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港股IPO递表第381期：全球领先生物制药公司礼邦医药

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智通财经 APP 获悉，创新药投资主线 GLP-1 赛道再度迎来标志性事件 —— 派格生物 (02565) $派格生物医药-B(02565)$ 自主研发的周制剂 GLP-1RA 维培那肽 (派达康 ®) 正式获中国国家药监局批准上市，用于治疗 2 型糖尿病 (T2DM)。这不仅是一则新药获批消息，更可能是派格生物投资价值的关键转折点，值得投资者高度关注。 当前市场对 GLP-1 赛道的认知正在经历一场深刻的迭代。最初约 500 亿美元的市场规模预测，在重新评估其覆盖的庞大患者群体、长期用药特性及持续拓展的临床获益后，正被全面上修至 1500 亿美元量级，约合人民币超 1 万亿元量级。 这一认知升级主要基于三个维度：其一，目标患者群体的规模远超早期预测；其二，慢性疾病需要长期管理的特点确保了持续的治疗需求；其三，药物在降糖、减重之外的额外临床价值不断得到验证。这三个因素共同构成了市场空间被大幅重估的核心逻辑。 在全球范围内，这一赛道正展现出前所未有的增长动能。派格生物所对标的美股企业 —— 礼来 (LLY.US)，正是这一趋势的绝佳例证。礼来专注于以研发为基础，致力于创新药物的开发，业务覆盖糖尿病、体重管理、肿瘤和神经科学等多个关键治疗领域。作为一家全球领先制药公司，礼来在代谢疾病领域深耕多年，特别是在糖尿病和肥胖症治疗方面拥有重磅产品。近期，礼来市场表现持续强劲，其股价不仅创下历史新高，更在最近 5 年凭借减肥药物的卓越表现，实现了股价暴涨超 10 倍，市值已逼近 1 万亿美元大关，这为整个领域的投资价值提供了有力佐证。资本市场对代谢疾病治疗领域的高度认可，正在转化为对相关企业的实质性价值重估。 值得关注的是，派达康 ® 通过实现 " 血糖管理 + 体重控制 " 的双重目标，在这一赛道中建立

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在全球生物医药创新浪潮与资本寒冬交织的复杂环境下，中国CXO行业正迎来新一轮战略整合。近日，作为国内第三方医学检验龙头企业，艾迪康控股(09860)完成一项重要收购，积极切入药物研发这一更广阔的赛道。 公告显示，公司拟以约2.04亿美元的基础对价收购全球领先的肿瘤学专业CRO——冠科生物（Crown Bioscience）100%已发行股份，并预计于2026年年中完成。值得关注的是，此次交易对应的EV/EBITDA倍数仅为7倍左右，相较于临床前CRO领域百奥赛图、药康生物等公司普遍超过50倍的市盈率，显示出显著的估值优势。 这标志着艾迪康控股正式从ICL 领域向“临床检测+药物研发服务”双赛道转型，也为全球医药研发服务行业格局注入新的变量。 在智通财经APP看来，此次收购并非偶然，而是艾迪康精准把握“天时、地利、人和”三者的必然结果，每一环都暗含艾迪康布局全球医药价值链的战略远见。 天时：行业周期回暖，政策与全球化需求共振 “天时”之利，源于宏观环境、产业政策与资本情绪的同频共振，为交易创造了绝佳窗口期。 首先，全球医药研发加速“回血”，中国创新药生态持续扩容。自2024年下半年起，跨国药企与Biotech的研发节奏逐步摆脱前期调整影响，对外包服务的需求显著回升。与此同时，中国创新药生态持续繁荣。仅2025年上半年，国家药监局批准上市的创新药达43个，同比增长59%，审评审批效率提升、医保谈判机制优化等政策组合拳，持续释放医药研发的内需潜力。 其次，CRO市场规模稳步扩张，中国成全球增长核心引擎。据弗若斯特沙利文数据，2024年全球CRO服务市场规模已突破984亿美元，预计2029年将攀升至1398亿美元；而中国市场表现更为亮眼，2020–2024年复合年增长率高达21.0%，远超全球12.2%的平均水平。即便未来增速逐步趋稳，中国作为全球医药创新重要一极的地位已

向来以规模与体量闻名的中国制造业，正在经历着一场华丽的蜕变。近年来，以新能源汽车、人工智能为代表的高科技终端市场快速扩容，进一步加快了我国制造业转型升级的进程。这一新的变化，在很大程度上提升了整个产业链的景气度，高端数控机床便是其中典型的受益领域。根据英皇证券的研究报告，自2024年Q1以来，中国机床业便进入了明确的上升周期，其特征是各制造领域的动能持续增强。 一份刚刚披露的机床业头部公司的财报，便更加印证了这一点。11月13日，津上机床中国（01651）发布了2026财年上半年（2025年4月-9月）业绩公告，财报显示报告期内津上中国的多项核心财务数据均刷新了历史记录：期内，公司实现收入24.97亿元（人民币，下同），续创新高，规模同比增加了26.2%；毛利8.63亿元，同比增加了35.1%，对应毛利率提升了2.5个百分点至34.6%；净利润为5.02亿元，同比增幅更是达到了47.7%，对应净利率20.1%，不仅利润规模及盈利能力为历史同期最高，并且环顾四周津上中国的盈利能力在业内也处于断档式领先位置，堪称是“最能赚钱”的机床公司。不仅如此，根据中报津上中国还将派发中期股息每股0.6港元，这一分红力度再次刷新了公司上市以来半年度分红的纪录。 置于整个宏观视角下来审视津上中国的这份高分成绩单，智通财经认为公司能实现核心财务数据的跨越式增长，是内外部积极因素共同作用下水到渠成的结果。再考虑到接下来中国制造业提挡升级的历史性进程还将深入演绎，津上中国料将凭借独特的市场地位与充沛的内生增长动能完全接住时代机遇，同时这一过程中公司的长期投资价值也将会持续兑现。 接住机遇基本面成色十足 报告期内，面对错综复杂的国际局势，以及机遇与挑战并存的行业环境，津上中国充分发挥了自身的主观能动性。结合财报数据来看，上半财年津上中国的各项业务均实现了不同程度的放量，公司的基本面成色十足。 数据显示

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据港交所11月11日披露，希迪智驾科技股份有限公司(简称：希迪智驾)递表港交所主板，中金公司、中信建投国际、平安证券(香港)为联席保荐人。该公司曾于2025年5月8日递表港交所。 值得关注的是，最新招股书显示，希迪智驾2024年营收达4.1亿元，同比增长超过70%，毛利率提升至24.7%。而更引人注目的是，按2024年产品销售收入计，该公司已以16.8% 的市场份额成为中国最大商用车自动驾驶公司。 锁定“封闭场景” 高增长与深亏损并存的“双面画像” 与众多将目光投向乘用车、Robotaxi的同行不同，希迪智驾从诞生之初就选择更具现实商业价值的路径——封闭环境中的商用车智能驾驶。招股书明确显示，公司“于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的自主采矿”。 这一战略抉择，堪称希迪智驾商业逻辑的基石。封闭场景，如矿区、港口、物流园区，具有路况相对简单、规则明确、不受公开交通法规限制等天然优势。在这里，自动驾驶技术要解决的核心问题是效率与安全，而非应对城市开放道路上海量的“长尾场景”。这极大地降低了技术实现的难度和成本，加速了商业落地的进程。 希迪智驾的成绩证明了这一战略的前瞻性。根据灼识咨询的数据，以2024年产品销售收入计，希迪智驾在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一。更令人瞩目的是，公司为中国某矿区交付了56辆自动驾驶矿卡，与约500辆有人驾驶卡车混合行驶，组成了全球最大的混编作业采矿车队。这一成就不仅展示了其技术实力，更重要的是，它验证了自动驾驶技术在复杂工业场景下与人类驾驶协同作业的可行性与可靠性，为整个行业的规模化应用树立了标杆。 招股书中最引人注目的，是希迪智驾近乎“陡峭”的营收增长曲线。2022年至2025年上半年（以下简称：报告期内）3105.6万元、1.33亿元、4.10亿元及4.08亿元，目前2025年上半年的收入已接近2024年全年水平。 图片1.pn

据报道，创新实业集团有限公司(简称“创新实业”，股份代号：02788.HK)今起招股，招股时间为11月14日至11月19日，并计划于11月24日在港交所主板正式挂牌上市。本次IPO由中金公司与华泰国际担任联席保荐人，绿鞋之前公司计划全球发行5亿股股份，招股价区间为每股10.18-10.99港元，最高募资额约为54.95亿港元，对应估值区间为203.6-219.8亿港元。 创新实业(02788) $创新实业(02788)$ 聚焦于铝产业链上游中高附加值的氧化铝精炼和电解铝冶炼环节，其生产的电解铝作为关键基础材料，经下游加工成各类铝合金后，广泛应用于3C电子产品、汽车轻量化、绿色能源、交通运输、工业材料和建筑业等多个领域。 当前，铝行业呈现出明确的供需不平衡趋势：在新能源汽车、光伏储能等领域爆发式需求拉动铝消费高增的同时，全球电解铝产能却因环保政策等因素增长乏力，供不应求格局预计将长期持续。 作为铝产业链上游的重要玩家，创新实业基本面持续发展向好，且全产业链一体化布局不断巩固，有望持续受益于铝的高景气周期，并为投资者带来长期丰厚的价值回报。 全产业链一体化布局 筑牢业绩稳健增长“基本盘” 业绩是公司价值最直接的体现。2022年至2024年，创新实业营业收入从134.90亿元增长至151.63亿元(单位为人民币，下同),年复合增长率达6.0%;盈利能力的提升更为显著，同期净利润从9.13亿元大幅增长至26.30亿元，年复合增长率超过60%，展现出强劲的增长势头。 图片1.png 这份亮眼的成绩单，离不开创新实业持续构建电解铝产业链一体化生态系统的长期努力。通过“能源-氧化铝精炼-电解铝冶炼”的协同互补，公司不仅实现关键原材料与能源的高度自给，也显著增强了其在行业周期波动中的抗风险能力。 公司收入结构

11月13日，泛远国际（02516） $泛远国际(02516)$ 股价上演强势异动，一扫前期震荡下行态势。公司股价早盘大幅高开13.73%，报0.58港元，盘中最高冲至0.84港元，最大涨幅达64.7%，最终收报于0.66港元，较前一交易日上涨29.41%。同时量能急剧放大，全天成交1532万股，较前一交易日增加约6.9倍；成交金额1121万港元，增加约10.3倍。 image.png 行情来源：富途 据智通财经APP观察，泛远国际股价异动是消息面、技术面与资金面共同作用的结果，且多空博弈特征显著，后续走势需谨慎观察。 折价配售引正向解读 消息面上，11月12日，泛远国际发布公告，拟通过配售代理向不少于六名独立承配人最多配售1.56亿股新股，配售价每股0.455港元，较11月12日收盘价0.51港元折让约10.78%。若全部配售完成，所得款项总额约7098万港元，净额约6962万港元，其中不少于6000万港元将用于加强现有物流业务（含仓库扩张等），剩余资金补充一般营运资金。 通常股票配售因股本稀释、供给增加易被视为短期利空，但此次市场却将其解读为“利好大于利空”。一方面，对于物流企业而言，资金注入能有效提升运营能力和业务规模，增强市场竞争力，这一明确的业务扩张规划让投资者看到了公司未来发展潜力。 另一方面，本次配售股份占公司扩大后已发行股本的约 16.67%，这样的配售比例没有过度稀释现有股东权益。因此，市场更倾向于将配售股份解读为公司优化资金结构、蓄力发展的积极举措，进而吸引了资金买入推动股价走高。 多空激烈博弈 从技术面角度来看，今年8月中下旬以来，泛远国际股价主要在0.5-0.7港元区间震荡整理，形成稳固底部。日线筹码峰方面，目前90%的筹码集中于0.58-0.88港元，70%筹码集中于