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  2026年的英伟达与泡泡玛特先后踏入同一条河流：业绩极为出色，股价却剧烈震荡。 美东时间2月26日，英伟达公布了再超预期的2025年Q4财报，迎来的却是股价下跌4.18%、市值单日蒸发约2600亿美元。 一个月后的3月25日，泡泡玛特也公布了一份业绩炸裂的2025年财报，结果当日股价大跌22.51%。 整个2025年，这两家公司在各自领域都是全球现象级的公司。但当「超预期」已成市场基本预期，惊喜的阈值和风险的恐惧都被无限拉高，意料之中的「完美」似乎变得没那么动人了。 只能说，这是优等生们才会有的烦恼。   01 强劲业绩遇到「市梦率」错位   2025年，泡泡玛特在全球消费领域收获了空前的关注度和品牌影响力， 体现在业绩上，这是泡泡玛特自2020年上市以来增长最快的一年。 财报显示，2025年，泡泡玛特收入371.2亿元，较2024年同比增长了184.7%；净利润130.12亿元，同比增长293.3%；2025年经调整净利润130.84亿元，同比增长了284.5%，经调整的净利润率为35.2%。 ▲图源：泡泡玛特2025年财报 具体到各IP号召力层面：6个IP收入超过了20亿元，17个IP超过了1亿元。其中，LABUBU的贡献达到了141亿元，实现了365%的同比增长；SKULLPANDA贡献了35.4亿元，实现了170%的同比增长；CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人均位列「20亿元俱乐部」。 泡泡玛特创始人王宁将过去一年比作上了F1赛场。无论业绩还是股价，2025年的泡泡玛特确实很像一辆「狂飙飞车」。 但当时间来到2026年3月，二级市场怎么就出现分化？因为部分投资人开始调整估值思路： LABUBU越能赚钱，投资人越担心品牌对超级IP的依赖过深。 ▲电商平台上LABUBU的销量还在持续上涨 LABUBU只是一个资本市

2023年腾讯股东大会上，马化腾对外直言：腾讯AI并不急于早早展示半成品，现在有些公司为提振股价太急了，「我们一贯不是这种风格。」 但2026年开端，腾讯表现得很急切：「全民养虾潮」不过几天，腾讯便从鹅厂快干成了「虾厂」。 先是腾讯云在公司楼下免费帮近千人云部署了OpenClaw——一款能帮用户「动手干活」的AI Agent框架；随后又一口气端出WorkBuddy、QClaw、Lighthouse等5款腾讯系「龙虾」产品。 马化腾在朋友圈预告，还有一批龙虾系产品陆续赶来。 科技大厂「养龙虾」并不罕见，地方扶持政策也在接力出台，但在一众玩家中，腾讯显然是最激进的那位。 看样子，这家在Chatbot时代略显被动的巨头，想在Agent时代夺回属于它的一切。 问题是，速度并不等于质量。号称腾讯版「小龙虾」的WorkBuddy，上线之初被不少使用者吐槽为「半成品」——「交互体验粗糙，无法读取.docx格式的文档，存在吞上下文的情况」…… 对一家向来强调产品力的大厂而言，匆忙「交卷」抢位，几乎把着急写在了界面上。 但接住流量只是第一步，腾讯能否凭借这波「龙虾宴」留住AI心智，未来不确定性因素有点多。 01 「毛坯」WorkBuddy与粗糙的QClaw 目前，腾讯的「龙虾全家桶」里，真正面向普通用户的是WorkBuddy和仍在内测的QClaw。 其中，WorkBuddy的最大卖点是易用性与安全。相比需要手动部署的OpenClaw，它开箱即用；相比本地部署「全盘可读」的权限，它只读取经授权的文件夹。 在底层架构上，WorkBuddy并非套壳OpenClaw，而是基于腾讯编程工具CodeBuddy同一套Agent架构打造。官方披露，发布前已有超过两千名非技术背景员工在内部使用。 据《降噪NoNoise》了解，不仅是腾讯，包括字节、快手等互联网企业目前都已在内部构建出基于Agent Loop（

开年至今，OpenClaw的热度愈演愈烈，「养龙虾」潮从AI圈扩散至各行各业。在GitHub上，OpenClaw突破250K+的Star，成为了GitHub上面获星最多的软件项目。 社交媒体上，用OpenClaw开「一人公司」、靠OpenClaw日入斗金的消息被不断转发，仿佛2026年的财富密码就藏在这儿。 不同于豆包代表的Chatbot，OpenClaw是一套可本地运行、开源免费的AI Agent框架，核心在于「让AI真正动手干活」。 风口之下，全球AI巨头们接力做出了自家的「OpenClaw」，云计算服务厂商们纷纷推出一键部署服务，试图将开源Agent的泼天流量，转化为自家平台的长期订阅收入。 但喧嚣的另一面，OpenClaw有一定门槛，普通人光是配置就能折腾好久。而OpenClaw「删光邮件」「自主购物付款」等翻车事件频发，养一只OpenClaw也意味着真金白银的投入——电费、API调用与存储成本叠加，每月开销并不低。 《降噪NoNoise》近日访谈了多名来自不同行业的深度使用者——从技术极客到传统行业的AI尝鲜者，试图回答一个问题：对于普通人而言，OpenClaw是场短暂的产品狂欢，还是值得长期氪金的AI助手？ 01 从律师到淘宝店主，全民「养虾」潮来了？ 杨明锋没想到，躺在床上发号施令就能赚钱的日子来得这么快。 作为「一人公司」的老板，他的工作是替客户完成软件开发——更准确地说，是「指挥」不同AI协作完成开发流程：他负责与客户沟通了解需求，随后将其喂给AI生成需求文档，再监督不同模型分工完成架构规划与代码落地。 OpenClaw出现后，他很快注意到这个能替人「干活儿」的AI助手，当天便在自己的工作电脑上完成了部署。 第二天早上，他的手机照常弹出客户的修改需求。以往遇到这种情况，他必须起床坐到电脑前处理。但那一刻，一个念头突然冒出来：能不能让OpenClaw来做？

文｜刘诗雨     编辑｜孙静  开年至今，OpenClaw的热度愈演愈烈，“养龙虾”潮从AI圈扩散至各行各业。在GitHub上，OpenClaw突破250K+的Star，成为了GitHub上面获星最多的软件项目。 社交媒体上，用OpenClaw开“一人公司”、靠OpenClaw日入斗金的消息被不断转发，仿佛2026年的财富密码就藏在这儿。 不同于豆包代表的Chatbot，OpenClaw是一套可本地运行、开源免费的AI Agent框架，核心在于“让AI真正动手干活”。 风口之下，全球AI巨头们接力做出了自家的“OpenClaw”，云计算服务厂商们纷纷推出一键部署服务，试图将开源Agent的泼天流量，转化为自家平台的长期订阅收入。 但喧嚣的另一面，OpenClaw有一定门槛，普通人光是配置就能折腾好久。而OpenClaw“删光邮件”“自主购物付款”等翻车事件频发，养一只OpenClaw也意味着真金白银的投入——电费、API调用与存储成本叠加，每月开销并不低。 《降噪NoNoise》近日访谈了多名来自不同行业的深度使用者——从技术极客到传统行业的AI尝鲜者，试图回答一个问题：对于普通人而言，OpenClaw是场短暂的产品狂欢，还是值得长期氪金的AI助手？ 01 从律师到淘宝店主 全民“养虾”潮来了？ 杨明锋没想到，躺在床上发号施令就能赚钱的日子来得这么快。 作为“一人公司”的老板，他的工作是替客户完成软件开发——更准确地说，是“指挥”不同AI协作完成开发流程：他负责与客户沟通了解需求，随后将其喂给AI生成需求文档，再监督不同模型分工完成架构规划与代码落地。 OpenClaw出现后，他很快注意到这个能替人“干活儿”的AI助手，当天便在自己的工作电脑上完成了部署。 第二天早上，他的手机照常弹出客户的修改需求。以往遇到这种情况，他必须起床坐到

如果颁一个最佳造势奖，最近饱受争议的品牌追觅一定上榜。 这家靠清洁家电起家的企业，在2026年开年先后登陆美国的超级碗和央视春晚，还开了一场声势浩大的万人年会。根据公开信息估算，这三场营销的直接花费合计超过3亿元。 声势之下，一家硬科技品牌拔地而起，网友们一边纳闷追觅为何财力如此雄厚，一边惊叹其产品线之丰富。 在2025年3月宣布成为一家「无边界的生态企业」之后，追觅便开启「万物皆可造」模式。 社交媒体上，「追觅宣布造车，首款车型对标布加迪威龙」「追觅宣布造手机，要跟**、小米三分天下」「追觅进军天文，布局商业航空」一类新闻经常让人看着发愣。 有追觅员工向《降噪NoNoise》透露：追觅目前有200多个品牌，光是前不久的年会现场就展出了70、80个品牌。 除了出手阔绰的营销和激进的跨界外，追觅创始人俞浩的惊天言论也惹人频频注目。 俞浩号称「3年实现1万亿小目标」「20年打造百万亿美元级别的公司生态」，有媒体人按照极度高估区间计算，20年后美股全部上市公司的市值撑死到300万亿美元[1]。 俞浩曾为自己「吹过的牛」加注释，之后便彻夜守在社交网络上，一边接着高调宣发、抽奖宠粉立人设，一边回怼质疑追觅的各界人士，目标从普通网民到媒体机构，直言「干死所有黑子」。 诚然，追觅和俞浩的「疯狂」让网友们想起一位会计，但却带来了实打实的经济效益——目前，追觅生态尚未上市，但俞浩收购的金属易拉罐生产公司嘉美包装股价曾从每股5.02元一路涨至33.54元的高点。 俞浩曾发文表示，从2026年底开始，追觅生态旗下多个业务将会在全球各交易所「下饺子」般批量IPO——上述追觅员工告诉我们，这也是俞浩对内部提的一个目标。目前，其生态中至少有机器人公司「魔法原子」已对外宣布今年计划IPO。 追觅生态能否走通？ 01 狂人也得营销 俞浩的野心从不遮掩，早在2022年的一次专访中，他就用「我本狂人」给自己下

文｜刘诗雨  如果颁一个最佳造势奖，最近饱受争议的品牌追觅一定上榜。 这家靠清洁家电起家的企业，在2026年开年先后登陆美国的超级碗和央视春晚，还开了一场声势浩大的万人年会。根据公开信息估算，这三场营销的直接花费合计超过3亿元。 声势之下，一家硬科技品牌拔地而起，网友们一边纳闷追觅为何财力如此雄厚，一边惊叹其产品线之丰富。 在2025年3月宣布成为一家“无边界的生态企业”之后，追觅便开启“万物皆可造”模式。 社交媒体上，“追觅宣布造车，首款车型对标布加迪威龙”“追觅宣布造手机，要跟**、小米三分天下”“追觅进军天文，布局商业航空”一类新闻经常让人看着发愣。 有追觅员工向《降噪NoNoise》透露：追觅目前有200多个品牌，光是前不久的年会现场就展出了70、80个品牌。 ▲追觅科技子品牌及生态布局图 图源：降噪NoNoise 根据公开资料不完全统计  除了出手阔绰的营销和激进的跨界外，追觅创始人俞浩的惊天言论也惹人频频注目。 俞浩号称“3年实现1万亿小目标”“20年打造百万亿美元级别的公司生态”，有媒体人按照极度高估区间计算，20年后美股全部上市公司的市值撑死到300万亿美元[1]。 俞浩曾为自己“吹过的牛”加注释，之后便彻夜守在社交网络上，一边接着高调宣发、抽奖宠粉立人设，一边回怼质疑追觅的各界人士，目标从普通网民到媒体机构，直言“干死所有黑子”。 ▲俞浩在微博回应早期言论和网传员工吐槽事件 诚然，追觅和俞浩的“疯狂”让网友们想起一位会计，但却带来了实打实的经济效益——目前，追觅生态尚未上市，但俞浩收购的金属易拉罐生产公司嘉美包装股价曾从每股5.02元一路涨至33.54元的高点。 俞浩曾发文表示，从2026年底开始，追觅生态旗下多个业务将会在全球各交易所“下饺子”般批量IPO——上述追觅员工告诉我们，这也是俞浩对内部提的一个目标。目前，其生态中至少有机器

2026年春节，大概是AI巨头们「讨好」用户最狠的一次。 倘若各家言出必行，一场超45亿元的红包攻势，正化身为超级免单卡、现金红包以及机器人、无人机等诱人礼品，力争在一周内将千问、元宝、豆包们塞进更多手机里。 巨头们目标只有一个，快速锁定潜在的通用AI入口。 但越是「入口」级的正面战场，就越容易陷入焦灼的拉锯战：一方面，寸土必争意味着投入效果的稀释；另一方面，膨胀的营销筹码可能改变AI助手的动态排位，却很难锁定用户的忠诚度。 尤其在当下，大模型底层技术差距缩小、产品功能场景趋同，用户的跳转成本趋近于零。 如何成为用户手机界面上「最后的幸存者」，如何在高烈度的AI竞争中突围？在重金营销之外，AI巨头们或许还需要展示更多的不可替代性，让普通人真切感受到AI的真正价值。 重返战场的蚂蚁，正在验证这条路径的可行性。不卷通用入口，蚂蚁却凭借「AI健康」和「AI付」两个专业赛道的用户数双双破亿，在这个春节率先完成了AI入口的精准卡位。 01 专业AI，春节抢镜 在AI技术进入大规模应用的第一个春节，用户心智之战颇为激烈。 在用不完的AI新品、抢不完的AI红包中，互联网用户注意力空前分散，又空前聚焦。他们在千问、豆包、元宝等通用AI助手之间来回跳转。如果没有例外，春节期间苹果App Store应用下载榜前五名几乎要被通用AI助手包揽。 例外之一是垂类AI助手蚂蚁阿福。通过「健康福」活动、亮相央视马年春晚，以及返乡青年教家人用阿福的热潮，阿福App下载量持续飙升，连续多天登顶苹果App Store应用下载总榜第一。 截至2月23日，蚂蚁阿福仍占据App Store应用下载榜第四位置，排在其前面的是豆包、千问、红果短剧，元宝已落到第31名。 可以说，在争夺用户心智的春节战场，蚂蚁凭借另辟蹊径成功抢镜。 这一推断在2月23日得到印证。当日，蚂蚁集团披露春节假期实战数据，核心AI业务实现全面爆发

文｜罗拉  2026年春节，大概是AI巨头们“讨好”用户最狠的一次。 倘若各家言出必行，一场超45亿元的红包攻势，正化身为超级免单卡、现金红包以及机器人、无人机等诱人礼品，力争在一周内将千问、元宝、豆包们塞进更多手机里。 巨头们目标只有一个，快速锁定潜在的通用AI入口。 但越是“入口”级的正面战场，就越容易陷入焦灼的拉锯战：一方面，寸土必争意味着投入效果的稀释；另一方面，膨胀的营销筹码可能改变AI助手的动态排位，却很难锁定用户的忠诚度。 尤其在当下，大模型底层技术差距缩小、产品功能场景趋同，用户的跳转成本趋近于零。 如何成为用户手机界面上“最后的幸存者”，如何在高烈度的AI竞争中突围？在重金营销之外，AI巨头们或许还需要展示更多的不可替代性，让普通人真切感受到AI的真正价值。 重返战场的蚂蚁，正在验证这条路径的可行性。不卷通用入口，蚂蚁却凭借“AI健康”和“AI付”两个专业赛道的用户数双双破亿，在这个春节率先完成了AI入口的精准卡位。 01 专业AI，春节抢镜 在AI技术进入大规模应用的第一个春节，用户心智之战颇为激烈。 在用不完的AI新品、抢不完的AI红包中，互联网用户注意力空前分散，又空前聚焦。他们在千问、豆包、元宝等通用AI助手之间来回跳转。如果没有例外，春节期间苹果App Store应用下载榜前五名几乎要被通用AI助手包揽。 例外之一是垂类AI助手蚂蚁阿福。通过“健康福”活动、亮相央视马年春晚，以及返乡青年教家人用阿福的热潮，阿福App下载量持续飙升，连续多天登顶苹果App Store应用下载总榜第一。 截至2月23日，蚂蚁阿福仍占据App Store应用下载榜第四位置，排在其前面的是豆包、千问、红果短剧，元宝已落到第31名。 可以说，在争夺用户心智的春节战场，蚂蚁凭借另辟蹊径成功抢镜。 这一推断在2月23日得到印证。当日，蚂蚁集团披露春节假期实战数据，核

生活家汪曾祺先生曾说：「四方食事，不过一碗人间烟火。」 在被效率长期支配的日常中，年轻人对「好好吃一顿」的理解正在发生变化——他们不再只是把外卖点得更贵，而是通过碎片化时间里的一杯自制现榨果汁、一碗滚烫汤粥，重新夺回对生活的掌控感。 围绕这种情绪与效率并存的需求，厨房小家电也被重新定义——它们不只是工具，而是通往实感生活的入口。 这一变化已经体现在市场数据中。奥维云网监测数据显示，2024年我国厨房小家电整体零售额609亿元，其中线上市场零售额达到478亿元，同比增长1.7%，直播、短视频等内容电商渠道，成为最重要的增长来源之一。 春节进一步放大了这一趋势。一批「砍掉下厨门槛」的新型厨电，作为兼具自用与送礼属性的新「电子年货」，在抖音电商等兴趣电商平台集中走红。 围绕这一现象，我们走近多家活跃在直播间的厨电品牌，探究这轮「电子年货」爆发背后的新逻辑。 01 电子年货里的新面孔 上市两个月、销量超10万件后，臻米创始人王赫给自家的电热水杯来了一场紧急升级。 当时距离厨房小家电的旺季——马年春节只有一个半月。 在春节场景中，厨电不仅是直连家宴餐桌，也有送礼属性。尤其近两年，健康、养生理念盛行，新锐小厨电强调的简便、自制的生活方式正好与之契合。 赶在抖音商城年货节上线前，臻米终于推出了红色限定礼盒款电热水杯，将偏个人使用的小巧产品，变成容积至1000ml、适配多人煮茶的大容量电热水杯。 这款产品设计之初强调一杯多用：除了喝水外，白天在办公室可替代养生壶煮茶，夜晚追剧时还能直接煮泡面，最近刚刚在年轻人中开始流行。王赫没想到，升级场景后，臻米电热水杯彻底打爆——截至2月4日，该产品已经蝉联抖音年货节热水杯好物榜TOP1 17天。用户中还出现了银行等企业客户。 「厨电老资格」小熊电器也感受到了电子年货的「起飞」：在北方面食大省，和面机、新型绞肉机最近两个月的销量曲线一路升高；在南方尤其

文｜刘诗雨 戴菁 生活家汪曾祺先生曾说：“四方食事，不过一碗人间烟火。”在被效率长期支配的日常中，年轻人对“好好吃一顿”的理解正在发生变化——他们不再只是把外卖点得更贵，而是通过碎片化时间里的一杯自制现榨果汁、一碗滚烫汤粥，重新夺回对生活的掌控感。围绕这种情绪与效率并存的需求，厨房小家电也被重新定义——它们不只是工具，而是通往实感生活的入口。这一变化已经体现在市场数据中。奥维云网监测数据显示，2024年我国厨房小家电整体零售额609亿元，其中线上市场零售额达到478亿元，同比增长1.7%，直播、短视频等内容电商渠道，成为最重要的增长来源之一。春节进一步放大了这一趋势。一批“砍掉下厨门槛”的新型厨电，作为兼具自用与送礼属性的新“电子年货”，在抖音电商等兴趣电商平台集中走红。围绕这一现象，我们走近多家活跃在直播间的厨电品牌，探究这轮“电子年货”爆发背后的新逻辑。01电子年货里的新面孔上市两个月、销量超10万件后，臻米创始人王赫给自家的电热水杯来了一场紧急升级。当时距离厨房小家电的旺季——马年春节只有一个半月。在春节场景中，厨电不仅是直连家宴餐桌，也有送礼属性。尤其近两年，健康、养生理念盛行，新锐小厨电强调的简便、自制的生活方式正好与之契合。赶在抖音商城年货节上线前，臻米终于推出了红色限定礼盒款电热水杯，将偏个人使用的小巧产品，变成容积至1000ml、适配多人煮茶的大容量电热水杯。这款产品设计之初强调一杯多用：除了喝水外，白天在办公室可替代养生壶煮茶，夜晚追剧时还能直接煮泡面，最近刚刚在年轻人中开始流行。王赫没想到，升级场景后，臻米电热水杯彻底打爆——截至2月4日，该产品已经蝉联抖音年货节热水杯好物榜TOP1 17天。用户中还出现了银行等企业客户。“厨电老资格”小熊电器也感受到了电子年货的“起飞”：在北方面食大省，和面机、新型绞肉机最近两个月的销量曲线一路升高；在南方尤