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近年来，东南亚正经历一轮深刻的结构性消费升级。中产阶级扩容、电商渗透率攀升、年轻消费群体崛起，多重因素叠加，使该区域成为全球零售品牌竞相布局的增量市场。 然而，真正能够打通“从中国供应链到东南亚终端消费者”全链路的中国企业并不多见。近日更新港股招股书的深圳市沃客非凡科技股份有限公司(下称“沃客非凡”)，正是少数已形成规模效应的代表性玩家。 不同于多数中小跨境电商商家以批发为主，沃客非凡在渠道、产品等多维度下功夫，推动从“产品输出”向“品牌输出”的战略转型。公司于2026年上半年交出的稳健增长的成绩单，也验证了这一转型的成果。 巩固线下基本盘 加速线上多元化渠道布局 沃客非凡定位于专注东南亚市场的跨境新零售企业，依托中国成熟的供应链体系生产商品，再经由本地品牌运营、仓储物流网络及数万家中小零售商，将产品高效触达东南亚终端消费者。 当前，东南亚零售市场仍以体量庞大且高度分散的传统线下渠道为主导，同时电商等新兴渠道增长迅猛。2025年，印度尼西亚线下零售渠道占零售市场总额约79.1%，其中传统零售渠道即占71.7%。 报告期内，沃客非凡持续巩固线下分销商这一“基本盘”，分销客户基础稳步扩大，合作网络已从3C配件延伸至小家电及家装建材领域。2023年至2025年间，每份订单的平均销售额由人民币1,794元提升至1,865元，于2026年上半年进一步提升至2,043元;2026年上半年经销商渠道收入同比增长11.1%至4.51亿元，存量渠道的经营效率稳步提高。 与此同时，电商及直播等线上直销渠道加速扩张。直销收入占比由2023年的17.2%升至2025年的29.6%，2026年上半年进一步攀升至34.5%;在线商店数量从2023年的约90家增至截至2026年6月30日的159家;在线直销订单量则由2023年的343.8万份增长至2025年的764.7万份，2026年上半年已达562.

智通财经APP获悉，8月28日，哈尔滨银行(06138) $哈尔滨银行(06138)$ 发布2026年中期业绩，经营业绩稳中向好，营收利润实现双向跃升，发展质效稳步提升。数据显示，2026年上半年，集团实现营业收入77.20亿元，同比增长4.53%；实现净利润11.04亿元，同比增长11.29%；实现归属于母公司股东的净利润10.33亿元，同比增长12.81%。截至2026年6月30日，集团资产总额10258.65亿元，较上年末增长0.64%。整体经营态势向好，盈利水平稳步提升，为股东回报提供坚实支撑，有望增强市场信心。

8月31日晚间，一场关于兑吧(01753) $兑吧(01753)$ 2026年中期业绩及AI短剧业务的电话会议正在进行。电话这一端，是券商组织的分析师与投资者;另一端，公司创始人、董事长陈晓亮等公司管理层。 会议开始前，兑吧发布了2026年中期业绩：总收入4.35亿元，同比增长24.3%;毛利7454万元，同比增长30.2%，毛利率从上年同期的16.4%升至17.1%;AI短剧业务线仅半年，贡献收入2.23亿元，占集团总收入51.2%，一举成为核心增长引擎。 这是一组在港股互联网板块里颇为罕见的数据——一家做了十余年用户运营SaaS与互联网广告的科技公司，用半年时间，把一项从零起步的业务做成了集团收入增长的一大支柱。 更引人注目的是，在8月24日发布AI短剧业务自愿公告后，兑吧股价表现活跃。8月31日当天，股价收报0.38港元，上涨5.63%，整个8月区间涨幅达173.72%。而对比资产端——每股净资产1.09元人民币——股价仍处于明显的折价状态。 从一份公告预期，到一份中报验证，兑吧用一份成绩单回答了市场最关心的问题：凭什么用6个月时间在AI短剧赛道跑进行业第二? 51.2%收入占比：从0到2.23亿的半年 AI短剧收入正在爆发式增长，是中报最醒目的一笔。 分业务看，AI短剧业务从无到有，半年贡献收入2.226亿元，占集团总收入达到51.2%——集团的收入重心，在半年之内完成了切换。 "AI短剧业务自2026年1月推出以来展现强劲增长势头。”管理层在电话会上这样定义这半年。公司CEO、AI短剧业务负责人朱江波用四个阶段复盘了这段历程：去年10月市场爆发后，11月至12月调研并确定“单人制作人模式”——由一个人完成从IP选择到成片的全流程;今年1至4月建立内容生产流程与全平台发行团队;2至6月

“百度有望很快迎来新增资金流入、新的资金活水，可能下周就能看到效果。”9月1日，百度首席财务官何海建在接受彭博社专访时表示，参考券商与分析师的一些观点，像百度这种体量市值的公司，预计会有10%-15%的增量资金流入该股。 智通财经APP获悉，今日盘前，百度集团(09888,BIDU.US) $百度集团-W(09888)$ 在香港联交所发布公告称，此前宣布自愿将于香港联交所第二上市地位变更为主要上市地位的转换，于今日生效。百度现为香港联交所及纳斯达克全球精选市场双重主要上市的公司。 图片1.png 市场人士分析，按现行规则及考察周期推算，百度最快有望于9月7日被纳入港股通。届时，内地投资者可通过沪深港通机制直接交易百度港股。 值得一提的是，此次转换不涉及发行新股或融资。公开数据显示，截至今年6月底，百度公司账上现金及投资总额高达2831亿元，经营性现金流连续四个季度为正。 作为全球为数不多进行人工智能全栈布局的公司，百度从AI芯片、AI云基础设施、模型到AI应用，每一层都具备有竞争力的产品。财报显示，百度AI业务收入已连续两季度占比超过一般性业务收入的一半，二季度总营收313亿元，AI云基础设施收入73亿元、GPU云同比增长283%，连续四个季度三位数增长。 对投资者而言，此次百度完成双重主要上市并不是单一的资本动作，更是一次估值坐标的重置。过去，市场习惯先看百度的广告收入、搜索流量和利润弹性;今天，伴随百度AI业务占一般性收入比重的持续提升，问题已经变成：这家全栈AI公司应该如何重新定价? 东兴证券投资银行总部高级副总裁邹成凤认为，从投行估值角度看，百度双重主要上市后，一个值得关注的变化是AI资产可能获得更独立的定价。目前市场已有多家机构采用分部估值方法评估百度，若将昆仑芯、智能云、萝卜快跑等

美团2026年第二季度财报电话会议解析 智通财经#美团 #MPNGY #03690 #外卖 $美团-W(03690)$

招商银行2026年第二季度财报电话会议解析 智通财经#招商银行 #CIHKY #03968 $招商银行(03968)$

地平线机器人（09660） $地平线机器人-W(09660)$ 的长期成长逻辑，正伴随着公司增长方式的演进，而变得越来越清晰。 根据公司日前披露的2026年度中期业绩，面对2026年上半年颇具挑战的市场环境，地平线仍实现了核心财务数据的逆势增长。期内，公司持续经营业务的客户合同收入同比增加32.9%至20.55亿元，持续经营业务毛利同比增加32.9%至13.56亿元，对应毛利率为66%。而在优异的总量数据背后，是地平线独特的“ARM+Android”开放平台模式的深度兑现。上半年，地平线的授权及服务业务贡献收入11.29亿元，同比大增52.7%，占总收入的比重为55.0%；同期，该业务的毛利率为90.4%，维持在高位。 盈利能力突出的授权业务再一次兑现增长潜力，追根溯源这要归功于地平线的平台模式深具独特竞争优势。从公司整体商业逻辑看，地平线的平台模式可类比Wintel，即“标准产品平台”，其核心是“一套成熟产品进入更多终端”，通过规模出货和软件授权实现平台价值；而聚焦到授权及服务业务，其底层逻辑则类似“ARM+Android”的复合型模式，即“底层技术授权平台”，核心在于“一套底层技术长出更多产品”，客户在地平线的底层能力之上自主开发芯片、系统和终端产品，而地平线作为平台则通过授权和生态来扩大技术边界，进而支撑、促进整个行业良性发展。 以上两种模式对应了两类不同的市场空间：Wintel对应了“直接市占率”，也即产品所占据的市场份额，而“ARM+Android”则对应着“延展市占率”，不但带来可观的IP授权收入，而且有助于构建地平线与客户长期且有粘性的伙伴关系。地平线管理层在业绩会上展望，到明年，地平线芯片加上地平线支持的车企自研芯片所形成的“直接+延展”市占率，有望成为高阶市场的第一名。以上两

8月28日，世茂服务（00873） $世茂服务(00873)$ 交出了其2026年中期业绩答卷。期内，公司实现收入33.50亿元，毛利4.52亿元；截至期末，在管建筑面积1.902亿平方米，合约建筑面积3.065亿平方米。此外，公司现金及现金等价物高达31.31亿元，有息负债维持低位，财务底盘稳健。执行董事兼总裁蒋立丰在业绩会上提及的“商业本质”，在所有的变量中寻找唯一不变的锚点，标志着世茂服务正在主动摒弃以往粗放式的“规模崇拜”，全面锚定以“做强、做优”为导向的高质量发展路径。 在当前宏观经济与房地产行业深度调整的大背景下，物业行业正经历着前所未有的阵痛期。增量市场天花板显现，存量博弈加剧，行业整体增长放缓。面对复杂的局面，世茂服务没有选择盲目扩张或追求短期报表上的亮眼数字，而是选择了一条更为艰难但更具韧性的道路：从聚焦现金流与利润的经营重塑，到以品质和多元驱动的业务探索，再到以AI为引擎的前瞻布局。世茂服务正试图通过一场由内而外的“转型探索”，在存量博弈的深水区，构建企业长期生存与发展的核心能力。 经营底盘重构：主动调整项目结构 锚定现金流与利润双核驱动 在行业从增量扩张向存量博弈演进的宏观周期中，物业企业的估值逻辑正在经历深刻重构。资本市场对物企的定价锚点，已从单纯的“在管面积增速”转向“盈利质量与现金流确定性”。世茂服务2026年中期业绩展现出前瞻性的战略定力，这无疑是顺应周期、维持财务健康度的重要前提。 顺应这一估值逻辑的转变，公司在主动调整项目结构上确立了以“现金流与利润”为双核驱动的经营主轴。这意味着企业从追求账面规模的绝对扩张，转向追求增长的健康度与可持续性。公司坚持“进出有度、动态评估”的原则，在拓展新项目时，不再盲目追求面积数字的增长，而是将项目回款周期、收缴率预期等核心指

汽车主业内生增长强劲，海外市场收入翻倍，打造第一增长曲线，布局AI+产业投资多极增长赛道，广汽集团（02238） $广汽集团(02238)$ 正重构基本面价值。 智通财经APP了解到，8月28日，广汽集团发布2026年半年度财报，实现营业总收入465亿元，同比增长9.13%，其中海外收入140.13亿元，同比增长109.27%，占比收入提升至30.13%，海外市场成为核心增长引擎。 实际上，上半年该公司锚定“番禺行动”，聚焦产品价值战、产品攻坚及海外拓疆等多维度举措，取得显著成效，实现新能源、自主品牌以及海外市场三个关键指标大幅增长，打造出新增长曲线。 汽车行业已进入存量时代淘汰赛，广汽集团在稳固基本盘的同时，也在探索多元增长点，包括战略投资人形机器人及Robotaxi等AI应用布局已逐步转向商业化运营。截止2026年6月，该公司拥有现金等价物333.86亿元，较2025年末增加了95.46亿元，充裕现金流保障多增长战略的全面推进。 三大核心驱动，打造第一增长曲线 智通财经APP了解到，2026年上半年，汽车行业总销量1501.7万辆，同比下降4.1%，其中新能源汽车销量744.6万辆，同比仅增长7.3%，而去年同期增长为40.3%。在行业增速放缓，价格内卷加剧的背景下，广汽集团总销量77.31万辆，同比逆势增长，新能源、自主品牌以及海外市场均为此次增长三大核心驱动。 图片1.png 数据来源：公司财报 在新能源领域，该公司上半年新能源汽车销量26.02万辆，同比增长68.8%，销量占比提升至33.65%，连同节能汽车销量占比62.82%，同比提升了14个百分点。 在自主品牌领域，新能源化浪潮下驱动销量高增，期间销量34.6万辆，同比大增35.69%，销量占比提升至44.75%。其中广汽埃安实

全球能源转型加速推进，锂电池产业景气度持续攀升。据SNE Research数据，2026年上半年全球储能电池出货量达461.3GWh，同比增长71%，其中户用储能增势最为迅猛，出货量由20.9GWh增至47.7GWh，同比大增128%；动力电池方面，全球电动汽车动力电池使用量达608.5GWh，同比增长20%。 在行业市场持续扩容的背景下，瑞浦兰钧（00666） $瑞浦兰钧(00666)$ 交出了一份亮眼的中期成绩单。报告期内，公司实现营业收入149.16亿元（人民币，下同），同比增长57.2%；锂电池总销量42.7GWh，同比增长31.8%。盈利能力更是在去年全年扭亏的基础上进一步跃升，期内利润达7.78亿元，仅半年便已超越2025年全年水平。 利润大幅跃升的背后，是一系列经营指标的全面改善。报告期内，公司毛利达19.8亿元，同比大增138.8%；毛利率则由上年同期的8.7%提升至13.3%，同比提升4.6个百分点，盈利水平显著增强。这背后是规模效应显现、技术降本落地与户储等高附加值产品占比提升的多重共振。同时，经营活动现金流净额达34.6亿元，同比增长约252.7%。规模、利润、现金流同步改善，标志着公司已步入良性经营循环。 在智通财经APP看来，这份中报最值得关注的亮点，莫过于公司在储能赛道市场地位的跨越式进阶。据SNE Research数据，2026年上半年，瑞浦兰钧储能电池出货量位列全球第六，其中户用储能电池出货量高居全球第一，工商业储能电池出货量位列全球第二。而户储正是上半年全球储能领域增长最迅猛的细分市场，同比暴增128%。这意味着，瑞浦兰钧不仅拿下了冠军头衔，更占据了整个赛道中增速最快、弹性最大的核心生态位。 户储登顶全球第一绝非偶然，而是技术路线选择与产品矩阵精准卡位共同作用