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出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 12月12日，国内知名的数字票务提供商广东美亚旅游科技集团股份有限公司（以下简称“美亚科技”）获交易所审核通过成功过会，这也意味着美亚科技距离正式登陆北交所又近了一步。 早在2023年10月，美亚科技便成功在新三板挂牌。彼时由于北交所对于新三板转板的企业有政策支持，美亚科技也喊出18个月冲刺北交所的目标。 但此次过会距离美亚科技挂牌新三板耗时27个月，远超美亚科技提出18个月冲刺北交所的目标。其间，因为财务数据过期，美亚科技被迫三次中止IPO。 作为与大型集团客户深度绑定的数字票务企业，由于下游客户较为强势，美亚科技应收账款极为庞大，公司超68%的资产为下游客户尚未支付的账款。身背如此庞大的应收账款，美亚科技又该如何避免大规模坏账？ 1、IPO三次中止，历时27个月终获注册批文 招股书显示，美亚科技成立于2003年，由伍俊雄、陈培钢等人共同设立。成立之初，公司主要从事B2B票务分销，与多家旅行社和航司建立合作关系。 此后不久，美亚科技又获得多家境内外航司的BSP授权，成为国际机票代理领域的头部企业之一。在B2B票务领域获得成功后，美亚科技开始拓展商旅管理业务，为客户提供机票、酒店等综合服务。 2020年在疫情影响下，美亚科技传统优势业务深受影响。于是公司开始加速向商旅管理业务转型，推出数字化商旅管理平台，实现商旅申请、预订、报销等全流程自动化。 随着商旅管理带来的收入逐年提升，美亚科技利润逐年走高，公司将目光投向了资本市场。2023年10月，美亚科技成功在新三板挂牌，并喊出18个月在北交所上市的目标。 （图 / 摄图网，基于VRF协议） 2024年6月，公司IPO正式获北交所受理，但从受理到过会美亚科技共耗时约18个月。此前银河证券披露的数据显示，2024年北交所从受理到正式上市平均时长

出品 | 创业最前线 作者 | 付艳翠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 随着传统果汁增速放缓，功能性饮品却正在占据超市饮料货架的半壁江山。近年来，号称“一喝即通”的西梅汁也因为通便、减肥功效，成为一些年轻人的“心头好”。 “一般胡吃海喝之后，直接‘噗噗’困难，后来看到小红书上说喝西梅汁有用，赶快买来试试。”00后琳琳表示，喝起来酸酸甜甜的饮料不光能解腻，只要喝上几十上百毫升再多喝温水，就瞬间变成通便神器。 “‘大餐救星’，西梅汁永远的神。”在社交平台上，类似评价屡见不鲜。 正是抓住了当代年轻人“高压+久坐+外卖党”生活方式下的“难言之隐”，这几年，英贝健靠着定位“大餐救星”场景，三年卖出5000万瓶西梅汁，从一家中国膳食营养补充剂公司，发展成为一家以功能性饮品为核心增长引擎的新消费品牌，在西梅汁品类占据一席之地。 不过，随着饮料品牌越来越卷，英贝健面临的市场竞争压力已经越来越大，如今几乎每天都有品牌推出新产品，不断抢占消费者视线，西梅汁赛道也正迅速从“蓝海”转向“红海”。 曾靠“一喝就通”三年卖出5000万瓶的英贝健，正面临赛道内卷、产品同质化与信任危机的多重夹击。 当消费者开始警惕“温和泻药”标签，这家有点小贵的新锐品牌该如何走出功效依赖？ 1、成于功效 英贝健最早定位为中国本土的大健康营养品公司，主营产品包括维生素、蛋白质粉、胶原蛋白肽等膳食补充剂，主要通过电商渠道（如天猫、京东）销售，目标人群为关注体重管理与肠道健康的都市女性。 彼时，英贝健以“科学配方+高性价比”切入市场，在细分品类中积累了一定用户基础和供应链能力，但尚未形成爆款或强品牌认知。 2020年，随着“轻断食”“肠道健康”“成分党”等概念在社交媒体兴起，英贝健敏锐捕捉到年轻消费者对“天然通便”“解腻消肿”产品的强烈需求。团队调研发现，西梅因富含膳食纤维和天然山梨醇，具备温和促排功能，且口感

出品 | 创业最前线 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2025年12月底，吉因加科技（绍兴）股份有限公司（下称“吉因加”）向港交所正式递交招股书。 这家由华大基因核心高管离职创办的企业，近几年经历疫情核酸检测红利褪去后的业绩滑坡，重新回归基因检测主业，试图在AI多组学、肿瘤精准诊疗等领域中，找到自己的站位。 然而，和很多检测公司一样，吉因加仍然难以回到疫情期间的盈利状态，并且在肿瘤精准诊断行业不断发展的背景之下，吉因加的营收增长还显得相当吃力。 不过凭借华大基因的背景，与其AI驱动的“飞轮”与“愿景”，公司的D轮投后估值已来到43亿元。 1、华大基因高层创业，聚焦万元一次基因检测 吉因加的创始团队带有深厚的华大基因烙印，创始人易鑫出身华大基因，师从华大基因创始人汪建。 易鑫博士毕业后进入华大基因，从研发小组长一路成长，历任华大医学COO、华大研究院副院长等要职。 2015年4月，易鑫选择离开华大基因在北京正式创立吉因加。随他一同创业的还有原华大基因临检中心负责人、天津华大总经理杨玲。 吉因加的创立初衷，源于对肿瘤精准诊断转化落地的期待。2015年被业内认为是肿瘤精准医学元年，肿瘤NGS（高通量测序技术）领域迅速发展，用于指导肿瘤个性化诊疗与风险评估，当时国内已出现燃石医学、泛生子等公司。 （图 / 吉因加官方微信公众号） 在这个领域中，基因测序平台是基因检测行业最贵也最核心的工具，基于测序平台下的数据，这些肿瘤NGS公司才能开发软件、试剂来开展精准医疗业务。 国内多数公司都选择了海外品牌商Illumina作为基因测序平台，而吉因加选择了创始人的“老东家”华大基因。 在其自主品牌测序仪中，吉因加基于华大智造测序仪的DNBSEQ核心技术进行针对肿瘤应用的细节优化和改造。 除了这层深度的业务绑定外，华大基因也是吉因加的投资方之一。招股书显示，华大基

出品 | 创业最前线 作者 | 胡芳洁 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 当全球美妆巨头普遍面临增长难题时，有一家专业皮肤学公司却能逆势增长并冲刺全球美妆十强宝座——高德美。 外界多因瑞蓝玻尿酸、童颜针塑妍萃等注射美学产品而了解高德美，实际上，高德美除了医美业务，还有护肤品和皮肤治疗业务。 2024年，高德美以约320亿人民币净销售额，位列全球美妆公司排行榜第11位，暂居西班牙美妆集团Puig（约362.02亿人民币）之后。 2025年前三季度，高德美实现净销售额37.37亿美元(约266.15亿元人民币)，同比增长了15%。这一增速，在一众勉强维持增长甚至出现业绩下滑的国际美妆集团中，依然十分抢眼。 在皮肤健康领域的持续深耕，助力高德美实现业绩快速增长，也吸引了国际美妆巨头的关注。 2025年12月，欧莱雅集团宣布从EQT牵头的财团手中收购高德美10%的股权，这是继2024年8月收购10%的股份后，欧莱雅集团的第二次增持。此次交易后，欧莱雅对高德美的持股比例将增至20%。 高德美持续高增长动力来自哪里，又存在哪些挑战？欧莱雅入股又将为其带来什么？ 1、估值从500多亿元飙涨至3400多亿元 实际上，欧莱雅与高德美的渊源，始于45年前。 据公开资料，高德美是一家专业皮肤健康公司，1981年由雀巢集团和欧莱雅集团合资创立，主营注射美容、日常护肤及皮肤治疗业务，总部位于瑞士。公司前身可追溯至1961年成立的美国欧文皮肤病实验室。 （图 / 高德美官网） 2014年，雀巢以31亿欧元（约255.3亿元人民币）回购欧莱雅持有的50%高德美股份，并成立了雀巢皮肤健康公司。至此，欧莱雅集团彻底从高德美股东的位置上退出。 到了2019年，瑞典私募股权投资公司殷拓集团等以102亿瑞士法郎（约合人民币835.05亿元）的价格收购了雀巢皮肤健康公司，将其更名为高德美。 高德美专注

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 半导体行业的“资本盛宴”还在继续。 2025年12月，功率半导体企业江阴市赛英电子股份有限公司（以下简称“赛英电子”）在北交所上市申请获审议通过，公司拟募资2.7亿元，部分资金用于加码产能扩张。 同时，招股书也披露了赛英电子存在的“三高”——高家族控股、高客户依赖、高增长背后却出现现金流倒挂。 IPO过会与这些风险因素交织在一起，也让外界更加关注赛英电子的发展前景。 1、一家四口控股近80%，过会后一董事辞职 赛英电子创始人陈国贤出生于1959年，虽然仅有高中学历，但陈国贤创业之前已经在主做电子陶瓷元件业务的江阴九华集团有限公司，做过20年的销售工作。 2002年4月，42岁的陈国贤曾筹办无锡市天宇电子有限公司，并在这家公司中担任第二大股东。2002年4月到9月，陈国贤曾担任无锡市天宇电子有限公司销售经理。 2002年10月，陈国贤另起炉灶，创办了赛英电子的前身赛英有限。经过20多年的发展，赛英电子已经形成了以陶瓷管壳和封装散热基板为核心的产品结构，为半导体厂商提供用于晶闸管、IGBT和IGCT等功率半导体器件的关键部件产品。 2016年和2025年，陈国贤曾带领赛英电子两次在新三板挂牌。其中，第一次挂牌在2019年12月终止，2025年4月赛英电子再次在新三板挂牌，并于2025年5月20日起进入创新层。 2025年6月27日，陈国贤又马不停蹄地带领赛英电子在北交所递交了上市招股书。经过两轮问询之后，成功于2025年12月过会。 过会后，北交所在2025年12月19日向赛英电子及其保荐机构东吴证券发函表示：“公司独立董事黄振宇为赛英电子实际控制人投资私募产品的基金管理人的工作人员，请保荐机构及公司律师对其担任独立董事的适格性，进行核查并发表明确意见。” （图 / 赛英电子招股书中的董事会成

出品 | 创业最前线 作者 | 冯羽 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年伊始，亚马逊的卖家们有望迎来“开门红”。 一个月前的2025年亚马逊全球开店跨境峰会上，亚马逊上线多款AI广告功能和Agents，例如推出AI广告助手帮助卖家批量管理广告、创意AI助手可以生成广告素材等。 当AI正在重塑所有行业，电商广告业也被AI逐步渗透。作为仅次于谷歌、Meta的全球第三大广告商，亚马逊广告业务增速迅猛，在2025年第三季度的收入占比已接近10%，相比之下其零售业务增速已变缓。 如今，通过售卖广告位竞价的单一模式已经成为过去式，AI的介入让通过关键词搜索显得低效，如今只要向AI进行提问，再将答案进行修正，就能帮助消费者免去筛选商品关键信息和评论的大量时间。 对亚马逊而言，这场AI变革的核心目标之一是：让类似的搜索第一问发生在亚马逊，而非其他搜索以及社交平台。 当广告的逻辑被AI彻底颠覆，一场覆盖搜索、工具、流量、生态的AI军备竞赛已在全球电商巨头间全面打响，亚马逊能否迎来一次弯道超车的机会？ 1、AI工具革命 从广告创意生成、投放到最终转化，构成了亚马逊广告最重要的三个环节。 在2025年12月初结束的亚马逊全球开店跨境峰会上，针对“简化投放体验”和“AI营销赋能”，亚马逊广告推出了多款AI工具。 （图 / 亚马逊中国官方微信公众号） 首先是“商品推广视频”功能正式上线。 在该功能下，卖家只需要上传产品的视频素材，就能实现从产品缩略图到核心卖点的动态展示，展示效率较传统详情页图文内容更高，尤其对于卖点复杂的产品而言，效果更加明显。 随着智能体的普及，AI也逐渐能在更多繁琐单一的工作中代替人工。 例如，亚马逊推出的广告智能助理Ads Agent，能够帮助卖家跨账户管理上百个广告活动，如通过语音控制某个广告组提高竞价，或是通过受众定位自动对广告进行简单优化等。 在

出品 | 创业最前线 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年到来的前夕，邢台银行在金融圈被“刷屏”了，源于在一日之内，监管批复了该行行长与2名副行长的任职资格，预示其高管层重新布阵。 邢台银行股份有限公司（简称“邢台银行”）成立于2007年9月，至今已满18周年，总部位于河北省邢台市，邢台市政府为第一大股东。该行前身为邢台市城市信用社，2010年正式更名为邢台银行。 在业绩表现上，截至2025年前三季度，邢台银行的总资产规模达到1831.66亿元，营业收入与归母净利润的同比增速分别为-7.09%、8.72%，呈现为“一增一减”的特征。 在资产质量方面，该行2024年末不良率为1.96%，但2025年三季度的核心一级资本充足率为8.66%，与2024年末的9.34%相比出现一定幅度下滑。 河北省本土城商行数量多达11家，邢台银行的规模实力和盈利表现相对偏弱，但也展现出赋能县域产业集群方面的差异化特色。 面对着百万级罚单、贷款集中度较高与内控合规等隐忧，新组建的管理团队将如何带领这家千亿级城商行走出困境，又能否完成转型重任？ 1、高管层重新布阵，“一正四副”格局形成 2025年12月23日，河北金融监管局网站显示，一日之内批复了邢台银行的多位高管任职资格，包括行长王耀发、2名副行长陈青龙与马睿。 此外，该行董事会秘书胡云泉的任职资格也在同日获批。 （图 / 邢台银行行长王耀发的任职资格获批公告（来源：河北金融监管局）） 从个人履历来看，新行长王耀发是邢台银行“70后”老将，今年54岁。他曾在邢台市城市信用联社（即邢台银行前身）工作，担任钢铁路营业部副主任、营业部经理、营业部总经理等职位。 此后，王耀发担任邢台银行营业部总经理、小企业信贷中心总经理、授信审批部总经理兼授信审查中心主任。2023年8月起，他被任命为邢台银行副行长。2025年9月，

出品 | 创业最前线 作者 | 付艳翠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2018年，位于广东东莞长安镇长青北路的加多宝创始工厂里，大门缓缓关闭，机器停转，流水线归于沉寂。彼时，工人们陆续搬离，宿舍楼空荡如壳，曾经日销百万罐、承载品牌黄金时代的“凉茶摇篮”，就此隐入尘烟。 然而，就在2026年新春营销旺季到来之际，这里的灯光重新亮起，招聘告示贴上围墙，厂区里再次响起脚步声与交谈声。那个曾从这里走向全国、走向世界的红色罐子，正试图回到一切开始的地方。 一时间，凉茶市场再掀波澜。 不过，此时的市场早已变天——王老吉稳坐凉茶头把交椅，元气森林、农夫山泉等新势力以无糖、草本、功能性概念蚕食传统饮品阵地；消费者对“凉茶”的热情降温，年轻一代更愿为气泡水、电解质饮品买单。 重返起点，等待这家曾创下年销超百亿传奇凉茶巨头的，不只是竞争对手，更是时间、信任与时代口味的三重考验。 1、节日依赖症 曾几何时，加多宝还是街头巷尾的“国民饮品”——便利店冰柜里红罐醒目，火锅店桌上必摆一排，在凉茶行业的黄金时代，广告语“怕上火，喝加多宝”几乎成了全民共识。 2012年，它年销超200亿元，冠名《中国好声音》、赞助世界杯预选赛，风头无两。那时的加多宝不是礼品，而是日常；不是仪式，而是习惯。 在80后刘伟的记忆里，加多宝从来不是过年时堆在客厅角落、裹着金红包装纸的“礼盒”，而是一罐冰得恰到好处、拉环一掀就“嘶”一声冒气的日常。 那时他和同学常常围坐在网吧打《英雄联盟》，键盘敲得噼啪响，桌上除了泡面就是几罐红罐加多宝——不是谁特意买的，而是旁边小卖部顺手拎上来的“标配”。 在火锅店里，服务员端上锅底前总会问一句：“要加多宝还是王老吉？”他们从不犹豫，“加多宝，两罐！” 但不知从何时起，走进街头大大小小的便利店，冰柜里已经少有加多宝和王老吉的身影。 （图 / 冷藏柜里没有凉茶身影） 就连曾经最

出品 | 创业最前线 作者 | 付艳翠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 几个月前，琳琳抱着12岁的泰迪犬进入宠物医院的眼科诊室，它浑浊的双眼已看不清主人的脸——糖尿病引发的双侧白内障，让它在熟悉的家中频频撞墙、踟蹰不前。 为了它之后的生活能够更舒心，琳琳没有犹豫，蹲在检查床边，一边轻抚它颤抖的脊背，一边签下花费数万元的手术同意书。对于琳琳来说，这不仅是医疗决策，更是对十二年陪伴的郑重回应。 毫无疑问，在这个人与宠物关系被重新定义的时代，宠物主们越来越愿意用真金白银守护“毛孩子”的生命。这份由情感驱动的消费升级，正有望托举起“中国宠物医疗第一股”。 当这一代“铲屎官”对宠物健康日益重视，中国宠物医疗行业已然从街角简陋的“兽医铺子”，蜕变为配备DR影像、ICU监护、微创内窥镜甚至肿瘤放化疗体系的专业医疗场景。 近期，中国第二大宠物医疗服务提供商瑞派宠物正式向港交所递交招股书，计划冲刺资本市场。 然而，翻看其招股书，尽管瑞派借势情感消费浪潮快速扩张至548家医院，却仍面临高商誉并购包袱、微薄净利、服务质量参差不齐等多重挑战。 1、再苦不能苦“毛孩子” 在26岁的林小雨看来，城市高楼林立的一个角落里，每天下班回到家钥匙还没插进锁孔，门缝里就传来急促的“喵呜”声，当她推开门就立刻迎接她回家的大咪，不仅是她收养的第一只宠物，更是陪伴她家人的存在。 一年半以前，林小雨与男朋友见完爸妈从家里出来，就被趴在男朋友车上的一只很瘦、浑身雪白、一双蓝棕色异瞳的大咪吸引了，“它很亲人，见到我们的到来主动爬过来，玩着玩着还睡着了。于是我决定收养了它。” 虽然此前没有养过猫，但林小雨的第一反应就是带大咪去宠物医院确定其是否身体健康。 经过医生一番检查，初步断定大咪是一只小野猫，可能只有3个月大。体检时，医生说大咪没有传染病只是有些营养不良，接下来按时打三针疫苗，又开了营养补充剂，买了眼药

出品 | 创业最前线 作者 | 白华 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年的中国创投市场，正站在新旧周期交替的关键节点。 一方面，“投早投小”成为共识，早期项目获投占比持续攀升。财联社创投通—执中数据显示，从投资轮次来看，2025年A轮融资事件数最多，占比约34%；其次是种子天使轮，占比约24%；早期项目（A轮及以前）获投次数占比67%，较2024年进一步提升。 另一方面，资本决策愈发谨慎，国家级资金加速进场重塑行业规则，早期创业项目对“精准匹配资本”的需求愈发迫切。然而，传统融资对接模式的低效与壁垒愈发凸显。 更关键的是，不管是海外的AngelList，还是国内的各类融资平台，要么聚焦成熟项目，要么只做部分智能匹配，专门针对早期创业者、能实现全流程AI赋能的垂直FA产品，一直是市场空白。 正是在这一行业背景下，宜信AI Lab重磅推出国内首款面向创业群体的人工智能FA产品——“创小融”，它的上线不仅补上了“AI+创业融资服务”的短板，更像一颗石子投入创投圈，激起了效率革命的涟漪，给早期融资困局开出了新药方。 1、上线1周首单落地，“创小融”带来新的投融资模式 一款创新产品的价值，往往需要真实案例与数据来验证。“创小融”仅上线1周便迎来首单落地，用一组清晰的时间线刷新了早期融资对接的效率纪录，更具象化地展现了AI技术对创投流程的重构价值： l 2025年12月25日，“创小融”正式上线； l 12月29日，大湾区AI硬件项目创始人通过平台的智能画像匹配功能完成项目标签梳理，借助材料辅助模块优化了商业计划书的核心逻辑； l 当日，“创小融”将项目精准对接至一家专注早期投资的机构； l 12月31日，项目创始人与投资人沟通后达成合作意向； l 2026年1月2日，双方确认合作，现阶段投资方已依据项目方提交的月度预算，正式推进投后资金的落地流程，标志着本轮融