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作 者丨华商韬略出品人 毕亚军 华商韬略出品 图片丨网络、图虫创意 人类缔造了前所未有的经济体系，它史无前例的强大，也史无前例的脆弱。 如果说击穿医疗体系的底线，比的是整个医患供需，而一个千亿、甚至万亿产业底线的击穿，可能只是封住几家零部件工厂。 去年冬天的北京格外冷。 最近发现，这给小区的生态带来了不小的麻烦。现在已是万物复苏了，但好几块去年补种的草坪都被铲光，还有一些去年新移栽的树，也被拔了，要重新补。 园艺工人说，那些草，那些树的根，大多被冻坏了，即便其中一些有机会再活过来，也都不如重新播种的好。 所以，全部拔掉，重来。 这里面有两个意思：1、一些草，一些树，已经被冻死了，直接被天灾出清；2、一些草，一些树，奄奄一息，还没死，但被挑剔的客户（园艺工人）市场出清。 没有一个冬天不能逾越，没有一个春天不会到来。但那些草，那些树，没了！ 永远的没了。 草拔了，树拔了，还可以很快补种。 企业，甚至企业背后的产业被拔了，要补，就没那么容易了。 过去几十年，甚至更长时间，世界各国的经济竞争千万条，其中重要一条就是，争夺有带动性的产业企业，争夺企业背后的产业。 具体到后发国家，这个目标甚至可以更明确，方法也可以更简单、粗暴：打掉先发国家的带动性企业，继而一步步瓦解其整个产业优势，最终取而代之。 从纺织服装到半导体，欧美、日韩，中国，这几十年几乎都在这一逻辑下明争暗斗，你追我赶。家电就是个典型，先是日韩打掉了欧美，然后是中国正在打掉日韩。与之伴随，则是看得见的几家企业背后，整个家电产业链的重构。 作为后发国家的中国，是过去几十年，最显著受益，甚至全世界最为受益于这种争夺的。这也是我们今天得以成为世界制造大国的根本原因之一。 当然，也有一些人将其称为所谓的产业梯度转移。我个人是太不同意这种说法的。因为，转移一词看上去好像是自然而然，是人家想转，我们随便就可以要的。 事实显然不是这个样子

美国头号“AI军火商”，到底有多可怕？

　　心理账户，一秒到账。 　　文 | 华商韬略 陈乐高 　　60支印着新年祝福尾签的可复美胶原棒，1件由潮宏基精工打造的黄金小马手机挂饰。 　　这个融合了祝福、关怀、功能和价值的组合，就是可复美联合珠宝品牌潮宏基，在2026年共同推出的“可复美×潮宏基定制黄金新年礼盒”。 　　【01 战略升维，护肤品穿上了黄金甲】 　　如果观察消费市场上，各个品牌近年来的礼盒产品，就会发现一个现象： 　　它们的形式普遍大于功能，并且区别越来越小。 　　礼盒并不是一个新鲜事物，它在形式上已经高度复用，各种创新也层出不穷，但真正稀缺的反而是心理感受——这是不是一次值得认真对待的选择。 　　这正是可复美为自己选择的创新破局点：抓住消费中正在冉冉升起的趋势——心价比。 　　2025年的潮玩行业热闹了一整年，泡泡玛特的大受追捧，还顺便带动了“谷子经济”。随着大批消费者的购买，玩物丧志的思想钢印也随之松动，大部分人就此欣然接受了“成年人也爱玩玩具”的事实。 　　手办、潮玩今天的好日子，源于整个消费市场正在经历的一场重大变革： 　　以年龄、人群等标签切割市场需求的做法已经过时，为情怀买单、为兴趣花钱、为情绪充值反倒成了更有效的新锚点。 　　一句话，消费不仅要达到需求满足，还要实现尽可能多的情绪满足。 　　打开可复美的联名礼盒，可以看到一个这样的组合： 　　作为巨子生物的王牌单品，可复美胶原棒代表了生物科技在重组胶原蛋白领域的硬核成果，是满足消费者修护刚需的实用底牌，扮演了“理性底色”的角色。 　　带有不同祝福的尾签，既好玩，又提供情绪价值慰藉，让每一次开启产品都带有仪式感，目睹迎面而来的新年祈福，是充满“小惊喜”的设计。 　　但真正让礼盒实现营销战略升维的，是马年马形黄金饰品的加入。 　　黄金，是一个极少数能同时跨越“资产”与“奢品”两个维度的特殊存在。它自带的保值增值属性，给购买礼盒的消费行为提供了一

60支印着新年祝福尾签的可复美胶原棒，1件由潮宏基精工打造的黄金小马手机挂饰。这个融合了祝福、关怀、功能和价值的组合，就是可复美联合珠宝品牌潮宏基，在2026年共同推出的“可复美×潮宏基定制黄金新年礼盒”。如果观察消费市场上，各个品牌近年来的礼盒产品，就会发现一个现象：它们的形式普遍大于功能，并且区别越来越小。礼盒并不是一个新鲜事物，它在形式上已经高度复用，各种创新也层出不穷，但真正稀缺的反而是心理感受——这是不是一次值得认真对待的选择。这正是可复美为自己选择的创新破局点：抓住消费中正在冉冉升起的趋势——心价比。2025年的潮玩行业热闹了一整年，泡泡玛特的大受追捧，还顺便带动了“谷子经济”。随着大批消费者的购买，玩物丧志的思想钢印也随之松动，大部分人就此欣然接受了“成年人也爱玩玩具”的事实。手办、潮玩今天的好日子，源于整个消费市场正在经历的一场重大变革：以年龄、人群等标签切割市场需求的做法已经过时，为情怀买单、为兴趣花钱、为情绪充值反倒成了更有效的新锚点。一句话，消费不仅要达到需求满足，还要实现尽可能多的情绪满足。打开可复美的联名礼盒，可以看到一个这样的组合：作为巨子生物的王牌单品，可复美胶原棒代表了生物科技在重组胶原蛋白领域的硬核成果，是满足消费者修护刚需的实用底牌，扮演了“理性底色”的角色。带有不同祝福的尾签，既好玩，又提供情绪价值慰藉，让每一次开启产品都带有仪式感，目睹迎面而来的新年祈福，是充满“小惊喜”的设计。但真正让礼盒实现营销战略升维的，是马年马形黄金饰品的加入。黄金，是一个极少数能同时跨越“资产”与“奢品”两个维度的特殊存在。它自带的保值增值属性，给购买礼盒的消费行为提供了一个极其强悍的心理支点——这不是单纯的“消耗”，而是一种“储蓄”。在消费者心中，黄金早已是兼具“时尚奢品”和“保值资产”双重属性的硬通货。因此，当可复美携手潮宏基，品牌实际上是在向外界传达一

2025年岁末，北京。一场名为“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”的展览，在中国国家博物馆拉开帷幕。300余件（套）展品中，一辆新能源汽车格外引人注目。作为整个展览中唯一入选的新能源汽车，问界M9与国产大飞机C919、复兴号动车组并肩展出，向外界传递出不一般的信号。问界M9进驻国博，并非一次简单的产品展示。“十四五”期间，中国新能源汽车产业实现跨越式发展，持续稳居全球第一，无论产业规模、技术复杂度还是供应链完整度，都已领先于世界。在这个大的时代背景下，国博选择问界M9，是对赛力斯作为中国新能源汽车杰出代表的肯定与加冕，也更是国家对新能源汽车产业的重要定调：新能源汽车已成为中国制造高质量发展的新引擎，是中国从制造大国迈向制造强国的关键支撑。在成就展现场，问界M9与国产大飞机C919等国之重器并肩展出，也并非简单的抬咖，而是国家层面对产业属性的确认：新能源汽车已和航空航天、轨道交通一样，属于国家关键核心产业。问界M9的唯一入选不是巧合，而是实力使然。国家级展览的选品标准极为严苛，不看一时销量，也不论短期声量，核心关注两点：是否代表产业未来方向，是否具备可复制、可推广的制造范式。问界M9同时满足三个关键条件：高端化上，定位50万以上豪华市场；智能化上，代表软件定义汽车的系统能力；规模化上，累计20个月稳居国内50万级豪华车市场销冠。国家博物馆要的，从来不是爆款，而是能够代表中国制造业未来的标杆。问界M9进国博的背后，是中国汽车产业竞争逻辑的根本转变。过去，中国车企常陷入拼参数、堆配置的追赶模式，而赛力斯走出了一条全新道路：不比单点性能，而是比系统协同能力。原因也很简单，在汽车智能化、电动化、网联化全面叠加的时代，靠单点性能，已无法在竞争中取胜，而必须：从单点突破转向系统协同，从硬件堆砌转向软硬融合。这种系统能力的优势，在赛力斯展示的技术成果中被体现得淋漓尽致。无论多合一超级

最近，上海真的赚疯了！

　　中国GPU，终于迎来了真正的爆发。 　　文 | 华商韬略 南来 　　2025年底，A股最火爆的主题，莫过于“国产GPU”。 　　2025年12月5日，国产GPU玩家摩尔线程于科创板IPO上市，上市首日股价大涨468.78%，总市值超达3055亿元，创下IPO审核仅耗时122天的年度最快纪录、及A股全面注册制实施以来的最高打新收益纪录。 　　仅仅12天后，12月17日，上市首日的沐曦股份暴涨692.95%，总市值突破3300亿元，其涨势甚至比摩尔线程更惊人——按104.66元/股的发行价计算，股民打新中一签便可盈利近30万元，堪称”大肉签”。 ▲来源：优势资本 　　而在摩尔线程、沐曦股份之后，“GPU四小龙”的另外两龙——燧原科技早已开启了IPO之旅；壁仞科技则在今年1月2日正式在港交所挂牌，上市首日最高涨120%，成为首家“港股GPU概念股”。 　　此外，砺算科技、曦望、瀚博半导体、格兰非等众多国产GPU创业公司也正奋起直追，更不用说已经上市的海光信息、寒武纪、芯原股份等等GPU/AI芯片玩家，均迎来了技术、产品、融资、落地的全面突破。 　　中国GPU，迎来了一次真正的爆发。 　　然而仅仅在3年前，它们中的不少创业者，还曾被逼到最绝望的“至暗时刻”。 　　【01 至暗时刻】 　　“寒冬来了。” 　　2022年，这是萦绕在所有国产芯片从业者心头的一句悲言。 　　就在2022年中秋节前，国内“AI芯片”四小龙之首寒武纪再次遭遇股东“清仓式减持”，公司第四、第五和第七大股东合计卖出了手中近78%的寒武纪持股。 　　彼时，“跌跌不休”的寒武纪市值已下探到270亿元，较巅峰时的千亿市值跌没了近八成。 　　“寒王”作为上市公司，尚落得如此狼狈，GPU创业公司们则几乎全军覆没： 　　跟寒武纪一样，日后的“GPU四小龙”燧原科技、摩尔线程都遭遇了资本离场，导致量产关键节点困难频频，不得

2025年9月5日傍晚，甘肃酒泉晴空万里，风轻日暖，正是塞上秋高气爽的好时节。19点39分，酒泉卫星发射中心95A发射工位，倒计时归零，火焰从发射筒底部喷涌而出，一枚运载火箭拔地而起，在暮色中拉出一道笔直的尾焰。不久，控制大厅传来确认信息：多颗商业卫星被精准送入太阳同步轨道，任务圆满完成。▲谷神星一号发射图，来源：星河动力航天执行此次任务的，是“谷神星一号”运载火箭。自2023年12月5日成功复飞以来，这一型号已连续取得11次成功发射，并在这一刻，成为中国发射次数最多、成功次数最多的民营商业运载火箭。“谷神星一号”背后的民营航天公司，则以稳定、高频的发射成绩，被业内称为民营航天界的“火箭卷王”。它的名字，叫星河动力。如果把今天在中国，乃至在全球上演的商业火箭竞赛往前倒推，很多线索，都会指向同一个时间点，2002年。那一年，在两次前往莫斯科采购退役的洲际导弹作为发射工具失败后，马斯克做出了一个在当时看来近乎鲁莽的决定，不买火箭了，自己造。于是，SpaceX诞生了。但在当时，这个决定并不被视为“创业机会”，而更像一次越界行为。在当时的行业共识里，火箭从来不是一门创业友好型的生意。一次发射失败，往往意味着数年投入瞬间清零，甚至足以直接终结一家公司的信用与订单。正因如此，美国航天工业长期由波音、洛克希德·马丁等军工巨头主导，后来它们在2006年合并组建联合发射联盟（ULA），几乎垄断了美国的政府发射任务。它们的主力火箭，如Atlas V、Delta IV，性能可靠，但价格惊人。一次发射的成本，普遍在一亿到数亿美元之间，有的重型型号甚至更高。在这样的体系下，火箭更像是“定制工程”，而不是标准化产品。马斯克并不是传统意义上的航天工程师，他更像一个带着商业直觉闯入航天工业的人。他反复强调一个在当时听起来并不现实的判断——火箭，应该像飞机一样，可以重复使用。他的这个判断，后来改变了整个行业

作者丨文雨图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）多年以后再回看，2025年注定将是医疗产业的一道分水岭。一方面，创新药史无前例大爆发，成为又一个站上世界之巅的中国产业。另一方面，政策设计迎来重大转折，2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录于12月7日正式发布，114种药品纳入医保药品目录，19种药品纳入首版商保创新药目录。这两项突破全都指向了一个结果，就是中国人的生命健康从此有了更大保障。01政府与企业共同托举自2018年国家医保局组建以来，医保药品目录已连续8年动态调整，截止到目前共有3253种药品被纳入医保目录。在这个过程中，中国创造了人类历史上前所未有的医疗普惠。2018年到2024年，协议期内谈判药品累计受益人次接近9个亿，累计为患者减负超9300亿元，到现在这个数据还在不断攀升。之所以能取得这样的成绩，一方面是国家良好的政策使然，另一方面则得益于本土创新药公司的崛起。过去十年，中国创新药经历了从无人问津到全世界疯抢的史诗级跨越。根据华福证券的最新统计，截至2025年中国在细胞疗法、ADC、双抗、基因疗法、溶瘤病毒、三抗/多抗等技术赛道的在研项目已经处于全面领先地位，实力完全不输美国。这还不是最关键的。相比西方企业更多追求自由市场和定价行为，中国有很多药企选择了兼顾效益与社会责任，信达生物就是其中最典型的一个。这家公司初心并不是诸如“改变世界”这种宏大的叙事，而是选择以“开发出老百姓用得起的高质量生物药”为核心使命。信达生物是这么说的，也是这么做的。在国产PD-1上市前，同类进口产品在海外年治疗费用高达120万，2019年，信达生物的达伯舒®被纳入国家医保目录，成为国内第一个，也是当年目录中唯一一个PD-1药品，此举直接终结了外资对抗癌药的垄断，把年治疗费用降到只有几万块钱。类似这种带头进医保的案例，在信达生物身上其

又一个00后天才少女，改写世界AI格局

中国AI隐形王者，股价一年翻了10倍