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文 / 姚澜  来源 / 节点财经  在中国，洋快餐的命运从来不止于吃。城市的节奏、资本的博弈、一代人的口味，都能在汉堡、薯条间留下时代的印记。 继麦当劳、肯德基之后，汉堡王也站到了这个十字路口。市场消息称，其母公司RBI回购中国区控股权后，正火速寻找新的本土战略合作伙伴，红杉中国、源峰基金等顶级机构已在接洽名单上。汉堡王中国，多半要“易主”了。 “外国巨头撤离”的标题固然吸引眼球，但汉堡王此举更像是一次“刮骨疗毒”式的主动求变。汉堡王终于意识到，在这个全球最复杂的餐饮市场，纯正的火烤味，远不如“反应速度”香。 01 慢半拍的“老三” 汉堡王的中国故事，开局相当“高大上”。2005年，汉堡王首店开进上海静安寺附近的小洋楼，主打“火烤纯牛肉”，试图在“更高级的快餐”赛道上讲一个与众不同的故事。 然而，故事开头惊艳，过程却无比沉闷。随后的七年里，汉堡王在中国只开出52家门店，彻底错过了中国快餐市场完成“心智教育”的黄金时代。 当年轻人开始用“疯狂星期四文学”和“麦门永存”作为社交暗号时，汉堡王在社交媒体上几乎隐身。《节点财经》查阅发现，麦当劳和肯德基分别在小红书上拥有79.1万和58.7万粉丝，而汉堡王的粉丝数仅有2.6万，勉强达到赛百味4.9万粉丝数的一半。 没人骂它，也没人夸它。对于一个消费品牌而言，或许是最大的悲哀。 2012年，汉堡王将中国业务交给土耳其特许经营商TFI集团，开启加盟狂奔。但快速扩张带来了质量失控和选址受限等问题。截至目前，其门店数已从2023年底的1500多家，萎缩至约1300家，近两年一直在负增长。 与此同时，上海、北京等一线城市涌现出了一大批如Shake Shack、Five Guys等“精品汉堡”品牌。这些同样出自美国的后来者，客单价远高于汉堡王，但它们通过提供更优质的牛肉、更创新的口味、更具设计感的门店环境，成功吸

文 / 六金  来源 / 节点财经  11月5日，赛力斯（股票代码：9927.HK）在香港上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。从A股到港股，从“中国制造”到“全球智造”，当全球新能源汽车竞赛进入决赛圈，赛力斯已成为观察中国汽车产业升维的绝佳样本。 作为中国高端新能源汽车价值爆发的标志性节点，《节点财经》试图深入解读：作为首家A+H股的豪华新能源车企，赛力斯究竟凭借哪些关键决策，方能一举创下多项行业纪录，成为当下最受瞩目的破局者？ 01 赛力斯赴港，创下年内全球最大规模车企IPO 赛力斯港股IPO，一举创下了几个“最大”纪录，也让中国豪华新能源车的叙事进度，进入“赛力斯”阶段。 它是迄今为止规模最大的中国车企IPO、今年以来全球最大规模车企IPO。市场也用真金白银投下信任票：香港公开发售获超133倍认购，融资认购额超1700亿港元，这场资本盛宴为赛力斯按下了全球化加速键。 赛力斯此次IPO最引人瞩目的亮点，莫过于由22家基石投资者组成的“豪华天团”。他们共同认购约8.265亿美元，几乎占据本次募资总额的“半壁江山”。 首先，“国家队”不止领投，更是全程陪跑。重庆产业母基金作为重要基石投资者，与赛力斯的故事远不止于此次IPO。在当年赛力斯产能爬坡的关键阶段，该基金就曾出资支持建造生产问界M9的“超级工厂”。这种从实业赋能到资本护航的全程支持，展现了国有资本投资的新范式——不是简单的财务投资，而是战略级的生态共建。 其次，还有国际资本组团站台，构建全球化金融联盟。施罗德、韩国未来资产等国际巨头携手广发基金、中邮理财等国内主流公募，共同组成了支持赛力斯的跨市场金融力量，为赛力斯的国际化战略铺平道路。 另外，产业链的“朋友圈”也在集体扩容。从三花智控、星宇股份等上游核心供应商，到中升集团、美东汽车等下游渠道伙伴，产业链各环节的领军企业共同参与投资，形

文 / 五洲  来源 / 节点财经  最近，京东集团旗下主打“新鲜现炒”的七鲜小厨，推行明厨亮灶、提供24小时后厨直播，主动向社会公开核心食材的品牌供应商名单。 大家都说，七鲜小厨的餐饮创新的底牌之一——强大的京东供应链体系，终于亮相。 在水面之上，是外卖的用户体验更清晰了；水面之下，外卖的价值逻辑都在变。 01 品质外卖的背后，是“超级供应链” 依托京东集团强大的供应链资源，七鲜小厨实现了从源头到餐桌的全链条管控。 油是金龙鱼的非转基因大豆油、米是十月稻田提供的东北一级大米，肉禽蛋奶的选择，均来自正大集团等知名企业。直采合作确保食材品质与稳定供应，通过中央厨房标准化处理，净菜工厂完成洗切配一体化生产，食材利用率远超行业平均水平，并通过冷链物流网络实现全程温控运输，损耗率控制在3%以内。 《节点财经》有一个发现，七鲜小厨此次公示的净菜供应商，也为海底捞、云海肴、旺顺阁等品质外卖品牌进行供货。这些供应商，是品质外卖中的一环，更是京东超级供应链中的一环。 超级供应链，也为“品质外卖如何破局”带来了全新的解题思路。它意味着，竞争不再是单点的补贴或营销，而是升级为一场覆盖“从源头到餐桌”的全链路、高效率、可信赖的体验。 不久前，在艾瑞咨询也发布了一份专门研究后补贴时代外卖的报告，其中多次提及一个现象：京东以新玩家姿态入局，并非简单跟风，而是精准捕捉到了“品质外卖”背后的结构性机遇——当别人还在价格战中“内卷”，京东已经开始在价值层面“破局”。 京东被研究机构看好的背后，是外卖消费底层逻辑的转变： 首先，虽然在红包雨下，外卖价格锚点持续下移，品质需求却强势崛起：用户不再只为“便宜”买单，而是追求“性价比之上的安心”。 艾瑞咨询指出，如果外卖平台能提供“实体门店+高分商家+准时达+先赔”的组合保障，高达81.3%的用户愿意为此支付额外费用。所以京东外卖才能

文 / 八真 来源 / 节点财经 10月底的浦发银行，迎来“双喜临门”。 一方面，浦发银行500亿元“浦发转债”（代码：110059.SH）在到期日前取得了99.67%的转股率，相当于其仅支付1.63亿元（剩余未转股余额仅占发行总额的0.33%，以110元/张兑付），即将一只原本可能引发流动性危机的“黑天鹅”，消弭于无形。 另一方面，承接上半年的上行势头，浦发银行再次交出“双增”成绩单，也是行业内少数几家保持营、利正增的选手。 一、元气恢复中 财报显示，2025年前三季度，浦发银行实现营收1323亿元，较上年同期增加25亿元，增幅1.88%；实现归母净利润388亿元，较上年同期增加36亿元，增幅10.21%；资产总额继续攀升至98922亿元，距离10万亿大关近在咫尺。 深入分析，报告期内，浦发银行利息净收入896.06亿元，较上年同期增加33.87亿元。 浦发银行提及，本期存款付息率较去年同期下降了38个基点，净息差降幅明显收窄。 支出端，因为信用减值损失压降近40亿元，带动营业开支较上年同期减少33.61亿元。 这“一增一减”，对浦发银行的归母净利润起到显著的助攻作用。 具体到Q3，浦发银行营收417.21亿元、归母净利润90.82亿元，对应同比增速0.31%、10.29%。 图源：浦发银行财报 对于这张进步有加的“答卷”，各方给予积极评价和充分认可，也反馈到资本市场。年初至今，浦发银行的股价涨幅超15%。 然而，若回溯该行的成长轨迹，便不难发现——当下的这出“高光时刻”，并非征程的终点，而仅是浦发银行逐步恢复元气、重塑竞争力过程中的一段关键步履。 事实上，早在2016年前三季度，浦发银行的归母净利润就突破400亿元。 但自2021年起，囿于宏观经济深度调整，LPR（贷款市场报价利率）持续下探，政策强调支持实体经济（减费让利）等因素，叠加自身过重的资产质量历史包袱，浦发银

文 / 美科  “发现错了马上改，不管多大的代价都是最小的代价。”段永平曾表达过关于经营之道的一句话，其含金量还在上升。 这句话，放在当下形容华熙生物的经营之道，亦是恰如其分。 刚刚过去的10月末，华熙生物发布了三季度财报，向市场展示了一份“降收增利”的成绩单。在营业收入同比下滑15.16%至9.03亿元的情况下，其归属于上市公司股东的净利润却逆势大幅增长55.63%，达到近3200万元。 这份“降收增利”的数据，如同一枚硬币的两面，一面反映出此时的华熙生物还在调整阶段，营收受到一定的影响；另一面却清晰地展示出华熙生物为了重回增长积极求变的决心。 根据已披露前三季度财报的上市美妆企业数据排名，华熙生物稳住了增长势头，以31.63亿元排在第四位。 稳中有涨的数据的背后，是公司创始人、董事长赵燕自今年3月“重返一线”主持大局后，以铁血手腕对华熙生物开启一场自上而下的“刮骨疗毒”。市场对华熙生物关注的焦点，也从单纯追求营收规模的增速，转向审视这场旨在提升经营质量的战略收缩，其成效几何，又将把这家生物科技企业引向何方。 01 主动“瘦身”：营收下降背后的战略取舍 营收的双位数下滑，在任何情况下都是一个需要谨慎解读的信号。它可能意味着市场份额的流失，也可能预示着行业需求的整体放缓。然而，结合华熙生物近两个季度的业绩轨迹和管理层近期的公开表态，这一数据更应被解读为一次主动的战略性取舍。 在过去几年，尤其是功能性护肤品业务的高速扩张期，华熙生物不可避免地经历了高速扩张下的成长阵痛。 这些“阵痛”归结起来，无外乎三点：首当其冲的是为抢占市场，企业营销费用高企；其次是渠道扩张下可能伴随的库存压力；再有就是规模优先级之下，利润空间被一再挤压。 赵燕的回归，首先扭转的正是这一发展逻辑。其核心思路是从追求规模的“广度”，转向追求经营质量的“深度”。 转变体现在对资源投放的极致精

文 / 六金  来源 / 节点财经  全球AI行业已全面进入“人才争夺”的白热化阶段。 今年扎克伯格以高达2亿美元的总薪酬包，成功挖角前Apple人工智能团队负责人庞若鸣，这个消息迅速引爆全球科技圈，毕竟苹果CEO蒂姆·库克的薪酬也才是7460万美元。同一时间，OpenAI的四位核心负责人——余家辉、赵盛佳、毕树超与任泓宇，也相继转投扎克伯格门下，进一步加剧了顶尖AI人才的流动潮。 英伟达CEO黄仁勋曾多次公开表示，“全球超过一半的AI研究员来自中国”。不久前两位清华毕业的AI大牛——朱邦华与焦剑涛，也官宣加入英伟达，扛起研究大旗。 其他科技巨头也在积极行动，谷歌斥资24亿美元，以获取技术授权和引进核心研发人才的方式，与AI编程公司Windsurf达成合作。微软、亚马逊等公司也斥重金请来初创AI公司的创始人和核心研究人员。 01 AI时代，锁定人才是必杀技 不难看出，AI时代的人才大战，真诚又直接——巨头们抢人都拿出了真金白银。 在国内，AI领军企业商汤科技也于10月30日发布公告，宣布向集团员工授予合共约1.12亿份受限制股份单位，进一步强化核心人才激励，实现员工与公司长期发展的深度绑定。 此次授出对象为商汤集团成员公司的员工，所授予的受限制股份单位将在归属后，可兑换为约1.12亿股公司B类普通股，或同等价值的现金。 《节点财经》发现，商汤这次的激励条款很清晰，兼顾激励性与约束力。 首先是无偿授予，本次授出无购买价，授出当日B类股份收盘价为每股2.39港元； 其次是长期绑定：归属期介于12个月至49个月之间，首个归属日不早于授出日起12个月，体现长期导向； 重要的是绩效挂钩：归属条件与公司及部门业绩等指标紧密关联，由董事会核定，确保激励与发展目标一致。同时设有严格的回拨机制，若员工出现一些有损公司发展的情形，未归属部分将失效，已归属部分也须退还。 为什

文 / 美科  提到国产美妆，珀莱雅、毛戈平这些名字早已深入人心。 但真正的牌局搅动者，往往是那些你还未完全熟悉，却已悄然崛起的“后浪”。 谷雨，就是这样一个样本。 这个2016年才诞生的品牌，上演了一出现实版的“狂飙”：2024年营收冲破50亿，坐上了国货美妆的第七把交椅。这是什么概念？成立近20年的珀莱雅，同年营收才刚过100亿；而24岁的自然堂和22岁的韩束，营收也分别仅为46亿和55亿。谷雨几乎用1/3的时间，走完了前辈们大半的路。 然而，在这飞速增长的背后，谷雨的“甜蜜烦恼”日益凸显：几乎全部身家押注线上、品牌矩阵尚未形成、以及美白赛道上挤满了虎视眈眈的对手。 这些，都是它必须跨过的障碍。 01 后起之秀，踩中双风口 谷雨的崛起离不开流量风口的托举。 作为国货美妆领域的 “后来者”，与很多看到红利后才蜂拥而上的玩家不同，起于线上的谷雨对于渠道红利格外敏感，几乎精准地抓住了大多数平台的第一波流量红利。 谷雨创始人王安宁曾公开表示，早在2016年7月，谷雨就试水淘宝直播，半年后销售起量。彼时，淘宝直播刚刚上线不久。 紧接着，它并没有把鸡蛋都放在一个篮子。2018年谷雨选择入驻年轻女性聚集的小红书，开设了小红书商场旗舰店，当时小红书正发力电商板块，吸引第三方商家入驻，进入小红书之后，谷雨开始频繁与KOL、KOC合作，核心通过垂类测评凸显功效，强化场景，扩大潜在消费者，实现种草到转化的闭环。数据显示，2019年谷雨全渠道体量飙升到3亿元左右，较2018年增长了约600%。而在小红书平台复购率达到了40%-50%，客单价为120-150元。 当抖音、快手成为新的流量高地，谷雨又迅速切换打法，玩起了“短视频种草+头部达人带货”的模式。 比如，2023年在快手站内加码“全域营销”，成为平台加码“种草专项”后首个“吃螃蟹”的品牌，最终实现了品牌自播的日GMV从

文 / 七公 来源 / 节点财经 2025年11月2日，上证指数盘中再度突破4000点，最高触及4025.7点，创逾10年新高。 气冲斗牛的股市，自然离不开资金推动。渴望发财的牛马们再度掀起“存款搬家”潮，银行理财则成为主要承接阵地。 相关数据显示，截至2025年9月末，银行理财市场存续规模已达32.13万亿元，同比增长9.42%，对比上半年的7.53%，继续提速。 央行报告进一步证实，7月非银机构存款激增2.14万亿元，而同期居民存款则减少了1.11万亿元。这一增一减的“剪刀差”，被市场普遍解读为“存款搬家”迅速蔓延，财富正通过理财等资管产品进行新一轮配置。 面对持续涌入的资金和不断扩大的管理规模，理财公司顺势开启密集“补血”模式。 近日，兴银理财官网公告称，公司获批以未分配利润转增注册资本，注册资本从50亿元提升至100亿元，并已完成工商变更登记。 图源：兴银理财公告 图源：兴银理财公告 这意味着，此番增资后，兴银理财的体型又壮硕了一圈，等同于和后梯队成员拉开了差距。 问题是，这会对其经营发展产生哪些深远影响？其又能否凭此契机扭转当下的业绩颓势？ 一、顺势增资，“图谋”富贵 兴银理财成立于2019年12月，初始注册资本 50 亿元，为兴业银行在福州设立的全资子公司。 时隔5年后突然“大手笔”增资，兴银理财表示，注册资本金额是评估公司实力的重要指标，关系到公司的财务稳健性和长期经营韧性，增加注册资本为公司持续经营和未来发展提供了更加稳固的基石。 “增资旨在传递长期稳健发展理念，展示深耕资管领域、更好地服务实体经济和投资者需求、实现可持续发展的坚定决心。”兴银理财称。 《节点财经》梳理，经此增资动作，兴银理财注册资本规模的排位将大幅提升，仅次于工银理财（160亿元）、建信理财（150亿元）、农银理财（120亿元），与中银理财并列行业第四。 同时，在11家拥有股份行中背景的理

文 / 八真 来源 / 节点财经 新生代艺人姚安娜，有了新身份。这次不是舞台，而是酒坊。 近日，姚安娜走进江西李渡，扛起铁锹，亲手翻拌糟醅，踏入“中国烧酒祖庭”，对话元代古窖。 “我感受到了历史，它真的在我眼前。”她感叹。 自今年6月担任珍酒李渡集团申遗大使以来，姚安娜正成为连接古老白酒文化与年轻一代的新桥梁。 一边是千年酒香，一边是青春面孔。珍李渡选择姚安娜，显然不只看中流量。 图源：珍酒李渡集团官微 一、醉问之意不只酒 裹挟在消费变革的洪流里，李渡深刻意识到，新的文化叙事，需要新的表达。 “姚安娜，正是我们寻找的那股能够连接传统与当代、讲好中国白酒故事的新力量。”珍酒李渡集团董事长吴向东如此认为。 在《节点财经》看来，李渡选择姚安娜，醉翁之意不只酒。背后有着三重深意： 其一，姚安娜身为“**二公主”，她所内涵的符号价值，早已超脱头顶家族的光环，更是一种具有感染力的精神象征——既敢打破边界，又真诚尊重传统；既追求极致创新，又坚守民族自信。 比如，姚安娜在演艺事业中的专注打磨，对比酿酒师恪守165道工序，对每一粒粮食、每一滴酒液的严苛把关，看似不同的领域，实则异曲同工，皆是对“精益求精”四个字的深刻诠释。 这些，恰恰是珍酒李渡想向世界传递的品牌内核——永葆匠心，在千年酒香中酿造属于自己的时代新故事。 其二，姚安娜拥有海外教育背景和国际化视野，并加持有“**二公主”的头衔，可谓是向全球传递中国白酒文化的天然桥梁。与此同时，她本人在Z世代中的号召力，则是助力白酒企业破局年轻化困境的关键密钥。 其三，李渡牵手姚安娜，彼此都实现了文化遗产和时尚符号间的互相转译。 当姚安娜身着现代装束走入氤氲着酒香的古法车间，并亲自体验“拌料”三道工序两人对翻、低翻快拌、拌均拌匀，她本身便成了一个流动的叙事场域——传统与现代在此刻交织，厚重的历史与鲜活的生命力碰撞出奇妙的文化张力。 图源：珍酒李渡集

文 / 零度  来源 / 节点财经  “中年男人最爱的豪车品牌利润暴跌99%”——这则消息近日引爆热搜，让曾被誉为“全球最会赚钱车企”的保时捷被推上舆论风口。 德国大众集团旗下保时捷汽车公司发布的2025年前三季度财务数据显示，公司第三季度亏损高达9.66亿欧元（约合人民币80亿元），前三季度销售利润从去年同期的40.35亿欧元骤降至4000万欧元，同比大幅下滑99%，营业利润率也从14.1%断崖式跌至0.2%。 短短一年间，这个以高溢价和强盈利能力著称的豪华品牌，正经历着成立以来最严峻的经营危机。 01 业绩“雪崩”，中国市场失速 保时捷的财务数据堪称“断崖式下跌”，多项核心指标创下近年最差表现。 2025年前九个月，公司营业收入约为268.6亿欧元，同比下降6%；4000万欧元的销售利润不仅较去年同期缩水99%，甚至不及巅峰时期一个月的盈利规模。 更值得警惕的是，衡量盈利能力的关键指标——单车毛利率在2025年第三季度仅为13.2%，创下年度新低，这对于长期依赖品牌溢价生存的保时捷而言，无疑是品牌价值褪色的危险信号。 而中国市场，同样承载着巨大的压力。 作为曾经“全球每卖三辆保时捷就有一辆流向中国”的核心市场，中国市场销量的持续下滑成为压垮利润的关键导火索。 自2021年以9.57万辆交付量创下峰值后，保时捷在华销量连续四年走低。2022年微降至9.32万辆，2023年跌破8万辆关口至7.93万辆，2024年进一步跌至5.69万辆，2025年前三季度销量仅为3.2万辆，同比跌幅达26%。 保时捷CEO奥博穆在2024年财报会上坦言：“中国市场年需求大幅下降，形势严峻。中国正在经历结构性变化，而我们的电动汽车发展速度比几年前预期的要慢。” 在主要市场中，仅有美国市场呈现逆势增长，但仍然难以抵消其他区域的颓势。 2025年前三季度，保时捷在美国市场交付6