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财神爷算是全国人民都爱的「老登」。 不光是正月初五迎财神，热衷于「花小钱」求好运的人们，上班戴转运手串，工位放招财猫摆件，摸鱼时拿起贴着金符的手机，看主播跳《八方来财》DJ舞，顺带在评论区里「接好运」。 资本也在刻意迎合这一倾向，眼看财神殿香火不断，干脆将其「搬」进商场：弱化信仰成分、强化打卡属性，供消费者随意闲逛和拍照进而出售文创产品，正成为一门新的生意。 今年以来，许多购物中心都出现了这样的祈福文创店。在几十至数百平方米的「人造许愿池」边，人们不用踏进庙宇，便可来一场积极的心理暗示，一段不那么昂贵的快乐消费。 「财神殿」被玩成了「迪士尼乐园」。 01 各路「财神」进商场 12月的一个工作日中午，从成都到北京办事的王泽一阵恍惚。 他从王府井站E1口出了地铁，随即推门进入王府井喜悦。原本上楼找餐厅的他，却被三楼一片金光截胡——里面的财神像正笑着冲他招手。 ▲摄/刘诗雨 他眼前一亮，心里嘀咕：逛商场还能撞到财神，这不发财都不行了。 店内金碧辉煌，中央「财神办事处」的匾额下，一尊怀抱金元宝的财神笑面相迎，下方功德盆里散落着「上供」的纸币，各路财神小像在四周做陪。金叶祈福带掩映间，一步一景，左侧武财神手捧聚宝盆龇牙大笑，右侧文财神执金算盘眉眼弯弯，整个空间被《我要有钱》的背景音乐烘托得像是过年。 王泽觉得很好玩，顺手抓起两张功德盆里的纸币便与财神像合影，在拍下几十张照片后，他才开始审视店内真正的「正菜」——那些承载着好运寓意的小物件。 秉持着「来都来了」的原则，他掠过一整面墙的刻着吉祥话的冰箱贴，最终将视线落在了财神盲盒上。在配有龙腾图纹的金色柜子上，财神盲盒49.8元的单价被衬托得颇具亲和力，完全可以忽略浙江产地的身世。他爽快地买了3个，临走前还依依不舍地在「指谁谁发财」的灯牌下合影，并感叹：这是个商机。 ▲摄/刘诗雨 除了财神盲盒和好运冰箱贴，店内还有貔貅摆件、金元宝、手串儿

五年前，泡泡玛特携王牌IP Molly上市时，行业还在热议「下一个泡泡玛特在哪」。彼时，其8.5%的市占率与第二名的7.7%相比，几乎是贴身肉搏。 五年后，泡泡玛特市值超2500亿港元，市占率飙至14%，而第二名萎缩至6%。 媒体仍在追问同样问题，只是答案已沉没在泡泡玛特构建的「黑洞」中：通过发掘艺术家+孵化IP+全渠道运营的平台型飞轮，泡泡玛特不断吸入用户、创作者与市场声量。 如果环顾潮玩行业，即便是TOP TOY、52TOYS等头部挑战者，此时仍难逃「授权IP依赖症」，在IP运营上缺乏核心竞争力。有资深潮玩从业者向《降噪 NoNoise》坦言，更多中小品牌只是在「凑合着活」，在巨头构建的生态中寻找夹缝求生的空间。 泡泡玛特为什么没有对手？ 泡泡玛特CEO王宁今年8月曾透露，泡泡玛特2025年营收可以轻松做到300亿元。 仅从规模来看，当下的泡泡玛特，几乎没有真正意义上的对手。 从根源上讲，潮流玩具的本意是艺术家玩具（Artist Toys ）或设计师玩具（ Designer Toys）——艺术在前，玩具在后。玩具相当于艺术作品的一个衍生品。国际上的经典案例，如奈良美智、KAWS，无不是以艺术家价值为核心。 艺术家KAWS和其作品COMPANION 但在国内，这套逻辑被倒置：弱化艺术家价值，强化运营驱动。LABUBU虽源自艺术家龙家升的创作，在小圈层里早有粉丝，但其真正破圈，却更多依赖于偶然与市场推力——明星Lisa与泰国公主的「带货」、6–8个月生产周期造成的稀缺，以及黄牛在缺货期的疯狂炒作。 最近大火的「星星人」同样如此。2020年，星星人第一次出现在《梦之岛》系列插画中。2022年，星星人出现在上海国际潮流玩具展时，展台面积只有几平方米，而且还是一个不起眼的角落。2023年，泡泡玛特找到星星人设计师大欣，探讨合作空间。 设计师大欣自己也没想到，偶然间创造出的卡通插画

今年10月，苹果CEO库克将访华的第一站放在了上海THE MONSTERS十周年巡展上，还收到了定制版Labubu。「苹果也是好起来了，蹭上泡泡玛特了」网友在社交媒体上调侃道。 科技巨头「朝圣」潮玩IP的这一幕，也为中国消费史写下了一个极具象征意义的注脚。 然而，站在2025年12月的寒冬回望，这充满象征意义的一幕却充满了复杂的意味。就在库克「朝圣」的前后，泡泡玛特在资本市场却遭遇了惊心动魄的「过山车」——虽然业绩单依然烫手，但股价却自8月高点回撤了近40%。 业绩赚疯了，海外杀疯了，但投资人却被「吓」跑了。 这就是泡泡玛特当下的魔幻现实。 走进线下的泡泡玛特门店，你依然能看到人头攒动的景象，但敏锐的玩家已经嗅到了风向的变化。 自8月底放开预售以来，曾经「一娃难求」的Labubu在二级市场开始显露疲态。与财报中「海外增速超1000%」的狂热相比，国内「闲鱼」等二级市场上的Labubu隐藏款价格已较巅峰期腰斩。摩根士丹利等大行在年末纷纷下调目标价，理由很直接：担心热度见顶（Peak Growth）。 但这并不妨碍泡泡玛特交出一份「炸裂」的成绩单： 2025年第三季度，整体营收同比增长245%-250%；其中海外市场收益同比激增365%-370%。仅上半年营收就已超越2024全年。 这就构成了一个极具张力的画面：财务报表上的数字在沸腾，K线图上的信心在摇摆。 01 源起Labubu 提到泡泡玛特的如今，绕不开的两个词便是「盲盒」和「LABUBU」。 国际潮玩市场在疫情之后迅速进入了新的阶段——传统的大件的手办的销量明显滑坡，消费者更愿意买低价、即时满足的产品。 ▲2020年上海国际潮玩展上Labubu就已成「门面担当」 泡泡玛特也正是在那时，依靠小体量且相对低价的盲盒，恰好满足了新一轮消费需求。 而Labubu则是在这轮盲盒经济消费下沉的势头里，凭借着一场以「毛绒」对「硬胶」的

一件爆款的诞生，往往是它被「抄烂」的开始。 几乎所有做原创的服装品牌，都经历过这种荒诞时刻：一款经历数月研发、打版、调试、反复迭代的设计，刚刚冲上销量榜，还没来得及庆祝，仿版已经在另一端以惊人速度批量生成。 最夸张的时候，只需要12小时。 同款模特图、同款角度、同款文案，只是换了价格——从原价直线砍到脚踝。 复制者的打法简单粗暴：跳过设计成本、跳过试错周期、跳过质检体系，直接靠低价+流量「截胡」市场，然后迅速奔向下一个流量热点。 久而久之，「爆款」成为了一种荒谬的循环：越火，越容易被抄；越容易被抄，越难长红。 这种短视让整个服装行业深受其害：面料与工艺让位于上新速度，各平台热销款越来越像彼此的影子，实用性与体验被修图与滤镜而遮盖，消费者看似选择更多，却越来越难买到一件称心的「好衣服」，商家仓库里的退货包裹，随之越积越多。 中国服装协会数据显示，去年行业产成品周转率只有10.45次，同比下滑5.07%，库存压力显著加大。 在这一背景下，市场最缺的不是新的爆款，而是一个能让消费者与商家重新对质量达成共识的锚点。 最近，京东服饰就以此为切入点，推出了京东JD FASHION品质甄选榜。这个榜单，看起来有些「朴实」——它不追逐「悬浮」的网红款，不强调最新潮流审美趋势，而是选择锚定那些最难被「卷」走的东西，比如面料、工艺和功能。 01 一份另类的服饰榜单 在电商平台搜索「儿童羽绒服」的那一刻，许多妈妈即将面对的不只是商品列表，更是一场关于责任心、知识密度与判断力的小考。 在为孩子挑选一件羽绒服之前，她们必须迅速成长为半个行业专家：要懂得面料安全等级，要会分辨绒子与绒丝的比例和差异，要判断绒朵是否洁净，还要检查拉链是否顺滑、会不会夹到下巴。 在童装选购中，所有的审美最终都会让位于孩子穿上是否「安心」。 但市场回应这份关切的，往往是一片信息迷雾。海量商品页面堆砌着「抗菌科技」「轻暖新突破

文｜戴菁    在德国，慕尼黑牢牢捍卫着“最昂贵城市”的傲娇。 这里房租全国最贵、物价全国最高，当然，年均4万欧元的购买力也是全国之最。 民众旺盛的消费力和对生活品质的高要求，也让慕尼黑成了全球高端品牌的竞技场。就在今年11月20日，当地高档商圈Olympia再添一家科技新贵——追觅扫地机德国最大旗舰店在此亮相。 门店装修以德国人偏爱的冷静黑为主，辅以珍珠白、香槟金，渲染未来科技感和品质生活的交融，两款旗舰扫地机被陈列在入口处，充当吸引顾客进店的“门面”。 作为城市北部最核心商圈，Olympia覆盖周边数十万高收入人群。他们对高端科技产品兴趣浓厚，是全球科技弄潮儿们想要锁定的目标人群。门店对面的苹果、紧邻苹果的戴森，早已用业绩印证过这一点。 Olympia店是追觅扫地机今年在德国开出的第二家旗舰店。但若从开店轨迹来看，追觅扫地机看好的不只是德国市场。去年以来，意大利米兰最高端购物中心CityLife、硅谷顶级商圈 Westfield Valley Fair、伯明翰市中心 New Street商业街等国际都市的黄金地段，都开始都开始出现追觅扫地机的身影。 随着全球开店加速，追觅扫地机全球市场占有率也创下新高，不仅斩获22个国家及地区市占率第一，还在12个国家及地区市占率超过40%。 欧美精英向来挑剔，他们为何抛弃熟悉的本土品牌、转向追觅呢？ 01 卖空的货架 55岁的金融人士本，独自居住在法兰克福郊外的一栋大房子里。陪伴他的，是两只活泼的大狗——艾瓦和露娜。 这两个“毛孩子”给本带来了欢乐，也让他的家庭清洁成为一场永无止境的挑战。 但凡家里有一只宠物，或者一个孩子，打扫卫生就像西西弗斯推着石头上山：好不容易把家里清洁得干干净净，不一会儿又被狗毛、脚印和散落的小玩具“反攻倒算”。 ▲社交媒体上养宠用户对打扫家务的无奈引起网友共鸣 本每天忙于银行事务

在大大小小的互联网巨头中，有两家时常处于被舆论「讨伐」的位置，一个是2025年前的美团，另一个是扼住酒旅业喉咙的携程。 能够成为被「讨伐」对象的平台，大抵都有相似的形迹：通过双边规模效应，牢牢把控着行业利润分配，但太赚钱容易挨骂；与此同时，商家用户也只能是「苦**久矣」而已，却始终离不开。因为平台早已把护城河挖得很深。 不过，形势在今年出现了转机。京东、阿里先后用补贴在美团的护城河上「架桥」——两家二三季度加起来共投入600亿元，美团的外卖城墙上出现裂缝，三季度重亏141亿。 另一边酒旅战场也被按下了加速键。飞猪彻底融入淘天，双11交出超30%的同比增速；美团携「大会员」对高星酒店发起又一次冲锋；抖音在暑期旺季豪掷亿级补贴的基础上，又在双11前宣布向优质酒店提供百亿流量扶持，继续放大内容平台在旅行度假场景的流量优势；全新玩家京东喊出「三年零佣金」，试图用供应链重构酒旅市场的供需关系。小红书也在文旅暗暗发力。 围剿声势浩大，但携程似乎纹丝不动，今年三季度净利润高达199亿元，比茅台的表现还耀眼。 即便扣除出售印度酒旅OTA平台MakeMyTrip股权产生的170亿元收益，其三季度经营利润55.7亿元、利润率30.4%的数据表现，足以让人感慨，法拉利再老也是法拉利。 竞争是多了，但有效竞争远未出现。这也是OTA平台与外卖平台同道不同命的地方，王兴与梁建章的悲喜并不相通。 01 错位的竞争 身处毛利高达80%的在线旅游行业，携程注定不缺挑战者。远有被收编的去哪儿、艺龙同程，近在眼前的是美团、飞猪和抖音。 但几乎所有对手都无法在携程最擅长的阵地正面硬刚。 在携程四大业务板块——住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理中，供给侧的高星酒店和需求侧的商旅客户，共同构成携程最坚固的城墙。所以在2011-2015年的OTA混战中，从机票破局的去哪儿网，先从低星酒店与经济酒店入手，对携程发起冲

镁光灯下，雷勇林（业内称「小雷哥」）正分享着他「用一台机器人，月入20万」的创业故事。 他头戴黑色软呢帽，一身笔挺正装，手握麦克风，语气中难掩兴奋。会场之外，一排排「多才多艺」的人形机器人也没闲着。它们有的打鼓，有的唱京剧，有的套着大褂说相声，还有的展示书法。相较之下，走红大半年的跳舞机器人显得有点过于普通。 简单说，这是一群普通人撞上风口改变命运的故事。 今年2月，宇树机器人登上春晚扭秧歌，其创始人王兴兴还与任正非、雷军等人出席了民营企业座谈会，一时间把人形机器人推到了公众视野。 2月末，90后的小雷哥买下了人生中第一台机器人——价值30万元的高配版宇树G1。他随手拍下开箱视频：七十多斤的「铁疙瘩」竟自行站起，「像是木偶被注入了生命，从一滩烂泥变成通了电就能行走的钢铁战士」。 视频一夜爆火，这个被他唤作「笨笨」、走起路来摇摇晃晃的机器人，瞬间成为日租八千元的「钢铁员工」。从科技教学到店铺引流，仅用一个多月，他就收回了成本。此后，媒体报道纷至沓来，越来越多人冲进赛道。 然而，热潮之下，水温已在变化。 在短短八分钟的演讲里，小雷哥分享了自己从行业先行者到推动者的心态转变，也谈到了行业从红利期到未来红海的时间预判。而那些被媒体简化为「租赁遇冷」的报道，以及他更为曲折的低谷经历，却被轻轻带过。 我们与小雷哥交流后发现，实际上过去八个月，他的人生像是坐上了过山车，历经流量狂欢与行业起伏。潮水退去，投机者离场，留下的人开始思考何谓长期主义。 这不仅是个人命运的转折，也是整个人形机器人赛道在理想与现实之间完成的折中艺术——在技术尚未完美之前，先让人形机器人在中国的商业土壤中「活」下来。 01 日租1万到价格腰斩 机器人祛魅开始了？ 身为「钢铁侠」迷，小雷哥一直怀揣着一个科幻梦。 他做了十多年的豪车租赁，但近年来新能源车贬值加速，行业价格战内卷严重，生意正变得前所未有的难做。去年底，当看

文｜刘诗雨     编辑｜孙静  镁光灯下，雷勇林（业内称“小雷哥”）正分享着他“用一台机器人，月入20万”的创业故事。他头戴黑色软呢帽，一身笔挺正装，手握麦克风，语气中难掩兴奋。会场之外，一排排“多才多艺”的人形机器人也没闲着。它们有的打鼓，有的唱京剧，有的套着大褂说相声，还有的展示书法。相较之下，走红大半年的跳舞机器人显得有点过于普通。简单说，这是一群普通人撞上风口改变命运的故事。今年2月，宇树机器人登上春晚扭秧歌，其创始人王兴兴还与任正非、雷军等人出席了民营企业座谈会，一时间把人形机器人推到了公众视野。2月末，90后的小雷哥买下了人生中第一台机器人——价值30万元的高配版宇树G1。他随手拍下开箱视频：七十多斤的“铁疙瘩”竟自行站起，“像是木偶被注入了生命，从一滩烂泥变成通了电就能行走的钢铁战士”。视频一夜爆火，这个被他唤作“笨笨”、走起路来摇摇晃晃的机器人，瞬间成为日租八千元的“钢铁员工”。从科技教学到店铺引流，仅用一个多月，他就收回了成本。此后，媒体报道纷至沓来，越来越多人冲进赛道。然而，热潮之下，水温已在变化。在短短八分钟的演讲里，小雷哥分享了自己从行业先行者到推动者的心态转变，也谈到了行业从红利期到未来红海的时间预判。而那些被媒体简化为“租赁遇冷”的报道，以及他更为曲折的低谷经历，却被轻轻带过。我们与小雷哥交流后发现，实际上过去八个月，他的人生像是坐上了过山车，历经流量狂欢与行业起伏。潮水退去，投机者离场，留下的人开始思考何谓长期主义。这不仅是个人命运的转折，也是整个人形机器人赛道在理想与现实之间完成的折中艺术——在技术尚未完美之前，先让人形机器人在中国的商业土壤中“活”下来。01日租1万到价格腰斩机器人祛魅开始了？身为“钢铁侠”迷，小雷哥一直怀揣着一个科幻梦。他做了十多年的豪车租赁，但近年来新能源车贬值加速，行业价格战内

文｜孙静   “沃尔玛开窍了！”“怎么感觉沃尔玛越来越好了”……今年以来，社交媒体上种草“沃集鲜”的风越刮越大，连带着零售巨头沃尔玛也开始被消费者重新打量。 沃集鲜是沃尔玛的自有品牌，自去年底启动焕新升级以来，持续低调上新，沃集鲜一年内扩充到近千款商品，涵盖烘焙、食品饮料、生鲜等品类，其中小绿瓶牛奶、巧克力华夫饼等都成了口碑爆品，一些电商平台上甚至衍生出了代购业务。 当前传统商超都在进行触及灵魂的转型和调改，这是一场持久战。转型涉及目标人群梳理、硬件布局升级、经营理念调整，但最终还是要落实到货架上的每一件商品，而非宏大的口号愿景或者人云亦云的跟随。 换言之，零售商需要用“商品”与顾客沟通，而且是差异化的商品。这一现实诉求也将自有品牌推至前所未有的重要程度，甚至可以视为商超战略意志的“最后一公里”。 具体到沃集鲜，一年探索渐成气候背后，源自沃尔玛对自有品牌的定位和目标都有了根源性的改变。 “我们不再看重财务指标，不是为了做自有品牌而做自有品牌，而是一切以为顾客提供价值为原则。”近日在同《降噪NoNoise》交流时，沃尔玛中国高级副总裁兼沃尔玛业态首席采购官祝骏首次对外阐释了沃集鲜焕新升级的逻辑和取舍。 正是这些取舍，让沃集鲜的价值主张清晰起来。 01 沃尔玛想做什么样的自有品牌？ 11月17日，沃尔玛宣布沃集鲜完成焕新升级。 在此之前，沃集鲜一直处于低调打磨；进店顾客有感知，但尚缺清晰认知。比如一名深圳用户曾在小红书上分享感慨：“不知不觉去沃尔玛的次数多了起来……”令她心生好感的是配料表很干净的“黑九类糊糊”、早上出现在门店外的沃集鲜面包早餐车。 对于转型中的沃尔玛而言，或许没有什么评价能比这条更具“含金量”了。 传统商超这两年都在强化自有品牌，为的就是吸引客流。从社交媒体的反馈来看，沃集鲜正在成为沃尔玛的流量担当。 ▲深圳一家新开业的沃尔玛门店 若从行业进程来看，

作为北京商业地产版图中的「网红鼻祖」，蓝色港湾承载着经济上行时期的审美记忆与商业理想。 毗邻北京「塞纳河」亮马河与朝阳公园，这片22万平方米的建筑群，以约故宫三分之一的面积复刻着欧式风情。这里是多元人群的交汇处：三公里内的高净值家庭与年轻白领、第三使馆区的国际友人、慕名打卡「3A景区」的游客、Citywalk的年轻人…...他们在逛街、遛娃、喂鸽子、打卡米其林餐厅以及欣赏艺术展览与灯光秀等中各得其乐。 当人们对这些场景越来越习以为常，蓝港们也在面临新挑战。仅朝阳区，蓝色港湾就需与合生汇、三里屯、朝阳大悦城、国贸、SKP等十余个商业体争夺有限客流。蓝色港湾副总经理郑哲伦告诉《降噪NoNoise》：「当前商圈面临的最大挑战，是同质化日趋严重。」在购物选择越来越多样的环境中，商圈如何不断激发新活力、持续吸引新老顾客？ ▲蓝色港湾播放的商家短片 数月前，蓝港通过一场大胆的「场景再造」，探索新的可能性。铜球广场的裸眼3D屏不再播放明星应援，转而循环展映由《舌尖上的中国》原班人马打造的抖音心动榜餐厅宣传片；西岸餐饮街遍布活动代言人杨紫的立牌与活动物料；爱神广场上，一场以「心动」为名的星光音乐会，让现场观众和线上网友一起沉浸在情歌中。曲终人散后，人流四溢向周边餐厅。 就行业趋势来看，传统破局思路无外乎引进「二次元」一类的年轻化内容、打造「首发/首店/独家」稀缺资源……除此之外，还能通过什么引流？蓝色港湾给出了自己的答案。今年下半年以来，相似的场景改造也陆续在合生汇、华熙LIVE·五棵松等北京热门商圈上演。 01 热门商圈，也想破圈 作为典型的街区类商圈，蓝港具有购物、游玩属性，片区自带的chill氛围特别适合视频种草。在蓝色港湾的抖音官方直播间，每当主播开启「逛吃式」直播，沿街随走随尝，遇到打卡点贴心示范拍照姿势，将街区的空间感与餐饮体验实时传递给屏幕另一端的用户时，直播间互动量就会蹭蹭