三是相信自己，玄学梭哈。 但现在，AI开始成为第四种角色，而且是成本最低、反馈最快、看似最理性的那一个。 那么，为何“股票”在这一系列话题中拔得头筹？ 一个关键原因在于，在这些决策中，投资决策是频次最高、过程最孤独，也最容易引发即时懊悔的一种。它不像八字或人生意义那般缥缈，每一次股价的波动都在最短时间给出反馈。 偏偏在快速、高频决策的投资市场中，明星分析师信任危机、基金收益平庸、公共信息高度同质

在中国互联网公司谱系中，优信是一家历经坎坷的公司。 $优信(UXIN)$ 它赶上了二手车电商最喧闹的年代，却在资本最狂热的阶段率先撞上盈利的天花板；它比同行更早尝试重资产，却也因此被贴上“模式过重、路径错误”的标签。很长一段时间里，优信存在于资本市场的方式，只剩下一条曲线，亏损是否继续扩大。 但2025年第三季度的这份财报，让这种单一叙事第一次出现了裂缝。交易量同比增长125.7%，零售交易量同比增长133.5%，营收同比增长76.9%。这些数字并非某一个指标的短期冲高，而是集中出现在同一季度。它们共同指向一个问题，这是不是优信真正意义上的拐点？ 但真正值得讨论的，并不是“业绩有没有改善”，而是更具分量的判断——二手车这门看似低毛利、重运营、慢周转的生意，是否终于被验证出一条可持续的零售化路径。 不是交易量反弹，而是商业模型开始自洽 财报显示，优信集团2025年第三季度营收为8.79亿元（约1.23亿美元），较上年同期的4.97亿元增长76.86%。 三季度最醒目的变化无疑是交易规模的陡增。15904辆的总交易量，较上一季度增长37%，较去年同期翻了一倍多；其中，零售交易量达到14020辆，几乎决定了这家公司当季整体增长的方向。 但比“卖得更多”更重要的是，“卖的是什么”。 过去几年里，二手车电商的增长往往依赖两种方式。要么是低价促成的撮合交易，要么是批发导向的规模堆叠。这类模式的共同特点是增长快、壁垒低、利润薄，极易在宏观波动和竞争加剧中失速。 而优信这轮增长的结构，正在发生变化。第三季度，零售车辆销售收入达到亿元，占总收入的比重进一步抬升，成为主力军。这意味着优信正在从“交易平台”转向“零售商”的角色转变，不是简单撮合，而是对车辆定价、库存、交付和售后负责。 这种转变的代价并不小。优信持续重

北京时间12月11日，京东工业股份有限公司（简称“京东工业”）正式于香港联交所主板上市，股票代码为7618。据港交所公告，京东工业公开发售价定为每股14.1港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约28.27亿港元。 此次在香港上市，标志着京东工业进入新的发展阶段，募集资金预计重点用于增强工业供应链能力、跨地域业务拓展、潜在战略投资或收购等领域，持续助力客户提升供应链效率、降低运营成本。 京东工业表示，“我们将依托京东超级供应链，持续强化数智供应链技术和服务能力，为产业、为上下游伙伴和客户创造更大价值，为投资者带来长期回报。” 此前公告显示，京东工业在香港公开发售的股份已获超额认购，共收到72234份有效申请，相当于初步可供认购香港公开发售股份总数的约60.25倍。同时，其国际配售也获得超额认购，约为初步可供认购发售股份数的7.88倍，展示了投资机构和投资人对于京东工业的认可。 根据招股书，京东工业的持续经营业务总收入主要为商品销售、服务收入。2022-2024年，商品销售收入分别为129亿元、161亿元、192亿元，复合年增长率为21.7%；服务收入均稳定在约12亿元。公司的持续经营业务总收入由2022年的141亿元增至2023年的173亿元，并进一步增至2024年的204亿元，复合年增长率达到20.1%。根据最新的信息，京东工业披露其2025年截至8月31日总营收达141亿元，同比增长18.9%。盈利表现方面，京东工业2025年上半年实现净利润5亿元，2023 年、2024年已连续两年达成年度盈利。 京东工业官网显示：在长期服务工业制造领域供应链数智化转型的过程中，京东工业成长为中国领先的工业供应链技术与解决方案服务商，服务超过1万家重点企业客户和数百万家中小企业客户，包括约60%中国《财富》500强企业及40%在华全球《财富》500强企业；聚焦MRO（非生产性物

2025年秋季，新式茶饮市场正经历新一轮分化。 随着互联网平台“外卖大战”白热化，价格战席卷市场，不少品牌以牺牲利润换取份额，而头部企业则开始转向更深层次的战略博弈。 然而这种粗放扩张下的增长正在显现疲态。 霸王茶姬，作为唯一海外上市的茶饮龙头新股，不久前发布了上市后的第二份季度财报。 第三单季度虽然其营收与净利润出现一定回落，但在门店扩张、闭店率降低、海外市场增长、现金流稳健、会员数激增等方面依然表现稳固；宣发的约1.77亿美元特别股息进一步证实其价值深耕的实力。 海外持续爆单，GMV连涨75% 尽管霸王茶姬意图打造世界级品牌的野心，从其另辟蹊径，直接选择赴美上市举动中就可见一斑，但本季度海外市场的高速增长依旧让业内外都为之竖起大拇指。 霸王茶姬第三季度财务数字最凸显的，是海外GMV的连续高增长：第三季度海外GMV突破3亿元，连续两个季度同比增长均超75%，且海外新增54家门店、新开菲律宾和越南市场，其中马来西亚门店突破200家。 霸王茶姬CFO黄鸿飞明确指出，海外市场已成为公司“重要的增长引擎”。 对一家曾高度依赖国内加盟体系的品牌而言，这样的出海数据并非运气，也绝非小概率事件，而是战略意图的具象化体现：在国内市场进入存量竞争之时，去哪里增长就变成高管们的必答题。 出海阶段性的成功毋庸置疑，但能否为霸王茶姬带来长期价值，关键还在三点： 其一，产品本地化能否实现从爆款到常态产品的转换。霸王茶姬在东南亚推行区域限定、新品与本土口味适配，首日占比、首周日均出杯等初期数据看起来确实亮眼，但必须继续观察这些爆款在数周、数月后的留存与复购率。短期爆款能带来引流与品牌声量，长期留存才是营收稳定器。 其二，门店选址与密度控制的节奏。海外市场不像国内那样已经高度同质，此时正确的选址确实能带来更高的单店收益，但盲目复制国内的高密度模式，反而会遇到同样的“密度魔咒”。 霸王茶姬在马来西亚、新

12月10日，一起教育科技（YQ.US）正式公布 2025 年第三季度财报。截至 9月30日，三季度实现营收2001万元人民币，财报显示，2025年公司前三个季度运营费用整体降低29.8%，美国通用会计准则下，净亏损同比收窄21.5%。目前公司现金充裕，现金及现金等价物、受限现金及定期存款总额3.42亿元人民币。 财报期间，一起教育科技区域级教学 SaaS 项目稳步推进，单校 SaaS 业务凭借高用户留存率实现同比稳健增长，反映了良好的用户认可度，并为品牌影响力的深化奠定坚实基础。 深化AI布局成为本次财报亮点。继今年8月一起教育科技在2025全球智慧教育大会推出生成式人工智能体—— “17 同学”，围绕 “智慧教・个性学”赋能教育全过程，并通过 “百区千校万师” 公益计划推动多区域实现教育数字化转型落地以来，公司又全新上线面向C 端用户的AI精准学产品——“一起爱学”。这款 C 端 AI 会员产品深度整合公司过去十年积累的丰富优质内容资源、成熟的硬件及AI能力，致力于为用户提供精准学情分析与个性化学习建议。产品通过软硬件结合的解决方案，将内容资源、多种AI交互能力与“智慧笔”、“托比智慧兔”等智能硬件有机结合，为用户打造个性化、情景化的沉浸式学习体验。其中，智慧笔采集书写数据，实现纸质笔记数字化与学习过程可视化；托比智慧兔作为“智能学伴”，通过自然语音交互提供情感化陪伴，让个性化学习方案更易落地执行。 秉持“让学习成为美好体验”的使命，一起教育科技持续深化 AI 在教育场景的应用，形成 “区域项目树标杆、单校订阅扩覆盖、C端产品促创新” 的业务协同生态。三大业务线相互赋能，构建一体化良性增长循环。​未来，公司将持续拓展教育产品矩阵，进一步强化 AI 技术研发与场景应用。通过一体化战略深化业务协同，推动教育与技术深

从AI概念轮动、IP经济的结构性崛起，到盲盒、联名、艺术潮玩的不断出圈，2025年的消费赛道正在经历一场新的“情绪价值重估”。 尤其在泡泡玛特珠玉在前之后，资本已开始重新审视“文化资产”的持续造血能力。在这一背景下，刚刚完成自我颠覆的奇梦岛（NASDAQ: HERE）首次以“纯潮玩公司”的身份公布了其2026财年第一季度（2025年7月1日-2025年9月30日）财报。 说起奇梦岛或许大多人都倍感陌生，但其前身“量子之歌”却是中概股中的熟悉面孔。该公司原以在线成人兴趣教育为主业，尤其聚焦银发经济。今年3月，量子之歌完成并购潮玩公司Letsvan，并于11月正式更名为“HERE奇梦岛”，全面转向潮玩赛道。 因此，原量子之歌首次以纯潮玩业务披露的业绩，相当于一次对自身转型路线的公开答辩：从在线成人教育到“情绪消费载体”，奇梦岛选择在最拥挤、也最具想象力的赛道里，重新定义自己的位置。 从“量子之歌”到“IP乐园”：一场激进但清晰的业务重写 一家曾经深耕于财商成人教育的公司，突然在一年内全面转向潮玩赛道，这一转身不可谓不激进，甚至可视为一次“孤注一掷”的豪赌。可从最新披露的财务数据看，这场转向，并非无的放矢。 根据奇梦岛发布的2026财年第一季度财报，公司在该季度实现营收1.27亿元人民币，环比增长93.3%，一举超过此前1亿元至1.1亿元的业绩指引区间。与此同时，公司给出的第二季度收入指引进一步上调至1.5亿—1.6亿元，释放出对短期增长仍具信心的信号。 收入增长反映的是“势能”，那么IP构成则对应着“基本盘”的成色。截至9月30日，HERE奇梦岛共拥有17个IP，其中包括11个自有IP、4个独家授权IP以及2个非独家授权IP。其中表现最突出的，是三个核心IP： 其一，WAKUKU（哇库库）：该季度营收约8973万元，相比上一季度的4296万元，环比增长超过一倍，仍是增长主力军产

美股研究社讯，12 月 3 日，保险科技领军企业元保（NASDAQ:YB）发布 2025 年第三季度财报。财报显示，公司当季总收入达 11.58 亿元，同比增长 33.6%；净利润 3.70 亿元，同比增幅高达 51.3%，盈利能力显著优于营收增速。截至 9 月 30 日，元保持有现金及等价物等储备共计 37.50 亿元。 $元保(YB)$ 截至报告期末，元保模型库已扩充至超过4900个模型和5500个特征。大语言模型（LLM）已全面融入核心运营流程，AI生成代码占比近50%，客服端实现工单摘要自动生成。技术驱动下，第三季度新保单达800万份，同比增长41.8%。人才布局上，公司研发人员占比近70%，为技术创新提供坚实支撑。 在政策红利背景下，元保的普惠健康险战略精准卡位。随着“医保+商保”一站式结算落地，公司推动产品与服务升级：推出“普惠价格撬动百万保额”的短期重疾险，以“一次给付+多次报销”模式满足多元需求；同时发布“五心服务”标准优化体验。 在费用结构上，元保本季度研发费用同比增长56.8%，增速高于营收，凸显技术投入优先级。同时，销售费用增速低于营收，规模效应显现。整体来看，公司在研发与市场拓展间实现了高效平衡。

北京时间12月3日凌晨，2025 re:Invent如期到来，亚马逊云科技在这场技术盛宴上揭开了“Agentic AI”时代的帷幕。 $亚马逊(AMZN)$ 其首席执行官Matt Garman在大会上披露了一组数据，亚马逊云科技年收入达到1,320亿美元，仅去年一年就增长了大约220亿美元。 得益于AI基础设施的强劲需求以及客户持续加速上云进程，亚马逊云科技第三季度净销售额(Net sales)达到330亿美元，同比增长20%，创下自2022年以来最高增速！同时，全年资本支出预期上调至1250亿美元。 营收高增速和不断加大的基建投入，不仅让市场看到了这家公司对AI行业的影响力与日俱增，也从行业层面证明了AI Agent时代已来。 对此，Matt Garman判断，Agent技术正处于关键转折点，从“技术奇迹”转变为能提供实际业务价值的实用工具。未来将出现数十亿AI Agent，为企业提效10倍以上。 这意味着市场对基础设施的要求被推向历史新高。为此，亚马逊云科技用从芯片、模型、数据到Agent的全面变革，构建AI业务价值实现的完整闭环，来迎接这一轮的增长周期。 看见亚马逊云科技的AI“野心” 在短短几年内，大模型的爆发逐渐把云厂商推上了无可争议的中心位置，“想要富，先修路”的逻辑在AI领域愈发确定。 然而，亚马逊云科技的逻辑与其他科技巨头有所不同。 对亚马逊云科技来说，现在最重要的是，瞄准AI Agent时代，构建其所需的的四大核心要素：AI基础设施、推理系统、数据、构建工具，巩固自身在全球云计算与AI领域的绝对领导地位。 在2025 re:Invent 上，亚马逊云科技将“AI四大支柱”的持续进化以全链路方式呈现了出来： · 支柱一：算力革命。 Amazon Trainium芯片系列在算力革命

近期，全球豪华电动车市场正值多事之秋。随着特斯拉Model S Plaid宣布降价、保时捷Taycan陷入库存积压，高端电动市场整体呈现“需求疲软、竞争加剧”的态势。 据中汽协数据，2025年前三季度中国40万元以上豪华汽车市场整体下滑9.7%。 在这轮无休止的市场大变革中，路特斯是其中非常值得重点分析的观察对象。这家源自英国、背靠吉利的豪华跑车品牌，早已全方位身陷传统与革新的水火之中。 $路特斯(LOT)$ 最新财报显示，第三季度实现营收1.37亿美元，净亏损收窄68%，毛利率提升至8%。路特斯独特的逆风转型路到底走得怎么样了？ 节流已见成效，盈利还剩临门一脚 路特斯的第三季度财报，更像一份“精准控损”的临床报告。 数据显示，公司当季营收1.37亿美元，前9个月累计营收3.56亿美元，虽规模不及头部新势力，但关键指标已现转机： 三季度毛利率从去年同期低点跃升至8%，净亏损收窄至6500万美元，同比收窄68%，强于前9个月41%的收窄幅度，显示运营效率的改善呈季节性上升态势。这种改善并非偶然，而是成本管控与产品策略双线作战的结果。 一方面，路特斯展示了“外科手术式”的财务纪律。通过库存优化与运营费用削减，其第三季度Adjusted EBITDA收窄70%，CFO王达学直言“成本管控成效显著”。 值得玩味的是，该公司还于8月获得ATW Partners的3亿美元可转债融资，并获吉利16亿元人民币信贷支持。这些资金并未盲目投向产能扩张，而是聚焦研发与品牌建设，折射出管理层对现金流质量的苛刻追求。在行业普遍“烧钱换市场”的语境下，这种审慎反而成为稀缺资产。 另一方面，产品结构的优化成为毛利率提升的引擎。前9个月，路特斯交付4612辆车，其中跑车1298辆，生活方式车型3314辆。 其中，9月改款跑车上市