社区

  01 万亿诱惑   2026年，具身智能领域的最大共识大概就是四个字——万亿市场。 在世界机器人大会（WRC）现场，不止一家参展商引用这个数字，描绘行业的远大前程。 市场需求是否真能达到「万亿」体量不好说，但具身智能相关企业的总估值，距离万亿倒是越来越近。 据不完全统计，截至8月21日，估值200亿元以上的至少有银河通用、星海图、自变量、智平方、极佳视界、灵心巧手等6家；估值过100亿元的至少有众擎机器人、逐际动力、千寻智能、星动纪元等10余家，再加上2700亿市值的宇树科技、420亿市值的优必选，以及排队上市的乐聚、云深处、智元，头部阵营的总估值轻松超过6000亿元。 照一级市场情绪来看，这个数字还将持续通胀—— 在WRC用餐区，两名数据分析公司创业者的聊天激情澎湃： 「本体基本都投完了，机构现在开始看上游的模型、数据，咱们得赶紧好好包装一下自己。你也去打听一下同行的估值报价，别人要报10亿，咱们报8亿，就有机会跑出来……」 在主论坛听众席，有国有金融机构从业者特意前来寻找对具身企业「债权投资」的机会；在展区，国内外顶级投行的「猎手」穿梭于那些小有名气的具身智能公司展台，试图挖掘融资、路演服务的机会。 有销售负责人同某投行交流时提到：花旗的人昨天也来过。对方立即回道 花旗在这方面不太行，这个我们行内都知道的…… 一家估值来到近百亿元的具身零部件及本体公司，其商业负责人告诉我们，他认识的很多人，想找老板「聊一下」投资，现在都「弄不进来」。融资节奏和估值变化都太快了，公司B轮融资还没谈完，C轮已经启动。从去年11月至今，公司已完成4轮融资。 当然，资方对被投企业们都有现实期待——快速上市。 有媒体统计，2026年上半年国内具身智能行业融资总额达935亿元。资本都想投中下一个「宇树科技」，FOMO心理从AI大模型赛道彻底切换到具身智能领域。 有VC投资人

很长一段时间，美国CES（注：国际消费电子展）都是全球消费电子行业趋势的风向标。 许多创新产品都是通过CES首秀，走向全球市场。 不过现在，大量科技消费新品的「首发」不在展会，也没有长达一个小时的演讲。一条几十秒的TikTok视频，就可能让一款AI眼镜、一台3D打印机，几天内收获第一批海外用户。 顺着这些新品往前追，会发现许多故事都始于深圳。 这里拥有全球最密集的3C供应链，流传着「上午图纸、下午样机、三天量产」的速度神话，也长出了安克创新、绿联等通过跨境电商走向全球的科技消费品牌。 只不过，过去人们谈论深圳，更多谈的是制造速度；当内容成为新品验证的主场之一，深圳速度的内核也开始发生变化：从快速制造产品，到快速捕获需求、快速迭代、快速推向全球市场。 中国3C的「深圳速度」开始以另一种方式被世界看见。   01 3C出海，换了内核   深圳一直是全球消费硬件产业最擅长「把东西做出来」的地方。 依托珠三角的电子制造业，华强北商圈可以在1小时内配齐一部手机95%的零部件，也可以在一天内完成一款AI文化伴侣从图纸到样机的落地。 过去二十多年，这种极致的供应链效率，让深圳一次次屹立于全球消费电子创新的浪潮之巅：从手机、蓝牙耳机、智能手表，到无人机、运动相机、AI眼镜、3D打印机，越来越多的科技新品都诞生于这里，深圳也由此成了当之无愧的「跨境电商之都」。 但如果将视角切换到增长模式，过去很多3C产品需要通过渠道商、采购商进入海外市场，制造商只能赚供应链的规模差价，即便是传统跨境电商的铺货模式，本质依旧如此。 这也解释了深圳3C产业为什么要从「华强北代工货源」向全球「高科技集群产业带」进阶。每一个市场参与主体都知道，技术创新、品牌化才是长久出路。 但复制下一个安克创新并不容易。今天的跨境电商正出现新的分水岭：一头是成熟品类的价格内卷，另一头则是创新品类困于搜索盲区。

AI助手终于开始认真谈钱了。 这个夏天，国内头部AI助手陆续把收费摆上台面。千问开始尝试会员服务，豆包则两头下注：一边推出专业版，直接从用户钱包里收钱；另一边盯上酒店等本地生活订单，准备从交易结果里抽佣。 过去几年，大厂做AI助手的逻辑统一：先卷用户规模，赚钱以后再说。 当行业还在争论谁是「中国ChatGPT」时，用户规模几乎是首要指标。仿佛谁先成为几亿人手机里的AI入口，盈利模式便会自然长出来。 但GPU不会陪大厂讲长期主义。用户规模狂奔的背后是实打实的算力成本。在巨额基建成本压力下，就连过去对广告相当谨慎的OpenAI，也开始在免费版和低价订阅方案里测试广告。 榜样都低头了，国内大厂更没有只烧钱不变现的道理。眼下豆包和千问月活都已经过亿，「先做入口，再想赚钱」的故事也讲到了后半场：入口有了，然后呢？ 从目前的情况来看，号称下一代平台入口的AI助手，至少在赚钱这件事上，一只腿还踩在老路上。 01 AI最值钱的地方，偏偏不能卖 面向C端的互联网产品，商业模式上基本有三种姿势。 第一种是订阅，用户付费购买更强的功能；第二种是广告，商家掏钱购买曝光；第三种是抽佣，平台促成交易以后，从商家的订单里分成。 简单说，订阅卖能力，广告卖位置，抽佣卖结果。三种模式各有千秋。 但当这三种模式被套用到AI产品变现中，却会把平台带向完全不同的方向。 订阅最考验AI的能力。用户每月付费，购买的是更强的模型、更高的额度，以及完成复杂任务的能力。但即便是模型能力和用户心智都占据优势的ChatGPT，仍一度有九成以上消费者停留在免费层。OpenAI 认清现实后，转向猛攻B端市场。 国内市场同样如此，豆包和千问先后推出分层会员服务，试图向重度用户出售更强模型和更高额度。但普通用户只有在免费额度不够用、复杂任务又足够值钱时，才有动力长期续费。 ▲豆包专业版最贵的档位收费在500元/月 现阶段，这条路的效果

图片 文｜孙静  在中国零售行业，来自消费者的最高赞誉可能是报上地理位置的「开店许愿」。 自1996年前后外资商超集体入华、国内现代零售开启波澜壮阔的30年以来，国人心目中「什么时候来某某城」「某某区赶紧开一家」的期许名单，一直在持续更新。 最新杀入「许愿」名单的是沃尔玛，更确切地说，是「杀回」。 自沃尔玛业态重启全国开店的消息传出以来，社交媒体上隔三差五就有消费者帮沃尔玛寻找「选址点位」，呼吁到当地开店。 许多人是被「沃集鲜」种草——这个沃尔玛旗下的自有品牌，自2025年焕新升级以来，人气一路走高，明星单品「小绿瓶」牛奶时常卖断货。 中国连锁经营协会此前统计过2005-2025年期间在华外资超市的发展与沉浮。面对中国零售市场严酷的「极限压力测试」，许多外资超市或收缩、或中途退场，但沃尔玛的增长曲线一路向上抬升，且越来越陡峭。 依托会员店业态的良好增长和沃尔玛业态转型升级的初见成效，沃尔玛中国已经连续4年稳居「中国百强超市」之首。财报显示，沃尔玛中国2026财年净销售额达到247亿美元，折合人民币约1780亿元。今年一季度，沃尔玛中国实现净销售额80亿美元，同比增长22.3%。其中尤其值得关注的是，沃尔玛商店与山姆会员商店均实现两位数增长。 作为一家入华30年的外资商超，沃尔玛为什么总能穿越周期？中国本土零售又有哪些可借鉴之处？ 答案或许隐于沃尔玛的变与不变之间。 01 沃集鲜把「听劝」 做成了系列 沃尔玛中国30周年之际，沃尔玛业态又有了新变化。 一是「极速达」全场免基础运费门槛从69元降到49元，「全国配」免运费门槛则从199元降到149元；二是沃集鲜近期接连推出上百款「聆听改良」系列商品，把互联网行业的「产品迭代」模式搬上了实体货架；三是沃尔玛在深圳开业了第20家社区店，并宣布下半年将加速拓展苏州和广州。 图片 ▲沃尔玛深圳第20家社区店——福田御景华城店

中国零售正在结束一场关于价格的竞争，进入一场关于商品的竞争。 过去几年，折扣化、效率提升成为行业共同发力的方向；而近两年，越来越多零售商开始意识到，仅有低价已经不足以构成竞争优势，真正决定用户粘性的，是那些令人念念不忘的差异化商品。 在这一背景下，自有品牌的使命也开始从大牌「平替」走向零售商「代表作」。 但具体到如何做自有品牌，行业没有一个标准答案。每家零售商的核心客群不同、战略愿景不同、供应链储备深度不同，开发自有品牌的思路也不尽相同。 比如最近一年冲得很猛的沃尔玛自有品牌「沃集鲜」，在2025年11月提出「简单为鲜」的品牌升级理念之后，主打简单配料、与头部品牌合作以及稳定质价比，用规模化上新和主题式商品开发，快速打开中产家庭和年轻人心智。 生鲜即时零售平台叮咚买菜则是另外一种思路。7月28日，叮咚买菜宣布旗下核心自有品牌叮咚V5全面升级，正式提出以「严苛品控、原料甄选、配料至简、锁鲜即享、地道风味」为核心的「5V」商品标准，将在粮油调味、休闲百货、乳品酒饮、日配冷冻、烘焙、SC生鲜等六大品类重点发力。 在商品开发上，叮咚V5不以SKU数量为目标，而是沿用「英雄大单品」思路，集中资源打造具有鲜明竞争力的「锐利爆品」。所以本次升级主要围绕现有商品进行迭代和汰换，在SKU规模基本不变的情况下，平台预计叮咚V5今年GMV（商品交易总额）同比增长50%。 看上去，叮咚买菜在自有品牌的商品开发中相对克制。 叮咚买菜副总裁兼研究院院长申强表示，叮咚买菜长期坚持「好商品」机制，平台判断一款商品是否足够好，不只看短期销量，更看复购、口碑和长期生命力。因此，叮咚V5今年预计50%的GMV增长，更多来自商品迭代、复购提升和爆品放量，而非单纯扩充SKU。 叮咚买菜目前有4000多个SKU，其中叮咚V5约有200余SKU。申强强调，未来叮咚V5也不会增加太多SKU，「在短时间内，它是一个循序渐进

 很长一段时间里，OpenAI和Anthropic一直站在AI价格战之外。 在中国市场，模型调用价格一轮轮下探，而硅谷头部公司仍将竞争焦点放在模型能力上，昂贵的价格反而彰显其前沿能力。 但今年夏天，风向变了。 据《华尔街日报》报道，OpenAI正在考虑大幅下调Token价格，以从Anthropic手中争夺客户。值得注意的是，OpenAI之所以提前酝酿降价，是因为其预计Anthropic将采取类似动作。 从最新一轮的「地表最强」模型之争来看，这场价格战已经初现端倪。   01 当白月光遇上价格屠刀   7月24日，Anthropic亲手为自家最贵的公开模型，找了一个半价平替。 新发布的Claude Opus 5，每百万Token输入5美元、输出25美元，恰好只有Fable 5的一半。更微妙的是，降价不降质，Anthropic主动强调，Opus 5能够「以一半价格接近Fable 5的前沿智能」。 Anthropic公布的测试显示，在编程能力基准CursorBench 3.2上，两者最高成绩只相差0.5%，Opus 5的单项任务成本却只有后者的一半；在计算机控制基准OSWorld 2.0上，它甚至只用三分之一左右的成本，便超过了Fable 5的最好成绩。 一个多月前，Fable 5还是Anthropic捧出的「白月光」。 这款模型在多项核心基准测试中领先，面对越长、越复杂的任务，优势越明显；价格也同样高高在上：每百万Token输入10美元、输出50美元，是Opus 4.8的两倍。 为了让更多用户尝到这款昂贵模型，Anthropic一度将其限时放进Pro、Max和Team等订阅套餐。即使模型中途下架，7月1日恢复上线后，套餐权益仍被一再延长。 但几天后，OpenAI发起了一轮性价比攻势。 7月9日，OpenAI发布GPT-5.6，旗舰模型Sol每百万T

  1991年，施乐PARC首席科学家、普适计算之父马克·韦瑟提出过一个关于技术演进方向的判断： 「最深刻的技术，往往是那些最终消失的技术。」 这里的「消失」，并非退出历史舞台，而是与现实生活融为一体，像电力、网络连接一样，成为一种无需感知却始终存在的能力。 35年后，AI产业正在沿着这一预判加速演进。 今年以来，AI走出对话框，进入汽车、手机、机器人、家庭和工厂的步伐开始加快。因为只有在真实、高频的场景中持续感知、理解和执行，AI才能从一次演示变成一种能力，从一个产品变成一项社会基础设施。 AI泡沫和AI革命之间，或许只隔着一层场景落地。 产业发展的现实需求，带来新的生态排序。在新的技术周期，谁拥有足够丰富的物理入口、完善的产业链布局，以及持续演化的场景，谁就更有机会成为物理AI落地的关键参与者。 这种变化，让一批AI隐形玩家走到聚光灯下。 7月19日，在纽约的世界杯全球客户大会上，海信首次发布AI战略。从能源、AI基础设施到自研大模型、智能体AI、物理应用，海信正在将过去数年的产业积累，汇聚成一条从AI底层能力到真实场景的完整链路。 加快向产业型科技企业转型的海信，正在成为AI进入物理世界的重要玩家。   01 嵌入核心产业链，海信AI要吃「五层蛋糕」   如果还是以传统认知来看海信，外界很难看清它在AI时代正在形成的新身位。 过去十余年，海信在能源、光通信、半导体、激光、汽车电子和智能终端等领域进行深度布局，但随着AI从数字世界走向物理世界，这些能力开始被重新连接，逐渐汇聚成一张覆盖底层能力与应用场景的AI版图。 从海信集团CEO于芝涛在全球客户大会上发布的AI战略可以看到，海信的AI布局呈现出两条纵深线： 一条向下深入AI产业链，从能源、AI基础设施、大模型、智能体，直到物理终端，形成以智能终端为基础，以AI Hub、半导体、能源、激光

文｜刘诗雨  编辑｜孙静  1991年，施乐PARC首席科学家、普适计算之父马克·韦瑟提出过一个关于技术演进方向的判断： “最深刻的技术，往往是那些最终消失的技术。” 这里的“消失”，并非退出历史舞台，而是与现实生活融为一体，像电力、网络连接一样，成为一种无需感知却始终存在的能力。 35年后，AI产业正在沿着这一预判加速演进。 今年以来，AI走出对话框，进入汽车、手机、机器人、家庭和工厂的步伐开始加快。因为只有在真实、高频的场景中持续感知、理解和执行，AI才能从一次演示变成一种能力，从一个产品变成一项社会基础设施。 AI泡沫和AI革命之间，或许只隔着一层场景落地。 产业发展的现实需求，带来新的生态排序。在新的技术周期，谁拥有足够丰富的物理入口、完善的产业链布局，以及持续演化的场景，谁就更有机会成为物理AI落地的关键参与者。 这种变化，让一批AI隐形玩家走到聚光灯下。 7月19日，在纽约的世界杯全球客户大会上，海信首次发布AI战略。从能源、AI基础设施到自研大模型、智能体AI、物理应用，海信正在将过去数年的产业积累，汇聚成一条从AI底层能力到真实场景的完整链路。 加快向产业型科技企业转型的海信，正在成为AI进入物理世界的重要玩家。 01 嵌入核心产业链 海信AI要吃“五层蛋糕” 如果还是以传统认知来看海信，外界很难看清它在AI时代正在形成的新身位。 过去十余年，海信在能源、光通信、半导体、激光、汽车电子和智能终端等领域进行深度布局，但随着AI从数字世界走向物理世界，这些能力开始被重新连接，逐渐汇聚成一张覆盖底层能力与应用场景的AI版图。 从海信集团CEO于芝涛在全球客户大会上发布的AI战略可以看到，海信的AI布局呈现出两条纵深线： 一条向下深入AI产业链，从能源、AI基础设施、大模型、智能体，直到物理终端，形成以智能终端为基础，以AI Hub、半导体、能源

  「药食同源」正在经历一次身份变化。 过去，它是被国家卫健委收录在《按照传统既是食品又是中药材的物质目录》中的食材，是中药铺里的养生理念。它最常见的代表是保温杯里的几粒枸杞。但现在，药食同源作为一种新的食品开发思路，越来越多地走进咖啡、茶饮、零食和家庭餐桌。这也造就了近两年「中药咖啡」「养生水」「熬夜水」等商品的持续走红。 但热闹之外，一个问题始终没有答案：药食同源究竟是一种营销概念，还是能够真正成为一种日常饮食方式？ 一位长期参与零售商品研发的人士曾告诉《降噪NoNoise》，开发药食同源商品，真正的考验不是「药」而是「食」，即如何让它自然而高频地融入一日三餐，而不是停留在尝鲜消费。 沃尔玛自有品牌沃集鲜近日推出的「药食同源」系列，正试图回答这个问题。   01 药食同源走出刻板印象   近年来，消费者对健康饮食的期待持续变化。 弗若斯特沙利文大中华区合伙人及董事总经理张葛建在FBIF2025食品饮料创新论坛上表示：2020年，消费者关注的是低卡路里、无糖、低糖、天然成分、功能性成分、非油炸、零添加防腐剂；到了2025年，消费者希望精准营养、科学背书、药食同源、控糖低GI、轻量化等。 以「顾客第一」为战略原点的沃尔玛，自然也关注到了消费需求的变迁。他们有针对性地梳理了核心群体在「药食同源」方面的常见诉求，在此基础之上规划和设计商品。 此前，市面上的「药食同源」商品主要聚焦于水饮，尤其前两年，中式养生水、草本茶饮在年轻人中风靡，市场上还跑出了元气森林「好自在」这类销售额破10亿元的大单品。 但聚焦有时也意味着扎堆。药食同源商品如果只局限于某几类单品、某几种元素，很难变成一种日常的饮食选择。而沃集鲜开发该系列商品时，所面临的一个核心命题便是「要药食同源，但更要能天天吃」。 这意味着团队必须要找到高频、多元的消费场景，让药食同源走出刻板印象。 基

文｜罗拉  “药食同源”正在经历一次身份变化。 过去，它是被国家卫健委收录在《按照传统既是食品又是中药材的物质目录》中的食材，是中药铺里的养生理念。它最常见的代表是保温杯里的几粒枸杞。但现在，药食同源作为一种新的食品开发思路，越来越多地走进咖啡、茶饮、零食和家庭餐桌。这也造就了近两年“中药咖啡”“养生水”“熬夜水”等商品的持续走红。 但热闹之外，一个问题始终没有答案：药食同源究竟是一种营销概念，还是能够真正成为一种日常饮食方式？ 一位长期参与零售商品研发的人士曾告诉《降噪NoNoise》，开发药食同源商品，真正的考验不是“药”而是“食”，即如何让它自然而高频地融入一日三餐，而不是停留在尝鲜消费。 沃尔玛自有品牌沃集鲜近日推出的“药食同源”系列，正试图回答这个问题。 01 药食同源走出刻板印象 近年来，消费者对健康饮食的期待持续变化。 弗若斯特沙利文大中华区合伙人及董事总经理张葛建在FBIF2025食品饮料创新论坛上表示：2020年，消费者关注的是低卡路里、无糖、低糖、天然成分、功能性成分、非油炸、零添加防腐剂；到了2025年，消费者希望精准营养、科学背书、药食同源、控糖低GI、轻量化等。 以“顾客第一”为战略原点的沃尔玛，自然也关注到了消费需求的变迁。他们有针对性地梳理了核心群体在“药食同源”方面的常见诉求，在此基础之上规划和设计商品。 此前，市面上的“药食同源”商品主要聚焦于水饮，尤其前两年，中式养生水、草本茶饮在年轻人中风靡，市场上还跑出了元气森林“好自在”这类销售额破10亿元的大单品。 但聚焦有时也意味着扎堆。药食同源商品如果只局限于某几类单品、某几种元素，很难变成一种日常的饮食选择。而沃集鲜开发该系列商品时，所面临的一个核心命题便是“要药食同源，但更要能天天吃”。 这意味着团队必须要找到高频、多元的消费场景，让药食同源走出刻板印象。 基于今春试水“抹茶季”