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作 者丨华商韬略出品人 毕亚军 华商韬略出品 图片丨网络、图虫创意 人类缔造了前所未有的经济体系，它史无前例的强大，也史无前例的脆弱。 如果说击穿医疗体系的底线，比的是整个医患供需，而一个千亿、甚至万亿产业底线的击穿，可能只是封住几家零部件工厂。 去年冬天的北京格外冷。 最近发现，这给小区的生态带来了不小的麻烦。现在已是万物复苏了，但好几块去年补种的草坪都被铲光，还有一些去年新移栽的树，也被拔了，要重新补。 园艺工人说，那些草，那些树的根，大多被冻坏了，即便其中一些有机会再活过来，也都不如重新播种的好。 所以，全部拔掉，重来。 这里面有两个意思：1、一些草，一些树，已经被冻死了，直接被天灾出清；2、一些草，一些树，奄奄一息，还没死，但被挑剔的客户（园艺工人）市场出清。 没有一个冬天不能逾越，没有一个春天不会到来。但那些草，那些树，没了！ 永远的没了。 草拔了，树拔了，还可以很快补种。 企业，甚至企业背后的产业被拔了，要补，就没那么容易了。 过去几十年，甚至更长时间，世界各国的经济竞争千万条，其中重要一条就是，争夺有带动性的产业企业，争夺企业背后的产业。 具体到后发国家，这个目标甚至可以更明确，方法也可以更简单、粗暴：打掉先发国家的带动性企业，继而一步步瓦解其整个产业优势，最终取而代之。 从纺织服装到半导体，欧美、日韩，中国，这几十年几乎都在这一逻辑下明争暗斗，你追我赶。家电就是个典型，先是日韩打掉了欧美，然后是中国正在打掉日韩。与之伴随，则是看得见的几家企业背后，整个家电产业链的重构。 作为后发国家的中国，是过去几十年，最显著受益，甚至全世界最为受益于这种争夺的。这也是我们今天得以成为世界制造大国的根本原因之一。 当然，也有一些人将其称为所谓的产业梯度转移。我个人是太不同意这种说法的。因为，转移一词看上去好像是自然而然，是人家想转，我们随便就可以要的。 事实显然不是这个样子

万亿玻璃基板大战打响！AI芯片的“新地基”，中国手握两大最强底牌！

2005年8月5日，百度在纳斯达克上市。股价当日大涨354%。李彦宏后来说，最终百度会回到中国来，因为我们的根在中国。 2026年9月1日，百度将其在香港联交所的第二上市地位转换成主要上市，也由此成为两地市场上，首家实现全栈AI布局的双重主要上市公司。 对于百度而言，这也是一次身份的更正，过往人们认为它是“有AI业务的互联网公司”，现在，则是按全栈AI结构搭建的AI企业。 一个强有力的事实是，今年二季度，百度的AI业务收入占一般性营业收入的比例达到50%，且连续两个季度站稳过半的比例。 这意味着，百度的全栈AI不再停留在业务布局层面，而已形成确定的收入结构。 提到百度的全栈AI，外界谈论最多的是它业务布局的构思，是百度多年来为之投入的资源，是为之发生的一轮轮组织变革……但这一切发生的源头，却是李彦宏本人的工程师性格：对技术有信仰，对时间有耐心。 百度AI发展的一个重要时刻，是2016年。 那一年9月的“百度世界大会”，李彦宏做出了一个著名论断——“移动互联网时代已经结束，下一幕是人工智能。” 随后，百度把公司的核心资源和组织重心转向AI，开启了浩浩荡荡的AI之旅。 然而，李彦宏本人对AI的前瞻，以及驱动百度投入AI的内因，却要远早于2016年。 2012年，百度净利润首次突破100亿人民币。这一年的11月，李彦宏却写了一封名为《改变从你我开始》的内部信，他在信中说： “当业务还在快速成长时，不应该快速追求净利润，而是要把更多的钱投入到更多的新业务和创新上。” 这个新业务，就是人工智能。 转年1月份，李彦宏就在百度年会上宣布，将成立专注于深度学习的研究院，由自己亲任院长，并招徕了一批学者专门从事相关研究。李彦宏这种对于前沿技术工程师式的热切关注，甚至在很多时候丝毫不加掩饰。 比如2015年在博鳌，当李彦宏与比尔盖茨、马斯克共话论坛时，他就直接抛出了一个问题：“你们怎么看人工智

2026年1月8日，智谱以116.2港元/股登陆港交所，摘下“全球大模型第一股”的桂冠，上市首日总市值接近580亿港元。 此后，公司股价经历剧烈震荡。如今，股价抵达1200港元附近、市值约5500亿港元，较上市之初上涨近10倍。 潮起潮落间，市场真正追问的是：智谱的未来，究竟该如何锚定？ 与智谱的股价大起大落不同，8月，机构投资者对智谱的估值逻辑，悄然重塑。 大和给予智谱“买入”评级，目标价1500港元；招银国际重申“买入”评级，目标价直指1503.9港元；摩根大通更是将其目标价大幅上调72%至1700港元，核心逻辑为智谱算力获取能力持续跃升，叠加新一轮融资赋能，将迎来强劲增长。 8月31日，智谱2026年中期业绩出炉，数字堪称炸裂。 总收入9.54亿人民币（约1.42亿美元），同比增长近400%；其中，开放平台及API业务收入8.25亿人民币（约1.23亿美元），同比狂飙2736%。按调用计费的开放平台与API收入占比，从2025年末的26.3%骤升至86.5%。 用户侧数据，同样惊人。 截至8月，MaaS平台用户数超740万，较年初增长144%；付费日活用户增长603%；前十大用户日均调用量较年初激增98倍。 相较于亮眼的增速，业务结构的变革，才是本次中报的核心看点。 一年前，智谱的收入还主要依赖本地化部署，也就是卖模型、收授权费，一个个做项目。 如今，开放平台及API收入占比，从去年同期的15.2%跃至86.5%；本地化部署收入，则从1.48亿元降至6704万元，同比下滑54.6%。 而截至8月31日，MaaS平台年化收入规模（ARR）月度已达16亿美元，周度更达20亿美元。 一家过去靠政企项目吃饭的公司，仅半年，就把收入重心切换到了按调用计费的云端业务上。 支撑这一变化的，是一组更底层的数字： 平台Token调用量较年初增长超过40倍，付费日活用户增长603%，前十

“麦门”入“拼门”，洋快餐老哥哥们，又找到讨好消费者的新招儿了？

“四大价值”背后，郎酒用庄园打造白酒的超级场景

一个品牌最危险的时候，不是没人认识，而是人人认识，却不再选择。 很多国民品牌都要过这一关。消费者会换代，需求会变化，渠道和场景也在重构。曾经是国民记忆，并不意味着今天还在消费者的消费清单里。 但已经做了34年方便面的康师傅，似乎跨过了这道坎。 8月11日，康师傅控股发布的2026年半年报显示，今年上半年，康师傅方便面业务营收约137.33亿元，同比增长2.0%；归母净利润达到10.03亿元，同比增长5.5%。 ▲康师傅半年报 在方便面进入存量竞争、外卖和新速食持续分流需求的背景下，营收还能增长已经殊为不易。更值得关注的是，利润增速高于营收，也让产品结构、经营效率和价值创造，成为这份半年报更值得观察的部分。 换句话说，康师傅不只在增长，也在从规模增长走向高质量发展。 一个做了34年的国民品牌，为什么始终能保持“青春活力”？ 答案其实很简单，它一直在追着市场、追着消费者跑。消费者需求怎么变，它就怎么重新理解“一碗好面”。 很多国民品牌真正的难题，恰恰来自曾经的成功。 经典产品越成功，越容易形成路径依赖。过去的消费者喜欢什么，今天还继续卖什么，看起来最稳妥，却也最容易把过去的消费者，当成今天的消费者。 1992年，第一袋康师傅红烧牛肉面在天津上市时，大陆方便面市场仍处于快速扩容阶段。消费者的核心需求相对集中，方便、饱腹、口味和性价比，是最重要的几件事。对企业来说，增长的核心也是快速普惠、做大市场，让更好的方便面进入更多人的日常生活。 34年后，市场已经完全不同。 方便本身不再稀缺。外卖、自热食品、新速食都可以快速解决一顿饭。消费者即便只给吃饭留十几分钟，也开始要求更多：既要性价比，也要口感和健康；既能简单充饥，也希望获得更接近正餐的体验。 市场进入存量时代，需求反而变得更碎、更细。 康师傅一边守住基本盘，一边把这些需求继续往深处拆。 今年上半年，红烧牛肉、香辣、酸菜等经典口味业绩

8月22日，北京。 2026世界机器人大会现场。舞台中央，是一群人形机器人，它们跳舞、翻跟头，与观众互动。 而在2026世界机器人大会——火山引擎具身智能技术与应用论坛上，AIVA总裁、产品经理李博却抛出一个问题： 如果AI真的要走进物理世界，它需要一副身体。那这副身体，除了人形，还有没有其他可能？ 在一群探索具身智能的专家面前，李博给出的答案并不是一台机器人，而是一辆车。 人类用了几十年，让机器拥有越来越接近智慧的大脑。更大的模型、更强的算力、更丰富的数据，让AI在数字世界不断突破。 但越接近智慧，一个新的问题越清晰：如果AI想真正进入现实世界，仅有大脑还不够，它还需要身体。因为： 理解世界，可以发生在屏幕里；改变世界，必须发生在现实中。 英伟达黄仁勋判断，物理AI时代正在开启。 AIVA总裁、产品经理李博的理解是，AI下一阶段的重要挑战，是从数字世界走向物理世界。它需要一个可以感知环境、执行动作，能够与人长期共处的“在场者”。 这个在场者，就是身体。 工业和信息化部副部长辛国斌在大会开幕式上也表示，智能机器人是人工智能从数字世界走向物理世界的重要载体。 那么，这副身体应该是什么样？ 过去几百年，人类想创造能够理解人的机器，最直觉的答案一直是自己。 从达·芬奇设计机械骑士，到今天不断进化的人形机器人，人类始终希望创造一个像自己一样感知世界的机器。 但AI时代，也许正在提出另一个问题：智能的身体，是否一定需要像人？ 宇树科技创始人王兴兴提出“双80%标准”：在80%的陌生场景下，机器人能够完成约80%的任务。他判断这一目标最快两三年、慢则五到十年。 与此同时，另一条路径已经进入真实生活。 L2级辅助驾驶乘用车渗透率达到70.5%，L3级首批准入许可也已经发放，汽车正在真实道路中完成环境感知、辅助决策和执行任务。 论坛现场，李博也给出了AIVA的答案。 AI的身体，不一定要长

朱雀三号成功回收，举国欢呼。 从国家队到民营力量，中国商业航天的回收技术实现历史性跨越。就在所有人仰望星空的同时，中国航天的另一条暗线，已悄然铺开。 2026年6月，海南文昌。 一座卫星超级工厂，经过专家组验收，即将进入试生产，设计年产能1000颗卫星。 这个数字有多疯狂？中国航天过去几十年，一共也只发射过1000多颗卫星。 2025年全年，中国入轨卫星大约350颗。全国所有发射场加一起，忙一年送上天的卫星只是这座工厂4个月的产能。 4个月，干完全国一年。这是疯了吗？ 为什么这么疯？答案不在文昌，在天上。 文昌位于海南岛东部，以前是个安静的海边小镇，椰林海风，旅游胜地。发射场2014年建成后，偶尔有火箭升空，大家看个热闹。 但很多人没想到，这个小镇会变成中国商业航天的新坐标。 中国商业航天规划了两个星座。千帆星座1.5万颗，国家星网1.3万颗，合计2.8万颗，计划2035年完成。 按照2025年全年，中国入轨卫星大约350颗计算，造完2.8万颗，要80年。 问题是，轨道资源不会等你。 国际电联实行“先到先得”原则，你申请了轨道频段，七年内不把卫星发上去，频段就被回收分给别人。 80年，没人等得起。 马斯克的星链已发射1.2万颗，千帆星座和国家星网加起来才不到500颗。光去年一年，他就发了3000多颗卫星，是中国的8倍都不止。 过去二十年，中国制造业最担心的一直是产能过剩。可今天，中国商业航天最担心的，却是产能不够用。 不是卫星造不出来，是造得太慢了。 为什么不多建几条产线呢？因为传统卫星压根不是流水线造出来的。 传统商业航天模式下，一颗卫星从方案验证到交付，快则一年半，慢则三五年。就算你砸钱建十条产线，一年也就造几十颗。 问题不在产线多少，而是制造模式。 传统卫星怎么造？ 一颗卫星固定在工位上，结构、热控、电子、软件，不同专业的工程师轮流围着它干。装配、调试、测试，一点点来

作者丨许佳慧 图片丨图虫创意、东方IC、网络 来源丨市值观察（ID：shizhiguancha） “一体”固本、“两翼”赋能、“三轮”驱动，这就是蒙牛。 01 股价抢跑，拐点已至 2026年以来，蒙牛乳业（2319.HK）率先走出一波抢眼的独立行情。 7月30日，蒙牛盘中冲高至19.67港元，年内最高涨幅达36.88%；进入8月，股价仍稳稳站在18港元上方，累计涨幅超30%，爆发力十足。 股价走高的背后，是机构的集体共识。 7月起，花旗、摩根士丹利、浦银国际、国泰海通、东方证券等头部机构密集发声，悉数给出“买入/增持”的评级，将蒙牛的目标价锚定在20港元之上。 对此，浦银国际直言蒙牛“收入增长趋势好于大部分消费品企业”，花旗更将其列为中国消费板块首选投资标的。 但资本市场，从来没有无缘无故的爱。 8月27日，蒙牛公布2026年半年报，坐实了市场的超前预判。 财报数据显示，2026年上半年蒙牛实现营收448亿元，同比增长7.8%，超出市场预期；经营利润36.8亿元，创下历史新高；可比归母净利润26.91亿元，增速高达31.52%。 核心盈利指标增速，全面超越了营收增速。 期内，毛利率为40.8%，同比微降0.9个百分点，却并非经营承压，而是受去年下半年上游原辅料成本上涨的阶段性影响所致。 即便如此，利润率仍稳定在8.2%，费用管控成效凸显。 细看蒙牛六大核心业务，更是全面增长。 液态奶作为基本盘实现收入338.65亿元，压舱石作用凸显。 鲜奶、奶酪、奶粉三大高增长赛道，同步迎来30%以上的增速爆发。其中，妙可蓝多奶酪规模，创下蒙牛控股以来新高；贝拉米有机奶粉增速，狂飙超60%。 冰淇淋业务实现收入42.07亿元，同比增长8.5%，国内市场达成双位数增长。 低温酸奶持续稳居行业第一，市场份额领跑行业。 数字会说话，蒙牛的盈利质量可谓跃然纸上。 而反观行业，过去两年，中国乳业刚经

8月初，路透社抛出一条让全球半导体圈炸锅的消息：三星电子和SK海力士，正在评估中国中微公司的芯片制造设备，考虑将它装进自己在中国的晶圆厂里，甚至言之凿凿，说两家韩国存储芯片巨头大约两年前就已经开始秘密测试中微的刻蚀设备。 虽然三星随后紧急否认“从未考虑”，SK海力士也一言不发地拒绝置评——但没人能否认一个事实：已经打入台积电体系的中微，其实早已拿到了全球市场的通行证。 中国向全球顶级芯片厂提供诸如刻蚀机这样的高精尖半导体设备，这在过去是根本不可想象的事情，但现在，它已经是事实。 “看来刻蚀机比原子弹还复杂，我们能不能自己把它造出来？” 2004年3月，上海的国际半导体设备与材料展览暨研讨会(SEMICON CHINA 2004)上，已经请到张汝京创造了中芯国际奇迹的江上舟，遇到了又一位世界级的半导体大人物——时任应用材料公司资深研发副总裁，也在全球刻蚀机领域响当当的尹志尧。 而且，他们还有一层特殊的关系，都是名校北京四中的校友。 当时江上舟已是上海市政府副秘书长，毕业于清华大学无线电系的他，正千方百计地推动上海芯片产业的发展，并把目光聚焦到比晶圆厂更底层的半导体设备之上。因而，遇到尹志尧的他，就像是久旱逢甘霖，一见上，就开门见山，直抒胸臆。 “看来刻蚀机比原子弹还复杂，我们能不能自己把它造出来？” 尹志尧在硅谷摸爬滚打了二十年，参与领导过国际几代等离子体刻蚀机的研发，手握60多项专利，是公认“硅谷最成功的华人之一”，不但年薪优渥，每年还有堪称巨大的研发经费可以调用。而中国大陆的半导体产业相比美国几乎可以用荒芜来形容，以当时条件看，放弃美国的优越条件回国创业，而且是在如此高风险与难度领域创业，对尹志尧来说，怎么都不划算，何况，尹志尧当时已经60，是可以享受生活的人了。 但三件事让尹志尧下定了决心，一是其家族几代都是留学然后回国报效的，他本身就希望延续这种精神回国创业，二是江上