社区

出品 | 创业最前线 作者 | 文华 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近日，随着618到来，客厅经济再度火爆。作为客厅的新型设备，投影仪受到越来越多消费者的青睐。但如何选购投影仪却成了消费者的老大难问题。 6月14日，江苏新闻曝出的一则新闻让不少准备入手投影仪的消费者胆战心惊：在其随机购入的五款主流投影仪中，四台在检测时出现“虚标”问题，仅一台投影仪标注的数据与检测数据相符。 何为“虚标”？简而言之，是指投影仪的“数据造假”。 近年来，随着家用投影仪市场的快速增长，部分厂商为争夺市场份额，选择在关键性能指标上“注水”，导致消费者权益受损。更为奇怪的是，这些“虚标”的并非小品牌，而是一些市场份额排名靠前的知名企业。 这无疑将火热的投影仪行业推到了风口浪尖。 为何家用投影仪行业“虚标”现象屡禁不止？行业是否有解决方案？ 1、“虚标”成为行业公开的秘密 江苏新闻《网罗天下》的调查虽未直接公布其随机抽样监测的品牌，但从外形和电商平台销售页面截图来看，可以很明显地看到，其所选取的投影仪分别来自极米、当贝、大眼橙、Vidda及坚果五个行业主流品牌。在其调查中，除样品三(Vidda)外，另外四款投影仪均存在“虚标”问题。 其中，样品2官方宣传亮度为1400lm，但检测结果仅为995lm，样品4标官方宣传亮度2800lm，实测亮度仅为1707lm，“虚标”部分分别高达29%和39%。 亮度，即光输出指标。中国电子视像行业协会秘书长董敏对此的解释是：“光输出指标是指投影仪产品输出到屏幕或者画面平台上的光线强弱程度。输出数值越高，亮度越高，投射到屏幕上相同尺寸的图像就越亮，画面细节也就越清晰。该数据也是当前全球和中国范围内用户在购买（投影仪）时关注的一个核心指标。” 在他看来，近几年投影仪市场野蛮生长的过程中，投影产品的性能、质量参差不齐，进而在市场宣传方面也会有一些乱象，特别

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 头顶“全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商”的桂冠，卧安机器人（深圳）股份有限公司（以下简称“卧安机器人”）于今年6月8日向港交所递交了上市招股书，拟在主板上市。 这家机器人公司的创业故事，堪称一部科技创业的“神话”：创始人李志晨年仅34岁，却已有10年的创业经验，他带领着哈工大精英团队，背后还站着“大疆教父”李泽湘及高瓴资本、达晨财智等顶级资本，公司最近5年的投后估值飙涨50倍…… 然而，招股书也揭开了卧安机器人的另一面：过去3年超1亿元的累计亏损、亚马逊依赖症、超半数营收来自日本市场，以及紧绷的现金流与债务压力。 在冲刺IPO的道路上，卧安机器人能否妥善应对这些挑战，将直接影响企业的未来发展。 1、获“大疆教父”力挺，估值5年翻50倍 卧安机器人的前身卧安科技成立于2015年1月，创始人是李志晨和潘阳。 其中，李志晨是一名90后，今年才34岁，他2011年毕业于哈尔滨工业大学，获得电子信息工程学士学位，2012年又获得了南洋理工大学电子学理学硕士学位。 早在哈工大读书期间，李志晨就因为热衷于创新机器人设备的设计与开发而结识了一帮好友，潘阳就是其中之一。两人一起参加过2009年ADI“未来创新者”大学设计竞赛，并且获得了一等奖。 研究生毕业后，李志晨曾在一家新加坡具身产品及云端IT应用解决方案供应商Astralink Technology Pte Ltd工作，担任电气电子工程师。 2015年初，李志晨与潘阳合伙创业，创立卧安科技。此后，他们的三位哈工大校友林海洲、刘国辉和刘延飞陆续加入卧安科技。 此后，在卧安科技，潘阳担任首席技术官（CTO）、林海洲担任首席运营官、刘国辉担任生产工程副总裁、刘延飞则担任监事。 2017年，卧安科技推出了全球首款手指机器人SwitchBot Bot。同

出品 | 创业最前线 作者 | 元君 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 从网红奶茶首店的现象级打卡到热门IP首展的社群裂变，再到时尚潮牌首秀的破圈传播……一个个首发场景正构筑起消费市场的“顶流密码”。 在首店经济浪潮下，这些承载着创新基因与体验价值的“第一现场”，快速成为品牌激活流量的核心引擎。更为重要的是，场景创新对商业价值的重新定义——它们既是吸引消费者投票的“流量磁石”，更是解码新消费时代需求变迁的“商业价值新坐标”。 在万亿母婴童消费市场，“精致育儿”在和“消费理性”发生着激烈碰撞，同样呼唤着首店经济新解法。 6月20日，“孩子王Kidswant Ultra——母婴界的未来式育儿成长超级体验旗舰店”即将在上海徐汇万科广场正式开业。“Ultra”一词源自拉丁语，意为“超越”，在商业领域常被赋予“极致、超级”的寓意。作为孩子王结合时下火热的谷子经济、AI智能、潮玩IP等情绪价值元素，创新打造的围绕亲子关系的共同成长空间，全新Ultra店更加注重亲子家庭在育儿过程中的情感价值和情绪体验，传递出新世代父母“育儿=育己”的全新育儿观，也代表着行业最先进的配置和理念。 Ultra店一经推出便引发业界及亲子家庭的高度期待，其更年轻潮流的设计风格、更全面细分的超级场景、更顶配前沿的商品组合、更智能极致的专业服务、更有助共同成长的亲子互动，给新世代亲子家庭带来未来式育儿成长超级体验。 孩子王能打造现象级商业模型，关键在于坚持以用户为中心，紧扣时代脉搏与需求变迁。其核心是三大“共创”力量： 与用户共创：强化亲子兴趣社交与情感陪伴，直击用户对情绪价值的追求； 与伙伴共创：聚焦新世代人群的新需求，提供基于数据反馈的定制化商品及服务解决方案； 与生态共创：以“三扩战略”推动行业价值跃迁，构建更加开放无界的产业智慧新生态。 这不仅重塑了母婴童行业价值链，也使孩子王全新Ultra店

出品 | 创业最前线 作者 | 左星月 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 6月初，广东省建筑科学研究院集团股份有限公司（以下简称“广东建科”）在深交所创业板成功提交注册。 广东建科主营业务为建设工程领域的检验检测技术服务，曾为港珠澳大桥、广州新白云机场等超级工程提供检测技术服务。 背靠广东省国资委，广东建科资源雄厚，但其业绩的波动性、高度的区域依赖性，以及地产行业调整带来的连锁反应影响，都让公司的IPO之路面临多重考验。 1、港珠澳大桥检测商，97%收入来自广东 广东建科前身是2013年12月25日由广东建科（事业单位）改制设立的广东建科（全民所有）。2014年，广东建科（全民所有）改制为股份有限公司。 如今，广东建科的控股股东是广东省建筑工程集团控股有限公司（以下简称“建工控股”)，持有公司73.62%股份；实际控制人是广东省国资委，通过建工控股、粤科金融、国发基金间接持有公司88.62%股份。 （图 / 广东建科招股书） 值得一提的是，广东建科设立时，资产评估项目未按规定履行广东省国资委的备案手续。直到2020年7月，广东省国资委出具了《关于广东省建筑科学研究院集团股份有限公司国有股东标识管理的批复》，公司才弥补了前述程序瑕疵。 早在2020年11月，广东建科便着手准备深交所创业板IPO辅导备案；2021年12月，正式提交招股书。经过三年多的等待，广东建科终于提交注册，离资本市场仅有一步之遥。 公开资料显示，广东建科的主营业务为建设工程领域的检验检测技术服务，覆盖房建、市政、交通、水利、环保、安全生产等多个检验检测业务板块。 近年来，广东建科承接了港珠澳大桥、广东科学中心、广州新白云国际机场、广州国际金融中心、深圳平安金融大厦、深圳证券交易所运营中心等建设工程项目的检验检测技术服务工作。 例如，在港珠澳大桥项目中，广东建科就提供了建设期安全与职业健康顾问

出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 6月12日，国内家电巨头四川长虹公告称，其参与投资设立的虹云基金二期完成清算注销，此前四川长虹作为有限合伙人投资5000万元。 作为家电巨头，2024年四川长虹营收首次突破千亿元，但与庞大的营业收入相比，其净利润略显单薄，2024年公司扣非后净利润仅4亿元出头，净利率之低在A股较为少见。 为此，四川长虹也在推动企业向智能化、高端化转型。但从结果来看，其转型效果并不显著。作为国内昔日排名第一的“彩电大王”，四川长虹又该如何推动企业破局？ 1、靠代工和分销营收破千亿元，但扣非后净利润仅4亿元 四川长虹历史极为悠久，其前身是一家国营军工厂，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。1972年，为了响应“军民结合”政策，四川长虹开始涉足电子领域。 彼时，四川长虹选择了电视领域，依靠在军工领域的技术积累，1972年，四川长虹顺利推出了第一台黑白电视机，1976年推出了第一台彩色电视机。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 产品推出后，为了打开市场，四川长虹采取了积极的降价策略，在价格攻势下，四川长虹快速占领市场。1990年四川长虹以107万台销量登顶国内市场，1995年其彩电市占率更是高达35%。 在经营大获成功的背景下，四川长虹将目光投向了资本市场。1994年，其顺利在上交所主板上市。 1997年，在人均还是“万元户”的时代，四川长虹归母净利润便超26亿元。其市值一度突破650亿元，登顶彼时的A股市值王。 此后由于经营决策上的失误，重金押注等离子电视而非液晶电视，四川长虹在电视机领域逐渐掉队。 据市场调研机构Omdia最新发布的报告，昔日市占率第一的四川长虹，在国内电视机领域已经掉出前四。 为了抵消自有电视机品牌市占率下滑带来的影响，四川长虹开启了代工业务。 根据行业研究机构洛图科技公布的数据，20

出品 | 创业最前线 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近日，重庆巫山县肿瘤患者李某美求医购药的经历，将创新药企康方生物推向舆论的风口浪尖。 据大象新闻6月2日报道，李某美经医生推荐，耗费79320元购入卡度尼利单抗注射液，在使用的约70支药物中，仅有6支为正规上市药品、5支标注“慈善基金会捐赠”，其余竟均为严禁流入市场的临床研究用药。 面对质疑，康方生物迅速回应，坚称从未向患者收取临床研究药物费用，强调销售人员也未从中获利，直指“花钱购买临床研究用药”是子虚乌有。 戏剧性的是，就在争议持续发酵之时，康方生物6月5日宣布重大喜讯：卡度尼利联合含铂化疗（联合或不联合贝伐珠单抗）一线治疗宫颈癌的新适应症获批，填补国内该领域免疫治疗空白，标志着这款药物拿下第三项全人群适应症。 实际上，早在2022年6月，卡度尼利便获批用于既往接受含铂化疗治疗失败的复发或转移性宫颈癌患者的治疗，并于2025年1月1日正式被纳入国家医保目录。2024年10月，卡度尼利获批用于一线胃癌治疗。 一边是创新突破的荣耀时刻，另一边是药品管理的信任危机，这场争议，是康方生物商业化进程中的偶然风波，还是深层次矛盾的必然显现？ 1、流入市场的“临床试验”抗癌药 康方生物“临床试验”抗癌药，是如何流入患者手中的？ 据大象新闻报道，宫颈癌患者李某美表示，2023年8月，住院期间，重庆大学附属肿瘤医院主任医师李某向其推荐名叫“卡度尼利”的药。李某称认识医药代表，可以帮其联系在院外用药。2024年4月，又一期放化疗结束后，李某美决心尝试主任医师李某推荐的卡度尼利。 李某美向大象新闻表示，医药代表冉某元介绍称，卡度尼利单抗注射液单支售价为13220元，若一次性支付79320元购买6支，可满足一年的用药量。 此外，冉某元指定李某美前往“爱心直达”DTP药房取药，输液则在药房隔壁的“刘作芬诊所

出品 | 创业最前线 作者 | 谢小丹 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 在能量饮料市场，东鹏特饮早已超越了红牛，以26.3%的销量份额位居第一。 凭借着这一款大爆品，东鹏饮料早已经在A股上市。在2025年4月，公司又向港交所递交招股书，筹谋“A+H”双重上市，目标直指全球化。 不过东鹏饮料并非高枕无忧。在招股书中，东鹏饮料对比了广东省和全国消费者对其产品的人均年消费量，自信地表明自己还有着广阔的市场空间。 只是，能量饮料市场竞争激烈。2025年一开年，能量饮料市场就硝烟再起，多个品牌试图复制东鹏饮料的路线，用更有性价比的策略来抢夺市场，而这或为东鹏饮料的全国化战略带来隐忧。 未来，东鹏饮料的扩张之路是否会如预料般一帆风顺？ 1、“卷王”陷入混战 今年2月，东鹏饮料再次推出全新产品线，是一款名为“果之茶”的果味茶饮料，共三款口味，分别是柠檬红茶、蜜桃乌龙、西柚茉莉。 （图 / 东鹏特饮淘宝官旗店） 这一动作也意味着，这家向来以能量饮料闻名的企业正式进入果茶市场，向康师傅、统一等企业发起挑战。 这一次，东鹏饮料再次拿出了拿手好戏，这条全新产品线采用1L大瓶装，但零售价仅为5元/瓶，并延续“1元乐享”活动。 以此来看，东鹏饮料果之茶的价格，大概处在康师傅1L冰红茶和元气森林900mL的柠檬冰茶之间。上述几款产品都在茶中添加了少量浓缩果汁，它们的差异隐藏在配料表之中。 「界面新闻·创业最前线」注意到，果之茶的蜜桃乌龙中浓缩桃清汁的添加量为≥1.5g/L，康师傅冰红茶中柠檬汁添加量大于0.1g/L，而元气森林冰茶柠檬浓缩汁添加量为196mg/L。 对比之下，东鹏饮料的果之茶在性价比方面略胜一筹。要知道，之前东鹏饮料就是凭借类似的策略从红牛手中抢下了能量饮料的部分市场，“同样品质的产品+更大的规格+更低的售价”，堪称东鹏饮料的三板斧。 此外，东鹏饮料还给果之茶起了一个

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 中国最大的金表公司正在冲刺IPO。 2025年6月3日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（以下简称“西普尼”）向港交所递交招股书，拟在主板上市，平安证券（香港）担任独家保荐人。 根据灼识咨询资料，按2023年的GMV计算，西普尼是国内最大的金表品牌，GMV约为5.82亿元，24.98%的市场份额超过了行业第二到第五名的总和。 不过招股书披露，西普尼也面临着营收增速放缓、存货高企、客户与供应商集中度高、金表含金量缩水等诸多问题。 金价的波动，不仅搅动着消费者的心神，也在考验西普尼管理层的经营智慧。 1、弃A转H，坎坷上市路 西普尼的前身深圳市尊尚钟表有限公司成立于2013年，由胡少华创办。此后，公司历经多次改名，直到2023年7月之后，才使用现在的公司名。 创始人胡少华出生于1985年5月，现年40岁。他大学本科毕业，在2007年3月至2009年7月，曾担任福建新思维企划有限公司的客户经理；2009年7月至2013年7月，在深圳市西普金刚石工具有限公司部门经理。 其中，西普金刚石工具公司由胡少华的岳父李永忠创办。据悉，李永忠来自中国珠宝第一镇的莆田北高镇，在珠宝及钟表行业拥有超过20年的经验，曾经经营多家玉石商行和金表销售门店。 2013年，胡少华创办西普尼，表面上看是独立创业，其实更像是为岳父李永忠拓展业务范畴。 （图 / 西普尼官网） 在2015年时，李永忠、以及李永忠的两个儿子李硕和李林茂就通过增资的方式成为西普尼的股东。自2015年11月起，李硕一直担任西普尼的副总经理，目前负责金饰的研发。 2016年1月至今，李永忠一直担任西普尼的董事会主席，2024年11月，他调任为公司执行董事。 截至上市前，李永忠个人直接持股20.53%，李林茂、李硕和胡少华分别持股13.69%，四人为一致行

出品 | 创业最前线 作者 | 肖恩 编辑 | 方芳 美编 | 邢静 审核 | 颂文 特斯拉Robotaxi业务的商业化运营终见曙光。 美国当地时间6月11日，特斯拉CEO埃隆·马斯克正式宣布，暂定将于6月22日向公众提供Robotaxi服务。一时间，自动驾驶汽车的商业化运营再次成为全球瞩目的焦点。 事实上，与风起云涌的全球AI产业革命相同，Robotaxi行业依旧由中、美两大阵营主导：早在特斯拉进入之前，中国企业就在加速Robotaxi业务规模化推广，作为量产辅助驾驶头部企业的Momenta，更成为了中国首个复用量产车方案（L2和L4车数据同源，做自动驾驶的升维）推出Robotaxi的自动驾驶供应商，未来也将Robotaxi的商业化落地版图扩展全球。 而现在，面对特斯拉的大军压境，中国智驾企业必须清醒地认知与其差距的本质，深刻理解特斯拉Robotaxi业务的技术和商业化路线，并在明确发展业务方向基础上，做出正确的努力。 1、最像特斯拉的Robotaxi种子选手，为什么是Momenta？ Robotaxi对中国民众并不新鲜，早在2024年，武汉的Robotaxi就在社交媒体内多次冲上热搜，完成了社会认知层面的规模化破冰。 也就是说，在罗杰斯经典的创新扩散模型中，Robotaxi已经迈过早期采纳阶段，朝快速增长阶段加速跃进。 而现在，在特斯拉强大的量产规模势能影响下，全球Robotaxi业务的增长重心再一次发生变化：不同于过去由L4智驾公司主导的Robotaxi版图，进入普及阶段的Robotaxi产业，正在加速向具备量产能力的科技公司倾斜。 而在这其中，Momenta无疑是最具业务想象力，同时也是最具特斯拉气质的中国智驾企业。 原因也很简单，如果说特斯拉对纯视觉以及L4自动驾驶路线的长期坚持，堪称“十年磨一剑”，那么Momenta就是中国智驾行业中也极少见地坚持既定发展路线，

出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 在兴业证券公布2024年年报后，昔日拥有董承非等明星基金经理的兴证全球基金业绩浮出水面。 依靠货币型基金规模的增长，兴证全球整体管理规模缓慢上升。但剔除管理费较低的货币型基金，其管理费更高的股票型及混合型基金管理规模大幅下滑。在此影响下，兴证全球基金营收及净利润下滑。 公司股票型及混合型基金管理规模下滑，折射出的是兴证全球基金继董承非离职后人才凋零的困境。在公募基金改革日益强调与投资者绑定的今日，利润逐年下滑的兴证全球基金又该如何重拾往日辉煌？ 1、三年营收下滑近50%，主动权益类基金亏损数百亿元 在资本市场表现不佳及权益类基金降费的背景下，近几年大部分公募基金业绩均出现下滑，兴证全球基金也不例外。 2024年，兴证全球基金实现营业收入32.79亿元，实现净利润14.13亿元。2021年，兴证全球基金营业收入高达65.68亿元，净利润为22.35亿元。三年时间，兴证全球基金营业收入下滑超50%，净利润下滑近37%。 作为对比，同期易方达基金营业收入仅下滑16%左右，净利润仅下滑14%左右，远低于兴证全球基金营收及利润下滑幅度。 兴证全球基金业绩大幅下滑一方面与权益类基金降费有关，另一方面与其管理费较高的主动权益类基金管理规模缩小有关。 2023年7月，为了促进公募基金行业发展，证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，该方案要求基金公司新注册产品管理费率不超过1.2%，存量产品管理管理也需在2023年底完成降费。 2024年，公募基金权益类基金管理费率从之前1.5%下降至1.2%。在降费影响下，公募基金行业盈利能力整体下滑。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 让兴证全球基金业绩下滑远超易方达基金的原因，还是其主动权益类基金规模大幅下滑。 天天基金网数据显示，2021年兴证全球主动权益