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硬件、应用、开发者，三层生态首次同时打通。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 阮梅 生态，是科技行业最难做的生意。 它的价值在于定义规则、掌握分发、沉淀生态，难点在于它必须同时让开发者有钱赚、让用户离不开、让硬件愿意适配，三者缺一，生态就转不起来。 PC时代，Windows靠着兼容无数软硬件，成为整个数字世界的基础设施；移动互联网时代，iOS和Android用应用商店和开发者生态，瓜分了移动世界的入口。AI时代到来三年多，模型能力飞速迭代，Agent产品层出不穷，这个时代的生态底座却始终没有出现。 9月2日，腾讯WorkBuddy在深圳举行生态发布会，宣布WorkBuddy开放平台正式上线，首批引入超百家生态伙伴，面向智能硬件、行业应用与开发者等开放底层Agent能力。 这是国内AI Agent赛道首个同时打通硬件、应用与开发者三层生态的开放平台，也是WorkBuddy今年3月上线以来首次披露完整开放生态战略，WorkBuddy要从单一Agent产品向Agent基础设施转型，做AI时代的开放底座。 放在行业背景里看，2026年以来，国内外主要科技公司相继在Agent赛道加码，竞争的焦点正从单个产品的能力比拼，转向生态与入口的争夺。透过这场发布会，有两件事值得格外关注，一是腾讯把自身验证过的Agent能力开放为公共底座的具体路径，二是Agent OS这个被行业反复提及却始终无人真正落地的概念，距离成立到底还有多远？ 01.从软硬件生态到开发者平台，WorkBuddy更开放了 本次发布会的内容可以拆成三个模块，硬件生态、软件应用和开放平台。 在硬件生态发布环节，腾讯WorkBuddy描述了这样一幕：一位城市白领早起与桌宠对话，获得当天的日程和重要事项提醒，出差路上用语音规划行程，工作中用无线麦克风指挥Agent处理任务，双手不必离开键盘，开会

“人在现场”，正在成为一门更贵的生意。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 苏友宁 编辑 | 阮梅 8月30日晚，窦靖童站在海边舞台上。 她似乎比往常紧张。歌曲间隙，她一连说了几次：“今天怎么这么紧张？”台下，头戴玫瑰花抓夹的王菲一直跟着音乐摇摆。这段视频很快登上热搜，成了本届阿那亚·虾米音乐节流传最广的片段之一。 那个周末，王菲连续两天出现在音乐节现场。前一天，她来看澳大利亚乐队Frente！与窦靖童的同台合作以及来自瑞典的经典乐团The Cardigans的压轴演出；第二天窦靖童演出，她又站在台下。 那几天，多个乐队的成员和来看演出的明星们，散落在餐厅、街道和社区一角。乐迷们和他们偶遇，随后照片和短视频流进社交媒体，成了节目单之外的彩蛋。 这已是虾米音乐节连续举办的第五年。与在城市间辗转的音乐节不同，它每年8月底的最后一个周末固定落在这片海岸，舞台、市集、海滩和社区生活彼此相连。 人们买下一张写着几十组艺人名字的门票，也进入了三天海边生活。会遇见谁、天气如何、哪一首歌会恰好撞上当时的海面，没人能够预知。 今年音乐节的主题是一道填空题：“人生不是轨道，而是____。”大麦演出和虾米音娱作为出品和制作方没有给出标准答案，而是把它留给了每一个抵达现场、和这场现实娱乐之旅紧密相连的人。 01.当一场音乐节，装进更多体验 音乐节第一天，现场下起了雨。 玩具船长登上寻光舞台时，雨还没停。这支来自广东汕头的乐队，长期用潮汕方言和南方沿海生活写歌。主唱李奕瀚，正是大麦娱乐参与出品和主宣发的电影《给阿嬷的情书》主题曲《月下煮茶》的作曲者。那天，他们邀请《月下煮茶》的演唱者陈佳一同登台，把这首歌带到海边。 陈佳后来在微博回忆，演出当天突然降温，舞台外就是大海，雨水、海风和音乐混在一起，“这种感觉太奇妙了”。散场后，一个姑娘走在雨里，对朋友说：“好感动啊，都把我听哭了。” 电

六家新势力分成三个梯队。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 9月1日，新势力车企照例交出8月成绩单。 前两名已经连续三个月没有变化，中段的差距依然很小。零跑以10.31万辆继续居首，鸿蒙智行交付4.21万辆，仍排第二；小鹏以3.91万辆位列第三。理想交付3.77万辆，名次上升到第四。蔚来公司交付3.58万辆，小米则只披露“超过3万辆”。 六家新势力由此形成了三个梯队，零跑单独处在第一档，鸿蒙智行、小鹏、理想和蔚来集中在3.5万至4.2万辆，小米守在3万辆以上。 值得一提的是，鸿蒙智行的合作车企披露了8月销量数据。基本对应问界的“赛力斯汽车”8月销量为2.07万辆，和7月基本持平；智界销量为8561辆，同比增长404.2%。 把范围扩大到传统车企，按头部车企披露的新能源销量口径，比亚迪8月销售43.34万辆，吉利新能源销售17.59万辆，奇瑞新能源销售12.09万辆。头部传统车企乘用车的新能源业务已经达到十万至四十万辆级。 拆到品牌层面，传统车企旗下也有多家新能源品牌排在榜单前列。3-4万辆竞争激烈，上了4万的有长安旗下长安启源（45885辆）和比亚迪旗下方程豹（41568辆）；吉利旗下极氪（36981辆）、广汽旗下昊铂埃安BU（36383辆）在3万辆档。 再往下，深蓝（28659辆）接近3万辆；腾势（16001辆）、岚图（13003辆）处在1万至2万辆；阿维塔（8082辆）、华境（7306辆）和智己（6163辆）集中在6000至8000辆。定位更高的比亚迪仰望销售442辆，体量与走量品牌不在一个区间。 传统车企和新势力的销量区间已经明显重合。对新势力来说，即使月交付站上4万辆，也很难与同一梯队的品牌拉开差距。接下来要看的是，新车能否持续贡献增量，现有车型能否守住销量。 01.零跑站稳10万，鸿蒙智行继续回落 8月榜单的前两名没有变，

632个圈层，在快手每一种“垂”都有自己的观众。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 张星星 编辑 | 阮梅 8月末的武汉，暑气未消。麓客岛上，有身穿JK格裙的二次元女孩，有能用一张嘴模拟出万千声音的配音演员，也有做土地托管的普通农民。这是2026快手光合创作者大会的现场。这些创作者们互不相似，年龄、职业、面向人群各不相同，但每个人都足够“垂”，垂到几乎自成一个小世界。 光合创作者大会是快手面向全体创作者的年度盛会，至今已举办8届，既是外界观察平台内容生态与战略走向的窗口，也是数百万创作者寻找方向的舞台。今年光合创作者大会的主题是“千万种生活，因创作同框”，这代表着快手的底层判断：每一种“垂”的生活切片，都值得有自己的观众。 这个判断有数据支撑。快手科技创始人、董事长兼首席执行官程一笑在大会上表示，快手内容正从大品类向更细分领域纵深发展。目前，平台已涌现出632个兴趣圈层、4112个细分兴趣标签，用户长期兴趣人均达16个。更精准、粘性更强的粉丝关系，也为创作者带来了更高的商业价值。数据显示，在快手，深耕垂直领域的作者月人均收入达到泛流量作者的2.2倍。 商业价值的背后，是关系的沉淀。2026年以来，快手上诞生了超过170亿对关注关系，用户年私域人均互动次数超过1300次，私域人均变现效率达到公域的2至3倍。当信任在一个足够垂的圈层里沉淀下来，它就成了别人搬不走的东西。 为什么“垂”能带来更高的商业价值？又为什么在快手能长出这样的信任？我们不妨从创作者的故事中，寻找答案。 01.一个JK女孩，半年跑出1200万 创作者梨青青做的是二次元JK，一个在外人看来“又窄又难变现”的赛道。2025年她就在多个平台试水这类内容，但反响平平，2026年，她决定把重心压到快手上。 结果，这一年她在这个“窄赛道”里跑出了一组爆发性的数字：170天涨粉超百万，目前粉丝已超210万

44.9万家门店背后，仅8个品牌跨过5000店门槛；15.7万家店关闭后，头部品牌走向不同。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈颐 编辑 | 方展博 每一个经历过2024年的新茶饮人，都不会忘记那段疯狂开店、盛况空前的日子。 AI占据各大媒体头版，消费行业将宝重点押到旅行复苏、户外出行。谁都没想到，“不起眼”的奶茶意外杀出重围，成为当年继AI之后讨论热度最高的行业之一。 在经济预期走弱、消费者捂紧钱包的时候，一杯十几元的奶茶，成了高频情绪消费的出口。消费者排队购买、社交媒体不断刷屏；手里有闲钱、寻找投资机会的人，纷纷转身成“加盟商”，希望分得一杯羹。 奶茶行业就这样爆了个冷门：2023年行业增速高达19.3%，无数热钱涌入，主流品牌门店数年增长超32.5%。2024年多家企业接连提交IPO申请，茶百道挂牌港交所，“开万店”成为多家品牌的年度目标；2025年，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、沪上阿姨密集上市，与奈雪的茶、茶百道统称为“新茶饮六小龙”。 这几年，新茶饮行业只谈论一件事：开店。 霸王茶姬进入商场一楼核心位置，蜜雪冰城覆盖中国1700个县城和3100个乡镇，古茗、茶百道、沪上阿姨的门店网络向二三线城市延伸，“奶茶一条街”成为许多城市的标配。 然而，2025年下半年开始，行业温度下降。艾媒咨询数据显示，2025年国内新茶饮市场规模达3749.3亿元，同比增速降至5.7%，大量中小品牌退出。 一个曾经最容易通过“开店”获得增长的行业突然发现，门店和增长之间不再是简单的正比关系，一间店能卖多少杯、赚多少钱，开始比“总共有多少家店”更重要。 2026年，热潮回归理性，行业也走到了分水岭。 01.新茶饮金字塔：上市的六小龙、拥挤焦虑的腰部，以及消失的15.7万家店 如果把全国44.9万家茶饮门店放到一起看，会发现今天的新茶饮，已经形成了一座塔底庞大、塔腰拥挤、塔

营收打平，利润、市值差距大。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 8月底，人形机器人赛道最具话题性的两份财报先后落地。 8月19日，宇树科技科创板挂牌上市，首份中报随上市公告书一并披露；8月28日，优必选交卷2026年中期业绩。两家公司的人形机器人业务在上半年双双创下历史新高，营收规模也站到同一量级，优必选12.69亿元，宇树11.52亿元。优必选在人形机器人赛道，真的追上了宇树吗？ 要回答这个问题，首先需要解释为什么这两家公司可以放在一起比较。 它们都是人形机器人上市公司，且分别是A股和港股的“人形机器人第一股”。优必选2023年底登陆港交所，宇树科技2026年8月19日挂牌科创板，从受理到上市仅用了不到五个月，创下科创板“预先审阅”机制下的最快纪录。 人形机器人也都是它们的第一大业务。优必选2026年上半年全尺寸具身智能人形机器人收入5.90亿元，同比增长1445.0%，占总收入的比重从上年同期的6.1%升至46.5%，也超过2025年全年的41.1%。宇树科技2025年人形机器人销售额达8.68亿元，已超越四足机器人成为最大业务板块，2026年上半年人形机器人收入继续保持较快增长。虽然宇树仍有四足机器人基本盘，优必选也保留教育、消费级等业务，但人形机器人都已占据两家公司的核心位置。 基于这两点，将两家公司放在同一维度下比较，除了能看清优必选在人形机器人赛道是否追上宇树，或许也能大致窥见当前市场最迫切想要知道的答案：在具身智能从概念走向落地的关键节点，什么样的商业模式更经得起检验。 01.营收在同一个量级，利润不在同一个水平 我们先来看两份中报的核心数据。 先看营收，优必选2026上半年达12.69亿元，宇树是11.52亿元，单纯从数字上来看，优必选领先约1.17亿元。优必选营收增速也不错，达到了104.2%，而宇树为48.54%。

海外增长、国内承压。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 魏佳 比亚迪上半年，国内承压，海外收入第一次超过了境内。 8月28日，比亚迪发布2026年中报。 按半年看，这份成绩单不算好。营收3448亿元，同比下降7.1%；归母净利润123亿元，同比下降20.5%。销量、收入和利润都没有恢复增长。 比亚迪归母净利润 图源 / 比亚迪半年报 市场对比亚迪的担心，已经反映在股价里。过去一年，比亚迪港股累计下跌近20%。今年6月底触及71.4港元的阶段低点后，股价有所反弹，到8月28日收于91.95港元（市值8383亿港元）。 比亚迪二季度确实出现了一些变化。根据半年报扣除一季报测算，二季度比亚迪实现营收约1946亿元，同比下降3.2%；归母净利润约82亿元，同比增长近30%。收入还在下降，但利润已经开始增长。 海外业务也跨过了一个节点。上半年，比亚迪境外收入1813亿元，同比增长34%，占集团收入的52.6%，第一次超过境内收入。 比亚迪境内外收入 图源 / 比亚迪半年报 需要说明的是，52.6%是集团口径，其中包含电子业务。单看汽车及相关产品，境外收入占比约47%，国内仍是更大的市场。 从二季度表现看，比亚迪已经走过利润下滑最快的阶段。需要关注的是，毛利率提高，为什么上半年利润仍然下降？国内市场承压，究竟更多来自行业周期，还是产品竞争力和市场份额变化？ 01.上半年少赚32亿 比亚迪上半年归母净利润约123亿元，同比下降20.5%，比去年同期少赚约32亿元。 不过，比亚迪的毛利率从18.01%升至18.85%，公司给出的主要原因是海外新能源汽车业务增长。海外收入占比提高，部分抵消了国内销量下降带来的影响。 从主营业务看，比亚迪上半年的问题主要在收入规模。上半年，比亚迪收入下降7.1%，毛利约650亿元，同比减少约19亿元。车卖得少了，主营业务贡献

上市以来首次单季亏损。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 魏佳 影石创新可能正处在上市以来最艰难的一段时期。上游存储芯片涨价大幅挤压毛利空间，与硬件巨头的全面竞争又不断抬高费用，利润开始不堪重负。 8月27日盘后，影石创新发布2026年半年报，财报中最扎眼的数字是利润。上半年公司扣非后归母净利润由盈转亏，亏损约1534万元，去年同期为盈利4.9亿元；拆开单季来看，Q2公司扣非归母净利润亏损约7760万元，这家全景相机出货量全球第一的公司，上市以来第一次出现单季亏损，但结果并不意外。 一季报中端倪已现，当季营收增长83.11%，扣非净利润却下滑61.27%。创始人刘靖康还专门发了一封致投资人信解释原因，把利润的消失归因于创新研发、市场竞争和存储成本上升。 到了Q2，这三个问题都没有解决，而且愈演愈烈。 影石面临的阶段性困境，可能是所有从细分赛道杀出来的智能硬件后来者都要面对的共性问题。它的规模还不够大，供应链话语权不够强，无法像苹果、**那样消化上游成本的压力。与此同时，它的品牌力和自我造血能力也还不够强，面对行业巨头的正面竞争，应对手段相对有限。 成本的波动或许只是短期挑战，竞争才是影石的长期课题。 01.AI拖垮毛利，竞争侵蚀利润 收入与利润的背离在影石这份半年报里走到极致。 2026年上半年，影石实现营收55.16亿元，同比增长50.29%，归母净利润却从上年同期的5.20亿元萎缩至3040.73万元，同比下滑94.15%，扣非后归母净利润亏损1534万元，加权平均净资产收益率从14.34%跌至0.53%。 回顾上市以来的数据，营收和利润增长的背道而驰早已开始。2025年影石的营收增长74.76%至97.41亿元，扣非归母净利润反而下降10.09%至8.5亿元。进入2026年，这条曲线进一步恶化，Q1营收24.81亿元、同比增长83.

不止工具， 爱奇艺给AI影视造了个生态。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 苏友宁 编辑 | 阮梅 在8月20日下午举行的2026爱奇艺创作者大会上，创始人龚宇穿着黑色T恤和牛仔裤走上台。过去十几年，他在公开场合几乎总是西装革履。这一天，台上台下的爱奇艺员工都换上了同款黑T恤，看起来更像一家初创公司。 变化不只在衣服上。 以往爱奇艺办行业大会，首席内容官王晓晖通常紧跟龚宇登场。他对内容政策和行业趋势的判断，是影视公司、制片人揣摩平台风向的重要信号。在他之后，各工作室负责人轮番上台，推介平台下一年的重点项目。 这一次，王晓晖被排到了大会尾声。上台后，他先自嘲，“说去中心化，先把我‘去’了。”随后又说，自己这个“内容官”，以后要逐渐变成“服务官”。 台下坐着一千多人，加上全国各地的分会场，参会者超过1500人。不少人没有收到报名成功的短信，还是直接赶到了现场。 流程也变了。每个环节结束，屏幕上跳出来的都是二维码：扫码进群、看投稿规则、查分账政策。以前想在爱奇艺上线个项目，得先约上工作室的制片人，递交策划案、过项目会等等。现在，创作者在爱奇艺号自己就能根据流程往前推进。 这些变化发生在爱奇艺，尤其意味深长。 过去十多年，它是长视频“中心化”模式最典型的代表之一。《奇葩说》带火了网综，《盗墓笔记》开启了自制剧，《人世间》《狂飙》立起行业标杆。平台掌握资金、项目和分发渠道，决定什么内容值得被拍出来，再组织成熟的影视工业完成生产。 今年，龚宇把两个词放到了一起：去中心化，All in AI。 一家习惯挑项目、投项目、组织生产的平台，开始把更多生产权交给外部创作者；AI又第一次让小团队甚至个人，拥有过去只有剧组才能负担的生产能力。 这对行业来说究竟意味着什么？在爱奇艺创作者大会后，我们和几位一线的创作者以及爱奇艺纳逗Pro的产品架构师聊了聊。 01.涌进来的人 摄影师李

第一次出现半年度利润负增长。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 营收微增、利润大跌，蜜雪冰城交出了一份让市场意外的中期成绩单。 8月27日，蜜雪冰城发布半年报：上半年收入152.2亿元，同比只涨2.3%；净利润23.2亿元，同比下滑14.7%。这是这家“平价之王”上市以来，第一次出现半年度利润负增长。 财报发布当日，蜜雪股价午后一度跌超12%，收盘跌8.37%，市值跌破900亿港元。拉长时间看，近一年来，蜜雪股价已经腰斩，市值较上市后最高点蒸发逾千亿港元。 问题出在了哪里？ 财报上能直观看出的是，蜜雪冰城赖以撑起千亿市值的“规模神话”，正在失去说服力。2026上半年，门店总数从去年同期的5.3万家冲到近6.4万家，但店越开越多，钱越赚越薄。 在这样的背景下，公司宣布派发约10亿元特别股息，账上还躺着216亿元现金、零有息负债。这更像是一次主动的信心修复，向外界传达股价下跌不等于基本面失守，但分红稳得住的是短期情绪，稳不住长期估值。当规模扩张不再等于收入和利润增长，蜜雪冰城需要一个新故事。 01.开到6.4万家，为什么还是涨不动？ 先来看看蜜雪冰城这份中期成绩单的基本面： 2026年上半年，蜜雪冰城收入152.2亿元，利润23.2亿元，毛利率从31.6%降至30.4%，净利率从18.3%滑落至15.2%。 这组数据中，唯一在正区间的是收入增长，但如果结合门店情况来看，这个“正增长”含金量不高：截至2026年6月底，蜜雪冰城全球门店达到63987家，比去年同期的53014家，增长20.7%。 门店一年净增超1万家，收入却只多了3.4个亿。如按公司向加盟商的出货收入（其97%以上的收入来自向门店卖商品和设备）除以期末门店数粗略测算，2025年上半年每家门店平均贡献约27.3万元，2026年上半年降到约23.1万元。店越开越多，单店贡献却摊