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定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 阮梅 历史的戏码在今年双11再次上演。 2017年双11前后，京东对阿里提起诉讼，认为其存在滥用市场支配地位实施“二选一”的垄断行为。直到2023年，京东获得一审胜诉，被视为行业秩序的捍卫者。今年双11，它再次卷入同样的争议，只不过，这次成了“被控方”。 近期有商家爆料称，京东强制要求商家双11期间在其他平台的商品价格不能低于京东，还特别设置巡查小组，一旦发现，会对商家处以高额罚款。随后抖音内部人士发声，称京东此举强迫商家“二选一”，扰乱市场秩序。京东内部人士则对媒体回应称，这是平台“主动比价”，否认“二选一”。 短短数日，这场交锋从商家吐槽发酵成跨平台热搜焦点。虽然是否构成法律意义上的“二选一”仍需监管部门来判定，但多位商家告诉「定焦One」，即便重金罚款并非普遍手段，但平台对“最低价”的管控确实已经影响到了他们的正常经营。 在这场“口水战”背后，是电商行业格局的变革。抖音电商凭借内容驱动的增长模式，正在成为冲击传统电商格局的重要力量，其流量分配机制与用户黏性，改变着平台间的话语权与议价能力。尤其是抖音在稳固服饰、食品等核心品类的同时，正持续向3C数码、家电等京东优势领域渗透，京东面临着用户增长放缓与品类守卫的双重压力。 新旧平台力量此消彼长，可以预见的是，双方的摩擦，还将继续。 京东抖音，杠上了 2025年双11促销周期过半，这场围绕“主动比价”与“二选一”的争议将京东与抖音拖入舆论漩涡。 首轮交锋始于商家爆料引发的质疑。 10月中旬起，多位家居家电商家爆料称，京东成立巡查组监控商家在抖音直播间的价格，要求商家不强调低价、不搞直播抽奖、不发优惠券，如果售价低于京东，商家可能面临巨额罚款。 事件中的另一方随即发声。10月24日，抖音大家电负责人李文涛在朋友圈发文，配上商家的爆料截图，称“得道多助失道寡助

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈颐 编辑 | 方展博 一场关于“物理AI”的全球竞赛，正在从PPT走向真实的战场。 这几天，聚光灯打在两家企业身上。 一边是小鹏汽车。11月5日，何小鹏公布小鹏汽车的目标是成为面向全球的具身智能公司，并发布了四个AI应用（小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、小鹏全新一代人形机器人IRON、汇天飞行汽车）。这意味着小鹏试图告别“造车新势力”的标签，一脚踏入科技前沿的核心圈。 另一边是特斯拉。11月6日的股东大会上，埃隆·马斯克的万亿美元薪酬激励计划即将接受投票。这份方案的解锁条件，与特斯拉在AI和机器人领域的战略深度捆绑。 如果你觉得这两件事只是巧合，那或许就低估了这股席卷全球的“物理AI”浪潮。英伟达CEO黄仁勋多次在公开场合断言“物理AI”就是AI的未来。当这位手握全球AI算力命脉的“军火商”都如此笃定时，一个问题随之而来： 在“物理AI”的赛道上，中国科技公司将如何抓住机会、突破卡位，给出“中国解法”？ 一部分目光聚焦在小鹏身上。乐观派认为，小鹏正在以一种更系统的方式，复制甚至超越特斯拉的成功路径，试图在全球智能产业的牌桌上，为中国争夺一个关键席位。 保守派则担心，从“造车新势力”到“全球具身智能公司”，跨度之大、挑战之多，意味着小鹏的技术积累、资源投入与生态构建能力，都将面临前所未有的考验。 当“物理AI”成为科技圈新的集结号，小鹏的物理AI布局，是真正踩在了产业变革的鼓点上，找到了一个比特斯拉更落地的“中国答案”，还是一场虽然美好、却落地艰难的资本游戏？或许，在理解了小鹏构建的“物理AI”版图后，答案就会变得清晰。 物理AI，为什么是AI的终极战场？ 最近被科技圈捧上神坛的“物理AI”到底是什么？它和我们熟悉的ChatGPT这类生成式AI，又有什么根本的不同？ ChatGPT靠“吃”互联网上的海量信息为

年年双11都说电商做“减法”，但今年无疑是最彻底的一年。眼下不少人都有直观感受，今年双11“烧脑感”明显减弱了。 京东这次就很明显，从10月9日开始，很多用户就有了新发现：点开想要选购的商品卡片时，会发现没有领券的弹窗和选项，直接显示到手价格，无需凑单，无需计算满减。甚至有标注“30天最低价”、“90天最低价”等提醒。 更让人感受良好的是现货销售，没有预售、没有定金、尾款与漫长的等待，最快下单当天就可收货，一切又变得简简单单。 京东的由繁入简，背后正是对整个电商行业积习与传统的改变。所以淘天这次也一样，作为老双11“整活玩家”，这次也改变了不少。不再过于强调购物狂欢的娱乐属性，再没了标志性的叠猫猫等繁琐游戏。 “开卖即低价”的明牌打法也很典型，优惠实现了透明化，所有商品都清晰标注到手价与真实折扣，引发了不少好评。 另外唯品会这家特卖电商，还更直接，所有商品直接折扣，价格所见即所得。以其10月31日晚8点开启的“年度爆款盛典”为例，数万款热销商品在日常价基础上直降15%，不用叠券、不用凑单，单件就能享最大优惠。波司登这样的国民品牌品质羽绒低至199元，雪中飞一款日常近千元的男士羽绒服秒杀价仅439元，Burberry更是全场低至1折…… 而且除了直接打折，这家特卖电商还在消费流程上让消费者省心省事。最近，其全面接入中国中检正品管理库。据悉，中检鉴定师实现驻仓全检，每件到仓奢侈品都将经过3名专业鉴定师使用高精尖仪器交叉鉴定，通过鉴定的商品会附带专属中检报告。换句话说，如今在唯品会买奢侈品，买之前就经过权威鉴定了。 这对奢侈品消费来说，意义重大。过去，很多人在线上买奢侈品虽然价格实惠，却难免心里打鼓。到手后要么跑专柜、要么找第三方鉴定，流程既麻烦又花钱。如今唯品会直接把鉴定前置，让消费者能放心大胆地下单。 电商平台们把简单写进大促，双11终于从高考数学变回快乐买单。当消费不再是一

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈丹 编辑 | 魏佳 “是个人就能起飞的风口”，又来了。 在短剧行业摸爬两年后，飞鸟再次感受到了熟悉的躁动。朋友圈、群聊、行业会都在谈论同一个词——“漫剧”。有人劝他趁早上车，理由几乎与当年如出一辙：“就像当时的短剧，是个人就能起飞。” 所谓漫剧，并没有统一的定义。它们形式多样：有的是用游戏编辑器生成的3D动画，有的是将平面漫画动态化，还有的直接以“熊猫头”等表情包为素材，配上静态场景和配音，就组成了一部动画。每集时长约1分钟，整部作品通常在60到120集之间。 如今，在抖音、快手、B站等平台，漫剧正在快速扩张。据巨量引擎数据，今年4月至7月，漫剧的播放量和点赞量月复合增长率分别达到92%和105%。该机构预测，漫剧整体市场规模有望突破200亿元，相关企业数量将突破数十万家。 市场热度之下，巨头纷纷入场。 漫剧排行榜 图源 / 红果免费漫剧APP 10月30日，红果免费漫剧APP在安卓端正式上线。在此之前，漫剧已经作为一级入口在红果短剧首页“登堂入室”。今年9月，抖音还推出了漫剧的扶持政策，主要聚焦三个方面：IP授权改编、成片内容框架保底与头部作品单部采买。 另一大短视频巨头，快手也在漫剧领域动作频频。今年9月，其联合可灵AI推出“灵感・新纪元AIGC创投计划”，以联合出品和联合运营两种模式激励AI漫剧创作。 坐拥海量IP的阅文集团，也将漫剧视为IP视觉化的重要引擎。在10月的阅文创作大会上，CEO侯晓楠宣布开放十万部IP、设立亿元基金，并推出“漫剧助手”等AIGC工具，全面加码漫剧。 B站在年初宣布将动画短剧作为2025年的重要方向。爱奇艺也在日前发布了漫剧合作计划，推出保底收益、高额分成与框架合作三种模式，分成比例最高可达100%。百度、网易等科技企业，乃至京东、拼多多等电商企业也相继入局。 营销行业巨头蓝标传媒旗下的

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 阮梅 被视为电商最后一个“万亿级”存量市场的即时零售，正成为今年双11的主战场。 据商务部数据估算，2025年即时零售的市场规模将大幅攀升至1.5万亿元；到2030年，这一市场有望达到2万亿至3.6万亿元，年均复合增长率预计保持在25%左右。从外卖到百货，“30分钟送达”远不止是餐饮行业的专属，而是各大平台争相押注的新入口。 此前，市场格局已基本形成。星图数据显示，2024年双11期间，即时零售总计销售额达281亿元，同比增长19.1%，美团闪购排名即时零售平台第一，京东秒送和饿了么分别位列二三名。到了2025年，各平台之间的竞争持续升级： 10月29日，美团闪购宣布和上万个品牌共建“官旗闪电仓”，助力品牌轻资产布局即时零售，并首次以线上线下双渠道参与双11大促； 京东在双11发布会上宣布，将即时零售纳入本届“双11”大促范围，通过推出“秒送好物低至5折”、“超级外卖日”等活动，加码即时零售； 对于阿里而言，2025年是淘宝闪购首次参与双11的关键节点，有消息称，淘宝闪购即将上线连锁便利品牌“淘宝便利店”，24小时售卖商品，SKU量级过万。 外卖大战中，平台们烧钱补贴，如今，它们则在算另一笔账。国信证券预测，若2030年即时零售渗透率达到20%以上，远场电商的增速将低于零售大盘，没能布局即时零售的公司可能陷入GMV负增长。这意味着，即时零售不只是“补充”，而是平台保持增长的必选项。 眼下，赛道分为三条路：以叮咚买菜、小象超市代表的前置仓自营模式；盒马、山姆会员店代表的店仓一体自营模式；以及美团闪购、京东秒送、淘宝闪购构成的平台聚合模式。后者正成为主战场，也是一切关于速度、规模的焦点所在，我们也将重点放在这一模式上。 除了外卖，各平台还在押注哪些品类？这场万亿竞赛，又将为平台与品牌带来怎样的新增长与新考验？

2025年第三季度，美股“七姐妹”的座次因AI再次重排。 美股“七姐妹”（Magnificent Seven），指英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉七家科技巨头。它们凭借在人工智能、云计算、消费电子、新能源等领域的绝对优势，主导着美股市场的指数表现和资金流向。   从今年以来的股价表现看，英伟达、谷歌成最大赢家，涨幅均超过50%；Meta因巨额投入导致利润暴跌，近一个季度的股价表现落至末位。苹果凭借强劲的盈利能力，反超微软，夺回市值第二的宝座。   谁是赢家？谁在掉队？我们从最新一季业绩和市场表现来看。   最大赢家：英伟达和谷歌   AI算力需求的爆发式增长和全球数据中心的建设狂潮，为英伟达带来了高达5000亿美元的未来订单（英伟达CEO黄仁勋于10月29日公开表示）。AI芯片领域85%的份额，以及高达56.5%的净利率，让英伟达市值一度突破5万亿美元大关。   谷歌凭借广告业务及AI大模型的商业化，净利率大幅回升，股价涨幅仅略逊于英伟达。“大模型+云”战略也让谷歌云在与微软、亚马逊的竞争中更有底气。   利润刹车：微软与Meta   微软营收稳健增长，但净利润增速降至12%。钱主要投入到云业务，以及AI工具和Office的整合上。   Meta更加激进。为了加速广告AI化，同时押注AI算力基建与元宇宙硬件，其研发费用率飙升至29.6%，导致净利润断崖式下跌。   各自的战场：苹果、亚马逊和特斯拉   iPhone、Mac两条硬件产品线和服务业务，共同推高了苹果本季的利润，让其净利润同比暴增86%。但不足是，大中华区收入再次下滑，且iPad与可穿戴表现平淡。资本市场期待苹果靠新兴市场扩张及AI技术落地，打开增长空间。   亚马逊一边在主业电商上“精

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 10月收官，中国新势力的交付排行榜再度刷新。 「定焦One」制图 第一梯队：零跑VS鸿蒙智行 单品牌冠军零跑，以70289辆的业绩一骑绝尘，再次刷新纪录。 新势力中的联盟第一是鸿蒙智行，其全系车型10月交付68216辆，再创新高。截至发稿，问界未单独公布交付量。 第二梯队：“蔚小米”贴身肉搏 在零跑、鸿蒙智行身后，真正的“贴身肉搏”在“4万辆俱乐部”上演。小鹏(42013辆)、蔚来(40397辆)、小米(40000+辆)三家的月交付量均突破4万。接下来两个月，谁能坐稳第二梯队的领头羊位置，将是市场关注的焦点。 第三梯队：理想“掉队”，传统新势力“补位” 理想交付量跌至31767辆，同比、环比双双下滑。与此同时，由传统车企孵化的“新势力”品牌，包括深蓝(36792辆)、东风奕派科技(31107辆)、方程豹(31052辆)均稳定在3万辆级别，形成了稳固的第三梯队。 第四梯队：2万辆区间竞争白热化 在2万辆级别，极狐(23387辆)环比暴涨45%，成为北汽新能源旗下增长主力。本月是极氪科技（包含极氪、领克）自完成整合后月销首次超6万辆，其中极氪品牌(21423辆)保持着稳定的销量增长。 第五梯队：“1万辆俱乐部”分化加剧 在1万-2万辆区间，竞争同样激烈。岚图(17218辆)、阿维塔(13506辆)与智己(13159辆)均实现了大幅同比增长。比亚迪旗下的高端品牌腾势(10135辆)则稍有回落。鸿蒙智行系品牌智界(10000辆+)迈进了万辆门槛，享界(6700辆)也实现了环比高增长。 眼下，新能源车市俨然进入了“决赛圈”：头部车企凭借规模优势持续领跑，中后段玩家竞争异常胶着。但最终的排名还未确定，“金九银十”之后的年末冲刺依然存在变数。随着购置税减免政策进入倒计时，年底这场大战将异常激烈，它不仅关乎今年的座

10月31日，奇瑞公布2025年前三季度财报：营收、利润双增，但毛利率承压，利润增长有“其他收入”的功劳。   具体看数据：营收2148.3亿元，同比增长17.9%；归母净利润143.7亿元，同比增长28.0%。收入中有一项“其他收入及收益”，同比暴增122.5%至91.39亿元，增加的50.3亿元占归母净利润的35%。在汽车行业，“其他收入及收益”这项指标通常包含政府补贴、资产处置收益等非主营业务收入。   利润增速跑赢营收增速，这主要归功于内部成本控制。奇瑞在保持研发投入的同时，压缩了管理费用，将管理费用率从2.6%降至1.9%，省出了6亿元，一定程度上对冲了主营业务毛利率下滑的压力。   奇瑞的毛利率为13.71%，同比下降1.1个百分点。这表明奇瑞在激烈的市场竞争中，要么是成本上升速度快于收入增长，要么是单车售价或利润空间受到挤压。   从销量结构看，奇瑞的增长引擎毫无疑问在海外。前三季度出口销量93.6万辆，尤其在欧洲市场，销量增长超过200%。   反映在财报中，奇瑞正以“高投入、高周转”的模式在全球市场狂奔。   其一，销售及分销开支增长至84.77亿元，增幅高达46.06%，远超营收增速。这笔巨额支出，很可能主要投入到海外渠道建设、品牌推广以及国际物流等方面，这是奇瑞扩大全球市场份额的直接成本。   其二，截至2025年9月30日，贸易应收款项达到341.19亿元，相比2024年底，增加了95.8%。   贸易应收款的暴增，与海外销售模式和销量爆发有关。海外经销商的结算周期更长，导致应收账款积累。随着海外销量的快速增长，未收回的货款自然水涨船高。   从品牌和能源类型看，奇瑞相对依赖燃油车和主品牌。燃油车占总销量超过七成，新能源汽车占比不足三成。而在品牌构成中，奇瑞主品

赛力斯即将在香港联交所主板挂牌上市，正式成为“A+H”两地上市的车企，其近日披露的2025年前三季度（1-9月）财报，无疑是新能源汽车行业内最具看点的财报之一。   如果用一句话来概括这份财报，那就是：赛力斯卖车很能赚，但为了抢占市场，花钱也毫不手软。   财报数据显示，赛力斯前三季度实现营收1105.3亿元，同比增长3.7%；不过，归母净利润达到了53.1亿元，同比大幅增长31.6%。   2025年前9月，赛力斯汽车累计销量为27.62万辆，同比下滑5.72%。虽然其并未披露问界品牌具体销量，但中汽数研统计称，问界品牌同期销量为26.36万辆，同比下滑8.9%。   尽管车卖得少了，但赚到手的钱却更多了。这意味着，高端车型（比如问界M9）的销量贡献，带来的高溢价能力，正在提升赛力斯的赚钱效率。   财报中最耐人寻味的一组数据是毛利率和净利率的对比。赛力斯前三季度的毛利率高达 29.35%，在新能源汽车领域内属于高水平，说明坚持高端车型路线的赛力斯，卖车本身非常赚钱。   然而，最终的净利率为4.81%。近30%的毛利，投入“三费”（销售、管理、研发费用）后，最终留下的纯利显得相对单薄。   钱究竟花到哪里去了呢？答案是：市场推广和技术研发。   赛力斯前三季度的销售费用率高达14.28%，在对比的六家车企中高居榜首。算一笔账，它每卖出100元的车，就要花掉近14.3元用于营销、渠道建设和品牌宣传。这表明赛力斯正在不计成本地“高举高打”，核心目标就是“抢占市场”。   同时，其研发费用率为4.41%，处于中等偏上水平，不如比亚迪和北汽蓝谷，但与长城汽车、长安汽车等传统自主品牌的主力军相当。 总费用率稳定在21%的高位，意味着赛力斯正在牺牲短期更高的净利润，换取更大的市场份额和更强的技

定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 张星星 编辑 | 阮梅 几十年前，农村的“万元户”是件稀罕事。那意味着一台电视机、一座砖瓦房，还有一家人脸上藏不住的笑脸。如今，在快手上，新的“万元户”正在以一种更轻松、更时髦的方式诞生。 10月30日，在2025快手三农生态大会上发布的一则数据引发关注：过去一年，快手上月收入达到“万元”的三农作者数量同比增长17.9%。 这不只是一个简单的数字。它背后，是越来越多的新农人正在快手上找到属于自己的生意经。 他们可能有着不同背景，涵盖各个年龄段：有的是靠拍段子走红的乡村音乐老师，有的是卖山货的“80后”一家人，还有的是选择回乡创业的大学生毕业生。但他们有一个共同特点：善于运用短视频、直播等新媒介，通过内容创作来传授农业知识、记录真实农村、服务农民群体。 他们靠分享真实内容，把粉丝变成像左邻右舍一样的“新乡邻”，在这种信任关系的滋养下，一种以“真实”和“信任”为基础的新农商模式，在快手上自然生长起来。 有人获得平台补贴与流量激励，有人靠直播卖出更多农产品，有人通过品牌合作、知识付费甚至线下产业延伸等，稳稳成为新一代“万元户”。 随着快手三农生态大会步入第三年，这种扎根真实、依托信任的新农商模式，正逐渐成为乡村经济发展的新土壤。 而更值得探讨的是，在快手，这种可持续的“新农商”模式是如何被催生的？又为何能与其他平台不同？ 能长出生意的新农人社区，是啥样？ 连续阴雨了好些日子的沂蒙山终于放了晴，鑫鑫妈趁着好天气，舀出小米慢慢倒进锅里，嘴里念叨着问儿子：“吃什么菜来？”鑫鑫没直接回答，而是扭头问正抱着孩子的媳妇秀秀，秀秀笑着回应：“俺娘做什么吃什么呗。” 这是快手账号“鑫鑫爱生活”里分享的日常一幕。平淡，却透出烟火气。 快手账号“鑫鑫爱生活”截图 鑫鑫是沂蒙山区土生土长的农村青年，和很多同乡一样，他曾经也选择外出打工。但家里父母年纪