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近年来，伴随风电、光伏发电、储能及一体化能源项目持续扩张，可再生能源相关工程需求也水涨船高。数据显示，中国综合电力工程服务行业的市场规模由2020年的1948亿元扩张至了2024年的3985亿元；另据测算，至2030年这一市场规模有望增加至6786亿元。 综合电力工程服务是一条具备长期增长确定性的赛道。与传统的单一电力工程项目相比，可再生能源项目的工作范围明显更广、链条更长，而客户也越来越倾向于将项目打包交由单一服务商统筹，以降低协调成本、缩短工期并优化长期运营表现。简而言之，具备全生命周期服务能力的企业，更能吃到行业升级的红利。 成立于2003年的山东省环能设计院股份有限公司（以下简称“山东环能”），正是典型的综合电力工程服务提供商，公司总部扎根济南，重点聚焦可再生能源电力工程，手握全国仅三家非国企持有的电力行业工程设计甲级资质，业务覆盖EPC、设计咨询、监理运维全链条，按2025年电力行业收入计，在非国有综合电力工程服务企业中排名第三。 高速增长的“B面”：大客户依赖加深 乘着行业持续扩容的“东风”，过去几年里山东环能的业绩也是节节走高。2023年至2025年，山东环能营业收入从5.82亿元增长至8.11亿元，三年复合增速约18.1%。净利润从1149万元飙升至5408万元，期间对应净利润率从2.0%提升至6.7%，盈利能力改善显著。 山东环能爆发式增长的背后，是业务结构的持续优化。山东环能的业务“三驾马车”中，EPC服务是绝对主力，2025年贡献收入6.51亿元，占总收入的80.3%。 但真正拉动利润的，是占比不到两成的工程设计及咨询服务，2025年该板块毛利率高达33.2%，显著高于EPC服务的9.1%。随着高毛利的设计咨询业务占比从15.9%提升至19.5%，公司综合毛利率从2023年的10.1%稳步提升至2025年的13.8%，业务结构优化或许正是山东环能过去几

港股IPO递表第845期：生物制药公司麓鹏制药

港股IPO递表第844期：智能驾驶解决方案提供商天瞳威视

近日，享道出行(上海)科技股份有限公司再次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司与国泰海通。这是继2025年10月首次递表失效后的二次冲刺，也意味着这家由上汽集团孵化的出行平台正式站到了资本市场的聚光灯下。 从股东阵容来看，享道出行在诞生之初便被赋予了产业链协同的“先天基因”：上汽总公司及常州赛可合计持股75.37%，其他股东包括阿里巴巴、宁德时代、Momenta、高德等，整合了汽车制造商、自动驾驶解决方案供货商、高精度数字地图服务商及动力电池系统提供商等多项产业链资源。 而除了公司核心的网约车业务外，本次IPO最令市场关注的是其在Robotaxi上的先发布局。公司早在2021年便率先在上海启动Robotaxi试运行，比行业普遍布局早了近两年。 不过，时至今日，公司的网约车业务不仅尚未实现盈利，自有渠道流量也快速缩水，订单高度依赖第三方聚合平台，且Robotaxi的商业化进度也不足预期。当面临港股市场与投资者的审视，享道出行这份成绩单的“含金量”究竟有几分? 营收跃升、亏损收窄，难掩“平台依赖症”? 公开资料显示，享道出行是一个中国多场景智慧出行综合体，通过提供网约车服务、车辆租赁服务、车辆销售及Robotaxi服务，打造覆盖个人出行、企业出行以及Robotaxi服务中多元场景需求的出行服务平台。 从财务数据来看，近期公司营收稳增，亏损急剧收窄。于2023年度、2024年度及2025年度，公司实现收入分别约为人民币57.18亿、63.95亿及67.74亿元(单位为人民币，下同)，复合年增长率达8.8%;同期录得年内亏损分别约为6.04亿、4.07亿和2.46亿元。 整体毛利率从2023年的6.6%跃升至2025年的11%，这直接得益于核心网约车业务的经营效率提升：后者的毛利率从2023年低位的2.2%增长至2025年的11.8%，规模效应带来的订单匹配效率优化与成本

智通财经APP获悉，2026年4月8日，安徽金岩高岭土新材料股份有限公司(02693) $金岩高岭新材(02693)$ 与苏州中材非金属矿工业设计研究院有限公司签署全面战略合作协议。根据协议，双方将在高岭土开发利用、绿色智能工厂建设、矿物材料产品开发、研发创新平台四大方向开展合作。 金岩高岭新材成立于2012年，坐落于安徽省淮北市杜集区，主要从事煤系高岭土的开采、加工及销售，产品涵盖精铸用莫来石砂粉、耐火用莫来石材料、陶瓷纤维等，广泛应用于汽车精密铸造、航空航天部件、高端医疗器材、冶金耐火材料等领域。公司于2025年12月3日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为安徽省首家实现“新三板+H股”布局的企业。公司先后获评国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、国企改革“科改示范企业”。 苏非院成立于1959年，隶属中国建材集团，是国内非金属矿行业唯一的甲级设计院。该院拥有联合国开发计划署中国非金属矿发展中心、国家非金属矿深加工工程技术研究中心等国家级创新平台，六十余年来完成近百项国家重大科技攻关、三千余项技术开发与工程转化项目。 此次合作将结合金岩高岭新材在煤系高岭岩采矿及一体化加工方面的产业化经验，与苏非院在非金属矿深加工技术领域的研发优势，共同推进高岭土资源综合利用效率提升、生产过程绿色化转型以及智能工厂建设。 在产学研合作方面，金岩高岭新材此前已与北京科技大学联合开展“煤系高岭土及其在耐火材料领域产业化应用集成技术研究”项目，部分关键技术取得阶段性突破。公司同时与中国矿业大学、北京科技大学等高校建立长期合作关系，在除杂工艺、节能煅烧等领域形成多项产业化成果。 产能建设方面，公司莫来石基铝硅材料深加工项目建成后，具备年产莫来石级配料7万吨的产能。截至2026年6月，该项目已完成土建主体施工

6月30日，物泊科技股份有限公司(简称“物泊科技”)向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中金公司。 这场IPO不仅是兖矿能源的分拆上市，更是山东能源集团资本运作版图的又一落子。截至招股书披露日，兖矿能源直接持有物泊科技45%的股份，并通过表决权委托实际享有48.01%的表决权;山东能源通过兖矿能源合计控制公司约52.84%的投票权。 不过，这家脱胎于兖矿能源的黑色大宗商品智慧物流平台，此刻却带着一份颇具“反差感”的财务答卷走向资本市场——营收连降两年，净利却逆势倍增。2023年至2025年，公司营业收入从217.27亿元降至165.62亿元，再降至162.83亿元;同期净利润却从6700万元攀升至9410万元，再到1.70亿元。 当营收曲线向下俯冲，利润曲线昂首向上，投资者需要问的不是“发生了什么”，而是“这背后藏着什么”。 盈利三级跳，轻舟待过现金滩 智通财经观察到，物泊科技是中国领先的黑色大宗商品智慧物流供应链服务提供商。根据弗若斯特沙利文报告，按2025年交易总额计，该公司是中国钢铁及冶金行业第一大、黑色大宗商品行业第三大智慧物流服务平台公司。 公司依托自主研发的物泊智链平台(物泊智链平台)，向钢铁生产商、矿业公司、洗选厂、焦化厂及贸易商客户等，提供智慧物流和一体化供应链服务，构建了覆盖大宗商品全产业价值链的标准化、智能化及可视化的数字基础设施。于2025年，平台连接了约34.87万名年活跃货车司机及31.63万辆活跃六轴重型卡车，整合了公路、铁路、内河水运及海运等多种运力资源。 透过经营业绩来看，物泊科技主要呈现出主动收缩规模、全力优化盈利质量的经营特征，盈利效率实现跨越式提升，但现金流与盈利结构的硬伤同样显著。 据招股书披露，2023年至2025年，公司实现营收217.27亿元、165.62亿元、162.83亿元，连续两年下行，2024年和2025年分别同比下降

港股IPO递表第843期：智慧能源解决方案提供商爱士惟

一图看懂瑞为技术(07656) $瑞为技术(07656)$ IPO 视觉具身智能第一股

2026年6月，中国无人配送物流车赛道迎来关键转折。中交协、亿欧智库、中汽研三家机构相继发布行业报告，数据指向同一结论：行业已从技术验证跨入规模化商业爆发期。2025年全行业保有量同比增长517%，2026年一季度已逼近5万台——这一增速在自动驾驶各细分场景中居于首位。其中，九识智能（含菜鸟）以2.5万台保有量占据53.2%的市场份额，稳居行业第一，与第二名拉开17个百分点的差距。 智通财经APP了解到，今年6月，多家机构相继发布行业报告：中国交通运输协会物流投融资分会（以下简称“中交协”）发布《2025—2026年中国无人配送物流车市场发展报告》，亿欧智库发布《2026年全球RoboVAN市场发展洞察报告》，中汽研联合万维检验等检测机构，携手高校、企业代表，共同编纂并发布了《无人驾驶装备检测认证行业发展报告》。 三张报告数据均显示，无人配送物流车迎来爆发式增长。2025年全年无人配送物流车市场保有量突破3.7万台，相比于2024年增长高达517%，近三年复合增速达到508.3%，而2026年一季度保有量已接近5万台。行业需求端加速重塑，服务模式及商业模式不断验证可行性，无人配送物流车规模爆发迎来高度确定性。 根据中交协报告，中国无人配送物流车行业集中度较高，双寡头格局已出现，2025年末，九识智能保有量1.6万台，市占率43.2%，2026年Q1保有量达2.5万台以上，市占率提升至53.2%，相比于第二名新石器（市占率36.2%）拉开17个百分点的差距。 图片5.png 图片来源：中交协投融资分会《2025—2026年中国无人配送物流车市场发展报告》 行业风口已至，而作为市占率过半的绝对龙头，九识智能无疑将是这场商业规模化浪潮下的最大受益标的。 规模爆发高度确定性，行业风口已至 智通财经APP了解到，无人配送物流车是自动驾驶应用下商业化场景，人工智能、传感器以及线控技术等

经过数月以来的“蛰伏”，港股创新药板块于近期迎来了持续性上扬行情，板块估值修复大趋势明显。7月2日，港股医药板块全线爆发，其中维升药业-B（02561） $维升药业-B(02561)$ 盘中放量飙升近30%，领跑整个创新药板块。截至当日收市，维升药业全日涨幅达25.13%，收至25港元，表现十分亮眼。 智通财经APP观测到，在这一强势表现的背后，是港股创新药板块进入业绩兑现与估值重塑并行的新阶段，投资者更愿意为明确的价值兑现支付溢价的逻辑。“加速创新-商业化变现-估值提升”逐渐成为研究创新药企“投资确定性”的关键，维升药业此次股价异动，正是当下市场投资偏好下的典型缩影。 今年1月，公司核心产品长效生长激素隆培生长激素（商品名维臻高®）正式获批上市，适用于3岁及以上儿童、青少年生长激素缺乏症的治疗，也意味着维升药业开始进入商业化兑现周期。 维臻高®依托Ascendis Pharma的TransCon前药技术开发，仅需每周皮下注射一次，能够从根源上解决传统短效生长激素每日注射造成的依从性痛点。更关键的是，该产品也是目前唯一在全球heiGHt研究和中国briGHt研究两项关键3期临床研究中均证实疗效优于每日注射生长激素制剂的长效生长激素，相关临床试验成果刊发于国际权威期刊《Hormone Research in Paediatrics》，详实有力的数据不断加深临床医生对产品的认可，使其稳固树立起“同类最佳”的独特竞争壁垒。 当前，国内生长激素市场正处于短效向长效升级的结构性变革期，行业整体扩容空间广阔。根据弗若斯特沙利文数据，预计中国生长激素市场规模在2030年达到286亿元，长期增长动能充沛。在这一增量市场中，维臻高®作为国内首款同时具备“长效+天然结构”优势的BIC产品，有望在高端市场开辟差异化