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文 / 王俊  来源 / 节点财经  IDC最新数据显示，全球智能手机2026年一季度出货数量，打破了自2023年年中以来连续十个季度的增长势头。 DRAM与NAND闪存等存储芯片的价格飙升，直接挤压了终端厂商的利润空间和出货节奏。这场“产业链寒流”对所有品牌都是一场无差别的压力测试。 但在这样的压力环境下，真正能帮助一家手机厂商、甚至一个手机产业穿越周期的，从来不是短期的价格策略或渠道红利，而是两样东西：长期的技术创新积累，以及长期稳定互信的产业链关系。 在这个维度上，2026年第一季度仍能稳住国内前三的OPPO（IDC数据），恰好提供了一个近距离的观察样本。 一次转型，是信任的开始 前些年，OPPO在中国市场超越苹果，彭博社曾分析：OPPO有20万家门店，遍布从一线城市到偏远乡镇，这是苹果、三星覆盖不到的。 但门店是结果，不是原因。 真正的原因，是OPPO用二十多年在产业链里建立起了一套“信任链”，为后续推动产业升级埋下了种子。这是报表上看不到的隐形资产。 把时间拨回十多年前，功能机如日中天，一台手机毛利几百块，OPPO却做出近乎反常的决定：停止功能机，All in智能机。 这个决定在今天看来很有前瞻性，但在当时，代价不低。 当时，大量已达成订单的物料对智能机毫无用处，上游供应商还在生产，下游经销商压着几百万台功能机，很多连正式合同都没签。按行业惯例，OPPO完全可以推掉，让合作伙伴自己消化。 但OPPO没有这样做，过去合作伙伴们一直保质保量交货，转身就走不是应有的风格。 最终，OPPO通过协议消耗、赔偿成本价等方式处理完这些订单，历时近两年，付出几亿元代价。 这个事件也成为OPPO在产业链中建立信任的关键点。 2016年，OPPO R系列爆火，生产链需要疯狂扩产保供。合作伙伴二话不说，迅速跟进投入，保质保量交付。对供应链来说，这种响应是有风险的——

文 / 零度  来源 / 节点财经  5月17日深夜，布尔诺赛道的发令枪声刚落，一条消息便穿越8小时时差传回重庆——张雪机车，再度夺冠。 这已经是2026赛季的第五个冠军。 没有人怀疑这个成绩的含金量。世界超级摩托车锦标赛（WSBK）的赛场上，能以压倒性优势持续赢下去的，从来都不是运气。从3月葡萄牙的历史首冠，到如今捷克站的包揽两冠，张雪机车用积分榜上的数字，一次次地回答着外界曾经的质疑。 但就在这一切荣耀的背面，另一张纸同样摆在公众面前。 4天前，张雪机车官方悄然发布了一份《820RR机油泵升级说明》，承认部分车型在怠速状态下存在供油不畅的隐患，宣布暂停生产与销售。 这份公告本身处置得不算难看，然而它所点燃的舆论，却烧得有点旺——因为不久前，这位以自己名字命名品牌的创始人，刚刚公开教过别人该怎么处理质量争议。 赛道上的荣光与市场端的风波，就这样在同一个时间节点里撞在了一起。 《节点财经》看来，这或许正是张雪机车此刻最真实的处境：它足够耀眼，也足够脆弱；它跑得很快，但路还很长。 从葡萄牙到捷克：积分榜上的中国速度 回溯2026赛季的开局，张雪机车的参赛本身就带有某种戏剧性的历史意味。搭载自主研发直列三缸150匹发动机的820RR-RS赛车，在葡萄牙首站便以压倒性姿态拿下冠军，彼时创始人张雪在重庆泪如雨下，说的那句“我们赢了”，在社交媒体上迅速发酵，成为2026年中国制造业圈子里流传最广的情感时刻之一。 成立不到两年，一支来自中国重庆的本土机车品牌，用一场又一场的胜利，在曾经被欧美日品牌长期把持的世界超级摩托车锦标赛赛场上，楔入了一枚令人瞩目的钉子。 此后赛季，张雪机车并非一路顺遂，但始终保持着有竞争力的状态。德比斯在车手积分榜稳步推进，制造商积分榜第三的位置，也印证着这支团队的整体实力并非偶然爆发。 五冠之后，一个新的问题开始在业界悄然流传：张雪机车的赛

文 / 董轩  来源 / 节点财经  2025年，消费金融赛道依然“冷热交织”。 随着年报披露步入尾声，消金公司2025年的整体经营图景逐渐清晰，分化成为最大“关键词”。 一边是头部玩家凭借资金、技术、场景等优势稳坐钓鱼台，一边是尾部追赶者陷入“扩表不增利”的困境；有公司大赚超10倍，也有公司净利润深跌80%+。 在利率下行、获客成本攀升、助贷新规落地的多重压力下，行业正从“跑马圈地”的速度、规模竞赛，转向精细化运营的存量博弈和价值重构。 头部稳坐江山，“强者恒强” 经历了数年的洗牌，两超多强的行业格局初步定型，蚂蚁消金和招联消金作为两大超级头部，地位已基本稳定。 截至2025年末，蚂蚁消金总资产3122.9亿元，同比下降0.47%，但仍高居榜首，且断崖式甩开老二；营收达到215.6亿元，同比增长41.72%；净利润为31.11亿元，同比增长1.97%。 “资产收缩、营收高增”的组合，释放出重要信号：当行业从增量转向存量，“领头羊”正主动告别粗放的规模扩张模式，着重于通过优化客群结构、提升定价能力与交叉销售效率，实现提质增效。 图源：各公司财报 招联消金紧随其后，总资产为1672.38亿元，同比增长2.13%；营收为161.44亿元，同比下降6.78%；净利润为30.54亿元，同比增长1.26%。 与蚂蚁消金不同，招联消金在2025年小步扩表，但营收却出现短暂回落，净利润近乎原地踏步，大概率与其主动压降高风险授信、收紧风控准入、优化负债结构有关。 两超之下，“多强”阵营角逐非常激烈。 中银消金、兴业消金、中邮消金分列总资产第三至第五位，但彼此之间的差距不断缩小。 其中，中邮消金的表现尤为抢眼，总资产同比增长12.65%，达到757.32亿元，展现出邮政体系资源对消费金融业务的强势赋能。 兴业消金2025年主打“瘦身增肌”，总资产同比下降5.02%，但净利

文 / 零度  来源 / 节点财经  5月17日，长鑫科技更新IPO招股书当天，A股存储板块直接炸了。 5月18日早盘，长鑫存储概念活跃，合肥城建、合百集团、上峰水泥一字涨停；存储芯片板块盘初冲高，华海诚科、商络电子、兆易创新、大普微、同有科技、深科技、联讯仪器盘中创新高，三孚股份涨停。 消息传开之后，半导体ETF单日成交额大幅放量，场内资金迅速向存储方向集结。有交易员在社交平台调侃："今天不买存储，明天悔恨到老。" 市场为什么这么兴奋？ 原因很简单——长鑫科技更新的招股书里那两个数字太过惊人：2026年一季度归母净利润247亿元，上半年预计净利润500亿至570亿元。 数字背后的震撼：这份财报意味着什么？ 2026年5月17日，长鑫科技更新科创板IPO招股说明书，一组数据让整个资本市场侧目。 2026年一季度，公司实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，而2025年同期还亏损15.59亿元。 上半年业绩预告更为激进：预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612%至677%；归母净利润500亿元至570亿元。 资产这边也有料。截至2026年3月31日，长鑫科技总资产已达3881.66亿元，较2025年末增长15.26%。负债总额1965.61亿元，资产负债率约50.6%，对于一家重资产制造企业来说，这个数字谈不上冒进。 业绩为何走得这么猛？《节点财经》将其拆开来看，有几件事叠在一起。 第一件事是周期。 DRAM是个典型的强周期行业，价格涨跌幅度动辄数倍，时机比什么都重要。2023年前后，全球存储价格一路向下，不少厂商亏得相当难看。转机出现在2025年下半年：AI算力需求爆发、主要厂商主动缩减资本开支、产能开始出清，DRAM价格迎来强劲反弹。长鑫科技的出货正好踩在这个窗口上，量价双升。 第二件事是规模拐点。

文 / 杨雪健  来源 / 节点财经  “它绝不仅仅是一辆车，更是一个生命体，它会认出你，理解你，主动服务你。这就是理想汽车想为你做的，给车和家赋予生命。” 这是理想汽车董事长兼 CEO 李想，对企业未来方向的核心诠释。 2026 年 5 月 15 日，全新理想L9 Livis 以 50.98 万元的定价正式上市。在做出最终定价决策时，李想心里想的或许不止是这一款车的订单，还有一个更大的命题，这款车代表着的是理想切入具身智能赛道的标志性载体。 就在全新理想L9 Livis上市前两天，李想与罗永浩的深度对谈率先发布，让外界得以从这3小时的访谈中了解他关于AI、关于理想汽车的最新思考。对谈中，李想首次对外完整拆解了理想的具身智能战略：自动驾驶是具身智能的上半场，通用人形机器人是下半场。 对谈两天后，全新理想L9 Livis如期登场，行业才真正意识到，理想汽车并非在玩具身智能的营销概念，而是真的带来了一款面向具身智能时代的旗舰SUV。 如果说以前人们总说理想汽车是“奶爸车”，那以后理想汽车可能要直接制造“奶爸”了。 具身智能，是汽车行业下一程 就在近日，一项官方统计数据让科技圈炸开了锅：今年3月，我国日均Token（词元）调用量超140万亿，相比2024年初增长1000多倍。 这是什么概念？它意味着在Agent时代，AI大模型领域正在以几何级的速度爆发。但与此同时，人们也都意识到，AI的大繁荣、大爆发都像一只只“小龙虾”一样只能在虚拟世界工作，在物理世界，AI真正帮到人类的还不多。 就连“AI教母”李飞飞博士也在近期发表观点称：“当前AI的热点在于语言模型，但我们普遍低估了人类生活和工作体验中感知和物理（空间）层面的占比。AI的未来在于理解和导航我们周围的物理世界。” 而汽车，被认为是AI落地物理世界的最佳载体之一，这也是具身智能概念越来越受汽车行业关注的原因

文 / 王俊  来源 / 节点财经  近期，泰康人寿青岛分公司代理人任某某被青岛市公安机关立案侦查的事件持续发酵，引发广泛关注。 5月7日，泰康人寿就此事发布声明：已第一时间组织专项工作组派驻青岛，配合公安机关工作，并同步启动内部自查和客户排查；同时表示，对依法应由其承担的责任绝不推卸。 泰康没有推诿，但同样是受害者 泰康这份声明的态度是清晰的：没甩锅、没推诿，也没有回避自身在管理上的改进空间。 其实从法律性质上看，任某某的这一行为的本质属于个人涉嫌刑事犯罪，与泰康人寿官方开展的保险业务、合规销售的产品之间没有直接关联。 有些舆论声音说，这不就是公司急于切割的戏码吗？ 还真不是。 我们需要厘清的一个关键点：保险代理人的权限并非无边界。 根据《保险法》第一百二十七条，保险代理人只能在保险公司的授权范围内从事业务活动。任某某私下集资、许诺高息、使用个人账户收款等行为，从未获得泰康人寿的任何书面或口头授权，明显超越了代理权限，属于个人越权行为。 对比正规保险产品的运作流程可以发现：所有合法备案的保险产品，均有明确的保险合同、监管备案信息、公司对公收款账户以及规范的销售流程。正规渠道既不会要求客户将资金转入任何个人账户，也不会承诺产品条款之外的高额收益。 一位法律界人士向节点财经表示，持牌金融机构均有明确规范的业务流程和资金托管机制，以个人账户收款明显偏离了法定的合规路径，属于典型的个人越权行为。该人士进一步指出，核心判断标准在于：该行为是否获得机构授权、资金是否进入机构账户、是否属于合同约定的业务范围。若三者皆否，则属于个人犯罪，与机构经营主体之间不存在法律上的必然因果关系。 因此，任某某的行为本质上是一种盗用公司品牌信用的个人不法行为，资金从未进入泰康人寿体系，公司也未从中获得任何收益。从这个角度看，泰康人寿同样是品牌被不当利用的受害方。 真相需要时间，舆论

文 / 董轩 来源 / 节点财经 在中国保险行业的版图中，中国人寿财产保险股份有限公司（以下简称“国寿财险”）始终是一个无法忽视的存在。 作为国寿集团的嫡系部队，其含着“金汤匙”出生，依托母公司庞大的网点与品牌优势，迅速跻身财险赛道的头部阵营。 然而，在千亿保费的光环之下，这家巨头在2026年初的表现，却呈现出一种复杂的“双面性”：既因内控问题频收监管罚单，凸显合规管理方面的漏洞，也在行业变局中承受一定盈利压力。 监管处罚折射的合规管理挑战 2026年是“十五五”开局之年，根据国寿财险工作会议上的安排，公司任务将围绕四条主线展开：一是提高站位，贯彻中央决策；二是深化改革创新，夯实发展根基；三是统筹发展安全，守牢风险底线；四是强化党建引领，抓实教育整改。 但落地在现实中，就“统筹发展安全，守牢风险底线”这条，国寿财险似乎还得加把劲。 4月中旬，国家金融监督管理总局江门监管分局公布了一张国寿财险的行政罚单。 因给予投保人保险合同约定以外利益、财务数据不真实主要违法违规行为，国寿财险江门中心支公司被处以罚款50万元，对相关责任人曾凯飞给予警告，并合计罚款11万元。 图源：国家金融监管总局 事实上，进入2026年，国寿财险的合规压力一直较大。 3月，国寿财险莆田市中心支公司因财务数据造假、违规挂单套取手续费，被处罚款42.3万；2月，国寿财险因超范围经营外汇财产保险业务、违规将外汇汇入境内被罚360.02万；哈尔滨市中心支公司因给予投保人、被保险人合同约定以外的保险费回扣或者其他利益，被罚19万元；1月，山西省分公司因利用开展保险业务为其他机构或者个人牟取不正当利益被罚30万。 此外，旗下曲麻莱县支公司、襄阳市中心支公司、呼伦贝尔市中心支公司也在年初收到金额不等的罚单。 经《节点财经》不完全统计，2026年至今，国寿财险累计被罚超500万元。 值得一提的是，以往对国寿财险的处罚多集

文 / 点君  来源 / 节点财经  当大部分无人配送赛道玩家还在死磕自动驾驶技术参数、陷入唯技术论内卷时，新石器已经思考一个核心问题：无人配送车的真正护城河，到底是什么？ 近期，新石器联合特来电在青岛推出全球首个无人车自动充电及运营中心——来电岛。 这座看似平平无奇的无人车充电场站，实则是支撑起一座城市无人配送网络的战略支点，更是新石器从“造车”向“构建全域运力生态”转型的关键落子，揭开了它不愿只做单纯无人车制造商、立志成为无人配送行业规则制定者的意图。 来电岛不止是充电站，更是无人配送生态的枢纽 在无人配送行业，有一个很多人想不到的卡点：决定车队运营效率的，不是自动驾驶技术有多顶尖，而是充电、停车、运维这些看似不起眼的“脏活累活”。这份认知，唯有真正在一座城市运营过大规模无人车队，才能深刻体会。 2025年，新石器联合滴滴送货在青岛启动无人车送货业务，如今其车队规模已突破1200台，推动青岛成为全球无人驾驶车辆最多的城市（含Robotaxi和Robovan）。 随着运营规模持续扩大，一个痛点逐渐凸显：充电成本占到运营成本的20%-30%，再加上大规模车队运营、维护需要配备专门人员，还需要一笔人力成本。要让无人配送的效率提上去、成本降下来，后端保障的全自动化升级，成为关键突破口。 这正是来电岛诞生的核心背景——它绝非升级版的充电桩或停车库，而是新石器为无人配送网络量身打造的全自动化运营枢纽。 这座占地不到两个篮球场的运营枢纽，集齐了自动泊车、自动充电、自动洗车、智能检测等全流程功能，全程无需人工干预；单座来电岛可容纳100台无人车，1小时能完成90辆车的快充，搭配10座小型中继岛，便能支撑1200-1500台车辆24小时循环运转。 更关键的是，来电岛还承担着边缘计算、数据存储、运力调度的核心职能，相当于无人配送车的专属智能场站：没任务时，车辆自动回岛补

文 / 金叶  来源 / 节点财经  在推动高质量发展的新时代背景下，金融科技的价值不再局限于规模扩张，而在于如何将金融资源精准、高效、可持续地注入实体经济最需要的地方——那些遍布城乡的小微企业、个体经营者和乡村振兴一线。 过去，行业或许更关注“增长速度”；如今，公众期待的是“服务温度”、是“真实效用”、是“谁能真正帮到最基层的奋斗者”，陆金所控股正以行动回应这一时代命题。 陆金所控股在去年的ESG报告中，提出了一个新概念“四更金融”：更有温度、更高效率、更加可靠、更可持续。就是钱的流向要对，事要办得快，底线守得住，还要能长久。 更有温度：让金融成为普通人手中的“趁手工具” 陆金所始终聚焦服务小微群体。截至目前，已累计为超过2910万个体工商户、小微企业主提供融资支持，赋能贷款余额达1838亿元。 针对小本经营者的多样化需求，陆金所推出“微营贷”“优票方案”“宅速贷”等定制化产品： 卖菜摊主无需抵押即可获得进货资金； 装修师傅线上申请即可获得应急备用金； 快递网点老板凭订单数据就能快速融资。 这时，金融不再是遥不可及的专业术语，而是触手可及的“经营伙伴”。 助力乡村振兴：把金融送到田间地头 在国家全面推进乡村振兴的战略下，陆金所深入14个省份、40个县域，服务48万涉农小微客户，直接带动周边超1.5万人实现增收。 通过“助农贷”专项产品、公益助农直播、以及“母亲创业循环金”等特色项目，陆金所为农村女性创业者、家庭农场、农产品加工户提供持续的资金支持与能力建设。 这些举措不仅缓解了融资难题，更激发了乡村内生动力，越来越多的人选择回乡创业，曾经沉寂的村庄重新热闹起来，田间地头有了新的忙碌，日子也更有奔头了。一幅产业兴、人才聚、乡村美的振兴画卷，正在希望的田野上徐徐展开。 更高效率：AI驱动，让服务“跑”在需求前面 金融服务的温度，离不开科技的精度与速度。 陆

文 / 杨蕾  来源 / 节点财经  2025年的财报季，国货美妆呈现出一种危险的繁荣。 繁荣在于，十强总营收突破590亿元，准入门槛逼近40亿元，规模持续扩大。 危险在于，龙头首次负增长、半数企业增收不增利、销售费用一停业绩就跌……可以说，扩张的表象之下，根基并不稳固。 珀莱雅以105.97亿元营收独守百亿俱乐部，但其同比1.68%的下滑，如同第一块被推倒的多米诺骨牌，宣告了单纯依靠流量与资本驱动的规模竞赛时代，已然终结，国货美妆进入“后百亿时代”。 当烧钱换增长的模式触及天花板，一场更为残酷的“效率战”已悄然打响。《节点美妆》认为，这不再是谁跑得更快的比赛，而是谁能在研发、品牌、全球化与数字化等深层维度构建持久优势的生存之战。 未来的牌桌，注定只为那些成功穿越转型阵痛的企业保留席位。 双王之下，40亿门槛的竞争格局打开 纵观2025年国货美妆的十强榜单，《节点美妆》看到，头部企业的规模壁垒正在加速筑高，而阵营内部的竞争已经从“拼规模”转向“拼质量”。 先看规模门槛。十强准入门槛已逼近35亿元，营收超40亿元的企业达到9家。若自然堂集团成功上市，门槛将轻松突破40亿元。这意味着，行业资源与市场份额正加速向头部集中，新玩家想要闯入核心圈层将异常艰难。但与此同时，另一组数据更值得关注：十强中半数企业出现增收不增利或营收下滑，单纯的规模扩张已不再是护身符。 进一步拆解，十强企业实际上分化为三个值得观察的梯队： 第一梯队由珀莱雅与上美股份构成“双王”局面。珀莱雅以105.97亿元连续两年破百亿，虽首次遭遇营收回调，但由彩棠、Off&Relax等合计22.55亿元营收构成的多品牌矩阵，为长期发展提供了抗风险能力。上美股份以91.78亿元紧追，韩束的抖音短剧打法创造了年增31.6%的增长奇迹，证明了内容创新的爆发力。 但双王也并非高枕无忧，从增速和平台格局