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$安踏体育(02020)$ 文：向善财经 近日，运动服饰巨头安踏，再被传要收购锐步。 市面有传言，曾经的知名国际运动品牌锐步，已经完成了实缴，将会被安踏体育收购。 不过很快，安踏官方就表示：“我们不对市场传闻发表评论。我们建议以公司官方发布的信息为准。” 这回答有点意思，没否认也没承认，安踏方面的态度似乎有点暧昧。不禁让人想起在3月份，市场传闻称安踏集团收购德国第一大户外运动品牌“狼爪”。 当时，安踏集团相关人士同样以“我们不评论市场传闻”作为回应。结果到4月10日，在港交所发布公告宣布了这一收购消息…… 2021年传闻之后，市面上再有传闻，究竟是谣言还是“遥遥领先的预言”？让我们大胆假设，小心求证。 //醉翁之意不在酒，安踏馋的是锐步的品牌和渠道 先来分析一下这事儿的可能性。 如果收购这事儿成了，有可能和收购亚玛芬一样，不只要经营权，也要股权，会是一笔较大金额的收购，就像腾势之于比亚迪，是安踏专业服饰高端化，全球化的重要一步。 让我们先看看锐步的过去和现状。 锐步和中国的渊源，是在2002年，姚明进入NBA，不久之后成为锐步的代言人。当时美国的四大球类赛事，锐步是其中三家的赞助商，旗下也有艾弗森这样的人气球星，一时风头无两。 转折在06年，锐步被阿迪收购，资源被阿迪全面接管，锐步自己的重心转向健身，时尚休闲，随后每况愈下，最终于21年以21亿欧元卖给了ABG。 截至2024年，锐步全球市场占有率已滑落至不足2%，品牌影响力较巅峰时期大幅缩水。国内市场方面，2024年锐步在天猫、京东和抖音三平台的总销售额仅为1.6亿元。 看起来，锐步很像狼爪，曾经有一定的国际知名度，整体的盈利能力却很一般，按照安踏过去收购的经验，倘若真全资的收购了锐步，可能是出于两方面的考虑： 1、加码全球化 早在2005年

$良品铺子(603719)$ 文：向善财经 “流血”的良品铺子，成了香饽饽？ 最近，良品铺子公告称，控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）被广州轻工工贸集团有限公司（实控人广州市人民政府）提起股权纠纷诉讼，并申请了财产保全，导致宁波汉意所持公司79763962股股份已被冻结，占其所持有本公司股数的56.46%。 这一下子就让宁波汉意与武汉长江国际贸易集团有限公司(实控人武汉市国资委)签署的（良品铺子）股权转让计划出现了不确定性，剩余股份数量不足以再履行交易协议了。 不过对于诉讼这事儿，良品铺子的控股股东和实控人杨红春们也确实有进一步提升的空间。 从公告来看，广州轻工是宁波汉意们率先找到的股权转让卖家，并且双方还签署了《协议书》，对尽职调查安排、投资安排、优先购买权、违约责任等内容作了约定。 同时，实控人杨红春、杨银芬、张国强还与广州轻工确认了协议版本内容，个人出具了同意与广州轻工交易良品铺子股份的承诺函。 但是在协议日期，宁波汉意及其一致行动人没有与广州轻工签署相关股权交易协议。为此，广州轻工还向宁波汉意发出了《关于督促签署交易协议的函》，可结果却等来了让良品铺子“转嫁”武汉长江国贸的消息…… 不过，作为“原买主”的广州轻工气归气，但还是请求法院判令宁波汉意继续履行此前的转让协议，并支付500万元违约金。 换言之，两个白衣骑士无论谁输谁赢，良品铺子似乎都能完成“卖身”自救。 但坏消息是现在良品铺子还没有找到恢复增长的方向，多等待一天，品牌市场的颓势就要再扩大一天，也要在手术台上再多煎熬一天…… 争抢良品铺子：是黄金坑，还是无底洞？ 对于宁波汉意及其一致行动人和广州轻工的诉讼战，以及良品铺子引入武汉长江国贸的“卖身”结局走向，现在外界声音可谓是众说纷纭。 有投资者认为，这属于正常的商业博

文：向善财经 8月1日，“宗馥莉输了”一则新闻，再度引爆了全网关注。 大家无不担忧起宗馥莉。 难道宗庆后留下的遗产要拱手让人了吗？ 还是原配及子女真得斗不过小三和她的孩子们？ 别急，这场豪门遗产争夺才真正打响，实质上宗馥莉并没有输，只是处境不太妙。 香港裁决：宣告着宗杜之争进入白热化 大家之所以说宗馥莉会输，是因为香港法院8月1日裁定：在杭州案件审理结束前，要求宗馥莉不得挪用香港汇丰账户资金，并且下令宗馥莉向原告方披露资产余额、资产动向、及收支完整账户。 这个裁定本质上是香港法院做了个保全程序裁定，这个不意味着宗馥莉败诉。 诉讼保全也并说明不了什么，通常只要是大陆上的案件，一旦申请，他就能保全，而且基本撤不掉。 什么意思呢？ 就相当于两伙人打架，会有人报警，警察来了，会说“都别动”。 “都别动”并不是判决了哪一方输了，只是为了理清情况。 而且香港案件与杭州案件相比，只是杭州案件的附属保全程序，保全程序最终处理结果，仍要看杭州案件最后的判决结果。 也就是说，香港案件只是支线任务，主线任务仍要看杭州。 虽说是支线任务，但打过游戏的都知道，支线任务往往蕴含着极大的信息量。 此次香港判决给出的信息增量就非常大。 根据裁决书曝光，原告一共提交了三份文件，其中两份是委托书，都是宗庆后死前一个月写的，记住是死前一个月，还有一份是双方协议。 第一份委托书是手写指示书。 宗庆后要求手下郭虹去香港办理三个人的信托，三个私生子，一人七亿美元，一共21亿美元。要求三个人只能用利息分配。 不过这份指示书是张纸条，而并非法律文件。 第二份委托书是宗庆后与宗馥莉签订的协议，这是一则关于信托的书面协议，要求宗馥莉帮助宗庆后完成最后的信托。 看到这，可能就有疑问了，为何宗庆后已经指示下属去办信托委托了，又为何要与宗馥莉签一份？ 错就错在时间上，人算不如天算。 设立信托需要时间，资金也是一笔一笔打过去的，不是

$洋河股份(002304)$ $今世缘(603369)$ 文：向善财经 最近，火热的“苏超”还没结束，江苏白酒企业之间的德比战又开始了。 事情的缘由很简单，疑似今世缘暗讽洋河的两张海报在销售终端的朋友圈出现，内容是： 3年?5年?10年?原浆、真年份?无论年份多少，好喝才是王道。 只和兄弟喝?只和家人喝?好酒不仅请兄弟，好酒大家一起喝。 海报没多久就被删除了，不过明眼人一看就知道，这是针对隔壁的洋河酒厂，“年份酒、兄弟酒”都是洋河“光瓶”战略刚打出的口号。 之后，顾祥悦公开发言表示：只允许讲自己好话，不允许讲别人的坏话。 并且在时代周报的了解中，今世缘表示：“不清楚是谁制作的图，很难溯源，也不能确定制作者是否是公司内部的人”。 不清楚、不确定，从表述来看，既没肯定也没否定。 但旁观者清，从第三者视角看这事儿就像葫芦小金刚、哪吒、小龙神，都是小孩儿干的事，不像老谋深算的今世缘公关能干出来的，为假的概率比较大。 说白了，今世缘要真这么玩完全是啪啪打自己的脸，因为这事一是影响品牌形象，二是会暴露自己的经营问题。 //白银时代，要立品牌形象，不要黑红流量 今世缘两张海报的广告词，无论怎么看都略显低级。 不是给今世缘开脱，因为细想其实很简单，这两句广告词有大BUG，抹黑的反而是今世缘，主要有两点： 一、广告词本身十分矛盾 比如年份这个梗，洋河股份这两年业绩差，酒卖不动，储酒能力偏偏又最强，堆了大量的老酒，产能、储能、老窖池都在酒企前列，这是事实。 那今世缘自己呢？好像…… 再者说，“酒越老越香”是市场共识，年份酒都不好喝了，什么酒好喝？似乎只有科技勾兑酒？难道你浓眉大眼的今世缘？ 再比如第二句中：“好酒不仅请兄弟，好酒

$浦发银行(600000)$ 文：向善财经 2025年了，你见过把钱存银行，不仅钱没了，还被银行告了的稀罕事吗？ 听起来挺玄幻的，但确实在浦发银行身上发生了。 事情的大致经过是这样的，2021年11月，科远智慧披露信息，旗下子公司智慧能投发现，自己存于浦发银行南通分行的3.45亿元中的2.55亿元被质押了，并且科远智慧毫不知情。 今年五月份，终审判决公布，原告胜诉，由被告浦发银行南通分行向原告智慧能投支付存款本金2.95亿元及逾期利息。 事情到现在都算正常，反转出现在本月。 一是因为原告在强制执行过程中（原告单方面公布信息），发现浦发银行南通分行竟然没有足够的现金清偿债务…… 二是浦发银行南通分行本月又把智慧能投给告了，表示其相关人员在办理过程中存在过错，要求智慧能投等主体对这2.95亿元承担连带责任。 储户在你这“丢钱”，钱还没要回来不说，又被银行给反告了。 不可否认的是，能反告客户，通过法律途径来维护自己的权益，浦发银行南通分行一定是在这几年的调查的过程中掌握了不少证据，找到了法律依据，也相信司法机构能给浦发银行一个公道。 不过，反诉客户能维护自己的权益不假，但是从公关的角度来讲，这事儿偏负面，一是影响品牌形象，二是影响对公业务。 //下行周期，品牌建设很关键 从业务层面看，反诉这事没毛病，符合浦发银行的切身利益，毕竟终审判了3个亿，既然有证据，肯定不能当冤大头。 但从客户的角度看，这事儿观感极差。人性习惯同情弱者，更何况还有终审败诉的结果在，公关处理不当就是你浦发银行胡搅蛮缠，解释成本极高。 此时，哪怕你是对的，也会在客户心理留下一个先入为主的不靠谱的印象。 所以，对银行来说，危机公关没做好，首当其冲的就是品牌形象的问题。 银行业的金字招牌“诚稳义精，合规利实”，主打的就是信用体系、风

文：向善财经 啥？胖东来要进军奶粉行业了。 就在前天，于东来宣布胖东来正在积极研制奶粉及奶制品，目的也直接了当，就是为食品安全再出一份力。 消息一出，网友闹翻了天。 纷纷表示回家备孕，高低生俩孩儿支持一下胖东来。 其他公司谈食品安全，大家可能会保持质疑，于东来这样说，大家宁愿生孩子也要支持。 所以建议胖东来开遍全国，这样中国的生育率说不定有所提高。 玩笑归玩笑，不过话说回来，如今的奶粉行业并不太妙，孩子少了，企业竞争却在不断上强度，如今妥妥的存量市场，所以胖东来这次能不能再次打破行业认知，再给大家一个惊喜？ 胖东来做奶粉，能带动行业吗？ 本人与网友一样，很看好胖东来做奶粉，非常希望胖东来的到来，能让中国奶粉品质再上一个台阶。 不过在看好的同时，也要注重理性与数据。 先看一下胖东来近两年自营产品的销售实力。 2022年时，胖东来自营产品的销售额还是仅7500万元，这一数字在商超里面甚至都不突出。 而到了2023、2024年，胖东来像是开了挂一样，自营产品销售额火箭式上涨，分别为2.5亿元、20亿元。 每年成倍级上涨，这哪个同行看到了不直呼牛X。 就连最近与胖东来合作的酒鬼酒，产品在胖东来上面一挂，立马售空。 胖东来强大号召力毋庸置疑。 可以说，胖东来做奶粉怕的不是卖不出去，怕的应该是生产不过来。 凭借自身流量势能，胖东来在销售能力上，对其它奶粉品牌来讲应是一种降维打击。 就像雷军卖小米Yu7一样，在销售上对其它新能源汽车厂商上也是一种降维打击。 为何胖东来会有这种超凡的销售能力？ 其实透过LaBuBu爆火，小米汽车大卖，胖东来的热度经久不衰，我们能发现，情绪性消费正在越来越成为新潮流。 LaBuB能销售这么好，那是因为消费者愿意为自己买单，泡泡玛特本质上卖的是悦己式情绪。 小米跨界卖车能卖这么好，那也离不开雷军超强的情绪满足，像卖小米Su7时，千亿大佬亲自为你开门提车，给米粉

文：向善财经 近日，北京植物医生化妆品股份有限公司（下称“植物医生”）披露了首次公开发行股票、并于深交所主板上市的招股说明书，拟募集资金约9.98亿元。 对于这一天，植物医生可谓是筹备已久。 早在2017年，植物医生便开始布局上市之路；2022年12月完成股份制改造，2023年7月正式启动A股IPO辅导。随后又经过近两年、七期的上市辅导，现在才真正迈出了IPO冲刺的关键一步。 那么植物医生，能顺利成为“A股美妆单品牌店第一股”吗？ 这个要看其准备的如何了。 毕竟，此前植物医生的IPO辅导之所以耗时约两年、延期19个月，原因便是公司需要整改内部控制缺陷，尤其是加盟店管理混乱所引发的各种合规风险…… 除此之外，现在植物医生的业务业绩亮不亮眼，商业模式能不能打？ 这些也都可能是影响IPO上市的关键因素。 植物医生，遭遇成长的烦恼？ 招股书显示，2022年至2024年，植物医生实现营收21.17亿元、21.51亿元和21.56亿元，期间的增长率分别为1.6%和0.22%。 一上来就是营收增速的几近停滞。 相比之下，同样是主打单品牌店，同样在冲击IPO（港股）的林清轩，对应的营收则分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，复合年增长率高达32.5%。 至于招股书中提到的丸美生物、珀莱雅等竞对们，就更比不过了。前者在2024年营收29.7亿元，同比增长33.44%；后者营收107.78亿元，同比增长21.04%，双方似乎就不在一个水平线上。 那么植物医生的问题出在了哪？ 直观来看，跟其销售门店的数量下滑有关。 在报告期内，植物医生的线下门店一直都贡献着超70%的营收份额，其中线下经销“授权专卖店”，更是独占超50%的收入规模。 可以说，线下门店的增减，在很大程度上影响着植物医生的业绩基本面。 但偏偏这方面，2022年—2024年，植物医生经销模式下的线下“授权专卖店”数量，分别为

最近，伴随着河南市场的高温热度，青岛啤酒在河南动作不断。 青岛纯生唱游团郑州站刚刚收官，在6月30日青岛啤酒便现身郑州航海体育场比赛现场，为足协杯擂鼓助力扩大品牌声量。与此同时，青岛啤酒同步开启了青岛经典系列产品主题促销系列活动。 体验过绿茵场畅饮，7月4日—13日，青岛啤酒在开封举办了一场青岛啤酒嘉年华活动。现场规模弘大，产品阵容丰富，既有以往酿酒师才能喝到的产品青岛啤酒原浆、又有新鲜且口感浓厚的奥古特、白啤、鸿运当头等，还有口感鲜活、清爽解腻的纯生，数十种产品齐亮相啤酒嘉年华,活动现场座无虚席，极大点燃了开封市民的饮酒热情，在炎炎夏日给河南的消费者带来阵阵“冰爽”。 青岛啤酒，点燃河南旺季动销 品牌动作频频的背后，反映出一件事儿：青岛啤酒正在多频次、全方位深入拉动河南市场动销。 最近和快消品经销商朋友聊，朋友表示，存量市场找到增长很难，但越是难，越是要靠品牌动作拉动，尤其是啤酒这样的品类。 品牌集中在旺季做动销，意在拉动增长上限，品牌动作越有效，经销商增长空间就更大。 尤其是像河南这样的人口大省，市场足够大，品牌做动作也更容易出效果。 河南是很多消费品牌的老家，除了开遍全国蜜雪冰城，还有牧原、思念等一票本地消费品牌。河南不仅是消费品大省，也是啤酒大省，数据统计显示，河南人每个夏天至少喝掉200万吨的啤酒，仅次于山东。 市场动作频频的青岛啤酒，是很懂得怎么拉动河南市场。 与山东相似，河南市场，是一个人情味儿很浓的市场，找到增长的关键，还是找到核心人群。比如，球迷群体是啤酒消费的主力之一。青岛啤酒在现场助力主场球队、消费人群很契合，用户互动密集，有沉浸体验感。 青岛啤酒联动体育赛事动作，目的在于提升核心人群的消费频次。 根据GMV=单价x频次，促进旺季终端消费，提升频次很关键，怎么提升频次？青岛啤酒的思路是，用合适的产品，找到合适场景，找对人群。 消费品生意，是人群生意，做

$杭州银行(600926)$ 文：向善财经 又到了业绩公告季。 7月17日，杭州银行披露了半年报，2025上半年，杭州银行实现营业收入200.93亿元，同比增长3.89%，贷款规模10,094.18亿元，较上年末增长7.67%。 最亮眼的成绩还是净利润。 上半年，杭州银行净利润增长近17%。营收利润双增，半年报业绩相当亮眼。三方机构招商证券也给了这份业绩预告好评。 业绩预告之外，还有一则消息引发关注。 杭州银行的股东之一，中国人寿保险股份有限公司发布减持计划公告，表示三个月内将通过集中竞价或大宗交易方式减持。 如果减持完成，中国人寿将全面清仓杭州银行。 中国人寿方面表示：减持系“资产配置需要”。长江证券的一份研报也指出：本次减持并不代表中国人寿及保险资本对于银行股的配置策略转变。中国人寿今年以来对股份行、优质城商行也有重点增配。 也就是说，中国人寿保险资本还是会买银行股，而且股份行、优质城商行会增配，但还是清仓了杭州银行。 实际上，中国人寿不是唯一清仓杭州银行的股东。6月9日，杭州银行发布公告，外资股东澳洲联邦银行清仓所持股份。 澳联邦银行表示，是应当地监管的要求，专注于澳大利亚与新西兰核心银行业务。有意思的是，澳洲联邦银行依然持有齐鲁银行15%的股份。 问题来了，既然上半年业绩这么好，为何两家股东都要清仓减持？杭州银行未来的成长性究竟如何？ 股东“清仓减持”，杭州银行“见顶”了吗？ 有市场分析认为，股东高位减持可能是因为股价见顶，股东有止盈的诉求，再加上银行业整体压力仍在，未来业绩仍可能有不确定性。 止盈的说法是有一定道理的。 经测算，按当前持股的市值计算，中国人寿投资的杭州银行的收益率超过160%，此次减持全部完成后，清仓套现约38亿。另一家清仓的澳洲联邦银行也赚了不少，经计算，股票加分

$澜沧古茶(06911)$ $安踏体育(02020)$ 文：向善财经 最近，八马茶业迎来了一则利好。 据中国证监会官网发布的《关于八马茶业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，八马茶业拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股并在港交所上市。并允许106名股东将所持合计4398.69万股境内未上市股份转为境外上市股份，在港交所上市流通。 这意味着，八马茶业已经拿到了中国证监会的“放行条”，距离港交所只差“一步之遥”了。 不过想要真正走出这一步，八马茶业未来要面临的挑战和不确定性，还有很多很多。 毕竟，在冲击A股时，2023年中国证监会对八马茶业发出的“夺命”46问，至今仍记忆犹新。 此外从大环境来看，现在作为“前辈”的澜沧古茶还给港股资本市场起了个坏头，上市一年业绩就出现了“大变脸”，一举亏掉过去三年多的利润。而且今年还延迟刊发了2024年全年业绩，以至于公司股票直接暂停买卖3个月…… 这一通操作不仅“吓跑”了很多散户投资者，甚至还有点把整个传统茶行业路走窄了的意思。 所以现在，八马茶业想要跟着敲开港交所的大门，就得拿出更扎实、更亮眼的成绩表现。 但遗憾的是，从招股书来看，八马茶业对此准备的似乎并不十分充分，主要有两大问题： 一是从家族式管理到加盟商“熟人化”背后，八马茶业关联交易的资本信任担忧何解？ 二是当加盟门店开始承压，八马茶业如何救人救己？ 八马茶业，会出现“宗馥莉式”隐忧吗？ 从过往的招股书来看，八马茶业是一家很典型的“家族企业”。 天眼查APP显示：截止到2024年9月底，控股股东王文彬、王文礼、陈雅静、吴小宁、王文超及王小萍作为一致行动人，持有公司55.9%的投票权，一组