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图片 出品 | 创业最前线 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年仲夏，国内经皮穿刺手术机器人领域的两大头部企业竞相冲刺港股IPO。 5月27日，睿触机器人率先递交港交所上市申请；四天后，真健康医疗紧随其后披露招股书，正式开启赴港资本化征程，后续该公司已于6月12日通过港交所上市聆讯。 作为赛道绝对龙头，真健康医疗手握12款获批产品，覆盖肺部及腹部实体器官穿刺和微波消融两大核心领域，2024年试用装机量高达26台，自2022年起，真健康医疗在中国经皮穿刺及消融手术机器人市场份额连续三年位居第一。 相较之下，睿触机器人的布局则显得单薄：目前仅有RC120一款成人肺部穿刺产品获批，腹部适应症预计要到2026年第四季度才能落地，且尚未涉足消融产品线。 然而，IPO前最后一轮融资，睿触机器人的估值却达到30.7亿元，高于真健康医疗的22.3亿元。 估值反差之下，两家企业面临共同的商业化困境。当前国内穿刺、消融手术机器人行业尚处萌芽期，渗透率低、医保配套不足、盈利模式不成熟等痛点普遍存在，技术落地与商业化之间仍有明显鸿沟。 依托专精特新资质与地方政策扶持，真健康医疗正加速推进上市进程。此次赴港IPO，它能否借力资本突破商业化瓶颈、切实改善经营现状？ 1、产品实力领先，估值却低于睿触机器人 手术机器人是高端医疗器械领域的“皇冠明珠”，融合了精密机械、人工智能、医学影像以及自动化控制等多项前沿技术，技术壁垒高、研发周期长且准入门槛严苛。 图片 这其中，经皮穿刺、消融手术机器人，是专门用于肿瘤微创诊断与治疗的新一代智能手术设备，分别可实现穿刺活检、肿瘤消融治疗两大核心功能，主要替代医生手动穿刺等传统操作方式。 其中，穿刺手术机器人专为经皮穿刺手术设计，主要用于辅助获取组织样本以实现诊断目的。 经皮微波消融手术机器人则是集影像导航、呼吸跟踪、精准穿刺与

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 胡芳洁 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年5月，上海浦东新区人民法院在微信公众号发布案例，广东某公司擅用“相宜”标识销售面膜等商品，构成商标侵权及不正当竞争，被判决停止使用侵权标识并赔偿原告相宜本草8.4万元。 相宜本草赢得了侵权官司，但在美妆行业竞技中，却步履蹒跚。 作为最具代表性的本草护肤品牌之一，相宜本草早在2013年销售额就达到23亿元峰值，超过珀莱雅等诸多本土品牌。 但遗憾的是，国货美妆持续崛起的浪潮中，相宜本草却日渐落后。不仅各类排行榜上不见其踪影，资本化运作也一再受挫。 反观珀莱雅，早在2017年便登陆A股，2024年营收破百亿。而相宜本草至今仍未叩开资本市场的大门。 昔日小弟已成大哥，相宜本草却依然奔走在转型路上。它到底做错了什么？ 1、上市路空跑12年，相宜本草怎么这么难？ “我在单位里问了一圈了，都没有用相宜本草的，这个品牌还是比较小众。现在大家都用比较知名的品牌或大牌。”关熙（化名）对「创业最前线」表示。 关熙在四川某三线城市生活，近日，她询问了7、8个同事，发现没有人在使用相宜本草的产品。 而「创业最前线」近日走访北京某大型商超发现，相宜本草专属货架产品十分齐全，但购买者寥寥。超市导购表示，相宜本草适合送长辈，而且“超市利润薄，价格比专卖店更划算”。 图片 （图 / 北京某商超） 关熙口中的“小众品牌”，曾经也是国货美妆的标杆之一。 相宜本草官网显示，相宜本草创始人封帅出生于医药世家，母亲是药剂师，外祖父杨继田曾是近代爱国名将冯玉祥的医生，曾在泰山脚下创办“博爱医院”。 2000年，相宜本草品牌创立，旨在秉承本草护肤理念。据澎湃新闻报道，相宜本草推出的第一款产品是宣称有“中草药功效”的面膜，产品推出后得到了部分消费者的认可。 2003年，相宜本草与上海中医药大学合作开启本草护肤研究。201

文章配图-1 出品 | 创业最前线 作者 | 南星 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 在人类对抗衰老的漫长战役中，头皮似乎总在被忽视。过去很长一段时间，抗衰，甚至是时下最热的“长寿”市场的焦点几乎全被面部肌肤占据，但消费者的“发量焦虑”却在日益提前。当脱发、发际线后移等现象肉眼可见时，毛囊的衰退往往已不可逆。 发现并干预这个时间差，正是欧莱雅“新龄美”愿景决意要重塑的新战场。 去年，欧莱雅集团正式发布“新龄美”这一全新战略，并推出了行业首创的白皮书。 在这一战略框架下，美的定义已不再是对抗时间的“抗衰老”，而是通过科学主动地进行全生命周期的健康管理。 文章配图-2 这标志着欧莱雅正在从美妆公司，转型为由美妆长寿科学所驱动的科技公司。 今年，这股长寿科学之风，吹向了头皮毛发领域。 2026年5月，第14届世界毛发研究大会（WCHR）在韩国首尔召开。其中欧莱雅通过举办北亚创新峰会专场，在亚洲首次系统性发布多项头皮与毛发长寿科学的前沿研究，引发行业不小的关注。 在这场峰会上，欧莱雅用半天沉浸式的活动，将外界目光集中大会聚焦的头皮毛发领域，也借此揭开下一代“长寿科学”竞赛的序幕。 当美妆行业的竞争越发深入科学底层，究竟谁有能力打破壁垒，将实验室里的微观发现转化为消费者头皮上真实可见的效用？ 1、头皮有自己的衰老语言 当长寿科学迎来爆发，欧莱雅和同行者们正一点一点撬开头皮衰老的“黑匣子”。 “头发并不会凭空衰老，它只是头皮（毛囊）变化的镜子。”欧莱雅研发和创新中心全球科学传播总监Pascale Mora在峰会上抛出的这句话，揭示了头皮长寿科学的真正命题：衰老的根源在皮下微观世界。 峰会上，Pascale Mora阐述了原创科学概念“毛囊生物学年龄（Follicle Biological Age）”——毛囊的生物学老化速度与实际年龄（Chronological Age）并

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 魏帅 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 距离首次递表失效仅仅过去半年，2026年5月，深向科技再次向港交所递交了主板上市申请。 作为百度与狮桥集团联手孵化的智能重卡新势力，这家被外界冠以“卡车界特斯拉”光环的企业，正试图用一份颇具爆发力的“二次答卷”来重新叩响资本市场的大门。 翻开其更新后的招股书，短短三年间，公司营收从2023年的4.26亿元一路飙升至2025年的39.61亿元，规模扩张近9倍，更迎来了至关重要的现金流拐点——经营性现金流首次转正至8.35亿元。 这标志着，这家曾经疯狂烧钱的造车新势力，其主营业务终于具备了初步的自我“造血”能力。 然而，在这份充满荷尔蒙的增长成绩单背后，深向科技依然面临着严峻的盈利大考。 2023年至2025年的报告期内，深向科技累计净亏损高达17.13亿元，2025年整体毛利率仅为4.9%。 在重资产、重成本的新能源汽车制造业，不足5%的毛利率意味着卖车本身几乎是在“赔本赚吆喝”，微薄的利润空间被上游供应链严重挤压。 这种“增收不增利”的财务窘境，以及高度依赖外部代工的供应链模式，成为了其冲击IPO道路上最大的悬念。 图片 （图 / 界面图库） 随着行业竞争进入白热化的“淘汰赛”阶段，深向科技究竟能否打破被供应商“扼住咽喉”的被动局面，把技术优势转化为实实在在的盈利能力，将是决定其能否在万亿级公路货运市场中真正站稳脚跟的生死之战。 1、业绩冰火两重天 深向科技交出的这份三年财务答卷，呈现出一种“冰火两重天”态势。 “火”的一面，是其核心业务展现出了惊人的爆发式增长势能。 报告期内，公司营收从4.26亿元一路狂飙至39.61亿元，三年时间里实现了近9倍的规模扩张；新能源重卡交付量在2025年强势突破8000辆大关，同比激增167%。重卡销量的激增，也是企业营收实现规模化扩张的关键所在。

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 当国内新能源车单月零售渗透率突破60%，汽车零部件行业的结构性洗牌已成必然：一边是新能源热管理赛道蓝海扩容，一边是传统燃油车配套配件加速退场。 就在这一行业分水岭之上，深耕汽车调温器领域二十余年的天博智能科技（山东）股份有限公司（以下简称“天博智能”），正在冲刺上交所IPO，将于今年6月12日上会。 上会前夕，天博智能仍面临着客户比亚迪砍单、燃油车贡献收入占比近半、研发投入低于同行等问题，而“高分红、大募资”的组合操作也引发市场热议。 这家老牌零部件企业，能否在电动化浪潮中完成转身，仍值得长期观察。 1、服务比亚迪、上汽，2026年业绩生变 天博智能前身为1970年成立的曲阜汽车配件厂，企业早年引进日本先进技术，早在1988年便成为上海大众首批调温器国产化供应商。 2001年，企业启动国企改制，成立天博智能。在实控人吕新民、吕亚玮父子的带领下，公司历经二十余年发展，成长为现代化汽车零部件企业。 目前，天博智能主打调温器、智能水阀、温度传感器等汽车热管理核心配件，其中调温器是其起家的核心产品。 图片 （图 / 天博智能的核心产品（图源：招股书）） 时至今日，天博智能的多款产品稳居行业第一梯队，据弗若斯特沙利文统计，2024年其调温器、智能水阀、温度传感器、AVAS（汽车声音警报系统）产品国内收入排名分别为第1、第2、第4和第2。 凭借这些产品，公司合作的客户已覆盖国内大部分主机厂，2025年中国汽车销量前十位的车企集团——比亚迪、上汽集团、吉利控股、中国一汽、长安汽车、奇瑞汽车、东风汽车、北汽集团、广汽集团和长城汽车，均是天博智能的当期客户。 过去三年，天博智能的业绩十分亮眼。2023年至2025年，公司营收分别为12.70亿元、16.93亿元、19.61亿元，归母净利润分别为1.1

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近日，苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称“绿控传动”）正式提交注册，深交所创业板IPO闯进“注册关”。 作为新能源商用车电驱动系统供应商，绿控传动主要为新能源重卡提供电驱动系统，市场占有率连续多年位居行业首位。 在经营层面，绿控传动近年来业绩持续增长，净利润扭亏为盈。但在光鲜背后，公司经营现金流持续“失血”，应收账款激增，面临较大资金压力。 不仅如此，公司专利纠纷不断，更是将绿控传动推上风口浪尖。 重重挑战之下，绿控传动能否顺利闯过“注册关”，登陆资本市场？ 1、清华博士带队，业绩狂奔仍未填平亏损 绿控传动的创始人李磊2011年毕业于清华大学汽车工程专业。在校期间，李磊加入清华大学汽车节能与安全国家重点实验室，参与汽车AMT自动变速器项目研究，积累了完整底层技术储备。 从清华大学毕业后，李磊与父亲李虎、姐姐李珊珊、姐夫贺国旺等人共同在苏州吴江，创办了绿控传动的前身绿控有限，注册资本100万元。其中，李磊出资40万元，占比40%。 图片 （图 / 绿控传动招股书） 截至招股书签署之日，绿控传动的控股股东及实控人仍为李磊，直接持有公司32.23%的股份，并通过吴江千钿间接控股11.41%，合计控制43.64%的股权。 在绿控传动首次申报IPO前夕，李磊的姐姐李珊珊与姐夫贺国转让了部分所持公司股份，目前二人各持有公司1.77%和2.27%股份。 图片 （图 / 绿控传动招股书） 创办初期，绿控传动的业务切口落在混合动力上。彼时，国内新能源客车动力系统国产自主产品较为空白，李磊团队研发了基于AMT变速器的同轴并联混合动力节点耦合系统，实现了关键零部件自主可控。 2015年，绿控传动进军纯电动领域，并于2017年推出基于AMT技术的纯电动产品TED系列，后来又进一步切入重卡赛道。 目前，

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 一笔高达1.09亿元的减持套现，又将远望谷实控人徐玉锁推到了聚光灯下。 远望谷是一家长期深耕RFID（射频识别）领域的物联网企业，常见产品是门禁系统、电子防伪标签，中国铁路车号自动识别系统就来自于远望谷。 从一定程度上来说，铁路和远望谷是互相成就的。车号识别系统使中国铁路运输的管理水平一跃进入世界先进行列，产生了巨大的社会效益；借助和铁路合作的机会，远望谷也早早登陆深交所，成为国内“RFID第一股”。 但在部分合作背后，还掺杂着更多“交易”。 2012年，徐玉锁因涉嫌行贿案件被立案侦查。案件侦查期间，他又潜逃至美国、新加坡等地，直到2014年11月才回国自首。 在潜逃海外期间，徐玉锁还在利用远望谷进行内幕交易，获利超500万元，被证监会处罚上千万资金，还被法院判处有期徒刑三年、缓刑三年。 如今的远望谷，面临着利润、股价双双下滑的困境。只是，在投资者对股价下滑的声声质问中，远望谷将如何应对？ 1、股价跌跌不休遭拷问，利润“虚胖” 在发布2025年财报20余天后，远望谷举行了2025年业绩说明会，现场硝烟味十足。 在会上，除业务、经营层面的交流之外，投资者关注的焦点聚集在股价上，直言远望谷“最近（在）二级市场表现挺差的”，并连续追问：“股票为什么一直跌”，以及“（股价）啥时候才能不跌跌不休”？ 投资者的焦虑并非没有缘由。 Wind数据显示，截至6月10日收盘，远望谷股价报收5.68元/股，较年内2月的高点9.36元/股跌去39%，总市值仅剩42亿元。 平平无奇的股价、市值，与实控人徐玉锁的愿望背道而驰。按照徐玉锁的早期规划，远望谷从2007年上市后，要用10年的时间争取做到市值上千亿。但上市至今19年，远望谷从未达到这一目标。 而远望谷上一次在资本市场被广泛关注，还要追溯到谷爱凌202

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年5月29日，江苏贝尔家居科技股份有限公司（以下简称“贝尔家居”）向港交所递交上市招股书，星展集团担任独家保荐人。 此时距离贝尔家居2022年8月首次与安信证券签署A股辅导协议，已过去近四年时间。 四年间，贝尔家居经历了A股辅导备案、中止、更换券商重启IPO、转道港股。 贝尔家居的创始人张小玲，最早是从电脑桌配套件起家，此后转换赛道进入地板行业，深耕长达35年。 在她的带领下，贝尔家居如今已经有“三冠王”的身份——PVC地板北美销售面积第一、SPC地板亚洲对北美及欧洲的出口量第一、强化地板中国出口面积第一。 图片 （图 / 贝尔商城） 在“第一”光环背后，贝尔家居的ODM代工占比逼近88%、自有品牌持续萎缩、应收账款突破4.3亿元、IPO前突击分红6000万元——这些数字勾勒出企业在全球产业链中深陷代工模式的真实画像。 1、弃A转港，IPO前分红6000万 张小玲的创业起点，是上世纪90年代北京中关村电脑产业蓬勃发展，并在千里之外的江苏小城掀起的一场蝴蝶效应。 当时，互联网在北京中关村悄然兴起，催生了电脑配套产业需求。一批来自江苏常州横林镇的木匠在北漂时敏锐捕捉商机，返乡创业生产电脑桌及其配件，顺势带动当地成为全国知名的电脑桌产业集聚带。 生于70年代的张小玲，二十岁出头便投身这波创业浪潮，入局电脑桌生意。为避免同质化竞争，张小玲又向电脑桌、地板产业链上游延伸，做起了核心辅料浸渍纸的生意。 2003年，横林镇地板产业迎来爆发期，张小玲也频繁对接地板生产厂商，当她面对傲慢的下游厂商苦劝无果还被反唇相讥“有本事你来做”后，张小玲一气之下进入地板行业。 从2005年至今，张小玲用20多年将贝尔家居打造成全球地板出口龙头。 目前，贝尔家居的产品以木地板、PVC地板为主，产品远销12

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 郭媛 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近日，牛栏山现身上海酒节，携经典二锅头、特级牛二、金标牛轻口味白酒等核心单品登陆上海虹口北苏州路。 参加上海酒节的消费者罗丽告诉「创业最前线」，牛栏山现场设置了调酒互动专区，可以用牛栏山的产品做基酒，搭配果汁、气泡水，现场调制鸡尾酒，颜值比较高，现场排队打卡的年轻消费者比较多。 “牛栏山这次参加上海酒节，很明显是冲着年轻消费群体来的，能看出来它迫切想要改变大众对自己只做平价光瓶酒的刻板印象。”媒体人陈斌表示。 在牛栏山迫切想要抓住年轻人的背后，是其对比巅峰时期营收、以及核心产品白牛二销量均近乎腰斩的经营困局，叠加行业竞争愈发激烈，这个曾经的“光瓶酒龙头”不得不“背水一战”。 今年1月，牛栏山再度掷出年轻化重要筹码，正式发布36度金标牛轻口味白酒，定价78元/瓶，并宣布岳云鹏为代言人，向品牌升级、年轻化发起又一轮冲击。 图片 （图 / 牛栏山酒厂公众号） 那么，金标牛能否接棒白牛二，抓住年轻人的目光，成为牛栏山的下一核心大单品？ 1、从102亿元到52亿元，五年时间营收近乎腰斩 牛栏山的母公司是顺鑫农业，顺鑫农业核心业务包括白酒和猪肉，白酒业务营收占比70%以上，是公司的主要营收及净利润来源。 顺鑫农业白酒业务共有牛栏山和宁诚两大品牌，“牛栏山”目前拥有经典二锅头、传统二锅头、百年牛栏山、珍品牛栏山、陈酿牛栏山五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。 在2021年业绩见顶、2022年营收下滑前，中国仅有7家百亿体量的白酒上市公司，顺鑫农业是其中唯一一家以低端大单品驱动发展的企业。因此，多年来，牛栏山自我定义为“民酒”，而非“名酒”。 据顺鑫农业年报，2025年，其白酒业务实现营收52.18亿元，同比下降25.89%；销量为27.04万千升，同比下降26.79%，产量也进一步萎

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 胡芳洁 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年5月，上海美博会上，膜法世家带着旗下两大王牌单品：逆时空二裂酵母弹润紧致黑面膜、绿豆清洁泥膜（祛痘版），亮相展会。 其中，逆时空二裂酵母黑面膜是膜法世家深耕发酵护肤领域的代表作，而绿豆清洁泥膜则是公司自创立起就推出的爆款，已持续销售19年，绿豆清洁泥膜（祛痘版）已升级迭代至第11代。 作为极少数自创立之初就专注面膜品类并持续发展至今的国货美妆品牌，膜法世家品牌心智、业绩都与面膜强绑定。 但近年来，膜法世家也呈现出明显的战略转向，包括拓展水乳精华等护肤品类，寻找第二增长曲线；加大研发投入，从淘品牌、营销驱动，向科技驱动型美妆企业转型。 只是，多年来局限于面膜品类的膜法世家，正遭遇明显的挑战，面膜品类溢价有限、市场竞争激烈，且有限的产品大盘难以承接公司在科技护肤上的叙事。 卖了19年的绿豆清洁泥膜已更新至第11代，但膜法世家的转型仍在路上。 1、抓住泥膜机遇，难抵友商冲击 “虽然我们叫膜法世家，但我们全线产品都有。除了面膜外，我们还有水乳套装、面霜、次抛等，基本上护肤线都有。”今年5月上海美博会上，膜法世家展台工作人员对「创业最前线」表示。 在展台现场，可以看到膜法世家畅销大单品逆时空二裂酵母面膜摆放在中心位置，除此之外，还有二裂酵母次抛精华、377美白淡斑精华等不少护肤线产品。 图片 （图 / 上海美博会） 但据现场工作人员介绍，品牌卖的最好的，还是二裂酵母面膜、绿豆泥膜、紫草泥膜等面膜类产品。 实际上，膜法世家正是抓住泥膜类产品在国内市场的空白而快速发展起来的。 据媒体报道，膜法世家创始人黄晓东早年做保健品生意，后转行到化妆品行业。经过调研，黄晓东以当时国内市场较为稀缺的水洗面膜为切入点开展业务，并推出多款水洗面膜产品，走传统线下招商渠道。但由于影响力不够，业务推进十分困