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市面上的减肥药五花八门，从传统的食欲抑制剂，到各类代餐、燃脂产品，竞争早已白热化，但真正能实现长效、安全减重，还能引爆全球市场的，只有GLP-1类药物。GLP-1之所以能从众多减肥药中脱颖而出，成为过去三年医药行业最确定的黄金赛道，核心就在于它的减肥效果远超传统产品——不仅能快速降低体重，还能实现长效控重，更难得的是兼顾安全性和多效性。 但很多普通投资者其实没搞懂，减肥药品类那么多，为什么偏偏是GLP-1能火成现象级产品？国产玩家鱼龙混杂，到底谁能真正从激烈竞争中跑出来？小散们又该怎么布局，才能既吃到行业红利又避免踩坑？ 先搞懂：GLP-1 到底牛在哪？ GLP-1 本身不是什么新鲜技术，它本质上是人体肠道自然分泌的一种激素，能够调节血糖水平、抑制中枢神经的食欲信号。但真正让它从众多降糖药中脱颖而出、甚至封神的，是它被证实的 "多效性"—— 它不只是能减肥和降糖，还能显著降低血压、血脂，改善心血管健康，甚至对慢性肾病、阿尔茨海默病等多种慢性病都有潜在治疗效果。这意味着 GLP-1 已经从一个单纯的减肥药，升级成了一个覆盖整个代谢疾病领域的综合治疗平台，市场边界被无限拓宽。 市场空间到底有多大？根据 Evaluate Pharma 的最新预测，2026 年全球 GLP-1 市场规模将突破 900 亿美元，到 2032 年更是会达到惊人的 4820 亿美元。中国市场的增长速度更快，弗若斯特沙利文预测 2026 年国内 GLP-1 市场规模在 230-450 亿元之间，2030 年将轻松突破 1000 亿元大关。 更重要的是，这个赛道拥有医药行业最好的商业模式之一：患者需要长期甚至终身用药，复购率极高，而且消费属性极强，自费比例远高于其他处方药，受医保控费政策的影响相对较小。 全球双雄：礼来(LLY) vs 诺和诺德(NVO) 目前全球 GLP-1 市场基本被礼来和诺和诺德两家垄

5月13日，在Create2026百度AI开发者大会上，百度正式发布AI养老解决方案“百度智能云福宝”。基于大模型与智能体能力，“福宝”为老人提供娱乐陪伴、健康管理、生活服务等能力，并帮助养老机构实现智能化运营。 面向老年群体，百度智能云福宝以小度智能设备为载体，打造有温度的AI生活管家。老人通过语音对话即可完成服务唤起，大幅降低使用门槛。 围绕娱乐陪伴、生活服务、健康管理三大场景，百度智能云福宝内置20余款专属智能体，包括个性化关怀、老年课堂等，满足老年群体多元化、碎片化需求。 与此同时，还整合“吃喝玩乐用”等一站式生活服务资源，老人月度活跃度高达95%。 面向养老运营企业，“福宝”提供智能化运营平台，支持服务一键上架，并基于老人画像与行为数据实现精准服务推荐，推动养老服务从“人找服务”转向“服务找人”。 目前，百度智能云福宝已在实际业务场景中实现规模化落地。某养老运营企业接入百度智能云福宝后，服务人员日均照料老人数从十余位提升至上百位，服务效率提升10倍以上。 截至目前，百度智能云福宝已落地全国20余座城市，覆盖500多个社区，服务超10万户老年家庭。 $百度集团-SW(09888)$ $百度(BIDU)$ @爱发红包的虎妞 @话题虎

5月8日，国内领先的半导体封测技术解决方案提供商——江苏芯德半导体科技股份有限公司（以下简称“芯德半导体”或“公司”）向港交所提交上市申请书。根据最新招股书，公司在AI、光模块、GPU等前沿技术领域正逐步实现高端客户订单的实质性落地与放量，展现出强大的技术壁垒与商业化能力。 高端订单多点开花，成功卡位AI算力产业链的核心环节 根据最新招股书，公司在AI、光模块、GPU等前沿领域的高端客户订单已实现从技术验证到量产落地的全面突破，多项具体进展标志着公司已成功卡位AI算力产业链核心环节。 在高速光模块先进封装领域，芯德半导体依托凸块封装、TMV及TSV等先进封装技术，实现高速电子集成电路与光子集成电路芯片互联，有力支持了尖端近封装光学及CPO前沿架构技术创新与产品落地。 1、在LPO-EIC与PIC-FC方向，公司已完成客户产品的全流程验证，并于2026年初具备量产能力，目前月产能已达到1,500片晶圆，截至2026年初已向客户导入20款产品设备，成为其先进封装领域的战略合作伙伴。 2、在NPO-EIC与PIC-2.5D方向，公司克服了多项技术挑战，成功交付全球第一代NPO DAISY-CHAIN样品，并在客户实验室通过开路/短路可靠性测试，客户的真片芯片产品在公司的先进封装线上处于同一生产阶段，预计2026年完成交付。预计到2026年中，该客户多款NPO新品将陆续导入产线，逐步推进规模化量产。 3、在OCS-MEMS与DSP-FCCSP方向，公司已与客户联合完成第一代研发产品的封装方案设计，计划2026年中交付OCS产品验证批次，2026年底完成高速DSP芯片封装交付。 在高端AI电源管理芯片先进封装领域，针对AI服务器高端电源管理芯片应用场景，芯德半导体推出了基于凸块封装、SiP、FC-LGA、FC-CSP的一体化封装解决方案，可充分满足AI服务器高功率、高可靠、小型化的电

2026 年 5 月 5 日，新百利融资Somerley（08439.HK）复牌后暴力拉升，盘中最高涨幅突破 464%，当日稳居香港 GEM 创业板领涨榜第一位，交投活跃度显著攀升，成为当日港股市场最受资金关注的标的。这波强势行情并非单纯市场炒作，而是重磅易主、高溢价要约、稀缺金融牌照与优质客户资源多重利好的结果。股价爆发的背后，是公司基本面与股东实力的集中体现。 新百利是香港市场运作成熟、资质规范的企业融资顾问与持牌金融服务机构。公司 2016 年成立，2017 年 3 月登陆港交所创业板，深耕香港企业融资服务多年。2026 年 5 月公司宣布 51.9% 控股权易主，由资深投行人士吴海淦牵头收购，总代价 6213 万港元，要约价每股 0.818 港元。公司财务状况干净，无重大负债，现金流稳健，且已在 2025 年实现扭亏为盈。 作为香港持牌金融机构，新百利融资最核心的价值，在于稀缺且完整的香港证监会金融牌照：第1、4、6、9类金融牌照。公司持有多张核心金融牌照，覆盖证券交易、投资咨询、企业融资、资产管理等主流金融业务，是港股市场中少见的小型全牌照金融平台。在香港金融监管趋严、牌照发放收紧的背景下，这类合规干净、业务齐全的持牌主体价值持续凸显。业务层面，公司以企业融资咨询为核心，覆盖 IPO 保荐、并购重组、独立财务顾问、合规顾问、跨境并购、资产管理等全链条服务。截至 2025 年9月30日六个月，收益 2561.8 万港元并成功实现扭亏为盈，成本优化效果显著，核心业务收入稳定，盈利结构持续改善。 新百利融资的行业竞争力，核心来自长期服务一线上市公司与大型机构积累的优质客户矩阵，项目履历覆盖多家行业龙头，专业能力与合规水平经过市场高度认可。其中，汇丰私有化恒生银行、阿里收购耀才证券两大标志性项目，更是新百利专业实力的集中体现。作为HSBC汇丰“御用财务顾问”，在汇丰控股千

问界是最重要的一块牌，这是一个底线，也是技术上支持上的确定。 一季报，利润7.5亿，不算亮点。17.9亿的研发费用——同比涨了70%多，这还是一个亮点，但是研发的产出是有滞后的。 增程、智能安全、魔方技术平台，这些都是最后能差异化的方向。 魔方技术平台：集成多元动力、舱驾协同、智能底盘、智慧中枢，为了后面真正的自动驾驶铺路。持续烧钱，然后转化为营收和利润，然后再烧钱，再转化，这是一个完美的模式，现在处于第二个烧钱阶段，看看以后能不能转化。 问界M6上市15天大定破万，月底大规模交付。 全新一代问界M9采用“一体两态”双车战略，提供标准款与Ultimate领世加长版两大系列，精准覆盖不同用户的豪华出行需求。Ultimate领世加长版车身长度达到5402mm，轴距3236mm。新车提供4座、5座、6座多种座椅布局选择$赛力斯(09927)$ 

4月30日盘前，“医学影像大模型第一股”德适（02526.HK）发布了上市后首份年度业绩报告。2025年，德适实现收入1.64亿元人民币，同比增长133.7%；毛利1.18亿元人民币，同比增长156.4%；毛利率达到71.8%，较2024年提升6.3个百分点。其中，技术许可收入达到8,434万元人民币，同比增长331.7%，收入占比由2024年的28.2%提升至51.4%，首次成为公司第一大收入来源。 截至发稿，公司股价报273.6港元，市值约242亿港元。对标市场上其他原生大模型公司的“市梦率”定价逻辑，智谱PS已高达450倍，MiniMax也达到370倍，而结合德适当前市值（港元）与2025年营收（人民币）后，其PS约128倍——说明在大模型赛道中，徳适仍处于极早期，市值还有约3倍增长空间。 年报发布前，公司股价在过去一个月经历了从招股价99港元一路飙升至315港元高点，近期经历了轻微而短暂地回调后，又展示出抬头态势。抛开情绪，市场正在重新审视一件事：大模型的医学影像商业化，到底是故事还是业绩？ 看完这份年报，我们有一个初步判断——远不止故事，业绩兑现的节点可能比预期来得更快。 关键数字线：三层价值池正在形成实心化 年报中最值得深读的，是公司提出的那个“四层价值传导”框架。它将一个抽象的前景落地成了清晰的逻辑线条。 以下数字需重点标记—— . 14,000亿元：中国医学影像年度检测费用总额。 . 3,000亿元：若30%场景完成AI化，所对应的可AI化价值池。 . 600亿元：可达成的AI生产力年收入空间。 . 30%：平台型龙头企业远期可争取的市场份额。 . 180亿元：对应远期年收入预期。 用一个简化的框架翻译：中国每年有1.4万亿元花费在拍片、看片上——刚性支出，不因经济波动而减少。 德适的逻辑是：如果把这个巨大海

昨天港股新股市场的焦点，毫无疑问是商米科技。 4月29日，这家背靠蚂蚁、小米、美团的商业物联网龙头正式登陆港交所，发行价24.86港元，开盘直接飙至97.5港元，涨幅达292.2%，盘中最高触及99.8港元，最高涨幅突破301%，最终收于84.8港元，涨幅亦有241.11%，成交额高达10.92亿港元，成为2026年年内港股最火爆的新股之一。 如此疯狂的行情，从来不是单纯的市场情绪，而是市场对其行业地位、硬核基本面与长期成长空间的全面认可。 招股阶段，商米科技的热度就已经拉满，香港公开发售录得超2006倍的超额认购，涉及金额超2100亿港元，成为本轮港股TOP级新股。高热度之下，中签难度陡增，在富途牛牛平台，中签率仅2.97%，预计中1手需至少申购2500手，足见投资者对其的追捧有多狂热。国际配售同样被机构抢破头，7.91倍的认购倍数背后，是众多国际知名基金集体入场，资本市场用真金白银，为商米科技的价值投下了信任票。 很多人只看到首日暴涨的狂欢，却忽略了商米科技能撑起这般热度的硬核基本面。聊起商米，有人还停留在“收银机硬件厂商”的刻板印象里，但实际上，它早已经是实打实的全球BIoT解决方案龙头。以智能硬件为入口，自研操作系统为核心，再加上PaaS平台和应用商店构建的生态，商米早就不是单纯卖设备的厂商，而是线下商业数字化的全链路解决方案提供商，这种软硬一体的壁垒，在行业里几乎没有对手。 财务层面，商米科技的底盘同样扎实，近三年营收复合增长率超10%，2025年营收达38.12亿元，净利润2.23亿元，经营现金流连续三年为正，账面现金超10亿元，有效对冲单一市场风险。不同于传统硬件厂商，商米构建了“端-云”一体化的核心壁垒，自研SUNMI OS操作系统和BIoT PaaS平台，实现智能设备、系统与低代码平台的深度整合，既能为商户提供基础数字化工具，更能通过数据沉淀和AI能力，提

赛力斯Q1财报出来了，先说结论：营收继续高歌猛进，利润却踩了一脚刹车。这份财报不算惊艳，但绝对谈不上有问题——更像是一个”蓄力期”的正常表现。 咱们一条条拆开看。 营收端：257.5亿，同比+34.5%，这是基本盘 一季度赛力斯营收257.46亿元，同比增长34.46% 。支撑这个数据的是销量：一季度新能源汽车累计卖了7.85万辆，同比大增43.9% 。其中问界系列卖了7.02万辆，同比增长55.64%，占集团新能源销量的近90% 。 说白了，问界M9、M8、M7这几款车的高端基本盘还在，单车均价依然领跑中国品牌 。在价格战打到冒烟的2026年，赛力斯能守住这个营收增速，靠的是产品结构的含金量，不是靠以价换量。 利润端：净利润7.54亿稳住了，扣非净利润下跌 这是市场最关注的点。归母净利润7.54亿元，同比只微增0.89% ；扣非净利润1.03亿元，同比大幅下滑73.87% 。 利润去哪了？财报说得很清楚：研发费用同比增加了7.43亿元 。这笔钱砸在了哪？魔方技术平台、智驾算法迭代、智能底盘量产——全是硬科技。说白了，赛力斯在用当期的利润换未来的技术话语权。 另外，经营现金流净额为-209.50亿元 ，看着吓人。但这里主要是回款节奏的问题：一季度向供应商付款规模大于销售回款规模。这在车企扩产期很常见，尤其是M6上市前供应链备货，账面上会阶段性承压。 产品周期：M6才是Q2的真正看点 3月23日问界M6开启预售，24小时订单突破6万辆 。这款车定价26.98万起，正好填补M5和M7之间的空白，是问界今年最大的增量变量。M6在4月已经正式上市，15分钟大定破万 ，二季度开始大规模交付后，营收和利润的弹性会释放出来。 另外，全新一代问界M9系列也开启预订 ，加上问界刚以34.48亿美元品牌价值登顶中国豪华汽车品牌第一 ，品牌溢价能力还在往上走。4月1日晚间 ，赛力斯(601127

4月28日，杭州顺丰同城实业股份有限公司（顺丰同城）发布2025年度《环境、社会及管治报告》（ESG报告），连续第五年向社会披露可持续发展实践成果。过去一年，顺丰同城在合规治理、绿色低碳运营、社会责任践行及品质服务升级等方面取得积极进展，持续夯实高质量发展根基。 报告显示，顺丰同城2025年标普全球ESG得分进入行业前20%，获得Wind ESG评级AA级、华证ESG评级A级；此外，获选《哈佛商业评论》2025中国新增长年度榜单“ESG创新实践榜”、2025福布斯中国“行业发展领创者”等荣誉奖项，充分彰显其 ESG 建设的综合实力，也向市场展现出强劲的经营韧性与长期投资价值。 作为中国规模最大的第三方即时配送平台，顺丰同城持续夯实新消费物流基础设施地位。2025年，公司实现营业收入228.99亿元，同比增长45.4%；经调整净利润4.15亿元，同比增长184.3%，连续六个周期营收利润双高增，展现出强劲的增长韧性与盈利能力。在高质量发展的同时，顺丰同城将可持续发展理念深度融入公司战略，践行长期主义价值，带来持续增长动能。 完善企业管治体系，护航企业可持续发展 企业管治是顺丰同城推动稳健运营与实现可持续发展的重要基石。顺丰同城已建立以董事会为核心的ESG管治三级架构，将ESG理念融入公司发展战略、管理要求和执行细节。报告期内，新增通过ISO 37301合规管理体系标准认证，合规管理与风控水平获国际认可。 顺丰同城坚持构建多元化董事会，女性董事及高管占比25%，年内新增1名女性提名委员会成员。同时，公司高度重视企业内部的商业道德与廉洁建设，董事、高管及员工风险合规及廉洁培训覆盖率100%，员工《反腐败承诺书》签署率持续保持100%。 在信息安全层面，顺丰同城通过优化风控机制、强化责任意识、引入数字化工具，牢筑数据安全基石。全体员工线上信息安全培训及宣导覆盖率100%，员工《信息

云迹今日大涨11%，成交放量。但我关注的不是这根阳线本身，而是它背后正在发生的事情——市场终于开始意识到，这家公司三年前做的一个决策，如今正在兑现为结构性优势。 酒店机器人壁垒加固，场景密度无懈可击 2025年全年营收3.01亿元，同比增长23.1%。全年完成7.5亿次服务，累计行走3129万公里。在线机器人日均数量达到3.2万台。 截至2025年末，云迹机器人已部署超过4万家酒店，覆盖中国酒店场景13.9%的市场份额，据弗若斯特沙利文数据，云迹科技在中国酒店场景机器人服务智能体市场份额位居第一。13.9%这个数字单独看并不惊人，但它的真正分量在于后半句：超过第二名到第五名的总和。这不是领先，这是数量级上的压制。当一个玩家在细分市场的份额等于所有主要竞争对手之和时，竞争的终局其实已经写好了。彼得·蒂尔在《从0到1》里反复强调，垄断企业的护城河不在于技术专利，在于网络效应和规模经济。四万个物理节点组成的服务网络，就是云迹的网络效应，后来者绕不开。 目前，公司已进入全球超过4万家酒店，以及医院、工厂、商超、公寓、楼宇等场景，业务覆盖中东、美洲、韩国、日本、泰国等国家和地区。 4万家酒店的实体入口、日均3.2万台在线设备、7.5亿次服务积累的场景数据——这三个数字组合在一起，意味着后来者想要攻进这个市场，不仅要过技术和价格的关卡，更要面对一个已经形成服务闭环和高昂替换成本的存量网络。实体场景的软硬件一旦嵌入酒店运营系统，换用成本极高。这不是你想进就能进的市场，这是用十年时间和数十亿资本砸出来的物理壁垒。管理学家德鲁克那句“效率是把事情做对，效能是做对的事情”用在这里再贴切不过——云迹三年前选择做对的事，今天开始收获效率的果实。 HDOS数字化系统订阅，未来可期 HDOS数字化系统订阅客户增长925%。智能体应用服务收入激增近两倍，AI数字化系统收入占比接近30%。从卖铁块到卖订阅