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经历3年的深度回调，2025年港股创新药市场在5月三生制药与辉瑞的48亿美元巨额BD催化下重返牛市。恒生医疗保健指数(800804)一路向上狂奔至9月，指数最高达到4721.41点，涨幅达到102.76%。 在创新药牛市的激励下，港股市场对生物医药企业展现出了显著的吸引力，也成为业内企业今年寻求上市融资的重要平台。据智通财经APP统计，今年年内共有27家医疗健康/生物技术企业在港市成功上市，且还有近10家公司在12月递交招股书。此外，港交所数据显示，目前仍有约300家企业排队候场，其中大健康企业占比高达1/3。 值得一提的是，据港交所数据，2025年香港新股IPO市场融资额位居全球第一，累计募资总额突破2800亿港元。该募资金额不仅是上年募资金额的近三倍，更刷新了最近四年来的新高。其中，恒瑞医药(01276)以113.74亿港元位列2025年港股IPO企业募资额前五。 image.png 创新药牛市激励下的医药IPO市场 在年内27家医疗健康企业成功上市的背后，港股创新药牛市带来激励作用不容忽视。 image.png 正如上文提到，今年5月三生制药(01530)与辉瑞的BD交易为港股一样板块打了一针强心剂，并拉开了今年港股医药板块的强势反弹序幕。恒生医疗保健指数以相较年初上涨超100%的成绩，显著跑赢恒指大盘恒科指数，成为当时港市最具爆发力的细分板块。 而港股医药板块高热度的根本原因，在于行业在政策红利和创新突破激励下映射在二级市场的估值修复。 从政策端来看，今年无疑是中国医药产业从“创新觉醒”迈向“价值兑现”的关键转折年，医药在二级市场实现估值反转的重要支撑在于国内医药研发领域政策体系在十年改革积淀的基础上实现突破性升级。 据智通财经APP了解，2025年国内医药研发政策以“全链条支持创新、多层次保障价值”为核心，形成了研发引导、支付保障、国际化支撑三大政策主线，尤其在研

近年来，全球金融科技正经历由AI、区块链与Web3驱动的结构性变革。在中国内地市场趋于饱和、竞争白热化的背景下，香港凭借其国际金融中心地位、灵活监管框架及连接内地与全球的独特区位优势，正加速成为亚洲数字金融创新的核心枢纽。据灼识咨询数据显示，香港金融科技软件开发服务市场于2024年迎来拐点，规模达90亿元（人民币，下同），并有望以32.3%的复合年增长率，在2029年扩张至363亿元，市场份额同步提升至7.7%。这一跃升不仅源于央行数字货币（CBDC）、合规资产代币化及监管沙盒等政策红利，更得益于香港作为“数字金融走廊”在“一带一路”及东南亚区域合作中的战略支点作用。 在此关键节点，扎根粤港澳大湾区、深耕银行业数字化转型多年的深圳四方精创资讯股份有限公司(以下简称“四方精创”)向港交所主板递交上市申请书，宣布筹划H股上市，招银国际、国信证券(香港)为其联席保荐人。 业绩表现稳健 据智通财经APP了解，四方精创(300468.SZ)致力于为中国内地、香港及东南亚地区的银行、监管机构及其他金融机构提供全面的金融科技解决方案，涵盖金融科技软件开发服务、咨询服务和系统集成服务三大板块。 具体而言，四方精创提供的银行科技服务包括个人金融、企业金融及核心银行产品组合的集成软件系统，数字银行渠道解决方案，以及利用数据分析提升流程效率、风险管理及决策能力的银行运营及数据服务。此外，公司在金融基建及金融科技创新服务方面也有突出表现，通过构建基础平台推动支付、清算及结算系统的现代化，运用区块链及人工智能技术设计和部署新型数字金融系统。 值得一提的是，四方精创的创新由两大专有技术平台驱动：FINNOSafe（通过智能合约实现合规代币全生命周期自动化）及FINNOSmart（保障数据主权的企业级生成式AI平台）。其中，公司于2023年与微软联合开发Banking Copilot，逐步演进为专注于欺

政策与市场共振的节点，往往孕育着最具爆发力的产业机遇。 智通财经APP获悉，在《国家级零碳园区建设名单(第一批)》发布仅三天后，中国技术集团(01725)迅速锚定战略要地，于12月29日与梅州高新区(广梅产业园)签署战略合作备忘录，宣布建设零碳航天工业与储能制造中心。 afac99b473620d101d8b1067f81dc9fe.jpg 这不仅是企业战略布局的精准卡位，更是资本市场对“双碳”政策红利的一次深度价值挖掘。 此举不仅是一次精准的产业卡位，更是在国家能源革命顶层设计明朗化之际，一家拥有独特技术基因的上市公司，向资本市场清晰勾勒其从航天科技向地面新能源系统迁移、从项目运营向标准制定跃升的宏大蓝图。 此次合作中，中国技术集团承租约2万平方米高标准厂房，享受四年免租期及国家、省、市、园区四级政策红利：涵盖国家级双15%优惠、省市固定资产投资合计25%奖励、外商投资4%叠加奖励，以及每年最高500万元运费补贴。 战略选址的背后，是对多重优势的深度考量。梅州高新区作为“苏区+特区”政策叠加高地，五年内工业总产值增长超两倍，近两年增速持续超40%，2025年预计达180亿元规模。 依托“广州研发+梅州生产”的产业共建模式，加之“世界客都”的区位优势，这里成为集团从香港迁址广州后，深耕内地市场的核心支点。恰逢国家允许“园中园”模式先行先试的政策窗口，双方将围绕卫星结构制造、清洁能源储能、智慧能源管理等领域深度协同，打造可复制推广的零碳示范标杆。 核心竞争力源于航天技术向储能领域的跨界迁移。卫星在±150℃极端空间环境中沉淀的热控技术、冗余设计与健康监测系统，与电网级储能的安全诉求高度契合。 中国技术集团将这些航天级技术重构应用于储能场景，大幅提升储能系统运行可靠性，形成差异化竞争优势。 在全球储能市场规模预计超2000亿元、中国新型储能装机将突破100吉瓦的行业风口下，这种

港股IPO递表第481期：精准医疗公司吉因加

智通财经 APP 获悉，12 月 30 日，中国领先的企业资源共享服务平台天九共享智慧企业服务股份有限公司（以下简称 “天九企服” 或 “公司”）递交 A1 表，建银国际、交银国际担任联合保荐机构。 若此次 IPO 成功，天九企服或将成为 “中国企业资源共享服务第一股”。其背后的 “企业资源共享服务” 这条充满机遇的独特赛道也逐渐浮出水面。 智通财经 APP 注意到，天九企服董事长兼 CEO 为戈峻，后者拥有近 25 年跨国科技巨头管理经验，曾先后担任英特尔、苹果、英伟达等三家世界 500 强的全球副总裁，曾主导英特尔 (INTC.US)、苹果公司 (AAPL.US) 在华的主要投资。 自 2019 年执掌天九企服以来，戈峻引入国际化的项目管理方法与数字化转型理念，推动公司从早期的 “活动组织者” 成功蜕变为 “企业成长资源共享平台的打造者”。 当前，在中国经济加速转型升级、新旧动能转换的关键阶段，企业普遍面临 “创新活力” 与 “资源能力” 的结构性错位：大量创新企业具备新技术、新产品、新模式，但受限于渠道、资源、资金等瓶颈难以实现业务快速拓展；传统企业拥有成熟资源体系但原有业务增长停滞甚至衰退，自身又缺乏创新能力。 企业资源共享服务平台作为连接双方的桥梁，致力于整合企业商业资源，特别是帮助创新企业与传统经济实现优势互补，通过提升社会整体的资源配置和使用效率，助力新旧动能转换，创造增量价值。 企业资源共享服务属平台经济和共享经济融合赛道，2024 年市场规模约 319.7 亿元人民币（以下单位等同），但市场高度分散，前五大市场参与者仅占整体市场份额的 8.6%。 作为中国企业资源共享服务领域的领军者，天九企服通过 “天九老板云” 平台及线下服务网络，构建了覆盖全国的资源共享生态体系。弗若斯特沙利文数据显示，按收入计，天九企服连续多年位居中国企业资源共享服务提供商首位，20

智通财经 APP 获悉，岁末年初，职场人忙于总结业绩、规划未来，却时常忽略一份至关重要的年度报告 —— 你身体的 “健康资产负债表”。特别是针对糖尿病职场人，值此年终盘点之际，我们不妨以财经视角，重新评估健康管理的投入与产出，探寻一种更智慧、更具 “复利” 价值的健康策略，为现代职场人群解放出珍贵的资源与时间。 隐形成本审计：代谢紊乱如何侵蚀你的 “人力资本” 高血糖、高血压、血脂异常、肥胖等代谢问题，不仅是健康警示，更是隐藏在高效表现背后的 “负债”，持续消耗着个人最宝贵的资本：健康与精力。如同企业内部的协同 “内耗” 与 “冗余损耗”，直接导致个人 “产能” 下降。 传统针对每个症状分别治疗的健康管理方式，往往事倍功半，让人们付出了高昂的 “精力税”—— 频繁监测、复杂用药、严格饮食控制；挤占了本可用于职业发展、学习生活与休憩的时间与成本资源。对于分秒必争的职场精英而言，这种高心力的健康维护模式，已成为一项不经济的 “代谢负债”。 效率重组：健康 “复利” 的长期价值投资深远回报 如同企业引入 ERP 系统整合资源，新一代的创新治疗方案旨在通过核心靶点，实现多重代谢异常的综合调控。一次干预，多项健康指标的同步改善；实现系统性问题的协同管理，将健康管理从 “散点维修” 转向 “系统优化”，从关注 “短期指标” 到放眼 “长期价值”，极大提升了健康管理的 “投入产出比”。 以 GLP-1 受体激动剂类药物为例，其 “葡萄糖浓度依赖性降糖” 智能机制意味着 “血糖高时起效，血糖低时不作用”，在控糖的同时低血糖风险更小，患者更安心。与此同时，它通过模拟人体 “肠促胰素”，可以在稳糖基础上，兼具改善心血管结局、减轻体重的明确证据。 心血管并发症是糖尿病等代谢疾病最主要的健康风险。因此，选择具有心血管保护循证医学证据的治疗方案，无异于为未来投保，避免因重大健康事件导致的巨额健康及财

港股IPO聆讯第115期：智能产品和服务提供商龙旗科技

港股IPO递表第480期：CMOS图像传感器提供商长光辰芯

12月30日，亿腾医药集团有限公司(“亿腾医药”)以反向收购方式完成与嘉和生物药业(开曼)控股有限公司(“嘉和生物”)的换股合并和上市。 此次反向收购的达成，标志着亿腾嘉和医药集团有限公司(“亿腾嘉和”)的正式成立，并在战略整合与发展上迈入全新阶段。 在当下竞争激烈、叙事趋同的中国生物医药产业，通往Biopharma殿堂的道路似乎已被预设。一条是百济神州式的“高举高打”，以全球化的视野、重金投入自主研发，在血液瘤等核心领域硬生生撕开国际市场，用“同类最佳”的数据赢得全球竞争。另一条是信达生物式的“双轮平衡”，以高效的研发推进与深耕本土的商业化能力并重，在肿瘤、代谢、自免等多领域构建稳固的产品矩阵，并凭借诸如PD-1/IL-2双抗等前沿管线叩击全球大门。这两条路径，无一例外都遵循着从“研发端”向“商业端”推进的经典线性逻辑。然而，这条路径充满不确定性，无数公司倒在了研发或商业化的中途。 相比之下，亿腾医药选择了一条“先立后破”的逆向路径。从坚实的商业化“后端”出发，逆向整合生产与研发“前端”，最终构筑一个自我造血、协同创新的完整产业闭环。这不仅是18A首例反向收购的成功案例，更是对中国药企多元化成长路径的一次重要验证。 亿腾医药的Biopharma跃进之路 亿腾医药成立于2001年，是一家已构建研发、生产与商业化全价值链能力的中国综合性生物制药公司，专注于肿瘤、自免、心血管、呼吸及抗感染等治疗领域。其发展历程堪称中国医药产业变迁的一个缩影——每一次关键转型，都紧密呼应了国内政策与市场环境的深刻变革。 亿腾医药以CSO起步，截至2025年6月30日，公司拥有约1000名销售代表，业务覆盖全国31个省份，约1.7万家医院、1.9万家药房及188家商业公司，奠定了坚实的市场基础。 2015年前后，随着“两票制”政策的推行，传统CSO模式面临挑战;同时，跨国药企开始调整在华战略，剥离

智通财经APP获悉，自12月10日于港股上市后，宝济药业-B(02659) $宝济药业-B(02659)$ 在14个交易日内暴涨超200%。近期，公司发布公告称，于2025年12月30日，已就拟实施H 股全流通向中国证监会提交备案材料，以转换合共6311.63万股公司未上市股份为公司H股 (占公告日期公司已发行股份总数约 19.36%)。 据了解，港股全流通是指将港股市场中未流通的内资股(或称非流通股)转换为流通股，从而实现所有股份在香港交易所自由交易。而在此机制下，公司有望迎来多方面的好处。 首先，全流通后，公司更多的股份可以在二级市场交易，增加了市场的总流通量，有助于提升港股整体的流动性。 高流动性有利于吸引更多机构投资者，如基金、养老金等大手笔玩家参与，因为大额交易更容易执行，且对股价的冲击可能减小。 其次，所有股份均可自由交易，使得股价更能反映公司的真实价值，减少因部分股份不流通导致的估值偏差。 并且，全流通后公司的流通市值大幅提升，有望获得大型知名指数青睐，吸引到更多国际投资配置，如富时罗素、MSCI等，都是注重流通市值的国际重要指数。 此外，全流通后公司的治理和透明度也将更加完善。原内资股股东(如大股东、战略投资者等)的股份可以在市场交易后，其财富与公司股价直接挂钩，激励投资者关注公司长期价值和治理结构。