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图片 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 AI产业快速发展，带动数据存储基础设施快速增长。 近日，北京星辰天合科技股份有限公司（以下简称“星辰天合”）更新了招股说明书，再度向港交所发起冲击。 星辰天合专注于提供企业级AI存储解决方案，2025年刚刚扭亏，2026年上半年仅录得30.7万元利润。 不仅如此，公司还面临一体机毛利率大幅下跌、经营现金流持续承压、研发费用率走低等问题。此外，若公司上市失败，创始人将面临股份回购风险。 此番再战港交所，星辰天合能否借IPO突围，还有待进一步观察。 1、获腾讯投资，创始人面临回购风险 2015年，胥昕与王豪迈共同创立星辰天合。 两位创始人此前均曾在UnitedStack任职，其中胥昕曾担任首席技术官，王豪迈则主要负责存储平台开发。 招股书显示，胥昕较早便参与中国开源云计算领域的发展，也是中国首家OpenStack厂商的联合创始人；王豪迈则曾参与中国云平台块存储统一框架的建设，并曾担任Ceph Foundation董事。 成立后，星辰天合的业务从云计算、分布式存储逐步向AI存储延伸，随着人工智能产业快速发展，AI训练、推理等场景对高性能存储基础设施的需求增加，也为公司带来了新的增长空间。 目前，公司主营业务为企业级AI存储解决方案，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。 按2025年装机量口径统计，中国分布式AI存储解决方案市场前五厂商合计市占率达47.9%，星辰天合以10.6%的市场份额，位列行业第二。同时，公司也是国内最大的独立分布式AI存储解决方案提供商。 在资本市场，星辰天合也获得了多家头部机构的押注。 截至最后实际可行日期，公司已经完成八轮融资，投资者包括博裕投资、北极光创投、启明创投、红点中国、NEA、腾讯、中金甲子、君联资本、源码资本等机构。其中，北极光、启明创投和红点中

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 于莹 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 9月22日，晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称“晶晨股份”）更新了招股书，试图叩响港交所的大门。 公司于2025年9月25日首次递表港交所，招股书因6个月有效期届满自动失效；2026年4月12日再次递交，继续冲刺港交所。 晶晨股份颇有来头，是全球机顶盒SoC市占率第一的隐形冠军，2026年上半年营收同比增长31.86%。一旦在港交所顺利挂牌，公司将完成“A+H”双上市平台布局。 只不过，随着政策的更新，机顶盒正走向“退场”，占比收入七成的主引擎赛道或将被重塑。 另外，为对冲存储涨价，公司提前大额囤货，经营现金流正遭受考验。更值得警惕的是，据不完全统计，2023年以来，其控股股东累计减持套现近30亿元。 晶晨股份想要在港股上市，需要回答的问题仍有很多。 1、机顶盒“退场”，核心业务“遇考” 晶晨股份是一家系统级芯片（SoC）设计公司，但并无晶圆厂生产制造，仅从事集成电路设计研发和销售。 所谓SoC，就是把CPU、GPU、NPU、ISP、视频编解码、音频DSP、存储控制器、安全模块、高速接口集成到一片硅片上，让一颗芯片既能“跑系统”，又“懂AI、懂图像、懂连接、懂功耗”。 与AI手机、智能眼镜、车载座舱、扫地机器人类似，几乎每一类电子设备都在经历主控芯片从“能跑就行”到“全能主控”的升级，晶晨股份卖的就是这颗芯片。 招股书显示，截至2025年末，公司芯片累计出货量超过10亿颗，业务遍及全球100多个国家和地区，覆盖270余家主流电信运营商，以及海信、TCL、创维、小米等头部终端品牌。 按2024年收入计，公司在家庭智能终端SoC市场位列中国内地第一、全球第二（17.7%），仅次于全球龙头联发科（39.5%）。 细分领域更显统治力，其智能机顶盒SoC全球第一（31.5%），2024

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 吴磊 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 “如果你认为欧派一定不会死，欧派就100%死。” 在近期的业绩发布会上，欧派家居实控人、董事长兼总裁姚良松一语激起千层浪，坦承年初判断失误，做好了在“风雨”中前行的准备，结果迎来的却是“狂风暴雨”“惊涛骇浪”，直言“我们很怕死”。 从2026年6月的“请人下船”内部信发酵，到姚良松发表一番“迎战暴风雨”的言论，都折射出一个事实：欧派家居，迎来了一次史无前例的危机。 而这种压力，早已渗透进了欧派家居的报表。2026年上半年，公司营收同比下滑28%、归母净利润同比下滑57%、经营现金流净额同比骤降94%。 曾几何时，欧派家居市值一度超过千亿，营收闯入200亿元大关，稳居定制家居行业第一，也让实控人姚良松多年蝉联国内家居行业首富之位，如今为何面临“危急存亡之秋”？ 巨轮航行到深海，也难以抵抗暴风雨，就如姚良松所言，“不管大船小船，在‘惊涛骇浪’之下都有可能翻船”。 1、利润腰斩，姚良松呐喊 对于一手带大的欧派家居，姚良松倾注了诸多心血和期望。 在他的计划里，欧派家居要做“世界的欧派”，成为“百年老店”，要像“维也纳歌剧院那样历经几百年风雨却依然高潮迭起”。 以整体橱柜为起点，欧派家居的业务逐渐延伸到衣柜、整家定制、木门、卫浴、软装、厨电、家具配套、整装大家居等领域，旗下拥有欧派（中高端）、miform（高端）、欧铂丽（年轻时尚）、铂尼思（整装大家居）、欧铂尼（新整家）等品牌。 按照官网的说法，依托这些品牌，欧派家居的产品销往6大洲118个国家和地区，正在加速迈向世界。 但在赶往“百年老店”的路上，32岁的欧派家居（1994年创立）先迎来一场空前的“狂风暴雨”。 欧派家居2026年中期财报显示，报告期内，公司实现营收59.5亿元，同比下滑27.79%；归母净利润4.42亿元，同比下滑56.6

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 李斌 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年9月，得物发布11周年全员信，披露平台月服务用户规模达亿级，30岁以下用户占比70%。在整体消费市场增速放缓的背景下，这份用户资产值得关注。 而美妆品类是得物讲给市场的新故事。 图片 （图 / 公众号得物生意指南） 据得物披露， 2026年情人节得物APP限定美妆礼盒销量同比增长超10倍，520期间，美妆成为得物送礼偏好中仅次于鞋的第二大品类，其中香水和男士护肤分别同比增长7%和5%。得物把这一切归因于一个被低估的场景：女送男礼赠。 这个叙事有数据支撑，也有节点节奏。得物在情人节、520、七夕、双旦四个节点集中投放资源，配合社区种草内容和流量倾斜，制造出阶段性的消费脉冲。 但搜索热度与实际成交之间的距离，得物从未公开过。七夕大促34万人主动搜索送礼内容后，有多少最终完成了购买？520期间订单量同比增长超40%，这一增速的基数又是多少？ 更值得追问的是，当礼赠节点过去，流量回落，品牌在得物还能留住什么？ 礼赠消费天然低频，一个人不会每个月都给伴侣送护肤礼盒。而美妆品牌真正需要的，是日常复购。得物把礼赠定位为“区别于其他电商平台的核心差异化场景”，但依赖节点脉冲而非日常复购的消费场景，能否支撑美妆品牌的建设需求？ 要回答这个问题，需要回到得物做美妆的起点，审视它的模式、短板以及品牌的选择。 1、搜索不等于消费 得物美妆的礼赠叙事，有一套精心搭建的数据基础。 得物官方数据显示，2026年七夕大促期间，礼物相关搜索量同比猛涨63%，日均34万人主动搜索送礼内容，女生送男生的订单量首次反超“男送女”，订单占比高出20%。 据界面新闻公开报道，得物11周年全员信披露，2026年520期间得物送礼订单同比增长超40%，珠宝配饰、美妆用品和家居用品成为最受欢迎的三大礼物品类。 这些数据共

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 许一心 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 当下模型发布的玩法越来越多：换马甲发，已经司空见惯；卡点对手发布狙击也很流行；甚至还有发了撤回后再发的。但有一条行业铁律：敢在长假期间发布核心成果的公司，一般都有超硬核的实力。道理很简单：长假中权威评测难以快速跟进，无法靠第三方出圈，只能依靠产品本身的硬实力自证。 这个国庆，StartLux选择在假期交出答卷。 9月30日，成立仅四个多月的StartLux（原点星辉）开源了决策模型StartLux-Decision，从确定方向到完成首轮研发验证只用了3天。在独立评测Decision Index 0.2.1的38项基准中，StartLux-Decision-27B有31项高于Jev 1.13这个在两周前还占据赛道榜首的美国模型。 截至10月8日，模型在Hugging Face上的下载量已突破53000。海外社交平台X上有网友评价StartLux-Decision：这些实验室如同普罗米修斯，为下游的火炬手点亮火种。 图片 （图 / X） 而且，它获得好评，靠的不只是官方自测。国庆假期期间，有技术自媒体自行搭建环境，将StartLux-Decision与Jev及其他9个同类模型放在同一套248题测试集上逐一实测。结论是：在所有本地可部署的开源模型中，只有StartLux-Decision-27B真正接近了云端Jev的水平——总分0.883对0.907，而在开启置信度门控后，27B在门槛内的准确率甚至反超了Jev裸跑的成绩。 图片 （图 / 靠谱项目助手微信公众号） 这是StartLux第二次拿出让行业注意的成绩。上一次是8月底，它的StartLux-27B在中国信通院MCP专项测试中排名第二，以27B的参数量超过了284B的DeepSeek-V4-Flash。 一次赢或许是偶然，两次赢就

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近日，江苏苏讯新材料科技股份有限公司（以下简称“苏讯新材”）北交所IPO提交注册。 从奶牛养殖转战金属材料，李龙来用了十余年时间，将苏讯新材做到年营收超过30亿元，但面临超一半收入来自境外，而境外销售毛利率却持续下滑的困境。 就在营收规模不断扩大的同时，公司盈利能力却开始承压。2023年至2025年，苏讯新材的利润明显起伏，其中两年存在“增收不增利”的情况。 不仅如此，公司核心产品镀铬薄板的市占率，也从2023年的32.28%降至2025年的19.57%。 接下来，苏讯新材如何止住利润下滑、稳住核心产品市场份额，值得进一步关注。 1、李龙来家族控股71.46%，2年“增收不增利” 在进军金属材料之前，李龙来是做奶牛养殖的。 1989年4月至2004年10月，李龙来主要从事奶牛养殖业务。直到2005年3月，李龙来正式进入金属包装材料行业，先后担任江阴市科茂金属制品有限公司总经理、苏瑞精密执行董事等职务。 2009年4月，苏讯新材的前身苏讯有限正式成立，李龙来开始正式围绕金属材料产业链进行创业，但他当时仍在外任职。 据悉，李龙来又先后在江苏和丰制铁新材料、江苏友富薄板科技等企业担任经理、董事等职务。 直到2019年，李龙来重新回到苏讯有限担任董事长兼总经理。 截至招股书签署之日，李龙来直接持有苏讯新材39.19%股份；其子李康持股22.93%；其妻子黄雪亚持股9.34%，李龙来、李康、黄雪亚一家三口合计控制公司71.46%股份。 图片 （图 / 苏讯新材招股书） 目前，苏讯新材致力于经营金属包装材料研发、生产与销售，主要产品包括镀铬薄板、镀锡薄板、不锈钢薄板、钢塑复合薄板等。 图片 （图 / 苏讯新材招股书） 苏讯新材的下游客户主要为食品饮料包装、化工产品包装、光纤光缆等领域的工业品生

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 业绩低谷处，转型故事起。当传统主业集体失速，新技术、新赛道往往成为上市公司重塑估值的核心筹码。中国儒意的当下，正是这场资本叙事的缩影。 今年8月28日，中国儒意披露了一份寒意十足的2026年半年——营收11.83亿元，同比下滑46.37%；净利润8.31亿元，同比下降32.34%。 19天后（9月16日），中国儒意又集中发布AI战略，敲定5年期云服务协议，并将已上线的C-LIVE、Kaori Go、映火工场三款AI产品纳入战略版图。 早在今年1月，中国儒意就已宣布以1420万美元战略投资AI视频技术公司爱诗科技。但当内容娱乐集团的传统基本盘集体失速，这场持续8个月的AI押注，究竟是拿到了破局的钥匙，还是又一场豪赌？ 1、三线失守：内容、流媒体与游戏同时减速 今年上半年，中国儒意的三大主业同时失速。 以电影和电视剧制作与发行为主的内容制作实现收入3.28亿元，同比下降42.5%；线上流媒体服务收入仅8019.3万元，同比暴跌80.23%；线上游戏服务收入7.59亿元，同比下降37.31%。 图片 （图 / 2026年中期业绩报告） 在内容制作方面，中国儒意今年并不缺爆款影视剧产品。在春节档，其出品的《飞驰人生3》收获44.2亿元票房，获得档期冠军；易烊千玺主演的《惊蛰无声》收获13.65亿元票房，位列档期季军。 五一档期间，也曾推出《寒战1994》《八仙！》等作品；今年8月上映的《欢迎来龙餐馆》也迅速突破了21亿元票房。 但爆款救得了单个档期，却救不了整体下降的基本盘。 行业大环境的确不友好。2026年上半年，全国电影票房173.5亿元，同比下滑40.6%；观影人次4.22亿，同比下滑34.2%。 中国儒意坦言，行业面临优质影片供给阶段性不足，以及观众观影需求变化等因素带来的挑战。

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 魏帅 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 7月27日，斯坦德机器人再次向港交所递交上市申请。这已经是这家工业机器人公司第三次叩响港交所的大门。 翻开更新至2026年前四个月财务数据的招股申请书，斯坦德机器人却困于收入结构之中：2026年前4月，收入同比增长约139%，境外收入占比升至67.9%，但同期仍净亏损约6184万元。 回望2023年到2025年报告期内的营收，虽然站在3亿元的规模关口，但仍未能走出亏损的事实，三年内累计亏损已经超过3亿元。 这家从厂内物流起步的机器人公司，正站在产业的视角上，链接具身智能高端制造的同时，也在努力将产品卖到海外。 这也是其冲击“工业具身智能第一股”的底层逻辑。但是新业务不断消耗的经营性现金流以及市场的不确定性，显然也是如今公司业绩承压的关键所在。 这次IPO所要面对的，已经不是简单的融资问题。境外大单能否带来终端工厂的持续复购，具身智能能否从产品交付走向持续贡献利润，回款能否跟上扩张节奏，将决定斯坦德的增长能走多远。 图片 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 机器人可以帮助工厂提高效率，但斯坦德更需要证明的是，自己能够把技术能力变成一门可持续的生意。 1、从厂内搬运走向海外市场 要理解这家公司，需要将视线放回到普通的工厂车间。 成立于2016年的斯坦德，故事始于哈工大，创始人王永锟联同几位校友成立了斯坦德机器人。最初公司主攻激光SLAM方案模块，之后转型做AMR（自主移动机器人）本体及其整体解决方案。 最初，斯坦德解决的就是工厂内部“把东西送到哪里”的问题。AMR承担物料搬运、牵引、运输等任务，客户既可以单独购买机器人，也可以购买包含设备、协同软件及实施服务的整体解决方案。 前者更接近产品销售，后者则需要适配具体工厂流程，交付方式并不相同。 2021年，斯坦德机器人与新能源汽车产业链高度

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 晓芸 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 当下的年轻人，正在重塑属于自己的人生边界。 网络上，关于生活方式的热议此起彼伏，而另一群年轻人早已跳出喧嚣的讨论，将生活的重心从遥远的宏大期许，收回到一脚油门、一方烟火的日常之中。他们不再将世俗定义的逆袭跃迁、追风逐浪当作人生唯一标准答案，不再盲目奔赴旁人追捧的远方，只笃定一件事：真正属于自己的生活，从来都是亲手掌控、亲身感受的当下。 这不是躺平，也不是逃离。 这是一种清醒的生活选择：主动收缩自己的人生“可控半径”。管不了时代的风浪，就守好自己的灶膛，把生活的主权收回那些自己可以实实在在把握的日常。一饭烟火、一次出行，不求世界尽在掌握，但求半径之内件件有回响。 而一辆可随心掌控的车，恰好成为这份生活自由最轻盈的载体。不必苦等漫长的假期，周五下班即刻奔赴郊外山野；凌晨驱车奔赴海边等候日出；深夜行驶在空旷公路，关掉音乐静听晚风掠过车窗。手握方向盘的那一刻，便彻底摆脱既定路线与外界束缚。 图片 租车这种轻量化、高灵活的出行模式，让这份掌控感变得更容易实现，解锁了无负担的出行自由。 公路出行的热度攀升，正是无数消费者用真实选择投票出的生活趋势。 “半径之内皆生活，半径之外皆行情。”这种全新的生活态度，正在投射到大众的假期出行选择之中。自驾从旅行备选慢慢成长为国民出行的基本盘，一条由租车出发、一路延伸至县域乡镇的消费链，正在车轮之下缓缓滚动。 1、旅行范式转变：自驾把公路变成了新的消费场 马凡舒、王耀庆、何泓姗、阎鹤祥——主持人、演员、相声演员，四个来自不同领域的人，被同一辆车拉进了同一条路。 车从敦煌驶出，一路向哈密大海道奔去。他们拐进旱峡，看到了别样的风化地貌，又在旱峡到锁阳城的路上撞见一片别有洞天的景致；戈壁、草原、祁连山的雪山，在同一帧画面里毫无预兆地同框。 图片 这样震撼的画面出自央

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 过会4个月后，浙江德硕科技股份有限公司（以下简称“德硕科技”）在北交所IPO提交注册。 德硕科技是一家主营电锤、电镐等手持式电动工具及相关配件的企业，下游主要是建筑施工、道路施工、室内装修等行业。 2024年，德硕科技以10%的全球市场份额，宣告了其在电锤、电镐领域的霸主地位，稳坐国内头把交椅。 而这，恰恰也是公司最大的风险之一，德硕科技近九成的收入依赖交流电锤、电镐产品，并且高度依赖ODM模式。 此外，公司关联采购价格公允性、李跃辉夫妻控股集中、研发费用率低于同行公司等问题同样引发关注。 1、李跃辉夫妻控股96%，家族色彩浓厚 德硕科技是一家位于浙江永康的企业，主要制造电锤、电镐等大功率电动工具，一般在装修、工地里用来打墙、凿混凝土，工人拆墙、打膨胀螺丝、修路建房，经常会用到这类机器。 图片 （图 / 德硕科技招股书） 凭借这些产品，德硕科技的业绩连年增长。 2023年至2025年（以下简称“报告期”），德硕科技实现营业收入8.03亿元、9.64亿元和10.68亿元，同比增长10.30%、20.08%和10.79%；归母净利润分别为6091.31万元、7240.38万元和8783.20万元，同比增长35.36%、18.86%和21.31%。 图片 （图 / Wind（单位：亿元）） 2026年上半年，公司营业收入6.67亿元，同比增长30.25%；归母净利润5043.15万元，同比增长13.88%。 图片 （图 / 德硕科技2026年半年报） 业绩之外，德硕科技的经营充满了家族色彩。 公开资料显示，德硕科技的创始人是李跃辉。1994年，年仅19岁的李跃辉进入永康市奥特电机制造有限公司（以下简称“奥特电机”），成为一名车间主任；1999年7月，李跃辉离开奥特电机，并于当年8月与曹美