社区

作 者丨华商韬略出品人 毕亚军 华商韬略出品 图片丨网络、图虫创意 人类缔造了前所未有的经济体系，它史无前例的强大，也史无前例的脆弱。 如果说击穿医疗体系的底线，比的是整个医患供需，而一个千亿、甚至万亿产业底线的击穿，可能只是封住几家零部件工厂。 去年冬天的北京格外冷。 最近发现，这给小区的生态带来了不小的麻烦。现在已是万物复苏了，但好几块去年补种的草坪都被铲光，还有一些去年新移栽的树，也被拔了，要重新补。 园艺工人说，那些草，那些树的根，大多被冻坏了，即便其中一些有机会再活过来，也都不如重新播种的好。 所以，全部拔掉，重来。 这里面有两个意思：1、一些草，一些树，已经被冻死了，直接被天灾出清；2、一些草，一些树，奄奄一息，还没死，但被挑剔的客户（园艺工人）市场出清。 没有一个冬天不能逾越，没有一个春天不会到来。但那些草，那些树，没了！ 永远的没了。 草拔了，树拔了，还可以很快补种。 企业，甚至企业背后的产业被拔了，要补，就没那么容易了。 过去几十年，甚至更长时间，世界各国的经济竞争千万条，其中重要一条就是，争夺有带动性的产业企业，争夺企业背后的产业。 具体到后发国家，这个目标甚至可以更明确，方法也可以更简单、粗暴：打掉先发国家的带动性企业，继而一步步瓦解其整个产业优势，最终取而代之。 从纺织服装到半导体，欧美、日韩，中国，这几十年几乎都在这一逻辑下明争暗斗，你追我赶。家电就是个典型，先是日韩打掉了欧美，然后是中国正在打掉日韩。与之伴随，则是看得见的几家企业背后，整个家电产业链的重构。 作为后发国家的中国，是过去几十年，最显著受益，甚至全世界最为受益于这种争夺的。这也是我们今天得以成为世界制造大国的根本原因之一。 当然，也有一些人将其称为所谓的产业梯度转移。我个人是太不同意这种说法的。因为，转移一词看上去好像是自然而然，是人家想转，我们随便就可以要的。 事实显然不是这个样子

作者丨小李飞刀图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）三年大涨三十倍后，泡泡玛特在最近几个月下跌了40%，引发资本市场诸多疑虑与审视。从4500亿的新消费神话，到如今2700亿的悲观情绪蔓延，泡泡玛特究竟怎么了？01一次非基本面的调整一般而言，上市公司股价表现受市场α与自身经营β共同影响。尤其是下行趋势中，大盘走向往往主导个股表现，即便优质龙头也难免受挫。以2021年2月至2022年10月为例，全球加息周期导致流动性收紧，恒指与恒科指跌超五成、七成。泥沙俱下，港股最大市值蓝筹腾讯控股缩水七成以上，泡泡玛特也跌了九成。然而，一旦大市止跌回暖，基本面好的龙头估值修复往往最快，腾讯与泡泡玛特随后实现数倍反弹。可见，市场环境对个股的影响不容忽视。近期，泡泡玛特高点回落四成，一部分声音将其归咎于IP热度下滑、依赖Labubu等，担忧增长可持续性。这一定性或有失公允。在市值观察看来，此次调整更多可能源于宏观市场变化与投资风格转换的影响。10月初以来，港股市场承压，恒科指一度下跌约20%。即便是腾讯控股、阿里巴巴这样的市场标杆龙头，股价均出现两位数的跌幅。因此，大盘整体走弱无疑是泡泡玛特近期股价下行的重要原因之一。此外，市场风格悄然转变，也给泡泡玛特带来一些压力。三季度之前，无论是港股还是A股，新消费都是市场主线风格之一。泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金被并称为港股新消费“三剑客”，股价均经历快速上行。▲新消费“三剑客”股价走势图，来源：Wind随后，市场焦点逐渐转向持续走强的金银、铜铝等资源板块，新消费赛道热度有所减退，“三剑客”股价均从高点回落约四成。可见，泡泡玛特近期调整更多是技术性的市场行为。事实上，公司经营正持续向好。02模式壁垒难以逾越过去三年（2022上半年至2025上半年），泡泡玛特交出了一份亮眼成绩单。公司营收从23.6亿元增长至13

在信息铺天盖地、注意力碎片化的今天，你是否也觉得——品牌广告就像往海里撒盐，钱花了，却看不到多少波澜？  单一的媒介投放越来越像“自嗨”，而所谓“融媒体营销”，如果只是把同一个广告在多个平台再发一遍，那本质上仍是流量搬运，无法真正走进人心。  真正的破局之道，或许不在追逐更多渠道，而在于找到那个能建立信任、穿透圈层、并让内容产生长期价值的“战略支点”。信息越嘈杂，人心越渴望确定。  当消费者面对无数选择感到疲惫时，权威和信任就成了最高效的决策催化剂。品牌与具备公信力的平台合作，本质上是一次珍贵的“信用转移”——平台积累的信任感，会直接赋能品牌，降低用户的决策风险。案例洞察 **的成长之路，也曾陷入“技术领先却无人问津”的信任困局。早期在香港，其3G定制手机虽技术过硬，却因缺乏品牌认知而滞销，甚至面临“填海”清仓的窘境。转机始于与总台的携手。入选“品牌强国工程”后，**通过《新闻联播》《焦点访谈》等国家黄金资源，将品牌从“技术供应商”升维为 “中国智造的代表”，实现品牌信任的第一次关键跃迁。多年的持续共建，不断加深着大众心中“**值得信赖”的感知与共鸣。而《鸿蒙星光盛典》则将这场“信任共建”推向高潮。面对香港大埔的突发火灾，盛典以“空场满星”的特别形式呈现——在无人体育场馆点亮四万盏座椅灯球，以 “在一起，就可以” 的情感主线，将开源鸿蒙从技术符号，升**千万人共创的集体叙事。这场由国家平台赋能的盛典，不仅是一次传播，更是一场“信任仪式”，完成对自主创新之路的情感加冕与公众认同。节目全网观看超2.03亿，收获307个热搜，相关话题累计阅读量超11亿。其背后，是国家平台公信力与品牌价值的深度融合，也是信任从“平台背书”到“公众共鸣”的完整闭环。▲来源：央视频启示：最高级的品牌建设，是与用户、时代和国家平台共创信念、共享光芒。最高级的流量，

中国科技的故事从不重复，只在更高维度——突破。2025年12月20日晚，一个中国科技产业值得铭记的时刻。“鸿蒙星光盛典”登上央视荧屏，在CCTV-2、CCTV-3及央视频、央视新闻、央视财经等平台同步播出。在十四五规划收官、十五五规划开启的关键时间节点上，央视选择鸿蒙，清晰地传递出一个信号：鸿蒙已成为国家叙事的一部分。鸿蒙正在书写一部关于中国科技产业如何聚沙成塔、日拱一卒的当代史。这场盛典也是一次中国科技主权的见证。鸿蒙的发展之路充满重重挑战。但是依托与合作伙伴、开发者以及用户的共建共享，鸿蒙及鸿蒙生态开始向着一个又一个高地冲锋。2025年7月底，搭载鸿蒙5的终端设备数突破1000万。从0到1000万，鸿蒙走了近10个月。随后，鸿蒙便开始加速：从1000万到截至2025年12月22日的3200万，用了短短不到5个月！这期间，鸿蒙经历了从鸿蒙5到鸿蒙6的大版本更新，每天有超过15万台新设备接入鸿蒙生态。鸿蒙速度，日新月异。这是从荒漠到雨林，应用生态开始发力的增长。它意味着，鸿蒙进入了规模化发展的快车道。终端是硬件、是骨架，应用是软件、是血肉。鸿蒙生态的血肉，长得有多快？一年前，鸿蒙5刚发布时，有2万应用和元服务上架。到了2025年12月底，鸿蒙生态拥有的应用和元服务已经超过了35万。这些应用，从社交、购物、出行到娱乐、办公……覆盖生活的每一个角落。腾讯，超60款产品上架鸿蒙，微信鸿蒙版每月一次大更新，核心功能全部就位；阿里，淘天集团旗下APP全面适配；京东，鸿蒙6上首发高精度AR摆摆看等功能；字节，抖音、今日头条等也在加速迭代……互联网巨头用行动投票，加速拥抱鸿蒙生态。一个生态的成熟，不光看头部，还得看长尾——那些小众、垂直、个性化的应用。鸿蒙生态的成熟，关键在于：头部定调，长尾造血。截至目前，头部应用已全面适配，中长尾应用也在加速冲刺中，覆盖政务、金融、医疗等领域。众多头部

　　厚积,爆发,才是商业世界的真实场景。 　　作 者丨华商韬略出品人毕亚军 　　“癌症是有可能治愈的”“永远要从解决未被满足的临床需求出发”“复星的愿景是希望大家都能健康、快乐地活到121岁”……最近几年，复星国际董事长郭广昌总爱这样鼓舞信心。 　　这是他对人类健康的期待，也是他给复星健康产业创新发展的使命和愿景，而现在的复星，已经走到了医药创新爆发的时刻。 　　【01 成果涌现】 　　潜在总金额超72亿美元！ 　　12月18日，中国创新药BD（商务拓展）再传大消息： 　　当天，复星医药宣布，控股子公司复星医药产业与生物技术公司Clavis Bio达成战略合作，双方将基于由Clavis Bio提名的前沿靶点共同开发创新疗法。 　　根据协议，复星医药将可获得至多72.5亿美元付款。 　　而不到10天前的12月9日，复星医药才刚刚宣布了一项潜在总金额超20亿美元的跨国BD： 　　控股子公司药友制药，就其在研口服小分子胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）激动剂（包括YP05002）及含有该活性成分的产品，授予辉瑞全球独家开发、使用、生产及商业化权利。 　　最近两年，减肥药成为全球医药业商业价值的制高点。诺和诺德与礼来正是靠着减肥药的全球争霸，争相突破了5000亿美元、万亿美元的药企市值新纪录。复星的YP05002虽然尚在临床1期，却有成为新一代口服减肥药的预期，辉瑞因而给出了超20亿美元的交易价。 　　而这些动辄数十亿美元BD的创新药项目，在如今的复星也都只能算是平常了。 　　一款药，一年销售290亿美元，这是美国药企默沙东的PD-1抑制剂类广谱抗癌药物——可瑞达（Keytruda，俗称K药），创造的全球药王纪录。 　　现在，K药的传奇还在继续，但挑战者也已在路上，而复星就是势头最好的挑战者之一。 　　K药为代表的抗PD-1/L1单抗改写了癌症治疗格局，但众多对免疫治疗耐药或经

很多年前，一句“来了就是深圳人”的城市标语横空出世。从那以后，这句话就成为许多人对深圳的第一印象，如今这句话仍然是深圳最响亮的承诺。12月27日—28日，“百万英才汇南粤”大型综合招聘会在深圳会展中心（福田）举行。作为“百万英才汇南粤”的2025年度收官活动，此次招聘会上汇聚了1600多家企业，提供了超6.5万个岗位。就业是最大的民生。面对2026届全国普通高校毕业生达‌1270万人的就业压力，这场由政府牵头组织的招聘会，正通过对接优质企业资源，为应届生拓宽就业渠道。招聘会现场，BOSS当场面试发offer，工作人员提供职业妆造拍摄服务，资深专家1V1作职业规划、政策咨询台前随问随答……深圳正在重新定义何为“就业友好型城市”。这场招聘会的岗位，有着实打实的“含金量”：在6.5万个岗位中，近半数岗位年薪超20万元，50万—100万元岗位超4000个，100万元以上岗位超600个。但高薪只是表层现象，深圳的目标很明确，不仅要吸引人，更要精准地匹配人、长久地留住人，构建一个可持续的生态系统。因此，现场首次设置了“链主企业专区”，实现了企业组团招聘。腾讯、**、比亚迪、小鹏等8家知名链主企业牵头，联合其供应链上下游、事业群、子公司及控股公司等超80家企业一起参与，形成“一家链主带动N家生态企业”的生态，提供岗位超8000个，清晰展示了全链条的人才需求。“之前关注的领域竞争很大，今天来到招聘会现场，一些原本不是我计划之内的岗位，现场聊一聊，发现也能够匹配上自己的专业。”计算机专业应届生小林拿着简历在展区里转了一圈，最终停在小鹏汽车的展位前。这是本次招聘会最显著的升级，对年轻人来说，这样的招聘形式让人不再有海投简历的迷茫，能够为求职者找到更匹配的发展路径。这一次，岗位也更加多元。招聘会坚持“英雄不问出处”，学历适配广泛，现场提供博士岗位近9000个、硕士岗位超1.2万个、本科岗位超3.

“癌症是有可能治愈的”“永远要从解决未被满足的临床需求出发”“复星的愿景是希望大家都能健康、快乐地活到121岁”……最近几年，复星国际董事长郭广昌总爱这样鼓舞信心。这是他对人类健康的期待，也是他给复星健康产业创新发展的使命和愿景，而现在的复星，已经走到了医药创新爆发的时刻。潜在总金额超72亿美元！12月18日，中国创新药BD（商务拓展）再传大消息：当天，复星医药宣布，控股子公司复星医药产业与生物技术公司Clavis Bio达成战略合作，双方将基于由Clavis Bio提名的前沿靶点共同开发创新疗法。根据协议，复星医药将可获得至多72.5亿美元付款。而不到10天前的12月9日，复星医药才刚刚宣布了一项潜在总金额超20亿美元的跨国BD：控股子公司药友制药，就其在研口服小分子胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）激动剂（包括YP05002）及含有该活性成分的产品，授予辉瑞全球独家开发、使用、生产及商业化权利。最近两年，减肥药成为全球医药业商业价值的制高点。诺和诺德与礼来正是靠着减肥药的全球争霸，争相突破了5000亿美元、万亿美元的药企市值新纪录。复星的YP05002虽然尚在临床1期，却有成为新一代口服减肥药的预期，辉瑞因而给出了超20亿美元的交易价。而这些动辄数十亿美元BD的创新药项目，在如今的复星也都只能算是平常了。一款药，一年销售290亿美元，这是美国药企默沙东的PD-1抑制剂类广谱抗癌药物——可瑞达（Keytruda，俗称K药），创造的全球药王纪录。现在，K药的传奇还在继续，但挑战者也已在路上，而复星就是势头最好的挑战者之一。K药为代表的抗PD-1/L1单抗改写了癌症治疗格局，但众多对免疫治疗耐药或经免疫治疗失败的患者人群，至今仍然缺少有效的后线治疗方案。以填补K药空白为目标的广谱抗肿瘤PD-L1 ADC，因此被认为是下一个K药的孕育之地。目前，全球仅有两款进入临床的PD-

　　2025年12月29日，中式餐饮连锁品牌遇见小面（港股代码：02408.HK）全球第500家门店暨新加坡首店，在新加坡当地潮流商业地标乌节路313@Somerset正式揭幕。此次海外首店的落地，是遇见小面于2025年12月5日成功登陆香港交易所主板上市后，在全球化征程中迈出的关键步伐，标志着品牌正式开启海外市场布局，将承载川渝特色的中式小面推向世界美食舞台，为中式餐饮国际化发展注入新活力。据悉，遇见小面在新加坡的拓展步伐正持续加速，新加坡淡滨尼广场店及其他门店也已在筹备中，将很快与当地消费者见面。 　　【战略锚定新加坡乌节路：抢占狮城商业高地，构筑海外拓展核心支点】 　　新加坡，凭借其多元包容的市场环境、高成熟度的消费生态与辐射东南亚的枢纽优势，成为遇见小面布局海外市场的战略起点。然而，选址乌节路这一新加坡商业的“黄金命脉”落子首店，更彰显了品牌进军全球的精准判断力与宏大视野。作为新加坡最具影响力的顶级商圈，乌节路不仅是汇集全球潮牌、高端业态的“城市商业橱窗”，更承载着每年千万级全球游客与本地高净值客群的核心消费流量——74%的华裔人口构成天然亲近中式风味的客群基础，多元国际社群则为品牌提供了绝佳的全球化市场验证机会，截至2024年底，约有60个中国餐饮品牌在东南亚开设了超过6100家门店，数量较2022年增长了3倍多，其中新加坡是品牌入驻最集中的市场之一。 　　遇见小面将海外首站锁定新加坡、锚定乌节路，战略意图远超单一门店的落地，而是旨在以狮城为跳板，打造“本地化成功样板”，快速积累国际化运营经验，锻造覆盖供应链、运营管理、品牌营销的全链路系统性能力。通过深度打磨本地化运营经验，为后续辐射东南亚乃至全球市场构筑可复制的核心支点，为“中国小面，全球遇见”的宏大愿景奠定坚实根基。 　　从生意前景来看，依托乌节路的客流红利与新加坡市场对优质中式餐饮的需求缺口，叠加品牌成熟的

　　不再做个人IP，退回来认真干活。 　　文 | 华商韬略 张静波 　　58岁的贾国龙，应该已经发自内心地意识到：自己不再天然站在“正确”的一边。 　　这个行业、这代消费者、这套商业规则，乃至正确与错误的底层逻辑，都已经： 　　悄然换挡！ 　　【01 翻车】 　　贾国龙用了100天沉默，不是思考如何反驳，而是在时代的耳光下被迫复盘。 　　冬至那天，他终于卸下所有企业家的包袱，在接受《南方周末》的专访时，开诚布公地道歉：“我认错，我向顾客认错，向员工认错，也向我自己认错。” 　　在一个习惯用胜负、成败、对错来定义企业家的环境里，这句话并不讨巧。 　　但恰恰是这句看似“示弱”的话，让一场发酵数月的舆情危机，从单纯的品牌公关事故，转向了一次值得被认真讨论的商业样本。 　　如果只看履历，贾国龙几乎是中国餐饮创业的标准成功模板。 　　1988年，他从大学退学，揣着5500元，在内蒙古临河的街头，开出第一家小饭馆。 　　此后，他勇闯北京，在竞争惨烈的京城餐饮市场上，打磨菜品、跑通了单店模式。 　　再用近三十年时间，将一家地方小馆子，做成在全国拥有360多家门店、年营收62亿元的中式餐饮头部品牌。 　　这不是运气使然，这是那一代创业者最熟悉的路径：靠勤奋、精准判断与验证有效的方法论夯实地盘，一步一步走出来。 　　西贝的成功，建立在三件事之上： 　　对原料和工艺的极度重视、对标准化与中央厨房的长期投入，以及对可复制连锁模式的执拗追求。 　　在很长一段时间内，这套方法论帮西贝穿越非典、扛过房租暴涨、躲过同质化围剿，几乎没输过。 　　也正因为如此，贾国龙身上，天然带着一种“我知道什么是对的”的底气。 　　然而，2025年9月10日，罗永浩的一条微博，将西贝推上风口浪尖。 　　如果从结果倒退，这是一场典型的舆情失控。但回到当时的判断节点，你会发现，贾国龙的反应几乎是老一代企业家的本能反应。 　　

58岁的贾国龙，应该已经发自内心地意识到：自己不再天然站在“正确”的一边。这个行业、这代消费者、这套商业规则，乃至正确与错误的底层逻辑，都已经：悄然换挡！贾国龙用了100天沉默，不是思考如何反驳，而是在时代的耳光下被迫复盘。冬至那天，他终于卸下所有企业家的包袱，在接受《南方周末》的专访时，开诚布公地道歉：“我认错，我向顾客认错，向员工认错，也向我自己认错。”在一个习惯用胜负、成败、对错来定义企业家的环境里，这句话并不讨巧。但恰恰是这句看似“示弱”的话，让一场发酵数月的舆情危机，从单纯的品牌公关事故，转向了一次值得被认真讨论的商业样本。如果只看履历，贾国龙几乎是中国餐饮创业的标准成功模板。1988年，他从大学退学，揣着5500元，在内蒙古临河的街头，开出第一家小饭馆。此后，他勇闯北京，在竞争惨烈的京城餐饮市场上，打磨菜品、跑通了单店模式。再用近三十年时间，将一家地方小馆子，做成在全国拥有360多家门店、年营收62亿元的中式餐饮头部品牌。这不是运气使然，这是那一代创业者最熟悉的路径：靠勤奋、精准判断与验证有效的方法论夯实地盘，一步一步走出来。西贝的成功，建立在三件事之上：对原料和工艺的极度重视、对标准化与中央厨房的长期投入，以及对可复制连锁模式的执拗追求。在很长一段时间内，这套方法论帮西贝穿越非典、扛过房租暴涨、躲过同质化围剿，几乎没输过。也正因为如此，贾国龙身上，天然带着一种“我知道什么是对的”的底气。然而，2025年9月10日，罗永浩的一条微博，将西贝推上风口浪尖。如果从结果倒退，这是一场典型的舆情失控。但回到当时的判断节点，你会发现，贾国龙的反应几乎是老一代企业家的本能反应。他做了三件事：第一，举起预制菜行业标准做背书，明确表态西贝没有一道预制菜。第二，开放厨房，用透明证明清白。第三，直面硬刚质疑者，把舆论焦点强行拉回是非判断上。这三步，在过去的商业语境里，堪称一次教科书

　　从中国制造,到中国智造。 　　文 | 华商韬略 陈斯文 　　在消费电池世界，有一家无可争议的王者企业：南孚。 　　它是一个中国人闭眼都能认出的品牌，高达80%以上的市占率，意味着每卖出10节碱性电池，就有8节印着南孚的LOGO；连续32年稳坐行业销量第一的宝座，让其早已成为每个家庭的默认选项。 　　但南孚或许也是最被低估的中国品牌，人人都知道它的电池耐用、不漏液，却不知道这份刻进国民记忆中的“可靠”，绝非偶然——背后是一整套近乎于偏执的技术哲学与制造信仰。 　　【01 电池技术的“哲学家”】 　　金属外壳、正负极、圆柱体，这是描述电池外观的全部要素。除了不同的涂装，各品牌电池之间的外观，几乎不存在差异。 　　但南孚却是个例外。 　　在一节南孚电池的底部，有一圈红色的塑料圆环，这个区别于其他品牌电池的设计，就是南孚独有的“聚能环”。 　　聚能环，既是南孚独一无二的外观标识，也关联着南孚独步天下的电池技术。 　　今天的消费者，已经习惯于南孚电池相伴左右，但这个习惯背后，却藏着一段已经被遗忘的时光。 　　上世纪末的中国，锌锰电池是市场的主流，不仅不耐用，而且漏液，“没电咬几下”是那个时代的共同记忆。 　　相比锌锰电池，碱锰电池是更好的选择，它的储存期更长，内阻更低、低温性能更好，因为原料利用率高，因而更耐用。然而和当时许多行业一样，碱锰技术被外国企业掌握，消费者买外国品牌，需要承受几倍的高价。 　　南孚的出现改变了这一切，它率先引进了国内首条碱锰电池生产线，又攻克了无汞技术，一举打破了国外品牌的垄断。 　　早在2003年，南孚便已占据全国市场的半壁江山，总销量超过7亿节，成为了全国第一大碱性电池企业。 　　在这背后起到关键作用的，正是聚能环技术支撑的优异性能。 　　聚能环，不只是电池底部的一个红色圆环，而是一整套让电池更耐用的技术体系。它包括了内部的正极能量环、负极的聚能环配