社区

“让每个人都能享受运动的快乐”。 在大健康与情绪消费等推动下，运动正成为新一轮零售增长引擎。 国家统计局数据显示，今年前两个月，限额以上体育娱乐用品类商品零售额同比增长25%，增速环比提升8.3个百分点，远高于社会消费品零售总额4%的增速。25%的同比增长率不仅创下近三年新高，更像一面镜子，照出了运动大众化的趋势。 而随着全民运动意识觉醒，体育装备的消费逻辑也正发生深刻重构。 一方面，运动场景精细化拆分使得“专业适配”的需求全面爆发：如青少年篮球训练需要有针对性缓震和支撑的篮球鞋，避免运动损伤；成人瑜伽需要吸湿排汗、弹性贴合的瑜伽服等。 另一方面，大众消费观念从“看价格”向“算价值”转变。信息透明化让消费者清晰看到一件运动装备的面料成本、科技含量、研发投入。他们逐渐明白，“性价比” 不是便宜货，“贵” 不代表没有性价比——花合理的钱，买到适配核心科技、场景且满足专业需求的产品，才是真正的“性价比”。 面对这些趋势，不同定位的体育装备企业纷纷锚定差异化赛道，希望在各自领域打开增长空间。但痛点仍存：高价品牌让大多数消费者望而却步；低价产品又常因技术和性能不足，难以满足进阶需求。 所以，在此之外，还有没有新路挖掘？迪卡侬的“大众+专业”策略探索，或许给出了另一种答案。 让顶级专业装备走进大众生活 去年3月，迪卡侬这家有近50年历史的全球体育用品品牌，宣布了全球品牌焕新战略。 焕新后，迪卡侬单独设立了四大专业品牌：VAN RYSEL（公路自行车运动）、SIMOND（攀岩运动）、KIPRUN（跑步运动）以及SOLOGNAC（狩猎运动），同时细化了集团旗下九大品牌。 大众发现迪卡侬变了。 首先，门店从郊区开到了市区，从“等着顾客来”变成“到顾客身边去”。其次，门店风格、产品陈列都焕然一新，设有产品区、体验互动区等，产品品类更精细专业，并打造了数字化体验等。 迪卡侬打

出品 | 36氪未来消费（微信ID：lslb168） 离你更近的消费创投一线。 编辑 | 任彩茹 头图 | IC photo Busy Money “ELECTRO X粒刻”完成数千万元新一轮融资 据FoodTalks，“ELECTRO X 粒刻”近期完成最新一轮数千万元融资，由广州轻工集团旗下基金投资。过去3年，粒刻已先后获得包括红杉种子基金、益源资本等头部财务机构投资。 粒刻成立于2021年，以天然碱性水、电解质功能性饮品作为其核心产品、专注于运动补水和运动后恢复等场景。近期，粒刻推出便携式电解质浓缩液的产品“PLUS”和“SLIM”系列，分别聚焦长距离耐力和暴汗塑形场景，满足更多越野、户外徒步等场景需求。 “GREENLAB绿所”完成近千万元Pre-A轮融资 36氪获悉，无感化面部理容品牌“GREENLAB绿所”近日宣布完成近千万元Pre-A轮融资，由合享创投投资。 绿所成立于2023年，于2024年6月上线首款产品，定位“无感化面部理容”，致力满足“精致懒”的男性用户需求。据青眼情报数据，绿所在2025年上半年男士彩妆品牌中位列TOP1（以主要线上渠道的GMV市占率计）。 •“PhDUO双博士”完成千万级天使轮融资 36氪获悉，“PhDUO双博士”近日宣布完成千万元级天使轮融资。本轮由上市公司德明利技术联合创始人魏宏章领投，湖南工商大学校友企业家联谊会理事长谭宪才跟投。 双博士成立于2024年6月，总部位于南京江北国家级高新区，聚焦空气安全领域开发消费级产品。其主力产品“空气消毒凝胶”于2025年8月中旬上线，以抖音为重点渠道，截至2025年8月28日位列抖音家清日化行业周榜单的第9位。 “奇点灵智”完成数千万元天使轮融资 36氪获悉，“奇点灵智”近期完成数千万元天使轮融资，由星连资本（Z基金）领投。 奇点灵智是一家AI伴学机

打胜仗的代价相当大，但阿里得到价值重估的机会。 作者 | 彭倩 即时零售大战首个季度战报均已发布，阿里是最大赢家。 整体而言，阿里 Q2营收利润均超出市场预期。剔除掉高鑫零售、银泰出售等因素影响，阿里集团营收同比增长10%，市场则预期同比增长6%；因为大文娱、盒马等其他业务的经营改善，阿里集团经营利润达到350亿元，同比只下滑了3%；非标下的净利润虽然下滑了18%，但远好于京东的-49%和美团的-89%，没有惊吓，对市场而言已经是超预期。 实行了2年的“用户为先，AI 驱动”战略成效显著。阿里已经整整3年没有公布用户数据，淘宝闪购的出色表现让阿里有底气重新亮出相关成绩：据蒋凡的说法，淘宝闪购整体的月度交易用户达到了3亿，对比4月之前增长了200%。淘宝闪购也带动淘宝整体流量提升，拉动淘宝7、8月 DAU 分别同比增长17%和25%，流量规模显著高于与其他电商平台。 市场更为关注的阿里云业务，Q2首次披露了 AI 收入，占其整体营收比例高达20%，AI 相关产品收入连续八个季度实现三位数同比增长，带动营收同比增长26%，较上个季度有大幅增长，为3年来最佳。阿里云的 Capex 支出高达386亿元，同比增长220%，以上数据均大幅超出超市场预期。 这是阿里2026财季的第一个季度，出色业绩开了个好头。财报会上，吴泳铭和蒋凡也给出了后续几个季度的部分业绩的指引，释放了更多利好消息：CMR 接下来两个季度还将持续高增长，带动 take rate 增长；随着规模不断提升、经营效率不断改善，在投入不变的情况下，淘宝闪购接下来 UE 亏损将减半，缩小和竞对的差距。 另有一则来自市场的重磅消息：阿里开发了一款新的 AI 芯片，以填补英伟达在中国市场的空白，阿里的“中国英伟达”叙事或将徐徐展开。 Q2业绩亮眼，未来值得期待，市场对阿里的反馈相当积极。由于京东和美团的财报不

以“抖音生活服务心动榜”为桥，线上的“心动”降落到真实的“附近”。如果最近在北京的一些明星商圈逛街，你会感受到浓郁的“七夕氛围”几乎洋溢在各处。在蓝色港湾，一个由莫比乌斯环与心动线条结合而成的浪漫装置出现在爱神广场，沿着西广场到爱神广场、酒肆街区、中央广场一路走过，“心动拼图”、“20秒翻牌记忆”等各项兼具趣味性与节日氛围的小游戏贯穿其中，置身于内的人们一边忙着做任务、收集“心动能量”，一边拍照打卡、在抖音分享快乐。华熙商圈、合生汇、DT51等北京明星商圈也拥有“同款心动”活动。这是抖音生活服务继今年4月发布2025年“心动榜”后，第一次以线下商圈为单位构建消费场景。在此之前，这份以“心动”为名的榜单已经凭借影响力，引爆过一餐饭、一家店，如今它又开始点亮“一条街”，以更大的能量促进到店消费。时逢七夕，抖音生活服务与心动榜商家深度合作，一方面帮助餐厅、商家以定制物料和定制套餐吸引顾客。更重要的是，在这些“星星点点”之外，心动榜餐厅所在的一些商圈“聚点成面”，成了更具整体性的“心动载体”——前来逛街的人们在遍布商圈的打卡点和小游戏中收集“心动能量”、兑换限定礼或免单券，在心动榜餐厅消费，凭消费小票甚至可以抽取“星星命名权”、感受“宇宙级浪漫”。这一切背后，抖音生活服务“心动榜”成了那个“神奇”的切口，串联起线上与线下的消费场景，也在赋能餐厅之外、更深地参与到商圈经营与城市生活中，仿佛为消费者们缔造着一个“心动体验”无处不在的新场域。我们也看到，一个个“城市生活新坐标”由此被点亮，新的“心动体验场”正在诞生。今天的消费，更需要“心动时刻”当我们谈起消费，一个必须要提的大背景是，情绪消费正成为人人谈起、争相追逐的话题。LABUBU、老铺黄金、苏超门票、卡牌......这些2025年的消费热门词汇背后，同一个“信号”在闪烁——新的消费时代在到来，情绪价值已经成为当前消费的“第一落点”

蜜雪的两大增长点。作者 | 钟艺璇编辑 | 乔芊昨日，蜜雪集团公布2025年中期业绩。核心财务指标都实现高双位数增长：上半年蜜雪集团实现收入148.7亿元，同比增长39.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%。截止2025年中，蜜雪全球门店总数增长至53014家，较去年同期新增9796家门店，超过2024年全年门店增量。其中绝大部分来源于中国内地门店增长，较去年同期增长9668家。蜜雪内地开店增速明显加快，2025年H1蜜雪内地门店环比增速约为16%，2024年H2只有7%。而这些新增的内地门店，大多开在了三线及以下城市，较去年同期增长5707家，占比新增门店近6成。头部茶饮品牌还在持续增加对下沉市场的渗透力，未来蜜雪的门店增量重点就包括全国约3万个乡镇市场。从古茗披露的年中财报也能看出，上半年，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的 81%，其中乡镇门店占比较去年同期的39%，增长至43%。外卖大战添砖加瓦，带动上半年茶饮公司的销售业绩普遍上涨。财报虽未透露同店增长数据，但据海豚投研，上半年蜜雪同店增长接近 9%。古茗同理，叠加外卖增长和新品策略，2025H1古茗录得单店GMV为137.1万元，同比增长20.6%。另外，上半年咖啡豆和柠檬涨价导致茶饮品牌的原材料成本承压，但蜜雪2025H1整体毛利率31.6%，仅比去年同期小幅下降0.3%。业绩会上，蜜雪集团首席财务官张渊称，得益于糖、奶原料的价格下行对冲以及供应链效率提升，公司整体毛利率未发生显著变化，他在业绩会上还提到，蜜雪集团的毛利率长期目标是维持在30%左右。一言蔽之，依托于供应链和规模优势，蜜雪国内门店延续了稳扎稳打节奏。但作为上半年新消费赛道最热股之一，外界对蜜雪的期待还在于——半年过去，幸运咖和海外这两大增长点，是否又有了新故事？狂奔的幸运咖，到底有多大想象

外卖战场之外的拼多多。 作者 | 李小霞 编辑 | 乔芊 经历过前几次业绩大幅不及预期后，投行对于拼多多的预期开始变得保守。结果却是，在阿里、京东忙着外卖大战的二季度，拼多多交上了久违的符合预期的业绩。 今年二季度，拼多多营收1039.8亿元，同比增长只有7%，除却疫情时的影响，这是拼多多历史上少见的个位数增速。好在，与市场1039.3亿的预期，几无差别。 惊喜的地方在于利润得到改善，且表现大超市场预期。该季度，拼多多经营利润为257.9亿元；净利润307.5亿元，同比下降4%。相比上个季度，降幅明显收窄。 受益于此，拼多多当日盘前拉升涨超11%。但随着业绩电话会开始，一如即往，拼多多高管又一次强调了“本季度利润不具有可持续性，未来的财务表现仍会有较大波动”，股价冲高回落，一度由涨转跌。 “超预期”的另一面 今年第一季度拼多多业绩暴雷，很大程度是因为营销费用的大幅上涨。 上季度，拼多多销售和市场费用达到334亿，同比增长43%；去年第四季度电商旺季的营销费用也不过314亿元，一季度却比之还要多出20亿。 在这种背景下，让人始料未及的是，拼多多该季度营销费用比市场预期低了近80亿元。财报显示，二季度其销售和市场费用为272亿，同比增长4.6%。 一季度超额的营销费用支出源于拼多多因模式差异在国补红利中处于先天不足，为了保持价格竞争力，不得不亲自下场补贴商家。 到了二季度，叠加618大促等，为了与其他平台竞争，拼多多还是免不了真金白银补贴，因此表现在经营利润上，比去年同期下降21%。 但环比一季度的超高营销费用，该季度已经减少很多，如海豚投研分析，这或许暗示着拼多多在国补上的渠道劣势在缩小。比如拼多多通过之前的投入，效率进一步提升，使得它现在可以用更少的钱办同样的事。 事实似乎也是如此。据悉，拼多多二季度通过智能优惠券来优化补贴。所谓的智

盒马 NB 加速奔跑。 作者 | 彭倩 编辑 | 乔芊 杨轩 36氪独家获悉，今年上半年，盒马 NB 的营业额达到80亿元左右，较去年同期双位数增长。目前总门店数已近300家，仅半年时间门店数量翻番，主要集中在华东核心城市市区和郊区。  盒马方面对该信息表示不予置评。 此前盒马 NB 推出了“超盒算”自有品牌，其中大米、素食、纸巾、鲜奶、冰淇淋、等上百款产品已经更换品牌名。而据了解，近期盒马 NB 整体也将更名为“超盒算 NB”。 据盒马内部人士说法，盒马 NB 经过几年的探索，业务发展已经逐渐成熟，去年盒马内部明确了盒马鲜生和NB 两个业态驱动的战略，品牌独立意味着这一业务已经长大成人，独立接受市场的考验。同时，此举也将NB与定位中高端的盒马鲜生进行品牌区隔，在消费分级的环境下，提供差异化的商品和服务。 与盒马鲜生不同，盒马 NB 大多选址在临街商铺和社区型商场里，客单价在40元左右，满足三餐的生鲜占比达到45%，这令其吸引了曾经对盒马鲜生大店品牌心智较低、习惯在菜市场买菜的部分人群。 为了获得更多订单，盒马 NB 已于今年春节前开放了线上配送服务，线上销售占比预计将达到30%左右，近期也在多个城市招募分拣员。 盒马 NB 主要货源分两种：一部分是自有品牌商品，主要是生鲜、烘焙、百货、酒水等品类，销售额占比超过50%；另一部分则是非自有的KA 品牌商品。 精简的供应链、较高比例的自有品牌和极简的装修陈列，都令盒马 NB 保持了低价优势。譬如大米只卖5-6种爆款，通过集中采购和自有品牌来降低成本。也没有水产区、去掉多温层，都是包装产品，这样可以降低损耗。 36氪进行了一番比价：外观类似的小蛋糕，NB的价格较盒马鲜生大店低30%左右；450g 的谷饲牛肉卷仅售19.9元，叮咚则要卖到近30元；而一份 400-500g 的上海草

IP仍是决定能否将故事持续讲下去的关键。 作者 | 钟艺璇 编辑 | 乔芊 中国版乐高，又有了新故事。 全球第三、中国第一拼搭类玩具公司布鲁可发布了2025年中期财报。上半年，布鲁可营收约13.38亿元，同比增长27.9%；期内利润由去年同期亏损2.55亿元转为盈利2.97亿元。 从纸面上看，在连续亏损四年后，布鲁可终于扭亏为盈。但剔除优先股变动损失、股权激励费用计提外，早在2023年，布鲁可在经营层面便已实现盈利，其2023和2024上半年的经调整利润分别为0.73、2.92亿元，且2024上半年经调整利润率达到27.92%。 一个事实是，布鲁可上半年营收增速低于预期，对比过去两年同期营收增速56.1%、47.1%，今年放缓至27.9%。就国内市场变化而言，布鲁可今年继续加大对9块9价格带产品的发力，收效不错。去年11月开始，布鲁可开始售卖9块9的变形金刚星辰版，截止到报告期的7个月内，这个以盲盒形式出现的小玩具，因为价格低廉，组装简单，且正版授权，迅速卖出了4860万盒，贡献收入超过2亿元。 但本期财报最大的亮点之处，还在于海外业绩的增长。 今年上半年，布鲁可海外营收达到1.1亿元，相较去年同期增长899%，北美和亚洲（东南亚为主）地区贡献了核心增长。另外，布鲁可还在持续发力IP矩阵，上半年研发、开模以及新IP签约都有新变化，对于这家年轻公司来说，无论是中国市场，还是全球化运作，IP都是决定能否将性价比故事持续讲下去的关键。 布鲁可产品矩阵 北美市场成最大惊喜 就在一年前，布鲁可海外收入还微乎其微。 2024年前，布鲁可海外收入占比长期维持在2%上下，直至2024年下半年，海外增速加快，但截止当年，仍只占总收入的2.9%。 2025年是布鲁可海外业务爆发的一年。今年上半年，海外营收突破1亿元，占据布鲁可总收入的8.3%。其中亚洲（

整理｜钟艺璇 #Big News# 约8成爱马仕用户在买老铺黄金 老铺黄金再度大涨。 截至2025年6月30日，其年内销售业绩（含税收入）达141.8亿元，同比增长249.4%；经调整净利润达23.5亿元，同比增长290.6%。值得关注的是，今年上半年，老铺黄金在单个商场平均实现销售业绩约4.59亿元。 根据弗若斯特沙利文的资料，所有珠宝品牌（含国际、国内）中，老铺黄金在中国内地的单个商场保持平均收入、坪效均排名第一。从这个维度上看，老铺黄金已经超过了爱马仕。 今年上半年，老铺黄金忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名。另外，此次业绩报告会上，老铺黄金还援引了一项调研数据，称老铺黄金消费者与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等五大奢侈品牌的用户平均重合率高达77.3%，其中与爱马仕用户重合率达到79.3%。 截至2025年6月30日，老铺黄金在16个城市共开设了41家自营门店，全部位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入要求的29家知名商业中心。 不过，强调奢侈品叙事的老铺黄金，究竟能不能打破黄金品类本身限制？目前来看，市场情绪仍有摇摆，中报公布当天，老铺黄金股价大涨8.84%；但中期业绩说明会后，截止8月22日收盘，股价已连跌两日。 79元迷你版LABUBU即将上市 8月22日，泡泡玛特宣布推出迷你版LABUBU盲盒新品，该系列搪胶毛绒挂件盲盒(A-M)/(N-Z)各含14个常规款，1个隐藏款，常规款概率是1：14，隐藏款概率为1：168。售价上，单个盲盒为79元，整套售价为1106元。 迷你版LABUBU线上发售时间定于8月28日22:00，线下门店将于8月29日同步开售。 早在几天前，泡泡玛特创始人王宁已经在公司中期业绩发布会上透露了相关消息，并称相信迷你版LABUBU会成为超级爆款。 泡泡玛特中期业绩一片向好。财报显示，上半年泡泡玛特营收138

一次“向上”的营销活动。 作者 | 兰杰 编辑 | 乔芊 如果你在8月走进过北京的朝阳公园地铁站，就可以看见颜色饱和度极高、色彩对比强烈，且美术形象复古的大幅海报，恍若重回20多年前，这是8月麦当劳推出的全国性夏日主题活动麦麦岛的宣传海报。 地铁中麦麦岛的宣传海报 此次活动是麦当劳通过限定美食、沉静式场景以及跨界合作打造的一场大型营销活动，期间推出了位于北京、上海、深圳等地的13家麦麦岛旗舰店，同时让全国范围内超7100家麦当劳餐厅参与主题活动，进行麦麦岛式改造。 活动还与中国邮政、万豪旅享家以及滴滴出行达成跨界合作，推出了相关的主题客房和车辆，进一步在日常生活场景中强化麦麦岛的存在感。 以北京朝阳公园处的麦麦岛为例，别称麦当劳朝阳公园南路店，是于8月13日新开的门店，相较于网友对麦当劳变成中年人的调侃，这一门店更像是一个大型的麦当劳IP“痛岛”(“痛”指的是爱好者把动漫、游戏等相关元素大量装饰在物品和空间上，以此表达热爱)。  几乎一出地铁站，在朝阳公园的入口处，就可以看见贴满了黄色“M”标志的麦麦岛。进门后，还可以看见坐在长椅上的麦当劳叔叔，站在一旁的汉堡神偷，以及摩肩擦踵的人群。 如果提到麦麦岛，就不能不提经典产品奶昔的回归。相较于其他活动期间的限定商品，奶昔才是成功让麦麦岛破圈的“功臣”。 热卖的奶昔，麦门的狂欢 在社交平台或是麦麦岛现场出现的大排长队的景象，一定是关于奶昔的。 此次活动推出了多款限定甜品和小食，奶昔就包含在其中，包含香草和草莓两种口味，售价15元/杯。 奶昔是麦当劳最早的产品之一，也是喜欢麦当劳的90后心中的“白月光”。在麦麦岛的乐园中，有一面挂满了消费者寄语的墙，上面写满了对于麦当劳奶昔的喜爱，以及买不到的气愤。 官方公布的活动信息显示，奶昔只会在8月限时回归。于是，为了找回童年的记忆与感受，人们